事件描述
　　乘联会发布2023年1月份全国乘用车市场销量数据。2023年1月乘用车批发销量144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%。
　　事件评论
　　总量受春节假期影响，疫情扰动已过去，销量具备延续性。1）行业情况：1月乘用车批发销量144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%；产量135.3万辆，同比-33.9%，环比36.0%，行业总量表现主要受到春节假期提前的影响，同时2022年底部分政策到期也带来了一定程度的需求前置。出口（含整车与CKD）23万辆，同比+34%，环比-13%。2）车企情况：比亚迪持续高增长，销量15.1万辆，同比+62.4%；吉利增速优于行业，销量10.3万辆，同比-29.3%。据乘联会狭义乘用车口径，长安同比-22.5%，广丰同比-24.4%，上汽乘用车与上汽大众分别同比-16.5% / -44.9%。3）未来展望：2022年底受疫情影响，行业传统旺季期需求仍然受到压制，政策刺激效果并未完全体现，同时一定程度上减少对2023年的需求透支。当前疫情扰动已经过去，前期压制的需求将集中释放，同时叠加去年一二季度同期低基数的影响，销量表现具备延续性。
　　新能源受春节及部分政策到期扰动，自主品牌加速出海布局。1）总量：1月新能源批发销量38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%，渗透率为26.8%，同比提升7.4pct。分能源类型来看，EV / PHEV销量分别为27.2万/ 11.7万辆，同比分别-19.8% / +44.7%，插混增速持续领先。出口方面，1月新能源乘用车出口7.4万辆，其中特斯拉约3.9万辆，上汽乘用车约1.5万辆，比亚迪约1.0万辆，新势力也逐步启动出口，自主品牌出海加速。2）分车企看：新势力方面，特斯拉销量6.6万辆，同比+10.4%；理想销量15,141辆，同比+23.4%；蔚来销量8,506辆，同比-11.9%；小鹏销量5,218辆，同比-59.6%；哪吒销量6,016辆，同比-45.4%；问界销量4,475辆，环比-55.9%；零跑销量1,139辆，同比-85.9%。传统车企方面，比亚迪1月新能源乘用车销量15.0万辆，同比+61.6%；吉利新能源车型销量1.1万辆，同比-38.2%。3）未来展望：新能源是主旋律，当前8-25万中间价格带渗透率仍然存在较大提升空间，插混有望成为下一个快速增长点。
　　投资建议：智能电动化趋势不改，聚焦长期优质公司。展望2023年，政策、疫情、经济等多因素积极向好。整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确。国内车企加速出海布局，自主品牌在海外市场份额持续提升，且仍存在较大空间，出口有望持续贡献增量。参考智能手机行业，智能电动汽车将孕育大市值零部件公司。下游格局变迁、开发周期缩短、硬件模块化趋势以及差异化配置国产化四大因素将驱动自主零部件加速替代外资零部件。推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等。1）整车重点推荐比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团等；2）零部件重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、森麒麟等。
　　风险提示
　　1、行业销量不及预期；
　　2、原材料价格成本继续增加。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨点评报告丨汽车与汽车零部件乘联会TableTitle2023年1月销量点评受春节假期影响看好后续潜力释放报告要点受春节假期影响TableSummary1月乘用车批发销量1449万辆同比-329新能源销量受春节及部分政策到期扰动自主品牌加速出海布局展望2023年政策疫情经济等多因素积极向好当前疫情扰动已过去前期压制需求将集中释放销量表现具备延续性看好后续潜力释放分析师及联系人TableAuthor高登陈斯竹SACS0490517120001SACS0490519080011请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-02-09cjzqdt11111汽车与汽车零部件乘联会TableT202itle32年1月销量点评受春节假期影行业研究丨点评报告TableRank投资评级看好丨维持响看好后续潜力释放事件描述TableSummary2市场表现对比图近12个月乘联会发布2023年1月份全国乘用车市场销量数据2023年1月乘用车批发销量1449万TableChart汽车与汽车零部件沪深300指数辆同比-329环比-349216事件评论-10-25总量受春节假期影响疫情扰动已过去销量具备延续性1行业情况1月乘用车批202222022620221020232发销量1449万辆同比-329环比-349产量1353万辆同比-339环比-资料来源Wind360行业总量表现主要受到春节假期提前的影响同时2022年底部分政策到期也带来了一定程度的需求前置出口含整车与CKD23万辆同比34环比-132相关研究车企情况比亚迪持续高增长销量151万辆同比624吉利增速优于行业销量103万辆同比-293据乘联会狭义乘用车口径长安同比-225广丰同比-244TableReport如何看待当前汽车板块行情2023-02-05上汽乘用车与上汽大众分别同比-165-4493未来展望2022年底受疫情影响汽车板块上市公司2022年年报业绩前瞻全行业传统旺季期需求仍然受到压制政策刺激效果并未完全体现同时一定程度上减少对年总量实现高增聚焦优势成长2023-01-192023年的需求透支当前疫情扰动已经过去前期压制的需求将集中释放同时叠加去乘联会2022年12月销量点评疫情影响12年一二季度同期低基数的影响销量表现具备延续性月产销2022年全年销量实现高增长2023-01-12新能源受春节及部分政策到期扰动自主品牌加速出海布局1总量1月新能源批发销量389万辆同比-73环比-482渗透率为268同比提升74pct分能源类型来看EVPHEV销量分别为272万117万辆同比分别-198447插混增速持续领先出口方面1月新能源乘用车出口74万辆其中特斯拉约39万辆上汽乘用车约15万辆比亚迪约10万辆新势力也逐步启动出口自主品牌出海加速2分车企看新势力方面特斯拉销量66万辆同比104理想销量15141辆同比234蔚来销量8506辆同比-119小鹏销量5218辆同比-596哪吒销量6016辆同比-454问界销量4475辆环比-559零跑销量1139辆同比-859传统车企方面比亚迪1月新能源乘用车销量150万辆同比616吉利新能源车型销量11万辆同比-3823未来展望新能源是主旋律当前8-25万中间价格带渗透率仍然存在较大提升空间插混有望成为下一个快速增长点投资建议智能电动化趋势不改聚焦长期优质公司展望2023年政策疫情经济等多因素积极向好整车自主品牌处于智能电动新车周期自主崛起趋势明确国内车企加速出海布局自主品牌在海外市场份额持续提升且仍存在较大空间出口有望持续贡献增量参考智能手机行业智能电动汽车将孕育大市值零部件公司下游格局变迁开发周期缩短硬件模块化趋势以及差异化配置国产化四大因素将驱动自主零部件加速替代外资零部件推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道包括空气悬架域控制器一体压铸混合动力控制器座椅产业链轻量化电池盒等1整车重点推荐比亚迪吉利汽车长城汽车长安汽车上汽集团等2零部件重点推荐拓普集团新泉股份伯特利星宇股份经纬恒润福耀玻璃华域汽车森麒麟等风险提示1行业销量不及预期更多研报请访问2原材料价格成本继续增加长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明33