公司基本情况
　　公司全称深圳优优绿能股份有限公司，成立于2015年8月20日，注册资本3,150万元，是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品为15KW、20KW、30KW和40KW充电模块，主要应用于直流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。
　　发展历程
　　初创期（2015-2016）：着眼于新能源汽车行业核心关注点，选择技术门槛最高、价值最大的充电模块作为核心产品
　　跃升期（2017-2018）：推出高电压大功率充电模块，为市场提供了更优的选择，加深了公司产品和品牌在行业内的认可度
　　爆发期（2019-2021）：与国内外行业领先客户的合作进一步深化，公司经营业绩实现快速增长
　　引领期（2022及以后）：力争成为全球领先的新能源汽车全场景直流快充解决方案及核心充换电部件供应商

研究报告全文：新能源汽车充电桩行业专题报告一张图看懂优优绿能A22649SZ袁健聪吴威辰中信证券研究部新能源汽车组2023年2月8日请务必阅读末页的免责条款和声明CONTENTS目录1公司概况2充电模块行业概况3公司主要优势4发行概况及募投项目情况2公司基本情况公司全称深圳优优绿能股份有限公司成立于2015年8月20日注册资本3150万元是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发生产和销售的国家高新技术企业主要产品为15KW20KW30KW和40KW充电模块主要应用于直流充电桩充电柜等新能源汽车直流充电设备公司基本情况发行人名称深圳市优优绿能股份有限公司成立日期2015年8月20日注册资本人民币3150万元法定代表人柏建国深圳市光明区玉塘街道田寮社区同深圳市光明区玉塘街道田寮社区注册地址主要生产经营地址观路华力特工业园第1栋301同观路华力特工业园第1栋301控股股东柏建国邓礼宽实际控制人柏建国邓礼宽在其他交易场所申请行业分类电气机械和器材制造业C38无挂牌或上市的情况公司资料优优绿能招股说明书中信证券研究部3发展历程初创期2015-2016着眼于新能源汽车行业核心关注点选择技术门槛最高价值最大的充电模块作为核心产品跃升期2017-2018推出高电压大功率充电模块为市场提供了更优的选择加深了公司产品和品牌在行业内的认可度爆发期2019-2021与国内外行业领先客户的合作进一步深化公司经营业绩实现快速增长引领期2022及以后力争成为全球领先的新能源汽车全场景直流快充解决方案及核心充换电部件供应商公司发展历程厚积薄发品牌树立行业领头持续创芯在国内推出高紧凑型与国内充电运营商龙头展创新发布独立风道IP6530kW40kW获得工信部第四批专精20kW充电模块产品开战略合作加快产品创充电模块产品30kW40kW大功率特新小巨人称号打响全国业务快速新推出多款300V-1000V充电模块全球出货量名列前茅成成立北京研发中心持覆盖充换电领域宽范围恒功能充电模块立海外营销中心业务拓展至全球续加大技术研发投入20152016201720182019202020212022公司成立战略布局产业赋能价值升级率先发布第一款战略布局大功率快充与海外充电桩龙头企业达产在行业提出EV直流快充15kW单机模块技术领域国内率先战略合作在国内推出全场景解决方案得到国在国内市场快速获发布30kW充电模块30kW300V-1000V宽范围充内外客户认可具备得客户批量订单弥补市场空缺电模块成为英飞凌国内唯IP20直通风IP65高防护一充电模块Partner合作伙伴小直流快充液冷技术等获得CEcTUVus全球产品多种技术解决方案供应商认证资料来源优优绿能官网招股说明书中信证券研究部4股权结构公司的共同控股股东为柏建国和邓礼宽实际控制人为柏建国和邓礼宽截至招股说明书申报稿签署日两人直接和间接合计持有公司5670的股权直接和间接控制的股权比例合计为6760二人于2022年6月15日签署了一致行动协议书公司股权结构图17541754柏优电实业邓建礼238238国星耀实业宽146825741442574深万共上高小中微前嘉圳帮青海新米金禾海何兴阿新城中投ABBE-智浦致天优融斯能追电正mobility造城远同合AG特源远投轩780450439267247190186186163163148021优优绿能100公司资料优优绿能招股说明书中信证券研究部优优绿能软件5公司高管团队公司管理层技术出身大多具备艾默生工作背景艾默生网络能源隶属于艾默生公司全球著名的电气公司拥有业界最宽最完整的网络能源产品线拥有业界领先的网络能源技术研发产品制造及服务平台公司高管团队姓名任职任职期限简历中国国籍无境外永久居留权毕业于中国矿业大学北京1979年出生硕士学历2004年7月至2007年3月就职于艾默生网络能源有限公司任硬件工程师2007年4月至2008年12月就职于易达威锐电源设备科技深圳有限公司任高级硬件工程师2009年1月至2013年3月柏建国董事长2022年3月至2025年3月就职于深圳市雷能混合集成电路有限公司任副总工程师2013年3月至2015年6月就职于深圳市格里贝尔电源技术有限公司任副总经理2015月8月至今任职于优优绿能现任公司董事长总经理中国国籍无境外永久居留权毕业于清华大学1978年出生硕士学历2005年7月至2006年12月就职于艾默生网络能源有限公司任软件工程师2007年1月至2008年12月就职于易达威锐电源设备科技深圳有限公司任高级软件工程师2009年1月至2013年3月就职于邓礼宽董事2022年3月至2025年3月深圳市雷能混合集成电路有限公司任副总工程师2013年3月至2015年6月就职于深圳市格里贝尔电源技术有限公司任副总经理2015月8月至今任职于优优绿能曾任公司董事技术总监现任公司董事副总经理中国国籍无境外永久居留权毕业于华南理工大学1973年出生硕士学历1998年4月至2007年6月就职于艾默生网络能源有限公司董事自动化装备任装备开发工程师2007年6月至2008年12月就职于易达威锐电源设备科技深圳有限公司任高级测试工程师2009年1月至2013年5月钟晓旭2022年3月至2025年3月开发部经理就职于深圳市雷能混合集成电路有限公司历任高级测试工程师监控开发工程师2013年5月至2015年6月就职于深圳市格里贝尔电源技术有限公司任监控软件开发经理2015年8月至今任职于优优绿能曾任公司软件开发经理现任公司董事自动化装备开发部经理中国国籍无境外永久居留权1972年出生本科学历1996年3月至2000年3月就职于深圳市华为通信股份有限公司任成都办办事处代表2001年4月至2014年9月就职于艾默生网络能源有限公司历任郑州办成都办办事处代表欧洲地区亚太地区部港澳台地区部负陈玉龙副总经理2022年3月至2025年3月责人工业系统部副总经理2014年10月至2018年3月就职于成都狄米特电器有限公司任经理2018年4月至2020年7月就职于广东亿鼎新能源汽车有限公司任副总经理2020年8月至今任职于优优绿能曾任公司市场部负责人现任公司副总经理董事会秘书中国国籍无境外永久居留权1986年出生硕士学历2012年7月至2014年9月就职于中兴通讯股份有限公司任证券事务蒋春董事会秘书2022年3月至2025年3月专员2015年3月至2020年12月就职于深圳市安奈儿股份有限公司历任证券事务代表董事会秘书2020年12月至今任职于优优绿能曾任公司总经理助理现任公司董事会秘书财务总监中国国籍无境外永久居留权1969年出生本科学历1994年6月至1998年11月就职于深圳富恒隆记皮具来料加工厂任财务主管1998年12月至2010年5月就职于深圳德合源电子有限公司任财务经理2010年6月至2017年6月就职于深圳市迈地砼外加剂有限公陈乃亮财务总监2022年3月至2025年3月司任财务总监2017年6月至2018年11月就职于深圳市金亿通科技有限公司任财务总监2018年11月至今任职于优优绿能现任公司财务总监中国国籍无境外永久居留权1985年出生硕士学历2011年1月至2013年10月就职于艾默生网络能源有限公司任硬件开发工程师监事会主席风冷付财2022年3月至2025年3月2013年10月至2015年5月就职于深圳市格里贝尔电源技术有限公司任硬件开发工程师2015年8月至今任职于优优绿能曾任公司模块开模块部经理发项目经理现任公司监事会主席风冷模块部经理公司资料优优绿能招股说明书中信证券研究部6公司主要产品公司是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发生产和销售的国家高新技术企业主要产品为15KW20KW30KW和40KW充电模块主要应用于直流充电桩充电柜等新能源汽车直流充电设备公司主要产品主要技术参数产品系列产品类型输出电压范围恒功率输出电压范围输出电流范围功率密度最高输出电压1000V充电模块200V至1000V750V至1000V0A至20A34Win315KW最高输出电压750V充电模块200V至750V600V至750V0A至25A34Win3最高输出电压500V充电模块150V至500V400V至500V0A至375A34Win3最高输出电压120V充电模块30V至120V120V0A至100A27Win3最高输出电压1000V充电模块150V至1000V300V至1000V0A至666A39Win320KW最高输出电压750V充电模块200V至750V600V至750V0A至333A45Win3最高输出电压500V充电模块150V至500V400V至500V0A至50A45Win3最高输出电压1000V充电模块150V至1000V300V至1000V0A至100A45Win330KW1000V恒功率30KW充电模块50V至1000V300V至1000V0A至100A45Win3最高输出电压750V充电模块200V至750V600V至750V0A至50A45Win3最高输出电压500V充电模块150V至500V300V至500V0A至100A45Win3独立风道30KW充电模块150V至1000V300V至1000V0A至100A16Win340KW最高输出电压1000V充电模块150V至1000V300V至1000V0A至1333A60Win3公司资料优优绿能招股说明书中信证券研究部7公司财务数据营收和归母净利润2020-2021年公司实现营收分别为210431亿元同比1121052020-2021年公司实现归母净利润分别为026046亿元同比186782022H1公司分别实现营收和归母净利润为331053亿元2019-2022H1公司营业收入亿元及同比2019-2022H1公司归母净利润亿元及同比营业收入亿元同比归母净利润亿元同比5114062004311860531121124050461603311100431081202100302610621057880020991041009401020101000002019202020212022H12019202020212022H1资料来源优优绿能招股说明书中信证券研究部资料来源优优绿能招股说明书中信证券研究部8公司财务数据主营业务收入结构分产品来看目前公司30KW充电模块产品是主要的收入来源2020-2021H1实现收入分别为163305254亿元占主营业务收入比例分别为781670927694主营业务中的其他项目主要指充电桩配套的输入输出线缆和端子等2019-2022H1公司主营业务分产品收入万元2019-2022H1公司主营业务分产品收入占比15KW充电模块20KW充电模块30KW充电模块15KW充电模块20KW充电模块30KW充电模块40KW充电模块其他40KW充电模块其他100495651654105773400009018880300007060681330492781670925076942000025405403016341100002013716723102092132112691315002640580302019202020212022H12019202020212022H1资料来源优优绿能招股说明书中信证券研究部资料来源优优绿能招股说明书中信证券研究部9公司财务数据毛利率和净利率2020-2022H1公司整体毛利率水平分别为291626283125归母净利率分别为123107159分产品来看2022H1公司毛利率最高的是15KW充电模块产品毛利率达4246公司营收占比最大的30KW充电模块产品毛利率达31702019-2022H1公司毛利率和净利率2019-2022H1公司分产品毛利率毛利率净利率15KW充电模块20KW充电模块30KW充电模块3540KW充电模块其他31253054291660305495262850254219439342464039222034833718330515932302845277330281715123269331709210728332779102023942140510002019202020212022H12019202020212022H1资料来源优优绿能招股说明书中信证券研究部资料来源优优绿能招股说明书中信证券研究部10公司财务数据期间费用率近年来公司期间费用率呈下降趋势2020-2022H1公司期间费率合计为142133132公司重视研发投入2020-2022H1公司研发费用分别为112021491813万元研发费用率分别为5350552019-2022H1公司期间费用率2019-2022H1公司研发费用万元及研发费用率研发费用万元研发费用率销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率250010010021496677802000181380775759605215005360505553554050112043100040767203027215002000070205-20-090002019202020212022H12019202020212022H1资料来源优优绿能招股说明书中信证券研究部资料来源优优绿能招股说明书中信证券研究部11CONTENTS目录1公司概况2充电模块行业概况3公司主要优势4发行概况及募投项目情况12充电模块产业链概况上游设备零部件充电模块应用于直流充电设备是直流充电设备的核心部件中游充电桩及其他充电设备生产商包括直流充电设备生产商和交流充电设备生产商下游运营服务商及终端客户包括换电站充电站新能源汽车厂商及配套运营服务商充电模块及设备产业链资料来源优优绿能招股说明书13充电模块是直流充电桩核心部件成本占比最高充电模块作为直流充电桩的核心部件其成本占比最高约达50充电元器件行业厂商较多进入壁垒较低产品同质化程度较高行业竞争较为充分经历多年价格战充电模块成本不断下降根据中商情报网统计数据2021年直流充电桩充电模块成本约037元W较2016年的12元W已下降约69直流充电桩所需元器件构成及成本占比2016-2021年直流充电桩充电模块成本变化部件构成细分部件主要企业直流充电桩充电模块成本元W140充电模块许继电气优优绿能120120接触器继电器充电设备群英永贵电器中航光电15充电模块连接器100APF有源滤波功率器件英飞凌08010断路器良信电器北元电器06050电池维护设备060变压器华瑞易能西门子05010040038037监控设备配电设备保护设备许继电气恒凯电力040低压开关配电设备威腾15其他020LED显示屏洲明科技艾比森管理设备管理辅助设备思源电气000201620172018201920202021资料来源中商产业研究院亿渡数据中信证券研究部资料来源中商情报网中信证券研究部14充电模块市场空间公司招股说明书预计到2025年中国充电模块市场增量达1808亿W2021-2025年CAGR达65目前行业充电模块均价在012元W左右我们据此预测2025年中国充电模块市场空间约217亿元充电模块市场空间测算项目2020E2021E2022F2023F2024F2025F新能源汽车保有量万辆a492784129360200508290737392494车桩比b2933253235219204充电桩保有量万台cab1680926171511385323132757192399公共充电桩占比d480343834000400040004000公共充电桩保有量万台ecd807411472045234129531037696直流充电桩占比f382940984098409840984098公共直流充电桩保有量万台gef309478381139862176231538公共直流充电桩平均功率KWh1311375514443151651592316719充电模块市场保有量亿瓦igh104047964649121047212098346516527284充电模块市场增量亿瓦kin-in-1n2021年至2025年-24175639891051134419180767资料来源优优绿能招股说明书含测算预测中信证券研究部15发展趋势一大功率高效率高功率密度宽电压范围大功率为匹配快充需求直流充电桩的输出功率也朝着更大方向发展作为直流充电桩的核心部件充电模块的功率由早期的3KW75KW15KW发展至目前以20KW和30KW为主的市场应用格局并有望向40KW甚至更高功率等级的应用方向发展高效率具有高转换效率的充电模块为用户节省了电费节约了能源是充电模块绿色环保发展趋势下的必然要求高功率密度充电桩的体积有限单纯增加充电模块数量不能满足功率提升的要求而提高单个充电模块的功率的关键则在于提高功率密度因此功率密度的提升是必然趋势宽电压范围随着对续航里程充电速度要求的提高部分新能源汽车电压范围有望升至800-1000V为了覆盖更多新能源汽车车型的充电电压需求预计充电模块未来也将继续往更宽输出电压范围的方向发展新能源汽车各类车型充电电压平台16资料来源优优绿能招股说明书发展趋势二散热模式不断改进独立风道散热风冷目前行业主流散热模式为直通风的风冷模式但充电桩长期暴露于室外空间恶劣的环境容易导致充电模块发生故障独立风道散热方式通过优化风道设计将电子元器件设计在模块上方密闭箱体中散热器放置在密闭箱体下侧散热器与密闭箱体四周进行防水防尘设计发热电子元器件集中贴在散热器内侧风扇仅对散热器外侧吹风进行散热使电子元器件免于粉尘污染和腐蚀大大降低了产品故障率提高了充电模块的可靠性延长了其使用寿命液冷散热与风冷充电模块相比液冷充电模块系统内部的发热器件通过冷却液与散热器进行热交换噪音更低同时液冷充电模块采用全封闭设计与灰尘易燃易爆气体等杂质杂物无接触具有更高防护性进而提升使用效率和使用寿命充电模块不同散热模式原理图17资料来源优优绿能招股说明书CONTENTS目录1公司概况2充电模块行业概况3公司主要优势4发行概况及募投项目情况18技术优势充电模块技术门槛较高充电模块内部结构复杂内含电子元器件众多单个充电模块内含超过2500个电子元器件是影响直流充电设备性能的重要部件随着电压和功率等级的提升充电模块的电力电子功率变换电路拓扑嵌入式软件控制算法高频磁性元件设计大功率散热结构设计等方面的难度也随之提高同时也要保证其安全性和可靠性对充电模块厂商提出了新的要求进一步提高了充电模块的技术门槛公司研发体系完善研发人员占比高公司研发部目前设有光储充产品线小直流模组开发部风冷模块部液冷模块部模块软件部监控开发部系统开发部结构开发部自动化装备开发部综合管理部公共资源部测试部共计12个职能部门高度重视研发团队的建设通过人才引进自身培养等方式建立了一支技术能力突出实践经验丰富创新理念先进的研发团队截至2022年6月30日公司研发部共有94人占公司员工总数的4000公司研发组织架构公司员工结构截至2022H1行政与管理人员研发与技术人员销售人员生产人员195720432000400019资料来源优优绿能招股说明书资料来源优优绿能招股说明书中信证券研究部产品优势产品优势公司着眼于新能源汽车对充电速率环保性便利性安全性可靠性的核心需求产品始终沿着大功率高效率高功率密度宽电压范围高防护性的技术发展路线可批量供应最大功率为40KW最高转换效率为96最高功率密度为60Win3恒功率输出电压范围为300V至1000V的充电模块以及防护等级为IP65的充电模块助力新能源汽车实现快速环保安全便捷的电力补能间接推动新能源汽车充换电领域的快速发展公司产品的核心优势20资料来源优优绿能招股说明书