汽车电子：关注碳化硅、L2级传感器、车载显示面板三个机会
　　汽车电动化、智能化带来汽车电子发展契机，科技和汽车加速融合下我们认为2023年存在以下三大规模化发展机遇，建议关注有关投资机会：（1）高压快充需求带来碳化硅普及率提升；（2）智能驾驶技术升级推动高端ADAS摄像头和激光雷达等L2级传感器规模化上量；（3）车载显示迎大屏及多屏化拓展。建议关注北方华创、联创电子、舜宇光学科技、长光华芯、炬光科技、京东方A。
　　碳化硅：SiC衬底合纵连横期，建议关注设备厂商
　　由于具有低损耗、耐高温等特性，碳化硅是800V动力总成的核心器件，目前仍然处于普及率快速提升的初期阶段。我们估计全球渗透率有望从2022年12.1%跳升到2023年18%和2025年32%。需求侧，特斯拉之后，比亚迪、蔚来、小鹏、丰田等全球及中国车企积极导入采用碳化硅新车型，推动需求高速增长。供给侧，受制于衬底有效产能和良率问题，产能目前无法满足新能源领域快速增长需求，预计碳化硅行业未来几年处于供不应求状态。虽然Wolfspeed在衬底环节处于技术领先地位，但供需较大缺口以及国产化需求为相关企业创造新的业务机会，建议关注北方华创。
　　L2级传感器：规模化装车机遇，建议关注车载镜头、激光雷达发射端厂商
　　随着L2/L2+级智能驾驶渗透率2023年继续快速提升，我们认为摄像头、激光雷达等L2级核心传感器今年存在规模化装车机会。（1）车载摄像头：是各种方案的感知基础，尤其龙头特斯拉将于年中在Cybertruck上搭载HW4.0平台，摄像头像素大幅升级，有望驱动造车新势力及传统燃油车企快速跟进ADAS高端摄像头上车方案，核心技术环节镜头厂商受益。推荐关注：联创电子、舜宇光学科技。（2）激光雷达：随着前视激光雷达量产车型快速增加以及补盲雷达开启上车元年，2023年激光雷达有望实现从1至N的规模化装车。推荐高价值量的发射端厂商：长光华芯、炬光科技。
　　面板：座舱娱乐化驱动车载显示增长，建议关注面板及模组一体化厂商
　　我们看到2022年座舱元宇宙生态蓝图正在逐步搭建，多屏、分区音响、AR-HUD、云游戏、AR/VR上车等将不断助推座舱成为汽车娱乐中心，2022年理想L9/L8热卖证明座舱生态对消费者的吸引力。展望2023年，我们认为屏幕大尺寸化及多屏交互是短期内快速提升座舱体验的重要路径，是座舱生态率先实现规模落地的一环。我们看好龙头面板以及模组一体化厂商，背靠优质面板产能及坐拥关键触控模组技术，实现份额稳步提升。同时在造车新势力产业链结构扁平化趋势中，具有直接深度绑定OEM的机会。建议关注京东方A。
　　风险提示：智能驾驶落地不及预期；高压快充平台渗透率不及预期；新能源汽车销量不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告科技汽车电子看好SiC传感器和面板华泰研究电子增持维持2023年2月12日中国内地专题研究通信增持维持研究员黄乐平PhD汽车电子关注碳化硅L2级传感器车载显示面板三个机会SACNoS0570521050001lepinghuanghtsccomSFCNoAUZ06685236586000汽车电动化智能化带来汽车电子发展契机科技和汽车加速融合下我们认为2023年存在以下三大规模化发展机遇建议关注有关投资机会1高研究员陈旭东压快充需求带来碳化硅普及率提升2智能驾驶技术升级推动高端ADASSACNoS0570521070004chenxudonghtsccom摄像头和激光雷达等级传感器规模化上量车载显示迎大屏及多屏SFCNoBPH392862128972228L23化拓展建议关注北方华创联创电子舜宇光学科技长光华芯炬光科研究员余熠技京东方ASACNoS0570520090002yuyihtsccomSFCNoBNC5358675582492388碳化硅SiC衬底合纵连横期建议关注设备厂商研究员刘溢由于具有低损耗耐高温等特性碳化硅是800V动力总成的核心器件目SACNoS0570522070002liuyi020747htsccom前仍然处于普及率快速提升的初期阶段我们估计全球渗透率有望从2022862128972228年跳升到年和年需求侧特斯拉之后比亚121202318202532联系人张宇迪蔚来小鹏丰田等全球及中国车企积极导入采用碳化硅新车型推动SACNoS0570121090024zhangyuhtsccom需求高速增长供给侧受制于衬底有效产能和良率问题产能目前无法满SFCNoBSF274861063211166足新能源领域快速增长需求预计碳化硅行业未来几年处于供不应求状态联系人廖健雄虽然Wolfspeed在衬底环节处于技术领先地位但供需较大缺口以及国产化SACNoS0570122020002liaojianxionghtsccom需求为相关企业创造新的业务机会建议关注北方华创8675582492388级传感器规模化装车机遇建议关注车载镜头激光雷达发射端厂商联系人郭春杏L2SACNoS0570122010047guochunxinghtsccom随着L2L2级智能驾驶渗透率2023年继续快速提升我们认为摄像头激862128972228光雷达等L2级核心传感器今年存在规模化装车机会1车载摄像头是各种方案的感知基础尤其龙头特斯拉将于年中在Cybertruck上搭载行业走势图HW40平台摄像头像素大幅升级有望驱动造车新势力及传统燃油车企快速跟进ADAS高端摄像头上车方案核心技术环节镜头厂商受益推荐关电子通信注联创电子舜宇光学科技2激光雷达随着前视激光雷达量产车型沪深300快速增加以及补盲雷达开启上车元年2023年激光雷达有望实现从1至N7的规模化装车推荐高价值量的发射端厂商长光华芯炬光科技312面板座舱娱乐化驱动车载显示增长建议关注面板及模组一体化厂商22我们看到2022年座舱元宇宙生态蓝图正在逐步搭建多屏分区音响AR-HUD云游戏ARVR上车等将不断助推座舱成为汽车娱乐中心202231Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23年理想L9L8热卖证明座舱生态对消费者的吸引力展望2023年我们认为屏幕大尺寸化及多屏交互是短期内快速提升座舱体验的重要路径是座舱资料来源Wind华泰研究生态率先实现规模落地的一环我们看好龙头面板以及模组一体化厂商背靠优质面板产能及坐拥关键触控模组技术实现份额稳步提升同时在造车重点推荐新势力产业链结构扁平化趋势中具有直接深度绑定OEM的机会建议关目标价注京东方A股票名称股票代码当地币种投资评级北方华创买入002371CH37520联创电子002036CH2043买入风险提示智能驾驶落地不及预期高压快充平台渗透率不及预期新能源舜宇光学科技2382HK14000买入汽车销量不及预期长光华芯688048CH14500买入炬光科技688167CH15172买入京东方A000725CH470买入资料来源华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1科技正文目录展望关注2023年汽车电子零部件板块三条投资主线机会3电动化核心碳化硅智能化核心L2级传感器及座舱显示3行情回顾4动力总成域高压快充是电动化升级主线看好碳化硅突破机遇6渗透率搭载车型快速增加有望带动碳化硅渗透率提升6SiC将逐步取代IGBT进一步提升整车能效7产业链产业链加速合纵连横关注设备厂投资机会8智能驾驶域关注高端摄像头升级和激光雷达规模化装车机会12渗透率2023年我国L2L2级智能驾驶渗透率有望达到40612摄像头摄像头是感知基础关注ADAS高端摄像头机会14产业链镜头决定像素是产业链关键环节16激光雷达预计实现从1到N拓展补盲雷达开启上车元年17产业链激光雷达快速量产关注激光驱动芯片及发射模组厂商19智能座舱域大屏及多屏化是未来智能座舱重要发展方向21渗透率2023年大屏及多屏化趋势有望进一步提升21显示屏座舱乘员需求多样化驱动座舱大屏化及多屏化21产业链关注龙头面板及模组一体化公司22重点推荐23附录25新能源汽车25动力总成26价位段26品牌格局28造车新势力销量业绩和估值29电池及原材料价格31风险提示32免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2科技展望关注2023年汽车电子零部件板块三条投资主线机会电动化核心碳化硅智能化核心L2级传感器及座舱显示我们认为智能化水平提升带来智能驾驶座舱域等持续升级以及电动化升级对动力总成域中高压快充需求提升三条主线将较大程度提升汽车电子单车价值量根据罗兰贝格2020年12月发布的汽车电子革命系列白皮书四大核心技术趋势测算2019年配备L1级辅助驾驶系统的传统燃油车单车汽车电子价值量为3145美元2030年受益于电动化2235美元智能化925美元以及网联化725美元的趋势配备L3级别自动驾驶系统的纯电动车中汽车电子的单车价值量有望增长至7030美元图表12023年汽车智能化电动化发展趋势注单车价值量测算来自罗兰贝格资料来源罗兰贝格2020年12月发布的汽车电子革命系列白皮书四大核心技术趋势华泰研究电动化电动化已进入大规模普及阶段这一阶段的典型特征是科技偏好强家用充电桩设施完善充电时长敏感性较低的车主占比下降而购买刚需车家用充电设施相对不完善的车主占比上升解决里程焦虑是这一阶段的核心诉求高压平台技术相关汽车电子零部件将迎来发展机遇我们看好800V概念下从0-1渗透的碳化硅SiC相关产业链建议关注设备厂商免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3科技图表2电动车充电倍率预测-主机厂口径图表3电动车充电倍率预测-领先电池企业口径充电倍率普通高端超豪华全市场充电倍率高性价比电池中档电池高性能电池CC61412104835625241320020202022E2023E2025E2030E20202025E2030E注10C60min充满20C30min充满30C20分钟充满注10C60min充满20C30min充满30C20分钟充满资料来源特斯拉官网大众官网保时捷官网汽车电子设计华泰研究资料来源宁德时代官网华泰研究智能化智能驾驶域中考虑到L3级以上级别自动驾驶所面临的法规权责以及技术长尾问题我们预测2023年辅助驾驶配置向L2L2级别升级将是主要趋势因此我们看好配套L2级辅助驾驶的零部件迎来稳健增长我们认为高像素摄像头激光雷达是实现L2L2智能驾驶的核心传感器具有较好投资机会智能驾驶座舱域中我们认为座舱元宇宙生态正在逐步搭建多屏分区音响AR-HUD云游戏ARVR上车等将不断助推座舱成为汽车娱乐中心我们认为屏幕是座舱娱乐的接口是实现各项功能的基础看好娱乐需求提升带来的大屏化及多屏化趋势我们看好1智能驾驶域车载摄像头激光雷达等传感器以及2座舱域车载显示的机会行情回顾整体来看碳化硅车载摄像头激光雷达车载显示四个所选板块明细见图表62022年股价跌幅分别为376221322023年初至2月10日受益于消费复苏及业绩向好预期碳化硅车载摄像头激光雷达车载显示板块股价涨幅分别为8162718目前四个板块的平均1年前向PE分别为87394022X图表4汽车电子四个板块股价涨跌幅150碳化硅车载摄像头车载显示激光雷达100500-50-100Jul-21Jul-22Oct-21Oct-22Apr-22Apr-21Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22Jan-23Feb-21Mar-21Feb-22Mar-22Dec-22Nov-21Dec-21Nov-22Aug-21Sep-21Aug-22Sep-22May-22May-21注具体板块明细参见图表6数据截至2023年2月10日资料来源wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4科技图表5汽车电子SiC摄像头激光雷达及车载面板产业链公司估值表总市值收盘价年初至今近一周收入增速净利润增速PEPBPS收入亿元净利润亿元代码公司财报货币亿元元涨跌幅涨跌幅22-24E22-24E2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E整车电动车TSLAUS特斯拉42290USD19689598364005404964921399175605673571024850787442015HK理想1712CNY9495236-66807-3515-120420823646371846489724-172821211HK比亚迪7395CNY24060249-565211291375229554418134188458841161426519866HK蔚来1177CNY804525-116547-450-110-1724560221252779978-1074-6869868HK小鹏657CNY3710-33-118490-270-67-1101617231328835055-825-501电动化高压平台碳化硅688172CH燕东微272CNY2270196-22246734736101918121972242815845688234CH天岳先进386CNY8975151-04455276-1182540871019867236357106-0309003031CH中瓷电子229CNY109701392430634713649981781521721301331761723600460CH士兰微518CNY365511507289118423324695856429281223122160002371CH北方华创1313CNY24849103-173735306234586860906714581959211287300316CH晶盛机电898CNY686079-124443903252409168856210571441277375688187CH时代电气666CNY548104-201691663242782221373217922093240279603290CH斯达半导560CNY32787-04-05510582689486988419913428141981115智能化智能驾驶车载摄像头688127CH蓝特光学82CNY2025271-1446238674135739361799445871123300790CH宇瞳光学63CNY185324410152122469267343133241882571323688213CH思特威190CNY4742222-12310245993379534765452914201950603501CH韦尔股份1112CNY9400219-0197514533015849524421392531245369603297CH永新光学112CNY1011621919316195422336665711884951322633603005CH晶方科技141CNY21601641920896325228333097721451954362002456CH欧菲光173CNY53112717-45-1529-18819450000101017541739-9209002036CH联创电子149CNY1388122019993048627737331412109112413154002273CH水晶光电182CNY1309110042372453132552321383048160058712382HK舜宇光学科技971CNY10240103-8746163282340605302632853764297415激光雷达300394CH天孚通信153CNY3900538227278282002980051128911201684051688313CH仕佳光子56CNY122435213417549458143344415849961141013688048CH长光华芯173CNY127783211304054701187704676234421350811525688127CH蓝特光学82CNY2025271-1446238674135739361799445871123688167CH炬光科技105CNY1172525614410589834542434017611260941319688498CH源杰科技90CNY14950251110316302827584494631123129391115603297CH永新光学112CNY1011621919316195422336665711884951322633688195CH腾景科技36CNY2775214453734100034200361066434560610300620CH光库科技73CNY44731834026625051538144409271801041419002273CH水晶光电182CNY130911004237245313255232138304816005871智能化智能座舱车载显示0710HK京东方精电132HKD19222953729543228621042341511103713435372000725CH京东方A1552CNY4082071716-1642661541111090718015207115861011002920CH德赛西威686CNY12352173-9636639559640710988493614001901115169300088CH长信科技168CNY683144061531421961582018221875690885106300928CH华安鑫创33CNY4116142-1243864744021525233522941530715000050CH深天马A238CNY9671172381-21356197070607063183365867121002906CH华阳集团173CNY363093-69298386415294393529225917694259注数据截至2023年2月10日预测来源于wind一致预期蔚小理欧菲光21年净利润为负数因此22-24CAGR为负数特斯拉已公布2022年财报资料来源wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5科技动力总成域高压快充是电动化升级主线看好碳化硅突破机遇渗透率搭载车型快速增加有望带动碳化硅渗透率提升目前全球主驱搭载了SiC模块的主要品牌包括特斯拉小鹏蔚来比亚迪吉利丰田福特现代保时捷起亚等我们统计2022年12月国内SiC车型渗透率为109全球SiC车型渗透率1242022全年国内SiC车型渗透率为100全球SiC车型渗透率121SiC正处于快速上车阶段我们预计全球渗透率2023年将达182025年将达32图表6中国采用碳化硅的主要乘用车车型销量情况图表7全球采用碳化硅的主要乘用车车型销量情况辆特斯拉Model3辆比亚迪汉比亚迪唐EV特斯拉ModelY小鹏G9特斯拉ModelSPlaid100000小鹏G9特斯拉Model3特斯拉ModelY90000蔚来ES7300000蔚来ES7蔚来ET7蔚来ET5吉利smart精灵蔚来ET780000丰田bZ4X福特电马蔚来ET5保时捷Taycan现代IONIQ570000比亚迪唐EV现代IONIQ6起亚EV660000比亚迪汉EV200000吉利精灵50000smart丰田bZ4X40000福特电马30000100000200001000000Feb-20Jul-20Dec-20May-21Oct-21Mar-22Aug-22Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22资料来源Marklines华泰研究资料来源Marklines华泰研究图表8全球已交付及待交付的采用碳化硅模块的主要乘用车车型已交付车型待交付车型品牌车型品牌车型比亚迪汉仰望U8比亚迪比亚迪比亚迪唐仰望U9小鹏小鹏G9EC7蔚来ModelSPlaid新款ES8特斯拉Model3极氪009ModelY哪吒浩智电驱平台ES7广汽埃安HyperSSR蔚来ET7奥迪etronGTET5VISIONEQXX奔驰吉利smart精灵1Premium版EVA长城沙龙机甲龙限量版保时捷MacanEV丰田bZ4X雷克萨斯LEXUSRZ福特野马Mach-E起亚EV9保时捷Taycan捷豹路虎路虎揽胜IONIQ5极星Polstar5现代IONIQ6LucidAirLucidMotors起亚EV6LucidAirSapphire路特斯Eletre远航Y6远航Y7大运汽车远航H8远航H9玛莎拉蒂GranTurismoFolgoreArielHipercar合创汽车V09ModelB富士康ModelVKarma2022KarmaGS-6资料来源懂车帝汽车发烧友易车咨询公司官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6科技SiC将逐步取代IGBT进一步提升整车能效碳化硅助力新能源汽车实现轻量化及降低损耗增加续航里程1碳化硅较硅拥有更高热导率散热容易且极限工作温度更高可有效降低汽车系统中散热器的体积和成本同时SiC材料较高的载流子迁移率使其能够提供更高电流密度在相同功率等级中碳化硅功率模块的体积显著小于硅基模块进一步助力新能源汽车实现轻量化2SiCMOSFET器件较硅基IGBT在开关损耗导电损耗等方面具备显著优势其在新能源汽车的应用可有效降低损耗根据丰田官网丰田预测SiCMOSFET的应用有助于提升电动车的续航里程约5-103由于SiC材料具备更高的功率密度所以同等功率下SiC器件的体积可以缩小至12甚至更低4由于SiCMOSFET的高频特性SiC的应用能够显著减少电容电感等被动元件的应用简化周边电路设计图表9碳化硅的性能优势高压工作模块小型化3MVcm击穿场强217X0同规格模块SiC仅为Si的12SiSiC高频工作简化周边被动元件3107cms电子漂移速度22X10SiSiCSiC可大幅减少周边被动元件数量达70高温工作冷却系统小型化4WcmK热导率33X210SiC可简化散热系统使整体系统体积减少70SiSiC资料来源Rohm官网英飞凌官网Wolfspeed官网华泰研究图表10碳化硅性能优势助力新能源汽车实现续航里程提升高击穿场强低压降无拖尾电流减少开关时间降低功耗宽禁带高工作结温简化散热系统SiSiCGaN耐高压禁带宽度高热导率热导率击穿电场小型化轻量化高频高电子漂移速度耐高温转换饱和漂移速熔点高频工作简化周边被动元件度SiC提升汽车续航5-10高载流子迁移率高功率密度器件小型化高电子密度资料来源Rohm官网英飞凌官网Wolfspeed官网丰田官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7科技产业链产业链加速合纵连横关注设备厂投资机会碳化硅行业竞争格局较为集中产业链正加速合纵连横碳化硅产业链主要包括衬底外延芯片和模块环节由于技术壁垒较高根据CASA当前衬底及外延环节合计占据70以上的价值量随着未来衬底价格下探价值量有望逐步向下游器件制造和模块封装部分倾斜图表112020年Si和SiC晶圆价值量拆分资料来源CASAROHM华泰研究衬底短期有效产能仍然紧缺国内厂商积极布局半绝缘衬底主要由WolfspeedII-VI和天岳先进主导导电型衬底市场Wolfspeed一家独大2021年导电型碳化硅衬底Wolfspeed份额达487Wolfspeed公司莫霍克谷MohawkValley8寸工厂是全球最大的全自动工厂公司预计会在FY4Q23产生数百万美元收入同时Wolfspeed计划将在赛勒城SilerCity建造全球最大的衬底外延材料工厂全面达产后将衬底产能扩大至现在的十倍国内公司产能进展方面天岳先进于2022年9月宣布公司位于上海临港的上海天岳碳化硅半导体材料项目已经成功封顶预计2023年投产并逐步爬坡满产规划30万片年天科合达于2022年宣布正将在徐州经开区启动子公司江苏天科合达二期年产16万片碳化硅衬底晶片以及三期100万片外延片项目建设预计2025年底6英寸有效年产能达到55万片图表12全球半绝缘型碳化硅衬底市场份额情况2020A图表13全球导电型碳化硅衬底市场份额情况2021A集团SK昭和电工90天科合达山东天岳0830其他872意法半导体天岳先进罗姆集团0501152其他04-35-Wolfspeed166Wolfspeed33487资料来源Yole华泰研究资料来源Yole华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8科技图表14Wolfspeed产能扩张计划资料来源Wolfspeed华泰研究外延Wolfspeed与昭和电工形成双寡头垄断格局国内厂商仍有较大份额提升空间据Yole数据2020年Wolfspeed与昭和电工分别占据碳化硅导电型外延片市场52和43的市场份额合计高达95形成双寡头垄断的市场格局Wolfspeed在赛勒城SilerCity即将建造的衬底外延材料工厂未来将为外延产能提供保障国内方面的碳化硅外延企业包括瀚天天成和东莞天域等目前两家企业均已成功研制6英寸SiC外延晶片瀚天天成当前6英寸外延晶片年产能达20万片东莞天域当前月产能5000片并且已启动产能为100万片年的6英寸8英寸外延晶片产线项目预计2025年竣工并投产器件与模块目前由海外厂商主导国内公司从模块封装领域率先切入器件方面根据Omdia的数据2021年意法半导体占据碳化硅功率器件40的市场份额其余如Wolfspeed罗姆英飞凌也占据10的份额呈现一超多强的市场格局国内厂商在SiC功率器件领域入局相对较晚相关企业华润微士兰微斯达半导等正积极布局碳化硅器件士兰微22年底启动6英寸SiC芯片产线项目扩产后预计产能为144万片年斯达半导也在推进碳化硅产能扩充计划募投项目规划6万片年的6英寸碳化硅芯片产能模块方面当前国内厂商碳化硅模块产品已在新能源车等领域开始大批量装车例如小鹏G9已经将斯达半导碳化硅功率模块用于搭配800V架构图表15全球碳化硅导电型外延片市场份额情况2020年图表16全球碳化硅功率器件市场份额情况2021A罗姆其他145Wolfspeed15ShowaDenko英飞凌4313安森美8意法半导体40三菱电机4Wolfspeed52其他6资料来源Yole华泰研究资料来源Omdia华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9科技设备SiC衬底制造设备主要包括长晶炉切片机研磨机抛光机清洗设备等长晶炉价值量领先具体的衬底制备过程方面首先由高纯硅粉与碳粉经由长晶炉合成碳化硅微粉随后在长晶炉进行晶体生长后进一步加工得到碳化硅晶棒之后通过晶体切割晶片研磨晶片抛光晶片检测与晶片清洗一系列工序后完成衬底的制作长晶炉相关企业有晶升装备北方华创等切割机相关企业有大族激光等抛光机与研磨机相关企业有湖南宇晶等检测设备相关企业有KLA等清洗设备相关企业有至纯科技等根据天岳招股书截至2021年6月其长晶炉切割机研磨机抛光机检测设备账面净值占生产设备账面净值总和的比例分别为9216250052118与365图表17SiC衬底的制备过程高纯硅粉原料合成SiC微粉晶体生长晶锭加工SiC晶棒高纯碳粉长晶炉SiC晶片晶片清洗晶片检测晶片抛光晶片研磨晶体切割清洗设备检测设备抛光机研磨机切割机资料来源碳化硅半导体材料与器件20128第一版天科合达招股说明书华泰研究我们看到近期碳化硅产业链各环节公司合作逐渐加强1SiC器件厂商确保衬底供应12月24日Wolfspeed宣布已与一家全球主要功率半导体制造商签署了一项价值约225亿美元的长期的SiC晶圆供应协议1月9日东尼电子宣布与客户T签订多年采购合同其中2023年向其交付675亿元衬底2整车厂与器件厂商加强合作1月6日Wolfspeed宣布与梅赛德斯-奔驰达成合作梅赛德斯-奔驰部分汽车线的新一代动力总成系统将采用Wolfspeed产品1月30日安森美宣布与德国大众汽车集团签署策略协定为其下一代平台系列提供模组和半导体元件以实现完整的电动车主驱逆变器解决方案图表18近期SiC产业合作新闻时间衬底与器件厂器件与整车厂2022年10月捷豹路虎和Wolfspeed宣布建立战略合作伙伴关系为下一代电动汽车提供碳化硅半导体用于车辆的逆变器管理从电池到电动机的电力传输2022年12月意法半导体和Soitec公司宣布将在碳化硅衬底罗姆宣布将联手日立Astemo为本田等车企供应SiC的下一阶段进行合作MOSFETWolfspeed与一家全球主要功率半导体制造商意法半导体发布了可提高电动汽车性能和续航里程的大签署了一项价值约225亿美元的长期的SiC功率模块其新碳化硅功率模块已用在现代汽车公司的晶圆供应协议E-GMP电动汽车平台以及共享该平台的起亚EV6等多款车型2023年1月东尼电子与客户T签订多年采购合同其中Wolfspeed宣布与梅赛德斯-奔驰达成合作2023年向其交付675亿元衬底安森美与德国大众汽车集团签署策略协定为其下一代平台系列提供模组和半导体元件资料来源各公司公告华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10科技图表19碳化硅产业链结构及相关公司SiC衬底SiC外延芯片模块封装系统整车注三安与理想合作资料来源各公司官网Yole华泰研究我们建议关注碳化硅设备领域的投资机会推荐北方华创等在下游新能源汽车光储等需求的驱动下国内天岳先进天科合达三安光电等公司积极规划导电型碳化硅衬底产能进而使得上游碳化硅长晶设备公司有望迎来充足成长动能建议关注北方华创北方华创为国内长晶设备龙头供应商已实现向天岳先进比亚迪等大批量出货此外其他SiC产业链相关公司包括天岳先进东尼电子中瓷电子燕东微斯达半导时代电气士兰微等免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11科技智能驾驶域关注高端摄像头升级和激光雷达规模化装车机会渗透率2023年我国L2L2级智能驾驶渗透率有望达到4062022年以来我国推出了关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知征求意见稿促进L3L4智能驾驶发展北上广深等多地相继推出相关政策刺激智能网联车智能化升级并支持无人驾驶路测开展12月国务院扩大内需战略规划纲要20222035年强调将支持推进汽车三化及智能驾驶政策大力铺开为2023年智能驾驶发展奠基2023年我们认为地方智能驾驶相关路测政策智能网联车5G和高精度地图覆盖率持续提升进一步推动L2L2渗透率上升我们预测2023年L2L2智能驾驶渗透率有望超过406L2低阶辅助驾驶标配率稳定增长趋势显著据我们统计2022年1-12月L2智能辅助驾驶渗透率为344其中2022年12月L2级辅助驾驶渗透率为404环比降低041pct较2021年1月提升208pct2022年11月低阶辅助驾驶配置功能360全景影像全速自适应巡航主动刹车车道保持在新能源汽车中的标配率为398426603474自动泊车入位标配率到173自动变道标配率为56随着360全景影像标配率提升倒车影像标配率开始下滑相比2021年1月360全景影像全速自适应巡航主动刹车车道保持标配率分别为255214429227分别提升143212174247pct图表20自动驾驶L1L2L2月度渗透率图表21自动驾驶L1L2L3年度渗透率L1L2L2L0L0L1L2L2L3L4L5100100808060604040202000Jul-21Jul-22Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22202020212022Mar-21Mar-22Feb-21Feb-22Sep-21Nov-21Aug-21Dec-21Aug-22Sep-22Nov-22Dec-22May-21May-222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E注L2指特斯拉蔚小理等智能驾驶领跑公司资料来源Marklines华泰研究预测资料来源Marklines汽车之家华泰研究图表22360度全息影像配套渗透率标配图表23倒车影像配套渗透率标配万辆万辆度全景影像倒车影像渗透率右轴3603981406090渗透率右轴4542680401205070351004060308050253040206020301540201020101050000Jul-21Jul-22Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22Jul-22Jul-21Mar-21Mar-22Feb-21Feb-22Aug-21Sep-21Nov-21Dec-21Aug-22Sep-22Nov-22Dec-22May-21May-22Jan-21Jan-22Mar-22Mar-21Nov-21Nov-22Sep-21Sep-22May-21May-22资料来源Marklines汽车之家华泰研究资料来源Marklines汽车之家华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12科技图表24主动刹车渗透率标配图表25全速自适应巡航配套渗透率标配万辆主动刹车渗透率右轴万辆全速自适应巡航渗透率右轴140701004745060390451206080401005070358040603050256030402040203015201020101050000Jul-21Jul-22Jul-21Jul-22Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22Feb-21Mar-21Feb-22Mar-22Feb-21Mar-21Feb-22Mar-22Nov-21Dec-21Nov-22Dec-22Nov-21Dec-21Nov-22Dec-22Aug-21Sep-21Aug-22Sep-22Aug-21Sep-21Aug-22Sep-22May-21May-22May-21May-22资料来源Marklines汽车之家华泰研究资料来源Marklines汽车之家华泰研究图表26车道保持配套渗透率标配图表27自动泊车入位配套渗透率标配万辆车道保持渗透率右轴万辆自动泊车入位渗透率右轴1206040173204853518100501630148040251260302010158402061042010520000Jul-21Jul-22Jul-21Jul-22Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jan-21Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22Jun-21Jan-22Jun-22Mar-21Mar-22Mar-21Mar-22Feb-21Feb-22Feb-21Feb-22Aug-21Sep-21Nov-21Dec-21Aug-22Sep-22Nov-22Dec-22Aug-21Sep-21Nov-21Dec-21Aug-22Sep-22Nov-22Dec-22May-21May-22May-21May-22资料来源Marklines汽车之家华泰研究资料来源Marklines汽车之家华泰研究图表28车道内自动驾驶渗透率标配图表29自动变道配套渗透率标配万辆万辆自动变道渗透率右轴6030126车道内自动驾驶渗透率右轴565025105201402084301563201042105210000Jul-22Jul-21Jul-21Jul-22Oct-21Oct-22Oct-21Oct-22Apr-21Apr-22Apr-21Apr-22Jun-21Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22Jan-21Jan-22Jun-22Mar-22Feb-21Mar-21Feb-22Feb-21Mar-21Feb-22Mar-22Nov-21Nov-22Dec-21Dec-22Nov-21Dec-21Nov-22Dec-22Aug-21Aug-21Sep-21Aug-22Sep-22Sep-21Aug-22Sep-22May-21May-22May-21May-22资料来源Marklines汽车之家华泰研究资料来源Marklines汽车之家华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13科技L2领头企业快速发展2022年L2蔚小理和特斯拉等智能驾驶领跑企业渗透率为35我们认为2023年这一比例将提升至6L2不断引领行业技术水平如蔚小理在2022年陆续进行了自动驾驶系统的更新特斯拉也将于2023年推出HW40升级硬件配置1小鹏于3Q22推出Xpliot40和XNGP预计将于2023年陆续上车其中Xpliot40在芯片上选择了算力更高的Orin芯片添加了高速NGP停车场VPA泊车以及出入匝道等辅助驾驶功能小鹏第二代自动驾驶平台XNGP是行业内首个全场景智能辅助驾驶系统预计将在2024年完成全场景打通2蔚来于1Q22推出NADET7成为首台搭载NAD的车型相比NIOPliotNAD采用了算力更高的Orin芯片同时还配备了激光雷达和更多的摄像头硬件配置全面提升12月蔚来发布NOP在NT20平台的基础上实现对NOP技术升级3理想于9M22推出LiADProMax添加了高速自动辅助驾驶功能MAX版采用了Orin芯片拥有比Pro版本更大的算力同时MAX版本搭载了激光雷达8MP摄像头数量增加图表30特斯拉与蔚小理自动驾驶系统的版本演进小鹏蔚来理想特斯拉2020款2021款版本Xpilot25Xpilot30Xpilot35Xpilot40XNGPNIOPliotNADNOPLiADMAXLiADProFSD理想One理想One时间7M192M214Q213Q223Q2212M171Q2212M224M195M219M229M222019基础功能付费升级基础功能付费升级基础功能付费升级基础功能付费升级基础包精选包全配包基础功能按月付费基础功能前向碰撞预警自动紧急制动前向防护前侧横向来车预警前侧横向来车预警主动制动车道偏离预警盲区监测侧向防护车道变换辅助智能安全侧方开门预警后方来车横向预警后向防护后方来车横向预警主动制动后方碰撞预警道路标识识别其他红绿灯识别智能远光灯APA全自动泊车智能泊车视觉融合全自动泊车停车场及以泊车全速域自适应巡航车道居中辅助自动变道辅助智能行驶高速自动辅助驾驶拥堵自动辅助驾驶自动导航辅助驾驶处理器-XavierXavierOrin2Orin2EyeQ4Orin4Orin4EyeQ4征程3Orin2征程5FSD2摄像头5141311911115511108毫米波雷达355555515111超声波雷达121212121212121212121212激光雷达--22-11-1--资料来源公司官网太平洋汽车网华泰研究摄像头摄像头是感知基础关注ADAS高端摄像头机会以往多数燃油车摄像头多为倒车影像一颗后视摄像头以及360度全景影像四颗环视摄像头对于像素要求比较低目前随着汽车ADAS不断往L2L2升级搭载摄像头个数及种类也不断提升为算法分析提供数据基础现有车载摄像头包含内视前视后视侧视环视五类最重要的前视摄像头更有单目双目三目多种同时车载摄像头的功能由成像记录画面升级为感知准确捕捉对象像素突破到8M水平升级像素可以1增强探测距离和视场角据蔚来官网加装8M摄像头后对车辆探测距离从229m提升至687m2高分辨率摄像头还具备更高的动态范围HDR和更优的LED频闪消除功能LFM免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14科技图表31单车摄像头数量随着自动驾驶等级提升而增加图表32像素提升下对于不同物体的探测具体有所增强米12MP8MP8007006005004003002001000车辆路标桩桶行人资料来源YoleDevelopment华泰研究资料来源九章智驾华泰研究图表33汽车智能化带来单车搭载摄像头种类更加完善资料来源思特威华泰研究高像素摄像头方能满足ADAS自动驾驶技术要求明确性高于普通低像素摄像头目前的ADAS辅助驾驶系统感知方案分为纯视觉方案和多感知融合方案两种方案均要求摄像头像素提升以拓宽探测距离和精度优化成像质量目前特斯拉纯视觉方案中HW30平台将切换到HW40平台摄像头像素由120万增加到500万国内新势力采用多感知融合方案2020年以来陆续加装或升级至800万像素摄像头我们认为随着智能驾驶渗透率进一步提升会快速打开ADAS高端摄像头的空间其景气度高于摄像头行业免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15科技图表348M摄像头陆续上车上市公司计划上市时间计划搭载车型计划8M摄像头搭载数量理想2023年2月8日理想L76Max1Pro集度2023年年内ROBO-027合创2023年中旬合创V091蔚来2023年年内新款蔚来ES67预计问界2023年年内问界M5激光雷达版-品牌上市时间搭载车型8M摄像头搭载数量蔚来2022年12月26日EC77集度2022年10月27日ROBO-01探月限定版7理想2022年9月30日L86Max1Pro飞凡2022年9月27日R74小鹏2022年9月21日G92高合2022年8月26日DigitalGT-HiPhiZ2理想2022年6月21日L96蔚来2022年6月15日ES77北汽2022年5月7日极狐阿尔法SHI4蔚来2021年12月18日ET57长城2021年11月19日沙龙机甲龙全球限量版7威马2021年10月22日M77极氪2021年4月15日0017理想2021年4月10日ONE1蔚来2021年1月9日ET77资料来源各公司官网华泰研究产业链镜头决定像素是产业链关键环节车载摄像头主要由CMOS传感器光学镜头音圈马达模组封装等构成镜头处于车载摄像头的上游环节涉及镜片加工及组装据安森美镜头占成本比重约14ADAS摄像头往往需要绑定自动驾驶算法而镜头是决定摄像头像素的核心目前8M摄像头需要将多枚非球面玻璃镜片与球面玻璃镜片进行组合以减小像差可以调整镜片曲率直径等具有较高的技术壁垒关注高端车载镜头厂商车载市场以低端镜头为主2020年舜宇光学全球份额高达328M等高端镜头供应商有限2020年全球出货量居前的车载镜头供应商包括舜宇麦克赛尔富士胶片电产三协三力士世高光等镜头是决定摄像头像素的核心由于过去车载摄像头对像素要求普遍较低目前厂商的车载镜头绝大部分均集中在2M以下随着像素升级镜头中需要结合的非球面玻璃镜片数量更多对厂商的技术要求提升目前全球范围内具有8M车载镜头量产能力厂商仅有舜宇联创欧菲光欧菲光处仍处于下游客户导入阶段而其余企业仍处于技术研发阶段建议关注联创舜宇等已经完成车规测试和大批量客户定点的企业免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16科技图表35高端镜头供应商相对有限主要为舜宇联创欧菲光资料来源ICVTankOnSemi公司公告华泰研究图表36车载摄像头产业链资料来源电子发烧友华泰研究激光雷达预计实现从1到N拓展补盲雷达开启上车元年根据我们2023年2月8日发布的激光雷达23年有望迎从1到N拓展中测算预计20222023年我国乘用车搭载的激光雷达出货量分别达到16万颗64万颗至2027年有望突破1300万颗对应20232027年CAGR为143我们根据Marklines汽车销量数据测算2022年图达通激光雷达出货量约49万台速腾聚创约44万台大疆览沃约14万台2022年是激光雷达量产元年2023年我们认为激光雷达仍有快速增1随着搭载激光雷达的小鹏P7改款蔚来全新ES8EC7等车型2023年内交付产业有望注入新的发展动力2蔚来ES7ET7ET5小鹏G9理想L9L8等多款搭载激光雷达的车型于下半年方开始陆续交付2023年将经历完整交付周期以及随着2023年原搭载激光雷达车型销量环比增长有望持续贡献可观销量3补盲激光雷达新品上车元年多感知融合方案进一步完善预计2023年下半年开始陆续量产免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17科技前视激光雷达侧向补盲雷达成为2023年激光雷达新产品组合补盲激光雷达为近场探测设计外观纤巧灵活兼具超大的垂直75与水平视场角120高性能低成本的特点其作为当前自动驾驶多传感器融合方案中的有利补充能实现前视激光雷达仅120FOV的不足以更具性价比的方式完成汽车360水平视场覆盖在2023年CES大会上我们看到参展的激光雷达厂商均推出前视补盲产品解决方案包括速腾聚创M1E1一径科技ML-XsML-30s镭神智能CH32RLS系列等以及图达通之前推出的FalconRobin组合亮道智能众号截止2022年11月2日FT120已经获得了多家主机厂总计超过一百万台的定点预计2023年下半年量产交付激光雷达厂商陆续公布补盲雷达新品有望开拓2023年激光雷达新局面推动国内激光雷达产业链快速发展图表37ADAS激光雷达竞争格局按定点车型截至2022-07图表38前向主雷达雷达补盲雷达结合方案示意图2222禾赛科技44Valeo427速腾聚创5Luminar5华为918图达通16DENSOContinental资料来源Yole华泰研究资料来源速腾聚创官网华泰研究图表39激光雷达主要厂商侧视补盲雷达参数对比资料来源各公司官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读18科技图表40前视激光雷达部分上车情况厂商及型号品牌车型上市时间技术类型上车数量个速腾聚创广汽埃安AIONLXPlusMax2022年1月MEMS3RS-LIDAR-M1版智己L72022年3月MEMS2小鹏G92022年9月MEMS2路特斯ELECTRE2022年10月MEMS42个M1LucidAir2023年MEMS1智已LS72023年2月MEMS2小鹏P7改款1Q23预计MEMS2威马M71H23预计MEMS3比亚迪仰望U81H23预计MEMS3比亚迪仰望U9-MEMS3蔚来ET72021年1月转镜振镜1图达通蔚来ET52021年12月转镜振镜1Falcon蔚来ES72022年6月转镜振镜1蔚来EC72022年12月转镜振镜1蔚来ES82022年12月转镜振镜1蔚来ES52023年转镜振镜-蔚来新款ES6EC62023年转镜振镜Valeo本田Legend2021年3月转镜5奥迪e-tron2021年4月转镜1奔驰s级2022年12月转镜1Luminar极星Polestar32022年10月双轴转镜1飞凡R72022年9月-双轴转镜1华为长城机甲龙全球限量版2021年11月转镜496线哪吒S激光雷达版2022年7月转镜2长安阿维塔112022年8月转镜3北汽极狐阿尔法SHi版2022年5月转镜3大疆Livox小鹏P52021年9月转镜2浩界HAP资料来源各公司官网华泰研究产业链激光雷达快速量产关注激光驱动芯片及发射模组厂商激光雷达主要由发射模块接收模块主控模块以及扫描模块构成再细分可分为激光器探测器发射接收光学系统模拟前端电机等其中激光器探测器为激光雷达核心组件从成本结构来看激光器探测器激光驱动芯片以及模拟前端芯片占据成本核心根据汽车之心数据激光雷达总成本中分立收发模块占比约60其次人工调试成本占比约25控制模块机械装置等合计占比约15免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读19科技图表41激光雷达产业链结构图表42激光雷达成本构成示意图人工调试机械装置258控制模组5测时模组2分立收发模组60资料来源禾赛科技招股说明书华泰研究资料来源汽车之心华泰研究激光雷达产业链中我们建议关注激光雷达发射端激光芯片及发射模组厂商1发射端激光芯片目前国外厂商amsOsramLumentum等在全球激光雷达发射端激光芯片领域占据较高市场份额国产厂商进口替代空间广阔伴随国产厂商长光华芯纵慧芯光等技术的持续突破未来有望加速实现国产化替代2激光雷达发射模组发射模组是激光雷达核心上游组件目前国内厂商炬光科技已实现向大陆集团等厂商批量供应发射模组根据炬光科技2022年三季报公司积极推进激光雷达及新兴汽车光电子业务的全球客户与应用拓展已有多个汽车中游模组和上游元器件项目正在推进客户群体有望持续开拓图表43激光雷达产业链公司资料来源36氪华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读20