报告摘要
　　1.新能源汽车
　　中汽协公布1月新能源汽车产销数据
　　我们认为，受到春节假期以及新能源汽车补贴政策退坡等因素的影响，2023年1月国内新能源汽车销量同环比有所下滑，销量同环比分别下降6%、50%。从渗透率的角度来看，2023年1月新能源汽车月度销量渗透率为24.74%，同比提升7.70pct，维持在较高水平，后续电动化率提升态势有望延续。短期来看，随着假期等影响消退叠加相关政策的出台，电动车销量预期有望回暖。中长期看，原材料价格回归以及优质供给的增加推动电动车性价比不断提升，国内将进入电动化加速渗透阶段，渗透率提高的空间仍较为广阔，有望不断带动中上游需求增长，中长期高成长性不变。
　　核心观点：
　　国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段，在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段。海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线，具体包括：
　　1）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，关键设备、工艺和材料端需求有望提升。
　　2）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。
　　3）快充：需求持续提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升。
　　4）长续航以及高能量密度需求下，三元材料高镍化、高电压化、单晶化，硅负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大。
　　5）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河。
　　6）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术、业务实力不断增强，多元化布局带来更多亮点的优质企业。
　　7）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。
　　8）上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复。
　　9）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链。
　　10）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的。
　　11）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的。
　　12）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节。
　　13）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。
　　受益标的：宁德时代、科达利、璞泰来、天奈科技、宝明科技、骄成超声、双星新材、鼎胜新材、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、科士达、道通科技、绿能慧充、泰和新材等。
　　2.新能源
　　内蒙古将在2023年推动1170万千瓦第三批风光大基地项目开建
　　我们认为，大型风光基地项目以沙漠、戈壁、荒漠为重点，而内蒙古等地区资源禀赋优势凸显，可以充分利用风光资源优势转向新能源发电。伴随着内蒙古地区第三批风光大基地项目开建以及新能源消纳问题持续改善，“十四五”期间大基地项目将成为推动风电、光伏装机规模持续增长的主要抓手，助力我国如期实现“碳达峰、碳中和”目标。
　　广东省计划打造两个千万千瓦级海风基地，积极布局深远海风电
　　海风大省持续推进深远海风电建设，深远海发展趋势明确，相关风电产业链环节有望持续受益。广东省大陆海岸线长4114.3公里，海域面积41.9万平方公里，位居全国第一；沿海海面100米高层年平均风速达7米/秒以上，在离岸粤东海域，年平均风速可达8～9米/秒或以上，拥有极为丰富的风能资源。此前《广东省能源发展“十四五”规划》指出，“十四五”期间广东规划新增海上风电装机容量约17 GW，新增陆上风电装机容量约3GW。根据我们统计的广东省12市发布的“十四五”能源发展规划中风电新增装机容量达85.4 GW，已超出全省规划目标。伴随近期潮州提出的43 GW海上风电场规划、汕头提出的谋划推动60 GW海上风电资源开发等长期规划出台，以及粤电阳江青洲一、青洲二100MW海上风电项目、国家电投揭阳神泉二350 MW海上风电增容项目等海上风电项目的持续推进，广东海上风电发展空间明确。
　　EIA预测美国2023年新增电池储能9.4GW
　　我们认为，2023年美国储能市场有望更上一层楼。IRA法案的激励叠加风光发电市场规模的进一步扩张，将带动美国大储装机持续放量，2023年美国储能新

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年02月12日TableTitle中汽协公布1月新能源汽车产销数据内蒙古第三批风光大基地项目将开建TableTitle2138627电力设备与新能源行业周观察评级及分析师信息TableSummary报告摘要行业评级TableIndustryRank推荐1新能源汽车中汽协公布1月新能源汽车产销数据行业走势图TablePic我们认为受到春节假期以及新能源汽车补贴政策退坡等因素的影响2023年1月国内新能源汽车销量同环比有所下滑销量同环比分别下降650从渗透率的角度来看2023年1月新能源汽车月度销量渗透率为2474同比提升770pct维持在较高水平后续电动化率提升态势有望延续短期来看随着假期等影响消退叠加相关政策的出台电动车销量预期有望回暖中长期看原材料价格回归以及优质供给的增加推动电动车性价比不断提升国内将进入电动化加速渗透阶段渗透率提高的空间仍较为广阔有望不断带动中上游需求增长中长期高成长性不变分析师杨睿TableAuthor核心观点邮箱yangrui2hx168comcn国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力SACNOS1120520050003由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透联系电话010-59775338阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技分析师李唯嘉术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性邮箱liwj1hx168comcn能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和SACNOS1120520070008竞争优势显著格局优化的两条投资主线具体包括联系电话010-597753491复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优分析师耿梓瑜势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用邮箱gengzyhx168comcn关键设备工艺和材料端需求有望提升SACNOS1120522120002联系电话010-597753532钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及助理分析师曾杰煌邮箱电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场zengjhhx168comcn联系电话0755-825390253快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相研究助理罗静茹关材料技术迭代以及需求提升邮箱luojrhx168comcn4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压联系电话021-50380388化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大研究助理哈成宸5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带邮箱hacchx168comcn联系电话021-50380388来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德斯莱克炬华科技科士达道通科技绿能慧充泰和新材等2新能源内蒙古将在2023年推动1170万千瓦第三批风光大基地项目开建我们认为大型风光基地项目以沙漠戈壁荒漠为重点而内蒙古等地区资源禀赋优势凸显可以充分利用风光资源优势转向新能源发电伴随着内蒙古地区第三批风光大基地项目开建以及新能源消纳问题持续改善十四五期间大基地项目将成为推动风电光伏装机规模持续增长的主要抓手助力我国如期实现碳达峰碳中和目标广东省计划打造两个千万千瓦级海风基地积极布局深远海风电海风大省持续推进深远海风电建设深远海发展趋势明确相关风电产业链环节有望持续受益广东省大陆海岸线长41143公里海域面积419万平方公里位居全国第一沿海海面100米高层年平均风速达7米秒以上在离岸粤东海域年平均风速可达89米秒或以上拥有极为丰富的风能资源此前广东省能源发展十四五规划指出十四五期间广东规划新增海上风电装机容量约17GW新增陆上风电装机容量约3GW根据我们统计的广东省12市发布的十四五能源发展规划中风电新增装机容量达854GW已超出全省规划目标伴随近期潮州提出的43GW海上风电场规划汕头提出的谋划推动60GW海上风电资源开发等长期规划出台以及粤电阳江青洲一青洲二100MW海上风电项目国家电投揭阳神泉二350MW海上风电增容项目等海上风电项目的持续推进广东海上风电发展空间明确请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报EIA预测美国2023年新增电池储能94GW我们认为2023年美国储能市场有望更上一层楼IRA法案的激励叠加风光发电市场规模的进一步扩张将带动美国大储装机持续放量2023年美国储能新增装机有望高速增长核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长前期季节性因素叠加春节假期产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌节后硅料硅片调涨明显我们认为主要是基于组件需求具备支撑前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下上下游产业链进行博弈中长期看硅料产能持续释放预计硅料价格整体呈下降趋势供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹2新技术应用上随着N型新技术电池片经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比有望持续提升将有望在迭代窗口期享受更高溢价3看好胶膜在需求刺激下的规模放量盈利修复关注支架等辅材环节需求提升机遇4硅料价格快速下跌产业链向下传导短期看电池片组件环节受益上游利润释放具备较高价格交付订单的组件厂商盈利水平有望提升除头部厂商外二三线也有望迎来修复机遇中长期看新技术溢价及具备渠道优势的相关一体化组件厂商竞争力显现5颗粒硅产能持续释放在产业链价格下滑的趋势下颗粒硅将体现其成本及能耗优势行业动态变化之下不断涌现的新技术也给予新进入者提供相关机遇多家企业纷纷转型布局光伏新技术如2022年11月国立科技公告披露持有山东泉为新能源科技有限公司27的股份并于2023年1月披露提升至35同时2023年2月9日国立科技披露拟进行原有资产剥离将全资子公司爱派客东莞100的股权转让给爱派客鞋业同时公司将更名为广东泉为科技股份有限公司泉为科技经营范围变更为新兴能源技术研发太阳能发电技术服务储能技术服务等国立科技正式入局光伏HJT赛道根据泉为科技官网披露山东泉为规划建设年请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报产15GW异质结电池20GW异质结光伏组件以及8GWh储能产品项目新技术趋势下我们建议关注业务转型的新进入者受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份天通股份国立科技等2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2023年1月31日风电项目的招标规模达117GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计1月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为117175MW较去年同期增长3323年招标规模同比22年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2023年1月份央企风电中标项目累计318GW共有11家整机商中标其中陆上风电含塔筒最高中标均价2315元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为2128元kW海上风电含塔筒最高中标均价3921元kW不含塔筒最高中标均价3710元kW受益标的泰胜风能大金重工日月股份天顺风能天能重工恒润股份广大特材新强联长盛轴承双飞股份五洲新春万马股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份起帆电缆明阳智能金风科技中材科技金雷股份等3储能核心观点在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量持续向上政策持续完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降2023年有望大规模放量技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等3风险提示新能源汽车行业发展不达预期新能源装机限电改善不达预期产品价格大幅下降风险疫情发展超预期风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报正文目录1周观点711新能源汽车712新能源82行业数据跟踪1421新能源汽车1422新能源19图表目录图1长江有色市场钴平均价万元吨16图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨16图3硫酸钴205国产价格走势万元吨16图4三元材料523价格走势万元吨16图5国内新能源汽车月度产销情况17图6国内新能源乘用车月度数据17图7国内动力电池月度装机数据18图8国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况19表1锂电池及材料价格变化15表2光伏产品价格变化20请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报1周观点11新能源汽车中汽协公布1月新能源汽车产销数据根据中汽协2023年1月国内新能源汽车实现产量425万辆同环比分别下降7472023年1月国内新能源汽车实现销量408万辆同环比分别下降6502023年1月国内新能源汽车销量渗透率达2474同环比分别提升770pct下降710pct根据中国汽车动力电池产业创新联盟2023年1月国内动力电池装机量为161GWh同环比分别下降03554其中三元电池装机量为54GWh同环比分别下降256524磷酸铁锂电池装机量为107GWh同环比分别增长204下降567我们认为受到春节假期以及新能源汽车补贴政策退坡等因素的影响2023年1月国内新能源汽车销量同环比有所下滑销量同环比分别下降650从渗透率的角度来看2023年1月新能源汽车月度销量渗透率为2474同比提升770pct维持在较高水平后续电动化率提升态势有望延续短期来看随着假期等影响消退叠加相关政策的出台电动车销量预期有望回暖中长期看原材料价格回归以及优质供给的增加推动电动车性价比不断提升国内将进入电动化加速渗透阶段渗透率提高的空间仍较为广阔有望不断带动中上游需求增长中长期高成长性不变核心观点国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著格局优化的两条投资主线具体包括1复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用关键设备工艺和材料端需求有望提升2钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场3快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德斯莱克炬华科技科士达道通科技绿能慧充泰和新材等12新能源内蒙古将在2023年推动1170万千瓦第三批风光大基地项目开建2月7日内蒙古举行推动工业调整优化升级专场新闻发布会会上内蒙古自治区能源局副局长陈铮表示2023年内蒙古对纳入相关规划的新能源配套送出工程项目开辟绿色审批通道加快推进第一批2020万千瓦第二批1188万千瓦大型风电光伏基地项目建成并网推动第三批1170万千瓦大型风电光伏基地项目开工建设加快开展蒙西至京津冀库布其至中东部贺兰山至中东部乌兰布和至华北4个沙戈荒大基地项目前期工作继续支持源网荷储火电灵活性改造工业园区绿色供电风光制氢全额自发自用燃煤自备电厂可再生能源替代等六类市场化项目建设多方位多角度解决新能源消纳问题我们认为大型风光基地项目以沙漠戈壁荒漠为重点而内蒙古等地区资源禀赋优势凸显可以充分利用风光资源优势转向新能源发电伴随着内蒙古地区第三批风光大基地项目开建以及新能源消纳问题持续改善十四五期间大基地项目将成为推动风电光伏装机规模持续增长的主要抓手助力我国如期实现碳达峰碳中和目标广东省计划打造两个千万千瓦级海风基地积极布局深远海风电2月7日广东省人民政府发布广东省碳达峰实施方案方案指出规模化开发海上风电打造粤东粤西两个千万千瓦级海上风电基地适度开发风能资源较为丰富地区的陆上风电到2030年风电和光伏发电装机容量达到7400万千瓦以上海风大省持续推进深远海风电建设深远海发展趋势明确相关风电产业链环节有望持续受益广东省大陆海岸线长41143公里海域面积419万平方公里位居请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报全国第一沿海海面100米高层年平均风速达7米秒以上在离岸粤东海域年平均风速可达89米秒或以上拥有极为丰富的风能资源此前广东省能源发展十四五规划指出十四五期间广东规划新增海上风电装机容量约17GW新增陆上风电装机容量约3GW根据我们统计的广东省12市发布的十四五能源发展规划中风电新增装机容量达854GW已超出全省规划目标伴随近期潮州提出的43GW海上风电场规划汕头提出的谋划推动60GW海上风电资源开发等长期规划出台以及粤电阳江青洲一青洲二100MW海上风电项目国家电投揭阳神泉二350MW海上风电增容项目等海上风电项目的持续推进广东海上风电发展空间明确EIA预测美国2023年新增电池储能94GW近日EIA发布了23年美国公用事业规模的装机预测预计23年将新增545GW电力装机其中一半以上是太阳能发电54其次是电池储能17具体内容包括电池储能23年美国电池储能容量或将增加一倍以上目前累计装机量为88GW计划新增94GW电池储能由于电池储能受益于风电和光伏装机所以71的新增电池储能将分布在加州和德州这两个新能源大州光伏与21年相比22年光伏装机增长量下降了23最主要原因是供应链中断和疫情影响EIA预计部分在22年推迟的项目将在23年投入运营预计新增291GW的光伏装机风电23年预计将新增6GW风电装机继20年和21年新增容量超14GW后美国年新增风电装机开始放缓我们认为2023年美国储能市场有望更上一层楼IRA法案的激励叠加风光发电市场规模的进一步扩张将带动美国大储装机持续放量2023年美国储能新增装机有望高速增长核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长前期季节性因素叠加春节假期产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌节后硅料硅片调涨明显我们认为主要是基于组件需求具备支撑前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下上下游产业链进行博弈中长期看硅料产能持续释放预计硅料价格整体呈下降趋势供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹2新技术应用上随着N型新技术电池片经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比有望持续提升将有望在迭代窗口期享受更高溢价3看好胶膜在需求刺激下的规模放量盈利修复关注支架等辅材环请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报节需求提升机遇4硅料价格快速下跌产业链向下传导短期看电池片组件环节受益上游利润释放具备较高价格交付订单的组件厂商盈利水平有望提升除头部厂商外二三线也有望迎来修复机遇中长期看新技术溢价及具备渠道优势的相关一体化组件厂商竞争力显现5颗粒硅产能持续释放在产业链价格下滑的趋势下颗粒硅将体现其成本及能耗优势行业动态变化之下不断涌现的新技术也给予新进入者提供相关机遇多家企业纷纷转型布局光伏新技术如2022年11月国立科技公告披露持有山东泉为新能源科技有限公司27的股份并于2023年1月披露提升至35同时2023年2月9日国立科技披露拟进行原有资产剥离将全资子公司爱派客东莞100的股权转让给爱派客鞋业同时公司将更名为广东泉为科技股份有限公司泉为科技经营范围变更为新兴能源技术研发太阳能发电技术服务储能技术服务等国立科技正式入局光伏HJT赛道根据泉为科技官网披露山东泉为规划建设年产15GW异质结电池20GW异质结光伏组件以及8GWh储能产品项目新技术趋势下我们建议关注业务转型的新进入者应关注市场变化下的增量空间及技术变革下的结构性机遇N型电池片出货占比提升有望拉动N型硅片及N型硅料需求快速增长其单位盈利有望提升多晶硅产能逐季释放硅片环节由于在产业链中具备较好的竞争格局相对话语权有望变强价值链分配占比有望增强特别是锁定石英砂等原材料供应的厂商全面拥抱新技术带来的结构性机遇电池片技术和需求迭代尺寸上的结构性偏紧和TOPConHJT钙钛矿等技术将带来产品溢价与格局机遇垂直一体化厂商具备供应链成本渠道优势市场竞争力将持续加强同时垂直一体化厂商通过较早的布局构建了宽厚的资金和成本壁垒强者恒强头部厂商有望进一步集中TOPCon出货快速增长对胶膜阻水性扛PID能力提出更高要求具备更高性能的POEEPE胶膜出货有望快速增长逆变器产品需求将与光伏储能领域发展实现共振国内优质供应商加速出海并在海外市场竞争中具备优势同时关注户用逆变器和微型逆变器的增量市场机遇组件价格回落后国内大型地面电站被抑制的需求有望释放集中式逆变器和支架需求有望快速反弹分布式光伏是光伏新增装机需求的重要组成部分具备渠道或开发资源优势的供应商有望受益硅料供需缓解有望让利在海外高纯石英砂供不应求下采用国产高纯石英砂制备坩埚带来硅片环节整体经营效率盈利能力优化在EVA粒子产能扩张有限的情况下下游需求向好将导致EVA粒子供需格局的紧张看好EVA粒子盈利能力的提升和持续请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报硅料产能持续释放建议关注具备成本能耗优势的颗粒硅以及CCZ连续直拉单晶技术受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份天通股份国立科技等2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2023年1月31日风电项目的招标规模达117GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计1月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为117175MW较去年同期增长3323年招标规模同比22年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2023年1月份央企风电中标项目累计318GW共有11家整机商中标其中陆上风电含塔筒最高中标均价2315元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为2128元kW海上风电含塔筒最高中标均价3921元kW不含塔筒最高中标均价3710元kW材料价格回落密集交付期未来行业景气度有望提升一方面中厚板螺纹钢废钢铸造生铁现货价格同比22年年内高点分别下跌190176229以及165原材料价格回落有望带来行业整体盈利修复另一方面2022年1-12月风电新增装机量3763GW伴随后续大基地项目推进已招标项目以及海上风电陆续开工风电行业有望迎来高景气度中长期看风电是实现碳中和的能源替代形式之一平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点持续看好风电行业的装机需求及发展空间优先看好塔筒环节大型化驱动行业集中度提升一方面风电机组大型化趋势明确塔筒行业对产品研发工艺生产及检测水平提出更高要求另一方面头部企业持续扩产以满足市场要求提升自身竞争力海上产品价值量更高具备广阔发展空间除塔筒外海上风电需桩基导管架等基础支撑结构将风机固定于海床地基中根据大金重工披露陆风塔筒基础支持重量约为9万吨GW海风基础约为27万吨GW是陆上重量的3倍海上风电将为塔筒企业开辟增量空间技术壁垒码头资源构筑海工核心壁垒海工产品的设计材料工艺要求更高目前仅有少数头部厂商具备高品质大功率海工产品的制造技术码头资源稀缺且利于确保企业实现产品及时发运和拓展海外市场塔筒具备价格优势海外市场有望突破根据欧盟委员会披露近年欧洲塔筒企业利润率持续下滑2019年已经变为负值相较之下即便加征反倾销税国内塔筒企业仍保持一定价格优势叠加欧洲海上风电装机规划持续增长预计塔筒环节将率先受益海缆环节有望持续受益高压直流产品价值量增加海缆产品结构持续优化目前海上风电场海缆方案通常为35kV阵列海缆220kV送出海缆伴随着风机大型化风场开发规模化以及选址深远海化阵列海缆将由35kV提升至66kV送出海缆由220kV提升至330kV500kV或采用直流海缆高压直流海缆制造技术难度大市场玩家有限产品附加值更高请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报产能码头经验构筑三大竞争壁垒龙头企业优势显著产能海缆属于重资产行业资金壁垒较高且扩产周期通常需2-3年短期内新进入者难以进入码头海缆产品长达几十米甚至上百米重达几千吨龙头企业拥有自有码头可以保障海缆产品顺利生产及发运经验一旦海缆发生故障不仅抢修较为困难也会对风电场的收益将造成较大影响因此业主更关注海缆企业过往项目经验以保证海缆产品质量的可靠性同时关注以下环节的投资机遇海上风电持续降本加之广东山东出台地方补贴政策需求有望持续提升海风细分赛道增速更快壁垒更高未来深远海发展趋势明确看好海工产品海上塔筒带来增量空间海缆等相关环节政策扶持力度较大区域相关产能有望显著受益于区位优势同时关注海缆订单旺盛带来的外溢二线厂商机会看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会如主轴铸件叶片等环节海外风电装机目标有望提升看好具备出口逻辑的塔筒及零部件环节看好原材料价格调整以及成本优化下的盈利修复环节看好主轴轴承等精密部件的国产替代机会看好整机环节格局变化及技术变化下的机会看好高压电缆料的国产替代机会看好新技术变革下的机会如滑动轴承环节受益标的泰胜风能大金重工日月股份天顺风能天能重工恒润股份广大特材新强联长盛轴承双飞股份五洲新春万马股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份起帆电缆明阳智能金风科技中材科技金雷股份等3储能在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量持续向上政策持续完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降2023年有望大规模放量技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报2行业数据跟踪21新能源汽车211锂电池材料价格钴锂钴硫酸钴电池级碳酸锂价格下跌钴价下跌MB标准级钴合金级钴报价分别为1570-1700美元磅1685-1800美元磅最高值分别下跌030010美元磅根据Wind数据长江有色市场钴平均价为292万元吨跌幅为201四氧化三钴价格维持稳定根据Wind数据四氧化三钴72国产价格为1750万元吨维持稳定硫酸钴价格下跌根据Wind数据硫酸钴205国产价格为385万元吨跌幅为494根据鑫椤锂电数据硫酸钴价格为395万元吨下跌010万元吨电池级碳酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据电池级碳酸锂价格为4720万元吨下跌030万元吨正极材料三元材料三元前驱体磷酸铁锂等价格下跌硫酸镍价格上涨钴酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据钴酸锂435V价格为3550万元吨下跌075万元吨磷酸铁锂价格下跌根据鑫椤锂电数据磷酸铁锂价格为1470万元吨下跌015万元吨三元材料价格下跌根据Wind数据三元材料523价格为3090万元吨跌幅为112根据鑫椤锂电数据NCM5系价格为3100万元吨下跌050万元吨NCM811价格为3795万元吨下跌050万元吨三元前驱体价格下跌根据鑫椤锂电数据NCM523前驱体价格为930万元吨下跌010万元吨根据鑫椤锂电数据NCM811前驱体价格为1240万元吨下跌005万元吨电池级硫酸镍价格上涨根据鑫椤锂电数据电池级硫酸镍价格为380万元吨上涨005万元吨电池级硫酸锰价格维持稳定根据鑫椤锂电数据电池级硫酸锰价格为065万元吨维持稳定负极材料高端天然人造负极价格维持稳定高端天然负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端天然负极价格为610万元吨维持稳定高端人造负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端人造负极价格为620万元吨维持稳定隔膜隔膜湿法价格维持稳定请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报隔膜湿法价格维持稳定根据鑫椤锂电数据基膜湿法9m价格为145元平方米维持稳定电解液三元铁锂电解液六氟磷酸锂价格下跌电解液价格下跌根据鑫椤锂电数据电解液三元圆柱2600mAh价格为580万元吨下跌015万元吨电解液磷酸铁锂价格为465万元吨下跌020万元吨DMC价格维持稳定根据鑫椤锂电数据DMC电池级价格为058万元吨维持稳定六氟磷酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据六氟磷酸锂国产价格为1875万元吨下跌200万元吨表1锂电池及材料价格变化材料单位2023210202323涨跌额长江有色市场平均价Wind万元吨292298060钴标准级美元磅1570-17001620-1730030MB钴合金级美元磅1685-18001700-1810010四氧化三钴72国产Wind万元吨17501750钴产品2050国产Wind万元吨385405020硫酸钴205均价鑫椤锂电万元吨395405010碳酸锂电池级均价鑫椤锂电万元吨47204750030钴酸锂435V均价鑫椤锂电万元吨35503625075磷酸铁锂动力型均价鑫椤锂电万元吨14701485015523Wind万元吨30903125035三元材料5系动力型均价鑫椤锂电万元吨31003150050正极材料811均价鑫椤锂电万元吨37953845050523均价鑫椤锂电万元吨930940010三元前驱体811均价鑫椤锂电万元吨12401245005硫酸镍电池级均价鑫椤锂电万元吨380375005硫酸锰电池级均价鑫椤锂电万元吨065065高端天然负极均价鑫椤锂电万元吨610610负极材料高端人造负极均价鑫椤锂电万元吨620620隔膜9湿法基膜国产中端均价鑫椤锂电元平米145145三元圆柱均价鑫椤锂电万元吨5805950152600mAh电解液电解液磷酸铁锂电解液均价鑫椤锂电万元吨465485020DMC电池级均价鑫椤锂电万元吨058058六氟磷酸锂国产均价鑫椤锂电万元吨18752075200资料来源Wind鑫椤锂电镍钴网华西证券研究所注表示价格上涨表示价格下跌请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报图1长江有色市场钴平均价万元吨图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图3硫酸钴205国产价格走势万元吨图4三元材料523价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报212新能源汽车产业链2023年1月新能源汽车产销同比分别下降76根据中汽协数据2023年1月新能源汽车实现产销量分别为425万辆408万辆同比分别下降76环比分别下降4750图5国内新能源汽车月度产销情况资料来源Wind中汽协华西证券研究所2023年1月新能源乘用车零售销量同比下降63根据乘联会数据2023年1月国内新能源乘用车零售批发销量分别为332万辆389万辆同比分别下降6373环比分别下降483482图6国内新能源乘用车月度数据资料来源乘联会华西证券研究所2023年1月动力电池装机量同环比分别下降03554请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告行业研究周报根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据2023年1月我国动力电池装机量为161GWh同环比分别下降03554图7国内动力电池月度装机数据资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所2023年1月国内充电桩累计新增202万台同比增加775根据中国充电联盟数据截至2023年1月联盟内成员单位总计上报公共充电桩保有量为1839万台同比增加561通过联盟成员内整车企业采样的私人充电桩保有量为3573万台同比增加1300全国充电基础设施累计数量为5411万台同比增加9822023年1月全国充电基础设施累计新增202万台同比增加775车桩增量比为201请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18证券研究报告行业研究周报图8国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况资料来源中国充电联盟华西证券研究所注车桩增量比为新能源汽车销量中国充电联盟统计的新增公共私人充电桩的比值22新能源221通威公布最新电池片价格2023年2月10日通威公布最新电池片价格单晶210150m厚度电池报价115元W与上期报价相比上涨009元W单晶182150m厚度电池报价115元W与上期报价相比上涨008元W222光伏产品价格多晶硅多晶硅价格上涨根据PVinfoLink的数据多晶硅致密料均价230元千克环比上涨292硅片硅片价格上涨根据PVinfoLink的数据单晶硅片182mm150m均价为0809美元片和6220元片分别上涨294296单晶硅片210mm150m均价为1067美元片和8200元片分别上涨322323电池片电池片价格上涨根据PVinfoLink的数据单晶PERC电池片230182mm均价为0152美元瓦和1140元瓦分别上涨160175单晶PERC电池片230210mm均价为0152美元瓦和1140元瓦分别上涨160175组件国内N型组件价格反弹海外组件价格持平请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19证券研究报告行业研究周报根据PVinfoLink的数据单晶单面PERC组件182mm均价为0225美元瓦和1750元瓦维持不变单晶单面PERC组件210mm均价为0225美元瓦和1750元瓦维持不变根据PVinfoLink的数据单晶双面PERC组件182mm均价为0230美元瓦和1770元瓦维持不变单晶双面PERC组件210mm均价为0230美元瓦和1770元瓦维持不变根据PVinfoLink的数据中国-项目单玻182210mm组件中集中式项目均价为1730元瓦维持不变分布式项目均价为1760元瓦上涨06根据PVinfoLink的数据印度本土产制单晶PERC组件365-375440-450W均价为0310美元瓦维持不变美国欧洲和澳洲单晶PERC组件182210mm的均价分别为0370美元瓦0230美元瓦和0240美元瓦均维持不变根据PVinfoLink的数据中国-N型双玻组件中TOPCon组件182mm均价为1800元瓦维持不变HJT组件210mm均价为2000元瓦上涨26组件辅材光伏玻璃价格维持不变根据PVinfoLink的数据32mm镀膜光伏玻璃均价2650元平方米维持不变20mm镀膜光伏玻璃均价1950元平方米维持不变表2光伏产品价格变化产品单位2月8日涨跌幅多晶硅致密料均价RMBkg230292182mm150m均价USDpc0809294182mm150m均价RMBpc6220296单晶硅片210mm150m均价USDpc1067322210mm150m均价RMBpc8200323PERC229182mm均价USDW0152160PERC229182mm均价RMBW1140175单晶电池片PERC229210mm均价USDW0152160PERC229210mm均价RMBW1140175182mmPERC均价USDW0225-182mmPERC均价RMBW1750-单晶单面单玻组件210mmPERC均价USDW0225-210mmPERC均价RMBW1750-182mmPERC均价USDW0230-182mmPERC均价RMBW1770-单晶双面双玻组件210mmPERC均价USDW0230-210mmPERC均价RMBW1770-中国-项目单玻集中式项目RMBW1730-182210mm组件分布式项目RMBW176006365-375440-450WPERC印度本土产均价USDW0310-182210mmPERC美国均价USDW0370-各区域单晶组件182210mmPERC欧洲均价USDW0230-182210mmPERC澳洲均价USDW0240-中国-N型双玻组182mmTOPConRMBW1800-件210mmHJTRMBW200026光伏玻璃32mm镀膜均价RMBm2650-组件辅材光伏玻璃20mm镀膜均价RMBm1950-请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明20