周度专题：中国特色估值体系下，建筑央企价值重估正当时。我们认为，在中国特色估值体系下，建筑央企的价值重估有以下三条思路：（1）国企改革提升经营效率。从企业经营和资产负债情况来看，建筑央企改革成效显著，然而市场对此认识不足。未来随着中国特色估值体系的建立，积极参与国企改革的央企估值有望得到修复。（2）产业转型提高成长能力。新能源领域是建筑央企产业转型的重点方向，中国能建、中国电建等企业积极参与布局，我们看好产业转型下建筑央企未来的成长空间。（3）社会价值的重新审视。建筑央企的社会价值被长期忽视，然而ESG基金规模的快速增长反映出社会价值、环境价值等因素的重要性逐渐开始被市场认可，建筑央企将充分受益于该发展趋势。
　　数据跟踪：（1）项目方面，1月份全国各地共开工11635个项目，环比增长189.5%，总投资额约93819.2亿元，环比增长243.7%，同比增长93.0%，预计2月份有望迎来重大项目集中开工高峰。此外，截至2月7日，全国工程项目开复工率为38.4%，较去年同期（农历）下降12.6个百分点；劳务到位率为43.3%，较去年同期下降16.9个百分点；其中，基建的开复工率为42.1%，劳务到位率为47.9%，均好于市政和房建。（2）商品方面，不同行业相关的工业品需求均呈现回升趋势。与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周持续回升；随着节后复工复产的推进，交通实物工作量本周上升幅度有所扩大；水利方面，本周镀锌管、焊管成交量大幅反弹。
　　重点政策：2月9日交通部提出，要抢抓一季度有效施工期，加快推进项目复工开工和建设实施，确保全年建设投资目标如期实现。2月10日，水利部要求，2023年重点推进前期工作的60项重大水利工程，各地要全力以赴加快推进前期工作，力争尽早开工建设。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号中国特色估值体系下建筑央企估值修复何时来临重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任郑非凡从业资格号F03088415研究所工业组2023年2月12日投资咨询号Z0016667核心观点中国特色估值体系下建筑央企价值重估正当时周度专题中国特色估值体系下建筑央企价值重估正当时我们认为在中国特色估值体系下建筑央企的价值重估有以下三条思路1国企改革提升经营效率从企业经营和资产负债情况来看建筑央企改革成效显著然而市场对此认识不足未来随着中国特色估值体系的建立积极参与国企改革的央企估值有望得到修复2产业转型提高成长能力新能源领域是建筑央企产业转型的重点方向中国能建中国电建等企业积极参与布局我们看好产业转型下建筑央企未来的成长空间3社会价值的重新审视建筑央企的社会价值被长期忽视然而ESG基金规模的快速增长反映出社会价值环境价值等因素的重要性逐渐开始被市场认可建筑央企将充分受益于该发展趋势数据跟踪1项目方面1月份全国各地共开工11635个项目环比增长1895总投资额约938192亿元环比增长2437同比增长930预计2月份有望迎来重大项目集中开工高峰此外截至2月7日全国工程项目开复工率为384较去年同期农历下降126个百分点劳务到位率为433较去年同期下降169个百分点其中基建的开复工率为421劳务到位率为479均好于市政和房建2商品方面不同行业相关的工业品需求均呈现回升趋势与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周持续回升随着节后复工复产的推进交通实物工作量本周上升幅度有所扩大水利方面本周镀锌管焊管成交量大幅反弹重点政策2月9日交通部提出要抢抓一季度有效施工期加快推进项目复工开工和建设实施确保全年建设投资目标如期实现2月10日水利部要求2023年重点推进前期工作的60项重大水利工程各地要全力以赴加快推进前期工作力争尽早开工建设重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任1目录第一章周度专题建筑央企价值重估正当时2第二章数据跟踪1月项目开工投资额同比大增本周实物工作量持续回升9第三章重点政策交通部和水利部要求加快推进项目开工建设21重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任2建筑央企长期被显著低估截至2023年2月8日建筑板块PETTM为109倍纵向当前建筑板块估值处于全行业最低区间90各板块估值120对比位于2018年以来的33分位水平横向对比估值80PETTM分位数右轴10070处于全行业最低区间6080506040由于项目规模大型化政府参与度较高等行业特征央国企30402020在建筑行业中明显占据更加重要的位置全部A股中央国1000企市值占比约47而建筑板块中仅央企市值占比就近传媒汽车电子机械医药钢铁通信家电建材建筑煤炭银行计算机综合金融食品饮料轻工制造纺织服装交通运输基础化工有色金属石油石化60且大型央企主要集中在房建基建领域但是大基国防军工非银行金融建央企指数当前PE为60倍远低于平均水平被显著低估电力及公用事业电力设备及新能源建筑板块中央国企市值占比明显偏高大型建筑央企长期被显著低估不同类型企业市值占比PETTM各指数估值10030央企地方国企民企大基建央企指数上证指数万得全A沪深3008025602040152001050201808201902201908202002202008202102202108202202202208注行业分类采用中信分类标准重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源Wind中信期货研究所3中国特色估值体系下建筑央企价值重估正当时2022年11月21日中国特色估值体系被首次提出目前国内对企业的估值标准相对单一过于重视短期盈利水平和产业发展趋势我们认为中国特色估值体系的本质在于将多重因素纳入到评价范围中构建适用于不同类型企业的估值定价逻辑使得适应中国发展的优质公司价值得到重估其重要方面之一就是对低估值央国企的价值重估建筑央企之所以被长期低估可能有以下原因1央企存在体制所导致的经营效率低的问题2建筑行业是传统行业成长性偏弱3企业承担了很多社会责任盈利能力受到一定限制在中国特色估值体系下建筑央企通过国企改革和产业转型所提升的经济价值以及服务民生所创造的社会价值将更多地被市场认同从而体现在估值水平的提升上中国特色估值体系下建筑央企的估值思路经营效率低国企改革中国特色估值体系建筑央企价值重估成长性偏弱产业转型社会责任重社会价值权重重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源中信期货研究所4建筑央企价值重估思路之一国企改革提升经营效率国企改革是提升国有企业竞争力的重要路径2015年中央开始建立国企改革1N顶层设计体系随后2020年国企改革进入三年行动的关键阶段当前三年行动已顺利收官从企业经营情况来看国企改革成效显著近年来建筑央企在规模庞大的情况下营收增速依然不断上升到2021年增速已超过优质民企和优质地方国企且在规模快速扩张的同时ROE仍稳定在相对较高水平建筑央企营收增速呈现上升趋势建筑央企归母净利润同比稳定在10左右亿元建筑企业营收亿元建筑企业归母净利润12000八大央企营收八大央企同比央企同比25300八大央企归母净利润八大央企同比央企同比30优质地方国企同比优质民企同比2510000优质地方国企同比优质民企同比25020208000200151510600015051040001000-52000550-10000-1520142015201620172018201920202021201420152016201720182019202020212022年八大建筑央企ROE有望获得提升建筑央企ROE与全部A股平均水平相当但估值明显偏低建筑企业ROEROE20八大央企全部央企优质地方国企优质民企2018煤炭1716有色金属食品饮料14石油石化基础化工家电电力设备及新能源1412建材全部A股10八大建筑央企医药118通信轻工制造电子电力及公用事业建筑非银行金融6传媒8纺织服装4建筑央企汽车国防军工建筑地方国企钢铁机械2综合金融计算机5交通运输0建筑民企2010201120122013201420152016201720182019202020212022E51525354555657585注优质建筑地方国企是指截至2月8日市值排名前30的建筑地方国企优质建筑民企同理PETTM重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源Wind中信期货研究所5建筑央企价值重估思路之一国企改革提升经营效率建筑施工企业的商业模式使得其资产负债表结构对企业的盈利质量及可持续性会产生重要影响建筑施工业务一般是垫资在前结算回款在后从而会形成大量的应收账款造成对公司资源的占用并且通常会随着公司规模的扩张而同步增长从企业资产负债情况来看国企改革显著提改善了央企的盈利质量2017年以来建筑施工央企的应收账款占比持续下降同时应收账款周转率呈现上升趋势尤其是八大建筑央企的回款效率获得了大幅改善且显著好于其他企业过去几年建筑央企通过改革经营效率已有了明显提升然而市场对此却没有充分认识建筑央企估值偏离其合理水平目前新一轮国企改革方案正在谋划过程中我们认为随着中国特色估值体系的建立积极参与国企改革的建筑央企估值有望得到修复建筑施工央企应收账款占比下降至13八大建筑央企应收账款周转率76显著高于其他企业应收账款占比应收账款周转率八大央企央企优质地方国企优质民企28八大央企央企优质地方国企优质民企1412241020816612482201320142015201620172018201920202021201320142015201620172018201920202021重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源Wind中信期货研究所6建筑央企价值重估思路之二产业转型提高成长能力中国特色社会估值体系应当考虑我国的产业发展趋势对符合战略支持方向的企业赋予更高的估值定价事实上这样的企业也往往具有更强的成长能力新能源领域是建筑央企产业转型的重点方向例如中国能建积极参与大型新能源发电项目探索新型储能领域布局氢能等新兴产业2022年中国能建的新能源订单同比增长高达839中国电建同样主动向清洁低碳能源转型成立新能源投资开发业务平台新能源集团2022年上半年新签新能源订单1662亿元同比增长1674占全部能源订单的734此外其他建筑央企也在不断加快向绿色环保新材料等产业转型的节奏因此我们看好产业转型下建筑央企未来的成长空间中国能建新能源订单快速增长2022年中国电建重大新签新能源项目亿元中国能建新签合同额项目金额新签合同额新能源及综合智慧能源时间项目名称1200200亿元新签合同额传统能源新签合同额同比新能源及综合智慧能源3月山东能源渤中海上风电A场址工程EPC总承包合同55861000新签合同额同比传统能源1503月阿根廷阿劳科III一二三期300MW风电项目28526月蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目EPC总承包II标段39558001006月广东省肇庆市德庆县400MW风电EPC总承包合同30806008月加纳奈柯风电群-韬格博娄库200MW风电项目2141509月锡林浩特市泰富能源1000MW风电场项目EPC总承包合同474140011月老挝孟松600兆瓦山地风电项目5083020011月红河州永宁风电场项目EPC总承包工程299012月越南MK奇英海上风电项目400MW52530-502021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q412月埃及苏伊士湾风电项目3283重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源Wind公司公告中信期货研究所7建筑央企价值重估思路之三社会价值的重新审视建筑央企参与了大量基础设施建设为社会提供公共服务和产品但是由于央企承担了一定的社会责任所以定价并非完全市场化对利润造成挤压而且社会享受到的收益并不直接体现在财务报表中因此建筑央企的社会价值被长期忽视ESG投资理念将环境社会公司治理三重因素纳入到对企业的评价体系中内涵更为丰富但当前接受度不高近期高ESG评级的建筑企业估值有上升趋势但长期来看并没有明显偏高近两年ESG基金处于快速发展阶段其管理规模持续攀升截至2022年二季度末具有绿色可持续ESG投资方向的公私募基金达1178只规模合计8821亿元与2020年相比增长34反映出社会价值环境价值等因素的重要性逐渐开始被市场认可建筑央企的ESG评级普遍较高将充分受益于该发展趋势建筑央企ESG评级普遍高于地方国企和民企近期A和BBB评级建筑企业估值有上升趋势建筑企业ESG评级PETTM不同ESG评级建筑企业估值705063ABBBBBBCCCABBBBBBCCC60565240504643304020302522102016130105230-10201801201808201903201910202005202012202107202202202209八大央企全部央企地方国企民企注不同ESG评级建筑企业估值取该评级所有建筑企业估值的中位数重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源Wind中信期货研究所8目录第一章周度专题建筑板块2022Q4基金持仓分析2第二章数据跟踪1月项目开工投资额同比大增本周实物工作量持续回升9第三章重点政策交通部和水利部要求加快推进项目开工建设21重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任921投资2022年以高增长结束2022年全年基础设施投资不含电力同比增长94增速比1-11月加快05个百分点连续八个月回升其中水利管理业投资增长136公共设施管理业投资增长101道路运输业投资增长37铁路运输业投资增长18考虑到短期内基建仍将发挥托底经济的作用加之春节后进入传统的赶工期疫情状况也迎来好转预计2023年一季度基建投资或维持较高增速2022年广义基础设施建设投资同比增长1152022年基础设施建设投资不含电力同比增长94广义基础设施建设投资基础设施建设投资不含电力4030累计同比当月同比累计同比当月同比302020101000-10-10-20-20-302017022017102018062019022019102020062021022021102022062017022017102018062019022019102020062021022021102022062022年电热燃水的生产和供应业投资同比增长1932022年水利管理业投资同比增长高达136基建一级行业投资基建二级行业投资40电力热力燃气及水的生产和供应业累计同比铁路运输业累计同比交通运输仓储和邮政业累计同比40道路运输业累计同比水利环境和公共设施管理业累计同比3030水利管理业累计同比公共设施管理业累计同比2020101000-10-10-20-20-30-30201702201710201806201902201910202006202102202110202206201702201710201806201902201910202006202102202110202206重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源Wind中信期货研究所1022资金2023年基建端的财政支出预计仍将适当前置基建类公共财政支出对应基建资金来源中的国家内预算资金政府性基金支出对应基建资金来源中的自筹资金新增财政存款可以反映财政支出力度情况当前基建类公共财政支出和政府性基金支出已连续5个月同比下降并且12月单月同比降幅均有所扩大符合2022年财政发力前置的要求预计2023年基建端的财政支出仍会适当前置但整体的发力强度或受限于地产行业景气度12月基建类公共财政支出同比-28基建类公共财政支出增速和基建投资增速分化扩大公共财政支出基建类当月值公共财政支出基建类累计同比亿元基建投资累计同比10000当月同比2018201920202021202215409593900080306610800039422057000106000005000-29-26-28-5-104000-10-203000-74-1032000-15-301-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20170120171120180920190720200520210320220120221112月政府性基金支出同比-3512月新增财政存款处于季节性低位亿元全国政府性基金支出当月值亿元新增财政存款当月同比201820192020202120221500020182019202020212022250006980601000020000282824204050001500012200010000-5000-9-205000-18-21-40-10000-350-40-60-150001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源Wind中信期货研究所1122资金新增专项债发行进度加快新增专项债的发行进度可以反映基建的推进节奏2022年全国发行新增专项债券40384亿元超额完成预期目标春节过后新增专项债发行进度加快1月份全国发行新增专项债491184亿元发行规模超去年据不完全统计截至2月10日各地共发行新增专项债428亿元项目数量342个此外1月基建国内贷款情况持续好转预计一季度基建投资仍将维持较高增速1月发行新增专项债491184亿元2022年发行新增专项债403万亿元达成年初目标的111亿元地方政府新增专项发行情况地方政府新增专项债发行进度16000201920202021202220231202019202020212022140001001101111200010996971000080939580006060004056400038200020362400131月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月截至2月10日各地区新增专项债发行情况不完全统计1月基建国内贷款情况持续好转亿元基建国内贷款情况时间地区发行金额亿元项目数量个2500020企业中长期贷款同比增量-居民中长期贷款同比增量200001520230201北京1802822基建投资当月同比右轴150001020230201湖北61528310000520230202黑龙江76525150000020230210新疆10980186-5000-52月合计42812342-10000-10201801201901202001202101202201202301重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源Wind中信期货研究所1223项目1月份全国重大项目开工投资额同比大幅增长931月份建筑业PMI为564比上月上升20个百分点其中建筑业新订单指数为574比上月上升86个百分点建筑业业务活动预期指数为682比上月上升67个百分点表明在地产持续低迷的情况下基建景气度出现明显提升据不完全统计2023年1月全国各地共开工11635个项目环比增长1895总投资额约938192亿元环比增长2437同比增长9301月份建筑业新订单PMI大幅上升至5741月份建筑业业务活动预期PMI大幅上升至682非制造业PMI建筑业业务活动预期基建投资累计同比70非制造业PMI建筑业新订单基建投资累计同比208020651575156010701055565550060045-555-540-1050-1020180220180920190420191120200620210120210820220320221020180220180920190420191120200620210120210820220320221012月四大建筑公司新签合同额同比下降951月重大项目开工投资额同比增长93亿元重大项目开工投资额亿元四大建筑公司新签合同额113227当月同比201820192020202120221200002022年2023年当月同比右轴100100004515038610000093819803134080008000069599216240301801925771260600020600004861651365714542103482736206404000400002846531066282282729701668920002000020-18-100-95-200001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源WindMysteel中信期货研究所1323项目2月份有望迎来重大项目集中开工高峰近期多地举行一季度重大项目集中开工活动其中四川安徽河南陕西湖北贵州江西七个省份进行了省级重大项目集中开工活动且项目投资额相比去年均普遍提升预计2月份有望迎来重大项目集中开工高峰部分地区一季度重大项目集中开工情况对比投资额项目数地区时间涉及产业2023年2023年2022年2023年2022年四川202301037484119242378涉及能源交通水利现代产业教育卫生城市更新等领域涉及制造业基础设施民生工程等多个行业领域其中制造业项目投资额占安徽20230104706937611017731总投资额708先进制造业项目701个总投资9065亿元现代服务业项目137个总投资1841亿元重大基础设施项目126个总投资1962亿元社会民生项目122个总投河南202301281565059561271860资1125亿元新型城镇化项目82个总投资1127亿元数字经济项目65个总投资530亿元陕西2023012856464470795963主要围绕创新驱动产业发展绿色低碳转型民生保障等领域东风新能源整车及零部件等重大产业项目1582个总投资9262亿元襄宜高速等基础设施项目581个总投资4617亿元武汉儿童医院光谷院区等社会民生项湖北20230131150001412725061913目236个总投资936亿元清江水系联通修复二期等生态环保项目107个总投资677亿元四化项目564个总投资334908亿元基础设施项目88个总投资31273亿元贵州2023020137683749687907民生工程35个总投资10586亿元基础设施项目247个总投资1310亿元产业升级项目674个总投资9002亿元江西20230206118011200012342051公共服务项目219个总投资941亿元生态环保项目94个总投资549亿元重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源公开资料整理中信期货研究所1423项目节后工程项目开复工率384基建好于房建元宵节后项目开复工情况依旧低于去年同期截至2月7日农历正月十七全国工程项目开复工率为384较上期提升279个百分点较去年同期农历下降126个百分点劳务到位率为433较上期提升286个百分点较去年同期下降169个百分点其中华南地区的开复工率和劳务到位率与去年同期相比的下降幅度均为最大基建的开复工率和劳务到位率均好于市政和房建基建开复工率为421劳务到位率479市政开复工率322劳务到位率423房建开复工率392劳务到位率406但是由于资金及劳务问题基建项目的实际进度有待提升春节后工程项目开复工情况对比截至正月十七本期开复上期开复去年同期开复与去年同期本期劳务上期劳务去年同期劳务与去年同期区域与上期相比与上期相比工率工率工率相比到位率到位率到位率相比华东37362436312-63435105540329-105华南401127682273-281453181758272-305华中563232623330-60548235649313-101西南48420644327841399221565179-166华北212114460107-248283157375104-92西北25010516113689418179430260-12东北14300273143-13012900319129-190全国384105510279-126433147602286-169重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源百年建筑网中信期货研究所1524商品分行业跟踪指标二级行业占基一级行业二级行业具体项目具体跟踪指标建投资比重电线电缆开工率电力热力生产和供应电力生产包括火电水电核电风电光伏发电电12电解铜制杆开工率业力供应指的是电网设备如特高压电网属于新基建电力热力燃气铝线缆开工率及水生产和供应业占比18燃气生产和供应业-2-水生产和供应业-4-铁路运输业包括干线铁路和城际铁路4水泥出货率螺纹表观消费量包括高速公路国道省道城市轨道交通地铁轻轨大小螺纹价差道路运输业25等不含城际交通镀锌卷板成交量石油沥青装置开工率出货量交通运输仓储和水上运输业包括码头及内河1-邮政业占比36管道运输业包括运输水和天然气等气体和液体1-航空运输业-1-装卸搬运和仓储业-4-邮政业-1-水利管理业包括防洪设施水源工程水利时空分配工程等6球墨铸管加工费包括市政设施管理指污水排放雨水排放路灯水利环境和公共镀锌管成交量道路桥梁等城乡公共设施的抢险紧急处理管理设施管理业公共设施管理业36焊管成交量等环境卫生管理城乡市容管理绿化管理占比46PE管材开工率城市公园管理游览景区管理生态保护和环境治理业-4-重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任1624商品电力生产和供应业本周实物工作量持续回升与电力行业密切相关的行业有电网工程电源工程电气设备制造等其成本主要是铜和铝通过观察铜与铝的开工情况可以了解当前电力投资的实物工作量情况元宵节后随着下游的复工复产铜杆企业也逐渐恢复生产本周电解铜制杆开工率继续回升但是下游需求整体不及预期对开工率的提升造成不利影响预计下周开工率仍会延续上升趋势1月电力投资或有所下滑预计2月份电线电缆开工率上升至往年同期较高水平预计2月份电解铜制杆开工率高于去年同期电线电缆月度开工率电解铜制杆月度开工率11020192020202120222023902019202020212022202310080907080607050604050403030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月本周电解铜制杆周度开工率显著回升本周铝线缆开工率触底回升电解铜制杆周度开工率铝线缆开工率90202120222023802020202120222023807070606050504040302030W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源SMM中信期货研究所12月为预测值1724商品铁路道路运输业本周实物工作量上升幅度扩大水泥需求的30-40钢材需求的15-20锌需求的33都是由基建贡献的基建中的铁路和道路运输业是使用水泥钢材和镀锌板卷的主要领域进入2月工人陆续返岗工地陆续复工下游需求逐步回暖本周多项数据上升幅度有所扩大预计交通实物工作量未来将继续回升回升速度仍待持续观察本周全国水泥出货率上升幅度扩大本周螺纹表观消费量明显上升全国水泥出货率万吨螺纹表观消费量100201920202021202220235502019202020212022202380450603504025020150050W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53本周大小螺纹价差基本持平本周镀锌板卷成交量快速回升元吨大小螺纹价差吨镀锌板卷成交量-130201920202021202220233000020192020202120222023-15025000-17020000-19015000-21010000D1D31D61D91D121D151D181D211D2411月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源Mysteel数字水泥网中信期货研究所1824商品道路运输业本周实物工作量明显提升本周沥青开工率明显提升本周沥青出货量回升至临近节前水平本周山东及华东地区部分炼厂全国万吨沥青出货量-全国开始恢复生产带动全国沥青65201920202021202220235020202021202220236045开工率明显提升但东北等地554050目前开工率仍然偏低35453040春节过后沥青出货量有所回2535升但市场当前需求端仍然有30202515待恢复整体出货量尚未完全2010W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52恢复至节前水平预计随着复本周山东地区沥青出货量触底回升本周华东地区沥青出货量大幅提升工复产进度的加快下游需求万吨沥青出货量-山东万吨沥青出货量-华东有望逐渐抬升202020202120222023122020202120222023181016山东地区本周沥青出货量触底148回升且与往年同期农历121068相比显著强于季节性预计464今年山东地区基建投资力度有2200望持续W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任资料来源WindMysteel中信期货研究所19