事件：基金业协会披露截至2022年四季度的基金销售机构公募基金保有规模前100家“股票+混合公募基金保有规模”和“非货币市场基金保有规模”数据。
　　总览：百强保有规模下滑，市场风格变化导致债基下降，券商系市占率提升显著。（1）预期波动影响投资情绪，百强代销规模降低。22Q4三大指数算术平均涨2.14%，wind非货基金指数涨0.12%，偏股基金指数跌0.34%，百强销售机构非货基保有规模8.01万亿，环比-4.2%，偏股类基金保有规模5.65万亿，环比-1.0%，预计受到当期经济环境、疫情政策、市场预期影响，Q4百强代销机构偏股和非货份额为净赎回状态（全市场22Q3偏股份额+4.3%，非货份额-1.8%）。考虑到二十大之后政策明朗，经济预期改善，投资情绪改善（三大指数平均反弹6.7%），23Q1有望重回净申购趋势。（2）Q4固收市场波动较大，债基类基金下滑显著。非货扣除权益规模23554亿，环比-11.1%，预期为债基产品净值下降和基民净赎回共同作用导致。（3）头部格局稳定,集中度略有下降。偏股类基金和非货类基金保有量top6机构排名保持不变，偏股类22Q4全市场CR4为28.0%，环比-1.4%，CR10为44.1%，同比-3.1pct；非货类22Q4全市场CR4为19.3%，环比-1.1pct，CR10为30.3%，环比-1.1pct。（4）渠道竞争激烈，券商系表现突出。Top100中券商系53家，银行系26家，互联网系18家，其他类型3家。各渠道规模对比来看，非货基方面，券商系规模环比+4.99%，市占率+0.62pct至9.2%；互联网系规模环比-13.1%、市占率16.7%，环比-2.13pct；银行系规模环比-1.12%，市占率为24.9%，环比+0.23pct。偏股基方面，券商系规模环比+8.1%，市占率提0.6pct至16.9%；互联网系规模环比+1.5%，市占率19.3%环比-0.56pct；银行系规模环比-5.5%,市占率38.6%，环比-4.1pct。
　　互联网渠道东财系、蚂蚁偏股规模增长，ToB端特色代销机构下滑显著。（1）天天基金+东方财富偏股代销规模略增但债基下滑较大。天天基金+东方财富偏股4956亿，环比+2.7%，市占率6.63%，环比-0.12pct，非货规模6242亿，环比-6.1%，市占率4.07%，环比-0.17pct。东财系固收类基金（非货扣除权益）规模1286亿，环比-29.4%，预期Q4银行端大规模赎回对机构端造成赎回压力。22Q4天天基金偏股保有规模4657亿，环比+2.3%；偏股市占率6.23%，环比-0.13pct；非货保有规模5845亿，环比-6.8%；非货市占率3.75%，环比-0.19pct；东方财富偏股保有规模299亿，环比+8.3%，非货保有规模397亿，环比+5.9%，延续之前增长态势，主要因为公司战略发力东财证券代销业务。蚂蚁偏股规模5712亿，环比+0.7%，市占率7.64%环比-0.29pct，表现弱于天天基金；非货规模10594亿，环比-10.0%,市占率7.41%，环比-0.66pct，表现弱于天天基金，主要原因或为蚂蚁固收类用户风险承受能力较低，市场波动下主动赎回。（2）B端特色互联网系代销机构下滑显著，C端特色机构韧性较强。以To B代销为特色的基煜和汇成非货保有规模下滑38.6%和34.0%，市占率-0.54pct和0.40pct，与东财系固收类规模下滑幅度相当。以C端为特色的腾安/盈米/好买基金/同花顺非货规模环比-19.7%/-5.8%/-3.9%/+0.72%，市占率环比-0.25/-0.03/-0.01/+0.01pct，非头部互联网代销机构B端和C端表现分化。
　　银行系持续下滑，兴业、平安、宁波银行表现亮眼。
　　（1）招行市占率持续下降。招商银行偏股规模6204亿，环比-1.38%，市占率8.3%，环比-0.49pct；非货规模7576亿，环比-6.3%,市占率4.86%，环比-0.22pct。因Q4固收类产品净值波动、公司人事变化、银行客群风险偏好降低、同业竞争激烈导致市占率环比下滑。（2）兴业、平安、宁波银行表现亮眼，农行偏股规模下滑显著跌出前10。偏股类银行系环比增长仅5家，增幅好于行业的有6家，6大行中仅中行跑赢行业，涨幅0.22%，市占率-0.15pct，农行偏股规模1081亿，环比-40.1%下滑严重，市占率-1.08pct。兴业银行规模环比+0.16%，市占率环比-0.07pct；平安银行规模环比+1.83%，市占率环比-0.03pct；宁波银行规模环比+6.4%，市占率环比+0.01pct增速领跑行业。非货类银行系保有规模实现正增长有6家，增幅好于行业的10家。兴业银行非货保有规模环比+33.9%，市占率环比+0.43pct；平安银行非货保有规模环比+24.7%，市占率环比+0.25pct；宁波银行非货保有规模环比+14.3%，市占率环比+0.09pct，增幅领跑。
　　券商系开门红成果显著，市占率大幅度提升。
　　（1）四季度券商系代销机构增速领先行业，主要原因是券商Q4开门红发力营销，ETF或为增长主力。行业45家券商环比实现正增长，29家券商市占率环比提升。（2）券商系内竞争激烈，中信证券增幅较大，重回非货规模行业第一。中信证券偏股基金规模1417亿，环比+31.8%，市占率+0.39pct至1.90%；非货基金规模1221亿，环比+30.8%，市占率+0.28pct至0.89%，增速领跑行业，华泰偏股规模1226亿，环比+3.0%，市占率环比-0.02pct至1.64%；非货规模1126亿，环比+1.0%，市占率环比+0.03pct至0.82%。此外，中金财富配置类产品收益表现突出，偏股规模

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