上周（2023.2.6–2023.2.10，下同）：上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.05%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.85%、-0.11%，超额收益分别为1.9%、1.16%。
　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行公布2023年1月金融数据：1月信贷“开门红”而社融偏弱，结构上企业端新增短期贷款1.51万亿元，同比多增5000亿元，新增中长期贷款3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，或得益于基建、保交楼等方向信贷的持续落地，但居民端信贷以及企业债券融资仍然偏弱，反映居民消费、实体经济融资需求有待进一步提振。后续随着基建、保交楼相关信贷的落地，基建以及地产后周期建材实物需求有望得到进一步提振，但地产施工端需求仍需观察地产销售的修复。（2）2022年全国新开工改造城镇老旧小区5.25万个：2022年《政府工作报告》提出，再开工改造一批城镇老旧小区。经汇总各地统计上报数据，2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.1万个、840万户。2022年1—12月，全国新开工改造老旧小区5.25万个、876万户。全国实际新开工改造老旧小区5.25万个、876万户，分别超过年初计划的3%、4%，2023年我国将新开工改造城镇老旧小区5.3万个以上，有望持续拉动防水、外墙涂料、外墙保温、管材等需求。
　　周观点：我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。
　　风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑装饰建筑装饰行业跟踪周报项目开复工偏弱关注稳增长下资金和实物2023年02月13日量落地情况证券分析师黄诗涛增持维持执业证书S0600521120004huangshitaodwzqcomcn证券分析师房大磊投资要点TableSummary执业证书S0600522100001fangdldwzqcomcn上周2023262023210下同上周建筑装饰板块SW涨跌幅105同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为-085-011证券分析师石峰源超额收益分别为19116执业证书S0600521120001行业重要政策事件变化数据跟踪点评1央行公布2023年1月shifydwzqcomcn金融数据1月信贷开门红而社融偏弱结构上企业端新增短期贷研究助理杨晓曦款151万亿元同比多增5000亿元新增中长期贷款35万亿元同执业证书S0600122080042比多增14万亿元或得益于基建保交楼等方向信贷的持续落地但yangxxdwzqcomcn居民端信贷以及企业债券融资仍然偏弱反映居民消费实体经济融资需求有待进一步提振后续随着基建保交楼相关信贷的落地基建以及地产后周期建材实物需求有望得到进一步提振但地产施工端需求仍行业走势需观察地产销售的修复22022年全国新开工改造城镇老旧小区525建筑装饰沪深300万个2022年政府工作报告提出再开工改造一批城镇老旧小区41经汇总各地统计上报数据2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区-2万个万户年月全国新开工改造老旧小区-5518402022112525-8万个876万户全国实际新开工改造老旧小区525万个876万户-11-14分别超过年初计划的342023年我国将新开工改造城镇老旧小区-17-2053万个以上有望持续拉动防水外墙涂料外墙保温管材等需求-232022214202261420221012202329周观点我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会1建筑央企估值处10年历史估值底部与此同时集中度持续提升同时基建稳增长主线清晰发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备相关研究工作1月建筑业商务活动新签订单和业务活动预期指数均环比明显建筑业订单指数景气维持继回升建筑业景气度上行预期高稳增长继续发力下基建市政链条景气续关注开复工需求情况提升看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会建议关注中国交建中国中铁中国铁建中国建筑等2一2023-02-05带一路方向政治局会议集体学习提及推动共建一带一路高质量2023年基建景气有望持续关发展今年是一带一路倡议提出10周年第三届一带一路高峰论注节后开工需求坛召开可期在丰富成果的基础上预计更多政策支持有望出台海外工程业务有望受益建议关注国际工程板块个股建议关注中工国际2023-01-29北方国际中材国际等3需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构华阳国际新能源业务转型和增量开拓的中国电建中国能建等硅料价格回落带动光伏产业链价格下行利好地面项目需求建筑光伏市场有望持续受益建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的精工钢构森特股份等4建工检测板块检测行业是长坡厚雪的好赛道建工建材检测市场规模超千亿2015-2021年建工建材市场复合增速超过12龙头企业市场份额仍然较低内生外延成长空间大近日住建部发布建设工程质量检测管理办法住建部57号令新规自2023年3月1日起施行新规在规范建设工程质量检测活动完善建设工程质量检测责任体系加强政府监督管理等方向进行了进一步加强我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化龙头企业有望受益建议关注国检集团建科股份垒知集团风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等TableTag113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1行业观点42行业和公司动态跟踪621行业政策点评622行业数据点评623行业新闻824板块上市公司重点公告梳理83上周行情回顾104风险提示12213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1新增人民币贷款结构亿元7图2新增企业端信贷结构亿元7图3新增居民端信贷结构亿元7图4M1与M2同比增速7图5社融存量同比增速7图6单月社融增量结构亿元7图7建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅10表1建筑板块公司估值表5表2上周行业重要新闻8表3上周板块上市公司重要公告8表4板块涨跌幅前五10表5板块涨跌幅后五11313东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1行业观点我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会1建筑央企估值处10年历史估值底部与此同时集中度持续提升同时基建稳增长主线清晰发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作1月建筑业商务活动新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升建筑业景气度上行预期高稳增长继续发力下基建市政链条景气提升看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会建议关注中国交建中国中铁中国铁建中国建筑等2一带一路方向政治局会议集体学习提及推动共建一带一路高质量发展今年是一带一路倡议提出10周年第三届一带一路高峰论坛召开可期在丰富成果的基础上预计更多政策支持有望出台海外工程业务有望受益建议关注国际工程板块个股建议关注中工国际北方国际中材国际等3需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构华阳国际新能源业务转型和增量开拓的中国电建中国能建等硅料价格回落带动光伏产业链价格下行利好地面项目需求建筑光伏市场有望持续受益建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的精工钢构森特股份等4建工检测板块检测行业是长坡厚雪的好赛道建工建材检测市场规模超千亿2015-2021年建工建材市场复合增速超过12龙头企业市场份额仍然较低内生外延成长空间大近日住建部发布建设工程质量检测管理办法住建部57号令新规自2023年3月1日起施行新规在规范建设工程质量检测活动完善建设工程质量检测责任体系加强政府监督管理等方向进行了进一步加强我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化龙头企业有望受益建议关注国检集团建科股份垒知集团413东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建筑板块公司估值表2023210归母净利润亿元市盈率倍股票代码股票简称总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E亿元300986SZ志特新材6616202736413330244183601618SH中国中冶6968379731103125483726356601117SH中国化学543463562709814117977767002541SZ鸿路钢构229115128164200199179140115600970SH中材国际2101812092512941161008471600496SH精工钢构8469831001181221018471002051SZ中工国际10728---382---002140SZ东华科技7425344150296218180148601390SH中国中铁1463276231103497392553474237601800SH中国交建1461179920272275251681726458601669SH中国电建12018631085126114511391119583601868SH中国能建976650781899104515012510993601186SH中国铁建1084246927603102345844393531600039SH四川路桥7835588399911187140937966601611SH中国核建24015318922726315712710691300355SZ蒙草生态5431364353174150126102603359SH东珠生态4948526476102947764300284SZ苏交科7547535968160142127110603357SH设计总院463944465011810510092300977SZ深圳瑞捷2112081115175263191140002949SZ华阳国际3011202428273150125107601668SH中国建筑2277514156666312691544403633002081SZ金螳螂146-495137170196-1078674002375SZ亚厦股份65-890000-----601886SH江河集团92-1016379100-14611692002713SZ东易日盛3008-321000375-300-数据来源Wind东吴证券研究所盈利预测来自于Wind一致预期513东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2行业和公司动态跟踪21行业政策点评12022年全国新开工改造城镇老旧小区525万个2022年政府工作报告提出再开工改造一批城镇老旧小区经汇总各地统计上报数据2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区51万个840万户2022年112月全国新开工改造老旧小区525万个876万户点评全国实际新开工改造老旧小区525万个876万户分别超过年初计划的342023年我国将新开工改造城镇老旧小区53万个以上有望持续拉动防水外墙涂料外墙保温管材等需求22行业数据点评1央行发布1月金融数据1月末广义货币M2余额27381万亿元同比增长126增速分别比上月末和上年同期高08个和28个百分点狭义货币M1余额6552万亿元同比增长67增速分别比上月末和上年同期高3个和86个百分点流通中货币M0余额1146万亿元同比增长79当月净投放现金9971亿元1月末本外币贷款余额2248万亿元同比增长106月末人民币贷款余额21975万亿元同比增长113增速比上月末高02个百分点比上年同期低03个百分点1月份人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元分部门看住户贷款增加2572亿元其中短期贷款增加341亿元中长期贷款增加2231亿元企事业单位贷款增加468万亿元其中短期贷款增加151万亿元中长期贷款增加35万亿元票据融资减少4127亿元非银行业金融机构贷款减少585亿元1月末外币贷款余额7473亿美元同比下降1971月份外币贷款增加58亿美元同比少增123亿美元1月末本外币存款余额27139万亿元同比增长119月末人民币存款余额26539万亿元同比增长124增速分别比上月末和上年同期高11个和32个百分点1月份人民币存款增加687万亿元同比多增305万亿元其中住户存款增加62万亿元非金融企业存款减少7155亿元财政性存款增加6828亿元非银行业金融机构存款增加101万亿元1月末外币存款余额8878亿美元同比下降1331月份外币存款增加339亿美元同比多增67亿美元613东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图1新增人民币贷款结构亿元图2新增企业端信贷结构亿元新增居民贷款新增企事业单位中长期贷款新增企事业单位贷款新增企事业单位短期贷款120000新增非银行业金融机构贷款新增票据融资贷款600001000005000080000400006000040000300002000020000010000-200000-40000-10000201701201711201809201907202005202103202201202211201702201712201810201908202006202104202202202212数据来源中国人民银行Wind东吴证券研究所数据来源中国人民银行Wind东吴证券研究所图3新增居民端信贷结构亿元图4M1与M2同比增速新增居民户短期贷款新增居民户中长期贷款M1同比M2同比7000025600002050000400001530000102000010000500-10000-20000-5201701201711201809201907202005202103202201202211201702201712201810201908202006202104202202202212数据来源中国人民银行Wind东吴证券研究所数据来源中国人民银行Wind东吴证券研究所图5社融存量同比增速图6单月社融增量结构亿元社会融资规模存量同比增速新增其他外币委托信托等社会融资规模存量剔除政府债券同比增速70000新增直接融资6000016新增人民币贷款145000012400001030000820000610000402-100000202001202007202101202107202201202207202301数据来源中国人民银行Wind东吴证券研究所数据来源中国人民银行Wind东吴证券研究所713东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报点评1月信贷开门红而社融偏弱结构上企业端新增短期贷款151万亿元同比多增5000亿元新增中长期贷款35万亿元同比多增14万亿元或得益于基建保交楼等方向信贷的持续落地但居民端信贷以及企业债券融资仍然偏弱反映居民消费实体经济融资需求有待进一步提振后续随着基建保交楼相关信贷的落地基建以及地产后周期建材实物需求有望得到进一步提振但地产施工端需求仍需观察地产销售的修复23行业新闻表2上周行业重要新闻新闻摘要来源日期重庆在建6条高铁进入施工建设高潮中国交通新闻网202326北京地铁13号线扩能提升工程已进场开工建设的12个标段全部复工中国交通新闻网202326辽宁加快东北海陆大通道建设加强港口基础设施建设和设备更新改造中国交通新闻网202326中交四航局深中通道项目沉管隧道主体工程浇筑正式收官中国交通新闻网202326北京4条地铁5条道路未来科学城未来两年交通配套将大升级中国交通新闻网202327长三角铁路建设全面复工22个项目复工率超90财联社202327北京打造物流高地平谷7个重点产业项目集中开工中国交通新闻网202329上海至嵊泗高速客船航线恢复运营中国交通新闻网202329宁象市域郊铁路象山港跨海大桥南侧主桥正式开工中国建设新闻网202321013部门联合发文要求完善招标投标交易担保制度进一步降低招标投标交易中国玻璃纤维工业协会2023210成本数据来源中国交通新闻网财联社中国玻璃纤维工业协会东吴证券研究所24板块上市公司重点公告梳理表3上周板块上市公司重要公告公告日期公司简称公告标题主要内容202326风语筑股票回购注销公告以回购价格455元股回购注销56名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计2128800股202326粤水电重大项目公告粤水电为佛山电器照明股份有限公司高明分公司分布式光伏发电项目一期工程的中标供应商202328东方铁塔关于南方电网项目中标合计中标约139亿元约占公司2021年营业收入的498的公告202329中国交建2022年第四季度主要经2022年公司新签合同额为1542256亿元同比增长2164完成年营数据公告度目标的109公司第四季度单季新签合同额为510095亿元同比增长9529环比增长12153813东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2023210中装建设关于子公司拟收购深圳嘉泽特已以3300万元收购科技园物业975的股权收购后嘉泽特市科技园物业集团有限持股占比6138公司部分股份的进展公告2023210上海建工关于股东权益变动的提上海国盛持有的公司股份从1888变动为1688实际控制人未改变示公告数据来源Wind东吴证券研究所913东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3上周行情回顾上周建筑装饰板块SW涨跌幅105同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为-085-011超额收益分别为19116个股方面东华科技山东路桥华阳国际启迪设计中国中铁位列涨幅榜前五广田集团森特股份风语筑地铁设计苏文电能位列涨幅榜后五图7建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅数据来源Wind东吴证券研究所表4板块涨跌幅前五2023-2-10相对沪深300年初至今代码股票简称上周涨跌幅股价元涨跌幅涨跌幅002140SZ东华科技10396897741532000498SZ山东路桥8185416261907002949SZ华阳国际15223824671583300500SZ启迪设计16933043892663601390SH中国中铁591296381629数据来源Wind东吴证券研究所1013东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表5板块涨跌幅后五2023-2-10相对大盘涨年初至今代码股票简称上周涨跌幅股价元跌幅涨跌幅002482HTM广田集团000-208-123330603098SH森特股份2893-308-223252603466SH风语筑1491-318-2331020003013SZ地铁设计1767-449-3641437300982SZ苏文电能6076-500-4152325数据来源Wind东吴证券研究所1113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报4风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等1213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn