投资要点
　　本周（2023.2.6–2023.2.10，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-0.78%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.85%、-0.11%，超额收益分别为0.07%、-0.67%。
　　大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为418元/吨，环比变动-4元/吨，较2022年同期-97元/吨。两广地区、中南地区环比价格上涨8元/吨、1元/吨，长江流域地区、泛京津翼地区、华北地区、华东地区、西南地区环比下降6元/吨、7元/吨、8元/吨、5元/吨、10元/吨。本周全国样本企业平均水泥库存为69.8%，环比变动-1.9pct，较2022年同期+3.1pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为21.2%，环比变动+10.7pct，较2022年同期+17.1pct。（2）玻璃：本周卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1762元/吨，环比变动+16元/吨，较2022年同期-408元/吨。本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6707万重箱，环比变动+392万重箱，较2022年同期+ 2365万重箱。（3）玻纤：本周无碱2400tex直接纱成交中位数4150元/吨，环比持平，较2022年同期-2000元/吨。
　　周观点：1月信贷数据超预期，结构性仍然强在企业中长期而弱在居民中长期。地产投资主体和消费主体的去杠杆仍在继续，政策利好力量仍显不足。但在刺激政策不断累积和疫后经济修复之后，我们认为2023年中建材行业有望迎来全面的需求和景气回升。零售端建材复苏的节奏更早更持续。工程端则需要看到更积极的加杠杆动作。
　　（1）零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提高，推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材。（2）工程端短期弹性显现，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团、凯伦股份等，建议关注三棵树。（3）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
　　大宗建材方面：玻璃：终端需求因季节性因素还未完全启动，叠加贸易商阶段性降低库存，导致厂商出货和库存压力或有所变大，核心是投机性需求发生波动而非真实供需修复不及预期。中期来看，我们认为前期供给持续缩减已经带来供需平衡的修复，2022年四季度整体库存上行压力已经明显趋缓，而行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率，2023年竣工需求有前期高开工体量支撑，随着终端需求的启动，将支持玻璃库存中枢显著下行，将推动全行业盈利修复，价格上涨空间可观。若保交付落地，库存去化斜率加快，价格弹性更大，叠加纯碱产能投放利好玻璃在产业链的利润分配，企业盈利有望大幅修复。浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势，叠加新业务拓展的估值弹性，继续推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
　　玻纤：节后终端需求尚未完全启动，加之前期下游已有一定程度备货，短期厂商产销一般，但价格尚属稳定。中长期来看，行业盈利已处于底部，随着产能投放节奏放缓，稳增长政策发力带来的内需回升，供需平衡表有望持续修复，利好行业景气筑底回升。中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期，有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性。建议关注中材科技、中国巨石、山东玻纤、长海股份等。
　　水泥：节后水泥需求缓慢恢复，但考虑春节错位后同比基本持平，价格维持调整。中期来看，投资继续作为稳增长重要抓手，随着财政政策继续发力配合金融工具支持加速信贷落地，2022年四季度信贷改善，狭义基建投资尤其是交通投资明显加速，2023年基建实物需求有望迎来释放高峰，推动需求回升。若冬季集中错峰停窑到位缓解库存压力，2023年景气中枢有望企稳回升，旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部，受益稳增长继续加码和地产景气改善，有望迎来估值修复。推荐受益沿江景气反弹、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份等。
　　装修建材方面：民营房企融资支持加快推进，多部门推进保交楼，预计保交付下上半年竣工需求逐步释放，加之政策频出刺激需求，年后复工装修需求已有逐步释放。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格已有回调，预计23年盈利继续修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、北新建材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团，建议关注三棵树、中国联塑、苏博特、公元股份等。
　　风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑材料建筑材料行业跟踪周报居民中长期贷款继续低迷期待政策更加积2023年02月12日极证券分析师黄诗涛增持维持执业证书S0600521120004huangshitaodwzqcomcn证券分析师房大磊投资要点TableSummary执业证书S0600522100001fangdldwzqcomcn本周2023262023210下同本周建筑材料板块SW涨跌幅-078同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为-085-011证券分析师石峰源超额收益分别为007-067执业证书S0600521120001shifydwzqcomcn大宗建材基本面与高频数据水泥本周全国高标水泥市场价1证券分析师任婕格为418元吨环比变动-4元吨较2022年同期-97元吨两广地区中南地区环比价格上涨8元吨1元吨长江流域地区泛执业证书S0600522070003京津翼地区华北地区华东地区西南地区环比下降6元吨7renjdwzqcomcn元吨8元吨5元吨10元吨本周全国样本企业平均水泥库研究助理杨晓曦存为698环比变动-19pct较2022年同期31pct全国样本企执业证书S0600122080042业平均水泥出货率日发货率在产产能为212环比变动yangxxdwzqcomcn107pct较2022年同期171pct2玻璃本周卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1762元吨环比变动16元吨较行业走势2022年同期-408元吨本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6707万重箱环比变动392万重箱较2022年同期2365建筑材料沪深300万重箱3玻纤本周无碱2400tex直接纱成交中位数4150元51吨环比持平较2022年同期-2000元吨-3-7-11周观点1月信贷数据超预期结构性仍然强在企业中长期而弱在居-15-19民中长期地产投资主体和消费主体的去杠杆仍在继续政策利好-23-27力量仍显不足但在刺激政策不断累积和疫后经济修复之后我们-31认为年中建材行业有望迎来全面的需求和景气回升零售端建20221282022527202292320231202023材复苏的节奏更早更持续工程端则需要看到更积极的加杠杆动作相关研究1零售端定价能力强现金流好中长期受益于存量市场集中度提高推荐伟星新材兔宝宝北新建材2工程端短期弹性显政策暖风徐徐景气缓慢改现推荐坚朗五金东方雨虹科顺股份旗滨集团凯伦股份等善建议关注三棵树3基建链条实物需求加速落地利好水泥混凝2023-01-15土产业链长三角水泥价格底部已现龙头的强定价权高分红和现金流价值提供充足安全边际推荐华新水泥海螺水泥上峰水寻找基本面率先兑现的品种泥2023-01-08大宗建材方面玻璃终端需求因季节性因素还未完全启动叠加贸易商阶段性降低库存导致厂商出货和库存压力或有所变大核心是投机性需求发生波动而非真实供需修复不及预期中期来看我们认为前期供给持续缩减已经带来供需平衡的修复2022年四季度整体库存上行压力已经明显趋缓而行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率2023年竣工需求有前期高开工体量支撑随着终端需求的启动将支持玻璃库存中枢显著下行将推动全行业盈利修复价格上涨空间可观若保交付落地库存去化斜率加快价格弹性更大叠加纯碱产能投放利好玻璃在产业链的利润分配企业盈利有望大幅修复浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势叠加新业务拓展的估值弹性继续推荐旗滨集团建议关注南玻A等玻纤节后终端需求尚未完全启动加之前期下游已有一定程度备货短期厂商产销一般但价格尚属稳定中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回升供需平衡表有望持续修复利好行业景气筑底回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股125东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报份等水泥节后水泥需求缓慢恢复但考虑春节错位后同比基本持平价格维持调整中期来看投资继续作为稳增长重要抓手随着财政政策继续发力配合金融工具支持加速信贷落地2022年四季度信贷改善狭义基建投资尤其是交通投资明显加速2023年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升若冬季集中错峰停窑到位缓解库存压力2023年景气中枢有望企稳回升旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐受益北方市场整合景气弹性大的冀东水泥天山股份等装修建材方面民营房企融资支持加快推进多部门推进保交楼预计保交付下上半年竣工需求逐步释放加之政策频出刺激需求年后复工装修需求已有逐步释放成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调预计23年盈利继续修复在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号推荐坚朗五金东方雨虹伟星新材兔宝宝科顺股份北新建材凯伦股份蒙娜丽莎垒知集团建议关注三棵树中国联塑苏博特公元股份等风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期TableTag225东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1板块观点62大宗建材基本面与高频数据1021水泥1022玻璃1423玻纤1724消费建材相关原材料193行业和公司动态跟踪2031行业政策跟踪2032行业数据跟踪2033行业新闻2234板块上市公司重点公告梳理224本周行情回顾235风险提示24325东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1全国高标水泥价格11图2长三角地区高标水泥价格11图3泛京津冀地区高标水泥价格11图4两广地区高标水泥价格11图5全国水泥平均库容比12图6全国水泥平均出货率12图7长三角地区水泥平均库容比13图8长三角地区水泥平均出货率13图9泛京津冀地区水泥平均库容比13图10泛京津冀地区水泥平均出货率13图11两广地区水泥平均库容比13图12两广地区水泥平均出货率13图13全国平板玻璃均价玻璃期货网15图14全国平板玻璃均价卓创资讯15图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存16图16样本13省玻璃表观消费量16图17全国浮法玻璃在产产能日熔量情况16图18缠绕直接纱主流报价18图19G75电子纱主流报价18图20玻纤库存变动18图21玻纤表观消费量18图22新增人民币贷款结构亿元21图23新增企业端信贷结构亿元21图24新增居民端信贷结构亿元21图25M1与M2同比增速21图26社融存量同比增速21图27单月社融增量结构亿元21图28建材板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅23表1建材板块公司估值表8表2大宗建材板块公司分红收益率测算表9表3水泥价格变动情况10表4本周水泥库存与发货情况12表5本周水泥煤炭价差14表6本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况14表7本周建筑浮法玻璃价格15表8本周建筑浮法玻璃库存变动15表9本周建筑浮法玻璃产能变动16表10本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差17表11玻纤价格表17表12玻纤库存变动和表观需求表18表13玻纤产能变动19425东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表14消费建材主要原材料价格19表15本周行业重要新闻22表16本周板块上市公司重要公告22表17板块涨跌幅前五23表18板块涨跌幅后五24525东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1板块观点1水泥节后水泥需求缓慢恢复但考虑春节错位后同比基本持平价格维持调整中期来看投资继续作为稳增长重要抓手随着财政政策继续发力配合金融工具支持加速信贷落地2022年四季度信贷改善狭义基建投资尤其是交通投资明显加速2023年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升若冬季集中错峰停窑到位缓解库存压力2023年景气中枢有望企稳回升旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐受益北方市场整合景气弹性大的冀东水泥天山股份等2玻璃终端需求因季节性因素还未完全启动叠加贸易商阶段性降低库存导致厂商出货和库存压力或有所变大核心是投机性需求发生波动而非真实供需修复不及预期中期来看我们认为前期供给持续缩减已经带来供需平衡的修复2022年四季度整体库存上行压力已经明显趋缓而行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率2023年竣工需求有前期高开工体量支撑随着终端需求的启动将支持玻璃库存中枢显著下行将推动全行业盈利修复价格上涨空间可观若保交付落地库存去化斜率加快价格弹性更大叠加纯碱产能投放利好玻璃在产业链的利润分配企业盈利有望大幅修复浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势叠加新业务拓展的估值弹性继续推荐旗滨集团建议关注南玻A等3玻纤节后终端需求尚未完全启动加之前期下游已有一定程度备货短期厂商产销一般但价格尚属稳定中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回升供需平衡表有望持续修复利好行业景气筑底回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股份等4装修建材民营房企融资支持加快推进多部门推进保交楼预计保交付下上半年竣工需求逐步释放加之政策频出刺激需求年后复工装修需求已有逐步释放成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调预计23年盈利继续修复在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号零售端依靠存量市场贡献增量加之定价能力强现金流好是中长期的价值之选推荐伟星新材北新建材兔宝宝建议关注三棵树中长期看随着行业625东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报标准不断提升以及渠道持续深耕和下沉龙头企业集中度提升趋势不变看好在下沉市场和小B渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业推荐坚朗五金东方雨虹此外推荐细分领域具备成长弹性的低估值龙头科顺股份凯伦股份蒙娜丽莎垒知集团建议关注中国联塑苏博特公元股份等725东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建材板块公司估值表2023210归母净利润亿元市盈率倍股票代码股票简称总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E亿元002791SZ坚朗五金31488921162489035281487250293526002271SZ东方雨虹88542052343347542382104377625462088600176SH中国巨石5956028644868577476987923868796600801SH华新水泥3365364366350485639626916665595601636SH旗滨集团3064234141718232570722215716771189600585SH海螺水泥153133267180372300126618460849666575000877SZ天山股份78712530772710067113006281018781696000401SZ冀东水泥2302810425248865236820542472440000672SZ上峰水泥1192176122916751925546966709617600720SH祁连山89948108712001279935815738693600449SH宁夏建材60801---748---000789SZ万年青711593100512771337446708557532002233SZ塔牌集团921836387790100950123761166913000012SZ南玻A218152920822529320014281049863682600586SH金晶科技167130752795913401281317717461250600552SH凯盛科技1011571442864476444704435452270002080SZ中材科技4023373339935624451119111821128903300196SZ长海股份635727318169901098860770635605006SH山东玻纤555466397188121015868772683603601SH再升科技592492052633392372288722501746002088SZ鲁阳节能1255346297709352349199516301343688398SH赛特新材331140761381802948440524261860000786SZ北新建材49635103159374443051412156913241151002372SZ伟星新材36112231264151817732948285323762034002641SZ公元股份60577421556661103614201076905300737SZ科顺股份1536733476398542270440023891788300715SZ凯伦股份5607203112724177331794243792308002798SZ帝欧家居3306929949167547571100670487003012SZ东鹏控股1091547419261118711714751181978002918SZ蒙娜丽莎80315615930121625441302861659002398SZ垒知集团4527240548858116661118928779002043SZ兔宝宝1037126277499141443163813711124603737SH三棵树467-4175629471370-831449363411603378SH亚士创能54-544113236338-479322901595003011SZ海象新材2609720927635827081257952734数据来源Wind东吴证券研究所备注表中带上市公司盈利预测来自于东吴证券研究所预测其他标的盈利预测采用Wind一致预期825东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表2大宗建材板块公司分红收益率测算表2023210归母净利润亿元分红率及假设股息率股票代码股票简称总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E亿元600585SH海螺水泥1531332718042300266233833833833873405159600801SH华新水泥33653636650556442242242242267466371000877SZ天山股份78712537731007113022850050050036496472000401SZ冀东水泥2302814254895247095005005008692106114000672SZ上峰水泥11921812316819329729729729754314248600720SH祁连山899510912012836936936936939455053600449SH宁夏建材6080---32232232232243---000789SZ万年青7115910012813440040040040090567275002233SZ塔牌集团92184397910140340340340380173544601636SH旗滨集团30642314218225750750750750770243043数据来源Wind东吴证券研究所备注表中带上市公司盈利预测来自于东吴证券研究所预测其他标的盈利预测采用Wind一致预期925东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2大宗建材基本面与高频数据21水泥本周水泥市场概述本周全国水泥市场价格环比继续下行跌幅为1价格回落地区主要集中在河北福建江西湖北和重庆幅度10-20元吨价格上涨地区是广东幅度10元吨推涨地区有江苏北部广西陕西和湖南西北部等幅度10-30元吨2月上旬国内水泥市场需求缓慢恢复全国重点地区企业平均出货率恢复到2成其中华东中南地区因遭遇持续大范围降雨市场成交受阻企业出货率普遍恢复2-3成西南地区受降雨资金短缺影响下游需求恢复2-4成价格方面元宵节过后因下游需求仍处于恢复阶段企业为打开销量按惯例先跌后涨所以短期价格维持震荡调整走势符合预期未来一二周南方地区依旧有降雨天气干扰预计下游需求将继续缓慢恢复2月下旬或月底随着天气好转下游需求将会明显提升1区域价格跟踪本周全国高标水泥市场价格为418元吨环比变动-4元吨较2022年同期-97元吨两广地区中南地区环比价格上涨8元吨1元吨长江流域地区泛京津翼地区华北地区华东地区西南地区环比下降6元吨7元吨8元吨5元吨10元吨表3水泥价格变动情况高标水泥价格价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位44000全国42000418497427418元吨4000050000-长三角3980126398398元吨00042000-长江流域400003916111401391元吨3800050000-泛京津冀450004477103467447元吨4000044000-两广42000420865420413元吨4000050000-华北地区450004488101472448元吨4000050000-东北地区4370125437437元吨44000000-华东地区42000423597432423元吨4000043200-中南地区432173432431元吨4300045000-西南地区4121037430412元吨4000050000-西北地区3980131398398元吨000数据来源数字水泥网东吴证券研究所1025东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图1全国高标水泥价格图2长三角地区高标水泥价格全国PO425含税价元吨长三角地区PO425含税价元吨2018201920202018201920202021202220232021202220237007006006005005004004003003002002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所图3泛京津冀地区高标水泥价格图4两广地区高标水泥价格泛京津冀地区PO425含税价元吨两广地区PO425含税价元吨201820192020201820192020202120222023202120222023700100060080050060040040030020020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所2行业库存与发货跟踪本周全国样本企业平均水泥库存为698环比变动-19pct较2022年同期31pct全国样本企业平均水泥出货率日发货率在产产能为212环比变动107pct较2022年同期171pct1125东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表4本周水泥库存与发货情况水泥库容比百分比变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位7500全国70006981931728698pct65008000-长三角6591345717649pct6000-长江流域6592745754659pct8000-泛京津冀700065500126707655pct60007000-两广600061025128650610pct50008000-华北地区66500130738665pct600010000-东北地区80000242800800pct0008000-华东地区60006383841728638pct40007500-中南地区70006991728716696pct65008000-西南地区600063434106725634pct400010000-西北地区7400070740740pct000出货率百分比变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位日发货量在产产能5000全国21210717139570pct00010000-长三角27512121556878pct00010000-长江流域289143233582120pct0005000-泛京津冀20313218623558pct00010000-两广29413823168894pct0002000-华北地区17010816017040pct000100-东北地区0808080800pct00010000-华东地区26512821453078pct00010000-中南地区26513320856397pct0005000-西南地区286155230426131pct1000000西北地区000-3727307007pct数据来源数字水泥网东吴证券研究所图5全国水泥平均库容比图6全国水泥平均出货率全国水泥平均库容比全国水泥平均出货率20182019202020192020202120222023202120222023100808060604040202000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所1225东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图7长三角地区水泥平均库容比图8长三角地区水泥平均出货率长三角地区水泥平均库容比长三角水泥平均出货率201820192020201920202021202220232021202220231201001008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所图9泛京津冀地区水泥平均库容比图10泛京津冀地区水泥平均出货率泛京津冀地区水泥平均库容比泛京津冀水泥平均出货率20182019202020192020202120222023202120222023100808060604040202000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所图11两广地区水泥平均库容比图12两广地区水泥平均出货率两广地区水泥平均库容比两广水泥平均出货率20182019202020192020202120222023202120222023120100100808060604040202000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所1325东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3水泥煤炭价差表5本周水泥煤炭价差水泥煤炭价差价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位36000全国均价-煤炭349495358349元吨34000-长三角500003280124328328元吨00034000-长江流域320003226109332322元吨3000040000-泛京津冀3777100397377元吨350003600034000-两广32000350863350343元吨4500040000-华北地区35000378899402378元吨50000-东北地区3670123367367元吨00038000-华东地区36000353595362353元吨34000-中南地区36200362171362361元吨3600040000-西南地区350003421035360342元吨3000050000-西北地区3280129328328元吨000数据来源数字水泥网东吴证券研究所4产能发挥与错峰停窑表6本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况错峰停窑-华北地区-东北地区江西南昌地区企业错峰生产执行情况良好水泥和熟料库存降到中等或偏低水平福建福州地区受益于错峰生产库存在50-60水平因水泥生产成本-华东地区仍在高位主导企业意愿稳价为主-华南地区广西地区企业错峰生产执行到位迫于经营压力企业涨价意愿强烈-中南地区中南地区错峰生产执行情况较好企业库存无压力普遍在正常水平西南地区受益于企业错峰生产执行到位库存保持合理水平重庆主城以及渝西北地区受益于错峰生产库存降到中等水平贵州贵阳安顺地区部分-西南地区企业仍在停窑检修黔西南地区部分企业公布水泥价格上调30元吨需求正处于启动阶段且各企业错峰生产执行情况较好-西北地区西北地区区域内错峰生产执行较好库存下降陕西省各企业达成共识计划增加2023年错峰生产时间数据来源数字水泥网东吴证券研究所22玻璃建筑玻璃市场概述本周浮法玻璃市场成交转弱明显浮法厂产销率较低周内下游加工厂陆续开工生产但产销率偏低新订单尚未释放在手订单相对有限叠加主产区沙河市场价走弱市场观望较浓多数区域浮法厂产销平平后期市场看需求预期将呈现缓慢恢复过程短期浮法厂库存仍存进一步增加压力部分成交价格或存一定灵活性1价格本周卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1762元吨环比变动16元吨1425东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报较2022年同期-408元吨表7本周建筑浮法玻璃价格浮法原片厂商价格价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位周卓创180000全国16000017621640817621653元吨140000180000-华北地区1600001612643716121516元吨200000140000180000-华东地区16000018141244218141730元吨180000160000-华中地区1400001694754016941596元吨200000华南地区150000元吨-19133239319131755数据来源卓创资讯玻璃期货网东吴证券研究所图13全国平板玻璃均价玻璃期货网图14全国平板玻璃均价卓创资讯全国平板玻璃均价卓创资讯元吨全国平板玻璃均价元吨2017201820193500202120222023202020213500300030002500250020002000150010001500500010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源玻璃期货网东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6707万重箱环比变动392万重箱较2022年同期2365万重箱表8本周建筑浮法玻璃库存变动样本企业库存数量变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位10000008省库存5011301150650113764万重箱000100000013省库存6707392236567075008万重箱000样本企业表观消费量数量变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位20000013省当周1172997711798546万重箱000省年初至今138055--1496----万重箱数据来源卓创资讯东吴证券研究所1525东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存图16样本13省玻璃表观消费量全国13省玻璃库存万重箱样本13省玻璃表观消费量万重箱202020212022202320202021202220231000030002500800020006000150010004000500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所3产能变动表9本周建筑浮法玻璃产能变动数量及百分产能日熔量本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位比变动在产产能-白玻14497060012840145110144370吨日1000000在产产能-颜色玻璃900000936050060093608860吨日800000066开工率总产能06565630476565636516pct064082开工率有效产能08181570588181578099pct080数据来源卓创资讯东吴证券研究所图17全国浮法玻璃在产产能日熔量情况玻璃在产产能图日熔量td201920202021202220231750001700001650001600001550001500001450001400001350001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所1625东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报4行业盈利表10本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差玻璃纯碱能源价差全价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位国均价4000全国均价-天然气-纯碱30002941703338294元吨20006000全国均价-石油焦-纯碱5391603540463元吨4000数据来源卓创资讯东吴证券研究所23玻纤1主要品类价格跟踪无碱纱市场本周无碱池窑粗纱市场整体走货仍显一般多数厂产销仍偏低周内个别厂价格涨跌互现另外局部个别厂成交存商谈空间伴随节后下游开工陆续恢复多数加工厂及贸易商均有一定量库存厂库削减难度大现阶段新增订单不多情况下预期向好但难以快速兑现短期来看市场中下游提货意向不大当前价格来看池窑厂虽挺价意愿较强业内多观望但部分厂成交存可谈空间预计市场价格大概率承压截至2月9日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4300元吨不等全国均价在413244元吨含税主流送到环比上一周均价412275小涨024同比下跌3308目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报4000-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5800元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报4600-5100元吨无碱2400tex板材纱报4800-5200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱市场近期国内池窑电子纱市场价格以稳为主成交情况仍显一般现阶段下游市场虽逐步开工但PCB市场整体开工率仍偏淡需求新增订单不多下中下游按需少量采购操作延续电子布走货基本同步基于各池窑厂电子布库存小增短期电子布价格或存小幅松动预期本周电子纱主流报价10000-10200元吨不等环比上周价格基本持平电子布价格当前主流报价暂维持43-44元米不等成交按量可谈短期价格或承压表11玻纤价格表无碱粗纱主流报价中位价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位数缠绕直接纱2400tex5000041500200041504150元吨00100000SMC纱2400tex0052500400052505250元吨100000喷射纱2400tex0072500250072507250元吨电子纱主流报价中位数价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位10200G75纱10100101000009000101000100500元吨1000050电子布4400024444元米00数据来源卓创资讯东吴证券研究所1725东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图18缠绕直接纱主流报价图19G75电子纱主流报价无碱粗纱主流报价缠绕直接纱无碱粗纱主流报价G75纱20212022202320212022202370002000060005000150004000100003000200050001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动和表观需求表12玻纤库存变动和表观需求表样本企业库存数量变动2023年1月较2022年12月较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位12000所有样本10000750107534750750万吨800010000不变样本70590499705705万吨000样本企业表观需求数量变动2023年1月较2022年12月较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位5000所有样本0002977666297297万吨5000不变样本2635859263263万吨000数据来源卓创资讯东吴证券研究所图20玻纤库存变动图21玻纤表观消费量全国样本企业合计库存不变样本全国样本企业合计表观需求量所有样万吨本万吨2018201920202020202120222023202120222023508040603040202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所1825东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3产能变动表13玻纤产能变动月度产能变化数量变动2023年1月较2022年12月较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位6800066000在产64000662043662662万吨年5700056000在产-粗纱55000560038560560万吨年10000在产-电子纱10205102102万吨年000数据来源卓创资讯东吴证券研究所24消费建材相关原材料表14消费建材主要原材料价格原材料价格价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位98000聚丙烯无规共聚物PP-R960009600020096009500元吨9400090000高密度聚乙烯HDPE8500085505095086008350元吨80000聚氯乙烯PVC65000622218279863676144元吨6000098000环氧乙烷96000670020050067006100元吨9400050000沥青建筑沥青4000057540004000元吨001000WTI800806138273美元桶600数据来源Wind东吴证券研究所1925东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3行业和公司动态跟踪31行业政策跟踪12022年全国新开工改造城镇老旧小区525万个2022年政府工作报告提出再开工改造一批城镇老旧小区经汇总各地统计上报数据2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区51万个840万户2022年112月全国新开工改造老旧小区525万个876万户点评全国实际新开工改造老旧小区525万个876万户分别超过年初计划的342023年我国将新开工改造城镇老旧小区53万个以上有望持续拉动防水外墙涂料外墙保温管材等需求32行业数据跟踪1央行发布1月金融数据1月末广义货币M2余额27381万亿元同比增长126增速分别比上月末和上年同期高08个和28个百分点狭义货币M1余额6552万亿元同比增长67增速分别比上月末和上年同期高3个和86个百分点流通中货币M0余额1146万亿元同比增长79当月净投放现金9971亿元1月末本外币贷款余额2248万亿元同比增长106月末人民币贷款余额21975万亿元同比增长113增速比上月末高02个百分点比上年同期低03个百分点1月份人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元分部门看住户贷款增加2572亿元其中短期贷款增加341亿元中长期贷款增加2231亿元企事业单位贷款增加468万亿元其中短期贷款增加151万亿元中长期贷款增加35万亿元票据融资减少4127亿元非银行业金融机构贷款减少585亿元1月末外币贷款余额7473亿美元同比下降1971月份外币贷款增加58亿美元同比少增123亿美元1月末本外币存款余额27139万亿元同比增长119月末人民币存款余额26539万亿元同比增长124增速分别比上月末和上年同期高11个和32个百分点1月份人民币存款增加687万亿元同比多增305万亿元其中住户存款增加62万亿元非金融企业存款减少7155亿元财政性存款增加6828亿元非银行业金融机构存款增加101万亿元1月末外币存款余额8878亿美元同比下降1331月份外币存款增加339亿美元同比多增67亿美元2025东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分