本周（2023.2.3-2023.2.10）建筑材料板块（SW）上涨-0.78%，上证综指上涨0.08%，建材板块相对沪深300超额收益为0.07%。其中水泥（SW）上涨-0.63%，玻璃制造（SW）上涨-1.77%，玻纤制造（SW）上涨-0.20%，装修建材（SW）上涨-0.81%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-17.27亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　节后复工偏慢，实际建材需求并未体现：年前疫情高峰工地普遍放假，元宵节前返工人数较少，元宵节后复工率有所提升，但较往年相比复工仍偏慢。消费建材调整后建议积极配置：2023年是消费建材复苏期，1）由于2022年的疫情影响，以及地产的过快下滑，大部分消费建材龙头α体现并不明显，2023年这一情况将大为好转，预计龙头收入增速普遍回正，市占率持续提升；2）经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，以及“三只箭”政策的持续落实，应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱，2023年业绩确定性明显提升；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。持续推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。
　　水泥目前的核心矛盾在于地方政府资金情况：水泥供给端错峰停产执行较好，产能变化不大，水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差，2023年的新开工仍将承压，主要需求支撑在于基建，基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况，仍需观察。玻璃2023年将迎趋势性上涨：加工厂经过年前补库，社会库存普遍在4-5成，但仍处于较低水平，华东地区仍有补库需求。保交楼资金逐步到位叠加复工加快，玻璃需求有望释放，并被下游补库放大，拉升玻璃价格，重点关注旗滨集团。玻纤2023年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电：2023年玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年上半年投产较少，叠加风电装机Q2逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。碳纤维：年后下游需求缓慢复苏，看全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求同比去年有望加速启动，持续跟踪对应板块的开工建设节奏。
　　水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为1%。价格回落地区主要集中在河北、福建、江西、湖北和重庆，幅度10-20元/吨；价格上涨地区是广东，幅度10元/吨；推涨地区有广西和湖南西北部等，幅度10-30元/吨。
　　玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1762.45元/吨，较上周均价上涨16.13元/吨，涨幅0.92%。本周全国13省样本企业原片库存为6707万重箱，环比变动+392万重箱，同比+2365万重箱。本周下游加工厂陆续开工生产，但新订单尚未释放，叠加主产区沙河市场价走弱，多数区域浮法厂产销一般。继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场表现一般，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价4000-4300元/吨不等，全国均价在4132.44元/吨，环比上周均价小涨0.24%，同比下跌33.08%。近期国内池窑电子纱市场价格稳定，电子纱G75主流报价10000-10200元/吨不等，环比上周价格基本持平。截至2023年1月底，玻纤企业库存74.98万吨，环比2022年12月增加10.73万吨，同比增加53.37万吨，库存高位震荡。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势；沥青价格和天然气价格高位震荡。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比基本持平。行业单周产量1054.83吨，开工率60.57%，节后企业陆续复工；单周库存量3225吨，行业累库现象愈发明显。盈利方面，本周丙烯腈价格继续走高，碳纤维生产成本增至12.66万/吨，对应单吨毛利2.21万/吨，毛利率14.87%，碳纤维企业平均利润水平持续下探。
　　风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年02月12日建筑材料下游复工加速建议配置玻璃和消费建材本周202323-2023210建筑材料板块SW上涨-078上证综指上涨-增持维持008建材板块相对沪深300超额收益为007其中水泥SW上涨-063玻璃制造SW上涨-177玻纤制造SW上涨-020装修建材SW上涨-081本周建筑材料板块SW资金净流入额为-1727亿元行业走势周数据总结和观点建筑材料沪深30016节后复工偏慢实际建材需求并未体现年前疫情高峰工地普遍放假元宵节前返工人数较少元宵节后复工率有所提升但较往年相比复工仍偏慢消费建材0调整后建议积极配置2023年是消费建材复苏期1由于2022年的疫情影响-16以及地产的过快下滑大部分消费建材龙头体现并不明显2023年这一情况将大为好转预计龙头收入增速普遍回正市占率持续提升2经过2022年的业-32务调整和应收账款单项计提以及三只箭政策的持续落实应收账款减值的-48灰犀牛担忧大幅减弱2023年业绩确定性明显提升3回顾历史地产政策的2022-022022-062022-102023-02放松期消费建材可以闻政策起舞地产数据修复期消费建材是超额收益的主力进可攻退可守持续推荐蒙娜丽莎坚朗五金志特新材法狮龙关注三棵树水泥目前的核心矛盾在于地方政府资金情况水泥供给端错峰停产执行较好产作者能变化不大水泥行情主要取决于需求由于当前地产拿地数据仍较差2023年分析师沈猛的新开工仍将承压主要需求支撑在于基建基建的发力与否主要取决于地方政执业证书编号S0680522050001府的资金情况仍需观察玻璃2023年将迎趋势性上涨加工厂经过年前补库邮箱shenmenggszqcom社会库存普遍在4-5成但仍处于较低水平华东地区仍有补库需求保交楼资金逐步到位叠加复工加快玻璃需求有望释放并被下游补库放大拉升玻璃价相关研究格重点关注旗滨集团玻纤2023年或有阶段性机会需求增量主要在于风电1建筑材料元宵节后复工加速市场调整后建议配年玻纤供给增量仍较多大拐点仍需磨底但由于年上半年投产较少20232023置玻璃和消费建材2023-02-05叠加风电装机Q2逐步启动有望带来阶段性涨价机会碳纤维年后下游需求缓2建筑材料玻璃冬储基本结束持续看好消费建材慢复苏看全年国内风电氢瓶热场等主要细分下游需求同比去年有望加速启动持续跟踪对应板块的开工建设节奏长期配置价值2023-01-15水泥近期市场变动本周全国水泥市场价格环比继续下行跌幅为1价格回落3建筑材料玻璃冬储进入尾声持续看好消费建材地区主要集中在河北福建江西湖北和重庆幅度10-20元吨价格上涨地长期配置价值2023-01-08区是广东幅度10元吨推涨地区有广西和湖南西北部等幅度10-30元吨玻璃近期市场变动本周国内浮法玻璃均价为176245元吨较上周均价上涨1613元吨涨幅092本周全国13省样本企业原片库存为6707万重箱环比变动392万重箱同比2365万重箱本周下游加工厂陆续开工生产但新订单尚未释放叠加主产区沙河市场价走弱多数区域浮法厂产销一般继续关注地产销售数据保交楼资金来源和到位情况下游加工厂订单变化以及冷修动态玻纤近期市场变动本周无碱池窑粗纱市场表现一般2400tex无碱缠绕直接纱主流报价4000-4300元吨不等全国均价在413244元吨环比上周均价小涨024同比下跌3308近期国内池窑电子纱市场价格稳定电子纱G75主流报价10000-10200元吨不等环比上周价格基本持平截至2023年1月底玻纤企业库存7498万吨环比2022年12月增加1073万吨同比增加5337万吨库存高位震荡消费建材近期市场变动消费建材需求端延续弱复苏状态上游原材料中本周铝合金PVC乳液等价格延续震荡下行趋势沥青价格和天然气价格高位震荡碳纤维近期市场变动本周碳纤维市场价格环比基本持平行业单周产量105483吨开工率6057节后企业陆续复工单周库存量3225吨行业累库现象愈发明显盈利方面本周丙烯腈价格继续走高碳纤维生产成本增至1266万吨对应单吨毛利221万吨毛利率1487碳纤维企业平均利润水平持续下探风险提示地产需求回暖不及预期风险原材料价格持续快速上涨风险请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日内容目录1本周行情回顾42水泥行业本周跟踪53玻璃行业本周跟踪74玻纤行业本周跟踪105消费建材原材料价格本周跟踪116碳纤维本周跟踪137风险提示15图表目录图表1建材SW及各子行业相对沪深300超额收益情况4图表2本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五4图表3本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五5图表4全国水泥价格5图表5全国水泥库存5图表6全国水泥出货率6图表7全国水泥煤炭价格差元吨6图表8水泥错峰停产情况6图表9卓创统计全国浮法玻璃均价单位元吨7图表10卓创统计13省样本企业库存变动单位万重量箱7图表11全国重质纯碱市场中间价单位元吨8图表12全国重质纯碱分年度市场价中间价单位元吨8图表13浮法玻璃税后毛利管道气单位元吨8图表14浮法玻璃税后毛利动力煤单位元吨8图表152022年2023冷修生产线8图表162022年2023年复产及新点火生产线9图表17无碱2400号缠绕纱价格单位元吨10图表18无碱2400号毡用纱价格单位元吨10图表19无碱2400号SMC合股纱价格单位元吨11图表20电子砂G75价格单位元吨11图表21玻纤库存情况单位吨11图表22玻纤月产能情况吨11图表23铝合金价格单位元吨11图表24铝合金历年价格对比表现元吨11图表25全国苯乙烯现货价单位元吨12图表26全国苯乙烯分年度参考价格单位元吨12图表27全国丙烯酸丁酯现货价单位元吨12图表28全国丙烯酸丁酯年度参考价格单位元吨12图表29沥青价格单位元吨12图表30沥青历年价格对比表现元吨12图表31中国LNG出厂价格全国指数单位元吨13图表32中国LNG出厂价格全国分年度指数单位元吨13图表33全国聚氯乙烯PVC电石法市场中间价单位元吨13图表34全国聚氯乙烯PVC电石法分年度市场中间价单位元吨13图表35华东地区主流型号碳纤维市场均价万元吨14P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日图表36国内小大丝束碳纤维市场均价万元吨14图表372022年碳纤维周度产量及开工率数据14图表382022年碳纤维周度库存量及增速数据14图表392022年以来碳纤维周度单位成本数据万元吨15图表402022年以来碳纤维周度单位毛利及毛利率数据万元吨15P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日1本周行情回顾本周202323-2023210建筑材料板块SW上涨-078上证综指上涨-008建材板块相对沪深300超额收益为007其中水泥SW上涨-063玻璃制造SW上涨-177玻纤制造SW上涨-020装修建材SW上涨-081本周建筑材料板块SW资金净流入额为-1727亿元图表1建材SW及各子行业相对沪深300超额收益情况建材板块消费建材水泥玻璃玻纤706050403020100-10-20-30资料来源Wind国盛证券研究所个股方面立方数科北新建材纳川股份震安科技嘉寓股份位列涨幅榜前五科顺股份兔宝宝赛特新材北玻股份万里石位列涨幅榜后五图表2本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五相对大盘涨年初至今涨代码股票简称股价元本周涨跌幅跌幅跌幅300344立方数科557224222502984000786北新建材29344644721337300198纳川股份3114014101519300767震安科技53364004081414300117嘉寓股份4073563651563资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日图表3本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五相对大盘涨年初至今涨代码股票简称股价元本周涨跌幅跌幅跌幅300737科顺股份1293-429-421278002043兔宝宝1329-432-4242238688398赛特新材4185-778-7702074002613北玻股份555-796-7882092002785万里石2503-2112-2103-1706资料来源Wind国盛证券研究所2水泥行业本周跟踪近期市场变动本周全国水泥市场价格环比继续下行跌幅为1价格回落地区主要集中在河北福建江西湖北和重庆幅度10-20元吨价格上涨地区是广东幅度10元吨推涨地区有广西和湖南西北部等幅度10-30元吨2月上旬国内水泥市场需求缓慢恢复全国重点地区企业平均出货率恢复到2成农历同比基本持平其中华东中南地区因遭遇持续大范围降雨市场成交受阻企业出货率普遍恢复2-3成西南地区受降雨资金短缺影响下游需求恢复2-4成价格方面元宵节过后因下游需求仍处于恢复阶段企业为打开销量按惯例先跌后涨所以短期价格维持震荡调整走势符合预期未来一二周南方地区依旧有降雨天气干扰预计下游需求将继续缓慢恢复2月下旬或月底随着天气好转下游需求将会明显提升图表4全国水泥价格图表5全国水泥库存全国水泥平均库容比全国P0425含税价元吨201820192020201820192020202120222023202120222023807007560070655006040055300502004501020304050607080910111240010203040506070809101112资料来源数字水泥网国盛证券研究所资料来源数字水泥网国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日图表6全国水泥出货率图表7全国水泥煤炭价格差元吨550水泥煤炭价格差全国水泥平均出货率20182019202020212022202320192020202120222023450100803506040250200150010203040506070809101112123456789101112资料来源数字水泥网国盛证券研究所资料来源卓创资讯国盛证券研究所全国北方省区大部分仍在冬季错峰辽宁山东河南和华北部分省市从11月15日开始冬季错峰山东目前还有不到10条线在产河南1月份恢复开窑15-20天春节前停窑开窑3月15日新疆从11月1日开始冬季错峰甘肃12月1日开始福建湖南广西广东四川等省区计划1季度停窑30-50天不等图表8水泥错峰停产情况区域地区停窑时间停窑天数备注2023121-2023310采暖季100天夏季30天其中8月1日至20日停陕西13020227-20229窑20天实际各厂库满停窑全区所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天时限宁夏2022111-2023310130内未完成错峰生产的天数在2023年6月底前补足西北2022111-202343018030新疆采暖季165天9月补15天180天夏季30天202361-2023630夏季2022111-2023410青海150采暖季120天夏季30天全年不少于150天20226-20228甘肃2022121-2023331120采暖季120天河北20221115-2023315120常态化错峰实质在12月初库满停窑20221015-1231山西77-120太原大气污染防止停窑以及常态化错峰华北20221115-20233152022年7-10月40计划停窑每月不少于10天电石渣企业包含在内内蒙古20221115-202341150采暖季错峰黑龙江20221015-2023315152采暖季错峰东北吉林2021111-2023331150常态化错峰辽宁20211115-202341135常态化错峰实质在12月初库满停窑山东20221115-2023315120秋冬季错峰江西2023年100一季度40天全年不少于100天江苏2023年70华东浙江2023年67安徽2023年30-901季度环巢湖地区停窑30天福建2023年652023年全年计划停窑不少于65天一季度45天河南2022105-102520错峰停窑20天中南20221115-2023315120采暖季错峰1月份复产20天P6请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日全年90天一季度30天6-7月15天8-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