港股市场持续修复，日均交易额保持增长。2023年1月香港市场ADT为1399.60亿港元，同比+8.8%，环比+3.3%，1月日均交易额的环比改善主要受益于港股市场的持续修复。换手率来看，2023年1月港股日均换手率0.36%，环比2022年12月-2.08bp，同比2022年1月+5.38bp；港股市场表现来看，2023年1月港股市场主板平均市盈率11.27x，环比2022年12月提升9.3%；较2022年10月的平均市盈率低点已回升49.7%。谨慎条件下，假设2023年港股市场换手率/平均月度市盈率保持近五年中位数水平0.31%/12.42x，则预计2023年港股市场ADT约为1325.61亿港元。
　　新股上市表现平淡。2023年1月港股市场共10家新股上市，募资规模37.17亿港元，同比-35.9%，环比-77.9%，低于22年月度均值平均新股规模87.1亿港元。截止至2023年1月底，港交所处理中上市申请共84家。2022年10月19日，港交所发布特专科技公司上市制度咨询文件，咨询期已于2022年12月18日结束，预计特专科技公司上市制度的正式出台或将为香港市场带来新的上市和交易增量。
　　南下资金交易保持活跃。2023年1月南向交易ADT为437.10亿港元，同比+38.8%，环比微降1.0%，占香港市场成交比例达15.6%，月度ADT高于22年月度均值317.38亿港元；北向交易ADT为974.28亿元，同比15.7%，环比+5.6%，月度ADT高于22年月度均值1,003.57亿元。2022年底以来，随“港币-人民币双柜台模式”计划的宣布，股票互联互通标的范围进一步扩大，远期来看或将吸引更多内地资金，同时吸引和引导更多海外投资者持有离岸人民币资产，加深香港交易所的“超级联系人”角色。
　　衍生品交易同比增长。2023年1月期货及期权产品合计ADV达139.46万张，同比+22.3%，环比+1.7%；其中，期货ADV达58.85万张，同比+21.6%，环比-6.0%；期权ADV达80.60万张，同比+22.7%%，环比+8.1%。
　　风险提示：市场大幅波动风险；沪港股通交易增长不及预期风险；特专科技制度实施不及预期风险

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId非银金融交易所市场月度跟踪titleinvestSuggestion关注港股企稳回升下带来的弹性推荐维持createTime12023年02月10日投资要点相关报告relatedReport行summary港股市场持续修复日均交易额保持增长2023年1月香港市场ADT为业交易所市场月度跟踪11月139960亿港元同比88环比331月日均交易额的环比改善主点港股市场交投改善市场预期筑要受益于港股市场的持续修复换手率来看2023年1月港股日均换手底基本完成2022-12-08评率036环比2022年12月-208bp同比2022年1月538bp港股市交易所市场月度跟踪双柜台报模式标的扩容互联互通机制场表现来看2023年1月港股市场主板平均市盈率1127x环比2022年告进一步深化2023-01-0912月提升93较2022年10月的平均市盈率低点已回升497谨慎条件下假设2023年港股市场换手率平均月度市盈率保持近五年中位数emailAuthor分析师水平0311242x则预计2023年港股市场ADT约为132561亿港元徐一洲SACS0190521060001新股上市表现平淡2023年1月港股市场共10家新股上市募资规模3717亿港元同比-359环比-779低于22年月度均值平均新股规孙寅模871亿港元截止至2023年1月底港交所处理中上市申请共84家SACS01905210600022022年10月19日港交所发布特专科技公司上市制度咨询文件咨询张博期已于2022年12月18日结束预计特专科技公司上市制度的正式出台SFCBMM189或将为香港市场带来新的上市和交易增量SACS0190519060002南下资金交易保持活跃年月南向交易为亿港元同20231ADT43710研究助理assAuthor比388环比微降10占香港市场成交比例达156月度ADT高开妍于22年月度均值31738亿港元北向交易ADT为97428亿元同比-kaiyanxyzqcomcn157环比56月度ADT高于22年月度均值100357亿元2022年底以来随港币-人民币双柜台模式计划的宣布股票互联互通标的范围进一步扩大远期来看或将吸引更多内地资金同时吸引和引导更多海外投资者持有离岸人民币资产加深香港交易所的超级联系人角色衍生品交易同比增长2023年1月期货及期权产品合计ADV达13946万张同比223环比17其中期货ADV达5885万张同比216环比-60期权ADV达8060万张同比227环比81风险提示市场大幅波动风险沪港股通交易增长不及预期风险特专科技制度实施不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业点评报告图1港交所股价与ADT同向波动亿港元港元30006002500500200040015003001000200500100002003-012003-102004-072005-042006-012006-102007-072008-042009-012009-102010-072011-042012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-012021-102022-07港股ADT收盘价右资料来源港交所官网Wind兴业证券经济与金融研究院整理图2港股市场日均换手率表现图3港股市场总市值及主板平均市盈率06600000250550000020044000001503300000100220000001100000500002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01日均换手率总市值亿港元主板平均市盈率右资料来源港交所官网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源港交所官网兴业证券经济与金融研究院整理图4港交所上市表现700亿港元家256002050040015300102005100002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01新股规模新上市公司数右资料来源港交所官网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业点评报告图5港交所南下资金表现活跃2500亿港元2020001515001010005500002020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12港股通深港股通沪深股通沪股通港股通占香港市场成交额比例右资料来源港交所官网兴业证券经济与金融研究院整理图6港交所衍生品ADV表现1800000张合约160000014000001200000100000080000060000040000020000002021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01期货总数期权总数资料来源港交所官网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业点评报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间月内公司股价或行业指数相对同股票评级减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数国市场以标普500或纳斯达克综合指数行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-