1月淘系数据跟踪：1月运动鞋服及化妆品行业淘系销售表现均有所走弱，预计主要受到2023年春节前移影响、参考意义减弱，消费旺季多位于春节前，同时春节期间快递物流停滞，对线上销售表现产生不利影响。运动鞋服：运动鞋、运动服1月淘系销售额同比-28%、-31%。国内龙头中安踏、李宁、特步、361度1月淘系销售额同比降幅较上年12月均有扩大，FILA转为下滑；国际龙头Nike、Adidas 1月淘系销售额分别同比-24%、-13%，其中Nike同比降幅扩大、Adidas同比增速转为下滑。化妆品：护肤品、彩妆12月淘系销售额同比-41%、-40%。国内品牌中彩棠1月淘系销售额同比增速提升，而其余品牌1月淘系销售额同比降幅均较上年12月扩大。国际品牌中巴黎欧莱雅1月同比转为下滑，其余品牌同比降幅均有扩大。
　　USDA23年2月棉花产销存月报：根据USDA2023年2月月报预测，相比于1月全球棉花2022/23年度产量预测下调22.3万吨、消费量下调4.2万吨、进口量下调25.8万吨、出口量下调27.8万吨、期末库存下调18.5万吨。对中国2022/23年棉花产量、消费量均上调10.9万吨，进口量、期末库存预测维持不变。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年02月06日~02月10日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.08%、-0.64%、-0.85%，纺织服装板块上涨0.39%，位列31个申万一级行业的第15位；其中纺织制造板块上涨1.15%、服装家纺板块下跌0.11%。过去一个月（2023年01月10日~2023年02月10日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+2.66%、+4.60%、+2.32%，纺织服装板块上涨2.92%，位列31个申万一级行业的第17位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨1.24%、跑赢沪深300指数2.09PCT。过去一个月化妆品板块下跌6.14%、跑输沪深300指数8.46PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第9位、过去一个月涨幅位列第32位。
　　行业新闻及重点公司动态：太平鸟董事兼总经理陈红朝辞职；阿迪达斯推出全新“轻运动”品牌adidas Sportswear；Tapestry截至2022年12月31日的FY2023Q2收入同比下滑2%；Capri截至2022年12月31日的FY2023Q3收入同比下滑0.5%；欧莱雅集团截至2022年12月31日2022财年全年收入同比增长11%；联合利华截至2022年12月31日2022财年全年收入同比增长15%、主要系单价提升贡献。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，1月数据受春节前移影响参考意义较弱，我们更加关注消费者信心和线下客流的恢复情况。从草根调研来看，春节节前的传统消费旺季，各代表服饰品牌的终端零售大多呈现了较为理想的复苏。春节后同比数据走弱、但受到春节时点的干扰，需要进一步观察1~2月合计数据的表现。我们期待2023年消费复苏进一步推进，同时步入二季度、在去年疫情导致的低基数背景下行业预计将有较理想的数据表现。从品类而言，我们持续推荐长期景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级、国潮崛起趋势的运动服饰赛道，标的方面继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们推荐比音勒芬、海澜之家、波司登、罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期外部需求端的扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，随着内外需求逐步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：短期线上淘系数据亦受到春节前移的影响，同时目前正处于销售偏淡的时点，数据端预计表现一般。展望2023年，我们认为疫后复苏主线下，消费者信心的恢复将促化妆品行业回归景气增长，同时我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。从竞争格局而言，我们继续期待国货产品力提升、品牌升级和多品牌建设推进，竞争力水平上向国际品牌看齐。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。
　　

研究报告全文：2023年2月11日行业研究1月受春节前移影响淘系运动鞋服及化妆品销售走弱纺织服装与化妆品行业周报20230210要点纺织和服装1月淘系数据跟踪1月运动鞋服及化妆品行业淘系销售表现均有所走弱预计主要增持维持受到2023年春节前移影响参考意义减弱消费旺季多位于春节前同时春节期间快递物流停滞对线上销售表现产生不利影响运动鞋服运动鞋运动服1月化妆品淘系销售额同比-28-31国内龙头中安踏李宁特步361度1月淘系销售额同比降幅较上年12月均有扩大FILA转为下滑国际龙头NikeAdidas1月买入维持淘系销售额分别同比-24-13其中Nike同比降幅扩大Adidas同比增速转为下滑化妆品护肤品彩妆12月淘系销售额同比-41-40国内品牌中彩棠1月淘系销售额同比增速提升而其余品牌1月淘系销售额同比降幅均较上年12作者月扩大国际品牌中巴黎欧莱雅1月同比转为下滑其余品牌同比降幅均有扩大分析师孙未未USDA23年2月棉花产销存月报根据USDA2023年2月月报预测相比于1月全执业证书编号S0930517080001球棉花202223年度产量预测下调223万吨消费量下调42万吨进口量下调021-52523672sunwwebscncom258万吨出口量下调278万吨期末库存下调185万吨对中国202223年棉花产量消费量均上调109万吨进口量期末库存预测维持不变联系人朱洁宇行情回顾纺织服装板块上周2023年02月06日02月10日上证指数深021-52523842证成指沪深300指数涨幅分别为-008-064-085纺织服装板块上涨zhujieyuebscncom039位列31个申万一级行业的第15位其中纺织制造板块上涨115服装家纺板块下跌011过去一个月2023年01月10日2023年02月10日上行业与沪深300指数对比图证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为266460232纺织服160装板块上涨292位列31个申万一级行业的第17位140化妆品板块上周化妆品板块上涨124跑赢沪深300指数209PCT过去一个120月化妆品板块下跌614跑输沪深300指数846PCT与申万一级31个行业对100比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第9位过去一个月涨幅位列第32位8060行业新闻及重点公司动态太平鸟董事兼总经理陈红朝辞职阿迪达斯推出全新轻40运动品牌adidasSportswearTapestry截至2022年12月31日的FY2023Q220收入同比下滑2Capri截至2022年12月31日的FY2023Q3收入同比下滑0500612020406101204081008100802061202-----------------20-20202121212121222222202122222223欧莱雅集团截至2022年12月31日2022财年全年收入同比增长11联合利华20-40截至2022年12月31日2022财年全年收入同比增长15主要系单价提升贡献纺织服装化妆品行业沪深300投资建议1纺织服装行业下游品牌服饰方面1月数据受春节前移影响参考意资料来源Wind义较弱我们更加关注消费者信心和线下客流的恢复情况从草根调研来看春节节前的传统消费旺季各代表服饰品牌的终端零售大多呈现了较为理想的复苏春相关研报节后同比数据走弱但受到春节时点的干扰需要进一步观察12月合计数据的表雅诗兰黛集团22Q4收入同比降11彩妆和现我们期待2023年消费复苏进一步推进同时步入二季度在去年疫情导致的香水表现相对较优纺织服装与化妆品行业低基数背景下行业预计将有较理想的数据表现从品类而言我们持续推荐长期景周报20230203气度最高兼具行业政策推动和消费升级国潮崛起趋势的运动服饰赛道标的方春节假期线下客流恢复消费复苏冰雪运动热面继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际同时在其他服装家纺度抬升纺织服装与化妆品行业周报领域我们推荐比音勒芬海澜之家波司登罗莱生活等上游纺织制造方面我20230120们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期外部需求端的扰动但其长12月纺织品出口继续承压服装出口同比降幅期逻辑和核心竞争优势并未改变随着内外需求逐步明朗着眼长期继续推荐华利已现收窄纺织服装与化妆品行业周报20230113集团申洲国际伟星股份再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的2化妆品行业短期线上淘系数据亦受到春节前移的影响同时目前正处于销售偏淡的时点数据端预计表现一般展望2023年我们认为疫后复苏主线下消费者信心的恢复将促化妆品行业回归景气增长同时我们也期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性从竞争格局而言我们继续期待国货产品力提升品牌升级和多品牌建设推进竞争力水平上向国际品牌看齐我们维持前期观点继续推荐产品力强的珀莱雅贝泰妮以及老牌国货集团上海家化风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告纺织服装化妆品11月受春节前移影响淘系运动鞋服和化妆品销售走弱1月运动鞋服及化妆品行业淘系销售表现均有所走弱预计主要受到2023年春节前移影响参考意义减弱消费旺季多位于春节前同时春节期间快递物流停滞对线上销售表现产生不利影响具体来看运动鞋服淘系平台方面2023年1月行业总体销售表现与上月相比走弱从行业大盘来看运动鞋2022年12月2023年1月淘系销售额分别同比-16-28运动服休闲服装分别同比-10-31从代表品牌来看国内龙头中安踏李宁特步361度1月淘系销售额同比降幅均较上年12月有所扩大FILA转为下滑国际龙头NikeAdidas1月淘系销售额分别同比-24-13其中Nike同比降幅扩大Adidas转为下滑表1淘系平台运动鞋服代表品牌2022年12月及2023年1月销售额表现所属公司品牌22年12月YOY23年1月YOY运动鞋服品牌安踏-19-44安踏体育FILA2-18李宁李宁-18-39特步国际特步-25-39361度361度-6-27NikeNike-18-24AdidasAdidas28-13淘系平台行业大盘运动鞋-16-28运动服休闲服装-10-31注红色表示为同比增长绿色为同比下滑颜色越深表示变化幅度越大下同资料来源萝卜投资光大证券研究所整理化妆品淘系平台方面2023年1月行业总体销售表现与上月相比走弱子行业护肤和彩妆单月同比降幅均有扩大从行业大盘来看美容护肤美体精油2022年12月2023年1月淘系销售额分别同比-22-41彩妆香水美妆工具分别同比-35-40从代表品牌来看国内品牌中彩棠1月淘系销售额同比增速提升而其余品牌1月淘系销售额同比降幅均较上年12月有扩大国际品牌中巴黎欧莱雅1月淘系销售额同比转为下滑其余品牌同比降幅均较上年12月有扩大表2淘系平台化妆品代表品牌2022年12月及2023年1月销售额表现所属公司品牌22年12月YOY23年1月YOY美妆品牌珀莱雅-6-18珀莱雅彩棠2549贝泰妮薇诺娜-29-58佰草集-28-58上海家化玉泽-45-59丸美股份丸美-12-37水羊股份御泥坊-53-58润百颜-39-52华熙生物夸迪-14-30敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告纺织服装化妆品米蓓尔-30-55肌活-30-51巴黎欧莱雅13-9欧莱雅兰蔻-12-30雅诗兰黛-36-44雅诗兰黛海蓝之谜-24-34OLAY-16-32宝洁SK-II-33-39资生堂-25-36资生堂CPB-11-30爱茉莉太平洋雪花秀-54-62LG生活健康后-23-56淘系平台行业大盘美容护肤美体精油-22-41彩妆香水美妆工具-35-40资料来源萝卜投资光大证券研究所整理2USDA2023年2月月报下调2223全球棉花产量消费量进口量出口量及期末库存根据USDA2023年2月月报预测相比于2023年1月全球棉花202223年度产量预测下调223万吨消费量下调42万吨进口量下调258万吨出口量下调278万吨期末库存下调185万吨分国家来看产量主要下调的国家为印度产量为5552万吨-218万吨消费量主要下调的国家为巴基斯坦越南消费量分别为1916万吨-44万吨1372万吨-21万吨进口量主要下调的国家为巴基斯坦印度尼西亚进口量分别为980万吨-109万吨414万吨-65万吨出口量主要下调的国家为巴西印度出口量分别为1742万吨-65万吨544万吨-131万吨期末库存主要下调的国家为印度澳大利亚期末库存分别为2351万吨-87万吨858万吨-43万吨表3USDA全球棉花产销存预测2023年2月单位万吨指标地区2021222022231月预测2022232月预测环比变化中国587960966205109产量中国以外195821902918697-332全球254612512524902-223中国827477297838109消费量中国以外182211640716256-151全球264952413624094-42中国18511687168700进口量中国以外786873767118-258全球971990638805-258出口量中国敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告纺织服装化妆品中国以外98349078792-278全球98349078792-278中国79858151815100期末库存中国以外100741143011245-185全球180591958119396-185资料来源USDA光大证券研究所整理3行情回顾31纺织服装板块上周2023年02月06日02月10日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为-008-064-085纺织服装板块上涨039位列31个申万一级行业的第15位过去一周31个申万一级行业中有16个行业上涨涨幅位居前三名的分别是通信传媒环保涨幅分别为256250238涨幅位居后三名的分别是有色金属煤炭非银金融涨幅分别为-280-169-119过去一个月2023年01月10日2023年02月10日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为266460232纺织服装板块上涨292位列31个申万一级行业的第17位过去一个月31个申万一级行业中有28个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机电子通信涨幅分别为1241989864涨幅排名后三位的行业分别是商贸零售银行美容护理涨幅分别为-199-182-0002图1过去一周纺织服装板块表现情况截至20230210图2过去一个月纺织服装板块表现情况截至202302102084000-20-4纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图3过去一周申万一级行业涨幅截至20230210图4过去一个月申万一级行业涨幅截至20230210有色金属化妆品煤炭商贸零售非银金融银行电力设备美容护理商贸零售食品饮料汽车房地产建筑材料综合农林牧渔社会服务医药生物公用事业银行建筑材料国防军工家用电器石油石化非银金融家用电器煤炭钢铁交通运输食品饮料医药生物基础化工纺织服饰纺织服饰电力设备计算机农林牧渔美容护理建筑装饰电子轻工制造交通运输石油石化建筑装饰钢铁房地产有色金属化妆品基础化工社会服务汽车综合国防军工机械设备环保轻工制造传媒公用事业机械设备环保通信传媒电子通信计算机-4-2024-1001020过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重与申万一级行业美容护理口径不同与申万一级行业美容护理口径不同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告纺织服装化妆品纺织服装子行业中过去一周纺织制造板块上涨115服装家纺板块下跌011过去一个月纺织制造上涨496服装家纺上涨282图5过去一周纺织服装板块子行业表现截至20230210图6过去一个月纺织服装板块子行业表现截至20230210沪深300沪深300深证成指上证指数服装家纺服装家纺上证指数深证成指纺织制造纺织制造-2020246过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面都市丽人百隆东方日播时尚锦泓集团牧高笛等涨幅居前特步国际台华新材朗姿股份申洲国际安踏体育等跌幅居前表4过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股截至20230210周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元2298HK都市丽人0211675316900001NA5601339SH百隆东方65716491400691179699603196SH日播时尚8359583091140504020603518SH锦泓集团7798803266700491727603908SH牧高笛67308371514362003345注上表中NA表示动态市盈率为负值下同都市丽人周收盘价成交额总市值按照2023年2月10日港币兑人民币汇率1港币08648人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理表5过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股截至20230210周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元1368HK特步国际822-100441227207120217603055SH台华新材1201-91542650410728107002612SZ朗姿股份2642-6745018532692501172313HK申洲国际8099-6211937673223412172020HK安踏体育9478-616249971487342572注特步国际申洲国际安踏体育周收盘价成交额总市值按照2023年2月10日港币兑人民币汇率1港币08648人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理32化妆品板块上周化妆品板块上涨124跑赢沪深300指数209PCT过去一个月化妆品板块下跌614跑输沪深300指数846PCT与申万一级31个行业对比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第9位过去一个月涨幅位列第32位敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告纺织服装化妆品图7过去一周化妆品板块表现情况截至20230210图8过去一个月化妆品板块表现情况截至2023021021000-2-10化妆品指数上证指数化妆品指数上证指数深证成指沪深300深证成指沪深300注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品指数指数资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理从化妆品上市公司的估值来看美妆品牌商公司19年初以来的历史估值PETTM均值为65倍个护品牌商公司历史均值为29倍代运营商历史均值为42倍原料及制造商历史均值为15倍当前2023年2月10日美妆公司代运营商估值水平PETTM分别为52倍38倍估值均低于2019年以来的历史平均水平个护公司原料及制造商PETTM为负值图9美妆公司PEttm更新至20230210图10个护公司PEttm更新至20230210400400350200300025020020040015060010050800010000202020202020202020202020202020202-----------------120010010407100104071001040710010407010202020202020202020202020202020202----------------------------------0407100104071001010407100104071001-----------------201920202020202020212022202220222022201920192019202020212021202120232021202120212022202220222022202320192019201920202020202020202021华熙生物珀莱雅上海家化2019贝泰妮水羊股份丸美股份名臣健康拉芳家化巨子生物上美股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图11代运营公司PEttm更新至20230210图12原料及制造商公司PEttm更新至20230210140351203025100208015601054002051000202020202020202020202020202020202-----------------0104071001040710010407100104071001-----------------20192021202120212022202220222022202320192019201920202020202020202021壹网壹创丽人丽妆青松股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面过去一周15家化妆品相关标的中有5家公司上涨涨幅排名前三位的分别为壹网壹创巨子生物珀莱雅涨幅分别为872508422敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告纺织服装化妆品涨幅位于后三位的分别是青松股份华熙生物丽人丽妆涨幅分别为-431-238-155表6过去一周化妆品板块个股涨幅截至20230210注巨子生物上美股份周收盘价成交额总市值按照2023年2月10日港币兑人民币汇率1港币08648人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理4行业新闻动态过去一周的主要新闻有1阿迪达斯推出全新轻运动品牌adidasSportswear时隔50年之后阿迪达斯宣布推出一个新品牌adidasSportswear阿迪达斯轻运动系列该品牌诞生于针对Z世代消费者的运动时尚品牌在产品款式上也更加偏向Lifestyle的调性专为日常轻运动和各种生活场合而打造该系列从2023年2月6日起将在各大销售渠道推出并与女演员詹娜奥尔特加签约为新品牌大使adidasSportswea将作为adidasPerformance和adidasOriginals的风格补充新的系列以Avryn运动鞋和Tiro套装为春季主打产品满足Z世代多样化的兴趣需求让人们能够随意在不同的身份中自如切换资料来源中服圈2Tapestry截至2022年12月31日的FY2023Q2收入同比下滑2美国轻奢集团Tapestry公布了截至2022年12月31日的2023财年第二季度财务数据销售额按固定汇率计算同比下降2得益于运费下降以及运营改善毛利率上升05PCT至686分品牌来看按固定汇率计算CoachKateSpadeStuartWeitzman销售额分别同比-10-24分地区来看按固定汇率计算北美欧洲大中华区日本亚洲其他地区收入分别同比-220-201029其中针对大中华区公司观察到进入2023年以来线下流量和销售情况均有了显著改善公司预计2023财年全年总销售额将达到66亿美元按固定汇率计算同比增长约23资料来源华丽志3Capri截至2022年12月31日的FY2023Q3收入同比下滑05美国奢侈品集团Capri公布截至2022年12月31日的2023财年第三季度财务业绩销售额按固定汇率计算同比下降05分品牌来看MichaelKorsVersaceJimmyChoo销售额分别同比-3611234展望来看2023财年公司预计销售额将达到556亿美元毛利率温和增长营业利润率约为1602024财年公司预计总收入将实现中个位数增长敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告纺织服装化妆品考虑到奢侈品行业本身的弹性公司拥有较强的品牌组合以及优秀的团队公司对于实现上述目标充满信心资料来源华丽志4欧莱雅集团截至2022年12月31日2022财年全年收入同比增长11欧莱雅集团公布截至2022年12月31日的2022财年第四季度及全年数据2022财年全年销售额按固定汇率计算同比增长112022财年第四季度销售额按固定汇率计算同比增长8分部门来看按固定汇率计算专业美发产品部大众产品部高档美容产品部活性健康美容部收入分别同比增长1081022收入占比分别为12373813分地区来看按固定汇率计算欧洲北美北亚地区收入分别同比增长12107收入占比分别为302730其中中国大陆市场在2022财年明显受到疫情防控政策的影响但公司仍取得了可观表现线上销售额同比实现两位数增长资料来源华丽志5联合利华截至2022年12月31日2022财年全年收入同比增长15联合利华公布截至2022年12月31日的2022财年第四季度及全年数据2022财年全年收入同比增长1452022财年第四季度收入同比增长114其中2022财年全年基础销售额同比增长9分拆量价来看销量同比下滑2单价同比提升11分业务来看2022财年美容与健康业务组在销售额同比增长78销量同比增长03价格同比提升75个人护理业务组销售额同比增长79销量同比下滑37价格同比增长121家庭护理业务组销售额同比增长118销量同比下滑35价格同比增长159分地区来看亚太及非洲地区美洲地区欧洲地区基础销售额分别同比增长10104资料来源聚美丽表7上市公司动态公司代码上市公司公告日期关键字公告内容公司股东深圳市爵盟管理咨询有限公司自2022年9月17日至2023年2月8日累计减持325300526SZST中潜2023-02-08股东减持万股占总股本的比例为159公司发布2023年第一期股票期权激励计划草案拟向激励对象授予353万份股票期权占总股本的比例为077激励对象包括在公司任职的参与控股子公司棒杰新能源经营管理的董事高级管理人员以及棒杰新能源及其控股子公司任职的核心管理技术业务人员等30名核002634SZ棒杰股份2023-02-07股权激励心人员业绩考核目标针对全资子公司棒杰新能源及其控股子公司的营业收入2023年其营业收入目标值为不低于15亿元触发值为不低于105亿元2024年其营业收入目标值为不低于80亿元触发值为不低于56亿元002656SZST摩登2023-02-08高管减持公司实际控制人林永飞拟被动减持不超过280万股占总股本的比例为039公司董事副总经理钟治国2023年1月5日2月3日累计减持38万股占总股本的比例为300577SZ开润股份2023-02-07高管减持016减持数量已过半公司股东山东如意科技集团有限公司及一致行动人山东如意毛纺集团有限责任公司自2022年002193SZ如意集团2023-02-07股东减持11月3日至2023年2月3日分别累计被动减持1494万股288万股占总股本比例为571110被动减持计划实施时间已过半公司董事监事高级管理人员林亮自2023年2月2日至2023年2月6日累计减持15万股603196SH日播时尚2023-02-08高管减持占总股本的比例为006603877SH太平鸟2023-02-08高管变更公司董事兼总经理陈红朝辞职由公司董事长张江平代为履行总经理职务公司副总经理张启文证券事务代表王艳萍辞职新聘任陈世平为副总经理叶凯为证券事务003041SZ真爱美家2023-02-08高管变更代表公司股东北京国科瑞华战略性新兴产业投资基金自2021年12月14日至2023年2月8日累计300840SZ酷特智能2023-02-09股东减持减持414万股占总股本的比例为172公司股东上海丽仁创业投资合伙企业截至2023年2月9日累计减持所持公司股份672万股605136SH丽人丽妆2023-02-09股东减持占总股本的的比例为168减持计划实施完毕公司股东平潭尚见股权投资合伙企业截至2023年2月7日累计减持419万股占总股本的的603608SH天创时尚2023-02-09股东减持比例为100600295SH鄂尔多斯2023-02-09高管变更张晓慧辞去公司副总经理职务辞职后仍担任公司董事职务603055SH台华新材2023-02-10股东减持公司股东福華環球拟在6个月内减持不超过3450万股占总股本的比例为3870551HK裕元集团2023-02-101月收益公告公司2023年1月综合经营收益净额为810亿美元敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告纺织服装化妆品2023-02-102022年业绩发布日期公司将于2023年3月15日召开董事会会议届时将发布2022年全年业绩公司股东吴国仕本次质押568万股占总股本的比例为195累计质押1626万股占总股002674SZ兴业科技2023-02-11股份质押本的比例为557资料来源Wind光大证券研究所整理5行业数据跟踪表8棉价及汇率走势跟踪统计日期价格周涨跌幅较年初涨跌幅较去年同期涨跌幅国内328价格指数2023021015920元吨-027578-3040国外CotlookA价格指数20230210101美分磅-084085-2817人民币兑美元汇率202302101美元679元人民币075-229674资料来源Wind光大证券研究所整理图132015年以来国内外棉花价格走势图142018年以来美元兑人民币中间价走势240002007421000180721601800070140150001206812000100666490008060626000406030002058005601050105050905090901090901010105----------------2018201820192019202020202021202120222023201820192020202120222022中国棉花价格指数328元吨中间价美元兑人民币CotlookA指数美分磅右轴注统计时间截至2023-02-10注统计日期截至2023-02-10资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理6投资策略61纺织服装板块下游品牌服饰方面1月数据受春节前移影响参考意义较弱我们更加关注消费者信心和线下客流的恢复情况从草根调研来看春节节前的传统消费旺季各代表服饰品牌的终端零售大多呈现了较为理想的复苏春节后同比数据走弱但受到春节时点的干扰需要进一步观察12月合计数据的表现我们期待2023年消费复苏进一步推进同时步入二季度在去年疫情导致的低基数背景下行业预计将有较理想的数据表现从品类而言我们持续推荐长期景气度最高兼具行业政策推动和消费升级国潮崛起趋势的运动服饰赛道标的方面继续推荐悲观预期消化估值回调到位品牌力和运营能力突出的港股运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际同时在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发综合品类消费习惯相对稳定线下占比高复苏弹性相对较大细分赛道头部品牌影响力强等因素同时考虑估值和股息率等多个因素推荐高端运动时尚代表线下销售占比高的标的比音勒芬大众定位的男装龙头海澜之家羽绒服细分赛道龙头波司登头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等上游纺织制造方面我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期外部需求端的扰动但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变随着内外需求逐步明朗着眼长期继续推荐品牌客户合作深入海外产能布局完备且扩产和提效并行巩固竞争优势抗风险能力较强的华利集团申洲国际伟星股份再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的详见附表敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告纺织服装化妆品62化妆品板块短期线上淘系数据亦受到春节前移的影响同时目前正处于销售偏淡的时点数据端预计表现一般展望2023年我们认为疫后复苏主线下消费者信心的恢复将促化妆品行业回归景气增长同时我们也期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性从竞争格局而言我们继续期待国货产品力提升品牌升级和多品牌建设推进竞争力水平上向国际品牌看齐我们维持前期观点结合以产品力提升品牌力多品牌布局等方面继续推荐积极提升产品力运营能力强已形成多个大单品系列经营质量向好多品类及多品牌战略布局清晰且完善的珀莱雅业绩增速较高细分龙头地位稳固积极拓展新品类和功效多品牌布局发力的敏感肌护肤龙头贝泰妮另外推荐老牌国货集团疫情影响利空消化线下占比高期待受益线下复苏长期受益于行业监管趋严和研发合规导向的上海家化7风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓或者流量成本上升影响品牌商的盈利能力8附录表9纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股代码证券简称近三年平均股息率近一年股息率22年PE1234HK中国利郎11288521373306HK江南布衣883896002563SZ森马服饰877907212678HK天虹纺织79514163603001SH奥康国际736736002327SZ富安娜73182210603839SH安正时尚715667600398SH海澜之家688100610002293SZ罗莱生活670523156110HK滔搏66967218601566SH九牧王661601171600177SH雅戈尔6237786603587SH地素时尚58662615002763SZ汇洁股份5820002232HK晶苑国际552612603365SH水星家纺46036111002394SZ联发股份45900048603116SH红蜻蜓431462603557SHST起步417000002003SZ伟星股份41036419注股价日期为2023年2月10日近三年平均股息率为20192021年三年平均股息率22年PE为Wind一致预测资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告纺织服装化妆品表10上市公司非流通股解禁解锁明细代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例解禁市值万元解禁股份类型603877SH太平鸟2023-02-0714636031280727股权激励限售股份002003SZ伟星股份2023-02-0928600028300300股权激励限售股份002612SZ朗姿股份2023-02-201530363464043211定向增发机构配售股份300658SZ延江股份2023-02-2750761418245126904定向增发机构配售股份301088SZ戎美股份2023-04-2730000132530400首发原股东限售股份300132SZ青松股份2023-05-291875273631415832定向增发机构配售股份300840SZ酷特智能2023-07-1085686535709048493首发原股东限售股份300856SZ科思股份2023-07-241103400651761205598首发原股东限售股份605003SH众望布艺2023-09-08825000750015815250首发原股东限售股份300888SZ稳健医疗2023-09-1829043886810209145014首发原股东限售股份600370SH三房巷2023-09-1827312257701086306731定向增发机构配售股份605136SH丽人丽妆2023-10-092043570510327199923首发原股东限售股份003016SZ欣贺股份2023-10-262810720651229372024首发原股东限售股份301088SZ戎美股份2023-10-2718094079319903首发战略配售股份300918SZ南山智尚2023-12-212515725698827069201首发原股东限售股份资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权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