主要观点:
　　本周棉纺板块在棉价见底企稳背景下涨幅较好，我们分析，（1）百隆东方：我们判断公司22年业绩存在超预期可能，但23Q1由于棉价高基数、业绩仍有一定压力；（2）富春染织：受益于棉价企稳与国内需求复苏，叠加公司今年产能仍将快速增加、新品类继续拓展，23PE仅10倍，存在估值修复空间。
　　投资策略方面，（1）疫情受损品种困境反转：继续推荐报喜鸟、开润股份；（2）底部品种推荐富春染织、安利股份、锦泓集团。
　　行情回顾：跑赢上证综指0.61PCT
　　本周，上证综指下跌0.08%，创业板指下跌1.35%，SW纺织服饰板块上升0.53%，跑赢上证综指0.61PCT、跑赢创业板指1.43PCT，其中，纺织机械细分板块上升5.69%，鞋类细分板块上升1.77%，休闲细分板块上升1.20%。目前，SW纺织服饰行业PE为18.27。
　　行情数据追踪：本周CotlookA指数下跌0.92%
　　截至2月10日，中国棉花328指数为15920元/吨，本周下跌0.27%；中国进口棉价格指数（1%关税）为16739元/吨，本周下跌0.72%。截至2月9日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16730元/吨，本周下跌0.92%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至2月3日，外棉价格高于内棉价格819元。
　　行业新闻：斯凯奇要在中国市场再增3000家门店；Nike的运动概念店NikeLab陆续闭店；在截至去年12月31日的三个月内，Ralph Lauren销售额同比增长1%至18.3亿美元。
　　风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年2月11日TableTitle棉纺板块本周上涨Adidas预计收入下滑高单TableTitle2纺织服装行业周报评级及分析师信息主要观点TableSummary行业评级TableIndustryRank推荐本周棉纺板块在棉价见底企稳背景下涨幅较好我们分析1百隆东方我们判断公司22年业绩存在超预期可能但23Q1由于棉价高基数业绩仍有一定压力2富春行业走势图TablePic染织受益于棉价企稳与国内需求复苏叠加公司今年产能仍将快速增加新品类继续拓展23PE仅10倍存在估值修复1空间-5投资策略方面1疫情受损品种困境反转继续推荐报喜鸟开润股份2底部品种推荐富春染织安利股份锦-10泓集团-16-22行情回顾跑赢上证综指061PCT-28本周上证综指下跌008创业板指下跌135SW纺织202107202110202201202204202207服饰板块上升跑赢上证综指跑赢创业板指053061PCT纺织服装沪深300143PCT其中纺织机械细分板块上升569鞋类细分板块上升177休闲细分板块上升120目前SW纺织服饰行业PE为1827分析师唐爽爽TableAuthor邮箱tangsshx168comcn行情数据追踪本周CotlookA指数下跌092SACNOS1120519090002截至2月10日中国棉花328指数为15920元吨本周下跌联系电话027中国进口棉价格指数1关税为16739元吨本周下跌072截至2月9日CotlookA指数1关税收盘价为16730元吨本周下跌092整体来看国内外棉价差倒挂缩小截至2月3日外棉价格高于内棉价格819元行业新闻斯凯奇要在中国市场再增3000家门店Nike的运动概念店NikeLab陆续闭店在截至去年12月31日的三个月内RalphLauren销售额同比增长1至183亿美元风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险138639请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报正文目录1本周观点42行情回顾跑赢上证板指061PCT43行业数据追踪531棉花价格本周CotlookA指数下跌092532USDA2月棉花总产预期环比上月预测调减223万吨期末库存预期环比下降185万吨63312月服装社零同比下降125累计同比下降6584行业新闻941Nike的运动概念店NikeLab陆续闭店942斯凯奇要在中国市场再增3000家门店1043adidas预计今年收入将下滑股价大跌近111044RalphLauren第三财季收入增长11045UR去年共开设43家新店1046Coach母公司第二财季收入符合预期将继续涨价105风险提示11图表目录1本周观点42行情回顾跑赢上证板指061PCT4图1纺织服装各细分行业涨跌幅4图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股4图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股4图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股5图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股5图6本周纺织服装行业市场表现排名5图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况53行业数据追踪531棉花价格本周CotlookA指数下跌0925图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算6图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨632USDA2月棉花总产预期环比上月预测调减223万吨期末库存预期环比下降185万吨63312月服装社零同比下降125累计同比下降658图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元9图12网上实物零售额同比增速94行业新闻941Nike的运动概念店NikeLab陆续闭店942斯凯奇要在中国市场再增3000家门店1043adidas预计今年收入将下滑股价大跌近111044RalphLauren第三财季收入增长11045UR去年共开设43家新店1046Coach母公司第二财季收入符合预期将继续涨价105风险提示11请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报表12023年2月USDA20222023年度全球棉花供需预测表6表22023年2月USDA20222023年度中国棉花供需预测表8表3重点跟踪公司11表4各公司收入增速跟踪12请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报1本周观点本周棉纺板块在棉价见底企稳背景下涨幅较好我们分析1百隆东方我们判断公司22年业绩存在超预期可能但23Q1由于棉价高基数业绩仍有一定压力2富春染织受益于棉价企稳与国内需求复苏叠加公司今年产能仍将快速增加新品类继续拓展23PE仅10倍存在估值修复空间投资策略方面1疫情受损品种困境反转继续推荐报喜鸟开润股份2底部品种推荐富春染织安利股份锦泓集团2行情回顾跑赢上证板指061PCT本周上证综指下跌008创业板指下跌-135SW纺织服饰板块上升053跑赢上证综指061PCT跑赢创业板指188PCT其中纺织机械细分板块上升569鞋类细分板块上升177休闲细分板块上升120目前SW纺织服饰行业PE为1827图1纺织服装各细分行业涨跌幅85696417712008020720470170-2-052-054-067-4-232本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股2001649-215-495888010872837-6-451-445-4405-8-674-10-9150台华新材朗姿股份安奈儿报喜鸟梦洁股份百隆东方日播时尚锦泓集团壹网壹创牧高笛涨跌幅涨跌幅资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股30002453-050-0452-100-058-0561432128-150-1100940891-2001-250-2550-300欣贺股份若羽臣跨境通嘉欣丝绸ST美盛朗姿股份万事利ST起步金发拉比天下秀5日资金净流入占比5日资金净流入额占比资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所图6本周纺织服装行业市场表现排名3210-1-2-3本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况706050403020100201007201207201407201607201807202007202207沪深300SW纺织服饰资料来源wind华西证券研究所3行业数据追踪31棉花价格本周CotlookA指数下跌092截至2月10日中国棉花328指数为15920元吨本周下跌027中国进口棉价格指数1关税为16739元吨本周下跌072截至2月9日CotlookA请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报指数1关税收盘价为16730元吨本周下跌092整体来看国内外棉价差倒挂缩小截至2月3日外棉价格高于内棉价格819元图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算3000020000150002500010000200005000015000-500010000-10000202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301内外棉价差右轴进口棉价格指数FCIndexM1配额港口提货价中国棉花价格指数328资料来源Wind华西证券研究所图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨3000025000CotlookA指数1关税200001500010000202002202003202004202008202101202103202108202111202112202203202206202207202211202212202005202006202007202009202010202011202012202102202104202105202106202107202109202110202201202202202204202205202208202209202210202301202302202001资料来源wind华西证券研究所32USDA2月棉花总产预期环比上月预测调减223万吨期末库存预期环比下降185万吨根据美国农业部USDA最新发布的2月全球棉花供需平衡表20222023年度全球棉花总产预期为24902万吨环比上月预测调减223万吨单产794公斤公顷环比上升7公斤公顷消费需求预期为24094万吨环比调减42万吨期末库存预期19396万吨环比调减185万吨请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报表12023年2月USDA20222023年度全球棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存全球万吨18558棉花产量全球万吨24902棉花进口全球万吨8805棉花消费总计全球万吨24094棉花出口全球万吨8792棉花损耗全球万吨-棉花期末库存全球万吨19396棉花收获面积全球百万公顷3138棉花库存消费比全球081棉花单产全球公斤公顷794资料来源wind华西证券研究所根据美国农业部USDA最新发布的2月中国棉花供需平衡表20222023年度中国棉花总产预期6205为万吨环比上月调增109万吨单产2068公斤公顷环比上月调增36万吨消费需求预期为7838万吨环比上月调增109万吨期末库存预期8151万吨环比上月持平请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报表22023年2月USDA20222023年度中国棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存中国万吨8124棉花产量中国万吨6205棉花进口中国万吨1687棉花国内消费总计中国万吨7838棉花出口中国万吨-棉花损耗中国万吨-棉花期末库存中国万吨8151棉花总供给中国万吨7892棉花收获面积中国百万公顷300棉花库存消费比中国104棉花单产中国公斤公顷2068资料来源wind华西证券研究所3312月服装社零同比下降125累计同比下降652022年12月社会消费品零售总额40542亿元同比下降18累计同比下降02服装鞋帽针纺织品类12月零售总额1321亿元同比下降125累计同比下降65112月份全国网上零售额137853亿元同比增长53其中实物商品网上零售额119642亿元增长107占社会消费品零售总额的比重为6863在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长1613557图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8000040700003060000201050000040000-1030000-2020000-3020180920181020181120181220190320190420190520190620190720190820190920191020191120191220200320200420200520200620200720200820200920201020201120201220210320210420210520210620210720210820210920211020211120211220220320220420220520220620220720220820220920221020221120221220201-220211-220221-2社会消费品零售总额当月值社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元280010024002000501600120080004000-502019-32019-62019-92018-92019-42019-52019-72019-82018-102019-122020042020072020092020102020122021042021052021072021082021102022052022082022112018-112018-122019-102019-1120200320200520200620200820201120210320210620210920211120211220220320220420220620220720220920221020221220211-220221-220201-2零售额服装鞋帽针纺织品类当月值零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比零售额服装鞋帽针纺织品类累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所图12网上实物零售额同比增速6040200-20网上实物商品零售额累计同比增速网上零售额同比增速资料来源国家统计局华西证券研究所4行业新闻41Nike的运动概念店NikeLab陆续闭店1月底NikeLab位于纽约和东京的两家门店相继宣布正式闭店NikeLab作为Nike在2014年6月推出的全新消费者体验终端融合了实体零售店在线商务以及数字融汇旨在为消费者打造最新的耐克领先创新体验彼时Nike在互联网和全球各大城市对NikeLab展开了铺天盖地的宣传广告更一口气在全球开设6间店铺每一间都有自己的编码伦敦的1948纽约的21M上海的X158香港的PS7米兰的ST18以及巴黎的P75此后东京的MA5芝加哥的669M也相继登场并以店中店的形式进入了买手店DoverStreetMarket纽约店东京银座店伦敦店以及北京店对于球鞋爱好者潮流追随者来说NikeLab几乎成了所在城市地标一般的存在位于美国纽约SoHo区MercerStreet的NikeLab21M是NikeLab首批亮相的六家概念店之一该店最早开业于2008年也是Nike在纽约的第一家运动服零售店同期关闭的还有位于日本东京南青山的NikeLabMA5这是NikeLab在全球的第七家门店于2016年12月开业也是继NikeLab在日本DoverStreetMarketGinza开设店中店后在日本正式设立的首家独立门店请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报全文链接httpsmpweixinqqcomsR8og9vyDfbwlJrGPvyVPw42斯凯奇要在中国市场再增3000家门店近日斯凯奇发布了2022年第四季度及年度财报2022年全年销售额达74亿美元较2021年增长18斯凯奇称这开创了他们历史最佳销售纪录斯凯奇官方表示中国市场一直是斯凯奇最为重视的海外市场之一目前已开设3000家线下门店2023年斯凯奇将在中国新开700家门店预计到2026年斯凯奇的中国门店将再新增近3000家全文链接httpsmpweixinqqcomsF1IkwgySgeKYJCXHVIjCfg43adidas预计今年收入将下滑股价大跌近11adidas日前发布业绩预报预计2022年收入将增长1低于预期受与Ye解约等事件影响集团2023年销售额将出现高个位数下降adidas续指如果不把已有的Yeezy鞋履库存出售2023年的收入和营业利润将分别损失12亿欧元和约5亿欧元周五开盘adidas股价应声大跌109至13922欧元市值约为253亿欧元全文链接httpsmpweixinqqcomsOoEyLYJcbDq1eN1hwLfWmw44RalphLauren第三财季收入增长1在截至去年12月31日的三个月内RalphLauren销售额同比增长1至183亿美元超过分析师预期的176亿美元净利润则为216亿美元略低于上年同期的218亿按地区分北美本土市场收入增长1至938亿美元欧洲也增长1至469亿美元中国所在的亚洲市场也上涨1至386亿美元全文链接httpsmpweixinqqcomsOoEyLYJcbDq1eN1hwLfWmw45UR去年共开设43家新店据时尚商业快讯国内快时尚品牌URBANREVIVO去年一共新增43家门店在继续押注一线准一线和二线城市的同时积极开辟新市场在时尚程度较高人口流入趋势显现的三线城市提前布点以长远目光充分挖掘其增长潜力进一步拓展线下门店版图以寻求二次增长机会与此同时该品牌还已与多个购物中心建立良好合作关系旨在通过强强联合提升品牌影响力全文链接httpsmpweixinqqcomsOoEyLYJcbDq1eN1hwLfWmw46Coach母公司第二财季收入符合预期将继续涨价请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报Coach母公司Tapestry集团周四公布2023年第二财季业绩营收为203亿美元基本符合分析师预期毛利率为686该集团在财报中表示尽管该季度旗下品牌在中国市场的销售额大幅下滑但目前已出现强劲反弹首席执行官JoanneCrevoiserat表示随着平均单位零售额的增长集团认为仍有提价的空间将延续涨价策略全文链接httpsmpweixinqqcomsOoEyLYJcbDq1eN1hwLfWmw5风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险表3重点跟踪公司代码公司名称评级收盘价市值EPS元PE元亿元2022E2023E2022E2023EH股1234HK中国利郎买入39947780480547236432331HK李宁买入7220190321174213361029502020HK安踏体育买入10960297413304383313724903998HK波司登买入4304687502102417811559A股300979华利集团买入61867219128332721861892300218安利股份买入11362465155114733996605080浙江自然买入4980503628736817351353003016欣贺股份买入1045451106307316591432601339百隆东方买入6579855093083706792002154报喜鸟买入45165820390481156940603877太平鸟买入1896903311213416931415603587地素时尚买入1594766813415711901015603558健盛集团买入87933510800991099888300577开润股份买入1655396909212417991335002293罗莱生活买入1145961708710213161123002832比音勒芬买入28051600814017720041585002563森马服饰买入5511484404004313781281600398海澜之家买入50721900053061957831603889新澳股份买入76939350710881083874002327富安娜买入7306055075085973859603365水星家纺买入137636691341541027894600400红豆股份增持4299880003005143008580002780三夫户外买入1247196502304754222653300840酷特智能增持1056253403804927792155请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报603808歌力思增持1037382705907717581347603908牧高笛买入6730448828236823871829605189富春染织买入212926572042571044828300918南山智尚买入1076387405006321521708084114603518锦泓集团买入7792705927683605138盛泰集团买入1091606104906822271604002674兴业科技买入1201350507108116921483资料来源wind华西证券研究所另注港股公司收盘价和市值单位为HKD其余均为人民币元1港元087人民币元收盘价和市值均采用2023年2月10日收盘数据表4各公司收入增速跟踪品分地公司2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3类区-全球513-3810-06288825095531561101496358089耐克中国-516-2956022442513317361135-1980-5-192全球-1666222219723768812606529802310315528830Lululemon亚太-7036-30551402106840627------中国全球787-1921-3503-696-49820253-00606-311Adidas大中1610-5800持平-500190015081-15-1940910-283-189华区全球2057-148-32257169101916204014301970184169PUMA亚太-601-1147-1477-6124032462170-54041098区1700运全球-270-4204-392-0451498127261922244026851240205动斯凯奇大中9华区Dicks全球468-3059201022931981118921391726-749-498SportingGoods20Q2代大中表截至月8华区1日的季度全球-2278-4062025-260351590997858943481879安德玛大中-3333-2013154826231187519华区全球22910712919364973528216626312218DeckersBrands中国全球908950439150672689111459823889512577342216拼多多大中90894391672689111459823889512577342216华区全球2659207533792920314338972554229918544京东大中2659207533792920314338972554229918544华区全球2092-196126653601105314555096671348462008RealReal大中电华区商全球22263378302836936393338129972889-009阿里巴巴大中22263378302836936393338129972889-009华区-全球3056-23253349-9093911-130423442046-1472412ZalandoSE大中华区请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报迅销公司全球-320-608-3905-045-057-0284699-58412158112421Q1代表截至11大中月的季度华区Inditex-全球2094-6099432049624786221032833620Q2代2540表截至7月大中31日季度华区Levi-全球-146500-6210-1331156454087215721901530131StraussCo265021Q4代表截至11大中16441664月28日的华区季度盖普20Q2--全球-223110-4315-010-535-128228-841代表截至818201288月1日的季大中574548度华区TJX20Q2-全球637970-5248-320-1035238726601308-194代表截至83180月1日的季大中度华区威富集团-全球-1410-3456-5262-122122842322937720Q2代2310表截至9月大中26日的上半华区年-全球1260-6791-3025052178615243629455043446461Steven1490Madden大中华区全球-500-762156656486364932773034256434850535738卡骆驰大中华区StitchFix全球357721462201-9092611025206428811852251-796累计季大中度华区全球9500900075007200414333232461913Farfetch大中华区-全球1150-1549-3784-6842035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