本周纺织服饰板块表现强于市场。1月30日-2月3日，SW纺织服饰指数上涨1.4%，跑赢SW全A指数0.5pct。其中，SW服装家纺指数上涨1.8%，跑赢SW全A指数0.9pct；SW纺织制造指数上涨2.3%，跑赢SW全A指数1.4pct。
　　近期行业数据：1）社零：12月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额1321亿元，同比下降12.5%，1-12月累计零售总额13003亿元，同比下降6.5%。2）出口：12月国内纺织业出口额253亿美元，同比下滑16.3%，增速环比11月下滑1.4pct。其中，纺织品出口额110亿美元，同比下滑23.0%；服装出口额143亿美元，同比下滑10.3%。3）棉价：2月3日，国家棉花价格B指数报于15887元/吨，郑棉主力合约2305报于15045元/吨，较1月27日上涨3.3%/1.3%。国际棉花价格M指数报于102美分/磅，ICE2号棉花主力合约2303报于85美分/磅，较1月27日上涨2.4%/下跌2.0%。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：线下活动逐步恢复，品牌服饰动销回暖。跟踪服装品牌近期终端动销来看，消费复苏趋势明确，结构上基本与K型复苏下高端与性价比消费分层化的判断相符。安踏、李宁等运动品牌春节期间销售额预计增长20%-30%，波司登春节旺季全渠道销售额增长超40%，海澜之家春节期间销售额在农历口径下同比增长20%。1月以来品牌服饰动销持续向好，库存结构加速优化，折扣压力缓解，随着基本面改善，有望迎来戴维斯双击行情，看好运动景气先锋，以及高端和极致性价比男装品牌龙头。推荐：比音勒芬、李宁、安踏体育、特步国际、波司登、海澜之家；建议关注：报喜鸟。
　　 2）纺织：美国非农就业数据亮眼，外需预期进一步改善。Deckers集团FY23Q3营收同比增长13.3%，旗下专业跑鞋HOKA品牌收入增长91%，已连续四个季度收入增速超过50%。虽然国际品牌鞋服库存去化尚未完成，但品牌势能差异导致终端动销及库存去化节奏分化。纺织制造板块此前欧美经济下行悲观预期已充分反应，22年11月以来美国CPI如期下行，23年1月美国失业率好于预期，品牌供应链订单有望在23Q2起逐步恢复，当前建议关注客户结构优质的外需型制造龙头的低位布局机会，后续业绩恢复弹性大、确定性高。国内方面，各地陆续感染达峰，春节假期出行消费已实现快速反弹，内需订单也将边际回升。推荐：华利集团、新澳股份，建议关注伟星股份、申洲国际。
　　 【本周重点回顾】
　　纺织服装行业2022Q4基金重仓分析：22Q4基金加仓方向集中在运动产业链及品牌龙头。据基金公布的2022年报，纺织服装板块机构重仓前5名为：李宁、比音勒芬、安踏体育、波司登、伟星股份。我们认为，当前消费复苏主线下看好品牌服饰，结构上推荐运动景气先锋，及K型复苏下的中高端和极致性价比品牌龙头。
　　波司登（3998.HK）近期销售跟踪点评：春节销售表现亮眼，全年逆势之下稳步增长。春节期间销售表现亮眼，预计全渠道增长超40%，1月以来受春节旺季及客流恢复拉动，预计全月增长约30%，同时ESG评级连续三年稳步提升，维持“买入”评级。
　　行业观点与投资分析意见：疫后复苏推荐品牌优先于制造，结构上K型复苏致消费分层化，看好运动景气先锋，以及高端和极致性价比男装品牌龙头。推荐：1）运动户外景气先锋：李宁、安踏体育、特步国际、波司登。2）男装品牌龙头：比音勒芬、海澜之家，建议关注报喜鸟。3）运动制造：华利集团、新澳股份，建议关注伟星股份、申洲国际。
　　风险提示：终端零售恢复速度低于预期；行业竞争加剧；存货增加；原材料成本上涨。
　　

研究报告全文：行业及产纺织服饰业2023年02月04日行品牌服装销售回暖复苏行情持续演绎业研究看好纺织服装行业周报20230204行业点评相关研究本期投资提示春节消费热度高涨内需复苏启程-纺本周纺织服饰板块表现强于市场1月30日-2月3日SW纺织服饰指数上涨14证织服装行业周报202301292023年1跑赢SW全A指数05pct其中SW服装家纺指数上涨18跑赢SW全A指数券月29日09pctSW纺织制造指数上涨23跑赢SW全A指数14pct研安踏运营数据超预期看好运动及优究质男装-纺织服装行业周报20230114近期行业数据1社零12月限额以上服装鞋帽针织品类零售总额1321亿元同比报2023年1月14日下降1251-12月累计零售总额13003亿元同比下降652出口12月国内告纺织业出口额253亿美元同比下滑163增速环比11月下滑14pct其中纺织品出口额110亿美元同比下滑230服装出口额143亿美元同比下滑1033棉价2月3日国家棉花价格B指数报于15887元吨郑棉主力合约2305报于证券分析师王立平A023051104005215045元吨较1月27日上涨3313国际棉花价格M指数报于102美分磅wanglpswsresearchcomICE2号棉花主力合约2303报于85美分磅较1月27日上涨24下跌20研究支持本周板块观点求佳峰A0230119030001qiujfswsresearchcom1服装线下活动逐步恢复品牌服饰动销回暖跟踪服装品牌近期终端动销来看消刘佩A0230121070001费复苏趋势明确结构上基本与K型复苏下高端与性价比消费分层化的判断相符安liupeiswsresearchcom踏李宁等运动品牌春节期间销售额预计增长20-30波司登春节旺季全渠道销售额李璇A0230122060008lixuanswsresearchcom增长超40海澜之家春节期间销售额在农历口径下同比增长201月以来品牌服饰动销持续向好库存结构加速优化折扣压力缓解随着基本面改善有望迎来戴维斯双联系人击行情看好运动景气先锋以及高端和极致性价比男装品牌龙头推荐比音勒芬李王立平862123297818宁安踏体育特步国际波司登海澜之家建议关注报喜鸟wanglpswsresearchcom2纺织美国非农就业数据亮眼外需预期进一步改善Deckers集团FY23Q3营收同比增长133旗下专业跑鞋HOKA品牌收入增长91已连续四个季度收入增速超过50虽然国际品牌鞋服库存去化尚未完成但品牌势能差异导致终端动销及库存去化节奏分化纺织制造板块此前欧美经济下行悲观预期已充分反应22年11月以来美国CPI如期下行23年1月美国失业率好于预期品牌供应链订单有望在23Q2起逐步恢复当前建议关注客户结构优质的外需型制造龙头的低位布局机会后续业绩恢复弹性大确定性高国内方面各地陆续感染达峰春节假期出行消费已实现快速反弹内需订单也将边际回升推荐华利集团新澳股份建议关注伟星股份申洲国际本周重点回顾纺织服装行业2022Q4基金重仓分析22Q4基金加仓方向集中在运动产业链及品牌龙头据基金公布的2022年报纺织服装板块机构重仓前5名为李宁比音勒芬安踏体育波司登伟星股份我们认为当前消费复苏主线下看好品牌服饰结构上推荐运动景气先锋及K型复苏下的中高端和极致性价比品牌龙头波司登3998HK近期销售跟踪点评春节销售表现亮眼全年逆势之下稳步增长春节期间销售表现亮眼预计全渠道增长超401月以来受春节旺季及客流恢复拉动预计全月增长约30同时ESG评级连续三年稳步提升维持买入评级行业观点与投资分析意见疫后复苏推荐品牌优先于制造结构上K型复苏致消费分层化看好运动景气先锋以及高端和极致性价比男装品牌龙头推荐1运动户外景气先锋李宁安踏体育特步国际波司登2男装品牌龙头比音勒芬海澜之家建议关注报喜鸟3运动制造华利集团新澳股份建议关注伟星股份申洲国际风险提示终端零售恢复速度低于预期行业竞争加剧存货增加原材料成本上涨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周纺织服饰板块强于市场11本周板块表现本周纺织服饰板块表现强于市场1月30日-2月3日SW纺织服饰指数上涨14跑赢SW全A指数05pct其中SW服装家纺指数上涨18跑赢SW全A指数09pctSW纺织制造指数上涨23跑赢SW全A指数14pct图1本周纺织服饰板块涨跌幅居全申万行业中游642140-2-4汽车传媒电子环保通信钢铁指数综合煤炭银行A计算机房地产国防军工机械设备基础化工有色金属农林牧渔轻工制造纺织服饰石油石化社会服务建筑装饰电力设备公用事业建筑材料交通运输食品饮料美容护理医药生物商贸零售家用电器非银金融申万资料来源Wind申万宏源研究本周涨幅前五的个股酷特智能1789梦洁股份1426万事利1350ST中潜1116华斯股份996跌幅前五的个股金发拉比-1543欣贺股份-579华利集团-511富安娜-175海澜之家-169图2本周纺织服装板块个股涨跌幅资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共29页简单金融成就梦想行业点评12本周行业观点服装线下活动逐步恢复品牌服饰动销回暖跟踪服装品牌近期终端动销来看消费复苏趋势明确且结构上基本与K型复苏下高端与性价比消费分层化的判断相符安踏李宁等运动品牌春节期间销售额预计增长20-30受益于旺季销售的波司登春节期间全渠道销售额增长超40海澜之家春节期间销售额在农历口径下同比增长201月以来品牌服饰动销持续向好库存结构加速优化折扣压力缓解随着基本面改善有望迎来戴维斯双击行情看好运动景气先锋以及高端和极致性价比男装品牌龙头推荐比音勒芬李宁安踏体育特步国际波司登海澜之家建议关注报喜鸟纺织美国非农就业数据亮眼外需预期进一步改善Deckers集团FY23Q32210-2212实现营收135亿美元同比增长133剔除汇率因素同比增长175分品牌看HOKAUGGTevaSanuk收入分别908-16483-74专业跑鞋HOKA品牌终端销售表现势如破竹FY23Q3收入增速环比提升325已连续四个季度收入增速超过50也代表了当前运动行业专业化趋势虽然当前欧美仍然面临通胀压力鞋服库存去化尚未完成但结构上看品牌势能差异化明显导致终端动销及库存去化节奏分化纺织制造板块此前欧美经济下行悲观预期已充分反应22年11月以来美国CPI如期下行23年1月美国失业率好于预期品牌供应链订单有望于23Q2起逐步恢复当前建议关注客户结构优质的外需型制造龙头的低位布局机会后续业绩恢复弹性大确定性高国内方面各地陆续感染达峰春节假期出行消费已实现快速反弹内需订单也将边际回升推荐华利集团新澳股份建议关注伟星股份申洲国际2本周重点回顾21纺织服装行业2022Q4基金重仓分析22Q4基金加仓方向集中在运动产业链及品牌龙头据基金公布的22年报32个申万一级行业中含港股纺织服装行业22Q4配置比例居第28位较2022Q3下降2位纺织服装板块机构重仓前5名李宁持股总市值113亿元环比24以下均为环比增速持股总量19亿股11比音勒芬持股总市值261亿元16持股总量10亿股-1安踏体育持股总市值138亿元66持股总量015亿股37波司登持股总市值110亿元14持股总量33亿股21伟星股份持股总市值70亿元-35持股总量07亿股-25请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共29页简单金融成就梦想行业点评我们认为当前消费复苏主线下看好服饰品牌结构上推荐运动景气先锋及K型复苏下的中高端和极致性价比品牌龙头表1纺织服装行业主要标的22Q4基金重仓变化纺织服装含港股行业主要标的2022Q4基金持仓变化汇总持有基金数量持股总量万股持股总市值万元公司名称超配2022Q32022Q4变化2022Q32022Q4变化2022Q32022Q4变化李宁110109-116840187191191536011328372445比音勒芬4136-51028110206-12262932613811640安踏体育2024411011506378282013765366-6波司登1510-527406332082196425110028143伟星股份3521-1491756890-2510697769732-3510华利集团8221412001191-15709868007191特步国际1010079028658105967767240132申洲国际21210459679482547453247109-4富安娜129-354634748-133775233567-115海澜之家814680040494063386214625340牧高笛245-19310271-132781516285-412台华新材5105693125982713512717781百隆东方21083421341292197976452860浙江自然21-112587-3160034091-320报喜鸟6602644617-7794652543-73-1稳健医疗3301524541054168860-5森马服饰220228259131092135524-2罗莱生活1101550234153562267-1地素时尚11003-041--1资料来源Wind申万宏源研究22波司登3998HK近期销售跟踪点评春节销售表现亮眼全年逆势之下稳步增长终端销售加速回暖春节销售表现亮眼伴随各地线下客流恢复以及寒潮拉动公司终端销售快速回暖春节期间销售表现亮眼预计全渠道增长达到40以上2023年1月727号vs2022年1月172月6号从近几个月的表现来看10-11月疫情管控暖冬对销售产生负面影响12月在疫情政策优化调整后下半月客流逐步复苏全月销售实现一定正增长1月以来受春节旺季及客流恢复拉动终端销售加速回暖预计全月增长在30左右折扣管控较好库存预计保持健康公司折扣管控到位新款羽绒服终端折扣控制在89折之间产品结构改善继续改善轻薄羽绒服深受终端消费者认可截至目前销售占比接近15剩余85的冬羽绒服在产品设计和工艺制作上都有较大创新斩获红点设计大奖等奖项存货管理继续推行拉式补货调货机制严格控制首单比例在40以内年内首次提出Top款产品补货可得率达99的高目标中报时存货周转天数同比下降31请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共29页简单金融成就梦想行业点评天至181天在小单快反和拉式补货体系的帮助下前端库存调拨和库存管控效率上会继续提升预计目前库存保持健康水平产品结构升级拉动毛利率费用管控继续强化得益于公司产品创新及结构升级高单价产品销售占比提升FY23中报羽绒服板块整体毛利率增加22pct至636预计在旺季羽绒服销售占比提升的拉动下全年毛利率仍能稳步提升费用管控持续强化合理控制广告营销渠道租金等支出FY23中报销售费用率下降35pct至26管理费用率略增01pct至85预计在费用管控的基调下全年净利率均可实现小幅增长逆势之下彰显增长的高质量渠道优化稳步推进线上线下共同发力1线下店铺持续精简优化截至到中报公司羽绒服业务门店较上财年末减少139家至3670家预计全年自营门店新开100家经销商门店开300400家同时关闭低效门店门店总数预计保持持平或小幅下降2线上多平台布局会员运营助力流量突破在线下受疫情影响客流受损的情况下线上平台有效承接部分线下需求上半年线上收入同比增长30至92亿元其中羽绒服业务增长32达87亿元截止到22年9月底波司登品牌在天猫及京东平台新增粉丝约338万达到2324万新增会员约83万达到1107万首次成立抖音事业部粉丝数量达到500多万30岁以下的新生代客群增长明显注重绿色可持续发展ESG评级连续三年稳步提升公司最新MSCIESG评级从此前的BBB进提升至A连续三年实现ESG评级表现的稳步提升代表了中国品牌服装行业最高的ESG水平2022年首次参加填报全球环境信息研究中CDP获得B-的优秀成绩位列中国纺织成衣业第一表明公司在企业管治员工管理及福利环境保护等方面持续优化可持续发展优势不断巩固公司为羽绒服行业领军企业以其深厚的行业积淀与高效的组织变革能力从产品营销渠道运营等全方面拓宽护城河维持买入评级公司主业基本盘稳固在羽绒服领域建立了较强的消费者认知多业务条线齐头并进户外冰雪赛道有望在中长期贡献增量维持买入评级风险提示新产品表现不及预期渠道库存风险市场竞争加剧风险疫情影响消费恢复不及预期23太平鸟6038772022年业绩预告点评疫情影响业绩承压组织架构优化提质增效公司发布22年业绩预告业绩表现符合此前判断122年归母净利润下滑71公司预计2022年归母净利润为20亿元较去年同期减少48亿元同比下滑712符合我们此前在业绩前瞻中的判断扣非后归母净利润为-01亿元较去年同期减少53亿元同比下滑1027业绩下滑主要是疫情对零售终端冲击明显叠加消费意愿疲软亦导致线上销售不佳同时租金员工薪酬等固定费用占比大负向经营杠杆加重业绩压请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共29页简单金融成就梦想行业点评力2单四季度归母净利润下滑659降幅较前三季度有所收窄22Q4归母净利润为04亿元同比下滑65922Q4扣非后归母净利润为-02亿元相比去年同期减少13亿元整体下滑幅度环比三季度有所收窄春节期间客流回暖预计终端销售稳步复苏组织架构调整优化从以品牌为中心调整为以职能为中心利于降本增效发挥协同效应为进一步规范公司治理优化资源配置公司对其内部组织架构进行了重新梳理和调整从原来以品牌为中心设立事业部改成以职能为中心将原有的六大独立事业部女装男装乐町童装鸟巢物流和线上运营平台转为三大职能中心产品研发中心供应链管理中心和零售运营中心取消了品牌事业部并将原来的数据运营中心调整为质量流程与数字化中心取消了原来的行政后勤中心此次调整将此前分散的各品牌独立的职能有效整合能在一定程度上解决此前各品牌独立开展产品设计供应链以及营销等工作导致的成本较高的问题有利于加强品牌间的资源协同作用实现降本增效以及公司效率的提升并带动盈利能力的逐步修复新聘副总经理上任IT及供应链技术经验丰富协助公司业务优化及数字化转型公司近期聘任厉征先生为副总经理负责流程优化以及IT相关业务厉征先生曾任曾任浪潮集团有限公司苏皖大区技术副总经理华为技术有限公司首席咨询总监营销服务领域及供应链领域咨询总经理慕思健康睡眠股份有限公司副总裁慕思经典事业部总经理等职务在IT与供应链技术领域经验丰富有助于带动公司业务流程优化及数字化发展公司是多品牌全渠道均衡发展的品牌服饰龙头电商渠道优势明显维持增持评级公司持续推进品牌年轻化升级聚焦年轻时尚增强消费者对品牌年轻化认知数字化转型有序推进维持增持评级风险提示若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长公司线下零售可能不及预期24歌力思6038082022年业绩预告点评疫情影响业绩承压零售回暖复苏可期公司发布22年业绩预告业绩略低于预期疫情反复下盈利短期承压122年归母净利润同比减少72至7722年在疫情反复的情况下公司积极通过新店开拓线上销售社群营销等方式提升销售预计收入同比增长1至5归母净利润预计达到6861万元至8370万元同比下滑72至77比去年同期减少222亿元至235亿元扣非归母净利润预计为5434万元至6940万元同比减少72至78比去年同期减少181亿元至196亿元主要因新开门店人员租金等费用刚性2单四季度预计实现归母净利-1300万元至209万元同比下降965312161四季度表现不及预期主要系公司各品牌均定位高端旗下门店在一线城市布局较多全面放开后第一波感染高峰对重点地区门店经营影响较大导致传统销售旺季收入出现下降对利润有较大影响请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共29页简单金融成就梦想行业点评门店逆势扩张短期费用增加后续消费复苏下有望迎来高弹性公司在市场环境不好的情况积极承接优质门店22年直营店铺数量较年初净增加约84家其中下半年净增加约51家较多的新开店使得短期店铺费用和人工费用大幅增长但伴随疫情管控优化和政策加持实体消费显著恢复新开店铺将为业绩恢复打下良好基础线上增长迅速多平台布局平滑疫情扰动在线下客流受疫情影响的情况下公司积极布局抖音唯品会等新兴多元线上渠道通过社群营销线上各平台发力等方式促进销售前三季度线上销售同比增长379至25亿元收入占比提升35pct至145毛利率同比提升10pct至580预计全年销售收入仍有1至5的增长线上销售快于整体线下客流与终端销售回暖多品牌矩阵持续发力拉动业绩增长春节以来由于疫情形势稳定线下消费需求得到集中释放消费市场呈现强势复苏预计春节期间SP继续延续高增势头IRO品牌在高基数下增长20以上LaureEdHardy预计也有持平到个位数增长伴随着公司旗下多品牌矩阵的发展各品牌协同作用将进一步发挥经营效率将持续得到提升有望充分受益于经济复苏实现触底回升公司以成为有国际竞争力的高端时装品牌集团为战略目标多品牌精细化运营主品牌持续稳健增长收购品牌保持较高成长性买入评级风险提示疫情营销线下销售不及预期风险行业竞争加剧风险25国际服饰公司奢侈品集团最新业绩汇总表2国际服饰公司最新业绩一览公司财季自然月销售额YoY净利润YoY135亿美元约人民币91亿元133279亿美元约19亿人民币196分品牌销售额UGG93亿美元-16HOKA35亿美元908Teva3050万美元483Sanuk560万美元-74涵盖Koolaburra的其他品牌2690万美元-1212210221DeckersFY23Q3分地区销售额美国境内907亿美元约61亿人民币139美国境外439亿美元约230亿人民币121分渠道销售额经销渠道65亿美元约46亿人民币8DTC69亿美元约47亿人民币221FY23全年预计每股收益为18美元至185美元销售额为35亿美元至353亿美元132亿美元约人民币928亿元-83--VictoriasFY22Q32282210预计第四季度营业收入在265-275亿美元预计销售额跌幅将在7至8之间全年销售额Secret将出现67的下滑625亿瑞典克朗约人民币4218亿82亿瑞典克朗约人民币53亿100-870HMFY22Q42292211元元全年销售额增长12至2235亿瑞典克朗约人民币15082亿元137亿美元约人民币93亿159亿美元约人民币1079亿元-60-190LevisFY22Q42292211元2022财年全年该集团销售额增长7至6169亿美元调整后净利润56亿美元同比持平DrMartensFY22Q32210221336亿英镑约人民币2819亿元90--请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共29页简单金融成就梦想行业点评2分地区销售额欧洲中东和非洲地区8美国16亚太地区-471639亿日元约人民币611亿8507亿日元约人民币444亿142-90元元迅销集团FY23Q12292211优衣库品牌分地区销售额日本2264亿日元64大中华区1516亿日元-32除中国和日本外的亚太地区648亿日元701北美和欧洲832亿日元202133亿美元约人民币93亿133亿美元约人民币929亿1700-040元NIKEFY22Q22292211分地区销售额北美地区30EMEA11大中华区-3南美地区1926亿美元约人民币181亿186亿美元约人民币1294亿元280360元LululemonFY22Q32282210分地区销售额北美26全球41分渠道销售额自营门店14DTC3113799亿日元约人民币723亿968亿日元约人民币51亿224440AsicsFY22Q3227229元元3720万美元约人民币27亿118亿美元约人民币845亿元39-580Urban元FY22Q3227229Outfitters分品牌销售额AnthropologieGroup13FreePeople8UrbanOutfitters-92180万美元约人民币16亿63亿美元约人民币451亿元-20-270元GuessFY22Q3227229分渠道销售额批发业务-10零售收入-2分地区销售额欧洲业务-2亚洲业务109600万美元约人民币69亿217亿美元约人民币1554亿元-07-390FootLockerFY22Q3227229元预计全年销售额将下跌4至5较此前的6至7有所收窄86亿瑞士法郎约人民币644亿2060万瑞士法郎约人民币15504-元亿元OnRunningFY22Q3227229分渠道销售额批发业务556直营零售40728亿美元约人民币201亿404亿美元约人民币2878亿元20-元Gap集团FY22Q3227229分渠道销售额电商业务5实体业务1分品牌销售额OldNavy21亿美元2Gap104亿美元持平BananaRepublic517亿美元8Athleta34亿美元61218亿韩元约人民币65亿11万亿韩元约人民币586亿元164104FilaHoldings元FY23Q2227229Corp分品牌销售额Fila品牌3250亿韩元14Acushnet7530亿韩元24435亿欧元约人民币127亿641亿欧元约人民币473亿元114-642元分产品销售额鞋类353亿欧元9服装246亿欧元-4配饰42亿欧元AdidasFY22Q322722915分地区销售额EMEA246亿欧元96北美175亿欧元254大中华区94亿欧元-189亚太58亿欧元151拉美63亿欧元564Adidas再次下调2022年全年收入预期从中单位数调整为低单位数的速度增长PumaFY22Q3227229235亿欧元约人民币170亿元16915亿欧元约人民币11亿元20请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共29页简单金融成就梦想行业点评分产品销售额鞋类119亿欧元约86亿人民币33服装86亿欧元约62亿人民币10配件31亿欧元约22亿人民币-10分地区销售额北美93亿欧元约67亿人民币19EMEA97亿欧元约70亿人民币19亚太区45亿欧元约33亿人民币10308亿美元约人民币223亿元20-12亿美元约-9亿人民币-分品牌销售额Vans95亿美元约69亿人民币-8Dickies19亿美元-19VF集团FY23Q2227229Timberland52亿美元约38亿人民币3TheNorthFace95亿美元约69亿人民币14Supreme所在的其他品牌4分地区销售额北美175亿美元约127亿人民币-3EMEA93亿美元约67亿人民币12亚太区39亿美元约28亿人民币2分渠道销售额DTC115亿美元约83亿人民币1经销渠道193亿美元约140亿人民币38590万美元约人民币62亿188亿美元约人民币136亿元205-167SkechersFY22Q3227229元分地区销售额美国本土市场149国际市场246112亿美元约人民币81亿96亿美元约人民币69亿元190110ColumbiaFY22Q3227229元Columbia毛利率从507下滑至48-032亿英镑约人民币-26亿-394亿英镑约人民币320亿元10元1180ASOSFY22219228分地区销售额英国176亿英镑7欧盟117亿英镑2美国53亿英镑10其他地区47亿英镑-9资料来源各公司公告申万宏源研究注红色字体为本周发布业绩的公司表3国际奢侈品公司最新业绩一览公司时间销售额YoY利润YoY791亿欧元约人民币58107亿元23211亿欧元约人民币15471亿元23LVMH22Q1-Q4分部门销售额手袋皮具3865亿欧元25手表和珠宝1058亿欧元18香水和美妆772亿欧元17精选零售1485亿欧元26香槟与葡萄酒71亿欧元19125亿欧元约人民币918亿元10--Ferragamo22Q1-Q4分地区销售额欧洲26亿欧元247北美39亿欧元223日本9912万欧元119亚太市场42亿欧元-46拉丁美洲8982万欧元29735亿欧元约人民币257亿元8--Aeffe集团22Q1-Q4分部门销售额成衣23亿欧元53鞋类和皮具16亿欧元169分地区销售额欧洲12亿欧元116意大利15亿欧元94美国2460万欧元14亚太市场6500万欧元-05--58亿加元约人民币293亿元14亿加元约人民币68亿元GOOSFY22Q316112FY23Q4总收入为251亿至271亿美元全年预计总收入为1175亿至1195亿美元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共29页简单金融成就梦想行业点评逾10亿欧元约人民币737亿元14--分品牌销售额Tods5亿欧元19RogerVivier约25亿欧元7Hogan20亿欧元Tods集团22Q1-4109Fay5340万欧元107分地区销售额意大利25亿欧元159欧洲其它地区22亿欧元257美洲8190万欧元312中国市场29亿欧元-84日本和韩国所在的全球其他地区17亿欧元433540亿欧元约人民币3969亿元8分地区销售额日本-30欧洲17美国16中东和非洲20亚太-7历峰集团22Q4分部门销售额珠宝部门372亿欧元11手表部门95亿欧元-3其它业务部门73亿欧元1076亿英镑约人民币639亿元5Burberry22Q4分地区销售额EMEIA地区19美洲地区-1亚太地区-7365亿欧元约人民币2683亿元2734亿欧元约人民币246亿元47HugoBoss22Q1-4业绩的表现主要得益于品牌战略的逐渐生效以及市场需求的强劲反弹79亿美元约人民币563亿元425820万美元约人民币41亿元-新秀丽22Q3截至1114午盘新秀丽股价上涨161至189港元约人民币172元市值约为272亿港元约人民币2481亿元158亿美元约人民币1125亿元515亿美元约人民币107亿元-22RalphLauren22Q3分地区销售额北美726亿美元33欧洲493亿美元-04亚洲316亿美元17415亿美元约人民币107亿元2195亿美元约人民币14亿元-14Tapestry集团22Q3分品牌销售额Coach112亿美元持平KateSpade32亿美元75StuartWeitzman6530万美元-18141亿美元约人民币1011亿元922亿美元约人民币161亿元12Capri集团22Q3分品牌销售额Versace31亿美元92JimmyChoo14亿美元36MichaelKors96亿美元9264亿欧元约人民币46亿元12--Moncler22Q3分品牌销售额Moncler53亿欧元13StoneIsland11亿欧元831亿欧元约人民币222亿元9--SMCP22Q3集团在欧洲和北美的表现较好亚太地区受中国市场影响销售额为6160万欧元-118314亿欧元约人民币2301亿元33--分部门销售额皮具和马具1305亿欧元132成衣和配饰919亿欧元42丝绸和纺织208亿欧元229香水和美妆113亿欧元74手表139亿欧元552其他爱马仕部门Herms22Q3375亿欧元271其他产品077亿欧元228分地区销售额法国273亿欧元109欧洲除法国427亿欧元122日本276亿欧元227亚太地区除日本1577亿欧元337美国536亿欧元181其他地区047亿欧元458514亿欧元约人民币364亿元23--分业务销售额Gucci2581亿欧元18YvesSaintLaurent916亿欧元40Bottega开云集团22Q3Veneta437亿欧元20眼镜业务253亿欧元47其他品牌部门995亿欧元17分地区销售额增速欧洲74日本31除日本外亚太地区7北美1其他地区17资料来源各公司公告申万宏源研究注红色字体为本周发布业绩的公司请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共29页简单金融成就梦想行业点评26本周行业全球动态261服装Deckers集团第三财季收入大涨逾13在截至去年12月31日的三个月内UGG母公司Deckers集团销售额同比大涨133至135亿美元约人民币910亿元其中UGGHOKATevaSanuk以及其他品牌销售额分别同比-16908483-74-121摊薄后每股收益为1048美元高于去年同期的每股842美元约人民币568元对于2023财年全年Deckers集团预计每股收益为18美元至185美元约人民币1248元销售额为35亿美元至353亿美元约人民币2381亿元新闻链接httpsmpweixinqqcoms5dt0lz1Crlnl7RhVlkac-QHM第四财季利润暴跌87在截至去年11月的三个月内HM营业利润较上一年的626亿瑞典克朗暴跌87至82亿瑞典克朗约人民币53亿元远不及分析师预期的367亿瑞典克朗销售额同比仅增长10至625亿瑞典克朗按固定汇率计算无增长该集团表示盈利能力的大幅下滑主要受全球通胀引发的成本激增和重组优化战略所产生的一次性成本影响新闻链接httpsmpweixinqqcomstgX357Kt6QDp7JPibWISZQ维密上调第四季度盈利预期维密发布业绩预期将第四季度摊薄后每股收益的预期从之前的205美元提高至225美元约人民币152元预计销售额跌幅将在7至8之间同样优于此前预期的高个位数下降与此同时维密与高盛公司达成协议将以约13亿美元约人民币88亿元的价格回购约250万股股票首席执行官MartinWaters表示维密正在发展和创新业务将为消费者提供全新的客户体验新闻链接httpsmpweixinqqcomsA-qPN6tjv5wpGm7u4fRyg宝尊电商完成收购Gap中国业务任命肖泳为CEO据时尚商业快讯品牌电商解决方案服务商和数字商业赋能者宝尊电商于周三正式完成对美国服饰集团中国市场业务的收购标志着Gap中国正式成为宝尊集团的一部分与此同时宝尊电商任命品牌管理运营负责人肖泳为Gap中国CEO在加入宝尊电商前肖泳曾任意大利牛仔品牌MissSixty的全球首席执行官拥有丰富的相关经验请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共29页简单金融成就梦想行业点评新闻链接httpsmpweixinqqcoms878yHkAO6JlSIw8TQsAqjg262奢侈品LVMH去年收入创新高对中国奢侈品市场复苏充满信心在截至去年12月31日的财年内全球最大奢侈品集团LVMH销售额同比大涨23至791亿欧元约人民币58107亿元创历史新高经营利润也大涨23至2106亿欧元约人民币15471亿元LVMH首席执行官BernardArnault表示集团对中国市场充满信心甚至是乐观中国消费者正以非常快的速度回归旗下品牌门店消费新闻链接httpsmpweixinqqcomstgX357Kt6QDp7JPibWISZQFerragamo去年收入大涨逾10在截至去年12月31日的财年内Ferragamo销售额同比大涨102至125亿欧元约人民币918亿元按固定汇率计算增长57期内该集团欧洲业务大涨247至26亿欧元约人民币191亿元北美业务大涨223至39亿欧元日本收入大涨119至9912万欧元亚太市场收入则下滑46至42亿欧元主要受中国业务大跌影响拉丁美洲业务大涨297中8982万欧元新闻链接httpsmpweixinqqcomstgX357Kt6QDp7JPibWISZQMoschino母公司业绩恢复至疫情前水平Moschino母公司Aeffe集团去年销售额同比增长84至35亿欧元约人民币257亿元按固定汇率计算增长77超过疫情前水平按部门分成衣营收增长53至23亿欧元鞋类和皮具业务大涨169至16亿欧元报告期内该集团欧洲市场收入大涨116至12亿欧元意大利增长94至15亿欧元美国销售额大涨14至2460万欧元亚洲和全球其他地区销售额微跌05至6500万欧元新闻链接httpsmpweixinqqcomstgX357Kt6QDp7JPibWISZQ加拿大鹅前三财季收入增长55在截至1月1日的第三财季内加拿大鹅销售额同比下跌16至58亿加元约人民币293亿元毛利率提升至722净利润下跌9至14亿加元约人民币71亿元前三财季该集团销售额同比增长55至92亿加元加拿大鹅在财报中表示虽然去年底中国业务因疫情暂时停滞但1月起就出现明显好转品牌在该市场的门店客流量同比实现强劲增长请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共29页简单金融成就梦想行业点评新闻链接httpsmpweixinqqcoms5dt0lz1Crlnl7RhVlkac-QPrada首次成为Lyst榜单中最热门品牌据时尚商业快讯Lyst发布第四季度品牌热度榜单Prada从上一季度的第二名进一步提升至第一首次登顶榜首搜索量同比大涨37Prada徽标露跟鞋也是本季度热门产品之一入选前十的品牌依次还包括GucciMonclerMiuMiuValentinoBottegaVenetaLoeweDiorDolceGabbana和SaintLaurent巴黎世家则受争议事件影响排名下滑7位至第11位首次掉出前十名新闻链接httpsmpweixinqqcoms5dt0lz1Crlnl7RhVlkac-Q27本周重点上市公司公告表4本周重点上市公司公告公司公告日期公告内容发布22年业绩预告归母净利润为6831-8370万元同比下降72-77扣非后归母净利歌力思2023130润为5434-6940万同比下降72-78发布22年业绩预告归母净利润为6432-7862万元同比下降649-713扣非后归母净锦泓集团2023130利润为4378-5350万元同比下降729-778发布22年业绩预告归母净利润盈利60-70亿元同比下降529-596扣非后归母净森马服饰2023130利润盈利45-55亿元同比下降594-668期内受疫情影响公司销售收入同比下滑发布22年业绩预告归母净利润亏损182-236亿元扣非后归母净利润亏损184-239亿星徽股份2023131元主要系海外核心消费下滑对公司跨境电商业务造成较大冲击盛泰集团202321针对用于越南十万锭纱线建设项目的募集资金与中信证券等签署四方监管协议申洲国际202321将于3月28日上午11点召开董事会并发布FY22年业绩122年度实现归母净利润亏损19亿至26亿预计期末净资产为-155至-22亿元年报披搜于特202322露后预计将被实施退市风险警示2联合资信下调公司主体以及搜特转债的信用等级下调为CCC评级展望为负面公司于22年12月24日通过高新技术企业认定将在有效期三年间22-24享受15的优乔治白202322惠税率公司收到关于破算清算的民事裁定书进入破产清算程序后公司将继续关注服装销售业务拉夏贝尔202323但2月6日起内资股票将暂停转让1公司发布前次募集资金使用情况报告募投项目未发生变更2公司拟向特定对象非公开发行股票募集资金总额不超过75250万元用于补充流动资金和偿还银行借款3发布未华鼎股份202323来三年2023年-2025年股东回报规划未来三年以现金方式累计分配的利润不少于未来三年实现的年均可分配利润的30孚日股份202323控股股东华荣实业因债务纠纷导致持有的17亿股被司法冻结梦洁股份202323公司回购注销60万股限制性股票注册资本将相应减少60万元资料来源各公司公告申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共29页简单金融成就梦想行业点评3行业数据跟踪3112月纺服社零同比下滑125消费复苏即将启程根据国家统计局数据12月社会消费品零售总额40542亿元同比下滑18降幅环比缩小41pct1-12月社会消费品零售总额439733亿元同比下滑0212月疫情防控政策优化初期对终端零售有所扰动但社零下滑幅度好于预期12月全国服装鞋帽针织品类零售总额达1321亿元同比下降1251-12月服装鞋帽针织品类零售累计总额为13003亿元同比下降65线上零售方面1-12月实物商品网上零售额119642亿元同比增长62实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达272穿类实物商品网上零售额同比增长35图3限额以上企业零售额当月增速80730服装鞋帽针织品类零售40额12月增速-1250-40-369201903201905201907201909201911202002202004202006202008202010202012202103202105202107202109202111202202202204202206202208202210202212限额以上企业商品零售总额YoY服装鞋帽针纺织品类零售额YoY服装类零售额YoY资料来源国家统计局申万宏源研究图4限额以上企业零售额累计增速805905020-10服装鞋帽针织品类零售额1--40-34312月累计增速-65201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211限额以上企业商品零售总额累计YoY服装鞋帽针纺织品类累计YoY服装类零售额累计YoY资料来源国家统计局申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共29页简单金融成就梦想行业点评图5实物网上零售额累计增速6040443200穿类实物商品网上零售额-181-201-12月累计增速35-40201902201904201906201908201910201912202003202005202007202009202011202102202104202106202108202110202112202203202205202207202209202211实物商品网上零售额整体实物商品网上零售额吃实物商品网上零售额穿实物商品网上零售额用资料来源国家统计局申万宏源研究3212月国内纺织服装出口额同比下滑降幅再度扩大12月纺织品及服装出口额同比均下滑12月国内纺织业出口额达253亿美元同比下滑163增速环比11月下滑14pct其中纺织纱线织物及制品出口额同比下滑230至110亿美元增速环比下滑80pct服装及衣着附件出口额同比下滑103至143亿美元降幅环比11月收窄46pct图612月纺织纱线织物及制品出口额下滑图712月服装及衣着附件出口额下滑103230200亿美元4012月降幅为10312月降幅为230200亿美元4015015020201001000050500-200-202021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12出口额YoY出口额YoY资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究33供需关系改善国内棉价回升本周国内棉价持续上涨外棉期货价格回落2月3日国家棉花价格B指数报于15887元吨郑棉主力合约2305报于15045元吨较1月27日上涨3313国际棉花价格M指数报于102美分磅较1月27日上涨24ICE2号棉花主力合约2303报于85美分磅较1月27日下跌20请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共29页简单金融成就梦想行业点评图8中国棉花价格及期货指数图9国际棉花价格及期货指数20025000元吨美分磅20000150150001001000050500002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01国家棉花价格B指数郑州棉花主力合约2305国际棉花M指数ICE2号棉花主力合约2303资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究34美元兑主要纺织出口国货币汇率变化表5美元兑主要纺织出口国货币汇率变化美元兑美元兑美元兑美元兑美元兑当月末汇率人民币越南盾柬埔寨瑞尔孟加拉国塔卡斯里兰卡卢比20220163723099406686020082022026322314040668602008202203635231004050862293920220466223140404686535352022056662305740628903608202206671231104070935361420220767423176409994736282022086892321941079503632202209710234004119104636452022107182369541411037365920221171823665412210233665202212696236124117104936602023016762360941041044365920232367423606411010703653较年初汇率变动-33-003-0220-02较月初汇率变动-03-00101525-02资料来源Wind各国央行申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共29页简单金融成就梦想行业点评35电商数据跟踪351行业大盘图1012月运动鞋服淘系销售额同比下滑132图1112月女装淘系销售额同比下滑220200亿元150800亿元1000-220150100600-132600100504002005002000-500-2002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11销售额销售额-YoY右轴销售额销售额-YoY右轴资料来源魔镜市场情报申万宏源研究资料来源魔镜市场情报申万宏源研究图1212月男装淘系销售额同比下滑70图1312月童装淘系销售额同比下滑58400亿元100200亿元150300-7015010050-582001005001005000-500-502020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11销售额销售额-YoY右轴销售额销售额-YoY右轴资料来源魔镜市场情报申万宏源研究资料来源魔镜市场情报申万宏源研究图1412月家纺淘系销售额同比增长45图1512月户外淘系销售额同比增长66150亿元150120亿元8045100661008040505040000-500-402020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11销售额销售额-YoY右轴-YoY销售额销售额右轴资料来源魔镜市场情报申万宏源研究资料来源魔镜市场情报申万宏源研究注范围含户外登山野营旅行用品请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共29页简单金融成就梦想行业点评352品牌表现表6运动品牌淘系月度销售情况市占率同比增速品牌22年22年8月9月10月11月12月8月9月10月11月12月7月7月Nike127116108115163142-76-86-88-29984-135Adidas6280565999114-172184-279-262104314PUMA131313102621-127-236-126-517-178-305UnderArmour14121211161059-156-02-198-98-314SKECHERS161729173623-101-284399-480-74-320李宁102116110959188195238156-178-70-100安踏6472716110163-189-5994-234-46-217FILA48474627858017817345-60219217FILAFUSION010101000101-697-568-100-37516301130始祖鸟000000000000500561793937655-253-439迪桑特050405081314155291119-28356155可隆000000000000-196-531-776-872-279-743特步27303631252712861203-159-113-301361度171717191916208125622757-28资料来源魔镜市场情报申万宏源研究注数据为第三方平台抓取与实际收入存在差异表7女装品牌淘系月度销售情况市占率同比增速品牌22年22年8月9月10月11月12月8月9月10月11月12月7月7月优衣库0370340360360710542380142-169-229-126Theory010012007005010005146231-06-216-109-381GU002002001001002001533234362506-119160太平鸟017021018017023017-284-271-275-427-457-462乐町012010008006013010-150-506-467-577-564-408森马011012014016021013133112303298-312-272地素006006004003005004-136-100-280-263-264-208歌力思00300400300100000127343142161-181-287Self-portrait00000000000000100026236157-263-273-220EdHardy001001001000002001-93319-81212311275Laurel001001001001001001-69299-251-644718-282IRO011019019014030018434470778572236-31TEENIEWEENIE00100100100100000023257843068-208-85Jorya003004003002009005-648-785-548-305-258-476JoryaWeekend00100200100100200180-165-425-178-413-202Caroline003004003002009004-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