行业：基金持仓市值占比略增0.01pct，低配比例扩大。以申万行业分类为标准，22Q4纺织服装行业基金持仓市值占比0.23%，位列第30位，基金持仓市值占比环比提升0.01pct。纺织服装行业占A股市值比为0.74%，与之相较基金持仓占比低配0.51pct，比例环比扩大0.032pct，超/低配比例位列第19位，环比下降2个名次，超配前三行业分别为电力设备、食品饮料、电子。
　　板块：电商、男装板块基金重仓市值处超配状态。22Q4制造、家纺、电商、男装、女装、休闲服饰板块基金重仓市值占比为0.057%、0.011%、0.031%、0.084%、0.0017%、0.007%，其中电商、男装、女装、休闲服饰板块基金重仓市值占比环比提升，电商、男装处超配状态，其余板块处低配状态，环比22Q3，制造、家纺、女装低配比例扩大，休闲服饰低配比例收窄，电商、男装超配比例扩大。制造、男装板块重仓持股基金数居前，分别为69、42家。
　　个股：比音勒芬为板块重仓市值第一，5家公司处超配状态。22Q4纺服板块中，基金重仓市值前三个股分别为比音勒芬、遥望科技、伟星股份（22Q3为比音勒芬、伟星股份、遥望科技）。基金重仓持股占流通股比例前三的个股分别为比音勒芬、富安娜、遥望科技（22Q3为比音勒芬、富安娜、伟星股份）。5家公司处超配状态，超配比例由高到低分别为：比音勒芬、遥望科技、伟星股份、富安娜、牧高笛，其中比音勒芬超配0.066pct。环比22Q3，比音勒芬、遥望科技超配比例扩大，伟星股份、富安娜、牧高笛超配比例收窄。
　　港股：5家公司重仓市值环比增长，李宁处超配状态。22Q4纺服板块重点港股中，李宁、安踏体育、特步国际、波司登、申洲国际重仓市值均环比增长，其中李宁重仓市值排名第一，处超配状态，超配比例环比扩大0.051pct，其余个股均处低配状态，安踏体育、申洲国际低配比例环比扩大，特步国际、波司登低配比例环比收窄。
　　 A股品牌服饰公司22Q4利润端承压，看好疫后业绩修复。我们根据各公司2022年度业绩预告和历史数据，计算22Q4归母净利润增速区间：①歌力思：同比下降167.4%-144%；②森马服饰：同比下降35.7%-17.2%；③太平鸟：同比下降65.2%；④健盛集团：同比变动-105.6%-182.2%；⑤安正时尚：亏损6.1-4.8亿元；⑥锦泓集团：同比下降108.9%-91.8%；⑦欣贺股份：同比下降134.3%-62.6%。品牌服饰公司利润端均承压显著，我们分析，22Q4疫情对线下零售产生了较大负面影响，宏观经济下行、消费者外出减少导致服饰需求下降，我们预计2023年零售环境将逐步恢复，看好品牌服饰公司疫后的业绩修复。
　　投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬、新秀丽。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。
　　风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究纺织与服装证券研究报告行业周报2023年02月06日TableInvestInfo投资评级优于大市维持22Q4纺服基金持仓仍处低配A股2022市场表现业绩预告筑底TableSummaryTableQuoteInfo纺织与服装海通综指投资要点532036行业基金持仓市值占比略增001pct低配比例扩大以申万行业分类为标准-45922Q4纺织服装行业基金持仓市值占比023位列第30位基金持仓市值占-955比环比提升001pct纺织服装行业占A股市值比为074与之相较基金持仓-1450占比低配051pct比例环比扩大0032pct超低配比例位列第19位环比下-1946202222022520228202211降2个名次超配前三行业分别为电力设备食品饮料电子资料来源海通证券研究所板块电商男装板块基金重仓市值处超配状态22Q4制造家纺电商男装女装休闲服饰板块基金重仓市值占比为005700110031相关研究0084000170007其中电商男装女装休闲服饰板块基金重仓TableReportInfo春节线下消费强势复苏建议关注优质品牌服饰20230130市值占比环比提升电商男装处超配状态其余板块处低配状态环比22Q3制造台企12月营收增速放缓制造家纺女装低配比例扩大休闲服饰低配比例收窄电商男装超配比Lululemon下调22Q4毛利率指引例扩大制造男装板块重仓持股基金数居前分别为6942家20230115再看A股品牌服饰投资机会个股比音勒芬为板块重仓市值第一5家公司处超配状态22Q4纺服板块中20230202基金重仓市值前三个股分别为比音勒芬遥望科技伟星股份22Q3为比音勒芬伟星股份遥望科技基金重仓持股占流通股比例前三的个股分别为比音勒芬富安娜遥望科技22Q3为比音勒芬富安娜伟星股份5家公司处超配状态超配比例由高到低分别为比音勒芬遥望科技伟星股份富TableAuthorInfo安娜牧高笛其中比音勒芬超配0066pct环比22Q3比音勒芬遥望科技超配比例扩大伟星股份富安娜牧高笛超配比例收窄港股5家公司重仓市值环比增长李宁处超配状态22Q4纺服板块重点港股中李宁安踏体育特步国际波司登申洲国际重仓市值均环比增长其中李宁重仓市值排名第一处超配状态超配比例环比扩大0051pct其余个分析师盛开股均处低配状态安踏体育申洲国际低配比例环比扩大特步国际波司登Tel02123154510低配比例环比收窄Emailsk11787haitongcom证书S0850519100002A股品牌服饰公司22Q4利润端承压看好疫后业绩修复我们根据各公司2022分析师梁希年度业绩预告和历史数据计算22Q4归母净利润增速区间歌力思同比Tel02123219407下降1674-144森马服饰同比下降357-172太平鸟同比下降652健盛集团同比变动-1056-1822安正时尚亏损61-48Emaillx11040haitongcom亿元锦泓集团同比下降1089-918欣贺股份同比下降证书S08505160700021343-626品牌服饰公司利润端均承压显著我们分析22Q4疫情对线联系人王天璐下零售产生了较大负面影响宏观经济下行消费者外出减少导致服饰需求下Tel02123219405降我们预计2023年零售环境将逐步恢复看好品牌服饰公司疫后的业绩修复Emailwtl14693haitongcom投资建议品牌服饰国产运动品牌业绩强韧流水增速优于国际品牌服饰品牌线下业务占比高疫后客流复苏利好业绩修复看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化建议关注李宁安踏体育特步国际波司登比音勒芬新秀丽优质制造海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰订单能见度或将逐步明朗看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业建议关注华利集团申洲国际盛泰集团风险提示疫情反复消费者喜好改变行业竞争加剧零售环境疲软请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业2目录1行情回顾511A股市场一周回顾512港股市场一周回顾613建议关注组合62行业数据跟踪721宏观数据跟踪722原材料价格跟踪83重点公告及新闻931公司公告932行业新闻94风险提示10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业3图目录图120230130-20230203申万一级行业指数涨跌幅5图2纺织服饰板块2022113PE估值1803倍低于历史平均水平TTM剔除负值6图3服装类零售额亿元7图4服装鞋帽针纺织品类零售额亿元7图5纺织品服装月度出口额及增速亿美元8图6美元兑人民币即期汇率8图7国内外棉花价格指数元吨8图8涤纶POY及短纤价格指数元吨8图9锦纶价格指数元吨9图10布伦特原油期货结算价美元桶9图11重量无烙印阉牛皮价格指数美分磅9图12澳大利亚羊毛交易指数美分公斤9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业4表目录表120230130-20230203A股涨跌幅前五公司信息汇总5表220230130-20230203港股涨跌幅前五公司信息汇总6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业51行情回顾11A股市场一周回顾本周20230130-20230203申万纺织服饰板块上涨143跑赢沪深300239个百分点在31个申万一级行业中位列14位其中纺织制造板块上涨227服装家纺板块上涨179个股方面华凯创意酷特智能梦洁股份万事利中潜股份涨幅居前金发拉比欣贺股份华利集团稳健医疗富安娜等个股跌幅靠前从PE估值水平来看纺织服饰板块目前PE估值1818倍TTM剔除负值下同低于历史均值历史均值为2792倍其中纺织制造板块1937倍服装家纺板块1670倍图TablePicPe120230130-20230203申万一级行业指数涨跌幅76543210-1-2-3-4汽计国传机基电环有农轻通钢纺石社建电公建交综食美房煤医商家非银车算防媒械础子保色林工信铁织油会筑力用筑通合品容地炭药贸用银行机军设化金牧制服石服装设事材运饮护产生零电金工备工属渔造饰化务饰备业料输料理物售器融资料来源Wind海通证券研究所表120230130-20230203A股涨跌幅前五公司信息汇总排名股票代码股票名称涨跌幅收盘价元总市值亿元300592SZ华凯创意189318225269300840SZ酷特智能178910742578002397SZ梦洁股份14265454111涨幅前五301066SZ万事利135013452533300526SZ中潜股份111612452543002762SZ金发拉比-154312444404003016SZ欣贺股份-5799774217300979SZ华利集团-511618572179跌幅前五300888SZ稳健医疗-322728031049002327SZ富安娜-1757296047资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业6图2纺织服饰板块202323PE估值1818倍低于历史平均水平TTM剔除负值70SW纺织服饰倍历史均值倍6050403020100资料来源Wind海通证券研究所12港股市场一周回顾本周恒生指数下跌453个股方面慕尚集团控股江南布衣都市丽人普拉达和九兴控股涨幅位居前五分别增长759696195146和114天虹纺织申洲国际六福集团维珍妮和晶苑国际跌幅位居前五分别下跌888677662653和630表220230130-20230203港股涨跌幅前五公司信息汇总排名股票代码股票名称涨跌幅收盘价港元总市值亿港元1817HK慕尚集团控股75931229643306HK江南布衣696110657372298HK都市丽人195021470涨幅前五1913HK普拉达14652051331871836HK九兴控股11480063522678HK天虹纺织-88866761232313HK申洲国际-67799851500970590HK六福集团-662268015734跌幅前五2199HK维珍妮-65332940282232HK晶苑国际-6302537218资料来源Wind海通证券研究所13建议关注组合李宁公司致力于成为源自中国并被世界认可的具有时尚性的国际一流专业运动品牌李宁品牌与生俱来的体育基因使公司强调产品的专业性和功能性通过加大研发投入实现产品性能的不断升级在此基础上公司通过对潮流文化的透彻解读不断赋予运动产品新风尚和新面貌强化品牌影响力22H1公司业绩表现亮眼收入净利润分别增长217116风险提示同店和线上增速不及预期中国李宁势能减弱管理层变动带来的战略不确定性拳头产品发售不及预期安踏体育安踏品牌创立于1991年经历中国运动市场多年起伏积累了品牌也驼上过包袱2010-2018年公司提升了产品开发能力强化了零售导向的订货管理推行请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业7了多维度营销策略22H1安踏主品牌流水取得中单位数正增长旗下Fila流水低单位数负增长其他品牌Descente和Kolon为主流水增速30-35风险提示零售环境疲软新品牌收购整合不达预期店铺拓展进程放缓等波司登公司深耕羽绒服市场40年品牌升级迈向新阶段坚持品牌引领的发展模式虽疫情和暖冬导致销量承压但顺畅提价带动主业稳步增长FY2022公司收入增20利润增206贴牌业务保持稳健健康发展线上销售渠道进一步变革及扩大伴随品牌进一步升级及产品创新集团中高价位段产品销售收入占比稳步提升风险提示产品提价不及预期极端气候影响零售环境疲软等申洲国际公司海外扩产稳步推进2022上半年国内非流动资产同比增长33海外基地中越南区域非流动资产同比增长20柬埔寨非流动资产同比增加106越南面料工厂扩建完成进一步加大了对海外工厂的面料供应保证同时越南新建成衣工厂已完成土建项目和一半以上生产车间的设备安装将逐步增加员工聘用人数柬埔寨聘用员工规模达到14万人海外产能增加将继续扩大公司在全球供应链的优势我们看好待下游国内外需求均恢复正常后公司重现作为优质制造商的龙头地位风险提示客户订单下滑的风险原材料剧烈波动的风险人工成本上涨的风险汇率波动的风险销售目的地国进口关税变化的风险华利集团公司产能持续扩张22H1公司总产能116亿双同比增长153总产量110亿双同比增长131公司将继续在越南扩建和新建工厂也将在印尼缅甸等国新建产能公司的客户认可度高合作紧密22H1订单需求旺盛我们认为未来产能的扩张与分散配臵将有利于公司发挥自身优势满足客户多样化的需求持续提升对主要客户的销售份额从而推动业绩增长风险提示客户集中导致个别客户订单下滑的风险原材料剧烈波动的风险人工成本持续上涨的风险2行业数据跟踪21宏观数据跟踪零售数据2022年12月社会消费品零售总额同比减少180较上年同期增速减少350pct我国限额以上单位商品服装类零售额同比减少1271较上年同期增速减少1123pct服装鞋帽针纺织品零售额同比减少1250较上年同期增速减少1020pct图3服装类零售额亿元图4服装鞋帽针纺织品类零售额亿元200080200080限额以上单位服装类零售额亿元左轴服装鞋帽针纺织品类零售总额亿元左轴1800yoy右轴1800yoy右轴6060160016001400401400401200120020100010002008008000600-20600400400-40-202002000-600-402017-072018-052019-032020-012020-112021-092022-072017-072018-052019-032020-012020-112021-092022-07资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所出口情况2022年12月我国出口纺织品服装约25297亿美元同比下降-1626其中出口纺织纱线织物及制品11003亿美元出口服装及衣着附件14294亿美元请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业82022年我国纺织品服装累计出口323570亿美元同比增长249纺织品出口148138亿美元同比增长198服装及其附件出口175432亿美元同比增长292本周美元兑人民币汇率下降最新汇率为6747图5纺织品服装月度出口额及增速亿美元图6美元兑人民币即期汇率500400纺织品服装出口额亿美元左轴80即期汇率美元兑人民币yoy右轴40030075703002006520010060551000500-100资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所22原材料价格跟踪棉花价格方面1月20日至2月3日中国328棉花价格指数本周上涨308报收15963元吨cotlookA指数本周上涨109报收14960元吨截至最新一日数据外棉指数较内棉指数低1003元涤纶方面1月20日至2月3日POY指数本周上涨368报收7750元吨短纤本周下跌125报收7383元吨锦纶方面1月19日至2月3日POY本周上涨455报收16100元吨DTY本周上涨1646报收18400元吨CPL本周上涨484报收13000元吨布伦特原油2月3日最新报价799美元桶重量无烙印阉牛皮最新报价460美分磅较22年3月上涨1220较去年同期下跌20澳大利亚羊毛价格交易指数最新较此前报价上涨063较去年同期下跌736报收956美分公斤图7国内外棉花价格指数元吨图8涤纶POY及短纤价格指数元吨3000010000900025000800070002000060001500050004000CCFEI价格指数涤纶POY元吨10000中国棉花价格指数328元吨3000CCFEI价格指数涤纶短纤元吨CotlookA指数元吨50002000100000资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业9图9锦纶价格指数元吨图10布伦特原油期货结算价美元桶140250001202000010015000801000060CCFEI价格指数锦纶POY元吨40CCFEI价格指数锦纶DTY元吨5000期货结算价活跃合约MICEX布伦特原油美元桶CCFEI价格指数己内酰胺CPL内盘元吨2000资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图11重量无烙印阉牛皮价格指数美分磅图12澳大利亚羊毛交易指数美分公斤70110060100050900408003070020离岸价重量无烙印阉牛皮芝加哥美分磅澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数美分公斤106000500资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所3重点公告及新闻31公司公告孚日股份公司控股股东高密华荣实业发展有限公司持有股份17亿股占总股数2067累计被司法冻结数量为17亿股占其持有比例100搜于特2022年度业绩预告归母净利润预计亏损1926亿元预计2022年末净资产为负值深圳证券交易所将对公司股票交易实施退市风险警示锦泓集团预计2022年年度实现归母净利润约6432万元到7862万元同比减少约649到713歌力思预计2022年度实现归母净利润6861万元至8370万元同比减少72至7732行业新闻Skechers2022年收入同比增长18净利润同比下降50Skechers公司发布2022年财报2022年收入同比增长181至744亿美元净利润同比下降497至37亿美元毛利率同比下降23pct至472资料来源斯凯奇公司官网天创时尚发布2022年度业绩预亏公告公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润为-12000万元到-18000万元资请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业10料来源天创时尚2022年业绩预亏公告CLARKS和ZARA特别联名胶囊系列发布ZARA携手英国著名鞋履品牌Clarks带来全新鞋靴系列涵盖男女鞋款以及童鞋资料来源ZARA官方微博4风险提示疫情反复消费者喜好改变行业竞争加剧经济下行零售环境疲软请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业11信息披露分析师声明Table盛开Analyst纺织服装行业s梁希纺织服装行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s361度华利集团新澳股份伟星股份李宁滔搏开润股份浙江自然新秀丽波司登宝胜国际百隆东方健盛集团森马服饰安踏体育申洲国际太平鸟盛泰集团子不语特步国际投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明