投资要点：
　　2月券商覆盖金股中，最新首次覆盖金股个数为66只，最新券商金股去重个数为340只。根据中信一级行业分布，首次覆盖券商金股在机械、基础化工、电子、医药、有色金属行业分布排名前五。本月覆盖首次覆盖券商金股增强策略组合的10只股票分别为尚太科技、山高环能、同益中、泽璟制药-U、中复神鹰、海德股份、同力日升、东尼电子、沃格光电、龙源技术。
　　1月，券商金股成长确定性提升策略绝对收益4.68%，相对整体首次覆盖券商金股超额收益-1.63%、相对中证800超额收益-2.68%。从2018年起，策略组合的累计收益相对整体首次覆盖金股组合和中证800指数超额收益显著，从年化收益表现上看，增强策略取得不错的收益表现，相对于中证800指数年化超额收益在45.20%，信息比为1.79。
　　券商金股成长确定性提升投资策略由三个子策略递进复合构建。从上月收益表现上看，三个子策略组合相对中证800指数超额收益分别为-1.93%、-4.88%、-4.88%；从2018年起，三个子策略组合相对中证800指数超额收益分别为42.21%、46.74%、50.91%。
　　风险提示
　　若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告中相关数据仅供参考；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。市场存在一定的波动性风险。
　　

研究报告全文：2023年02月07日跟踪研究金融工程研究研究所TableTitle证券分析师李杨S03505220700012月券商金股推荐化工电子板块呈布局重点liy19ghzqcomcn券商金股跟踪月报2023年2月投资要点2月券商覆盖金股中最新首次覆盖金股个数为66只最新券商金相关报告股去重个数为340只根据中信一级行业分布首次覆盖券商金股在机械基础化工电子医药有色金属行业分布排名前五本券商金股跟踪月报2023年1月12月小盘月覆盖首次覆盖券商金股增强策略组合的10只股票分别为尚太科成长风格回撤明显成长股策略表现不佳李杨熊颖瑜2023-01-06技山高环能同益中泽璟制药-U中复神鹰海德股份同力日升东尼电子沃格光电龙源技术券商金股跟踪月报2022年12月权重股带动权重指数上涨成长股策略遭遇回撤李杨熊1月券商金股成长确定性提升策略绝对收益468相对整体首次颖瑜2022-12-06覆盖券商金股超额收益-163相对中证800超额收益-268从2018年起策略组合的累计收益相对整体首次覆盖金股组合和中证券商金股跟踪月报2022年11月券商金股800指数超额收益显著从年化收益表现上看增强策略取得不错的成长确定性提升策略10月表现较好李杨熊颖瑜收益表现相对于中证800指数年化超额收益在4520信息比为2022-11-11179券商金股全景特征解析李杨熊颖瑜券商金股成长确定性提升投资策略由三个子策略递进复合构建从2022-06-05上月收益表现上看三个子策略组合相对中证800指数超额收益分别为-193-488-488从2018年起三个子策略组合相成长股景气投资的确定性提高路径李杨熊颖对中证800指数超额收益分别为422146745091瑜2022-10-23风险提示若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期报告中相关数据仅供参考报告采用的样本数据有限存在样本不足以代表整体市场的风险且数据处理统计方式可能存在误差市场存在一定的波动性风险国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告内容目录1市场回顾411主要市场特征42券商金股成长确定性提升投资策略421组合最新持仓422策略月度跟踪及持仓分析623策略历史跟踪724券商金股成长确定性提升路径子策略年度表现83附录券商金股成长确定性提升路径子策略931预期营收增速高于阈值30优选组合932预期营收增速优选前10组合1133预期营收增速高于30优选不超过10只134风险提示14请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告图表目录图1近两个月各行业绝对收益单位4图22月首次覆盖券商金股行业数量分布5图3策略1月累计绝对收益6图4策略1月累计超额收益6图512月持仓股票风格因子暴露7图61月持仓在各风格暴露上的收益7图7策略累计绝对收益滞后两天交易7图8策略累计超额收益滞后两天交易7图9券商金股成长确定性提升投资策略子策略结构9图10预期营收增长高于30的策略1月累计绝对收益10图11预期营收增长高于30的策略1月累计超额收益10图12预期营收增长高于30的策略累计绝对收益10图13预期营收增长高于30的策略累计超额收益10图14限定股票持仓不超过10只的策略1月累计绝对收益11图15限定股票持仓不超过10只的策略1月累计超额收益11图16限定股票持仓不超过10只的策略表现滞后两天交易12图17方案一策略1月累计绝对收益13图18方案一策略1月累计超额收益13图19方案一策略累计绝对收益滞后两天交易13图20方案一累计超额收益滞后两天交易13表1市场主要指数涨跌幅4表2券商金股成长确定性提升策略最新持仓5表31月策略持仓分析6表4策略年化风险收益比8表51月四种投资策略的绝对收益9表61月四种投资策略的相对收益9表7预期营收增长高于30的策略年化风险收益比11表8限定股票持仓不超过10只的策略表现年化风险收益比12表9复合方案一年化风险收益比14请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告1市场回顾11主要市场特征1月整体A股市场上涨创业板涨幅明显1月沪深300指数收益率为737中证1000收益率834中证500收益率724创业板收益率997表1市场主要指数涨跌幅沪深300中证1000中证500创业板单月涨跌幅737834724997资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年1月1日至2023年1月31日1月大部分板块获取正向收益中信一级行业中收益为正的行业有有色金属计算机汽车电力设备及新能源机械等中信一级行业中收益为负的行业有商贸零售和消费者服务图1近两个月各行业绝对收益单位资料来源Wind国海证券研究所2券商金股成长确定性提升投资策略21组合最新持仓我们根据成长股景气投资的确定性提高路径报告的落地方案构建了券商金股成长确定性提升策略在首次覆盖券商金股基础上优选预期营收增速高于30每个行业不超过2个股票且整体组合不超过10只股票2月该组合的10只请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告股票如下表2券商金股成长确定性提升策略最新持仓代码中信一级行业股票名称市值亿元预期营收增长001301SZ基础化工尚太科技228651250000803SZ综合山高环能4674907688722SH基础化工同益中4617860688266SH医药泽璟制药-U12802853688295SH基础化工中复神鹰41490751000567SZ综合金融海德股份16427730605286SH机械同力日升8872516603595SH电子东尼电子17112511603773SH电子沃格光电3719452300105SZ电力设备及新能源龙源技术4250443资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计数据截至2023年2月2日预期营收增速为2022年数据注预期营收增长数据来自国海证券研究所2月整体券商覆盖金股组合共340只其中最新首次覆盖金股个数为66只首次覆盖券商金股平均市值为20761亿元根据中信一级行业分布首次覆盖券商金股在机械基础化工电子医药有色金属行业分布排名前五图22月首次覆盖券商金股行业数量分布资料来源每市科技Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告22策略月度跟踪及持仓分析1月券商金股成长确定性提升策略绝对收益468相对整体首次覆盖券商金股超额收益-163相对中证800超额收益-268图3策略1月累计绝对收益图4策略1月累计超额收益资料来源每市科技Wind国海证券研究所数据统计区资料来源每市科技Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年1月4日至2023年2月1日间为2023年1月4日至2023年2月1日1月份的持仓股票特点如下平均市值为10241亿元持仓的10只股票中各有2只股票分别属于电力设备及新能源机械其中海优新材岳阳兴铂力特1月涨跌幅排名第三分别上涨19701215和1031表31月策略持仓分析资料来源Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年1月4日至2023年2月1日从各风格暴露均值与风格因子收益上看1月持仓股票在Beta成长杠杆估值波动率风格因子的暴露上获取正向收益1月持仓在Beta动量中市值波动率成长流动性风格因子上的呈正向暴露而在市值盈利估值杠杆风格因子上呈负向暴露2023年2月份最新持仓相对于2022年1月份在动量盈利流动性上有所提高在其他风格因子上有所下降请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图512月持仓股票风格因子暴露图61月持仓在各风格暴露上的收益资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所23策略历史跟踪策略组合的累计收益明显优于整体首次覆盖金股且相对整体首次覆盖金股组合和中证800指数超额收益显著从年化收益表现上看增强策略取得不错的收益表现相对于中证800指数年化超额收益在4520信息比为179图7策略累计绝对收益滞后两天交易图8策略累计超额收益滞后两天交易资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年2月1日2018年2月5日至2023年2月1日请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告表4策略年化风险收益比超额最年化超额超额波动信息比卡尔玛大回撤券商金股成长确定性提升策略453734151333699123整体券商金股229327500833466066中证800指数01220620013396000策略相对整体券商金股超额182616201131887097策略相对中证800超额452025191792574176资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年2月1日24券商金股成长确定性提升路径子策略年度表现首次覆盖券商金股是赔率较高的组合我们希望每期从中优选高景气度的股票能够保持较稳定的赔率较高的风险收益比较低的最大回撤以及较强的可落地性根据报告成长股景气投资的确定性提高路径我们以首次覆盖券商金股为载体预期营收增长为主要景气指标构建了券商金股成长确定性提升投资策略该策略是由以下子策略逐步递进复合而成a以首次覆盖券商金股为股票池筛选未来预期营收因子增速大于30的股票并且选择滞后两天进行交易b以首次覆盖券商金股为股票池按照未来预期营收因子优选前10只股票并且选择滞后两天进行交易若不满10只则不做进一步筛选c在首次覆盖券商金股池子上通过预期营收高于30的基础上优选前10只股票并且选择滞后两天进行交易若不满10只则不做进一步筛选以下简称复合方案一请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图9券商金股成长确定性提升投资策略子策略结构a高于阈值30c复合方案一d最终方案高高于一定阈值于一定阈值不超不超过10只过10只行业分散b预期营收增速优选前10资料来源国海证券研究所对比本月四种投资策略的绝对收益四种投资策略绝对收益均为正值其中复合方案和方案a的投资策略本月绝对收益更高分别为468和549从相对收益上看方案a策略相对中证800指数本月超额收益-193相对首次覆盖券商金股本月超额收益-087表51月四种投资策略的绝对收益组合a组合b复合方案一最终方案整体首次覆盖券商金股整体券商金股中证800指数2023年1月549232232468642597757资料来源每市科技Wind国海证券研究所表61月四种投资策略的相对收益相对中证800相对首次覆盖券商金股组合a-193-087组合b-488-385复合方案一-488-385最终方案-268-163资料来源每市科技Wind国海证券研究所3附录券商金股成长确定性提升路径子策略31预期营收增速高于阈值30优选组合1月预期营收增长高于30的策略绝对收益549相对中证800超额收益-193相对首次覆盖券商金股超额收益087相对整体券商金股超额收益-046请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告图10预期营收增长高于30的策略1月累计绝对图11预期营收增长高于30的策略1月累计超额收益收益资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2023年1月4日至2023年2月1日2023年1月4日至2023年2月1日策略组合的累计收益明显优于整体首次覆盖金股和整体券商金股且相对整体首次覆盖金股组合整体券商金股和中证800指数超额收益显著从年化收益变现上看策略取得不错的收益表现策略相对中证800整体首次覆盖券商金股整体券商金股的年化超额收益分别为42211582和2511信息比分别为184127和153图12预期营收增长高于30的策略累计绝对收益图13预期营收增长高于30的策略累计超额收益资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年2月1日2018年2月5日至2023年2月1日请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告表7预期营收增长高于30的策略年化风险收益比超额最年化超额超额波动信息比卡尔玛大回撤策略优选高于阈值30423732911293904109整体首次覆盖券商金股229327500833466066整体券商金股138024600563471040中证800指数01220620013396000策略相对中证800超额422122941842335181策略相对整体首次覆盖金股超额158212491271487106策略相对整体券商金股超额251116461532804090资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年2月1日32预期营收增速优选前10组合在首次覆盖券商金股池子上基础上按照未来预期营收因子优选前10只股票并且选择滞后两天进行交易若不满10只则不做进一步筛选1月限定股票持仓不超过10只的策略绝对收益232相对中证800超额收益-488相对首次覆盖券商金股超额收益-385图14限定股票持仓不超过10只的策略1月累计绝图15限定股票持仓不超过10只的策略1月累计超对收益额收益资料来源每市科技Wind国海证券研究所数据统计区资料来源每市科技Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年1月4日至2023年2月1日间为2023年1月4日至2023年2月1日请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告从年化收益表现上看增强策略取得不错的收益表现相对中证800指数年化超额收益在4674信息比为185图16限定股票持仓不超过10只的策略表现滞后两天交易资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年2月1日表8限定股票持仓不超过10只的策略表现年化风险收益比超额最年化超额超额波动信息比卡尔玛大回撤N10469134571363785124整体首次覆盖券商金股229327500833466066中证800指数01220620013396000N10相对中证800467425261852148218N10相对整体首次覆盖券商金股195115991221828107资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年1月3日请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告33预期营收增速高于30优选不超过10只1月方案一策略绝对收益232相对首次覆盖券商金股超额收益-385相对中证800指数超额收益-488图17方案一策略1月累计绝对收益图18方案一策略1月累计超额收益资料来源每市科技Wind国海证券研究所数据统计区资料来源每市科技Wind国海证券研究所数据统计区间为2023年1月4日至2023年2月1日间为2023年1月4日至2023年2月1日策略组合的累计收益明显优于整体首次覆盖金股且相对整体首次覆盖金股组合和中证800指数超额收益显著从年化收益表现上看增强策略取得不错的收益表现相对于中证800指数年化超额收益在5091信息比为196图19方案一策略累计绝对收益滞后两天交易图20方案一累计超额收益滞后两天交易资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年2月1日2018年2月5日至2023年2月1日请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告表9复合方案一年化风险收益比超额最年化超额超额波动信息比卡尔玛大回撤方案一优选高于阈值30不超过10只510835101463785135整体券商金股229327500833466066中证800指数01220620013396000方案一相对整体券商金股超额229016791361828125方案一相对中证800超额509126031962178234资料来源每市科技Wind国海证券研究所统计区间为2018年2月5日至2023年2月1日4风险提示若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期报告中相关数据仅供参考报告采用的样本数据有限存在样本不足以代表整体市场的风险且数据处理统计方式可能存在误差市场存在一定的波动性风险请务必阅读正文后免责条款部分14国海证券股份有限公司金融工程小组介绍李杨金融工程及金融产品首席分析师8年证券投资研究经验复旦大学本硕曾先后就职于方正证券银河基金易方达基金熊晓湛金融工程分析师5年卖方金融工程工作经验爱丁堡大学硕士目前主要负责可转债固收策略衍生品研究熊颖瑜金融工程分析师年金融行业工作经验中国人民大学本硕目前主要负责量化资产配置选股研究6分析师承诺李杨本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分