周核心观点：
　　1）国有企业改革三年行动总结会议在京召开。据新华社消息，全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议1月31日上午在京召开。国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤出席会议并讲话，国务委员、国务院国有企业改革领导小组副组长王勇主持会议。会议认为，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，国企改革三年行动主要目标任务已经完成。三年来，各方面共同努力，有力推动国企党的领导与公司治理相统一，更加突出强调市场主体地位，三项制度改革更大范围落地见效，瘦身健体有序推进，中央企业存量法人户数大幅压减，“两非”“两资”清退任务基本完成，企业办社会和历史遗留问题全面解决，鼓励科技创新的体制机制不断完善，国资监管的专业化、体系化、法治化水平不断提高。会议强调，国企改革永远在路上。要认真学习领会党的二十大精神，落实中央经济工作会议决策部署，围绕提高核心竞争力和增强核心功能，继续谋划和推动国企改革。要深化对国企改革的规律性认识，牢牢把握正确方向，聚焦国企功能作用和历史使命，坚持问题导向，坚持正确改革方法，广泛调动地方和企业积极性。国企改革主要包括资产证券化、资产注入、院所改制、混合所有制改革、员工持股、股权激励等行动措施，其作用主要是可提升或预期提升军工企业资产质量及盈利能力。改革一度是军工行业的重要逻辑之一，军工国企及其下属子公司将持续受益于改革成果，盈利能力有望得到提升。
　　2）鹊桥二号计划2024年发射，中国航天开启探月新征程。根据航天科技集团新闻中心消息，近日，首届嫦娥五号月球样品研究成果研讨会在北京举行。会议介绍了嫦娥六号任务的相关内容以及明年发射鹊桥二号中继星的计划。嫦娥六号探测器作为嫦娥五号探测器的备份，计划在2024~2025年执行月球背面月球样品采集任务。嫦娥六号的工程目标是突破月球逆行轨道设计与控制技术、月背智能采样技术和月背起飞上升技术，实现月球背面自动采样返回，同时开展有效的国际合作。由于嫦娥四号中继星的设计寿命即将到期，所以在嫦娥六号任务之前，我国计划再发射一颗中继卫星，作为探月四期公共中继星平台，为嫦娥六号、七号、八号提供服务。据悉，探月工程四期一共包括4次任务，嫦娥四号已经实施完成，春节前夕，玉兔二号月球车自主唤醒，迎来第51个月昼工作期。嫦娥六号和嫦娥七号正在研制。嫦娥六号任务实施后，嫦娥七号将于2026年左右发射，着陆到月球南极，开展月球南极的资源探测，并与嫦娥八号组成月球科研站的基本型。另一方面，作为以“运载火箭总体、空间科学总体和空间结构机构产品”为三大主业的综合性宇航系统工程研究所，航天科技集团八院805所近年来积极推动从“保成功”向“高质量保证成功”主动担当转变，从“保交付”向“高效率完成任务”达成高水平目标转变，从“保增长”向“高效益推动航天强国和国防建设”使命导向转变。805所坚持高质量发展理念，创新发展模式，积极推动“高效益推动航天强国和国防建设”事业使命导向的转变，不断提升发展质量和企业形象。营业收入、利润等均实现较快增长，人力资源使用效能持续提升。一是开疆拓土，打造领域发展新质增长点。805所持续健全技术创新体系，推进战略性、基础性、前沿性领域创新，推动空间在轨服务与维护领域项目群落地，牵引带动集团公司内外配套单位能力提升。二是调整完善，深化成本工程建设。805所创新建立贯穿科研生产“全员、全流程、全领域、全要素、全寿命”的设计、制造一体化厂所联动成本管控机制，推动商业火箭公司平台论证，探索商业化、市场化供应链体系。三是增强效能，创新管理体系与人才队伍建设。805所提炼出由核心指标及关键指标组成的“三高”指标体系，强化经营目标责任传导、过程监督、闭环落实；持续提升队伍能力和人力资源使用效能，加强人力资源管理，提升科学选人用人能力。我国当前高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。
　　重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向：
　　1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【迈信林】。
　　2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性

研究报告全文：2023年02月05日行业周报国防军工证券研究报告安信军工周观察国有企业改革三年行动总结会议在京召开鹊桥二号计划2024年发射投资评级领先大市-A周核心观点维持评级1国有企业改革三年行动总结会议在京召开据新华社消息全国首选股票目标价元评级国有企业改革三年行动总结电视电话会议1月31日上午在京召开国务院副总理国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤出席会议并讲话国务委员国务院国有企业改革领导小组副组长王勇主持会议会议认为在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下国企改革三行业表现年行动主要目标任务已经完成三年来各方面共同努力有力推动国防军工沪深300国企党的领导与公司治理相统一更加突出强调市场主体地位三项3222制度改革更大范围落地见效瘦身健体有序推进中央企业存量法人12户数大幅压减两非两资清退任务基本完成企业办社会和历2-8史遗留问题全面解决鼓励科技创新的体制机制不断完善国资监管-18的专业化体系化法治化水平不断提高会议强调国企改革永远-282022-022022-062022-102023-02在路上要认真学习领会党的二十大精神落实中央经济工作会议决资料来源Wind资讯策部署围绕提高核心竞争力和增强核心功能继续谋划和推动国企升幅1M3M12M改革要深化对国企改革的规律性认识牢牢把握正确方向聚焦国相对收益-23-16873绝对收益43-33-19企功能作用和历史使命坚持问题导向坚持正确改革方法广泛调张宝涵分析师动地方和企业积极性国企改革主要包括资产证券化资产注入院SAC执业证书编号S1450522030001所改制混合所有制改革员工持股股权激励等行动措施其作用zhangbhessencecomcn主要是可提升或预期提升军工企业资产质量及盈利能力改革一度是宋子豪分析师SAC执业证书编号S1450522080004军工行业的重要逻辑之一军工国企及其下属子公司将持续受益于改songzhessencecomcn革成果盈利能力有望得到提升相关报告公募基金Q4军工持股比例2023-01-30略有回落民参军配置占比2鹊桥二号计划2024年发射中国航天开启探月新征程根据航天进一步提升科技集团新闻中心消息近日首届嫦娥五号月球样品研究成果研讨安信军工周观察航天科技2023-01-30会在北京举行会议介绍了嫦娥六号任务的相关内容以及明年发射鹊集团发布中国航天科技活动蓝皮书外交部就美日桥二号中继星的计划嫦娥六号探测器作为嫦娥五号探测器的备份联合声明提出严正交涉计划在20242025年执行月球背面月球样品采集任务嫦娥六号的工安信军工周观察航空工业2023-01-16程目标是突破月球逆行轨道设计与控制技术月背智能采样技术和月集团超额完成2022年航空装备交付计划任务航天科背起飞上升技术实现月球背面自动采样返回同时开展有效的国际技集团长二丙火箭成功发射合作由于嫦娥四号中继星的设计寿命即将到期所以在嫦娥六号任亚太6E卫星务之前我国计划再发射一颗中继卫星作为探月四期公共中继星平安信军工周观察美高超2023-01-08音速导弹完成实弹测试全台为嫦娥六号七号八号提供服务据悉探月工程四期一共包国产Ku频段高通量机载卫括4次任务嫦娥四号已经实施完成春节前夕玉兔二号月球车自通终端试飞成功主唤醒迎来第51个月昼工作期嫦娥六号和嫦娥七号正在研制秣马厉兵稳中求进2023-01-042023军工投资机会展望嫦娥六号任务实施后嫦娥七号将于2026年左右发射着陆到月球战略配置军工白马重视国南极开展月球南极的资源探测并与嫦娥八号组成月球科研站的基产化无人化本型另一方面作为以运载火箭总体空间科学总体和空间结构机构产品为三大主业的综合性宇航系统工程研究所航天科技集团八院805所近年来积极推动从保成功向高质量保证成功主动本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报国防军工担当转变从保交付向高效率完成任务达成高水平目标转变从保增长向高效益推动航天强国和国防建设使命导向转变805所坚持高质量发展理念创新发展模式积极推动高效益推动航天强国和国防建设事业使命导向的转变不断提升发展质量和企业形象营业收入利润等均实现较快增长人力资源使用效能持续提升一是开疆拓土打造领域发展新质增长点805所持续健全技术创新体系推进战略性基础性前沿性领域创新推动空间在轨服务与维护领域项目群落地牵引带动集团公司内外配套单位能力提升二是调整完善深化成本工程建设805所创新建立贯穿科研生产全员全流程全领域全要素全寿命的设计制造一体化厂所联动成本管控机制推动商业火箭公司平台论证探索商业化市场化供应链体系三是增强效能创新管理体系与人才队伍建设805所提炼出由核心指标及关键指标组成的三高指标体系强化经营目标责任传导过程监督闭环落实持续提升队伍能力和人力资源使用效能加强人力资源管理提升科学选人用人能力我国当前高度重视航天领域建设工作航天发射任务日益饱满预计相关产业链景气度将持续提升重点关注航空航天信息化无人化新材料等方向1航空装备无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间预计随着国防预算向武器装备尤其空军海军倾斜有望推动军机换装列装加速前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流促进产品生产交付我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气带动产业链业绩提升此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升建议关注中航重机航宇科技中航沈飞中航西飞航发动力中航电子江航装备中航光电派克新材迈信林2航天装备导弹行业驱动因素主要来自一是迭代期二是战略储备需求增加三是实战化训练带动导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域相关上市公司业绩增长较快关注导弹板块的整体性机会重点关注业绩弹性大导弹业务占比高的标的在北斗导航领域北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速在北斗导航产业链中北斗导航芯片北斗导航终端需求增速较高在卫星互联网领域中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军目前虽然国内卫星互联网还在发展初期但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向建议关注航天电器国博电子新雷能广东宏大盟升电子等3军工信息化因国产化进程军队现代化建设新型号更新速度加快等因素自2018年以来持续超越行业增长关注军工半导体上游电子元器件雷达及电子对抗通信导航遥感等方向部分公司业绩已率先进入快速成长阶段建议关注振华科技紫光国微鸿远电子智明达盛路通信等4无人化二十大报告提出要加快无人智能作战力量发展随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升无人机产业链将本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报国防军工充分受益在军用无人机方面我们建议关注拥有先进无人机整机业务以及盈利能力强技术含量高的零部件上市公司对应标的为中无人机航天彩虹航天电子等民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大但用途广泛未来发展空间巨大我们建议关注未来有望研制出高水平细分市场规模大的民用警用无人机公司主要标的为观典防务纵横股份等5新材料建议重点关注高温合金钛合金及碳纤维复合材料方向军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平型号认证的双多流水体制等使得供应商有限供给端竞争格局较好需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升国产替代等因素预计行业未来增长确定性较高且需求上量后规模效应将不断显现带动单位成本不断下降因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润并具有向民用市场急需开拓的可能性长期成长性较好建议关注钢研高纳西部超导光威复材中简科技抚顺特钢中兵红箭等风险提示武器装备换装列装不及预期导弹新型号研制不及预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报国防军工内容目录1国防军工板块一周行情回顾511一周板块表现512一周个股表现52本周观点63重点公司估值64主要军工ETF份额和板块融资余额75投资主线86本周重要公告及行业新闻961本周重要公告962本周行业新闻10图表目录图1本周行业表现1月30日-2月3日5图2军工ETF周净流入额与SW军工指数对比7表1本周行业及个股表现1月30日-2月3日5表2军工ETF基金份额情况7表3融资买入额及融资余额情况7表4投资主线关注航空航天信息化无人化新材料等8表5本周公司公告1月30日-2月3日9表6本周行业新闻1月30日-2月3日10本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报国防军工1国防军工板块一周行情回顾11一周板块表现本周中证军工指数上升353安信军工科创精选指数上涨310科创50指数上涨046上证综指下跌004沪深300下跌095从行业来看本周国防军工指数上升338在29个中信一级行业中排第3位图1本周行业表现1月30日-2月3日86420-2-4-6汽计国传机综有基电通农轻钢商纺建石电电建食房医交煤家非银消车算防媒械合色础子信林工铁贸织筑油力力材品地药通炭电银行费机军金金化牧制零服石及设饮产运行者工融属工渔造售装化公备料输金服用及融务事新业能源资料来源Wind安信证券研究中心12一周个股表现本周板块涨幅前五的个股是中航电测4405成飞集成4058ST新研3512川大智胜3079华力创通2250跌幅前五的标的个股是通达股份-1183博威合金-341炼石航空-289利君股份-223北方导航-122月初至今板块涨幅前五的个股是通达股份5088中航电测4854ST新研4533川大智胜4327光韵达4021月初至今板块跌幅前五的个股是新雷能-852菲利华-687新兴装备-543紫光国微-344炼石航空-208年初至今板块涨幅前五的标的个股是通达股份5088中航电测4854ST新研4533川大智胜4327光韵达4021跌幅前五的标的个股是新雷能-852菲利华-687新兴装备-543紫光国微-344炼石航空-208表1本周行业及个股表现1月30日-2月3日涨幅前五跌幅前五上周涨幅月初至今涨幅年初至今涨幅上周跌幅月初至今跌幅年初至今跌幅中航电测4405通达股份5088通达股份5088通达股份-1183新雷能-852新雷能-852成飞集成4058中航电测4854中航电测4854博威合金-341菲利华-687菲利华-687ST新研3512ST新研4533ST新研4533炼石航空-289新兴装备-543新兴装备-543川大智胜3079川大智胜4327川大智胜4327利君股份-223紫光国微-344紫光国微-344华力创通2250光韵达4021光韵达4021北方导航-122炼石航空-208炼石航空-208资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报国防军工2本周观点1国有企业改革三年行动总结会议在京召开据新华社消息全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议1月31日上午在京召开国务院副总理国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤出席会议并讲话国务委员国务院国有企业改革领导小组副组长王勇主持会议会议认为在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下国企改革三年行动主要目标任务已经完成三年来各方面共同努力有力推动国企党的领导与公司治理相统一更加突出强调市场主体地位三项制度改革更大范围落地见效瘦身健体有序推进中央企业存量法人户数大幅压减两非两资清退任务基本完成企业办社会和历史遗留问题全面解决鼓励科技创新的体制机制不断完善国资监管的专业化体系化法治化水平不断提高会议强调国企改革永远在路上要认真学习领会党的二十大精神落实中央经济工作会议决策部署围绕提高核心竞争力和增强核心功能继续谋划和推动国企改革要深化对国企改革的规律性认识牢牢把握正确方向聚焦国企功能作用和历史使命坚持问题导向坚持正确改革方法广泛调动地方和企业积极性国企改革主要包括资产证券化资产注入院所改制混合所有制改革员工持股股权激励等行动措施其作用主要是可提升或预期提升军工企业资产质量及盈利能力改革一度是军工行业的重要逻辑之一军工国企及其下属子公司将持续受益于改革成果盈利能力有望得到提升2鹊桥二号计划2024年发射中国航天开启探月新征程根据航天科技集团新闻中心消息近日首届嫦娥五号月球样品研究成果研讨会在北京举行会议介绍了嫦娥六号任务的相关内容以及明年发射鹊桥二号中继星的计划嫦娥六号探测器作为嫦娥五号探测器的备份计划在20242025年执行月球背面月球样品采集任务嫦娥六号的工程目标是突破月球逆行轨道设计与控制技术月背智能采样技术和月背起飞上升技术实现月球背面自动采样返回同时开展有效的国际合作由于嫦娥四号中继星的设计寿命即将到期所以在嫦娥六号任务之前我国计划再发射一颗中继卫星作为探月四期公共中继星平台为嫦娥六号七号八号提供服务据悉探月工程四期一共包括4次任务嫦娥四号已经实施完成春节前夕玉兔二号月球车自主唤醒迎来第51个月昼工作期嫦娥六号和嫦娥七号正在研制嫦娥六号任务实施后嫦娥七号将于2026年左右发射着陆到月球南极开展月球南极的资源探测并与嫦娥八号组成月球科研站的基本型另一方面作为以运载火箭总体空间科学总体和空间结构机构产品为三大主业的综合性宇航系统工程研究所航天科技集团八院805所近年来积极推动从保成功向高质量保证成功主动担当转变从保交付向高效率完成任务达成高水平目标转变从保增长向高效益推动航天强国和国防建设使命导向转变805所坚持高质量发展理念创新发展模式积极推动高效益推动航天强国和国防建设事业使命导向的转变不断提升发展质量和企业形象营业收入利润等均实现较快增长人力资源使用效能持续提升一是开疆拓土打造领域发展新质增长点805所持续健全技术创新体系推进战略性基础性前沿性领域创新推动空间在轨服务与维护领域项目群落地牵引带动集团公司内外配套单位能力提升二是调整完善深化成本工程建设805所创新建立贯穿科研生产全员全流程全领域全要素全寿命的设计制造一体化厂所联动成本管控机制推动商业火箭公司平台论证探索商业化市场化供应链体系三是增强效能创新管理体系与人才队伍建设805所提炼出由核心指标及关键指标组成的三高指标体系强化经营目标责任传导过程监督闭环落实持续提升队伍能力和人力资源使用效能加强人力资源管理提升科学选人用人能力我国当前高度重视航天领域建设工作航天发射任务日益饱满预计相关产业链景气度将持续提升3重点公司估值板块多数标的市盈率已回归至合理范围低PEG下安全边际充足以2023年2月3日股价为基准军工板块安信军工股票池目前动态PE在68倍对应23年估值约为46倍其中主机厂权重较大估值相对较高基本在45倍以上剔除主机厂后板块估值约为42倍部分高景气公司市盈率甚至在25倍左右我们预计行业2023-2024年业绩都将有望在行业高景气度下实现较高增长当前多数业绩增速较快的标的估值已回归至合理并与业绩增速本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6行业周报国防军工形成错配投资价值凸显其中航空装备作为军工行业重点发展方向需求迫切且确定性高在十四五保持中高速增长2023有望在主机厂为主的股权激励促进下迎来新机会精确制导武器受益实战化训练及备战带来战略储备业绩弹性大且军贸有望打开市场天花板带来新机会卫星领域北斗终端设备订单有望快速释放卫星互联网有望迎来新进展信息化兼具军工与TMT属性业绩估值弹性大作为军队现代化建设重中之重国产化及平台化是发展重点新材料作为技术密集型和资本密集型产业壁垒较高伴随新机型等放量及占比提升使得规模效应突出成长性好当前市盈率相较历史水平处于较低位置而行业整体需求亦处于稳步上升通道同时板块中部分公司PEG1安全边际较为充足我们认为展望2023年应继续保持适度乐观当前军工板块具备较强配置价值4主要军工ETF份额和板块融资余额年初至今各军工ETF累计净流入1739亿元上周净流出1195亿元同期SW国防军工指数上涨119体现2023Q1以来军工行业非主动性资金增配显著短期流出增多另一方面春节后一周融资余额占流通市值的比例回升显著杠杆类资金配置比例增加至上年末水平预计短期指数波动幅度将回归平稳表2军工ETF基金份额情况基金份额基金份额基金份额基金规模证券代码证券简称交易日期2022-06-30交易日期2022-12-30交易日期2023-02-03单位亿元单位亿份单位亿份单位亿份512660OF国泰中证军工ETF1186810156972510274512710SH富国军工龙头ETF5813567062887528512680OF广发中证军工ETF3907269229273290512670SH鹏华中证国防ETF3082267834193321512560SH易方达军工ETF6719531014974512810OF华宝中证军工ETF504362384389资料来源Wind安信证券研究中心图2军工ETF周净流入额与SW军工指数对比系列8系列120001819001800131700160081500314001300-21200-711001000-12资料来源Wind安信证券研究中心表3融资买入额及融资余额情况亿元融资买入额融资余额融资余额占流通市值比板块202206302022123020230203202206302022123020230203202206302022123020230203军工板块21416152315394324255142440223240231本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7行业周报国防军工CS国防军工26015872289395523848842875239238224SW国防军工28796862515451694297438329249246231全部A股964273048576469137478113277151344435197200187资料来源Wind安信证券研究中心5投资主线战略配置军工白马重视国产化无人化重点关注航空航天信息化无人化新材料等航空航天承载了装备放量信息化和新材料则是军工科技成长重心无人化是未来战争发展方向1航空装备无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间预计随着国防预算向武器装备尤其空军海军倾斜有望推动军机换装列装加速前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流促进产品生产交付我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气带动产业链业绩提升此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升建议关注中航重机航宇科技中航沈飞中航西飞航发动力中航电子江航装备中航光电派克新材迈信林2航天装备导弹行业驱动因素主要来自一是迭代期二是战略储备需求增加三是实战化训练带动导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域相关上市公司业绩增长较快关注导弹板块的整体性机会重点关注业绩弹性大导弹业务占比高的标的在北斗导航领域北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速在北斗导航产业链中北斗导航芯片北斗导航终端需求增速较高在卫星互联网领域中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军目前虽然国内卫星互联网还在发展初期但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向建议关注航天电器国博电子新雷能广东宏大盟升电子等3军工信息化因国产化进程军队现代化建设新型号更新速度加快等因素自2018年以来持续超越行业增长关注军工半导体上游电子元器件雷达及电子对抗通信导航遥感等方向部分公司业绩已率先进入快速成长阶段建议关注振华科技紫光国微鸿远电子智明达盛路通信等4无人化二十大报告提出要加快无人智能作战力量发展随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升无人机产业链将充分受益在军用无人机方面我们建议关注拥有先进无人机整机业务以及盈利能力强技术含量高的零部件上市公司对应标的为中无人机航天彩虹航天电子等民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大但用途广泛未来发展空间巨大我们建议关注未来有望研制出高水平细分市场规模大的民用警用无人机公司主要标的为观典防务纵横股份等5新材料建议重点关注高温合金钛合金及碳纤维复合材料方向军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平且型号认证的双多流水体制等使得供应商有限供给端竞争格局较好需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升国产替代等因素预计行业未来增长确定性较高且需求上量后规模效应将不断显现带动单位成本不断下降因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润并具有向民用市场急需开拓的可能性长期成长性较好建议关注钢研高纳西部超导光威复材中简科技抚顺特钢中兵红箭等表4投资主线关注航空航天信息化无人化新材料等主要方向观点关注标的中航重机航宇科技中航沈飞十四五保持中高速增长2023有望在主机厂为主的股中航西飞航发动力中航电子航空装备权激励促进下迎来新机会江航装备中航光电派克新材迈信林导弹实战化训练及备战带来战略储备业绩弹性大军贸有望打开市场天花板带来新机会航天电器国博电子新雷能广航天装备卫星北斗终端设备订单有望快速释放卫星互联网有东宏大盟升电子望迎来新进展信息化兼具军工与TMT属性业绩估值弹性大振华科技紫光国微鸿远电子本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8行业周报国防军工智明达盛路通信二十大报告提出要加快无人智能作战力量发展随中无人机航天彩虹航天电子无人化着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升观典防务纵横股份无人机产业链将充分受益技术密集型和资本密集型壁垒较高新机型等放量及钢研高纳西部超导光威复材新材料占比提升使得规模效应突出成长性好中简科技抚顺特钢中兵红箭资料来源安信证券研究中心整理6本周重要公告及行业新闻61本周重要公告表5本周公司公告1月30日-2月3日日期公司公告公司将通过上交所交易系统向全体异议股东提供平台申报实施其所持异议股份的收购请中航电子求权收购请求权行权价格为1832元股公司将自2023年2月8日起停牌并将于刊登异议股东收购请求权申报结果公告当日复牌振芯科技业绩预告预计公司2022年归母净利润3-36亿元去年盈利151亿元中直股份业绩预告预计公司2022年归母净利润33-396亿元同比下降5664-6386智明达业绩预告预计公司2022年归母净利润7000-9000万元同比下降19-37业绩预告预计公司2022年营收29-31亿元同比增长1584-2383归母净利纵横股份润亏损1500-2200万元同比减少亏损407-3459业绩预告预计公司2022年营收92亿元归母净利润7600万元去年亏损533055铂力特万元四创电子业绩预告预计公司2022年归母净利润5700-6900万元同比下降6247-69中兵红箭业绩预告预计公司2022年归母净利润75-85亿元去年盈利485亿元航天彩虹业绩预告预计公司2022年归母净利润273-319亿元去年盈利228亿元银河电子业绩预告预计公司2022年归母净利润19-22亿元去年盈利143535万元特发信息业绩预告预计公司2022年归母净利润1500-2250万元去年亏损618亿元奥普光电业绩预告预计公司2022年归母净利润7000-8000万元去年盈利532664万元1月30日高德红外业绩预告预计公司2022年归母净利润444-555亿元去年盈利1111亿元航新科技业绩预告预计公司2022年归母净利润2000-2600万元去年盈利255314万元天秦装备业绩预告预计公司2022年归母净利润2300-3200万元去年盈利806696万元航天发展业绩预告预计公司2022年归母净利润097-126亿元去年盈利644亿元航天长峰业绩预告预计公司2022年归母净利润400-550万元同比下降9532-9659航宇科技减持计划届满股东曾云未减持国光电气减持计划过半股东孙善忠减持686万股占总股本089大立科技回购期限届满累计回购股份36057万股占总股本06航发科技全资子公司法斯特已完成增资的工商变更登记手续并取得营业执照股票质押式回购交易触发协议约定的违约处置条款股东张政被动减持10万股占总炼石航空股本0015减持后张政持118亿股占总股本1762公司2022年度期末净资产预计为负股票交易可能将被实施退市风险警示中国重工2022年度公司拟计提资产减值准备共计187亿元公司拟以现金收购华通力盛70股权本次交易完成后华通力盛将成为公司控股子公皖通科技司减持时间过半股东南方银谷减持24万股占总股本006中科海讯控股子公司海晟科讯已办理完成股权转让相关的变更登记事宜并取得新的营业执照公司股票将自2023年2月8日起连续停牌直至终止上市停牌后进入现金选择权派中航机电发行权申报行权清算交收阶段不再交易2023年2月7日为公司股票最后一个交易日业绩预告预计公司2022年归母净利润096-124亿元同比增长5-35扣非后光韵达净利润079-107亿元同比增长255-38业绩预告预计公司2022年归母净利润252936-505871万元同比下降40-70神剑股份1月31日扣非后净利润134415-26883万元同比下降60-80业绩预告预计公司2022年归母净利润亏损6700-8700万元同比下降7149-上海瀚讯6298扣非后净利润4500-6500万元同比下降7825-6858业绩预告预计公司2022年归母净利润577-737万元同比下降926-9421扣天银机电非后净利润320-480万元同比下降9481-9654业绩预告预计公司2022年营收12-15亿元去年营收1622亿元归母净利润亏损雷科防务75-10亿元同比下降21152-31536扣非后净利润亏损77-104亿元同比下本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9行业周报国防军工降1632-25549由于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项正在就交易方案捷强装备进行协商论证和确认公司股票继续停牌2020年限制性股票激励计划预留授予第二个解锁期解锁条件已成就本次符合解除限全信股份售条件的激励对象为15人解除限售的限制性股票数量为2996万股占总股本0096天银机电于近日收到国家知识产权局颁发的1项发明专利证书航新科技股东李凤瑞拟减持不超过33559万股不超过总股本14天箭科技减持数量过半股东刘永红减持6746万股占总股本067拟终止募投项目大型固定翼飞机升级项目并将剩余募投资金261亿元永久性补充日发精机流动资金神剑股份收到政府补助102813万元公司拟通过发行股份方式购买航空工业成飞100股权发行价格为839元股本次交易预计将构成上市公司重大资产重组不构成重组上市标的公司部分资产拟不纳入中航电测本次重组范围标的公司将对该等资产进行剥离公司股票将于2023年2月2日开市起复牌拟开展股权激励计划以858元股的价格授予激励对象816万股占总股本万泽股份2月1日163本次计划首次授予的激励对象共计232人中航机电公司近日完成变更注册地址的工商变更手续并取得营业执照由于向特定对象发行股票实际募集资金净额少于原拟使用的募集资金金额募投项目拟金信诺使用募集资金金额由595亿元调整为513亿元博云新材股东高创投拟减持不超过2290万股不超过总股本42022年年度业绩快报营业总收入15839亿元同比231归母净利润2724亿中航光电元同比3681扣非归母净利润2627亿元同比37222021年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件已成就限制性股票菲利华归属数量34511万股上市流通时间为2023年2月6日紫光国微公司可转债国微转债自2023年2月6日起恢复转股向特定对象以626元的价格发行8500万股占发行前总股本1473并在创业板上金信诺2月2日市本次发行募集资金总额为5321亿元本次上市流通限售股份6365万股占总股本2971限售期36个月上市流通日期广大特材2023年2月13日本次上市流通战略配售限售股1095万股占总股本125限售期24个月上市流纵横股份通日期2023年2月10日合众思壮减持计划提前终止股东郭信平被动减持41324万股占总股本056三角防务减持时间过半股东温氏投资未减持2022年度业绩快报营业总收入2253亿元同比1837归母净利润362亿元华测导航同比2289扣非归母净利润285亿元同比239本次上市流通限售股324715万股占总股本3866限售期12个月上市流通日坤恒顺维期2023年2月15日控股股东智博科技通过公开征集方式转让公司股份公开征集期限由2023年2月6日七一二延长至2023年4月17日中光防雷拟作为有限合伙人出资800万元投资星通启悦持有基金444的份额披露简式权益变动报告书5以上股东卧龙电驱拟向康祺资产无违二号转让198967万2月3日红相股份股占总股本55转让价格为173元股股票质押式回购交易触发协议约定的违约处置条款股东张政被动减持20万股占总炼石航空股本003减持后张政持118亿股占总股本1758皖通科技公开挂牌转让全资子公司赛英科技100股权挂牌期满未征集到意向受让方本次追认与上海盈在上海创翊的日常关联交易310653万元预计2023年度日常关上海沪工联交易额度不超过1435万元湘电股份国家市场监督管理总局决定对兴湘集团收购湘电集团股权案不实施进一步审查资料来源公司公告安信证券研究中心62本周行业新闻表6本周行业新闻1月30日-2月3日日期消息来源新闻内容参考消息外媒五角大楼称没有足够运力将M1坦克运往乌克兰1月30日环球网外媒朔尔茨拒绝援乌战机警告他国别在军援方面持续竞争凤凰网美媒以色列对伊朗发动秘密无人机袭击1月31日新华网俄称打击乌坦克旅乌称打击多个俄军目标本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10行业周报国防军工参考消息外媒日美欧多国大幅增加军费预算凤凰网丹麦将向乌克兰转让全部19门法制凯撒自行火炮新华网俄媒美国政府指控俄政府违反新削减战略武器条约条款2月1日参考消息英媒乌高官称俄近期或大举升级军事行动环球网日本专家日本与北约接近增加亚太不安定因素凤凰网五角大楼无力将M1主战坦克运往乌克兰新华网波兰不打算向乌提供F-16战机英国也不想给自己的战机参考消息外媒伊朗指责以色列发动无人机袭击誓言报复2月2日环球网以色列考虑向乌克兰提供铁穹防御系统凤凰网美援乌远程弹药专家能打击更多俄战役纵深目标新华网美媒美称大量伊朗输往也门武器被缴获参考消息俄媒俄罗斯4台标记战斗机器人抵达战场2月3日环球网俄警告以色列勿向基辅运铁穹将导致危机升级凤凰网乌防长俄军动员50万人最快2月24日进攻资料来源互联网安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11行业周报国防军工行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12行业周报国防军工免责声明接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页13