◆供给端：安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年12月上述企业精锡总产量为18077吨，环比上涨6.3%，同比上涨15.9%。截至全年，样本企业精锡总产量达17.7万吨，同比小幅上涨1.2%。分地区看，年底各地区大部分冶炼厂都一定程度上提高了精锡产量。其中，西南、华南、华东地区环比分别上涨6.2%、31.2%和7.8%，华北、华中地区环比下滑10.9%和67.7%。
　　◆进出口：据最新海关总署数据显示，中国2022年12月份锡矿砂及其精矿进口量为21359吨（折合金属6762吨），环比减少19.56%，同比增长60.3%，其中12月份从缅甸的进口量为15671吨（折合金属量3917.5吨）环比减少28.76%、同比增加65.63%；除缅甸外从其他国家12月合计进口量为5688吨（折合金属量2844.5吨），从老挝和越南进口锡矿砂及其精矿增幅明显，环比增加453%和497%，从澳大利亚、刚果（金）进口锡矿沙及其精矿进口量保持稳定。截至2022年12月末，我国累计进口锡矿砂及其精矿24.3757万吨，同比增长32.26%。
　　◆需求端：集成电路2022年12月产量284亿块，同比下降7.1%；1-10月累计产量296亿块，同比下降12%。1-12月集成电路累计产量3242亿块，累计同比下降11.6%。
　　◆小结：受海外Minsur罢工影响，春节期间外盘锡价持续上涨。目前宏观环境较为纠结，在大方向不明朗之时，边际变化未超预期也为有色金属价格的反弹提供了支撑。国内疫情防控措施减弱，且美国通胀见顶后预计加息节奏将放缓，对于后市消费转好存在乐观心态，但是当前消费存在疲软情况，国内锡锭社会库存依旧维持较高水平。后续锡价预计将维持震荡走势。锡价主力合约参考运行区间：220000-240000。海外LME-3M锡参考运行区间：28000美元-31500美元。

研究报告全文：五矿期货锡月报强预期弱现实20230203有色金属组吴坤金从业资格号F3036210交易咨询号Z0015924联系人王震宇wangzywkqhcn0755-23375132从业资格号F3082524月度要点小结供给端安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2022年12月上述企业精锡总产量为18077吨环比上涨63同比上涨159截至全年样本企业精锡总产量达177万吨同比小幅上涨12分地区看年底各地区大部分冶炼厂都一定程度上提高了精锡产量其中西南华南华东地区环比分别上涨62312和78华北华中地区环比下滑109和677进出口据最新海关总署数据显示中国2022年12月份锡矿砂及其精矿进口量为21359吨折合金属6762吨环比减少1956同比增长603其中12月份从缅甸的进口量为15671吨折合金属量39175吨环比减少2876同比增加6563除缅甸外从其他国家12月合计进口量为5688吨折合金属量28445吨从老挝和越南进口锡矿砂及其精矿增幅明显环比增加453和497从澳大利亚刚果金进口锡矿沙及其精矿进口量保持稳定截至2022年12月末我国累计进口锡矿砂及其精矿243757万吨同比增长3226需求端集成电路2022年12月产量284亿块同比下降711-10月累计产量296亿块同比下降121-12月集成电路累计产量3242亿块累计同比下降116小结受海外Minsur罢工影响春节期间外盘锡价持续上涨目前宏观环境较为纠结在大方向不明朗之时边际变化未超预期也为有色金属价格的反弹提供了支撑国内疫情防控措施减弱且美国通胀见顶后预计加息节奏将放缓对于后市消费转好存在乐观心态但是当前消费存在疲软情况国内锡锭社会库存依旧维持较高水平后续锡价预计将维持震荡走势锡价主力合约参考运行区间220000-240000海外LME-3M锡参考运行区间28000美元-31500美元基本面评估驱动锡基本面评估内盘基差外盘基差美元指数LME库存SHFE库存进出口走势平水附近盘面出现震荡走弱震荡震荡偏强进口窗口打开contango结构多空评分-0-210-1-233小结受海外Minsur罢工影响春节期间外盘锡价持续上涨目前宏观环境较为纠结在大方向不明朗之时边际变化未超预期也为有色金属价格的反弹提供了支撑国内疫情防控措施减弱且美国通胀见顶后加息节奏放缓对于后市消费转好存在乐观心态但是当前消费存在疲软情况国内锡锭社会库存依旧维持较高水平后续锡价预计将维持震荡走势锡价主力合约参考运行区间220000-240000海外LME-3M锡参考运行区间28000美元-31500美元交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间单边无无无无无无套利无无无无无无供需平衡表产业链图示63终端消费3C消费汽车电子锡焊料新基建7白色家电光伏马口铁70国内产量8-9万吨15PVC热稳定海外产量26-30万吨终端消费杀虫剂国锡化工剂内锡精矿精炼锡下7催化剂浮法玻璃游铅酸蓄国内产量15-19万吨电池海外产量17-20万吨3终端消费轴承合金耐磨合金铜合金电镀铜耐腐蚀合5金其他2期现市场内外盘基差图1沪锡主连基差元图2LME锡升贴水0-3美元资料来源上期所五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心3利润和库存进出口利润图5锡出口利润美元图6锡进口利润元资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心国内外库存图7上期所库存吨图8LME库存吨资料来源上期所五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心4成本端冶炼成本图9锡精矿价格元图10锡精矿加工费元资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心5供给端锡供给图11精炼锡产量万吨图12精炼锡进出口吨资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心锡供给图13中国锡矿进口吨图14印尼精炼锡出口吨资料来源海关五矿期货研究中心资料来源印尼海关五矿期货研究中心精炼锡图15精炼锡历年产量万吨图16锡矿历年进口吨资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心6需求端下游需求图172020全球锡消费占比图182020年中国锡消费结构5131177144921563176锡焊料锡化工马口铁铅酸蓄电池铜合金其他中国日本亚洲其他地区中美洲及南美洲欧洲北美非洲及澳大利亚资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心19下游需求图19PVC供应万吨图20集成电路产量万块资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心20