2023年1月以来（20221231~20230127），伴随着美元走弱与中国经济复苏的预期共振，全球大类资产普遍上涨，特别是工业金属以及偏制造属性的股市涨幅居前（锌、韩国股市、中国香港股市、A股、越南股市、铜等）。
　　全球大类资产流向：2023年1月全球资金风险偏好明显回升，大类资产基金均获得资金普遍流入，特别是货币基金以及新兴市场股债基金流入显著。相较2022年12月，全球资金1月大幅流入货币市场；股市方面，资金拐头流入发达市场，加速流入新兴市场；债市方面，资金持续流入全球政府债、新兴市场债，且幅度扩大，加速流入投资级企业债，拐头流入高收益企业债。
　　全球债市资金流向：中美利差倒挂收窄，全球资金流出中国债券基金速度放缓，债券通结束22年3月以来持续流出，开始转向净流入。美债方面，经济数据支撑加息预期缓和，美国债券基金1月获得大幅资金流入。1月资金拐头大幅流入企业债、混合型债，加速流入主权债。分质量看，1月资金更多流入美国投资级债券，流出美国高收益债。此外全球资金同样流入日本和新兴债券市场，流出中国固收市场速度放缓。从债券通的数据口径看：22年10月、11月外资分别流出中国债市265亿元和491亿元，幅度较22年9月缩小。随着中美利差倒挂程度进一步收窄（中国10年期债券利率为2.92%，美国10年期债券利率为3.52%，中美利差从22年10月低点的-152bp收窄至目前的-40bp），12月中国债券的境外持有量在2022年3月后首次转向净流入，流入幅度约579亿元。
　　全球股市资金流向：1月资金加速流入新兴市场，小幅流入发达市场，尤其是主动型增加中国股市迹象明显。权益资金流入新兴市场幅度扩大（209.7亿美元），小幅净流入发达市场（20.5亿美元）。分国别配置来看，全球市场基金减配美股，增配欧、日、中股市，全球新兴市场基金显著增配中国股市，小幅增配泰国、马来西亚和越南股市，减配中国台湾、印度、韩国、巴西等股票市场。自从2022年11月以来，外资确认中国经济复苏的政策右侧后便持续流入，截止12月底全球新兴市场基金配置中国比例为30.25%，回到22年7~8月水平，相对于新兴市场指数基准32.31%仍处于低配区间。由于北向资金23年1月流入量创历史记录（1154.3亿元），大于22年11月和12月流入总和（951.1亿元），预计截止23年1月底外资基金低配中国的空间已经较为有限。分基金的主动/被动类型来看，1月以来主动型基金增加中国股市配置的迹象显著。1）被动型基金加速大幅流入中国。其中，被动型ETF总体流入70.6亿美元，幅度较上月显著扩大，被动型共同基金保持流入，总体小幅流入3.9亿美元。2）主动型基金拐头流入中国。其中，主动型ETF小幅流入2.0亿美元，而主动型共同基金则净流入40.1亿美元，较22年持续流出的反转迹象显著。另外，外资ETF活跃度上升，做空中国股票ETF单周流出量为2020年以来最大量。
　　全球股市风格资金流向：全球资金流出美股成长型基金大于价值型基金。1月发达市场中混合型基金转为流入（155.5亿美元），成长型基金流出收窄，价值型再度转为流出；新兴市场中混合型大幅流入（192.5亿美元），价值型保持流入、成长型转为小幅流入。美股方面，1月以来资金整体呈现净流出趋势，其中科技、医疗保健、能源板块流出幅度居前，流入材料、消费和工业品板块。中国股市方面，1月以来资金整体净流入，其中持续流入科技行业，拐头流入消费、房地产；大幅流出医疗保健、金融、能源。
　　中国股市资金流向：1月，北上资金大幅流入A股，南下资金流入港股，外资大幅流入港股。1）陆股通渠道：1月以来资金加速流入陆股通达1154.3亿元，行业上大幅增持非银金融、电力设备、食品饮料，同时增持电子、有色金属、银行等；小幅减持交通运输、房地产；个股方面，大幅增持宁德时代（89.9亿元）、中国平安（80.22亿元）、贵州茅台（75.3亿元）等。2）港股市场：1月外资总体加速流入（以国际中介资金变动衡量外资行为），行业层面资讯科技业流入规模最大，同时流入非必需性消费业、金融、地产建筑业等。个股层面，腾讯控股（+2433.2亿港元）、阿里巴巴（+2087.1亿港元）获得外资大幅流入，同时外资增持中国平安、京东集团等；而美团（-115.5亿港元）、京东健康（-85.98亿港元）遭遇外资流出。3）港股通渠道：1月以来港股通加速净流入191.2亿元，幅度较上月有扩大。行业上大幅增持医药生物，同时增持通信、石油石化等，小幅减持纺织服饰、社会服务；个股方面，1月以来腾讯（-195.8亿元）被减持，同时减持美团等，中国移动（+37.7亿元）、比亚迪等被增持。
　　

研究报告全文：1月全球主动型基金逆转流入中国股债市场全球资产配置资金流向月报2023年1月证券分析师金倩婧A0230513070004冯晓宇A0230521080005王胜A0230511060001研究支持林遵东A02301220800081月全球资金流动性改善总体显示风险偏好边际回升2023年1月以来2022123120230127伴随着美元走弱与中国经济复苏的预期共振全球大类资产普遍上涨特别是工业金属以及偏制造属性的股市涨幅居前锌韩国股市中国香港股市A股越南股市铜等全球大类资产流向2023年1月全球资金风险偏好明显回升大类资产基金均获得资金普遍流入特别是货币基金以及新兴市场股债基金流入显著相较2022年12月全球资金1月大幅流入货币市场股市方面资金拐头流入发达市场加速流入新兴市场债市方面资金持续流入全球政府债新兴市场债且幅度扩大加速流入投资级企业债拐头流入高收益企业债全球债市资金流向中美利差倒挂收窄全球资金流出中国债券基金速度放缓债券通结束22年3月以来持续流出开始转向净流入美债方面经济数据支撑加息预期缓和美国债券基金1月获得大幅资金流入1月资金拐头大幅流入企业债混合型债加速流入主权债分质量看1月资金更多流入美国投资级债券流出美国高收益债此外全球资金同样流入日本和新兴债券市场流出中国固收市场速度放缓从债券通的数据口径看22年10月11月外资分别流出中国债市265亿元和491亿元幅度较22年9月缩小随着中美利差倒挂程度进一步收窄中国10年期债券利率为292美国10年期债券利率为352中美利差从22年10月低点的-152bp收窄至目前的-40bp12月中国债券的境外持有量在2022年3月后首次转向净流入流入幅度约579亿元全球股市资金流向1月资金加速流入新兴市场小幅流入发达市场尤其是主动型增加中国股市迹象明显权益资金流入新兴市场幅度扩大2097亿美元小幅净流入发达市场205亿美元分国别配置来看全球市场基金减配美股增配欧日中股市全球新兴市场基金显著增配中国股市小幅增配泰国马来西亚和越南股市减配中国台湾印度韩国巴西等股票市场自从2022年11月以来外资确认中国经济复苏的政策右侧后便持续流入截止12月底全球新兴市场基金配置中国比例为3025回到22年78月水平相对于新兴市场指数基准3231仍处于低配区间由于北向资金23年1月流入量创历史记录11543亿元大于22年11月和12月流入总和9511亿元预计截止23年1月底外资基金低配中国的空间已经较为有限分基金的主动被动类型来看1月以来主动型基金增加中国股市配置的迹象显著1被动型基金加速大幅流入中国其中被动型ETF总体流入706亿美元幅度较上月显著扩大被动型共同基金保持流入总体小幅流入39亿美元2主动型基金拐头流入中国其中主动型ETF小幅流入20亿美元而主动型共同基金则净流入401亿美元较22年持续流出的反转迹象显著另外外资ETF活跃度上升做空中国股票ETF单周流出量为2020年以来最大量全球股市风格资金流向全球资金流出美股成长型基金大于价值型基金1月发达市场中混合型基金转为流入1555亿美元成长型基金流出收窄价值型再度转为流出新兴市场中混合型大幅流入1925亿美元价值型保持流入成长型转为小幅流入美股方面1月以来资金整体呈现净流出趋势其中科技医疗保健能源板块流出幅度居前流入材料消费和工业品板块中国股市方面1月以来资金整体净流入其中持续流入科技行业拐头流入消费房地产大幅流出医疗保健金融能源中国股市资金流向1月北上资金大幅流入A股南下资金流入港股外资大幅流入港股1陆股通渠道1月以来资金加速流入陆股通达11543亿元行业上大幅增持非银金融电力设备食品饮料同时增持电子有色金属银行等小幅减持交通运输房地产个股方面大幅增持宁德时代899亿元中国平安8022亿元贵州茅台753亿元等2港股市场1月外资总体加速流入以国际中介资金变动衡量外资行为行业层面资讯科技业流入规模最大同时流入非必需性消费业金融地产建筑业等个股层面腾讯控股24332亿港元阿里巴巴20871亿港元获得外资大幅流入同时外资增持中国平安京东集团等而美团-1155亿港元京东健康-8598亿港元遭遇外资流出3港股通渠道1月以来港股通加速净流入1912亿元幅度较上月有扩大行业上大幅增持医药生物同时增持通信石油石化等小幅减持纺织服饰社会服务个股方面月以来腾讯-亿元被减持同时减持美团等中国移动377亿元比亚迪等被增持wwwswsresearchcom风险提示地缘政治风险加剧美联储加息超预期223年1月美元走弱叠加中国复苏预期大类资产普涨2023年1月以来伴随着美元走弱与中国经济复苏的预期共振全球大类资产普遍上涨特别是工业金属和偏制造属性的股市涨幅居前锌韩国股市中国香港股市A股越南股市铜等而由于美国冬季温度较高欧洲天然气储蓄率消耗速度低于预期商品中天然气价格跌幅居前wwwswsresearchcom资料来源Factset申万宏源研究32023年1月以来全球资金持续增加新兴市场股债配置2023年1月全球资金风险偏好明显回升大类资产基金均获得资金普遍流入特别是货币基金以及新兴市场股债基金流入规模显著相较2022年12月全球资金1月大幅流入货币市场股市方面资金拐头流入发达市场加速流入新兴市场债市方面资金全面流入各类债券其中全球政府债和投资级企业债流入规模最大其次为新兴市场债和高收益企业债全球资金大类资产累计流向百亿美金全球资金大类资产累计流向百亿美金1402505012020040x10000xx10000x10010000x3015080206010010405002000-10-20-50-202017120181201912020120211202212023120171201812019120201202112022120231发达市场股市新兴市场股市全球货币市场基金右轴全球政府债券新兴市场债券投资级企业债高收益债券资金流动十亿美元全球货币市场基金发达市场股市新兴市场股市全球政府债券新兴市场债券投资级企业债高收益债券2021Q3106155721514336160642021Q421351705168201-69-07-142022Q1-21611556510283-130-99-3452022Q217-22414473-372-62-2532022Q3574-8505621-31338-2382022Q42238-121149248-15414932年月以来wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究42023年1月资金拐头流入欧股新兴市场与美债市场1月权益型资金拐头流入新兴市场发达欧洲国家流出美1月固收型资金拐头大幅流入美国流入新兴市场幅度扩大国幅度有所收窄权益型基金资金流动百亿美元15固收型基金资金流动百亿美元150530-051-1-1-15-3-2-25-5-3新兴市场日本美国发达欧洲国家新兴市场美国发达欧洲国家日本权益型基金累计资金流动百亿美元固收型基金累计资金流动百亿美元1001601214018012008601000680044060022040020-0200-04-20-06-20-40201616201716201816201916202016202116202216202316新兴市场日本美国发达欧洲国家新兴市场美国发达欧洲国家日本右轴wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究5美国债券1月资金加速流入美国债券投资级债券流入幅度较大经济数据支撑加息预期缓和债券利率走弱美国债券基金1月获得大幅资金流入月初公布的美国12月薪资增速下行使成本端通胀压力有所缓和月中公布的美国CPI数据环比首次转负通胀缓和好于市场预期继续下行的经济数据强化了市场对美联储加息缓和的预期1月美债收益率总体下行资金大幅流入美国债券基金分类型看1月资金拐头大幅流入企业债混合型债加速流入主权债分企业债质量看1月资金更多流入美国投资级债券美国债券基金累计流动按类型划分百亿美元美国企业债基金累计流动按质量划分百亿美元3312051103111841091162931082711411221072511011062310801052110619104-110417102-210315100-3102企业债主权债混合型右轴高收益投资级右轴wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究6中国债券1月中美长短端国债利差倒挂幅度明显收窄人民币保持升值1月中美短端及长端利差倒挂幅度继续收窄美国通胀数据验证好于预期美联储加息预期缓和美债收益率下行至352国内经济修复预期走强叠加春节前现金需求增加导致资金面略有偏紧中债收益率小幅上行至292中强美弱背景下中美利差从22年10月低点的-152bp收窄至目前的-40bp另外1月美元指数持续快速回落人民币持续升值74500110724003001057200681001006695064-1009062-200856-300-40020160920161220170320170620170920171220180320180620180920181220190320190620190920191220200320200620200920201220210320210620210920211220220320220620220920221220160611121314151617181920212223美元指数中间价美元兑人民币右轴中美年期利差BP中美年期利差BPwwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究7中国债券外资结束22年3月以来持续流出趋势开始转向净流入从海外固收型基金的资金流向来看1月全球资金流出中国固收市场76亿美元幅度环比显著缩小近两周转为流入全球资金自2022年3月美联储加息以来普遍流出新兴市场以及中国固收型基金随着22Q4美联储加息进入尾声阶段全球资金开始重新回流至新兴市场债券型基金在2022年11月开始转为流入投资中国的债基近两周转为流入分债券通口径来看22年10月11月外资分别流出中国债市265亿元和491亿元随着中美利差倒挂程度有所收窄外资暂时结束自22年3月以来持续流出的趋势22年12月首次净流入579亿元2503固收型基金累计资金流动百亿美元2002551924615017421515381001133435005112600922-05718-50514-11-1003-1506102-150-2-1-02200120052009210121052109220122052209230118-1018-1219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-12新兴市场中国右轴债券通资金净流入十亿元中美十年期利差右轴wwwswsresearchcom资料来源EPFRWind申万宏源研究82023年1月以来主动型基金逆转流入中国债市被动型基金仍在流出从固收基金的主动被动来看23年1月以来1被动型基金流出中国幅度扩大其中被动型ETF较上月逆转流出103亿美元被动型共同基金则小幅流入02亿美元2主动型基金拐头流入中国其中主动型ETF小幅流出03亿美元而主动型共同基金则净流入27亿美元为2021年9月以来的首次显著净流入流入中国固收基金-按主动被动ETF共同基金百万美元500030001000-1000-3000-5000-7000主动型ETF被动型ETF主动型共同基金被动型共同基金净流入wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究9权益1月资金加速流入新兴市场小幅流入发达市场16045从2020年6月以来发达市场相对新兴市场140412035的流入趋势自2022年4月放缓后持续小幅10038025波动12月以来保持流出趋势60240151月以来发达市场相对新兴市场资金持续201005流出但幅度收窄权益资金流入新兴市场幅-200度扩大2097亿美元小幅净流入发达201007201101201107201201201207201301201307201401201407201501201507201601201607201701201707201801201807201901201907202001202007202101202107202201202207202301市场205亿美元201001新兴权益市场累计净流入百亿美元发达权益市场累计净流入百万美元10年美债收益率右轴13011513045411011011035901059032570100702509550151309030051085100202001202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202001202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301发达市场相对新兴市场资金流入百亿美元美元指数右轴发达市场相对新兴市场资金流入百亿美元年美债收益率右轴wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究102023年1月以来主动型权益基金转向流入新兴市场1月以来全球权益资金总体加速流入新兴市场截至2023年1月25日净流入2097亿美元从主动被动型分类看23年1月以来主动型基金流入670亿美元较22年12月-402亿美元实现逆转流入被动型基金流入1427亿美元较22年12月边际有所加速402亿美元全球主动被动型基金对新兴市场流向百万美元150001000050000-5000-10000211121122201220222032204220522062207220822092210221122122301主动型基金被动型基金净流入wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究111月以来中国权益市场持续获净流入中国台湾印度等转向净流入从国别地区看23年1月以来新兴市场的权益基金获得大幅资金流入其中1中国流入量最大总体分别净流入1166亿美元较22年12月净流入357亿美元幅度继续扩大2其余国家地区权益基金较22年12月均实现净流入其中印度241亿美元中国台湾20亿美元韩国179亿美元印尼42亿美元越南39亿美元马来西亚17亿美元菲律宾13亿美元泰国12亿美元新兴市场权益基金流向-按国家地区百万美元150001000050000-5000-1000021052107210921112201220322052207220922112301中国印度印尼韩国马来西亚菲律宾中国台湾泰国越南其他wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究12国别地区22年12月欧洲日本中国股市配置比例上升美国印度配置比例下降相比22年11月22年12月全球市场基金中全球市场基金以发达市场为主日本法国中国股票市场的配置比例上升国家地区参考权重基金配置权重基金配置权重22年3月以来22年12月配置Benchmark2022-032022-12配置比例变化比例变化美国中国台湾等市场配置比例下降美国595358615754-107-116日本555534553020016而新兴市场基金中中国泰国股票市场的中国387106105-001010配置比例上升而中国台湾印度韩国英国387526549023010巴西等股票市场配置比例下降法国314410445035014瑞士260331313-017005加拿大314318309-009-006新兴市场基金德国215280281001008国家地区参考权重基金配置权重基金配置权重22年3月以来22年12月配置澳大利亚211124130006004Benchmark2022-32022-12配置比例变化比例变化中国台湾158092064-028-008中国336528553025170179韩国135073071-002-002中国台湾132416411420-221-057荷兰118175178003-001韩国1140885790-095-032印度153038044006-001印度133513871513126-051巴西059030027-003000巴西510656571-085-018南非042016014-002000南非365425393-033-006俄罗斯000000000000000俄罗斯000002000-002000沙特阿拉伯043006006000000沙特阿拉伯386323328005-008泰国024007008001001泰国216217266049011马来西亚017004003-001000马来西亚144140160020004墨西哥247276266-010-014墨西哥027016018002000印度尼西亚182193225031-006印度尼西亚021010010000-001菲律宾075069068-001000菲律宾009002002000000越南016017000002越南001001000000wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究13发达及新兴市场基金对中国股票配置比例边际大幅回升低配空间有所收窄全球新兴市场GlobalEmergingMarket基金和亚太除日本Asia-PacificexJapan基金对中国股票配置比例自20年10月达顶后持续下行至2022年3月底的2855和2782后反弹至6月底的3352和32397月后再度下行至10月触底2533和243211月后快速反弹12月底分别达3025和2910发达市场基金方面全球基金对中国股票的配置比例从22年1月119下降至4月105后持续回升至6月1297月后拐头下行至10月达低点07611月开始反弹至12月回升至105全球市场除美国基金对中国股票的配置比例从22Q1439持续回升至22年6月5407月开始拐头大幅下行至10月触底384后持续反弹至12月达469发达市场基金配置中国股票比例新兴市场基金配置中国股票比例845407356305254201531025100201411201451201491201511201551201591201611201651201691201711201751201791201811201851201891201911201951201991202011202051202091202111202151202191202211202251202291201411201451201491201511201551201591201611201651201691201711201751201791201811201851201891201911201951201991202011202051202091202111202151202191202211202251202291亚洲除日本新兴市场亚太地区全球全球除美国wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究141月专注于新兴市场全球除美国的基金转向流入中国股市按基金聚焦地区来看1月以来中国权益市场的资金净流入前二地区为专注于中国大陆市场的基金688亿美元以及全球新兴市场基金的转向净流入279亿美元聚焦于全球以及全球除美国的基金在1月前4周分别净流入中国股票48亿美元116亿美元较12月分别流出005亿美元225亿美元流向转为流入聚焦于亚洲除日本地区141亿美元中国含港澳台地区116亿美元金砖国家114亿美元的基金1月以来均为转为净流入但太平洋地区基金持续流出-02亿美元8000流入中国权益市场的资金-按基金聚焦地区百万美元6000400020000-2000-4000-6000202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301亚洲除日本中国大陆全球全球新兴全球除美国中国含港澳台太平洋区wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究151月以来主动型基金增加中国股市配置的迹象显著按权益基金的主动被动拆分1月以来1被动型权益基金加速大幅流入中国其中被动型ETF总体流入706亿美元幅度较上月显著扩大被动型共同基金保持流入总体小幅流入39亿美元2主动型权益基金拐头流入中国其中主动型ETF小幅流入20亿美元而主动型共同基金则净流入401亿美元较12月-343亿美元拐头流入上一轮主动型权益基金持续流入中国发生在20Q421Q1持续时间为8个月流入规模远远大于被动型共同基金流入中国权益基金-按主动被动ETF共同基金百万美元180001300080003000-2000-7000-12000201801201803201805201807201809201811201901201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301主动型ETF被动型ETF主动型共同基金被动型共同基金净流入wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究16外资ETF活跃度上升做空中国股票ETF单周流出量为2020年以来最大量海外最大做多中国股票ETF最新规模为964亿美元23年1月以来获得资金持续大幅流入合计506亿美元另外富时三倍做空中国ETF最新规模为169亿美元自2022年12月以来成交量明显回升23年1月合计净流入9223万美元最新一周净流出8889万美元创下2020年以来单周流出幅度最大的一周600150500100400503002000100-500-100-100-200-15020012005200921012105210922012205220923012001200520092101210521092201220522092301海外投资中国最大ETF百万美元富时三倍做空中国ETF百万美元wwwswsresearchcom资料来源Factset申万宏源研究17风格全球资金流出美股成长型基金大于价值型基金风格方面1月美股成长型基金流出幅度美国股票基金累计流动按风格划分百亿美元收窄-572亿美元混合型基金流出80幅度扩大-92亿美元价值型基金转60为流出-265亿美元4020发达市场中混合型基金转为流入15550亿美元成长型基金流出收窄价值型-20再度转为流出新兴市场中混合型大幅流-40入1925亿美元价值型保持流入201616201716201816201916202016202116202216202316成长型转为小幅流入价值成长混合发达市场股票基金累计流动按风格划分百亿美元新兴市场股票基金累计流动按风格划分百亿美元022551400012020-02-510015-1080-0410-1560-06-20405-08-25200-300-1-35-20-12-5201616201716201816201916202016202116202216202316201616201716201816201916202016202116202216202316价值成长混合右轴价值成长混合右轴wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究18美股行业1月资金转向流出科技医疗流入材料行业1月以来资金整体净流出美股市场其中科技医疗保健能源板块流出幅度居前材料板块获得资金流入尽管22年12月美国通胀回落幅度好于市场预期分母端压力边际缓解但消费数据22年12月美国零售销售环比下降加剧了市场对美国经济衰退的担忧叠加疲弱的财报季资金整体净流出美股市场其中资金流出科技医疗保健板块幅度较大持续流出能源房地产金融等材料工业品消费获得资金流入6000050000美国股票基金累计流动按行业划分百万美元400003000020000100000-10000-20000-30000201642016620168201722017420176201782018220184201862018820192201942019620198202022020420206202082021220214202162021820222202242022620228201610201612201710201712201810201812201910201912202010202012202110202112202210202212材料消费能源金融医疗保健工业品基建房地产科技通信公用事业资金流动十亿美元材料消费能源金融医疗保健工业品基建房地产科技通信公用事业2021Q3-2001-172240-3407404019102021Q4-0519-023318-11092058-06-052022Q1-2612-42-11-240502-06-4809032022Q2-01-05-31-17646-2804-0704-05232022Q3-31-10-43-4720-18-09-11-11-0727Q------年月以来------wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究19中国股市风格1月以来全球资金拐头流入消费行业流出医疗保健主要投资中国股市包括A股H股和中概股的全球基金中1月以来持续流入科技行业拐头流入消费房地产大幅流出医疗保健金融能源中国股票基金累计流动按行业划分百万美元6000050000400003000020000100000-1000020201202022020320204202052020620207202082020920211202122021320214202152021620217202182021920221202222022320224202252022620227202282022920231202010202011202012202110202111202112202210202211202212材料消费能源金融医疗保健工业品基建房地产科技通信公用事业资金流动亿美元材料消费能源金融医疗保健工业品基建房地产科技通信公用事业2021Q3-4720438111600109-0296403002021Q40919113104241000507381-19002022Q103137-0213376020609100702232022Q2-0113322-09101-020775520-03-012022Q3-1941077230300-01-0557100092022Q405-1116-914209-03-0463101-01年月以来----wwwswsresearchcom资料来源EPFR申万宏源研究20