研究报告全文：策略研究权威报告解读2023年1月15日A股估值及行业中观景气跟踪周报策略行业比较周跟踪20230107-20230113研究本期投资提示一A股本周估值证券分析师证1指数及板块估值比较券林丽梅A0230513090001研linlmswsresearchcomA股整体PE为174倍处于历史35分位刘雅婧A0230521080001究上证50指数PE为98倍处于历史28分位报liuyjswsresearchcom王胜A0230511060001中证500指数PE为233倍处于历史17分位告wangshengswsresearchcom创业板指数PE为414倍处于历史24分位研究支持中证1000指数PE为291倍处于历史12分位郝丹阳A0230121120003国证2000指数PE为424倍处于历史48分位haodyswsresearchcom创业板指数相对于沪深300的PE为35倍处于历史28分位联系人2行业估值比较郝丹阳PE估值在历史百分85分位以上的行业房地产电力农林牧渔养殖业商贸零售社会服862123297818转haodyswsresearchcom务计算机软件开发生物制品PB估值在历史百分85分位以上的行业美容护理PEPB均在历史百分15分位以下的行业银行石油石化航运港口通信消费电子二行业中观景气跟踪1新能源光伏2023年1月3日-1月9日光伏全产业链价格继续大幅下跌光伏行业综合价格指数下跌152上游多晶硅料和多晶硅分别下跌167和143当前硅料仍处于累库状态价格仍有下降空间中游硅片下跌204但更高频的数据显示本周硅片价格已止跌企稳1月12日据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示M10单晶硅片182mm150m成交均价周环比涨幅为08G12单晶硅片210mm150m成交均价周环比涨幅为082据硅业分会表示硅片的止跌企稳主要是由于一线企业率先上调报价库存消化良好所致下游电池片和组件分别下跌174和82但更高频的数据显示两者价格也有止跌迹象利于下游需求回暖另外第七届中国光伏产业论坛CPIF7th将于2023年2月21日-22日在北京举办电池钴镍本周钴价续跌36镍价上涨14锂本周锂盐齐跌六氟磷酸锂碳酸锂与氢氧化锂分别下跌1836和43近一个月以来三者已分别下跌96138和120锂盐价格持续下跌主要受近期下游市场需求走弱临近春节交投情绪冷淡所致当前市场对于2023年年初的需求预期偏弱下游采购意愿一般春节后或将迎来备货周期本周三元811型正极材料价格与上周保持一致磷酸铁锂正极材料价格续跌49新能源汽车2022年12月我国新能源汽车销量同比增长533增速环比上月回落215个百分点2022年全年新能源汽车在政策和市场的推动下继续呈现高速发展状态2022年全年新能源汽车销量同比增长95622021年全年新能源汽车销量同比增长157482022年全年新能源汽车渗透率累计达到29进入2023年新能源汽车补贴退坡行业进一步内卷以价换量成为主要竞争手段其中以特斯拉为代表预计未来国内新能源车市场在降价的激烈竞争中将再次面临洗牌请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究2地产链钢铁本周螺纹钢现货价格上涨05螺纹钢期货价格上涨16供给端据中钢协数据显示2023年1月上旬钢材日产18069万吨环比下降868剔除掉部分企业取数原则带来的数据影响以及部分企业月底集中入库等因素影响本旬钢材日产量环比上一旬下降30需求端临近春节施工放缓用钢需求下降本周五大品种钢材表观需求量环比下降828同比下降约1727短期内钢铁现货市场依然偏弱运行但中期看2023年地产需求预计有望边际回暖稳增长发力下基建投资预计仍将保持较高增长钢铁需求有较强的好转预期建材水泥本周全国水泥价格指数续跌16近期临近春节施工放缓叠加南方地区有降水影响水泥需求有所下滑玻璃本周玻璃期货结算价下跌692023年1月上旬浮法平板玻璃现货价上涨28近期临近春节玻璃现货市场出库逐渐放缓市场偏弱运行3消费猪肉据农业农村部监测数据显示本周生猪外三元价格续跌32猪肉价格续跌8近一个季度以来生猪和猪肉价格跌幅分别达到403和2792023年1月9日据发改委数据监测显示1月3日6日全国平均猪粮比价为5931按规定已进入过度下跌三级预警区间2023年1月14日国家发改委发文表示针对近期生猪价格低位运行的情况发改委组织部分大型生猪屠宰企业召开会议建议屠宰企业适当增加商业库存提振市场需求促进生猪价格尽快回升至合理区间近期临近春节消费需求边际有所回暖根据涌益咨询数据显示本周统计样本屠宰企业平均屠宰量较上周环比上涨2563但是供给端后续仍有较大压力考虑到政策的调控预计短期猪价将窄幅调整农产品玉米本周玉米续跌02玉米淀粉较上周保持一致临近春节市场购销转淡但由于前期玉米价格下跌部分备货行为可能将延后至春节前最后一周进行因此节前玉米可能有上涨动力但幅度有限大豆本周大豆价格与上周保持一致近期大豆省储成交价有所回落对大豆价格后续将形成一定制压小麦本周小麦价格下跌01临近春节国家在主要粮食及其他物资方面开展保供措施2023年1月10日国家粮食和物资储备局新闻发言人秦玉云称国家有关部门确定近期启动政策性小麦拍卖每周投放14万吨预计将较好满足企业用粮需求为粮食市场平稳运行提供有力支撑白酒本周21年飞天茅台原箱一批价为2990元较上周的3000下调10元4中游制造挖掘机据中国工程机械工业协会数据显示2022年12月我国挖掘机销量同比增速由正转负下降298未能延续自今年下半年以来的回暖趋势低于预期按内外需来看依然延续海外优于国内的情形2022年12月国内销量同比下降601一方面2022年12月1日挖掘机由国三标准切换至国四标准12月以前国三标准的清仓对后续挖掘机需求形成一定透支另一方面12月以来全国新冠感染率陆续达峰的过程也对施工进程造成一定影响进而对挖掘机需求造成扰动2022年12月海外出口延续高增长同比增长244我国工程机械龙头企业出海已取得巨大成效2022年全年来看我国挖掘机销量同比下降238是2016年以来挖掘机销量增速首次转负的一年其中内销同比下降446出口同比增长598且全年来看出口量占销售总量的比重达近425TMT半导体2022年11月我国半导体销售额同比下降212降幅环比上月扩大50个百分点将全球不同地区的半导体销售额同比增速进行横向对比中国的降幅最大同时这也是我国自2021年7月以来的最大同比降幅一方面当前全球半导体周期仍处于下行期叠加海外经济进入衰退阶段全球需求承压另一方面美国对中国的科技封锁也对我国半导体行业不断造成扰动根据中国海关数据显示2022年1-12月我国集成电路进口数量同比下降-153为2012年2月以来最大累计降幅手机2022年11月我国手机出货量同比下降341降幅环比上月扩大66个百分点2022年受疫情以及海外经济衰退的影响国内及海外消费电子需求承压同时智能手机在国内的普及已进入饱和状态新产品的迭代升级缺乏明显亮点消费者换机周期拉长6周期有色金属宏观方面美国通胀继续回落2023年1月12日美国公布2022年12月CPI数据同比65且已连续6个月实现回落降温的通胀大大增强了美联储在2023年2月加息25BP而非50BP的概率本周美元指数下跌168收于1021682十年期美债收益率从上周的355进一步回落至349美元和美债利率走弱金属价格全线反弹贵金属本周黄金价格上涨28白银价格上涨16工业金属普涨本周LME铜铝铅锌分别上涨7312208和92其中LME铜价在1月11日突破9000美元吨为2022年7月以来的首次稀土本周镨钕氧化物续涨03原油本周原油上涨85布伦特原油期货结算价收报8528美元桶本周美国CPI数据延续回落态势市场预期美联储后续大幅加息的概率减小美元指数回落大宗商品反弹另外2023年1月11日EIA公布月度短期能源展望报告报告显示1下调2023年油价预计2023年布伦特原油价格为8310美元桶此前预计为9236美元桶2上调2023年全球原油需求2023请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共6页简单金融成就梦想策略研究年全球原油需求增速预期为105万桶日此前预计为100万桶日预计2023年全球原油总消费量10048为亿桶日此前预期为10082亿桶日3上调2023年全球原油产量预计2023年全球石油和其他液体燃料产量将增加112万桶天较上月预测上调38万桶天至1011亿桶天煤炭本周环渤海动力煤综合平均价格保持不变供给端临近春节主要产煤地区供给有所收缩需求端今年冬季气温较以往偏高电厂日耗不及预期同时非电需求不足但中期看2023年国内经济将有所恢复需求有望回暖对动力煤价格有一定支撑作用交运本周BDI指数下跌163收于946点各类船型运价均有下跌出口集装箱运价续跌本周中国出口集装箱运价指数续跌43风险提示全球经济下行幅度超预期附录数据图1主要指数及板块估值当前估值所处历史的百分位2005年以来主要指数PETTM2023113最大值最小值中位数百分位102030405060708090100申万服务98748861386申万制造26886412431328申万投资94651842092申万消费22690115327415当前估值所处历史的百分位2005年以来主要指数2023113最大值最小值中位数百分位102030405060708090100WIND全A17458211519535WIND全A剔除金融石油石化28176213829545上证综指剔除银行-中位数24664616328630上证指数1285628915128上证50984856911128沪深3001195118013529绝对估值PETTM中证50023392815630917中证1000291144818941612国证2000424160523442948创业板指414137927052724中小企业综合指数42996715941656创业板综合指数522174928162931科创5041610132464117恒生AH股溢价指数13592081850124573海内外相对估值PETTM上证沪港通AH溢价指数14042095894126282上证指数标普5000634040729创业板指沪深3003582244128相对估值PETTM创业板综合指数沪深30044141275436创业板指沪深3003863153653相对估值PBLF创业板综合指数沪深3002755142943资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共6页简单金融成就梦想策略研究图2重点行业估值PETTMPBLF行业估值当前估值所处历史的百分位2005年以来当前估值所处历史的百分位2005年以来2023113最大值最小值中位数2023113最大值最小值中位数百分位102030405060708090100百分位102030405060708090100房地产-4181211-150818098099208204银行4750041695055905112金融地产证券1975371-2269241231317712206保险1413564-725188241412210238多元金融1969811-6144727015119710273钢铁2319029-3337122621046071320煤炭662859-6143131114106081639有色金属15820990-5642460526119163031石油石化82918761811108008149周期工业金属1529461-196563321320115142332小金属19225381-4520518831138163927能源金属10410973-2459943703736188154731电力5091849-3319210901754131844基础化工1686896-4407833852473172640建筑材料1518259723130168313224交通运输2166574-1592215481577111925建筑装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