▍ 2023年1月中采PMI数据点评—1月份采购经理指数回升至扩张区间
　　宏观经济｜1月，随着“放开”后社会生产生活秩序逐步恢复正常，制造业景气上升至50.1%，重新回到扩张区间。综合来看，1月制造业企业产需两端指标均有明显回暖。制造业PMI生产指数为49.8%，较上月上升5.2个百分点；新订单指数为50.9%，较上月上升7.0个百分点。非制造业方面，1月份非制造业商务活动指数为54.4%，较上月上升12.8个百分点，重返扩张区间。地方两会在春节前集中召开，各地纷纷对发展新经济进行部署，推进产业创新升级，并把恢复和扩大消费摆在优先位置。我们预计随着政策效力进一步释放，后续制造业PMI和非制造业PMI会延续回暖。
　　▍碳中和系列报告之十二—碳中和下电价上涨，捋顺电价势在必行
　　政策研究｜碳中和政策背景下，电力低碳化是能源转型的关键，其中电力低碳化的关键是电力市场化，而电力市场化的关键是电价机制改革。过去我国电价经历了三次较大调整形成了三段式电价，2015年起改革聚焦“管住中间放开两头”。当前改革的方向是电价形成机制更市场，电价结构为疏导成本更细化。整体来看，新型电力系统的新增成本使得电价上涨将会是大概率事件，分类上来看预计居民侧电价保持稳定，电源侧受益，电网侧影响较小，高耗能用户承担成本。根据我们测算，预计2030年市场电（非居民用电）价格或接近0.7元/度，但长期趋势有望随发电成本下行，建议关注绿电交易+分布式电力交易+电子交易平台+虚拟电厂。
　　▍前瞻研究行业前沿探索系列—3D引擎：下一代互联网的“CAD”
　　前瞻研究｜3D引擎提供“3D图形+实时渲染+实时交互”通用技术能力，其作为内容创作者的基础开发软件有望成为下一代互联网的底层通用工具。短期内，我们看到3D引擎从游戏开发逐步拓展至建筑设计、智能座舱、动画电影等领域，有望打开市场空间；中长期维度，我们看好行业以底层工具的身份在元宇宙、数字孪生、虚拟现实等领域的潜在发展机会。建议关注行业龙头，3D引擎供应商UnitySoftware；合资公司Unity中国及其战略投资方阿里巴巴、佳都科技；国内一级市场创业公司不鸣科技。
　　▍ REITS研究行业专题报告—REITs市场的八问八答
　　REITS研究｜2022年是REITs市场表现极为亮眼，投资者热情不断高涨的一年。我们预计2023年REITs市场将走向成熟。这既表现为产品供给有序提速，市场参与主体更加多元；也表现为疫情结束，现金分派稳定性进一步提升。当然，市场打新的热情可能略有消退。我们认为，经营权类REITs仍将是市场的主流。我们也建议投资者更加关注现金分派的稳定性和REITs是否符合中长期轻资产开支，轻杠杆利用的基本要求。
　　▍新材料行业合成生物学专题报告一—拥抱合成生物学产业化加速阶段的成长高确定性
　　新材料｜合成生物学技术正快速向实用化、产业化方向发展，当前阶段合成生物学产业链上我们更看好产品类公司，其高估值本质是成长逻辑，建议遵循“低成本替代、高技术壁垒、开发新产品的潜力”三条主线去判断相关标的的成长确定性，重点推荐华恒生物、嘉必优，建议关注凯赛生物、川宁生物、金城医药、莱茵生物、利安隆、星湖科技。
　　▍博实股份（002698.SZ）投资价值分析报告—石化行业自动化龙头，赛道拓展订单充足
　　机械｜公司是石化固体物料后处理设备制造商及冶炼机器人龙头企业，已在石化尾部加工、冶金等领域积累多年经验，凭借自身优异研发能力，叠加对生产场景的深刻理解，公司业务已横向拓展至盐化工、水泥、硅料等领域，纵向拓展至工厂自动化设备全流程服务；鉴于下游石化、冶金等领域生产效率及作业安全性提升需求迫切，自动化设备升级需求旺盛，公司在手订单充足，头部效应有望进一步凸显。我们看好公司长期发展前景，预计公司2022/23/24年实现归母净利润5.9/7.4/8.8亿元，对应EPS预测为0.6/0.7/0.9元，首次覆盖、给予“买入”评级。
　　▍亚虹医药-U（688176.SH）投资价值分析报告—深耕泌尿生殖疾病领域的全球化创新药企
　　医疗健康｜公司专注于泌尿生殖系统肿瘤及其他重大疾病领域，依托于三大核心技术平台，公司深度布局泌尿生殖领域产品管线，打造诊疗一体化的优势产品组合，包括9个产品对应的12个在研项目。其中，针对NMIBC（非肌层浸润性膀胱癌）的口服MetAP2抑制剂APL-1202和针对HSIL的光动力药械组合产品APL-1702处于III期或关键性临床试验阶段，我们预计APL-1202在2023年完成试验并提交NDA，2024年底获批上市；预计APL-1702在2024Q1提交NDA，2025年上半年上市。二者有望改变对应病种的治疗格局，成为相关治疗领域的重磅产品。公司多个在研产品具有显著的差异化竞争优势。使用绝对估值法，通过DCF模型测算公司合理股权价值121.10亿元，对应目标价21元，首次覆盖，给予“买入”评级。