研究报告全文：全球观察-ASML4Q22业绩基本符合预期订单饱满2023年增长依然无虞2023-01-28行业近况1月25日ASML公布4Q22及2022年业绩并召开说明会公司4Q22单季度营收643亿欧元QoQ113YoY290符合此前业绩指引毛利率515QoQ-03pptYoY-27ppt超过此前业绩指引主要系高毛利率的系统升级服务占比提升和就柏林火灾达成的一次性保险赔偿驱动公司4Q22单季度净利润1817亿欧元QoQ676YoY2432022年公司全年营收21173亿欧元YoY331基本符合此前业绩指引全年净利润5624亿欧元YoY-440ASML4Q22及2022年业绩基本符合市场预期此次说明会值得关注的点有1和其他半导体公司相同的是ASML也预计行业将在2H23触底反弹2和其他半导体公司不同的是ASML制造的光刻机是长交期设备目前在手订单饱满且客户不会轻易取消订单公司预期其2023全年仍将持续保持高增长3关于中美贸易摩擦问题公司CEOPeterWennink表示目前公司光刻机向中国大陆发货许可仍和2022年10月前一致评论ASML业绩交流会上管理层宣布4Q22新增订单63亿欧元目前在手订单总计达到超记录的404亿欧元63亿欧元新增订单中34亿欧元来自EUV订单主要来自逻辑客户占订单量66ASML预计1Q23营收将与4Q22基本持平公司预计1Q23单季度营收61-65亿欧元毛利率49-50ASML认为受通货膨胀加息地缘政治风险和出口管控因素影响2023年全球宏观经济有一定的衰退风险基于此智能手机和个人电脑的需求或将持续疲弱数据中心增速有下滑可能但工业电子和汽车电子的需求仍保持强劲目前部分晶圆厂正降低产能利用率以调整库存应对需求的下降公司预计2H23半导体行业将迎来新一轮上行鉴于光刻机交货周期较长客户需提前布局以备复苏预期这将驱动公司2023年业绩增长ASML预计2023年公司将生产超60台EUV和超375台DUV其中25为浸没式2023全年营收增速超25其中EUV业务增速约40DUV和已安装设备管理业务增速约30受电气化数字革命和能源转型三大趋势推动公司预计2030年半导体行业市场规模将增至10000亿美元以上对于中长期的展望公司维持去年11月在资本市场日上的预测2025-2026年将产出90台EUV和600台DUV2027-2028年将产出20台highNAEUV2025年营收达到300-400亿欧元2030年营收440-600亿欧元ASML预计2023年毛利率水平将在2022年505的基础上有所改善并在之后数年不断提高2025年达到54-562030年达到56-60风险晶圆厂CAPEX不及预期研发不及预期地缘政治风险