研究报告全文：中金周期半月谈2023周期弹性品种纵览2023-01-16行业近况2022年四季度防疫政策加速优化高频数据表明经济有复苏较快的迹象基于此中金宏观组上调2023年GDP增速预测至55评论宏观2022年四季度防疫政策加速优化我国疫情感染人数高峰似有快来快去的特点基于近期疫情防控政策的优化及其影响我们预计基准情形下2023年经济增速55化工2023年是PPI从同比见底到转正的一个阶段从历史的分析来看这个阶段化工指数相对于沪深300指数往往有明显的超额收益在这样的背景下2023年化工产品价格有弹性的品种往往能够表现较好我们从供需两个维度去寻找2023年化工的弹性品种基础材料与工程1建材景气有望向上盈利弹性可期我们认为今年建材板块景气向上的确定性已明显增强推荐高弹性的消费建材及玻璃并提示布局工建领域低估值的水泥工程塑管及石膏板等板块2钢铁中期景气修复或超预期建议把握布局机会目前行业处于低价格低库存低利润的三低格局随着稳增长信号明确我们认为板块目前具备较高安全边际与修复确定性中期行业需求及库存周期有望向上形成共振行业景气修复或超市场预期建议把握布局机会有色金属1金美国12月CPI重回6时代或进入明确的下行通道2023年金价或有望开启主升浪2铜政策支持下多个电解铜下游领域需求预期回暖宏观利好频现铜价有望持续提振3铝当前需求回升预期持续强化而供给侧在国内产能天花板带来刚性能源紧张扰动带来脆弱性的双重压力下有望持续抽紧供需提振铝价4稀土在工信部明确发声维稳稀土价格后2023年指标增速或将放缓的背景下下游需求的全面复苏有望开启稀土价格上行通道周期类转债我们观察到1将周期性转债中相对高估的个券剔除组合的收益性价比明显提升2高弹性本身可以强化转债不对称性收益周期转债叠加高弹性使得对转债不对称收益的强化更明显3将相对低估和高弹性组合能进一步互相补强估值与建议关注宏观预期向好带来的化工基础材料有色周期转债等行业投资机会标的见正文我们基本维持盈利预测目标价和评级不变风险经济复苏进度不及预期需求不及预期