深化国资国企改革，β逐步改善增强：国资委谋划新一轮国企改革计划，产业链整体配套效率有望持续提升。近期板块核心主机厂股权激励、专业化整合、资产证券化等国企改革进程加速，如中航西飞股权激励在本月中旬获国资委通过、中航电测筹划收购成飞集团100%股权等重大项目持续推进等。据国新办1月18日消息，国务院新闻办公室17日举行新闻发布会上彭华岗在会上表示：“我们正在围绕提升企业核心竞争力和增强核心功能，谋划新一轮的深化国资国企改革方案”。军工板块中，主要军工集团及其下属院所、企业等是重要参与者，深化国企改革有望为提高军工产业链效率提供持续动力。本月10日，航空工业党组发布《关于加强新时代航空装备质量工作的决定》，明确提出加强装备质量发展、突出全寿命周期质量管控，我们仍然持续强调军工作为必需消费品，保质量、保军意义大于传统市场经济对于价格的需求。尽管去年板块部分重点环节受疫情影响等供需两端受到不同程度的阶段性影响，但部分重点配套环节公司全年业绩仍然表现突出，如发动机环节的图南股份、派克新材等，航空环节光威复材、三角防务等。展望23年，我们继续强调，随复工复产的稳步推进，军工集团院所对自身今年及之后两年的排产预期有望在节后、两会后逐步明朗，届时板块上游的原材料、元器件的订单有望回暖改善，重点环节核心配套个股的景气度反弹力度或高于市场预期，共同推动板块的β逐步改善增强。
　　把握三周期：我们有望站在产品、产能、库存三周期共振的起点上。产品周期，装备现代化持续，新装备爬坡预期加强，军贸/民航/星链抬高中期增长中枢。产能周期，新增产能支撑需求释放；库存周期，疫情好转+供应链稳定性提升，元器件下游终端需求回升，或开启补库周期。我们认为市场至少不应低估三件事情，需求端的向上爬坡周期、军方对提高采购效率的决心、政府“保军”的意志力。
　　布局三个α：Gartner曲线是对新技术演变模式的描述，渗透率曲线为核心，分为导入、成长、成熟三阶段，基于此我们提出三个α成长主线：（1）渗透率：曲线导入+成长期，布局低渗透率赛道，关注新装备、新产品，应用领域及产品创新为要。（2）供需缺口：曲线成熟期，布局供需缺口的三种形式，供给短期冲击改善、政策推动需求扩张、产业内生供需周期底部向上。（3）供应链改革：曲线成熟期，关注产业链效率提升+拓展第二S曲线，优选龙头。
　　优选：紫光国微、光威复材、航发动力、鸿远电子、航天电器、盟升电子、航发控制、睿创微纳、钢研高纳、中国船舶。
　　风险提示：疫情发展超预期；装备列装及交付不及预期；政策调整等。