1.28-2.3资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期23060亿元；（2）政府债净缴款1199亿元，低于前一周（1.16-1.20）政府债净缴款4892亿元；（3）同业存单到期2433亿元，低于前一周（1.16-1.20）同业存单到期额5036亿元。
　　1.16-1.20公开市场情况：
　　公开市场净投放20450亿元。其中，7天期逆回购投放规模为5470亿元，到期规模1890亿元；14天期逆回购投放规模为16080亿元，到期规模0亿元；MLF投放规模为7790亿元，到期规模7000亿元。
　　1.16-1.20货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行44.1bp至1.7%，DR007上行13.9bp至2.0%，R001上行32.8bp至1.7%，R007上行2.1bp至2.0%；（2）1月期CD利率上行9.4bp至2.5%，3月期CD利率上行3.4bp至2.5%，6月期CD利率下行0.2bp至2.6%，9月期CD（股份行）利率上行7.8bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率上行1.5bp至2.6%。
　　银行间质押式回购成交额日均为48963亿元，比1.9-1.13减少20354亿元。其中，R001日均成交额36678亿元，平均占比69.1%；R007日均成交1365亿元，平均占比4.6%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为14913亿元，比1.9-1.13减少819亿元。其中，GC001日均成交额12097亿元，占比81.4%，GC007日均成交额1617亿元，占比10.6%。
　　1.16-1.20同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行3269亿元，净融资额为-1279亿元，对比1.9-1.13主要银行同业存单发行4251亿元，净融资额934亿元，发行规模和净融资额均下降。城商行、9月期存单发行占比最高，分别为41%、24%；国有行、9月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、81%、82%。
　　同业存单各主体发行利率有所分化，股份行发行利率上行1.5bp，农商行发行利率下行10.3bp。各期限发行利率有所分化，1月期CD（股份行）利率上行9.4bp，6月期CD（股份行）利率下行0.2bp。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行1.4bp至21.2bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行1.5bp至33.3bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行0.7bp至57.7bp，1YCD与R001的利差下行31.3bp至86.5bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行1.5bp至-16.7bp。
　　1.16-1.20同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率有所分化，其中，1月期同业存单收益率下行12.8bp，农商行同业存单收益率上行2.7bp，AAA级同业存单收益率下行2.5bp。
　　主体利差方面，国有行与股份行1年期存单利差下行0.5bp至-2.2bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差上行10.3bp至37.2bp；等级利差方面，AA（1Y）与AAA（1Y）的利差下行1.0bp至27.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行2.7bp至-15.6bp，“1YCD-10Y国债”利差下行0.5bp至-33.9bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
　　

研究报告全文：流动性跟踪周报20230127节前资金利率上行下周逆回购到期23060亿元2023年01月27日TableAuthor128-23资金面关注因素1逆回购到期23060亿元2政府债净缴款1199亿元低于前一周116-120政府债净缴款4892亿元3同业存单到期2433亿元低于前一周116-120同业存单到期额5036亿元116-120公开市场情况分析师谭逸鸣公开市场净投放20450亿元其中7天期逆回购投放规模为5470亿元执业证书S0100522030001到期规模1890亿元14天期逆回购投放规模为16080亿元到期规模0亿元电话18673120168MLF投放规模为7790亿元到期规模7000亿元邮箱tanyimingmszqcom116-120货币市场利率变动相关研究货币市场利率走势1DR001利率上行441bp至17DR007上行1信用研究系列信用主体收益率曲线的编139bp至20R001上行328bp至17R007上行21bp至202制与应用-202301271月期CD利率上行94bp至253月期CD利率上行34bp至256月2利率债周度跟踪20230126下周地方债发期CD利率下行02bp至269月期CD股份行利率上行78bp至26行2503亿元-202301261年期CD股份行利率上行15bp至263高频数据跟踪周报20230126节前物价上涨生产节奏放缓-20230126银行间质押式回购成交额日均为48963亿元比19-113减少20354亿4城投主体研究与分析系列多视角再看主元其中R001日均成交额36678亿元平均占比691R007日均成交体江苏苏北篇-202301261365亿元平均占比465土地市场跟踪系列专题2022土地市场和房企拿地情况如何-20230124上交所新质押式国债回购日均成交额为14913亿元比19-113减少819亿元其中GC001日均成交额12097亿元占比814GC007日均成交额1617亿元占比106116-120同业存单一级市场跟踪主要银行同业存单发行3269亿元净融资额为-1279亿元对比19-113主要银行同业存单发行4251亿元净融资额934亿元发行规模和净融资额均下降城商行9月期存单发行占比最高分别为4124国有行9月期AAA级存单的发行成功率最高分别为1008182同业存单各主体发行利率有所分化股份行发行利率上行15bp农商行发行利率下行103bp各期限发行利率有所分化1月期CD股份行利率上行94bp6月期CD股份行利率下行02bp主体发行利差方面城商行与股份行发行利差上行14bp至212bp期限利差方面1Y-1M利差上行15bp至333bp此外股份行1YCD与R007的利差下行07bp至577bp1YCD与R001的利差下行313bp至865bp1YCD-1年期MLF利差上行15bp至-167bp116-120同业存单二级市场跟踪同业存单收益率有所分化其中1月期同业存单收益率下行128bp农商行同业存单收益率上行27bpAAA级同业存单收益率下行25bp主体利差方面国有行与股份行1年期存单利差下行05bp至-22bp期限利差方面1Y与1MCD的利差上行103bp至372bp等级利差方面AA1Y与AAA1Y的利差下行10bp至270bp此外1YCD1YMLF利差上行27bp至-156bp1YCD-10Y国债利差下行05bp至-339bp风险提示政策不确定性基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1下周资金面关注因素32超储情况跟踪43公开市场操作情况54货币市场利率变动65同业存单周度跟踪851同业存单一级市场跟踪852同业存单二级市场跟踪116风险提示14插图目录15本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1下周资金面关注因素128-23资金面关注因素有1逆回购到期23060亿元2政府债净缴款1199亿元低于前一周116-120政府债净缴款4892亿元3同业存单到期2433亿元低于前一周116-120同业存单到期额5036亿元图1下周资金面主要关注因素亿元资料来源wind民生证券研究院注本表为下周发行计划国债数据不含储蓄国债1月28日含春节期间的到期数据本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告2超储情况跟踪2022年11-12月2023年1月的月度超储率预测如下图2月度超储预测亿元单位亿元2022年11月2022年12月2023年1月外汇环比636-100-200对其他存款性公司债权环比-2938555246减M0环比1323496016600减政府存款环比-1146-147916500减缴准-2741000-22000变动合计703125863946当月超储363094889652841超储基数250699725232782555241超储率145194207资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率与每月资金面展望2022年12月2023年1月周度超储影响因素变动预测如下图3周度超储跟踪亿元单位亿元20221226-1230202313-16202319-1132023116-120公开市场净投放9750-13520213020450逆回购9750-13520213020450MLFTMLF0000国库定存0000减财政收支差额-4100136613661366减政府债净缴款130606004892减缴准227-4889-4889-4889减缴税00022044变动合计12316-99975053-2963资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告3公开市场操作情况116-120公开市场净投放20450亿元其中7天期逆回购投放规模为5470亿元到期规模1890亿元14天期逆回购投放规模为16080亿元到期规模0亿元MLF投放规模为7790亿元到期规模7000亿元128-237天逆回购到期5470亿元14天期逆回购到期17590亿元图4近一个月公开市场情况资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告4货币市场利率变动116-120货币市场利率走势1资金利率普遍上行DR001利率上行441bp至17DR007上行139bp至20R001上行328bp至17R007上行21bp至202同业存单发行利率有所分化1月期CD利率上行94bp至253月期CD利率上行34bp至256月期CD利率下行02bp至269月期CD股份行利率上行78bp至261年期CD股份行利率上行15bp至26116-120银行间质押式回购成交额日均为48963亿元比19-113减少20354亿元其中R001日均成交额36678亿元平均占比691R007日均成交1365亿元平均占比46116-120上交所新质押式国债回购日均成交额为14913亿元比19-113减少819亿元其中GC001日均成交额12097亿元占比814GC007日均成交额1617亿元占比106图5116-120货币市场利率变动情况BP周度变化左2023-01-202023-01-137035654603050441328254035330202013994151078213415100-02-1005资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告图6SHIBOR隔夜及7天周度均值图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值CNHHIBOR隔夜周度均值SHIBOR隔夜周度均值SHIBOR7天周度均值2760CNHHIBOR7天周度均值22504017301220071002002022-09-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-20资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图8116-120银行间质押式回购成交情况亿元图9116-120上交所新质押式回购成交情况亿元成交量R001成交量R007R001成交量占比右GC001成交量GC007成交量GC001成交量占比右7000010020000906000080150008550000604000010000803000040200005000752010000070002023-01-132023-01-162023-01-172023-01-182023-01-192023-01-202023-01-162023-01-172023-01-182023-01-192023-01-202023-01-13资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收定期报告5同业存单周度跟踪51同业存单一级市场跟踪511同业存单发行和净融资116-120主要银行同业存单发行3269亿元净融资额为-1279亿元对比19-113主要银行同业存单发行4251亿元净融资额934亿元发行规模和净融资额均下降分主体来看城商行发行规模最高农商行净融资额最高国有行股份行城商行农商行分别发行740亿元904亿元1340亿元286亿元占比分别为2328419净融资额分别为-132亿元-610亿元-466亿元-71亿元分期限看9月期存单的发行规模和净融资额最高1M3M6M9M1Y期限发行规模分别为615亿元758亿元563亿元804亿元596亿元占比分别为1823172418净融资额分别为-124亿元130亿元-210亿元566亿元-1642亿元从发行成功率来看国有行发行成功率最高为100股份行城商行农商行发行成功率分别为916991期限方面9月期发行成功率最高为811月期3月期6月期1年期存单发行成功率分别为78777877AAA级存单发行成功率最高为82AA和AA级存单发行成功率分别为6970512同业存单发行利率跟踪从不同银行发行利率来看116-120各主体的发行利率有所分化股份行城商行发行利率分别上行15bp28bp至2628国有行发行利率基本持平于26农商行发行利率下行103bp至26从不同期限的发行利率来看116-120各期限的发行利率有所分化1月期3月期9月期1年期CD股份行利率分别上行94bp34bp78bp15bp至252526266月期CD股份行利率下行02bp至26513同业存单发行利差跟踪116-120主体发行利差有所分化城商行与股份行发行利差上行14bp至212bp国有行与股份行发行利差下行15bp至-13bp农商行与股份行发行利差下行118bp至47bp期限利差方面1Y-1M利差上行15bp至333bp1Y-3M利差下行21bp至133bp1Y-6M利差下行60bp至33bp1Y-9M利差下行63bp至-17bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收定期报告此外1YCD与R007的利差下行07bp至577bp1YCD与R001的利差下行313bp至865bp1YCD-1年期MLF利差上行15bp至-167bp图10主要银行同业存单发行情况亿元国有行股份行城商行农商行发行规模合计净融资合计80006000400020000-2000-4000-60002022-07-252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