核心观点：
　　基本金属：地产支持政策逐步落地，继续看好基本金属需求的边际改善。据Wind，1月2日至1月6日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为2.82%、-3.39%、-2.84%、2.41%、1.81%。美国12月企业新增就业岗位远超预期；央行、银保监落实金融16条措施，加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：供需收缩，钢价上涨，盈利面弱势。据Wind，1月2日至1月6日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为0.55%、-0.79%、-3.45%、1.03%，钢厂盈利率不变为19.91%。预计钢材供需环比小幅改善，成本压力环比减轻，钢价强于成本，吨钢毛利环比有望改善，推动板块估值修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：黄金上行趋势将逐步得到确认。据Wind，1月2日至1月6日，COMEX黄金上涨2.21%至1870.5美元/盎司，美元指数上涨0.41%至103.91。上周美国ISM制造业PMI为48.4，前值为49，预期值为48.5；初请失业金人数为20.4万，预期为22.5万人，前值为22.5万人；失业率为3.5%，前值为3.7%，预期值为3.7%，短期金价震荡为主，23年金价上行趋势不改。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：锂价有望继续高位运行。据Wind，1月2日至1月6日，电池级碳酸锂价格下跌2.05%至50.15万元/吨，氢氧化锂价格下跌4.12%至51.15万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游新能源企业排产好转。供需两旺，锂价有望继续高位运行。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料、盛新锂能等。
　　小金属：稀土、钼价格有望继续上涨。据Wind，1月2日至1月6日，轻稀土氧化镨钕价格上涨0.84%至71.80万元/吨，钨精矿价格上涨0.87%至11.65万元/吨，钼精矿价格上涨3.29%至4390元/吨度。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。
　　金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，产业链国产化有望促进国产材料需求增长。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。建议关注：宝钛股份、西部超导、博迁新材、金博股份等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属及金属新材料行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入黄金上行趋势将逐步得到确认报告日期2023-01-08TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属地产支持政策逐步落地继续看好基本金属需求的边际改11善据Wind1月2日至1月6日LME铜铝铅锌锡价环比3012203220522072209221122变化为282-339-284241181美国12月企业新-5增就业岗位远超预期央行银保监落实金融16条措施加大金融对-12866334国内需求和供给体系的支持力度建议关注云铝股份神火股份天-20山铝业紫金矿业AH洛阳钼业AH西部矿业-27有色金属沪深钢铁供需收缩钢价上涨盈利面弱势据Wind1月2日至1月300日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为6055-079-345103钢厂盈利率不变为1991预计钢材供需环比小幅分析师TableAuthor宫帅改善成本压力环比减轻钢价强于成本吨钢毛利环比有望改善推SAC执证号S0260518070003动板块估值修复建议关注宝钢股份久立特材等SFCCENoBOB672贵金属黄金上行趋势将逐步得到确认据Wind1月2日至1月6010-59136627日COMEX黄金上涨221至18705美元盎司美元指数上涨041gongshuaigfcomcn至10391上周美国ISM制造业PMI为484前值为49预期值为分析师巨国贤485初请失业金人数为204万预期为225万人前值为225万SAC执证号S0260512050006人失业率为35前值为37预期值为37短期金价震荡为SFCCENoBNW287主23年金价上行趋势不改建议关注兴业矿业招金矿业H0755-23608197银泰黄金赤峰黄金盛达资源湖南黄金中金黄金juguoxiangfcomcn能源金属锂价有望继续高位运行据Wind1月2日至1月6日分析师李莎电池级碳酸锂价格下跌205至5015万元吨氢氧化锂价格下跌SAC执证号S0260513080002412至5115万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业SFCCENoBNV167排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行建议关注赣锋锂业0755-88286912AH天齐锂业AH华友钴业融捷股份永兴材料盛lishagfcomcn新锂能等小金属稀土钼价格有望继续上涨据Wind1月2日至1月6相关研究TableDocReport日轻稀土氧化镨钕价格上涨084至7180万元吨钨精矿价格金属及金属新材料行业黄金2023-01-02上涨087至1165万元吨钼精矿价格上涨329至4390元吨上行趋势不改基本金属需度建议关注金钼股份北方稀土厦门钨业等求盼改善金属材料航空材料与通讯材料是长周期机会中国航空产业处于发金属及金属新材料行业期待2022-12-25展初期阶段产业链国产化有望促进国产材料需求增长目前钛材稳增长落地带来的需求改善高温合金等军工材料均受益于航空产业发展景气度高建议关注金属及金属新材料行业国内2022-12-18宝钛股份西部超导博迁新材金博股份等需求预期改善基本金属将风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期相关矿山持续向好供应增速超预期美联储加息超预期军工等下游需求不及预期铁矿联系人TableContacts王乐石焦煤焦炭产量不及预期粗钢减产情况不及预期wanglegfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E云铝股份000807SZCNY110020221025买入144212513888079744641118401630神火股份000933SZCNY147820221017买入227031834246543227125741803000天山铝业002532SZCNY78520221027买入838073084107593553749412601150紫金矿业601899SHCNY104320221023买入16600830941257111062755325502430洛阳钼业603993SHCNY46220220823买入7630360371283124952150416301450西部矿业601168SHCNY102820221022买入142213815274567628326819201700宝钢股份600019SHCNY59020220519买入89711212452747628626612301290久立特材002318SZCNY161920221225买入2064122138132711731358111221002110银泰黄金000975SZCNY113020220412买入1325053054213220931085105812301120天齐锂业002466SZCNY842520220207买入130255215911617142697787651403680盛新锂能002240SZCNY396320220330买入769340550397978879463840703360宝钛股份600456SHCNY406820221025买入679313422230361832157211399301280西部超导688122SHCNY981920221023买入12175236348416128223574252615701710博迁新材605376SHCNY452020220425买入5750115153393029543079237415601680金博股份688598SHCNY2338020221028买入334396769063459258125851891960910数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内海外或齐迎稳增长举措基本金属预期将继续向好6二钢铁供需收缩钢价上涨盈利面弱势7三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改7四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨7五其他小金属稀土价格有望继续反弹7二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属国内海外或齐迎稳增长举措基本金属预期将继续向好据Wind1月2日至1月6日LME铜铝铅锌锡价环比变化为282-339-284241181LME库存环比变化为-284-484258-2412134SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为-154-455-192-225-256SHFE库存环比变化为160723547691745438国外方面据SMM小非农美国ADP就业人数12月增加235万预期15万12月企业新增就业岗位远超预期国内方面据Mysteel央行银保监决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展加大金融对国内需求和供给体系的支持力度铜据Wind1月2日至1月6日LME铜价上涨282至861000美元吨LME铜库存减少284至86400吨SHFE铜价下跌154至6524000元吨SHFE铜库存增加1607至80398吨据Mysteel供给端供应端存在干扰智利Ventanas港口自大火之后依旧暂停铜精矿发运秘鲁LasBambas巴拿马FirstQuantum的运营风险仍存国内宏观情绪整体相对平淡目前库存依然处于较低水平需求端市场基本仅维持刚需采购铜板带绝对价格的大幅下降小幅刺激了部分终端企业逢低补库但整体铜板带市场活跃度不高随着全年交易进入尾声需求端难有大的变化铝据Wind1月2日至1月6日LME铝价下跌339至230750美元吨LME铝库存减少484至428525吨SHFE铝价下跌455至1785000元吨SHFE铝库存增加2354至118449吨据Mysteel供给端预计1月份贵州省仍有少量减产广西地区感染人数增加铝厂周边加工厂开工受限铸锭量有所增加需求端临近春节终端开工率持续下降供需边际继续走弱基本面整体表现不佳但西南地区的减产消息对铝价形成一定支撑预计铝价呈现止跌震荡趋势锌据Wind1月2日至1月6日LME锌价上涨241至303900美元吨LME锌库存减少2412至24300吨SHFE锌价下跌225至2323000元吨SHFE锌库存增加1745至24023吨据Mysteel供给端本周期锌震荡整体现货价格变化不大多数小厂放假较早当前处于回款阶段下游消费清淡从库存上来看本周有大部分合金合金厂继续补充年前库存预计下周锌合金消费继续走弱需求端压铸厂整体生产进入尾声下游基本放假本周基本为年前最后一轮采购铅据Wind1月2日至1月6日LME铅价下跌284至222700美元吨LME铅库存减少258至25800吨SHFE铅价下跌192至1562000元吨SHFE铅库存增加769至37925吨据Mysteel供给端周内期铅回落铅价连续下跌但下游春节前补库基本完成且部分电池厂今年春节放假提前下游消费走弱明显本周库存继续增加需求端近期随着沪伦比值的走弱加工费报价比较乱并未产生较多的成交整个进口铅精矿市场依旧成交低迷识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属锡据Wind1月2日至1月6日LME锡价上涨181至2535000美元吨LME锡库存增加134至3030吨SHFE锡价下跌256至20647000元吨SHFE锡库存增加438至5722吨据SMM供给端云南江西两省冶炼厂开工率稍微反弹锡精矿加工费维持不变12月国内精锡产量环比表现平稳进口盈利窗口维持开启需求端锡价高位横盘下游企业节前逢低采购备货节奏平稳国内库存稍有去库表现且随着国内疫情管控放松市场信心有所回暖2023锡价或仍有上行空间二钢铁供需收缩钢价上涨盈利面弱势据Wind1月2日至1月6日上海线螺采购量下降3524至680000吨全国高炉产能利用率下降066PCT至8193普钢价格上涨055至432076元吨铁矿石价格下跌079至86061元吨焦炭价格下跌345至280000元吨废钢价格上涨103至293000元吨钢厂盈利率不变为1991据Mysteel15个省份相继发布碳达峰实施方案普遍提及大力发展短流程电炉炼钢和废钢炼钢央行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind1月2日至1月6日COMEX黄金上涨221至18705美元盎司美元指数上涨041至10391据美国劳工部美国劳工部周四公布的数据显示截至12月31日当周初请失业金人数为204万预期为225万人前值为225万人据市场调查公司Markit美国12月Markit制造业PMI录得462为2020年5月以来新低与此同时截至12月17日当周续请失业金人数达到了171万这一水平在疫情爆发前普遍被视为劳动力市场紧张的象征或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨锂供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind1月2日至1月6日电池级碳酸锂价格下跌205至5015万元吨氢氧化锂价格下跌412至5115万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行镍据Wind1月2日至1月6日LME镍价下跌358至2885000美元吨LME镍库存减少118至54822吨SHFE镍价下跌940至21020000元吨SHFE镍库存增加1739至2930吨硫酸镍价格不变为446万元吨五其他小金属稀土价格有望继续反弹稀土永磁氧化镨钕价格上涨据Wind1月2日至1月6日轻稀土氧化镨钕价格上涨084至7180万元吨中重稀土氧化铽价格不变为139500万元吨氧化镝价格不变为24900万元吨稀土价格整体呈现企稳态势供应商对需求前景持乐观态度计划继续挺价未来随着需求恢复稀土磁材价格有望继续走高识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属钨钨价上涨据Wind1月2日至1月6日黑钨精矿65以上价格上涨087至1165万元吨钨价上涨供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游的需求逐步打开预计钨价将平稳上升钼钼价上涨据Wind1月2日至1月6日钼精矿47以上价格上涨329至439000元吨度钼价上涨终端消费需求预期有所复苏预计未来随着需求逐步恢复钼精矿主流成交价格有望上升其他小金属钛精矿价格不变锑价格上涨据Wind1月2日至1月6日海绵钛价格维持在800万元吨钛精矿价格维持在021万元吨锗锭价格维持在080元千克锑价格上涨200至765万元吨镁锭价格上涨044至230万元吨铌价格维持在53000元千克电解锰价格下跌058至170万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指1月2日至1月6日据Wind1月2日至1月6日申万工业金属指数上涨189收于147848点申万贵金属指数上涨164收于1130662点申万小金属指数上涨367收于1705216点申万金属新材料指数上涨615收于688692点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属800申万行业指数小金属申万行业指数金属新材料700申万行业指数工业金属右轴60025000200050020000400150030015000200100010010000000500500000202217202277202317数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind1月2日至1月6日申万冶钢原料指数上涨219收于326066点申万普钢指数上涨181收于208987点申万特钢指数上涨293收于327510点图3申万钢铁行业指数走势图4本周申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢申万行业指数特钢350申万行业指数冶钢原料500030025040002003000150200010010000500000202217202277202317特钢冶钢原料普钢数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较6543603216210-1-2数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司016-114-212-310-48-56-64-72-80-9数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司002018-0516-1014-151210-208-2564-302-350数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind1月2日至1月6日标普500指数上涨145收于389508点标普金属与矿业指数上涨612收于270777点美国金甲虫指数上涨906收于87844点富时100指数上涨332收于769949点图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数50002700045002500023000400021000350019000300017000250015000200013000150011000100090007000500500002022162022362022562022762022962022116202316富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌43210-1-2-3-4铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌43210-1-2-3镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨涨幅年初至今碳酸锂电池级万元吨5015-105-205-205锂氢氧化锂万元吨5115-220-412-412长江钴万元吨3230-050-152-152钴MB钴高级美元磅2125-050-230-230MB钴低级美元磅1890-045-233-233硫酸镍万元吨446000000000镍LME镍美元吨2885000-107000-358-358SHFE镍元吨21020000-2180000-940-940LME铜美元吨86100023600282282铜SHFE铜元吨6524000-102000-154-154LME铝美元吨230750-8100-339-339铝SHFE铝元吨1785000-85000-455-455LME铅美元吨222700-6500-284-284铅SHFE铅元吨1562000-30500-192-192LME锌美元吨3039007150241241锌SHFE锌元吨2323000-53500-225-225LME锡美元吨253500045000181181锡SHFE锡元吨20647000-542000-256-256海绵钛万元吨800000000000钛钛精矿万元吨021000000000锰电解锰万元吨170-001-058-058锗锗锭万元千克080000000000锑万元吨765015200200锑锑锭万元吨763013167167铌铌元千克53000000000000镁镁锭万元吨230001044044COMEX金美元盎司1870504040221221金SHFE金元克40954-118-029-029COMEX银美元盎司2398-020-083-083银SHFE银元千克515600-20700-386-386氧化镝万元吨24900000000000稀土氧化铽万元吨139500000000000氧化镨钕万元吨7180060084084钨65黑钨精矿万元吨1165010087087钼47钼精矿元吨度43900014000329329数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1325TablePageText投资策略周报有色金属图13LME铜价及库存图14SHFE铜价及库存LME铜库存左轴吨SHFE铜库存左轴吨300000LME铜价右轴美元吨12000250000SHFE铜价右轴元吨90000800002500001000020000070000200000800060000150000500001500006000400001000001000004000300005000020000500002000100000000202116202216202316202116202216202316数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15LME铅价及库存图16SHFE铅价及库存LME铅库存左轴吨SHFE铅库存左轴吨140000LME铅价右轴美元吨3000250000SHFE铅价右轴元吨17000165001200002500200000160001000002000150000155008000015001500060000100000145001000400001400050000500200001350000013000202116202216202316202116202216202316数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图17LME锌价及库存图18SHFE锌价及库存LME锌库存左轴吨SHFE锌库存左轴吨350000LME锌价右轴美元吨5000200000SHFE锌价右轴元吨35000450018000030000030000400016000025000035001400002500020000030001200002000025001000001500002000800001500010000015006000010000100040000500005000500200000000202116202216202316202116202216202316数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1425TablePageText投资策略周报有色金属图19LME铝价及库存图20SHFE铝价及库存LME铝库存左轴吨SHFE铝库存左轴吨2500000LME铝价右轴美元吨4500450000SHFE铝价右轴元吨30000400040000025000200000035003500003000300000200001500000250025000015000200020000010000001500150000100005000001000100000500050050000000020211620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