一、需求：看好基建开工带来的持续性需求，地产改善预期不断加强
　　1、12月基建持续发力，23年有望受益于开工端
　　12月疫情背景下基建投资持续发力。2022年全年，固投增速5.1%，尽管已连续三月放缓，或受地产拖累和12月疫情扰动有关，但增速仍比2021年加快0.2个百分点。其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长9.4%，增速比1-11月加快0.5个百分点，连续八个月抬升，12月基建投资（不含电力）单月增速为14.32%，为提振经济提供有力支撑。2022年全年全口径基础建设投资累计增速同比提升11.52%，较前1-11月降低0.13个百分点，基建投资全口径单月增速为10.35%。
　　23年基建高景气度有望延续。1）我国人均基础设施资本存量只有发达国家的20-30%，还有很大的空间；2）补短板强弱项投资空间广阔，一些中西部地区农村基础设施比较薄弱，城市也有很多发展不平衡的地方，也有很多短板需要补上；3）基建稳增长作用有望持续发挥。不少国际组织和机构上调我国23年经济增速预期值至5%，同时各地“两会”目标数据也显示31个省区中有29个将23年经济增速目标值定位5%左右甚至更高，基建扩内需作为稳增长、稳经济的重要抓手，有望持续体现高景气态势。4）重大项目投资带动的开工端节奏具备较强的提振预期。2022年，计划总投资亿元及以上项目投资比上年增长12.3%，增速比上年提高5.4个百分点；拉动全部固定资产投资增长6.2个百分点，比上年提高2.8个百分点。
　　22年全年电热燃水投资持续加速，水利及公共设施投资维持高位，市政类有望继续抬升。2022年全年交通运输仓储和邮政业、电热燃水生产和供应业、水利环境和公共设施管理业投资增速分别为9.1%、19.3%、10.3%，比1-11月分别提高1.3、降低0.3、降低1.3个百分点，交通运输仓储投资累计同比已连续5个月提升，细分项铁路运输业和道路运输业投资均有较大好转。水利环境公共设施维持在相对较高的增速区间，其中水利管理业投资增长13.6%，公共设施管理业投资增长10.1%。公共设施与电热燃水等投资增加或代表市政投资增加，基础设施补短板依然为23年工作重点，市政相关投资有望持续向好。
　　民生短板和薄弱领域投入不断增加，医疗卫生投资延续快速增长。2022年全年社会领域投资同比增长10.9%，处于高位增长区间。其中，卫生和社会工作投资增长26.1%，比上年加快6.6个百分点。卫生、教育投资分别增长27.3%、5.4%。防疫政策已经过多次调整优化，新冠或将长期存在，卫生医疗领域建设重要性凸显，未来有望继续保持高速增长。22年国务院出台追加的政策性开发性金融工具额度和专项债政策直接投入基建领域，更加注重医疗、教育等民生领域补短板，23年相关投资有望继续在医疗、教育等民生领域继续发力。
　　疫情影响正逐步消除，23开工端有望提振。据Mysteel不完全统计，2022年12月，或受疫情下延迟开工影响，全国各地共开工4019个项目，环比下降19.8%；总投资额约27296.8亿元，环比下降24.6%，同比下降39.2%，但延迟开工并不等于不开工，我们认为23年节后开工或将抬升。全年来看22年重大项目开工投资额同比21年提升7.0%，低于基建投资增速，新冠影响为主要因素。
　　项目审批放量在22年已有所呈现，当前新冠影响正逐步消退，开工端放量有望于23年实现。2022年全国新开工项目计划总投资比上年增长20.2%，增速连续4个月超过20%。12月份，新入库的固投项目达到3.8万个，比11月份增长7.5%。全国投资项目在线审批监管平台监测数据显示，2022年全国完成审核备手续的拟建项目计划总投资额同比增长24.7%，较上半年提高13.9个百分点，下半年拟建项目平均投资规模也较上半年增长31.3%。从这些指标来看，今年及以后的投资增长还存在较大潜力。
　　2、地产竣工端呈现复苏，保交楼政策不断发力
　　房地产投资继续下降，竣工端降幅明显收窄，保交楼政策效果逐步显现。2022年全年房地产投资同比下降10.0%，自2021年起已持续24个月下滑。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%，房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%，疫情影响下仍较1-11月收窄4个百分点，保交楼政策效果逐步显现。
　　1月17日国务院副总理刘鹤在世界经济论坛2023年年会上强调“房地产业是中国国民经济的支柱产业”，稳地产迫切性凸显，持续看好竣工端复苏。我国与房地产相关的贷款占银行信贷的比重接近40%，房地产业相关收入占地方综合财力的50%，房地产占城镇居民资产的60%。刘鹤在防范化解房地产风方面提出三大举措：1）通过保护契约和产权，稳定预期。针对涉及全国188万居民的2600多个已付款未交付项目，我们从“保交楼”入手，使市场避免恐慌。2）大量输血，改善房地产企业的流动性，主要包括商业银行提供贷款、为房企发债提供担保、促进股权融资等。3）放松在房地产市场过热期间采取的管制措施，扩大有效需求，使房地产公司具备造血功能。随着各类政策逐步实施，23年地产竣工端及下游需求有望持续改善。
　　3、企业中长期贷款扩大
　　企业

研究报告全文：12月行业数据深度点评关注基建开工端带来的持续性需求以及地产边际复苏建筑装饰2023年01月20日任菲菲建筑建材行业首席分析师S150052202000213046033778证券研究报告12月行业数据深度点评关注基建开工端带行业研究来的持续性需求以及地产边际复苏行业数据点评2023年01月20日建筑装饰本期内容提要投资评级看好一需求看好基建开工带来的持续性需求地产改善预期不断加强月基建持续发力年有望受益于开工端上次评级看好1122312月疫情背景下基建投资持续发力2022年全年固投增速51任菲菲建筑建材行业首席分析师尽管已连续三月放缓或受地产拖累和12月疫情扰动有关但增速仍执业编号S1500522020002比2021年加快02个百分点其中基础设施投资不含电力热力联系电话13046033778燃气及水生产和供应业同比增长94增速比1-11月加快05个邮箱renfeifeicindasccom百分点连续八个月抬升12月基建投资不含电力单月增速为1432为提振经济提供有力支撑2022年全年全口径基础建设投资段良弨建筑建材行业研究助理累计增速同比提升1152较前1-11月降低013个百分点基建投联系电话13910500006资全口径单月增速为邮箱duanliangchaocindasccom1035图固定资产投资完成额累计同比图固定资产投资完成额房地产业12累计同比50504040303020201010001020103020固定资产投资完成额累计同比月房地产开发投资完成额累计同比资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图3固定资产投资完成额制造业图4固定资产投资完成额基础设施累计同比建设投资累计同比数据40503020100102030固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累40计同比50固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比固定资产投资完成额制造业累计同比资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心23年基建高景气度有望延续1我国人均基础设施资本存量只有发信达证券股份有限公司达国家的20-30还有很大的空间2补短板强弱项投资空间广阔CINDASECURITIESCOLTD一些中西部地区农村基础设施比较薄弱城市也有很多发展不平衡的北京市西城区闹市口大街9号院1号楼地方也有很多短板需要补上3基建稳增长作用有望持续发挥不邮编100031少国际组织和机构上调我国23年经济增速预期值至5同时各地两请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2会目标数据也显示31个省区中有29个将23年经济增速目标值定位5左右甚至更高基建扩内需作为稳增长稳经济的重要抓手有望持续体现高景气态势4重大项目投资带动的开工端节奏具备较强的提振预期2022年计划总投资亿元及以上项目投资比上年增长123增速比上年提高54个百分点拉动全部固定资产投资增长62个百分点比上年提高28个百分点图5各省2023生产总值增长地方一般公共预算收入增长固定资产投资增长目标地方一般公共预固定资产投资序号省份生产总值增长算收入增长增长1广东5050802江苏5055暂未公布3山东5050604浙江5050暂未公布5河南60501006四川6065暂未公布7福建6550658湖北6580709湖南65807010安徽657010011上海5555暂未公布12河北60606513北京4540暂未公布14陕西5530暂未公布15江西70暂未公布8016重庆60暂未公布10017云南60509018辽宁505010019山西60507020广西55508021内蒙古60暂未公布10022贵州6060暂未公布23天津40403024新疆7010011025黑龙江60908026吉林60607027甘肃661028海南10151229宁夏75510030青海5暂未公布暂未公布31西藏80暂未公布暂未公布资料来源各省政府网站等信达证券研发中心整理22年全年电热燃水投资持续加速水利及公共设施投资维持高位市政类有望继续抬升2022年全年交通运输仓储和邮政业电热燃水生产和供应业水利环境和公共设施管理业投资增速分别为91193103比1-11月分别提高13降低03降低13个百分点交通运输仓储投资累计同比已连续5个月提升细分项铁路运输业和道路运输业投资均有较大好转水利环境公共设施维持在相对较请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3高的增速区间其中水利管理业投资增长136公共设施管理业投资增长101公共设施与电热燃水等投资增加或代表市政投资增加基础设施补短板依然为23年工作重点市政相关投资有望持续向好图6基建投资细分方向数据跟踪5030101030固定资产投资完成额交通运输仓储和邮政业累计同比50固定资产投资完成额电力热力燃气及水的生产和供应业累计同比固定资产投资完成额水利环境和公共设施管理业累计同比资料来源Wind信达证券研发中心图7铁路和道路投资增速图8水利和公共设施投资增速806060404020200020202019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-1140固定资产投资完成额铁路运输业累计同比月40固定资产投资完成额水利管理业累计同比月固定资产投资完成额道路运输业累计同比月固定资产投资完成额公共设施管理业累计同比月资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心民生短板和薄弱领域投入不断增加医疗卫生投资延续快速增长2022年全年社会领域投资同比增长109处于高位增长区间其中卫生和社会工作投资增长261比上年加快66个百分点卫生教育投资分别增长27354防疫政策已经过多次调整优化新冠或将长期存在卫生医疗领域建设重要性凸显未来有望继续保持高速增长22年国务院出台追加的政策性开发性金融工具额度和专项债政策直接投入基建领域更加注重医疗教育等民生领域补短板23年相关投资有望继续在医疗教育等民生领域继续发力图9社会领域投资增速图10卫生和社会工作投资增速60404035203002520402020211220226202212社会领域投资增速卫生和社会工作投资资料来源统计局信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图11卫生教育投资增速706050403020100102030固定资产投资完成额卫生累计同比固定资产投资完成额教育累计同比资料来源Wind信达证券研发中心疫情影响正逐步消除23开工端有望提振据Mysteel不完全统计2022年12月或受疫情下延迟开工影响全国各地共开工4019个项目环比下降198总投资额约272968亿元环比下降246同比下降392但延迟开工并不等于不开工我们认为23年节后开工或将抬升全年来看22年重大项目开工投资额同比21年提升70低于基建投资增速新冠影响为主要因素图12全国各地月开工投资额亿元1400001200001000008000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2021年2020年资料来源Mysteel信达证券研发中心项目审批放量在22年已有所呈现当前新冠影响正逐步消退开工端放量有望于23年实现2022年全国新开工项目计划总投资比上年增长202增速连续4个月超过2012月份新入库的固投项目达到38万个比11月份增长75全国投资项目在线审批监管平台监测数据显示2022年全国完成审核备手续的拟建项目计划总投资额同比增长247较上半年提高139个百分点下半年拟建项目平均投资规模也较上半年增长313从这些指标来看今年及以后的投资增长还存在较大潜力请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图13发改委月度审批核准情况概览亿元资料来源发改委信达证券研发中心2地产竣工端呈现复苏保交楼政策不断发力房地产投资继续下降竣工端降幅明显收窄保交楼政策效果逐步显现2022年全年房地产投资同比下降100自2021年起已持续24个月下滑房屋新开工面积120587万平方米下降394房屋竣工面积86222万平方米下降150疫情影响下仍较1-11月收窄4个百分点保交楼政策效果逐步显现请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图14房屋新开工面积与竣工面积增速806040200204060房屋新开工面积累计同比月房屋竣工面积累计同比月资料来源Wind信达证券研发中心1月17日国务院副总理刘鹤在世界经济论坛2023年年会上强调房地产业是中国国民经济的支柱产业稳地产迫切性凸显持续看好竣工端复苏我国与房地产相关的贷款占银行信贷的比重接近40房地产业相关收入占地方综合财力的50房地产占城镇居民资产的60刘鹤在防范化解房地产风方面提出三大举措1通过保护契约和产权稳定预期针对涉及全国188万居民的2600多个已付款未交付项目我们从保交楼入手使市场避免恐慌2大量输血改善房地产企业的流动性主要包括商业银行提供贷款为房企发债提供担保促进股权融资等3放松在房地产市场过热期间采取的管制措施扩大有效需求使房地产公司具备造血功能随着各类政策逐步实施23年地产竣工端及下游需求有望持续改善3企业中长期贷款扩大企业中长期贷款高增居民中长期贷款仍弱2022年12月社会融资规模增量为131万亿元同比少增106万亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加14401亿元同比多增4051亿元委托贷款减少101亿元同比少减315亿元信托贷款减少764亿元同比少减3789亿元未贴现的银行承兑汇票减少554亿元同比少减865亿元企业债券融资减少4887亿元同比多减7054亿元政府债券融资增加2809亿元同比少增8865亿元企业中长期贷款增加12110亿元同比多增8717亿元居民中长期贷款增加1865亿同比少增1693亿整体来看我国居民中长期贷款数据仍弱或反映出地产销售端仍具备压力随着地产销售端政策逐步实施销售有望在23年迎来一定程度复苏有效需求或将扩大企业中长期贷款增多企业端信贷扩张意愿增加政策扶持下的基建资金端扩张得到一定程度验证23年基建需求仍具较大体量随着疫情后复苏项目进度有望加速请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图15各类社融存量单月同比增速40社会融资规模存量人民币贷款同比月30社会融资规模存量外币20贷款折合人民币同比社会融资规模存量委托月10贷款同比月社会融资规模存量信托0贷款同比月社会融资规模存量未贴10现银行承兑汇票同比月20社会融资规模存量企业债券同比月30社会融资规模存量非金融企业境内股票同比月40资料来源Wind信达证券研发中心图16新增人民币贷款结构亿元企事业短期贷款15000100002022-12500002022-11居民中长期贷款5000企事业中长期贷款2021-122020-12居民短期贷款资料来源Wind信达证券研发中心二水泥基建开工有望继续支撑水泥需求2023年基建高景气有望延续有望一定程度上支撑水泥需求2022年全年水泥累计产量2118亿吨同比-108较1-11月持平12月单月水泥产量为8086万吨同比下降-63疫情扰动影响12月项目开工同时地产对水泥需求仍有拖累导致水泥需求仍在下滑当前基建投资作为稳增长重要抓手在水泥板块中需求比重不断提升2023年基建实物工作量提升的预期下需求端仍有支撑图17水泥产量与增速万吨2500008020000060401500002010000005000020040产量水泥累计值月产量水泥累计同比月资料来源Wind信达证券研发中心但整体来看随着23年需求端边际改善水泥产量有望得到一定支请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8撑根据数字水泥网数据显示2023年部分产能过剩区域错峰停窑力度较去年加强在此背景之下供给端压力减弱企业成本端高企现象后续有望改善水泥利润有望在23年回升图1823年部分省份错峰停窑情况更加严格资料来源数字水泥网信达证券研发中心三玻璃静待竣工端政策效果当前玻璃需求依然较弱保交楼政策下的竣工端改善预期有望对玻璃需求提供一定支撑2022年全年平板玻璃产量为1013亿重量箱同比-37较1-11月增速下降01个百分点其中12月单月产量8086万重量箱同比下降63请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图19平板玻璃产量情况万重量箱120000121010000088000064600002400000220000406产量平板玻璃累计值月产量平板玻璃累计同比月资料来源Wind信达证券研发中心当前玻璃累库现象明显截至2023年1月12日全国大口径玻璃库存为5008万重箱同比1178万重箱冷修有所增加玻璃产线减少24条日熔量较22年同期减少136万吨图20玻璃库存与产能情况全国小口径全国大口径浮法总产线浮法在产产线浮法日熔量万重箱万重箱条条吨日2023-01-12376450083072401615802023-01-05394851983072411618402022-12-15447857653062411616402022-01-13299738303042641752252021-01-1412691764---周环比-184-1900-1-260月环比-714-7571-1-60同比76711783-24-13645与21比24953244---资料来源卓创资讯信达证券研发中心保交楼政策作用下的竣工端改善预期有望对玻璃需求提供一定支撑玻璃高库存供需不平衡的问题有望缓解当前利润已筑底静待后续供需改善下的回升投资建议我们认为23年基建对于稳定经济仍然具有关键性作用疫情影响正逐步减退项目新开工与施工有望加快在23年形成更多实物工作量建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头如中国建筑中国铁建中国中铁中国交建四川路桥山东路桥安徽建工等错峰停窑叠加需求逐步回升的预期水泥有望延续涨价建议关注水泥板建材方面如海螺水泥冀东水泥华新水泥等工信部绿色建材推动下建议关注震安科技中材国际保交楼政策持续发力下竣工有望迎来边际改善地产复苏预期下建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会相关标的如旗滨集团三棵树东方雨虹坚朗五金兔宝宝北新建材等建议关注长期景气度较高的玻纤板块后续供需格局有望改善建议关注山东玻纤中国巨石长海股份中材科技等光伏快速发展背景下建议关注亚玛顿金晶科技硅宝科技回天新材电请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10力投资提速下建议关注中国电建中国能建减隔震提速下建议关注震安科技天铁股份时代新材科顺股份风险提示房地产政策落地不及预期基建投资下滑疫情扰动工程进度请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11研究团队简介任菲菲建筑建材团队首席分析师执业编码S1500522020002英国南安普顿大学硕士风险与金融专业2017年起从事卖方研究工作获2021年金麒麟新锐分析师第三名曾供职于太平洋证券民生证券从事建筑建材及新材料方向研究工作擅长从数据及产业本质寻找突破口段良弨建筑建材团队研究助理中国农业大学金融硕士生物工程学士2022年全年7月加入信达证券研究开发中心负责建材方向的研究机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售李若琳13122616887liruolincindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指数以下简称基准增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平时间段报告发布之日起6个月持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13