事件：2023年1月17日，国家新闻出版署网站公布了1月国产网络游戏审批信息，即23年首批国产游戏版号，共88款；此外，当日同时发布24款版号变更信息。
　　点评：从版号发放的数量上，2023年1月下发88款版号，环比进一步增多，且大作云集，版号发放常态化已逐步验证；24款版号变更信息中不乏网易的《逆水寒》等重磅产品的移动端版号。国产网络游戏申报类别划分为“移动”的游戏共有79款，“移动、客户端”双端的游戏共有5款，“客户端”的游戏共有3款，“游戏机-Switch”的游戏共有1款。重点产品包括：腾讯游戏《白夜极光》*、《黎明觉醒：生机》*（开放世界生存手游，官网预约超1700万）、《元梦之星》；网易游戏《逆水寒》*（增报移动端版本）、《超凡先锋》（官网预约超1000万）；三七互娱《凡人修仙传》*、《扶摇一梦》；完美世界《天龙八部2：飞龙战天》*（金庸正版授权3D真武侠MMORPG手游）；心动公司《火炬之光》*；恺英网络《龙神八部之西行纪》*；祖龙娱乐《以闪亮之名》*；冰川网络《暮光幻想》*；吉比特（雷霆游戏）《超进化物语2》、《王国传承》；浙数文化（杭州边锋）《点亮星星》；汤姆猫《汤姆猫小小勇士》*；米哈游《崩坏：星穹铁道》*（自研全新银河冒险策略游戏，官网预约超800万）；凯撒文化《遮天世界》。
　　我们认为本次版号发放展现出三大重要信号：（1）游戏版号常态化已逐步验证。22年版号恢复以来国产游戏版号数量环比持续提升（22年4/6/7/8/9/11/12月国产版号分别为45/60/67/69/73/70/84款，23年1月为88款）。（2）版号发放结构持续改善。本轮重点公司的重磅游戏产品落地，如腾讯游戏的《白夜极光》《黎明觉醒：生机》、三七互娱《凡人修仙传》等，详见上文星标游戏，均为对相关公司可能有重大业绩贡献的新游。（3）已上线的重点游戏通过“主机/端游增发”的方式实现版号的获批或值得期待。本次网易的《逆水寒》通过增报移动端版本获批或是利好信号。
　　投资建议：目前游戏板块估值处于历史低位，估值中枢为14x，且头部游戏公司均处于较低估值分位（如三七互娱PE处于8%的历史分位、腾讯控股PE处于34%的历史分位）。2022年合计共发放512个游戏版号，国产游戏468个，进口游戏44个。2023年1月17日，2023年首批版号下发，共计88款（数量环比进一步增加，且重磅产品居多），且公布24款游戏增报信息变更（包括网易重磅产品《逆水寒》增报手游版本）。我们重点提示“春节人流恢复，线上流量尤其是游戏热度有望回升”，且整体看好游戏行业β修复，我们预计2023年版号逐渐常态化后供给稳定，估值有望重回版号受影响（21年8月）前位置。重点看好游戏龙头【腾讯控股（信达2022年12月金股、2023年1月金股重点推荐，我们预计游戏业务22Q4筑底，23年版号逐渐常态化、有望低基数反弹，本次版号有3款产品相关，其中《白夜极光》、《黎明觉醒：生机》均有望对公司有重大业绩贡献，详见本组2022年10月11日发布的70页深度报告《腾讯控股：优质的生态，进击的巨人》）、网易-S（本次相关版号《超凡先锋》、重磅产品《逆水寒》增报移动端版本）】、A股低估值龙头【三七互娱（获得2款游戏版号，重磅产品《凡人修仙传：人界篇》、《扶摇一梦》，叠加《小小蚁国》《叫我大掌柜》等游戏有望催化22Q4收入回暖）、吉比特（高分红稳定标的、《超进化物语2》《王国传承》版号落地）、完美世界（金庸正版授权的3D真武侠MMORPG手游《天龙八部2：飞龙战天》版号落地）】、弹性标的【名臣健康（加码游戏研发，重点产品《锚点降临》已于22年12月版号落地）、宝通科技（工业互联网+移动互联网）、中手游、心动公司（《火炬之光：无限》）、恺英网络（《龙神八部之西行纪》）、创梦天地】，此外本次版号受益【祖龙娱乐《以闪亮之名》、冰川网络《暮光幻想》、汤姆猫《汤姆猫小小勇士》、浙数文化《点亮星星》、凯撒文化《遮天世界》】等。
　　风险因素：游戏版号发放与产品上线、AIGC技术发展与商业化落地、虚拟现实游戏开发不及预期等。

研究报告全文：证券研究报告TableTitle游戏行业点评百花齐放行业普惠行业研究2023年1月18日TablReportType本期内容提要行业点评TableSummaryTableSummary事件2023年1月17日国家新闻出版署网站公布了1月国产网络游戏TableStockA游戏行业审批信息即23年首批国产游戏版号共88款此外当日同时发布24投资评级看好款版号变更信息上次评级看好点评从版号发放的数量上2023年1月下发88款版号环比进一步增多且大作云集版号发放常态化已逐步验证款版号变更信息中不24乏网易的逆水寒等重磅产品的移动端版号国产网络游戏申报类别划分为移动的游戏共有79款移动客户端双端的游戏共有5款TableAuthor冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师客户端的游戏共有3款游戏机-Switch的游戏共有1款重点产执业编号S1500522010001品包括腾讯游戏白夜极光黎明觉醒生机开放世界生存联系电话8617317141123手游官网预约超1700万元梦之星网易游戏逆水寒增报邮箱fengcuitingcindasccom移动端版本超凡先锋官网预约超1000万三七互娱凡人修仙传扶摇一梦完美世界天龙八部2飞龙战天金庸正版授权3D真武侠MMORPG手游心动公司火炬之光恺英网络龙神八部之西行纪祖龙娱乐以闪亮之名冰川网络暮光幻想吉比特雷霆游戏超进化物语2王国传承浙数文化杭州边锋点亮星星汤姆猫汤姆猫小小勇士米哈游崩坏星穹铁道自研全新银河冒险策略游戏官网预约超800万凯撒文化遮天世界我们认为本次版号发放展现出三大重要信号游戏版号常态化已逐步1验证22年版号恢复以来国产游戏版号数量环比持续提升22年467891112月国产版号分别为45606769737084款23年1月为88款2版号发放结构持续改善本轮重点公司的重磅游戏产品落地如腾讯游戏的白夜极光黎明觉醒生机三七互娱凡人修仙传等详见上文星标游戏均为对相关公司可能有重大业绩贡献的新游3已上线的重点游戏通过主机端游增发的方式实现版号的获批或值得期待本次网易的逆水寒通过增报移动端版本获批或是利好信号信达证券股份有限公司投资建议目前游戏板块估值处于历史低位估值中枢为14x且头部游CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼戏公司均处于较低估值分位如三七互娱PE处于8的历史分位腾讯邮编100031控股PE处于34的历史分位2022年合计共发放512个游戏版号国产游戏468个进口游戏44个2023年1月17日2023年首批版号下发共计88款数量环比进一步增加且重磅产品居多且公布24款游戏增报信息变更包括网易重磅产品逆水寒增报手游版本我们重点提示春节人流恢复线上流量尤其是游戏热度有望回升且整体看好游戏行业修复我们预计2023年版号逐渐常态化后供给稳定估值有望重回版号受影响21年8月前位置重点看好游戏龙头腾讯控股信达2022年12月金股2023年1月金股重点推荐我们预计游戏业务22Q4筑底23年版号逐渐常态化有望低基数反弹本次版号有3款产品相关其中白夜极光黎明觉醒生机均有望对公司有重大业绩贡献详见本组2022年10月11日发布的70页深度报告腾讯控股优质的生态进击的巨人网易-S本次相关版号超凡先锋重磅产品逆水寒增报移动端版本A股低估值龙头三七互娱获得2款游戏版号重磅产品凡人修仙传人界篇扶摇一梦叠加小小蚁国叫我大掌柜等游戏有望催化22Q4收入回暖吉比特高分红稳定标的超进化物语2王国传承版号落地完美世界金庸正版授权的3D真武侠MMORPG手游天龙八部2飞龙战天版号落地弹性标的名臣健康加码游戏研发重点产品锚点降临已于22年12月版号落地宝通科技工业互联网移动互联网中手游心动公司火炬之光无限恺英网络龙神八部之西行纪创梦天地此外本次版号受益祖龙娱乐以闪亮之名冰川网络暮光幻想汤姆猫汤姆猫小小勇士浙数文化点亮星星凯撒文化遮天世界等风险因素游戏版号发放与产品上线AIGC技术发展与商业化落地虚拟现实游戏开发不及预期等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2表11月17日国产游戏版号数量88款信达传媒互联网及海外冯翠婷1月17日国产游戏版号数量88款序号游戏名称申报类别出版单位运营单位文号出版物号相关公司1时温的旅行移动上海触控科技发展有限公司上海触控科技发展有限公司国新出审202393号ISBN978-7-498-10083-22五色石移动沈阳出版社沈阳万坚网络科技有限公司国新出审202392号ISBN978-7-498-10082-53王牌商战移动上海双盟网络科技有限公司上海双盟网络科技有限公司国新出审202391号ISBN978-7-498-10081-84飞翔之光移动北京北纬通信科技股份有限公司北京北纬通信科技股份有限公司国新出审202390号ISBN978-7-498-10080-15登山冒险摩托车移动炫彩互动网络科技有限公司南京原极信息科技有限公司国新出审202389号ISBN978-7-498-10079-56英雄与宝藏移动上海星翼网络信息有限公司上海星翼网络信息有限公司国新出审202388号ISBN978-7-498-10078-87消克大冒险移动上海波克城市网络科技股份有限公司世熠网络科技上海有限公司国新出审202387号ISBN978-7-498-10077-1消克城市8宝石粉碎物语移动广州盈正信息技术有限公司合肥乐攸信息科技有限公司国新出审202386号ISBN978-7-498-10076-49同盟神探移动吉林音像出版社有限责任公司深圳市火星人互动娱乐有限公司国新出审202385号ISBN978-7-498-10075-710勤劳的数学家移动杭州乐港科技有限公司北京摩丰科技有限公司国新出审202384号ISBN978-7-498-10074-011越野飞车赛移动杭州哲信信息技术有限公司深圳市卓趣互娱科技有限公司国新出审202383号ISBN978-7-498-10073-312战场英雄冲锋移动华中科技大学电子音像出版社深圳市掌上方舟科技有限公司国新出审202382号ISBN978-7-498-10072-613点亮星星移动杭州边锋网络技术有限公司杭州边锋软件技术有限公司国新出审202381号ISBN978-7-498-10071-9浙数文化杭州边锋14以闪亮之名移动客户端江苏凤凰电子音像出版社有限公司淮安祖龙科技有限公司国新出审202380号ISBN978-7-498-10070-2祖龙娱乐15洪荒西行录移动上海同济大学电子音像出版社有限公司上海趣侬网络科技有限公司国新出审202379号ISBN978-7-498-10069-616汤姆猫小小勇士移动杭州哲信信息技术有限公司广州金科文化科技有限公司国新出审202378号ISBN978-7-498-10068-9汤姆猫17塞勒特大陆移动河北冠林数字出版有限公司上海赤森网络科技有限公司国新出审202377号ISBN978-7-498-10067-218环形旅舍移动客户端浙江出版集团数字传媒有限公司深圳艾希可洛科技有限公司国新出审202376号ISBN978-7-498-10066-5艾希可洛19遮天世界移动四川数字出版传媒有限公司成都星阅辰石文化发展有限公司国新出审202375号ISBN978-7-498-10065-8凯撒文化20异星漂流移动上海商国网络科技有限公司上海欢游网络科技有限公司国新出审202374号ISBN978-7-498-10064-121种地勇者移动宁波东海岸电子音像出版社有限公司杭州每日给力科技有限公司国新出审202373号ISBN978-7-498-10063-422蝶梦移动江苏凤凰数字传媒有限公司江苏凤凰数字传媒有限公司国新出审202372号ISBN978-7-498-10062-723无间梦境移动天津电子出版社有限公司海南无间幻境科技有限公司国新出审202371号ISBN978-7-498-10061-024凡人修仙传人界篇移动海南省电子音像出版社有限公司海南游虎网络科技有限公司国新出审202370号ISBN978-7-498-10060-3三七互娱25凤鸣岐山移动广东海燕电子音像出版社有限公司上海炽夜蝉网络科技有限公司国新出审202369号ISBN978-7-498-10059-726暮光幻想移动成都超级梦网络技术股份有限公司深圳冰川网络股份有限公司国新出审202368号ISBN978-7-498-10058-0冰川网络27暗夜地城移动安徽新华电子音像出版社南京掌中游网络科技有限公司国新出审202367号ISBN978-7-498-10057-328异尘达米拉移动上海乐蜀网络科技股份有限公司上海小牛互娱智能科技有限公司国新出审202366号ISBN978-7-498-10056-629龙神八部之西行纪移动上海恺英网络科技有限公司上海恺英网络科技有限公司国新出审202365号ISBN978-7-498-10055-9恺英网络30遇见梦幻岛移动厦门大学电子出版社有限责任公司武汉盛天游戏网络科技有限公司国新出审202364号ISBN978-7-498-10054-231蓝天卫士移动客户端咪咕互动娱乐有限公司咪咕互动娱乐有限公司国新出审202363号ISBN978-7-498-10053-532七重星云移动杭州润趣科技有限公司广州亦百网络科技有限公司国新出审202362号ISBN978-7-498-10052-833王国橡果传说移动北京联合出版有限责任公司北京爱谱雷科技有限公司国新出审202361号ISBN978-7-498-10051-134百川铸魂录移动天津电子出版社有限公司成都尺钧网络科技有限公司国新出审202360号ISBN978-7-498-10050-435千年之旅移动上海科学技术文献出版社有限公司上海英澈网络科技有限公司国新出审202359号ISBN978-7-498-10049-836火炬之光无限移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司心动网络股份有限公司国新出审202358号ISBN978-7-498-10048-1心动公司37终境传说移动杭州群游科技有限公司北京炳飞网络科技有限公司国新出审202357号ISBN978-7-498-10047-438元梦之星移动深圳市腾讯计算机系统有限公司深圳市腾讯天游科技有限公司国新出审202356号ISBN978-7-498-10046-7腾讯控股39黎明觉醒生机移动上海科学技术文献出版社有限公司上海盛齐信息技术有限公司国新出审202355号ISBN978-7-498-10045-0腾讯控股40蝶梦奇谭移动上海电子出版有限公司上海柠汐网络科技有限公司国新出审202354号ISBN978-7-498-10044-341魔力宝贝回忆移动华东师范大学电子音像出版社有限公司上海塔人网络科技股份有限公司国新出审202353号ISBN978-7-498-10043-642昨日硝烟移动浙江出版集团数字传媒有限公司浙江十勇士网络科技有限公司国新出审202352号ISBN978-7-498-10042-943魔力幻想移动上海同济大学电子音像出版社有限公司上海添量科技有限公司国新出审202351号ISBN978-7-498-10041-244晴空双子移动厦门游力信息科技有限公司杭州黑魔法科技有限公司国新出审202350号ISBN978-7-498-10040-545超进化物语2移动厦门雷霆互动网络有限公司深圳雷霆信息技术有限公司国新出审202349号ISBN978-7-498-10039-9吉比特雷霆游戏46惊奇剑士游戏机-Switch辽宁电子出版社有限责任公司西安西品网络科技有限公司国新出审202348号ISBN978-7-498-10038-247哪吒伏魔传移动黑龙江龙华数字出版股份有限公司成都九方互动信息技术有限公司国新出审202347号ISBN978-7-498-10037-548山河之志移动黑龙江科学技术出版社有限公司珠海始创科技有限公司国新出审202346号ISBN978-7-498-10036-849千古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