提振经济是首要任务，稳地产和支持平台经济发展是重要主线工作。从近期央行、银保监会重要会议内容来看：其一，提振经济是首要任务，扩大内需是关键，外贸也要稳住，预计2023年金融支持消费、投资政策将会持续加力。其二，2023年地产重点任务仍在保交楼和对地产企业的“分批管理”，推动改善优质房企资产负债表，需求侧政策或将继续推进。央行、银保监会均明确提及供需双侧发力稳定地产行业，供给端重在落实已经出台的“金融十六条”等工具，需求侧则根据地产形势变化及时调整。其三，继续加大对民营经济的支持力度，平台经济政策更趋积极，常态化监管下更突出支持，后续平台经济主要业务、平台经济企业上市政策等或有所调整。
　　发改委、住建部、工信部及国资委也于近期相继召开了年度会议，我们认为可以重点关注以下三点内容：
　　一是地产风险进入实质性化解阶段。住建部工作会议中明确要以“抓两头、带中间”，以“慢撒气”的方式进行地产企业风险化解，对于地产企业进行“分批管理”。一方面加大对优质企业的融资支持力度，具体政策主要为前期已出台的“金融十六条”等。另一方面本次会议强调“继续实行预售的，必须把资金监管责任落到位”，意味着当下预售资金监管制度并未放松。
　　二是鼓励工业大省主动挑大梁，推进重大技术科技攻关。工信部工作会议将“全力促进工业经济平稳增长”放在2023年工作任务的第一位，鼓励工业大省主动挑大梁。此外，本次会议突出强调加强关键产业链的建设（2023年第3项至第8项任务均于产业链建设相关），同当下“安全与发展”的主线相契合，预计2023年将针对信息数字领域、新能源领域等持续出台支持政策。
　　三是持续深化国企改革。随着国企改革三年行动方案收官，新一轮国企改革酝酿而出。本次国资委会议强明确“持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中”，意味着下一阶段国企战略性重组和专业整合将持续推进。此外，落实市场化机制、深度转换混改企业的经营机制以及增强国有资产监管效能也是后续改革重点。
　　截至1月18日，各省市已公布2023年重要经济指标目标。具体来看，2023年各省市GDP增速预期目标区间为4%-9.5%，20个省市的GDP增速目标大于等于6%，参考以往经验，北京、上海等发达省市的GDP增速目标同全国较为接近，预计2023年全国GDP增速目标为5%左右。其他重要指标来看，各省市2023年固定资产投资增速区间在3%-12%，各省市失业率目标区间在5%-6%之间，预期财政收入增速目标跨度不同省市较大，目标区间在3%-15%。
　　重点省市跟踪来看：多省落实中央经济工作会议部署，把扩大内需放在2023年工作首位，同时强调2023年产业政策重点是促进制造业的产业升级。扩大内需方面，北京提出把恢复和扩大消费摆在优先位置，发挥投资对优化供给结构的关键作用，上海提出增强消费对经济发展的基础性作用以及投资对优化供给结构的关键作用。浙江省提出兴起新一轮重大项目建设高潮，持续扩大有效投资。江苏省、广东省均提出支持大宗消费、加大服务消费促进力度，提高投资力度。产业政策方面，主要省市两会均提及要加强制造业的发展，同时大力发展科技产业，加快传统产业的数字化转型，其中涉及数字信息产业、新能源等多个领域。
　　海外机构观点方面，各机构对全球经济多较为悲观，中国经济增长受到看好。世界银行下调2023年全球经济增速预期至1.7%，并警告衰退风险；IMF认为经济增长放缓将在今年“触底”，新兴经济体或将受到逆全球化的进一步冲击；中国经济增长受到看好，高盛、摩根士丹利等均对中国经济前景表示乐观；IMF认为美国经济有望实现“软着陆”，而小摩则认为美联储持续紧缩会导致美国衰退。股市方面，高盛认为美股在2023年有望迎来反弹，摩根大通则判断美股仍有下跌空间；高盛和摩根士丹利均看好中国股市，同时将MSCI中国指数的12个月目标位从70上调至80。大宗商品方面，高盛和摩根士丹利均认为下半年石油价格将会迎来上涨。
　　风险提示：全球疫情反复、海外通胀超预期、美联储继续鹰派、地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度不及预期、比较研究的局限性、历史数据仅供参考、重点关注公司业绩不达预期风险等。

研究报告全文：2023年01月20日专题研究策略研究研究所TableTitle证券分析师胡国鹏S0350521080003两个视角看2023年经济工作如何展开hugpghzqcomcn联系人崔莹S0350121080050cuiyghzqcomcn国内政策与海外之声第22期最近一年走势投资要点沪深30000021提振经济是首要任务稳地产和支持平台经济发展是重要主线工作从近期央-00525行银保监会重要会议内容来看其一提振经济是首要任务扩大内需是关-01072键外贸也要稳住预计2023年金融支持消费投资政策将会持续加力其二-016182023年地产重点任务仍在保交楼和对地产企业的分批管理推动改善优质-02164房企资产负债表需求侧政策或将继续推进央行银保监会均明确提及供需-02710双侧发力稳定地产行业供给端重在落实已经出台的金融十六条等工具221222223224225227228229221022112212231需求侧则根据地产形势变化及时调整其三继续加大对民营经济的支持力度平台经济政策更趋积极常态化监管下更突出支持后续平台经济主要业务平台经济企业上市政策等或有所调整发改委住建部工信部及国资委也于近期相继召开了年度会议我们认为可相关报告以重点关注以下三点内容2022年A股深度复盘一波三折胡国鹏袁稻雨2023-01-15一是地产风险进入实质性化解阶段住建部工作会议中明确要以抓两头带策略专题研究报告从六因子看汇率与中间以慢撒气的方式进行地产企业风险化解对于地产企业进行分股市的关系胡国鹏2023-01-11批管理一方面加大对优质企业的融资支持力度具体政策主要为前期已出策略专题研究报告PMI触底回升阶段应如台的金融十六条等另一方面本次会议强调继续实行预售的必须把资何布局胡国鹏袁稻雨2023-01-08金监管责任落到位意味着当下预售资金监管制度并未放松策略专题研究报告2023年十大关键词胡国鹏袁稻雨2023-01-01二是鼓励工业大省主动挑大梁推进重大技术科技攻关工信部工作会议将全策略专题研究报告年末年初市场风格如何力促进工业经济平稳增长放在2023年工作任务的第一位鼓励工业大省主动演绎胡国鹏袁稻雨2022-12-25挑大梁此外本次会议突出强调加强关键产业链的建设2023年第3项至第8项任务均于产业链建设相关同当下安全与发展的主线相契合预计2023年将针对信息数字领域新能源领域等持续出台支持政策三是持续深化国企改革随着国企改革三年行动方案收官新一轮国企改革酝酿而出本次国资委会议强明确持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中意味着下一阶段国企战略性重组和专业整合将持续推进此外落实市场化机制深度转换混改企业的经营机制以及增强国有资产监管效能也是后续改革重点截至1月18日各省市已公布2023年重要经济指标目标具体来看2023年各省市GDP增速预期目标区间为4-9520个省市的GDP增速目标大于等于6参考以往经验北京上海等发达省市的GDP增速目标同全国较为接近预计2023年全国GDP增速目标为5左右其他重要指标来看各省市2023年固定资产投资增速区间在3-12各省市失业率目标区间在5-6之间预期国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告财政收入增速目标跨度不同省市较大目标区间在3-15重点省市跟踪来看多省落实中央经济工作会议部署把扩大内需放在2023年工作首位同时强调2023年产业政策重点是促进制造业的产业升级扩大内需方面北京提出把恢复和扩大消费摆在优先位置发挥投资对优化供给结构的关键作用上海提出增强消费对经济发展的基础性作用以及投资对优化供给结构的关键作用浙江省提出兴起新一轮重大项目建设高潮持续扩大有效投资江苏省广东省均提出支持大宗消费加大服务消费促进力度提高投资力度产业政策方面主要省市两会均提及要加强制造业的发展同时大力发展科技产业加快传统产业的数字化转型其中涉及数字信息产业新能源等多个领域海外机构观点方面各机构对全球经济多较为悲观中国经济增长受到看好世界银行下调2023年全球经济增速预期至17并警告衰退风险IMF认为经济增长放缓将在今年触底新兴经济体或将受到逆全球化的进一步冲击中国经济增长受到看好高盛摩根士丹利等均对中国经济前景表示乐观IMF认为美国经济有望实现软着陆而小摩则认为美联储持续紧缩会导致美国衰退股市方面高盛认为美股在2023年有望迎来反弹摩根大通则判断美股仍有下跌空间高盛和摩根士丹利均看好中国股市同时将MSCI中国指数的12个月目标位从70上调至80大宗商品方面高盛和摩根士丹利均认为下半年石油价格将会迎来上涨风险提示全球疫情反复海外通胀超预期美联储继续鹰派地缘政治扰动加剧产业政策推进速度不及预期比较研究的局限性历史数据仅供参考重点关注公司业绩不达预期风险等请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1从部门视角看2023年经济工作如何展开511央行及银保监会地产平台经济政策加码512财政部适度扩大支出规模提高效率是关键613发改委住建部工信部及国资委72从地方两会看2023年工作如何展开921重要指标比较922重点省市跟踪103海外之声1231海外机构观点12311IMF12312世界银行12313高盛12314摩根士丹利13315摩根大通134风险提示13请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录表1提振经济是首要任务稳地产和支持平台经济发展是重要主线工作5表2助力地产与平台经济推动银行保险监管工作再上新台阶6表3适度扩大支出规模提高效率是关键6表4着力稳增长稳就业稳物价大力提振市场信心积极扩大国内有效需求7表5抓两头带中间以慢撒气的方式防范化解风险8表6鼓励工业大省主动挑大梁推进重大技术科技攻关8表7加快优化调整国有资本布局结构9表82023年各省市重要经济指标9表9落实中央经济工作会议部署把扩大内需摆在首要位置11表102023各地产业政策重点都提到要促进制造业产业集群建设和推动科技产业发展11请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1从部门视角看2023年经济工作如何展开11央行及银保监会地产平台经济政策加码提振经济是首要任务稳地产和支持平台经济发展是重要主线工作从近期央行银保监会重要会议内容来看其一提振经济是首要任务扩大内需是关键外贸也要稳住预计2023年金融支持消费投资政策将会持续加力此外银保监会提及不断优化进出口贸易金融服务意味着在近几个月外需持续走弱背景下贸易金融政策也将加码其二2023年地产重点任务仍在保交楼和对地产企业的分批管理推动改善优质房企资产负债表需求侧政策或将继续推进央行银保监会均明确提及供需双侧发力稳定地产行业供给端重在落实已经出台的金融十六条第二支箭第三支箭等工具需求侧则根据地产形势变化及时调整其三继续加大对民营经济的支持力度平台经济政策更趋积极常态化监管下更突出支持后续平台经济主要业务平台经济企业上市政策等或有所调整表1提振经济是首要任务稳地产和支持平台经济发展是重要主线工作会议领域主要内容2023年预计我国通胀水平总体仍将保持温和但也要关注通胀反弹的潜在可能性一方面我国供给总体充裕需求尚在恢复过去也没有超发货币通胀是有望保持稳定的通胀当前我国经济还处于恢复发展过程中产业链供应链运转较为通畅有效需求不足仍是主要矛盾产出缺口依然为负着力支持扩大国内需求保持流动性合理充裕适时靠前发力积极配合财政政策和社会政策加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业支持力度多渠道增加城乡居民收入在总量总量上确保社会总需求得到有力支撑但也要合理适度不搞大水漫灌平衡好稳增长稳就业和稳物价的关系国务院新闻办央行在研究推出另外几项结构性工具主要重点支持房地产市场平稳运行包括保交楼贷房地产就2022年金款支持计划住房租赁贷款支持计划民企债券融资支持工具等融统计数据举金融管理部门将认真贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神坚持两个毫不动摇行发布会坚持发展和规范并重支持平台经济健康发展一是继续推动相关平台企业加快剩余少数2023年1月问题整改善始善终完成整改工作二是提升常态化监管水平进一步完善监管制度机制13日平台经济加强监管科技力量建设支持平台企业合规经营稳慎发展金融业务并对违法违规金融活动零容忍三是研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施支持平台企业提升科技创新能力和服务质效巩固和增强国际竞争力在引领发展创造就业国际竞争中大显身手一是进一步加大对民营小微企业的信贷支持力度二是进一步扩大民营企业债券融资规民营经济模下一步将进一步优化民营企业债券融资支持机制扩大民营企业发债融资规模三是进一步提升民营小微企业金融服务水平当前和今后人民币汇率走势会受到国内外经济金融形势国际收支市场风险偏好等多重汇率因素影响短期测不准是必然的2023年中国人人民银行系统要大力提振市场信心突出做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运民银行工作会总量行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长有效防范化解重大金融风险持续深化议金融改革开放房地产稳经济大盘重点领域得到有力金融支持全力维护房地产市场稳健运行要加大金融对国请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告2023年1月内需求和供给体系的支持力度落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展4日会议要求要持续深化金融改革继续完善金融基础设施统筹监管框架加强平台企业金平台经济融业务常态化监管资料来源中国政府网中国人民银行国海证券研究所表2助力地产与平台经济推动银行保险监管工作再上新台阶会议领域主要内容全力支持经济运行整体好转把支持恢复和扩大消费摆在优先位置做好对投资的融资保总量障支持社会领域加快补短板不断优化进出口贸易金融服务大力发展普惠金融全面推进乡村振兴努力促进金融与房地产正常循环坚持房住不炒定位落实金融十六条措施因房地产城施策实施差别化信贷政策推动房地产业向新发展模式平稳过渡金融管理部门将坚持两个毫不动摇发展和规范并重将从三个方面支持平台经济健银保监会2023平台经济康发展包括继续推动相关平台企业加快剩余少数问题的整改善始善终完成整改工作年工作会议提升常态化监管水平研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施2023年1月加快推动中小银行改革化险积极稳妥推进城商行农信社风险化解稳步推进村镇银行13日金融改革改革重组鼓励多渠道补充中小银行资本统筹推进保险公司回归本源和风险处置坚决整治恶性竞争乱象研究出台保险公司监管评级和分类监管制度积极推动信托等非银机构聚焦主业转型发展引导信托公司发展本风险防范源业务持续拆解类信贷影子银行加快推进金融资产管理公司改革有效应对信用风险集中反弹督促银行机构做实资产分类加大不良资产处置力度积极配合化解地方政府债务风险资料来源中国银保监会国海证券研究所12财政部适度扩大支出规模提高效率是关键2023年财政政策支持力度或适度扩大重在优化支持结构提升支出效率突出两个加强财政政策在本轮稳增长中发挥着主要作用2023年财政总量政策力度或适度提高主要体现为适度扩大财政支出力度赤字规模结构上提升支持效率财政资源向效率高的地方项目倾斜加强对存量财政资源的盘活力度此外突出两个加强一是针对地方财政压力加强地方转移支付力度二是针对民生重大战略等重点领域加强财政支持力度表3适度扩大支出规模提高效率是关键会议领域主要内容完善税费支持政策根据实际情况该延续的延续该优化的优化着力纾解企业困难加强财政资源统筹优化组合财政赤字专项债贴息等工具适度扩大财政支出规模为落实国家重大战略任务提供财力保障大力优化支出结构坚持有保有压积极支持科总体要技攻关乡村振兴区域重大战略教育基本民生绿色发展等重点领域从严控制一求般性支出不断提高支出效率均衡区域间财力水平持续增加中央对地方转移支付健全县级财力长效保障机制促进基本公共服务均等化严肃财经纪律严格财政收支规范管理坚决制止违法违规举债行为切实防范财政风险2022年全国财政市场增强财政政策的针对性有效性优化完善助企纾困政策激发各类市场主体活力落实落请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告工作视频会议细就业优先政策大力提振市场主体信心2022年12月提升科技投入效能强化高水平科技自立自强推动产业结构优化升级支持加快建设农产业29日业强国推动建设现代化产业体系发挥财政稳投资促消费作用强化政府投资对全社会投资的引导带动促进恢复和扩大消经济费加力稳定外贸外资着力扩大国内需求深化对外财经交流合作积极参与全球经济治理加强多双边经贸合作支持高质量共建一带一路推进更高水平对外开放切实兜牢民生底线支持建设高质量教育体系促进提高医疗卫生服务能力健全社会保民生障体系持续改善生态环境质量坚决兜住基层三保底线资料来源财政部国海证券研究所13发改委住建部工信部及国资委发改委住建部工信部及国资委也于近期相继召开了年度会议我们认为可以重点关注以下三点内容一是地产风险进入实质性化解阶段2023年1月17日住建部工作会议中明确要以抓两头带中间以慢撒气的方式进行地产企业风险化解对于地产企业进行分批管理一方面加大对优质企业的融资支持力度具体政策主要为前期已出台的金融十六条等另一方面本次会议强调继续实行预售的必须把资金监管责任落到位意味着当下预售资金监管制度并未放松二是鼓励工业大省主动挑大梁推进重大技术科技攻关2023年1月11日工信部工作会议将全力促进工业经济平稳增长放在2023年工作任务的第一位鼓励工业大省主动挑大梁此外本次会议突出强调加强关键产业链的建设2023年第3项至第8项任务均于产业链建设相关同当下安全与发展的主线相契合预计2023年将针对信息数字领域新能源领域等持续出台支持政策三是持续深化国企改革随着国企改革三年行动方案收官新一轮国企改革酝酿而出2022年12月28日国资委会议强明确持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中意味着下一阶段国企战略性重组和专业整合将持续推进此外落实市场化机制深度转换混改企业的经营机制以及增强国有资产监管效能也是后续改革重点表4着力稳增长稳就业稳物价大力提振市场信心积极扩大国内有效需求会议领域主要内容着力稳增长稳就业稳物价大力提振市场信心积极扩大国内有效需求充分发挥消费的基全国发扩大内需础作用和投资的关键作用推动经济运行整体好转展和改全力打通制约高质量发展的卡点瓶颈强化高水平科技自立自强加快建设现代化产业体系建革工作产业发展设现代物流体系积极稳妥推进碳达峰碳中和推动构建高水平社会主义市场经济体制推进高会议水平对外开放2022城乡区域扎实推动区域城乡重大战略部署落地切实做好民生保障年12月进一步提高防范化解重大风险能力强化粮食能源资源重要产业链供应链安全保障以新安28日安全保障全格局保障新发展格局资料来源国家发改委国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告表5抓两头带中间以慢撒气的方式防范化解风险会议领域主要内容以增信心防风险促转型为主线促进房地产市场平稳健康发展大力支持刚性和改善性住房需求毫不动摇坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因城施策精准施策推进总体要求保交楼保民生保稳定工作化解企业资金链断裂风险努力提升品质建设好房子整治房地产市场秩序让人民群众放心购房放心租房保障房建大力增加保障性租赁住房供给扎实推进棚户区改造新开工建设筹集保障性租赁住房公全国住房和设租房和棚改安置住房360万套间积极发挥住房公积金作用推进住房公积金数字化发展城乡建设工以实施城市更新行动为抓手着力打造宜居韧性智慧城市在设区的城市全面开展城市作会议体检今年在城市开展完整社区建设试点新开工改造城镇老旧小区53万个以上加快城城市更新2023年1市基础设施更新改造新开工城市燃气管道等老化更新改造10万公里以上改造建设雨水管月17日网15万公里以上因地制宜推进地下综合管廊建设要抓两头带中间以慢撒气的方式防范化解风险一头抓出险房企一方面帮助企业自救另一方面依法依规处置该破产的破产该追责的追责一头抓优质房企防范风险一视同仁支持优质国企民企改善资产负债状况三是促进转型各项制度要从解决有没有转向解决好不好有条件的可以进行现房销售继续实行预售的必须把资金监管责任落到位防止资金抽逃不能出现新的交楼风险资料来源住建部国海证券研究所表6鼓励工业大省主动挑大梁推进重大技术科技攻关会议领域主要内容稳住汽车等大宗消费实施消费品三品行动深化信息消费示范城市建设扩大适老扩大消费化家居产品和生活用品供给制造业支持企业加大设备更新和技术改造做好制造业重点外资项目服务保障工作围绕制造业重点产业链找准关键核心技术和零部件卡脖子薄弱环节一链一策推产业链自进强链补链稳链强化产业链上下游大中小企业协同攻关促进全产业链发展推进关主可控键核心技术攻关工程健全揭榜挂帅长效机制不断丰富产业生态在重点领域布局一批产业基础共性技术中心重点发展一批市场急需的基础零部件和关键产业基础材料加快新型元器件产业化应用加快突破石化船舶航空等重点行业工业软件推再造广应用一批先进绿色基础制造工艺继续实施制造业创新中心建设工程做优做强部重点全国工业和信实验室息化工作会议重大技术加快大飞机产业化发展推动工业母机高质量发展坚持研发制造和推广应用两端发力2023年1装备加快高端医疗装备农机装备深远海装备自然灾害防治技术装备等高端专用装备发展月11日健全市场化法治化化解过剩产能长效机制严格执行钢铁水泥玻璃等产能置换政策优化布局乙烯煤化工等重大项目提高钢铁等重点行业产业集中度实施制造业数字化传统制造转型行动出台促进装备数字化政策措施发展服务型制造全面落实工业领域以及重点业行业碳达峰实施方案加强绿色低碳技术改造提高工业资源综合利用效率和清洁生产水平实施先进制造业集群发展专项行动推进国家新型工业化产业示范基地建设用市场化办法促进优势新能源汽车整车企业做强做大和配套产业发展提高光伏产业全球新兴产业竞争力加快推动人工智能物联网车联网绿色低碳等产业创新发展制定未来产业发展行动计划实施机器人应用行动鼓励支持有条件的地方先行先试信息通信出台推动新型信息基础设施建设协调发展的政策措施加快5G和千兆光网建设启动宽请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告业带边疆建设全面推进6G技术研发完善工业互联网技术体系标准体系应用体系推进5G行业虚拟专网建设完善电信业务市场发展政策强化APP全流程全链条治理加强个人信息保护用户权益保护增强网络和数据安全保障能力加快安全产业创新发展资料来源工信部国海证券研究所表7加快优化调整国有资本布局结构部门领域主要内容着力抓好新一轮国企改革深化提升行动深化完善中国特色国有企业现代公司治理落实市场国企改革化机制积极稳妥深化混合所有制改革持续强化新一轮国企改革的组织领导不断提高国有企业核心竞争力和增强核心功能着力推进国有资本布局优化和结构调整持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中加大地方国资企业布局能源资源粮食供应保障战略性物资储备等领域布局力度进一步突出实业聚焦主业深委负责人结构入推进战略性重组和专业化整合不断提升服务构建新发展格局和推动地方经济社会发展的能会议2023力水平年1月12着力防范化解重大风险密切关注地方融资平台风险做好债务房地产金融投资安全日风险防控环保等重点领域风险防控加快健全风险监测防控工作体系牢牢守住不发生重大风险的底线着力增强国有资产监管效能进一步加强专业化体系化法治化监管加大国有资产监督力国资监管度不断巩固完善业务监督综合监督责任追究三位一体监督工作体系优化国资监管方式持续深化集中统一监管以有力有效的监管更好保障服务国资国企高质量发展资料来源国务院国资委国海证券研究所2从地方两会看2023年工作如何展开21重要指标比较截至1月18日各省市已公布2023年重要经济指标目标具体来看2023年各省市GDP增速预期目标区间为4-9520个省市的GDP增速目标大于等于6参考以往经验北京上海等发达省市的GDP增速目标同全国较为接近预计2023年全国GDP增速目标为5左右其他重要指标来看各省市2023年固定资产投资增速区间在3-12增速-目标增速各省市失业率目标区间在5-6之间预期财政收入增速不同省市跨度较大目标区间在3-15表82023年各省市重要经济指标目标省市GDP目标增速固定资产投资增速失业率财政收入增速北京4554天津43554河北665556山西67555内蒙古6106辽宁510555吉林6766请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告黑龙江6869上海55555江苏5555浙江555安徽6510557福建66556江西7855山东56555河南610555湖北651055湖南657558广东58555广西55865海南95125515重庆610四川66贵州65556云南69555西藏85陕西55553甘肃610556青海555宁夏65105555新疆7115510资料来源各省市政府官网新华报业网中国新闻网央广网潇湘晨报鲁网涧西融媒澎湃新闻证券时报每经网新浪网国海证券研究所22重点省市跟踪多省落实中央经济工作会议部署在政府工作报告中把扩大内需放在2023年工作首位同时强调2023年产业政策重点是促进制造业的产业升级关于2023年的扩大内需工作北京提出把恢复和扩大消费摆在优先位置发挥投资对优化供给结构的关键作用发展巩固高精尖产业上海提出增强消费对经济发展的基础性作用以及投资对优化供给结构的关键作用浙江省提出把激活和扩大消费摆在优先位置同时兴起新一轮重大项目建设高潮持续扩大有效投资江苏省提出积极扩大有效需求大力提振消费市场广东省提出支持大宗消费加大服务消费促进力度提高投资力度福建省提出优先恢复和扩大消费强化政府投资和政策激励鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目山东省提出大力推动恢复和扩大消费大力推进重大产业项目关于2023年的产业政策重点北京市上海市浙江省江苏省广东省福建省山东省的两会上都提到要加强制造业的发展同时大力发展科技产业加快传统产业的数字化转型请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告表9落实中央经济工作会议部署各省的政府工作报告中都把扩大内需摆在首要位置省市消费端投资端北京市把恢复和扩大消费摆在优先位置发挥投资对优化供给结构的关键作用发展巩固高精尖产业上海市增强消费对经济发展的基础性作用全力打增强投资对优化供给结构的关键作用开工建设13号线东延伸造东西两片国际级消费集聚区办好五等轨道交通线加快建设上海示范区线沪苏湖铁路上海段五购物节浙江省把激活和扩大消费摆在优先位置进一步提兴起新一轮重大项目建设高潮持续扩大有效投资按照千升传统消费培育新型消费推动消费复苏项万亿工程年度计划安排省重大项目1000个左右完成年回暖力争社会消费品零售总额增长45左度投资1万亿元以上带动固定资产投资增长6以上做好重右支持平台经济高质量发展促进房地产大项目谋划工作推动更多项目进入国家盘子统筹推进重大市场平稳健康发展坚持房住不炒支基础设施项目建设创新投融资机制全面落实省市县三级督持刚性和改善性住房需求解决好新市民导服务机制青年人等住房问题江苏省积极扩大有效需求大力提振消费市场着力扩大有效投资突出抓好220个升级重大项目和纳入国家十四五规划的102项重大工程建设广东省支持大宗消费加大服务消费促进力度全年安排省重点建设项目1530个年度计划投资一万亿元简称广汕汕高铁等项目建设推进深中狮子洋黄茅海等跨海通道建设加快沿海疏港铁路建设支持大型加工产业区福建省强化优先恢复和扩大消费深化全闽乐购强化政府投资和政策激励鼓励和吸引更多民间资本参与国家支持住房改善新能源汽车养老服务等消重大工程和补短板项目加快实施十四五重大工程适度费超前布局一批稳基础优结构利长远的项目山东省大力推动恢复和扩大消费大力推进重大产业项目大力深化基础设施七网行动资料来源新京报新民网杭州网中国江苏网广东省人民政府官网福建省人民政府官网山东省人民政府官网国海证券研究所表102023年各地政府工作报告中的产业政策都提到要促进制造业产业集群建设和推动科技产业发展省市领域主要内容科技教育文坚持规划引领持续优化提升首都功能深化非首都功能疏解推动构建更加紧密的京津冀协北京市化同发展格局强化教育科技人才支撑加快建设国际科技创新中心扎实推进全国文化中心建设增强大国首都文化软实力科技教育着力实施国家重大战略任务全力推进浦东引领区建设着力强化教育科技人才支撑大力推上海市进高水平人才高地建设着力推动城市数字化转型制造业科技聚焦415X先进制造业集群建设促进制造业稳健运行结构优化着力实施科技创新和人浙江省教育文化才强省首位战略强化教育科技人才的基础性战略性支撑以山海协作工程和千村示范万村整治工程实施20周年为新起点持续提高区域城乡协调发展水平制造业加快构建现代化产业体系进一步提升先进制造业集群能级加快服务业新体系加快智能化江苏省改造数字化转型更大力度支持专精特新企业发展强化金融支撑和能源电力保供提升四大经济质量提高制造业竞争力聚焦高端化智能化绿色化强链延链补链质制造业新兴产福建省量品牌建设提升服务业规模质效实施引金入闽推动现代流通体系建设济吉特移业动现代服务业同先进制造业现代农业深度融合以数字赋能生活性服务业制造业新兴产以实体经济为本坚持制造业当家提质壮大现有的8个万亿元级产业集群加速新兴产业集广东省业群建设实施龙头企业保链稳链工程汽车零部件产业强链工程山东省制造业科技扎实推进先进制造业强省行动推动高端化提升推动智能化发展推动绿色转型资料来源新京报新民网杭州网中国江苏网广东省人民政府官网福建省人民政府官网山东省人民政府官网国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告3海外之声31海外机构观点海外机构观点方面各机构对全球经济多较为悲观中国经济增长受到看好世界银行下调2023年全球经济增速预期至17并警告衰退风险IMF认为经济增长放缓将在今年触底新兴经济体或将受到逆全球化的进一步冲击中国经济增长受到看好高盛摩根士丹利等均对中国经济前景表示乐观IMF认为美国经济有望实现软着陆而小摩则认为美联储持续紧缩会导致美国衰退股市方面高盛认为美股在2023年有望迎来反弹摩根大通则判断美股仍有下跌空间高盛和摩根士丹利均看好中国股市同时将MSCI中国指数的12个月目标位从70上调至80大宗商品方面高盛和摩根士丹利均认为下半年石油价格将会迎来上涨311IMF经济2023年全球经济增长动能仍弱美国有望实现软着陆预计2023年全球经济增速为27经济增长放缓将在今年触底并在2023年底和2024年开始好转如果逆全球化趋势进一步加重将导致全球产出削减高达7即便是有限的经济分裂也将导致全球GDP减少02新兴经济体所受冲击更为严重美国方面尽管美国为对抗通货膨胀而提高了利率但美国劳动力市场仍然有弹性消费者需求仍然强劲美国经济或将避免衰退312世界银行经济将2023年全球GDP增速预期由30下调至17全球经济存在衰退风险发达经济体的增长将大幅放缓美国2023年经济增速由22下调至05新兴市场和发展中经济体的前景尤其黯淡鉴于脆弱的经济状况任何新的不利事态发展比如高于预期的通胀为遏制通胀而突然加息新冠大流行卷土重来或地缘政治紧张局势升级等都可能将全球经济推入衰退313高盛经济欧元区2023年有望避免衰退中国经济增长的预测进一步上调欧元区方面鉴于能源危机欧元区冬季几个月的经济增长将继续疲软但得益于暖冬欧洲天然气价格近期迅速落至俄乌冲突前的水平通胀预期也有所降温因此将欧元区经济由此前预期的衰退上调至增长06中国方面随着中国政府近期持续优化防疫举措宏观经济也有望迎来强劲增长动力对中国今年经济增长预测从原本预计的增长45调高07个百分点至52股市美股2023年有望反弹12中国股市有望上涨15美股方面即使在美国经济温和收缩的情况下标准普尔500指数也将在2023年反弹多达12因为该指数去年下跌了19估值重置的很大一部分已经完成中国股市方面由于中国股票估值较低且房地产互联网监管政策和地缘政治等多个领域出现请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告了积极转向因此将MSCI中国指数的12个月目标位从70上调至80大宗商品2023年大宗商品整体乐观原油方面预计2023年全球石油需求将增长270万桶日推动市场在下半年进入短缺状态并在第四季将布伦特原油价格推高至每桶105美元同时欧佩克强大的定价权将限制油价的下行风险铝价方面欧洲和中国的需求上升可能导致供应短缺预计铝的价格将在未来12个月内攀升至每吨3750美元314摩根士丹利经济对中国经济和市场前景保持乐观态度中国的重新开放将对中国经济形成有力提振将中国今年经济增长预期由54上调至57股市进一步上调了对中国股市的目标位并预计中国股市2023年将在全球表现最佳除防疫政策调整外中国股市还拥有多项宏观利好因素因此维持增配MSCI中国指数并将该指数年底目标位从70点上调至80点中国股市或将成为下一阶段全球股市的领跑者大宗商品全球石油市场下半年将收紧石油年底将上涨至每桶110美元中国重新开放航空业复苏俄罗斯供应风险美国页岩油产能放缓以及拜登政府停止释放战略石油储备等因素都将支撑油价上涨预计石油市场将在第二季度趋于平衡并在第三和第四季度趋于紧张从而支撑石油在年底上涨至110美元315摩根大通经济若美联储持续紧缩美国经济或在年底前陷入衰退为确保通胀继续上行的预期不会在美国企业和消费者中扎根美联储可能准备遏制经济增长破坏需求由于美联储在金融环境中实施收紧措施的滞后效应以及他们发出的进一步加息信号预计美国经济将在今年年底前陷入衰退股市美联储不会轻易转向宽松美股在触底之前至少还有7的下跌空间考虑到美联储将继续维持鹰派作风叠加企业盈利面临相当大的阻力标准普尔500指数将至少跌至3600点也即较目前水平下跌74风险提示全球疫情反复海外通胀超预期美联储继续鹰派地缘政治扰动加剧产业政策推进速度不及预期比较研究的局限性历史数据仅供参考重点关注公司业绩不达预期风险等请务必阅读正文后免责条款部分13国海证券股份有限公司策略研究小组介绍胡国鹏研究所副所长策略组首席分析师11年策略研究经验十四届新财富策略研究入围西南财经大学金融学硕士金融界慧眼识券商行业配置榜连续5年前五2010-2014年策略高级分析师2014-2021年首席分析师所长助理侧重经济形势分析市场趋势研判和行业配置袁稻雨策略联席首席分析师5年策略研究经验约翰霍普金斯大学硕士侧重市场趋势研判与产业专题研究国别比较等陈鑫宇帝国理工学院风险管理与金融工程硕士侧重专题研究大类资产配置等陈婉妤伦敦政治经济学院硕士侧重行业比较国别比较以及消费板块研究等崔莹对外经济贸易大学硕士侧重政策跟踪与分析产业专题研究等分析师承诺胡国鹏本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分