一周大事记
　　国内：各地政府工作报告出炉，多部门部署新年工作。1月15日，31个省市自治区政府工作报告均已发布，2023年地方GDP增速目标平均为5.9%，工作重点多在促消费稳投资上，预计全年经济稳中向好，消费、数字化、新基建等机会建议关注；16日，12月70个大中城市商品住宅销售价格指数显示出一线城市新房价格率先止跌，全国住房和城乡建设工作会议强调2023年12个方面重点工作，保障房开工力度不减，城市更新进度加快，预计房地产市场逐步企稳，基建投资也将得到提振；17日，2022年央企经济运行情况新闻发布会召开，明年央企将围绕六个着力点做好八方面工作，专业化整合将加快推进，重点在检验检测、医疗健康、装备制造、矿产资源、煤电等领域；17日，全国多地宣布发放消费券，随着疫情防控进入新阶段，线下消费场景逐步恢复，有望带动春节期间的消费，今年各地的消费市场将呈现出逐步回暖态势；18日，国家发改委召开1月新闻发布会，部署2023年五方面工作，进一步支持新型基础设施建设，预计专项债仍将继续适度靠前发力支持基建投资稳增长。
　　海外：日央行打破预期延续宽松，中美经贸合作更趋明朗。1月16日，2023年达沃斯世界经济论坛年会开幕，主题为“在分裂的世界中加强合作”。全球经济下行压力不断累积的背景下，中国经济有望继续发挥“稳定锚”的作用；18日，英国12月CPI同比上涨10.5%，连续第二个月回落，欧元区12月CPI同比增长9.2%。由于能源价格走低、供应链问题好转、央行持续加息，欧洲通胀压力有所缓解，但服务通胀仍有韧性，欧洲央行可能将维持紧缩货币政策，加息节奏或逐步放缓；18日，日央行维持宽松货币政策不变，黑田东彦表示日本央行将继续大规模购买债券。官员们认为日本尚未走出通缩，日央行可能将继续维持宽松的货币政策；18日，IEA上调全球石油需求预期，主要由中国防疫政策优化后的需求贡献，并表示俄罗斯的供应和中国防疫限制的放开两个不确定因素将主导2023年的国际油价，预计油价短期延续震荡偏强走势；18日，刘鹤和耶伦在瑞士举行会晤，传递出中美双方在金融经贸领域合作的明确信号，预计2023年中美关系走向更趋明朗，经贸金融领域合作将更密切。
　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比上升5.01%，阴极铜期货结算价周环比上升2.79%，铁矿石期货结算价周环比小幅下降；中游：唐山钢厂高炉开工率较上周上升0.79个百分点，水泥价格指数周环比下降1.40%，动力煤价格周环比下降3.06%；下游：房地产销售周环比下降31.90%，汽车零售表现同比偏弱；物价：蔬菜价格周环比上升9.01%，猪肉价格周环比下降4.65%。
　　下周重点关注：日央行2022年12月货币政策会议纪要（周一）；美、英、法、德、欧元区1月Markit PMI、德国2月Gfk消费者信心指数（周二）；美国第四季度GDP、PCE物价指数、12月批发库存、新屋销售（周四）；中国12月规上工业企业利润、日本1月东京CPI、德国1月CPI、美国1月密歇根大学消费者信心指数（周五）。
　　风险提示：国内疫情影响超预期、政策落地不及预期，海外经济超预期衰退。
　　

研究报告全文：202TableReportInfo3年01月20日证券研究报告宏观定期报告宏观周报116-120地方两会圈定重点政策扬帆待佳节摘要西南证券研究发展中心TableSummary一周大事记TableAuthor分析师叶凡国内各地政府工作报告出炉多部门部署新年工作1月15日31个省市执业证号S1250520060001自治区政府工作报告均已发布2023年地方GDP增速目标平均为59工电话010-57631106作重点多在促消费稳投资上预计全年经济稳中向好消费数字化新基建邮箱yefanswsccomcn等机会建议关注16日12月70个大中城市商品住宅销售价格指数显示出一分析师王润梦线城市新房价格率先止跌全国住房和城乡建设工作会议强调2023年12个方执业证号S1250522090001面重点工作保障房开工力度不减城市更新进度加快预计房地产市场逐步电话010-57631299企稳基建投资也将得到提振17日2022年央企经济运行情况新闻发布会邮箱wangrmswsccomcn召开明年央企将围绕六个着力点做好八方面工作专业化整合将加快推进联系人刘彦宏重点在检验检测医疗健康装备制造矿产资源煤电等领域17日全电话010-55758502国多地宣布发放消费券随着疫情防控进入新阶段线下消费场景逐步恢复邮箱liuyanhongswsccomcn有望带动春节期间的消费今年各地的消费市场将呈现出逐步回暖态势18相关研究日国家发改委召开1月新闻发布会部署2023年五方面工作进一步支持新型基础设施建设预计专项债仍将继续适度靠前发力支持基建投资稳增长1收官答卷消费投资暖意可期2022年经济数据点评2023-01-17海外日央行打破预期延续宽松中美经贸合作更趋明朗1月16日20232全年外贸稳定增长岁末国内外压力仍年达沃斯世界经济论坛年会开幕主题为在分裂的世界中加强合作全球在12月贸易数据点评经济下行压力不断累积的背景下中国经济有望继续发挥稳定锚的作用2023-01-1518日英国12月CPI同比上涨105连续第二个月回落欧元区12月CPI3地方两会进行时重点在促消费稳投资同比增长92由于能源价格走低供应链问题好转央行持续加息欧洲2023-01-13通胀压力有所缓解但服务通胀仍有韧性欧洲央行可能将维持紧缩货币政策4通胀压力仍低后续走势如何12加息节奏或逐步放缓18日日央行维持宽松货币政策不变黑田东彦表示月通胀数据点评2023-01-13日本央行将继续大规模购买债券官员们认为日本尚未走出通缩日央行可能5双因素拖累数据政策继续呵护12将继续维持宽松的货币政策18日IEA上调全球石油需求预期主要由中国月社融数据点评2023-01-11防疫政策优化后的需求贡献并表示俄罗斯的供应和中国防疫限制的放开两个6波动与趋势如何看大宗商品的超级周不确定因素将主导2023年的国际油价预计油价短期延续震荡偏强走势18期2023-01-09日刘鹤和耶伦在瑞士举行会晤传递出中美双方在金融经贸领域合作的明确7政策工具蓄势加力海外经济运行偏弱信号预计2023年中美关系走向更趋明朗经贸金融领域合作将更密切2023-01-07高频数据上游布伦特原油现货均价周环比上升501阴极铜期货结算价8疫情冲击景气继续探底12月PMI49599数据点评2023-01-01周环比上升279铁矿石期货结算价周环比小幅下降中游唐山钢厂高炉开工率较上周上升079个百分点水泥价格指数周环比下降140动力煤9新年将启政策何期2022-12-30价格周环比下降306下游房地产销售周环比下降3190汽车零售表10三年国改收官新篇章如何续写2022-12-29现同比偏弱物价蔬菜价格周环比上升901猪肉价格周环比下降465下周重点关注日央行2022年12月货币政策会议纪要周一美英法德欧元区1月MarkitPMI德国2月Gfk消费者信心指数周二美国第四季度GDPPCE物价指数12月批发库存新屋销售周四中国12月规上工业企业利润日本1月东京CPI德国1月CPI美国1月密歇根大学消费者信心指数周五风险提示国内疫情影响超预期政策落地不及预期海外经济超预期衰退请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报116-120目录1一周大事记111国内各地政府工作报告出炉多部门部署新年工作112海外日央行打破预期延续宽松中美经贸合作更趋明朗42国内高频数据721上游原油阴极铜价格周环比上升铁矿石价格周环比下降722中游高炉开工率上升水泥动力煤价格周环比下降723下游房地产销售周环比下降汽车零售表现同比偏弱824物价蔬菜价格周环比上涨猪肉价格周环比下降93下周重点关注10请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报116-1201一周大事记11国内各地政府工作报告出炉多部门部署新年工作地方两会GDP目标确定多地密集点题促消费稳投资截止2023年1月15日我国31个省市自治区政府工作报告均已作出总量指标目标定调稳中求进与去年12月中央经济工作会议的要求一致经济发展方面2023年地方GDP增速目标平均为59较2022年的63平均目标下调04个百分点与2020年基本持平其中与2021年的目标相比31个省市自治区中有21个下调了增速目标6个省市持平4个省市在表述上上调了增速目标具体看河南省贵州省浙江省云南省天津市下调幅度最大为1其余降幅约为05个百分点GDP总量排名前四的省份增长目标相对较低GDP占全国比重第一第三第四的广东省山东省和浙江省将2023年的增速预期设立在5以上第二的江苏省增速目标在5左右北京市天津市青海省辽宁省也将经济增速目标设立在5左右及以下外23个省市增速目标普遍定在55左右及以上其中3个省份在55左右及以上12个省份在6左右及以上湖南湖北安徽宁夏4个地区在65左右及以上江西新疆在7左右及以上西藏设定在8海南95左右从分项指标看2023年地方固定资产投资增速目标平均为84固定资产投资增长目标最高和最低的分别是西藏和天津为13左右和3左右投资重点在于产业升级和基建等其中现代化产业建设的重要性高于基建投资注重产业结构调整质量提升多地在基建方面提出适度超前布局重点强调落实交通水利5G基站等十四五规划项目2023年地方社零增速目标平均为79其中福建等6省市2023年社零增速目标较2022年上调天津等9省市社零目标下调湖北等3省市社零目标持平社零增长目标最高和最低的分别是新疆和宁夏为12左右和5多地报告中强调促消费部分省市消费券也陆续投放有望在防疫限制放开后进一步加速消费转暖进出口总额增长率最高的是云南为15左右多地预期进出口总额平稳增长或固稳提质针对房地产领域相比2022年地方政府工作报告强调稳地价稳房价稳预期2023年多地将继续因城施策化解房地产领域风险确保房地产市场平稳发展良性循环此外多地政府工作报告涉及资本市场规划包括支持当地证券或期货交易所改革发展设立新增上市企业目标数量推动REITs试点等从两会提出的地方重点工作来看2023年各地普遍聚焦于扩内需产业转型升级等国家重大战略部分地区亦因地制宜重点推动科教兴国现代农业发展等人均GDP排名靠前的省市如北京上海江苏福建等在报告中都提到增加社会研发投入聚焦质量品牌建设聚焦高端化智能化绿色化突出培育龙头企业和战略新兴产业集群西部地区如新疆西藏和东北地区如黑龙江预期目标任务重点之一是扎实推进农业现代化坚决扛起粮食安全政治责任在海外主要经济体经济下行风险加大的情况下2023年我国经济稳健增长将更多依靠内需驱动通过省级两会可看出地方在2023年的工作重点多在促消费稳投资上预计全年经济稳中向好消费数字化新基建等机会建议关注12月70城房价数据中一线城市新房价格止跌供需政策持续助力地产企稳1月16日国家统计局公布了12月70个大中城市商品住宅销售价格指数新建商品住宅方面环比来看一线城市持平二三线城市下降70个大中城市中新建商品住宅销售价格环比下降城市有55个比上月增加4个一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降02转为持平二线城市新建商品住宅销售价格环比下降03降幅比上月扩大01个百分点三线城市新建商品住宅销售价格环比下降03降幅与上月相同同比来看一线城市上涨二三线城市下降70个大中城市中新建商品住宅销售价格同比下降城市有53个比请务必阅读正文后的重要声明部分1宏观周报116-120上月增加2个一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨25涨幅与上月相同二线城市新建商品住宅销售价格同比下降11降幅比上月收窄01个百分点三线城市新建商品住宅销售价格同比下降39降幅与上月相同二手住宅方面环比来看一二三线城市均下降12月份二手住宅销售价格环比下降城市有63个比上月增加1个同比来看一线城市上涨二三线城市下降同比下降城市有64个个数与上月相同总体来看2022年房地产市场持续降温房价下行城市量不断增多但年末新房价格跌幅收窄尤其是一线城市新房价格率先止跌意味着四季度推出的政策对楼市起到了一定效果1月17日全国住房和城乡建设工作会议强调2023年要重点抓好十二个方面的工作房地产方面要以增信心防风险促转型为主线稳预期指坚持房住不炒更大力度精准支持刚性和改善性住房需求严控投机炒房防风险一头是抓出险房企一头是抓优质房企促转型包括有条件的可以进行现房销售继续实行预售的不能出现新的交楼风险等此外保障性住房方面以发展保障性租赁住房为重点大力增加保障性租赁住房供给扎实推进棚户区改造新开工建设筹集保障性租赁住房公租房共有产权房等各类保障性住房和棚改安置住房360万套间对比去年的筹建计划今年保障性住房的计划筹建数量略有减少但仍处于较高水平新开工改造51万个城镇老旧小区的年度目标任务城市燃气管道等老化更新改造项目开工169万个新建改造城市污水管网22万公里与去年相比今年的城市更新提出的目标更高目前房地产市场供给端三支箭已全部发出需求端各地出台下调房贷利率调整首付比例放松四限等措施1月初央行银保监会也表示符合条件的城市可下调首套房贷款利率下限预计在供需两端政策下2023年房地产市场有望逐步企稳同时保障性住房的计划开工力度不减对地产开发投资仍有一定支撑作用同时也有助于加快向房地产新发展模式转变城市更新进度加快或将继续对2023年基建投资起到提振作用央企将围绕六个着力来做好八方面工作专业化整合将加快推进1月17日国新办举行2022年央企经济运行情况新闻发布会介绍中央企业2022年经济运行情况并对2023年新的工作部署进行解答就重大工程建设助力中小企业能源保供专业化整合促进海南自由贸易港建设等方面也做了答复2022年中央企业累计实现营业收入394万亿元同比增长83实现利润总额255万亿元净利润19万亿元同比分别增长55和5为稳住宏观经济大盘提供了有力支撑2023年中央企业主要围绕六个着力来做好八个方面的工作六个着力是着力提升经济运行质量着力深化国资国企改革着力加大科技创新力度着力推进国有经济布局优化和结构调整着力防范化解重大风险着力强化党建引领八方面工作包括一是提质增效稳增长2023年中央企业一利五率的目标是一增一稳四提升利润总额增速高于全国GDP增速资产负债率总体保持稳定净资产收益率研发经费投入强度全员劳动生产率营业现金比率4个指标进一步提升二是全面加快建设世界一流企业加快培育行业产业领军企业和专精特新企业通过世界一流创建示范管理提升价值创造和品牌引领等四个专项行动的深入实施在不同领域形成百家以上不同层级的典型示范企业三是开展新一轮的改革深化提升行动着力完善中国特色国有企业现代公司治理进一步深化分类改革积极稳妥分层分类深化混合所有制改革促进国企民企协同发展四是打造一批创新型国有企业加强科技基础能力和基础制度建设加强目标导向性应用基础研究中央企业主导推动产学研协同大中小企业融通并强化科技激励政策系统保障与扎实落地五是深入推进国有资本布局优化和结构调整加快落地十四五重大工程和重点项目打造现代产业链链长积极培育壮大战略性新兴产业六是更好统筹发展和安全七是更好地促进加快构建新发展格局做好原材料生产物资的保供稳价加大新型基础设施建设投入力度推动优势互补央地合作等八是健全以管资本为请务必阅读正文后的重要声明部分2宏观周报116-120主的国有资产监管体制随着三年国企改革收官后续国企改革将进一步深化或主要通过提升治理水平加大科技创新力度战略性重组和专业化整合等方面来提升国有企业核心竞争力从而做强做优做大国有企业其中专业化整合将以进退整合为着力点支持推动国有资本协同合作退出低效无效资产和非主业非优势业务推动检验检测医疗健康装备制造矿产资源煤电等领域资源整合并支持中央企业加强内部资源深度融合2022年12月中国宝武与中钢集团重组中煤集团与国家电投煤电项目专业化整合主要是矿产资源煤电领域预计后续央企专业化整合仍将进一步提速多地发放消费券2023年消费复苏是亮点1月17日春节临近全国各地一系列促消费政策密集出台为提振消费提供有力支撑具体来看杭州将于2023年1月16日17时起发放2023年红红火火过大年杭州餐饮专项消费券发放总额为2000万元其中数字人民币消费券发放额度为400万元广州1月17日将再次向社会发放第二轮1000万元消费券有效使用期覆盖整个新春假期1月10日至2月28日期间沈阳计划发放1亿元新春消费券1月11日天津第二期津乐购消费券发放活动正式启动总计发放115亿元1月14日起北京朝阳区总计发放1000万元的餐饮消费券共分四轮投放年货节期间浙江省计划发放消费券超16亿元春节期间深圳市计划安排1亿元资金发放年夜饭元宵团圆饭等餐饮消费券2022年12月份以来已有超过40个城市宣布发放消费券覆盖汽车餐饮冰雪运动文旅等多个领域部分地区还提出景区减免门票以吸引游客地方两会也释放扩内需积极信号消费复苏将是2023年的一大亮点元旦期间三亚等热门城市高价酒店被订满显示出旅游消费需求正在集中释放在临近春节的时机发放消费券能够更快地推动消费复苏有助于扩大内需增强市场活力国家统计局局长康义17日也介绍国内消费市场扩内需是今年工作的重点之一作为消费和供给间的纽带消费金融对促进消费需求发挥着重要作用消费贷产品利率也进一步降低国有四大行消费贷最低利率均降至4以下预计2023年消费类贷款规模将较2022年有所回暖2022年社会消费品零售总额439733亿元比上年下降02其中商品零售增长05餐饮收入下降63疫情多发频发对消费市场恢复扰动影响较大然而随着疫情防控进入到新的阶段线下消费场景逐步恢复加之各地因城施策投放消费券有望带动春节期间的旅游出行餐饮等领域的消费同时预期今年各地的消费市场将呈现出逐步回暖态势预计2023年全年社会消费品零售总额将回升至65发改委召开1月新闻发布会新基建支持力度有望加大1月18日国家发改委召开1月份新闻发布会介绍2022年经济社会发展发用电和投资项目审批深化经济体制改革进展推进高水平开放优化营商环境五方面工作情况并答记者问总体来看去年的经济运行可概括为总量增质量升韧性强走势好2023年经济发展面临的形势依然复杂严峻外部环境动荡不安对我国经济的冲击影响加深国内需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大但更要看到中国经济长期向好的基本面没有改变推动经济整体好转的积极因素明显增多具体工作将围绕5方面一是更好统筹疫情防控和经济社会发展二是把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来三是统筹发展和安全有效防范化解重大风险四是纵深推进改革开放五是着力稳就业稳物价投资方面将围绕重点领域和薄弱环节充分发挥各项投资政策组合作用加强重大项目储备扎实做好项目前期工作全面改善投资环境其中进一步加力支持新型基础设施建设引导支持社会资本加大相关领域投入春节前后将集中下达一批中央预算内投资支持新型基础设施领域重大项目建设支持地方政府专项建设债券加大对新型基础设施建设的投入力度拓宽支持领域和适用范围支持地方在公共技术服务数字化转型等方面搭建平台且将继续运用政策性请务必阅读正文后的重要声明部分3宏观周报116-120开发性金融工具制造业中长期贷款等措施引导支持社会资本加大新型基础设施建设投入扩内需方面重点做好5个方面工作一是着力恢复和扩大消费二是着力扩大有效投资三是着力释放城乡区域协调发展中的内需潜力四是着力通过高质量供给创造有效需求五是着力健全流通体系就业方面重点做到宏观政策落实纾困稳岗扩岗创业带动就业创业带动就业以及人才培养培训五个强化项目协调机制工作方面截至2022年11月30日两批约7400亿元金融工具资金支持的2750多个项目已全部开工正在加快形成实物工作量下一步将继续发挥协调机制高效统筹作用促进投资稳定增长2022年全国固定资产投资同比增长51较2021年增速提高02个百分点资本形成总额对经济增长的贡献率超过50在房地产开发投资下降10的情况下基础设施投资和制造业投资两端持续发力分别增长94和91投资结构正在进行深度调整后续预计专项债仍将继续适度靠前发力支持基建投资稳增长尤其是在新基建领域同时政策性开发性金融工具也将继续发挥作用预计2023年全年固定资产投资增速有望回升至6312海外日央行打破预期延续宽松中美经贸合作更趋明朗达沃斯论坛分裂中加强合作中国继续发挥全球稳定锚作用1月16日2023世界经济论坛年会冬季达沃斯论坛在瑞士达沃斯开幕本届年会的主题是在分裂的世界中加强合作这是新冠疫情暴发三年以来冬季达沃斯论坛首次恢复在惯常的时间和地点以线下形式举办侧重如何应对粮食和能源危机如何应对高通胀低增长和高负债如何应对工业不景气如何应对社会脆弱性问题如何应对地缘政治风险等五大议题相较于三年前新冠疫情给全球经济带来巨大冲击美联储持续大幅加息美欧正面临几十年来创纪录的通货膨胀经济增长陷入停滞此外俄乌冲突加剧地缘经济分化能源和粮食短缺气候危机等全球性问题不断涌现全球经济增长前景正受到影响过去几年中全球合作的水平不断降低而新冠疫情和俄乌冲突的双重影响更加速了这一趋势国际货币基金组织15日发布的最新报告显示经过几十年的全球经济一体化如今碎片化的趋势可导致全球经济总产出减少多达7此外技术脱钩将显著放大贸易限制带来的损失但在全球经济下行压力不断累积的背景下中国经济再次被寄予厚望尽管中国优化调整疫情防控政策需求端和供应链方面短期将承受一些压力但这些压力是可控的而随着抗疫平稳转段中国经济在适应这一变化后有望令世界各国从中获益中国作为世界第二大经济体将对全球经济继续发挥出稳定锚的作用欧洲英国和欧元区通胀均回落但服务通胀仍具韧性1月18日据英国国家统计局去年12月消费者价格指数CPI同比上涨105这一增幅低于11月的107和10月逾11的峰值连续第二个月回落但仍接近40年高位最大的下行贡献来自交通服装和娱乐行业这抵消了住房和家庭服务食品和非酒精饮料的价格上涨具体数据显示燃油价格同比上涨115显著低于11月份的172食品和非酒精饮料价格上涨了169以1989年有记录以来最快的速度增长不包括能源食品酒精和烟草价格的核心CPI维持在63不变服务业通胀则加速至68英国商会研究主管DavidBharier表示这些数据表明通胀峰值已经过去但这仅仅意味着物价将稳定在比一年前高得多的水平上目前英国通胀率仍比政府2的目标高出五倍并引发了公共部门工人的罢工浪潮首相苏纳克此前将通胀率减半作为他今年的五个主要承诺之一这些数据也将成为英国央行官员在2月份下一次利率决定前的最新依据自2021年12月以来英国央行已连续九次加息市场普遍预计下个月将进一步加息50个基点至4利率预计到年中将达到45左右的峰值12月英国通胀率的下降不太可能阻止英国央行的大多数政策制定者在下个月再次加息请务必阅读正文后的重要声明部分4宏观周报116-12050个基点核心通胀具有粘性再加上工资快速增长预期上升和经济韧性增强表明价格压力可能会更持久此外欧元区去年12月CPI同比增长92环比下降04为2020年8月以来最大降幅然而剔除了波动较大的食品和能源价格后核心CPI当月同比上涨52创下新高同时也高于预期和前值的5环比上涨06具体来看能源依然是12月通胀攀升的最大推手但已经低于此前水平12月能源价格CPI同比上涨257远低于11月的349此外服务和非能源工业品的价格增速小幅走高自从俄乌冲突以来为了应对不断上涨的物价欧央行在2022年实施了四次加息并表示2023年可能会继续提高利率但媒体援引知情官员欧洲央行决策者正在开始考虑以比行长拉加德去年年底暗示的更慢的速度加息虽然拉加德暗示的加息50个基点的可能性在下个月仍然存在但3月加息25个基点正在获得一些人的支持总体来看由于能源价格走低供应链问题好转央行持续加息英国和欧元区通胀压力有所缓解但目前仍处于较高水平且服务通胀仍具有韧性欧洲央行可能将维持紧缩货币政策但加息节奏或逐步放缓日本日央行维持宽松货币政策不变工资物价可能继续上涨1月18日日本央行公布利率决议将利率水平维持在-01并且未调整收益率曲线控制政策将10年期国债收益率目标维持在0左右同日日本央行行长黑田东彦在货币政策新闻发布会上表示不认为有必要进一步扩大收益率区间收益率曲线控制YCC是完全可持续的预计收益率在05上方的走势不会继续市场需要一段时间来调节以适应新的目标区间此外日本央行将继续大规模购买债券继续在每个工作日以固定利率买入10年期日本国债并在必要时灵活增加债券购买量而且还增加了对商业银行的贷款旨在鼓励其购买更多债券以此捍卫YCC政策2022年12月日本央行将长期利率波动幅度从原来的025扩大至050尽管黑田东彦一再强调收益率曲线控制的调整不是为了收紧货币政策但市场对于日本央行转向的押注不断上升日本10年期国债利率维持在05上限附近浮动日元也出现了飙升但在1月利率决议公布后美元日元涨幅扩大至2日本10年期国债收益率盘中下跌3个基点市场此前预期有所落空日经225指数期货涨幅扩大至18美元指数日内涨幅029现货黄金短线下挫8美元日内跌幅027从经济方面来看日本央行下调了近三个财年的GDP预测预计2023财年GDP增速17此前预期为19由于海外经济体放缓和商品价格压力日本经济的不确定性较高日本央行还上调了2022和2024财年核心CPI预测和2023财年除能源外CPI预测预计2023财年核心CPI为16持平于预期除能源外CPI为18高于此前预期16在劳动力市场紧张的影响下工资物价可能会继续上涨12月日本东京CPI上升至38除生鲜食品外的东京CPI自1982年以来首次升至4但最新预测显示官员们仍然认为在未来几年内日本通胀水平不会继续保持在2以上主要原因或在于薪资增速还不够11月日本名义工资同比增长05低于黑田东彦所说的可持续物价增长所必需的水平3实际工资下降38这也意味着目前日本尚未走出通缩日本央行可能将继续维持宽松的货币政策而黑田东彦或将于4月结束任期相对鹰派人选接任央行行长的概率上升届时日本央行货币政策走向或面临一定不确定性能源IEA上调石油需求预期短期油价或呈震荡偏强走势1月18日国际能源署IEA发布了12月石油市场月度报告IEA表示俄罗斯的供应和中国防疫限制的放开两个不确定因素将主导2023年的国际油价供给端上IEA上调了全球石油产量预期2022年预期为1001亿桶日2023年预计将增至1011亿桶日创下新高继去年OPEC主导的470万桶日的增长之后2023年的世界石油供应增长将放缓至100万桶日由于俄罗斯预期减产OPEC减产87万桶日这将缓和非OPEC整体190万桶日的增长虽然请务必阅读正文后的重要声明部分5宏观周报116-120欧盟对俄罗斯原油进口实施制裁俄罗斯原油产量似乎并未受影响12月仍稳定在每天1100万桶左右但随着欧盟从2月5日起全面禁止进口俄罗斯精炼产品2023年初的石油供需平衡可能会迅速收紧到3月底俄罗斯的产量可能会下降150万桶日需求端上IEA预计2023年全球石油需求料将增长190万桶日达到创纪录的1017亿桶日其中中国的需求将占2023年石油需求增长的半数因为中国在此前放开了疫情管控政策随着国际旅行的恢复航空燃油需求强劲上升成为最大的增长来源增加84万桶日从此前EIA和OPEC分别发布的月报来看EIA认为全球原油市场将供过于求而OPEC认为2023年全球需求或相对较好对原油价格将形成支撑两家机构的分歧或在于EIA和OPEC分别代表着美国和中东石油国的利益近期由于市场对中国需求恢复的乐观情绪不断增强油价在过去一周上涨约10截至1月18日布伦特原油期货价格升至每桶87美元此外1月17日沙特财政大臣在达沃斯论坛接受采访时表示讨论用何种货币进行贸易结算没有任何问题不管是用美元还是用欧元或是用沙特里亚尔并称中国与沙特阿拉伯之间存在着牢固的经济关系尤其是在能源领域内去年12月中国和沙特也发布了联合声明同意共同探索石化领域的投资机遇这可能意味着维持了数十年的美元-石油体系有所动摇对于沙特来说这一举措也可以为沙特的石油提供更广的销路驱动油价上行因素或包括中国需求提振俄油产量减少OPEC挺价意愿较强美国页岩油增产缓慢等同时美元走弱也对油价有所支撑但美欧经济走弱背景下国际油价也有一定下行压力预计油价短期延续震荡偏强走势中美关系刘鹤和耶伦举行会晤后续中美经贸金融合作有望更加密切1月18日国务院副总理中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美财政部长耶伦在瑞士苏黎世举行半天会谈双方围绕落实中美元首巴厘岛会晤重要共识就全球和两国宏观经济金融形势应对全球共同挑战等进行了专业深入坦诚务实的交流会谈富有建设性双方认为世界经济复苏处于关键时刻双方加强宏观政策沟通协调共同应对经济金融等领域的挑战有利于中美两国和整个世界双方讨论了深化宏观经济和金融领域合作的有关问题双方认识到可持续金融合作的重要性同意在双边及联合国G20和APEC等多边框架下加强合作双方同意继续支持新兴市场和发展中国家绿色低碳发展和经济转型中方表达了对美国对华经贸和技术政策的关切希望美方重视这些政策对双方的影响中方欢迎耶伦财长今年适当时候访问中国双方同意经贸团队在各个层级继续保持沟通交流从美方的态度来看耶伦表示美方有责任表明中国和美国能够管控分歧防止竞争演变成任何接近冲突的事情虽然中美双方在一些领域存在分歧但对于分歧领域应该直接沟通不应让由于缺乏沟通而产生的误解不必要地恶化中美的双边经济和金融关系目前全球通胀高企俄乌冲突激烈能源危机严峻全球经济前景不容乐观1月10日世界银行将2023年全球经济增长预期下调至17较2022年6月的预测下调13在这种情况下中美作为世界大国更应加强合作共同应对全球性经济挑战2022年11月习近平也与美国总统拜登举行会晤在多个领域上达成了共识习近平也指出反对把经贸科技交流政治化武器化2022年中国对美国的进出口总金额达到75943亿美元创下历史新高虽然外界对中美经济脱钩的担忧近年来愈发强烈但数据显示出中美之间经济的交织程度仍然很深继续加强经贸领域的合作对双方均有益同时美国在国内高通胀以及经济衰退的压力下与中国寻求经贸合作的意愿也更为强烈此次刘鹤与耶伦的会晤传递出了中美双方在金融经贸领域合作的明确信号预计2023年中美关系走向更趋明朗经贸金融领域的合作将更加密切请务必阅读正文后的重要声明部分6宏观周报116-1202国内高频数据21上游原油阴极铜价格周环比上升铁矿石价格周环比下降截至1月19日本周英国布伦特原油现货均价上升501至8455美元桶WTI原油现货均价为7977美元桶上升3481月英国布伦特原油现货价同比下跌734WTI原油现货均价同比下跌714增速分别较12月回落16991377个百分点1月英国布伦特原油现货价格及WTI原油现货价格月环比分别下跌033和上升069铁矿石价格周环比回落阴极铜价格周环比回升截至1月19日铁矿石期货结算价周环比下降042至84238元吨阴极铜期货结算价为6930000元吨周环比上升279按均价计算1月铁矿石和阴极铜期货结算价月环比分别上升455和196铁矿石月同比上升1565阴极铜月同比下降441截至1月19日本周南华工业品价格指数均值为392060点环比上升210图11月布伦特原油WTI原油现货价格同比增速回落图21月南华工业品指数同比增速回落1208080604040020-400-80-20-120-402015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012016-012016-042017-102018-012018-042019-102020-012020-042021-072021-102022-012016-072016-102017-012017-042017-072018-072018-102019-012019-042019-072020-072020-102021-012021-042022-042022-072022-102023-01现货价原油英国布伦特Dtd月同比南华工业品指数月同比现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油月同比现货指数综合月同比WTICRB数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理22中游高炉开工率上升水泥动力煤价格周环比下降截至1月13日生产资料价格指数较前一周上升060至11453截至1月18日1月PTA产业链负荷率均值为6554较12月均值升高007个百分点截至1月20日当周唐山钢厂高炉开工率为5635较上周上升079个百分点1月唐山钢厂高炉开工率均值为5582较12月上升106个百分点截至1月19日螺纹钢价格较上周上升047至425825元吨1月螺纹钢均价为423277元吨月环比回升422同比下降1148截至1月18日本周水泥价格指数均值为13700点周环比下降140从均值来看1月水泥价格指数月环比下降573同比下降2079截至1月19日本周动力煤期货结算均价为79560元吨周环比下降3061月动力煤期货价格月环比下降1531同比上升2073请务必阅读正文后的重要声明部分7宏观周报116-120图3生产资料价格指数小幅上升图4PTA产业链负荷率高炉开工率上升1408100130680120411026010090040-2802070-402016-112017-042018-122019-052021-062016-012016-062017-092018-022018-072019-102020-032020-082021-012021-112022-042022-092017-07-132019-01-132019-07-132021-01-132021-07-132023-01-132017-01-132018-01-132018-07-132020-01-132020-07-132022-01-132022-07-13PTA产业链负荷率PTA工厂月生产资料价格指数生产资料价格指数环比唐山钢厂高炉开工率月数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理图51月螺纹钢价格月同比降幅收敛图61月水泥价格月同比降幅收窄动力煤价格月同比回升7000100250元吨600020015050005040001003000502000001000-500-50-1002017-092018-022018-072021-012021-062021-112016-012016-062016-112017-042018-122019-052019-102020-032020-082022-042022-092016-102017-042018-012018-072019-042019-102020-042021-012021-072022-042022-102016-012016-042016-072017-012017-072017-102018-042018-102019-012019-072020-012020-072020-102021-042021-102022-012022-072023-01价格螺纹钢HRB40020mm全国月水泥价格指数全国月同比价格螺纹钢HRB40020mm全国月同比期货结算价连续动力煤月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理23下游房地产销售周环比下降汽车零售表现同比偏弱截至1月19日30个大中城市商品房成交面积周环比下跌3190按均值计1月环比下降1465同比下降1532一二三线城市1月同比增速分别为046-2177和-1513上周100个大中城市成交土地占地面积环比增速为4325一二三线城市环比增速分别为-4913671和6459其中三线城市土地溢价率最高为546其次为二线城市为014一线城市最低为000截至1月15日1月100个大中城市成交土地占地面积环比下降4377同比上升3104一二三线城市环比增速分别-6195-3010和-4753同比增速分别为-42582154和3971根据乘联会数据2023年1月第二周总体狭义乘用车市场零售达到零售362万辆日均51万辆同比下降18环比上周增长141月市场总体由于车购税等部分政策到期加上春节放假时间引导消费需求前置行业终端价格持续下滑刺激需求也激发了消费者的购买欲望请务必阅读正文后的重要声明部分8宏观周报116-120图7一线城市商品房成交面积同比由降转升二线城市降幅收图81月乘用车零售表现回落敛三线城市降幅扩大40010000050辆30080000200060000100400000-5020000-1000-1002016-042016-102017-042017-102018-042018-102020-012020-072021-012021-072022-012022-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-042019-072019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-012018-042018-072018-102019-012019-042021-042021-072021-102022-012017-042017-072017-102018-012019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012022-042022-072022-102023-0130大中城市商品房成交面积一线城市月同比2017-0130大中城市商品房成交面积二线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售月30大中城市商品房成交面积三线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售同比月数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理24物价蔬菜价格周环比上涨猪肉价格周环比下降截至1月18日本周农产品价格指数均值13423周环比上升259周度来看蔬菜价格上升猪肉价格下降截至1月19日本周28种重点监测蔬菜批发均价为590元公斤较上周上升901猪肉平均批发价较上周下降465至2287元公斤1月28种重点监测蔬菜批发均价同比由上月下降996转为升高438环比上涨1753涨幅较上月扩大876个百分点猪肉平均批发价同比涨幅收敛1343个百分点至859环比下降1790降幅较上月扩大442个百分点图9农产品价格指数回升图10蔬菜价格上升猪肉价格下降150607元公斤元公斤140506130405412030311020210010190002019-05-182019-09-182021-09-182022-01-182022-05-182018-05-182018-09-182019-01-182020-01-182020-05-182020-09-182021-01-182021-05-182022-09-182023-01-182020-05-192020-09-192021-01-192021-05-192021-09-192022-01-192022-05-192022-09-192023-01-192017-09-192018-01-192018-05-192018-09-192019-01-192019-05-192019-09-192020-01-19农产品批发价格200指数平均批发价猪肉平均批发价28种重点监测蔬菜数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分9宏观周报116-1203下周重点关注周一123周二124周三125周四126周五12712月规模以上工业企业利润年率中国日本央行2022年12月法国德国英国欧美国截至1月20日美国第四季度GDP日本1月东京CPI货币政策会议纪要元区美国月原油库存变物价指数月1MarkitAPIEIAPCE12德国1月CPI制造业服务业综合动批发库存月率耐用品美国12月PCE物价指海外PMI订单月率12月季调后德国1月IFO商业景气数年率个人支出月德国月消费者信指数新屋销售营建许可月2Gfk率1月密歇根大学消率心指数费者信心指数数据来源新浪财经西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分10宏观周报116-120分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报116-120西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn上海汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分