经济顶住压力，人口出现负增长。我国2022全年GDP同比增长3%，其中第四季度增长2.9%，环比看四季度与三季度持平，国民经济顶住压力继续发展，经济总量稳中向好。2022年，居民收入增速回落，消费水平与2021年基本持平；全年城镇新增就业1206万人，人口出现负增长。
　　工业韧性较强，但生产端仍待恢复。2022年，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%。其中采矿业增加值同比增长7.3%，制造业中高技术制造业、装备制造业增速较快。12月疫情防控政策优化，叠加外需回落，制造业生产继续放缓。出口压力叠加春节返乡潮提前来临，12月41个大类行业中仅有16个行业增加值保持同比增长，后续工业生产将持续修复。
　　基建投资增速加快，今年或表现较稳。2022年1-12月狭义基础设施投资同比增长9.4%，高于整体固定资产投资增速4.3个百分点。12月单月狭义基建投资同比上涨14.32%，较11月增速大幅回升3.7个百分点。后续预计在资金的支持下，基建投资的增速仍较快，但需注意地方债务风险。
　　房地产开发投资单月增速降幅收窄，后续有望逐渐企稳。2022年1-12月，全国房地产开发投资同比下降10%，较前值增速继续回落。12月单月房地产投资同比下降12.21%，降幅较11月收窄7.68个百分点，12月销售和开发数据均有改善。2023年，房地产在政策叠加疫情影响减弱下，有望回暖向稳。
　　制造业单月增速回升，今年持乐观看法。2022年全年，制造业投资增长9.1%，较整体固定资产投资增速高4.0个百分点。12月单月，制造业投资同比增速较前值回升1.2个百分点至7.4%，从省级两会提出的地方重点工作来看，2023年各地普遍聚焦于扩内需、产业转型升级等国家重大战略，预计制造业投资今年增速将较高，相应支持政策值得期待。
　　消费好于预期，后续延续恢复性反弹。2022年，社消总额同比下降0.2%。其中商品零售同比增长0.5%，餐饮收入下降6.3%；餐饮收入同比增长下降1.7%。12月单月，社消总额同比下降1.8%，好于预期。12月份限额以上单位15个商品类别中仅有4类零售额同比保持正增长，基本生活类商品销售增速回升明显，升级类产品消费增速继续下降，汽车相关消费增速由负转正。随着一系列刺激消费政策的落地，叠加春节临近，预计短中期消费表现或有较为显著的改观。
　　风险提示：外需恢复和经济复苏不及预期，海外变化超预期。
　　

研究报告全文：202TableReportInfo3年01月17日证券研究报告宏观简评报告数据点评收官答卷消费投资暖意可期2022年经济数据点评摘要西南证券研究发展中心TableSummary经济顶住压力人口出现负增长我国2022全年GDP同比增长3其中第TableAuthor分析师叶凡四季度增长29环比看四季度与三季度持平国民经济顶住压力继续发展执业证号S1250520060001经济总量稳中向好2022年居民收入增速回落消费水平与2021年基本持电话010-57631106平全年城镇新增就业1206万人人口出现负增长邮箱yefanswsccomcn工业韧性较强但生产端仍待恢复2022年全国规模以上工业增加值同比分析师王润梦增长36其中采矿业增加值同比增长73制造业中高技术制造业装备执业证号S1250522090001制造业增速较快12月疫情防控政策优化叠加外需回落制造业生产继续电话010-57631299邮箱wangrmswsccomcn放缓出口压力叠加春节返乡潮提前来临12月41个大类行业中仅有16个行业增加值保持同比增长后续工业生产将持续修复相关研究基建投资增速加快今年或表现较稳2022年1-12月狭义基础设施投资同比1全年外贸稳定增长岁末国内外压力仍增长94高于整体固定资产投资增速43个百分点12月单月狭义基建投在12月贸易数据点评资同比上涨1432较11月增速大幅回升37个百分点后续预计在资金的2023-01-15支持下基建投资的增速仍较快但需注意地方债务风险2地方两会进行时重点在促消费稳投资2023-01-13房地产开发投资单月增速降幅收窄后续有望逐渐企稳2022年1-12月全3通胀压力仍低后续走势如何12国房地产开发投资同比下降10较前值增速继续回落12月单月房地产投月通胀数据点评2023-01-13资同比下降1221降幅较11月收窄768个百分点12月销售和开发数据4双因素拖累数据政策继续呵护12均有改善2023年房地产在政策叠加疫情影响减弱下有望回暖向稳月社融数据点评2023-01-115波动与趋势如何看大宗商品的超级周制造业单月增速回升今年持乐观看法2022年全年制造业投资增长91期2023-01-09较整体固定资产投资增速高40个百分点12月单月制造业投资同比增速343416政策工具蓄势加力海外经济运行偏弱较前值回升个百分点至从省级两会提出的地方重点工作来看127420232023-01-07年各地普遍聚焦于扩内需产业转型升级等国家重大战略预计制造业投资今7疫情冲击景气继续探底12月PMI年增速将较高相应支持政策值得期待数据点评2023-01-01消费好于预期后续延续恢复性反弹2022年社消总额同比下降02其8新年将启政策何期2022-12-30中商品零售同比增长05餐饮收入下降63餐饮收入同比增长下降179三年国改收官新篇章如何续写12月单月社消总额同比下降18好于预期12月份限额以上单位15个2022-12-29商品类别中仅有4类零售额同比保持正增长基本生活类商品销售增速回升明10政策助力高质量发展日央行意外转向2022-12-23显升级类产品消费增速继续下降汽车相关消费增速由负转正随着一系列刺激消费政策的落地叠加春节临近预计短中期消费表现或有较为显著的改观风险提示外需恢复和经济复苏不及预期海外变化超预期请务必阅读正文后的重要声明部分数据点评1经济顶住压力人口出现负增长四季度经济运行持续恢复增速有所回升随着稳经济一揽子政策和接续政策措施落地显效我国2022全年GDP为1210207亿元按不变价格计算比上年增长30低于2022年3月份政府工作报告设定的55左右增长水平和2021年相比增速放缓了51个百分点其中分产业看三次产业增加值占GDP的比重分别为73399和528与上年同期相比第一产业比重持平第二产业比重下降05个百分点第三产业比重上升05个百分点三个产业中第一和第二产业增速恢复明显第一产业2022年全年增加值88345亿元比上年增长41第二产业增加值483164亿元增长38第三产业增加值638698亿元增长23分季度看2022年一季度国内生产总值同比增长48二季度增长04三季度增长39四季度增长29从环比看四季度与三季度持平国民经济顶住压力继续发展经济总量稳中向好当季增速在二季度达到低点后三季度回升四季度又有回落二四季度主要受到疫情的负面冲击较大与此同时高层也发布了多项稳增长政策二季度以来积极的财政政策持续发力重点聚焦保市场主体稳民生稳健的货币政策也加大了对实体经济的支持力度4月央行全面降准11月国常会提出从六方面具体部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效巩固经济回稳向上基础对稳投资和扩消费将发挥积极作用12月货币政策加力支持实体经济再次全面降准总体来看我国经济韧性强潜力大活力足长期向好的基本面没有变2023年在疫情影响边际消退国内政策持续发力下经济运行有望总体回升从目前已经召开的省级两会来看2023年地方GDP增速目标平均为59较2022年的63平均目标下调04个百分点与2020年基本持平我们预计2023年全国增速有望在5-55区间乐观估计在52左右2022年全年居民收入增速回落消费水平与2021年基本持平从收入来看2022年全国居民人均可支配收入36883元比上年名义增长50扣除价格因素实际增长29较2021年实际增速降低了52个百分点分城乡看全年城镇居民人均可支配收入49283元名义增长39实际增长19农村居民人均可支配收入20133元增长63实际增长42农村居民人均可支配收入名义增速和实际增速分别快于城镇居民24和23个百分点从收入来源看全国居民人均工资性收入经营净收入转移净收入财产净收入比2021年分别名义增长49485549较2021年增速分别降低47620353个百分点工资性经营净收入和财产净收入较2021年增速放缓最多转移净收入增速较为稳定从支出看2022年全年全国居民人均消费支出24538元比上年名义增长18扣除价格因素影响实际下降02实际增速较2021年降低了128个百分点分城乡看城镇居民人均消费支出30391元名义增长03实际下降17农村居民人均消费支出16632元名义增长45实际增长25分消费支出类别看2022年全国居民人均食品烟酒消费支出占人均消费支出的比重最高为305高于2021年07个百分点同比增长42人均衣着消费支出下降38占人均消费支出的比重为56占比较2021年减少03个百分点也是主要分项中增速唯一下降的品类疫情的冲击下居民更倾向于必需品消费对于服装等可选消费持谨慎态度根据2022年年12月央行发布的四季度城镇储户调查问卷居民第四季度收入感受指数为438比第三季度下降32个百分点收入信心指数为444下降21个百分点倾向于更多消费的居民占228与前值基本持平倾向于更多储蓄的居民占618比前值增加37个百分点现阶段居民预防性储蓄意愿仍然较强请务必阅读正文后的重要声明部分1数据点评青年人就业仍有压力人口出现负增长就业方面2022年受超预期因素影响我国就业面临很大压力经历了持续调整的过程全年城镇新增就业1206万人超额完成1100万人的全年预期目标任务4月份全国城镇调查失业率升至61随着高效统筹疫情防控和经济社会发展持续显效稳就业政策持续发力5月份以来就业形势总体改善全国城镇调查失业率连续回落7月份已经回落到了5412月份全国城镇调查失业率为55比上月下降02个百分点就业主体人群就业继续改善农民工就业群体就业好转大城市失业率下降青年人就业持续承压总的来看我国就业形势总体稳定失业率连续回落但就业总量压力和结构压力依然存在青年人失业率仍然处于历史较高水平2022年12月16-24岁劳动力调查失业率为167比11月下降04个百分点从下阶段情况看就业保持稳定有较好的基础和条件一是12月初以来全国陆续放开了疫情防控政策工业服务业生产企稳回升二是各项稳就业政策持续加力三是随着创新驱动发展战略深入实施新岗位新职业不断涌现人口方面2022年末全国人口141175万人比上年末减少85万人全年出生人口956万人人口出生率为677死亡人口1041万人人口死亡率为737人口自然增长率为-0602022年我国人口出现了61年来的首次负增长总人口相比上年减少85万从性别构成看总人口性别比为10469以女性为100与2021年接近从年龄构成看16-59岁的劳动年龄人口占全国人口的比重为620较2021年下降05个百分点60岁及以上人口占全国的198较2021年增加09个百分点其中65岁及以上人口占全国人口的149较2021年增加07个百分点从城乡构成看城镇人口占全国人口比重城镇化率为6522比上年末提高050个百分点目前看三孩政策效果暂未显现人口老龄化劳动力短缺或是长期趋势此阶段一方面提高生育率另一方面重视高质量发展十分重要图1四季度国内经济继续恢复图2三大产业对GDP的贡献率301202520100158010605040-520-100-15-202012-122013-062015-122016-062018-062018-122021-062021-122013-122014-062014-122015-062016-122017-062017-122019-062019-122020-062020-122022-062022-122017-092018-052019-012019-092020-052021-012022-092018-012018-092019-052020-012020-092021-052021-092022-012022-05GDP不变价第一产业当季同比GDP不变价第二产业当季同比GDP累计同比贡献率第三产业GDP累计同比贡献率第二产业GDP不变价第三产业当季同比累计同比贡献率第一产业GDP数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分2数据点评2工业韧性较强但生产端仍待恢复2022年全国规模以上工业增加值同比增长36较1-11月增速小幅回落02个百分点从三大门类看采矿业增加值同比增长73较1-11月份回落03个百分点制造业增长30回落03个百分点电力热力燃气及水生产和供应业增长50回升02个百分点高技术制造业装备制造业增加值分别增长7456增速分别比规模以上工业快3820个百分点单月来看12月规模以上工业增加值同比上升1312月疫情防控政策优化叠加内外需回落制造业生产有所放缓增速较11月份回落09个百分点从调整季节因素后的环比增速看12月规模以上工业增加值由降转增上升006为下半年以来次低分三大门类看2022年12月份采矿业增加值同比增长49制造业增长02电力热力燃气及水生产和供应业增长70分别较11月回落10回落18和回升85个百分点分行业看由于出口下行压力进一步彰显叠加疫情下今年春节返乡潮提前来临12月份41个大类行业中仅有16个行业增加值保持同比增长较11月减少6个行业其中化学原料和化学制品制造业增长110领跑增速榜产业链较长的汽车制造业同比下滑59疫情对生产端造成的负面影响仍在持续主要受海外需求量下降的影响橡胶和塑料制品业同比增速降幅最大达到了-73分产品看12月份617种产品中有207种产品产量同比增长钢材水泥原油加工量同比分别下降26下降123以及增长25较前值分别回落9782和-22个百分点12月份工业企业产品销售率为977同比下降04个百分点工业企业实现出口交货值13648亿元同比名义下降841-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额77180亿元同比下降36四季度全国工业产能利用率为757比上年同期下降17个百分点比上季度回升01个百分点2022年全国工业产能利用率为756比上年下降19个百分点2022年12月制造业PMI下降1个百分点至47连续3个月处于收缩区间创年内新低生产新订单就业供应商配送时间指数均较上月下滑12月以来国内疫情快速扩散给短期经济带来下行压力国际形势依然复杂严峻国内需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大但随着近期地方两会的陆续召开各地拉动经济增长的重要着力点在于扩大内需的同时稳出口制造业实体经济是各省份2023年发力重点随着各地着力在投资消费出口创新驱动等方面提出一系列稳增长新举措的落地预计后续工业生产将持续修复图3通用设备制造业增加值增速继续回落图4电力然你及水的生产和供应业增加值增速回升25602050154010305020-510-100-15-10-202021-022021-082022-022022-062022-122020-122021-042021-062021-102021-122022-042022-082022-102019-122020-022020-042020-062021-062021-082021-102022-122020-082020-102020-122021-022021-042021-122022-022022-042022-062022-082022-10工业增加值当月同比工业增加值高技术产业当月同比工业增加值采矿业当月同比工业增加值通用设备制造业当月同比工业增加值制造业当月同比工业增加值装备制造业当月同比工业增加值电力燃气及水的生产和供应业当月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分3数据点评3基建投资增速加快今年或表现较稳2022年全年全国固定资产投资不含农户572138亿元比上年增长51增速较1-11月回落02个百分点其中民间固定资产投资310145亿元同比增长09增速较1-11月也下滑02个百分点分产业看第一产业投资14293亿元比上年增长02第二产业投资184004亿元增长103第三产业投资373842亿元增长30在疫情影响边际减弱再加上政策扶持下12月份固定资产投资不含农户环比由11月-087回升至049增速明显加快136个百分点狭义基建投资全年增速接近两位数单月增速继续回升预计2023年基建投资仍较强劲但需注意地方债务风险2022年1-12月份基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业同比增长94比1-11月份加快05个百分点高于整体固定资产投资增速43个百分点连续7个月增速超过整体固定资产投资且差距进一步扩大其中水利管理业与公共设施管理业投资全年增速都达到两位数分别增长136和101在基数走高和天气较冷下较前值继续回落05和05个百分点2022年全国完成水利建设投资10893亿元比2021年增长44是新中国成立以来水利建设投资完成最多的一年其中重大水利工程开工数量和投资规模均为历史最多全年开工47项投资规模4577亿元总投资超100亿元的有13个项目广东云南浙江湖北安徽等12个省份超500亿元1月13日水利部召开2022年水利基础设施建设成效新闻发布会表示2023年水利部将采取坚决有力扎实有效的工作措施努力保持水利基础设施体系建设的规模和进度加快构建高质量现代化水利基础设施体系预计从规模上水利投资在2023年仍将在较高水平道路运输业投资和铁路运输业投资增速分别为37和18增速分别较前值加快14和回落03个百分点近期31个省市自治区两会均已召开从省级政府工作报告可看出2023年产业转型升级基建超前布局等是地方重点工作固定资产投资增长目标最高和最低的分别是西藏和天津为13左右和3左右基建方面多地提出适度超前布局重点强调落实交通水利5G基站等十四五规划项目单月来看12月基建投资不含电力热力燃气及水生产和供应业同比上涨1432较11月增速大幅回升37个百分点在基数逐渐走高的背景下基建投资增速进一步提高主要由于近期疫情影响边际放缓再加上前期稳增长一揽子政策措施的释放2022年新增地方债额度365万亿其中用于项目建设的额度345万亿4月疫情冲击后宏观经济面临下行压力监管部门首度盘活5000亿专项债结存限额支持稳增长2022年全年新增专项债发行规模达4万亿创历史新高2023年1月初财政部部长刘昆表示2023年财政加力的其中一个方面就是在专项债投资拉动上加力将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围持续形成实物工作量和投资拉动力推动经济运行整体好转预计在资金的支持下基建投资的增速仍较快但需注意地方债务风险年末地方政府债务余额超过35万亿还本付息压力也较大地方债务压力或一定程度上制约新增专项债的扩张从石油沥青开工的高频数据看在年末因素下2023年1月较12月末下行短期在基数明显升高下基建投资增速或有所下滑12月广义基建投资同比上升1035较前值增速回落356个百分点请务必阅读正文后的重要声明部分4数据点评图5基建投资增速维持高位图62022年专项债发行规模较大支撑基建投资回暖1800023000亿元40亿元21000301600019000140002012000170001010000150000800013000-106000110004000-20900020007000-3005000-402019-022019-042019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082018-122019-062019-102019-122020-042020-062020-102020-122021-042021-062021-102021-122022-042022-062022-102022-122019-102020-042020-062020-122021-062021-122022-022022-082019-082019-122020-022020-082020-102021-022021-042021-082021-102022-042022-062022-102022-122019-06地方政府债券发行额按用途划分新增债券当月值基建投资当月值基建投资当月增速右轴地方政府债券发行额按用途划分再融资债券当月值数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理4房地产开发投资单月增速降幅收窄后续有望逐渐企稳2022年全国房地产开发投资132895亿元同比下降100降幅比1-11月继续扩大02个百分点虽然2022年11月份以来以金融16条为代表的信贷融资债券融资股权融资三支箭政策全力保障房企合理融资需求对市场各方信心有所提振但在需求端的刺激效果有限房企拿地热情依然不高从开发和销售数据看2022年房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米同比下降72增速较前值继续回落07个百分点房屋新开工面积120587万平方扩大03个百分点至-398房屋竣工面积增速降幅缩小4个百分点至-1502022年1-12月份商品房销售面积135837万平方米同比下降243降幅较前值扩大1个百分点其中住宅销售面积增速降幅扩大06个百分点至-2682022年1-12月商品房销售额133308亿元下降267降幅较前值扩大06个百分点从资金情况来看2022年房地产开发企业到位资金同比下降了259降幅扩大12个百分点单月来看12月房地产投资同比下降1221降幅较11月收窄768个百分点12月销售和开发数据均有小幅回升12月房屋施工面积新开工面积销售面积以及住宅销售面积分别同比下滑484432和31降幅较前值分别缩窄371和1个百分点此外2022年12月70个大中城市中新建商品住宅销售价格环比下降城市有55个比上月增加4个二手住宅销售价格环比下降城市有63个比上月增加1个一线城市商品住宅销售价格同比上涨二三线城市同比下降从价格指数变化来看新房价格跌幅收窄特别是一线城市有所企稳二手房价格指数跌幅比较明显2022年12月份房地产开发景气指数为9435连续四个月处于低景气水平2022年以来房地产市场面临前所未有的压力房地产开发投资商品房销售房企到位资金等房地产相关指标几乎都呈现为一条下滑曲线房地产相关政策频发中指研究院测算2022年已有超300个地方出台相关政策近千条达到近年峰值多地房贷利率已达历史低位在房住不炒的主基调下近期以来中国监管部门多次出台利好政策从支持需求端到支持企业端政策力度不断加大进入2023年政策红利持续释放针对有效防范化解优质头部房企风险满足行业合理融资需求因城施策实施好差别化住房信贷政策等一系列针对性的新举措已经落地或正在路上央行货币政策司司长邹澜近日在国新办举行的新闻发布会上透露人民银行正在研究推出保交楼贷款支持计划住房租赁贷款支持计划等结请务必阅读正文后的重要声明部分5数据点评构性工具主要重点支持房地产市场平稳运行展望2023年房地产在政策叠加疫情影响减弱下有望回暖向稳图7房地产开发投资单月降幅缩窄图8东部地区房地产开发投资同比降幅收窄20000亿元5055180004045160003530251400020151200051000010-580000-156000-25-104000-352000-200-302019-032021-122022-062022-122018-122019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092022-032022-09东部地区房地产开发投资完成额累计同比2019-122020-022020-042020-062020-082022-022022-042022-062022-082022-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-122020-10中部地区房地产开发投资完成额累计同比西部地区房地产开发投资完成额累计同比房地产投资当月值房地产投资当月同比右轴东北地区房地产开发投资额累计同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理5制造业单月增速回升今年持乐观看法2022年1-12月制造业投资增长91较前值增速继续小幅回落02个百分点较整体固定资产投资增速高40个百分点处于较高位置从行业看有色金属冶炼和压延加工业金属制品业通用设备制造业汽车制造业电气机械和器材制造业1-12月的增速较前值有所回升其他8个主要行业增速较1-11月有所回落或基本持平值得注意的是电气机械和器材制造业全年增速最高为426较1-11月增速继续升高12个百分点产业升级发展态势明显1-12月份高技术产业投资增长189增速较1-11月回落1个百分点快于全部投资138个百分点其中高技术制造业同比增长222增速较前值回落08个百分点其中医疗仪器设备及仪器仪表制造业电子及通信设备制造业投资分别增长276272高技术服务业投资增长121增速较前值回落11个百分点其中科技成果转化服务业研发设计服务业投资分别增长264198单月来看12月制造业投资同比增速较前值回升12个百分点至74疫情的影响边际缓解部分生产端投资情况有所恢复且从12月进出口数据看出口情况也好于预期从环比看12月制造业投资环比较11月明显回升407从省级两会提出的地方重点工作来看2023年各地普遍聚焦于扩内需产业转型升级等国家重大战略人均GDP排名靠前的省市如北京上海江苏福建等在报告中都提到增加社会研发投入聚焦质量品牌建设聚焦高端化智能化绿色化突出培育龙头企业和战略新兴产业集群2023年创新引领制造业高质量发展将是发力重点预计制造业投资今年增速将较高相应支持政策值得期待请务必阅读正文后的重要声明部分6数据点评图9制造业投资单月同比增速有所回升图10高技术制造业同比水平仍高35000亿元504530000403525250003020152000051015000-50-1510000-10-255000-200-302019-122020-062020-082021-022021-082021-102022-042022-122020-022020-042020-102020-122021-042021-062021-122022-022022-062022-082022-10固定资产投资完成额高技术产业累计同比2019-052020-042020-102021-052021-112019-082019-112020-072021-022021-082022-032022-062022-092022-122018-12固定资产投资完成额高技术制造业累计同比固定资产投资完成额高技术服务业累计同比制造业投资当月值制造业投资当月同比右轴固定资产投资完成额累计同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理6消费好于预期后续延续恢复性反弹2022年社会消费品零售总额439733亿元同比下降02比1-11月份回落01个百分点其中除汽车以外的消费品零售额393961亿元下降04按经营单位所在地分城镇消费品零售额380448亿元同比下降03乡村消费品零售额59285亿元与上年持平按消费类型分商品零售395792亿元同比增长05餐饮收入43941亿元下降63降幅扩大09个百分点疫情和防控政策的变化对聚集性餐饮消费产生阶段性冲击按商品类型分基本生活消费稳定增长限额以上单位粮油食品类饮料类商品零售额分别增长8753按消费方式分2022年1-12月全国网上零售额137853亿元增长40其中实物商品网上零售额119642亿元增长62增速较前值回落02个百分点占社会消费品零售总额的比重为272在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长16135572022全年居民消费价格CPI比上年上涨20单月来看12月份社会消费品零售总额40542亿元同比下降18较11月增速回升41个百分点好于预期其中除汽车以外的消费品零售额35438亿元同比下降26从消费类型看商品零售36385亿元同比下降01增速较11月回升55个百分点餐饮收入4157亿元同比下降141降幅较前值大幅扩大57个百分点受疫情影响明显从绝对数值看环比11月减少278亿元从商品类别看12月份限额以上单位15个商品类别中仅有4类零售额同比保持正增长较11月份增加2类基本生活类商品销售增速回升明显限额以上单位粮油食品类同比增长105饮料类同比增长55增速较11月分别回升66117个百分点烟酒类零售额同比下降73降幅较11月扩大53个百分点升级类产品消费增速继续下降日用品类和金银珠宝类增速同比下降92和184化妆品类同比降幅增加147个百分点达到193文化办公用品类降幅继续收窄14个百分点至03与学校期末和生产复工有关房市不景气仍在拖累相关的家具类和建筑及装潢材料类的销售二者增速同比分别为-58-89另外汽车相关消费增速由负转正12月汽车类消费同比增长46增速较前值回升88个百分点好转明显石油及制品类商品零售额同比增速持续下滑13个百分点至-292022年12月份随着国家放开管控全国各地的阳性人数呈爆发式增长居家隔离人员增多影响接触性聚集性消费恢复零售餐饮等行业商务活动指数均低于350业务总量明显回落在地方两会上促请务必阅读正文后的重要声明部分7数据点评消费成为各省工作中的新增重点各地纷纷基于地方特色因地制宜出台促销费政策上海等发达地区主打消费聚集区和高端消费文化例如上海在促消费中提到全力打造东西两片国际级消费集聚区办好五五购物节广东支持新能源汽车绿色智能家电等大宗消费等广西则选择推广其智能家电螺蛳粉六堡茶等轻工业和特色产业随着一系列刺激消费政策的落地叠加春节临近预计短中期消费表现或有显著改观图11社零总额增速降幅收窄图12主要品类消费月度同比增速对比3050104030-1020-3010-500-102017-042019-032019-092020-042020-102022-092016-122017-072017-102018-022018-052018-082018-112019-062019-122020-072022-032022-062022-12-20中粮汽饮文通家石烟建日服家化金月两年平均月两年平均月两年平均月两年平均车料酒西油化讯具油筑用装用妆银582-11药食办器制装品鞋电珠品年年1年品品公材品潢帽器宝社会消费品零售总额当月同比年20212021商品零售当月同比202120212022-112022-12餐饮收入当月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8数据点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分数据点评西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文高级销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇高级销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn上海汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn北京杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分