研究报告全文：市场动态2023年1月20日美国经济衰退期间美债利率往往大幅下行美国经济衰退期间美债利率往往大幅下行且下行幅度与衰退期长度密切相关由于经济活动与就业相关数据可以敏锐触发经济衰退开始以及衰退结束信号因而基于此可抓住衰退阶段美债利率的配置窗口期准确的衰退开始信号为两个就业指标结合工业产出指数局部见顶回落共同判断明确的衰退结束信号为工业产出指数触底回升若以美国经济衰退开始信号作为美债买入信号以经济衰退结束作为美债卖出信号则除了通胀预期大幅上升的1973-1975年历史上该策略下持有期间美债利率整体均表现为较大幅下行尤其是短期美债利率由于就业指标与工业产出指数共同构成的买入信号对于经济衰退开始时点的同步性更为稳定指示意义更为准确且较及时因而表现最好的美债买入信号为就业与经济活动指标构成的复合信号重点新闻美联储副主席支持放缓加息步伐料经济软着陆美国联邦政府债务周四触及314万亿美元上限美财政部暂停发债期将持续至6月5日英伦银行行长贝利对今年通胀下降看法更加乐观美国上周首领失业救济达19万人按周减少15万预期214万商务部上月新屋动工降14年率1382万间预期1358万日本上月核心通胀升4创41年高中国商务部餐饮等线下消费加快恢复在线消费旺盛据报中国商务部部长王王文涛将与澳洲贸易部长视像会谈沪深交易所就扩大沪港通深港通征求意见中国国务院副总理孙春兰表示中国近期整体疫情已处于较低位流行水平股票外汇商品固定收益美股隔晚下挫内地股市低开高IEA署长比罗尔表示如果中国经中资美元债投资级持稳国企板走周四港股呈震荡格局经济衰济持续复苏全球能源市场供求今块中石化中船等收窄3-5bps退忧虑再度升温欧股低开低走年可能趋于紧张但美国库存上科技板块持续收窄腾讯阿里等美国联邦政府债务触及上限加上升遏制周四油价涨幅周四国际收窄2-5bps美团小米收窄美企业绩不理想拖累美股下跌油价升逾1创下去年12月以10bps金融板块租赁名字小幅来最高水平走强AMC稳定消费板块海底捞大幅走强高收益年期交投冷清中骏绿景小幅走弱05-1pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月20日海外市场经济衰退忧虑再度升温科技股领跌周四欧洲股市低开低走截至收盘英国富时100指数报7747点跌107或83点德国DAX指数报14920点下挫172或261点法国CAC40指数报6951点下滑186或131点美国联邦政府债务周四触及314万亿美元上限财长耶伦公布采取特别措施避免违约包括周四起暂停发债及暂停两个退休基金的新投资直至6月5日并促请国会提高债限加上美企业绩不理想拖累周四美股下跌截至收盘道指跌252点或076报33044点纳指跌096报10852点标指跌076报3898点反映中概股表现的金龙中国指数反弹142标普11个板块仅3个上涨国际油价反弹能源指数涨幅居前逆市升111工业指数领跌大市跌208家得宝HDUS及3MMMMUS分别下跌396和352为跌幅首两大成份股美国铝业AAUS上季录得亏损加上2023年铝付运量预测亦低于市场预期股价大跌逾735欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯33044608日经22526405214标普5003898908标普澳证2007435306纳斯达克10852310韩国KOSPI2380305巴西圣保罗证交所指数112921906标普印度国家证交所CNXNIFTY18107903欧元区斯托克504094319台湾台股指数14932900英国富时1007747311印度尼西亚雅加达综合6819908法国CAC406951919富时大马交易所吉隆坡综合1496200德国DAX3014920417新加坡富时海峡3276204俄罗斯交易系统现金指数993113越南证交所指数1108109资料来源彭博资料来源彭博个股要闻奈飞网上串流公司奈飞公布年四季度业绩每股经调整盈利为美元下同NFLXUS2022012低于市场预期的045元收入785亿元与市场预期相符期内新增客户76万个优于市场预期这是奈飞开始提供包含广告服务以来的首个季度报告另外集团创办人黑斯廷斯放弃担任联席行政总裁职位根据Netflix最新公告称黑斯廷斯由主席兼联席行政总裁转职为执行主席上季开始黑斯廷斯已开始减少公司日常工作而公司委任营运总监彼得斯为联席行政总裁资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月20日港股市场美股隔晚下挫内地股市低开高走周四港股呈震荡格局昨日恒指低开低走随后由跌转升曾跌近300点后跌幅收窄在缺乏北水下大市成交仅92597亿港元港股主板11个板块3个上升6个下跌2个持平恒指收跌0121650点国指收跌047312点科指收跌174449点内房及物管股普遍由跌转升内地体育用品股个别发展港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌26000房地产13能源05原材料06信息技术0524000金融01非日常生活消费品0422000医疗保健00通信服务0320000日常消费品00工业0318000股票1日涨跌股票1日涨跌海亮国际2336HK286复兴亚洲274HK26016000新明中国2699HK211杭品生活科技1682HK16714000鼎立资本356HK208嘉耀控股1626HK152TechStar7855HK204祖龙娱乐9990HK15119122192221932219422195221962219722198221992219123191022191122191222财讯传媒205HK203迈博药业2181HK133资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博个股要闻快手1024HK6815港元目标价90港元四季度亏损有望进一步收窄2022年四季度业绩前瞻22Q4快手业绩预计保持稳健平台用户规模和时长有望实现良好增长DAU预计达365亿同比130时长预计达130分钟电商旺季内循环广告拉动广告收入有望高于前期市场预期同时电商业务有望完成9000亿全年GMV目标利润端公司亏损有望进一步收窄预计公司22Q4经调整净亏损-247亿元经调整净损益率-09作为国内头部短视频平台快手有望持续优化产品模式内容战略及商业化能力我们看好公司降本增效战略推进以及平台生态和商业化的增长动力未来毛利率销售费用率和净亏损率也有望持续优化中信证券-王冠然资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月20日A股市场周四A股低开高走三大股指早间集体翻红午后震荡拉升截至收盘沪指报3240点涨15点049深成指报11913点涨102点087创指报2571点涨27点108两市超3200股飘红春节假期临近市场交投淡静两市成交仅为6870亿元人民币下同北向资金合计净买入9394亿元盘面上次新股医疗器械电子信息摩托车等板块涨幅居前化纤陶瓷家具家电等板块跌幅居前市场上传言国家级出行平台即将亮相大众交通600611CH及华闻集团000793CH涨停陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌医疗保健18日常消费品063600信息技术18公用事业023400通信服务06非日常生活消费品02原材料06工业033200金融04房地产03股票1日涨跌股票1日涨跌3000中望软件688083CH112兔宝宝002043CH100利君股份002651CH101文灿集团603348CH1002800盛视科技002990CH100协鑫能科002015CH91191221922219322194221952219622197221982219922弘业期货001236CH100中天科技600522CH7819123191022191122191222华林证券002945CH100孩子王301078CH70资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博个股要闻完美世界002624CH1436元目标价17元新游储备丰富有望陆续上线根据公司业绩预告完美世界预计2022年全年实现归母净利润1360-1440亿元同比增长26841-29008主要得益于梦幻新诛仙幻塔等产品贡献业绩增量其中2022年四季度预计实现归母净亏损002-082亿元公司四季度短期业绩承压但是主力游戏处于稳定长线运营阶段有望保持稳健表现同时公司新游戏储备丰富且重点产品获得版号未来有望陆续拓展国内和海外市场并释放业绩增量完美世界作为内地优质游戏厂商游戏储备丰富业绩有望保持稳健仍建议关注中信证券-王冠然资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年1月20日外汇商品国际能源署IEA署长比罗尔表示如果中国经济持续复苏全球能源市场供求今年可能趋于紧张但美国库存上升遏制周四油价涨幅周四国际油价升逾1创下去年12月以来最高水平纽约期油收涨85美仙107报8033美元伦敦布兰特期油收涨118美元139报8616美元桶主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数102060302671053510160991029美元兑人民币67760307627048665767011美元兑日圆12843040610413528127271250027欧元兑美元10830402471089105111015英镑兑美元12390315841237118812401澳元兑美元06910508490703066607127纽约期金19239092452193931770618300049纽约期油803113868823728842549彭博商品指数1118022012811451075NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级持稳国企板块中石化中船等收窄3-5bps科技板块持续收窄腾讯阿里等收窄2-5bps美团小米收窄10bps金融板块租赁名字小幅走强AMC稳定消费板块海底捞大幅走强高收益年期交投冷清中骏绿景小幅走弱05-1pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级2146600000141343933942309042032412人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益2079800422833921718814226599053366投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年244180027633562351658136227015202高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场20380020964-0732221512812731073293美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或推荐中信证券财富管理香港或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易任何示例都是通用的假设的并且仅用于说明目的本文是由投资产品专员而非分析师撰写的文章汇编它不构成研究报告也不应被解释为研究报告也不旨在提供专业投资或任何其他类型的建议或推荐本文件所载观点为投资产品专员个人观点或投资产品专员对公司观点的理解可能与中信证券财富管理香港的官方观点和利益包括投资研究部门的观点存在差异也可能不存在差异本文包含支持投资决策的全部信息您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势此外读者应对法律监管税务信用和会计方面的影响进行独立评估并与其金融专业人士一起确定此处提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