建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，各部门协同推动房地产行业向新发展模式平稳过渡，建筑板块有望维持稳健增长。2022年1-12月固投完成额57万亿元，同比增长5.1%；其中12月完成固定资产投资额5.2万亿元，同比去年12月增长0.16万亿元。12月新增社融1.31万亿元，同比降低44.68%，降幅较上月增大。截至2022年12月，建筑业PMI录得54.40，环比降低1.8pct，建筑业新订单PMI录得48.80，环比增加4.1pct，各级政府投资逐渐落地，有望持续形成实物工作量，建筑业新签订单反应较明显。1-12月工业增加值累计同比增加3.6%，增速环比11月有小幅下降，12月工业增加值同比增加1.3%，增速环比11月有所下降，工业制造领域投资有望保持平稳。基建投资仍将是2023年上半年稳经济的主要抓手，建筑板块有望维持稳健增长，维持行业“推荐”评级。
　　基建板块：当前新增专项债券发行延续靠前发力节奏，据证券时报不完全统计，一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超1.1万亿元，其中，拟发行的新增专项债规模已达9775.431亿元。新增专项债发行规模或超去年同期水平，基建投资的资金端和项目端皆有保障，基建投资仍将是2023年上半年稳经济的主要抓手，预计年初基建投资将保持高增长态势。2022年1-12月狭义基建与广义基建投资完成额累计同比增速分别为9.4%、11.52%，增速较11月略有下降。基建整体保持景气，广义基建增速快于狭义基建增速。从先行指标来看，2022年12月挖机施工小时数为94.3小时/月，同比下降13.8%。2022年1-12月全国新增地方政府债券7.12万亿元，较2021年增加0.10万亿元。中国人民银行、银保监会将保持对实体经济的信贷支持力度，做好对基建投资、绿色发展等重点领域的金融服务。推荐中国中铁、中国交建、中国电建、中国能建。
　　地产板块：人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。2022年1-12月房地产开发投资完成额13.29万亿元，同比下降10.0%，自去年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大，地产开发投资情况或仍未见底。2022年年内累计购置土地面积10052万平米，同比下降53.4%，自2022年年初以来同比下滑幅度均超40%。在地产投资、土地购置大幅下滑背景下，2022年1-12月房屋新开工面积120587万平米，同比下降39.4%，降幅略有扩宽；1-12月房屋竣工面积86222万平米，同比下降15%，环比11月降幅有所减小；1-12月份施工面积904999万平，同比下降7.2%。推荐中国建筑、安徽建工。
　　政策护航装配式建筑持续发展。在环境友好型发展政策与现实问题的双重推动下,建筑行业亟需向集约的建造方式转型,于是装配式建筑成为未来的发展方向。“十四五”提出到2025年，装配式建筑占新建建筑的比例达30%以上。推荐杭萧钢构，建议关注鸿路钢构、精工钢构。
　　风险提示：重点关注公司业绩不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。
　　

研究报告全文：2023年01月19日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师盛昌盛S0350521080005地产及基建政策持续友好关注建筑板块投资机shengcsghzqcomcn联系人景丹阳S0350121090066会jingdyghzqcomcn建筑装饰行业月报最近一年走势投资要点建立首套住房贷款利率政策动态调整机制各部门协同推动房地产行业向新发展模式平稳过渡建筑板块有望维持稳健增长2022年1-12月固投完成额57万亿元同比增长51其中12月完成固定资产投资额52万亿元同比去年12月增长016万亿元12月新增社融131万亿元同比降低4468降幅较上月增大截至2022年12月建筑业PMI录得5440环比降低18pct建筑业新订单PMI录得4880环比增加41pct各级政府投资逐渐落地行业相对表现有望持续形成实物工作量建筑业新签订单反应较明显1-12月工表现1M3M12M业增加值累计同比增加36增速环比11月有小幅下降12月工建筑装饰-326353-762业增加值同比增加13增速环比11月有所下降工业制造领域沪深投资有望保持平稳基建投资仍将是2023年上半年稳经济的主要抓300463767-1247手建筑板块有望维持稳健增长维持行业推荐评级相关报告基建板块当前新增专项债券发行延续靠前发力节奏据证券时报建筑装饰行业周报政策纾困优质房企或迎不完全统计一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超11万亿转机持续关注基建板块投资机会推荐建筑元其中拟发行的新增专项债规模已达9775431亿元新增专项装饰盛昌盛2023-01-15债发行规模或超去年同期水平基建投资的资金端和项目端皆有保障基建投资仍将是2023年上半年稳经济的主要抓手预计年初基建投资将保持高增长态势2022年1-12月狭义基建与广义基建投资完成额累计同比增速分别为941152增速较11月略有下降基建整体保持景气广义基建增速快于狭义基建增速从先行指标来看2022年12月挖机施工小时数为943小时月同比下降1382022年1-12月全国新增地方政府债券712万亿元较2021年增加010万亿元中国人民银行银保监会将保持对实体经济的信贷支持力度做好对基建投资绿色发展等重点领域的金融服务推荐中国中铁中国交建中国电建中国能建地产板块人民银行银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制因城施策用足用好政策工具箱更好地支持刚性住房需求形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制2022年1-12月房地产开发投资完成额1329万亿元同比下降100自去年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大地产开发投资情况或仍未见底2022年年内累计购置土地面积10052万平米同比下降国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告534自2022年年初以来同比下滑幅度均超40在地产投资土地购置大幅下滑背景下2022年1-12月房屋新开工面积120587万平米同比下降394降幅略有扩宽1-12月房屋竣工面积86222万平米同比下降15环比11月降幅有所减小1-12月份施工面积904999万平同比下降72推荐中国建筑安徽建工政策护航装配式建筑持续发展在环境友好型发展政策与现实问题的双重推动下建筑行业亟需向集约的建造方式转型于是装配式建筑成为未来的发展方向十四五提出到2025年装配式建筑占新建建筑的比例达30以上推荐杭萧钢构建议关注鸿路钢构精工钢构风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨疫情反复或持续时间超预期宏观环境出现不利变化重点关注个股及盈利预测重点公司股票20230118EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建828111124137841668604买入601390SH中国中铁557112120144558464387买入601668SH中国建筑537123136155400395346买入600502SH安徽建工484064070090648691538买入601669SH中国电建6890570720831623957830买入601186SH中国铁建773182205229488377338买入601618SH中国中冶3280400480541094683607买入002541SZ鸿路钢构3354217185235247118131427未评级600477SH杭萧钢构538017020024216226902242买入600496SH精工钢构41303404105012491007826未评级601868SH中国能建231016019021143712161100买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1主要宏观指标52基建板块基建投资高增长稳经济大盘63地产板块首套住房利率动态调整刺激需求74重点关注个股95风险提示10请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1固定资产累计投资完成额万亿元5图2当月新增社融规模5图3建筑业PMI及建筑业新订单PMI6图4工业增加值增长情况6图5狭义基建与广义基建增速7图6当月挖机产量变化情况万台7图7当月挖机开工小时数变化小时7图8当月新增政府债券变化情况亿元7图9房地产开发融投资完成额万亿元8图10年内土地购置面积万平米8图11商品房销售面积变化情况万平米8图12房屋新开工面积变化情况万平米8图13房屋竣工面积变化情况万平米9图14房屋施工面积变化情况万平米9请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1主要宏观指标2022年财政政策发力下固定资产投资等主要宏观指标保持增长基建板块作为宏观经济逆周期调节板块作用逐渐突显2022年1-12月固投完成额57万亿元同比增长51增速环比下降02pct其中12月完成固定资产投资额52万亿元同比去年12月增长016万亿元固投完成额保持增长增速增加003pct12月新增社融131万亿元环比11月有较大幅度减少同比降低4468建筑行业景气度稳中略降截至2022年12月建筑业PMI录得5440环比降低18pct建筑业新订单PMI录得4880环比增加41pct各级政府投资逐渐落地形成实物工作量有望持续带动需求增长1-12月工业增加值累计同比增加36pct12月工业增加值同比增加13pct增速环比11月有所下降工业制造领域逐渐回暖有望带动部分建筑需求图1固定资产累计投资完成额万亿元图2当月新增社融规模资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告图3建筑业PMI及建筑业新订单PMI图4工业增加值增长情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所2基建板块基建投资高增长稳经济大盘当前新增专项债券发行延续靠前发力节奏据证券时报不完全统计一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超11万亿元其中拟发行的新增专项债规模已达9775431亿元新增专项债发行规模或超去年同期水平基建投资的资金端和项目端皆有保障基建投资仍将是上半年稳经济的主要抓手预计年初基建投资将保持高增长态势2022年1-12月狭义基建与广义基建投资完成额累计同比增速分别为941152增速较11月略有下降12月增速环比11月分别增加05pct减小013pct在宏观经济承压背景下基建逆周期调节作用有望持续发挥针对政企银三方的刚性需求开启的千亿绿钢行动服务于绿色钢材产业链央企应充分发挥在行业内的关键影响力带动建筑产业链上下游加速绿色低碳发展提升建筑行业绿色低碳整体水平从先行指标来看2022年12月挖机施工小时数为943小时月同比下降1382022年1-12月全国新增地方政府债券712万亿元较2021年增加010万亿元当前新增专项债券发行延续靠前发力节奏一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超11万亿元新增专项债发行规模或超去年同期水平推荐中国中铁中国交建中国电建中国能建请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图5狭义基建与广义基建增速图6当月挖机产量变化情况万台产量挖掘机当月值产量挖掘机当月同比7000080600006040500002040000030000-2020000-4010000-600-802020-092021-062022-032020-102020-112020-122021-032021-042021-052021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10指标名称资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图7当月挖机开工小时数变化小时图8当月新增政府债券变化情况亿元资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所3地产板块首套住房利率动态调整刺激需求人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩动态调整有利于支持城市政府科学评估当地商品住宅销售价格变化情况因城施策用足用好政策工具箱更好地支持刚性住房需求形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告2022年1-12月房地产开发投资完成额1329万亿元同比下降100自去年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大地产开发投资情况或仍未见底2022年内累计购置土地面积10052万平米同比下降534自2022年年初以来同比下滑幅度均超40在地产投资土地购置大幅下滑背景下2022年1-12月房屋新开工面积120587万平米同比下降394降幅略有扩宽1-12月房屋竣工面积86222万平米同比下降15环比11月降幅有所减小1-12月份施工面积904999万平同比下降72推荐中国建筑安徽建工政策护航装配式建筑持续发展在环境友好型发展政策与现实问题的双重推动下建筑行业亟需向集约的建造方式转型于是装配式建筑成为未来的发展方向十四五提出到2025年装配式建筑占新建建筑的比例达30以上推荐杭萧钢构建议关注鸿路钢构精工钢构图9房地产开发融投资完成额万亿元图10年内土地购置面积万平米资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图11商品房销售面积变化情况万平米图12房屋新开工面积变化情况万平米资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图13房屋竣工面积变化情况万平米图14房屋施工面积变化情况万平米资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所4重点关注个股重点关注个股及盈利预测重点公司股票20230118EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建828111124137841668604买入601390SH中国中铁557112120144558464387买入601668SH中国建筑537123136155400395346买入600502SH安徽建工484064070090648691538买入601669SH中国电建6890570720831623957830买入601186SH中国铁建773182205229488377338买入601618SH中国中冶3280400480541094683607买入002541SZ鸿路钢构3354217185235247118131427未评级600477SH杭萧钢构538017020024216226902242买入600496SH精工钢构41303404105012491007826未评级601868SH中国能建231016019021143712161100买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测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