1、终端消费需求持续回暖，板块延续整体性反弹趋势。本周食品饮料跌幅4.05%，跑赢上证综指（+1.19%）2.86个百分点。本周多地疫情已过峰，消费复苏迅速，市场信心和情绪修复明显，在返乡人员数量增加、春节礼赠聚饮需求旺盛的预期下，板块延续反弹趋势，在申万一级子行业中涨幅领先。各细分行业中白酒涨幅最大，上涨4.86%，其次涨幅较大的是啤酒和调味发酵品，涨幅分别为3.43%和3.25%。个股方面，天佑德酒（+13.18%）、千味央厨（+11.70%）、洋河股份（+9.63%）、桃李面包（+8.99%）、黑芝麻（+8.91%）等领涨。
　　2、春节白酒动销预计将好于预期，情绪修复下板块继续上涨。本周白酒板块涨幅居细分板块首位，区域次高端龙头表现出色，板块强势反弹。一方面受益于终端复苏进程加快，市场预期修复：春节白酒动销恢复较快，经销商信心提振明显，渠道加速开门红回款。从回款进度来看，地产酒表现突出，预计苏酒+徽酒好于高端酒、其他地产酒及三线次高端。需求端也有显著复苏，礼赠、商务宴席等消费场景基本不受影响，大众宴请及聚餐恢复进展略慢于商务宴请。价格带分化较明显，高端酒礼赠需求刚性，次高端预计短期仍受影响，但同比去年有望实现弹性增长。另一方面受外资大幅流入催化，年初以来北向资金持续净流入，累计流入约103亿元，其中贵州茅台、五粮液分别流入53和47亿元。当前板块估值位于合理水平（近五年44%分位），仍具备上涨空间。
　　复盘2022年以来白酒行情，主要有两轮整体性机会：1）第一波反弹于2022年6月1日启动，核心催化为上海疫情防控措施放松、市场情绪修复。我们在4月即判断，当时的行情已经充分消化了板块估值泡沫和悲观情绪，板块已经见底，信心提振将催化上涨；2）第二波反弹于2022年11月1日启动，核心催化为疫情防控措施转向，市场预期先行，预期疫后消费场景修复以及经济好转将带来白酒基本面改善。我们在2022年9月以来，就反复强调中秋后是板块三重冰点期（情绪、预期、基本面），是白酒布局机会，行业将经历先下蹲再起跳过程。而防疫放松后，板块将迎来两波催化，目前板块走势基本符合我们9月以来判断。第一轮催化仍在延续，预计2023年春节白酒动销将好于此前的悲观预期，板块仍有整体性机会；第二轮催化看好2023年经济复苏进程下，基本面和业绩驱动带来的趋势性大机会，预计2023年行业呈前低后高趋势，继续推荐茅台+区域次高端龙头。
　　3、大众品：关注春节动销超预期的可能性，看好2023年大众品行情。1）2023年春节跨区域人员流动加速释放，带动相关走亲访友、礼赠、乡宴等需求回暖。根据交通部预计，2023年春运客流量约20.95亿人次，同比增长99.5%，截至2023年1月13日春运第七天，春运以来累计发送旅客总量2.61亿人次，同比上升43.99%。由于在春运前，就有不少提前返乡客流，因此我们预计今年春节返乡将带动走亲访友、礼赠、乡村宴席等相关的大众品需求的回升，乳制品、速冻&预制菜、休闲零食和保健品等子版块春节开门红可期。2）终端消费动销明显好转，由于元旦前经销商备货信心不足，部分大众品可能出现渠道断货的现象。2022年12月随着各地感染人数的快速增加，渠道在2023年元旦之前的备货信心不足，对春节旺季的预期也相对悲观。随着春节的临近以及各地感染人数相继达峰，从近期的经销商调研反馈看，消费者的年货置办逐步启动，终端动销明显好转。我们预计，如果春节人流量超预期，部分大众品可能会出现断货的现象，能够在春节期间连续生产、渠道反应速度快、保障供应的企业会相对受益。3）处于供应链上游，渠道层级较多的企业，报表端修复的进程较慢。受2022年餐饮需求不振的影响，调味品等餐饮供应链上游企业累积了较高的渠道库存。按照终端库存，二批商库存，经销商库存，厂商订单的传导顺序，我们预计渠道层级较多的企业报表端修复较慢，但是整体恢复的趋势明确。
　　各大众品子板块近况梳理及2023年展望：
　　1）调味品：临近新年，叠加春节时点提前，渠道备货期缩短。由于渠道更愿意选择2023年生产的产品，因此预计春节旺季的复苏更多体现在2023年Q1。预计报表端改善时点相对滞后于实际动销，但餐饮端复苏趋势明显，叠加成本呈回落趋势，2023年调味品企业业绩将呈现逐季改善。
　　2）乳制品：返乡客流的高增有望加速乳企经营改善。乳制品是下沉市场礼赠重点品类，有望率先受益。2022年乳制品受宏观需求疲软，以及上游原奶供给过剩的影响较大，2023年将迎来需求的修复及高端化结构升级。
　　3）速冻食品：2022年12月进入烘焙消费旺季，商圈、社区等地客流量回暖，线下烘焙门店、新式茶饮、会员商超等消费场景加速修复，加上年底渠道冲刺返利，预计10-11月订单量受到疫情封控影响，12月提速增长明显。但考虑到多地12月底到疫情感染高峰期，以及元旦后返乡客流量增加超预期，预计部分订单将至1月份体现。2023年烘焙下游需求修复，加上成本压力逐步释放，看好2023年烘焙产业链个股弹性增长趋势。
　　4）休闲零食：休闲零食礼盒在春节

研究报告全文：2023年01月17日行业研究评级推荐维持研究所证券分析师薛玉虎S0350521110005TableTitlexueyhghzqcomcn春节旺季预期升温第一波催化的判断持续兑证券分析师刘洁铭S0350521110006liujmghzqcomcn现中继续看好联系人王尧S0350121120031wangy26ghzqcomcn联系人秦一方S0350121120034食品饮料行业周报qinyfghzqcomcn最近市场走势投资要点食品饮料沪深300019581终端消费需求持续回暖板块延续整体性反弹趋势本周食品饮01209料跌幅405跑赢上证综指119286个百分点本周多地00459疫情已过峰消费复苏迅速市场信心和情绪修复明显在返乡人员-00291数量增加春节礼赠聚饮需求旺盛的预期下板块延续反弹趋势在-01040申万一级子行业中涨幅领先各细分行业中白酒涨幅最大上涨-0179022522622822922102211231486其次涨幅较大的是啤酒和调味发酵品涨幅分别为343和325个股方面天佑德酒1318千味央厨1170行业相对表现洋河股份963桃李面包899黑芝麻891等领表现1M3M涨食品饮料66152沪深2春节白酒动销预计将好于预期情绪修复下板块继续上涨本周3003386白酒板块涨幅居细分板块首位区域次高端龙头表现出色板块强势反弹一方面受益于终端复苏进程加快市场预期修复春节白酒动相关报告销恢复较快经销商信心提振明显渠道加速开门红回款从回款进白酒行业深度研究次高端东风正盛由度来看地产酒表现突出预计苏酒徽酒好于高端酒其他地产酒野蛮生长到有序发展推荐食品饮料薛玉虎及三线次高端需求端也有显著复苏礼赠商务宴席等消费场景基宋英男2022-08-04本不受影响大众宴请及聚餐恢复进展略慢于商务宴请价格带分化白酒行业复盘与展望船至中流换挡前较明显高端酒礼赠需求刚性次高端预计短期仍受影响但同比去行推荐食品饮料薛玉虎刘洁铭宋英男年有望实现弹性增长另一方面受外资大幅流入催化年初以来北向2022-05-14资金持续净流入累计流入约103亿元其中贵州茅台五粮液分别流入53和47亿元当前板块估值位于合理水平近五年44分位仍具备上涨空间复盘2022年以来白酒行情主要有两轮整体性机会1第一波反弹于2022年6月1日启动核心催化为上海疫情防控措施放松市场情绪修复我们在4月即判断当时的行情已经充分消化了板块估值泡沫和悲观情绪板块已经见底信心提振将催化上涨2第二波反弹于2022年11月1日启动核心催化为疫情防控措施转向市场预期先行预期疫后消费场景修复以及经济好转将带来白酒基本面改善我们在2022年9月以来就反复强调中秋后是板块三重冰点期情绪预期基本面是白酒布局机会行业将经历先下蹲再起跳过程而防疫放松后板块将迎来两波催化目前板块走势基本符合我们9月以来判断第一轮催化仍在延续预计2023年春国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告节白酒动销将好于此前的悲观预期板块仍有整体性机会第二轮催化看好2023年经济复苏进程下基本面和业绩驱动带来的趋势性大机会预计2023年行业呈前低后高趋势继续推荐茅台区域次高端龙头3大众品关注春节动销超预期的可能性看好2023年大众品行情12023年春节跨区域人员流动加速释放带动相关走亲访友礼赠乡宴等需求回暖根据交通部预计2023年春运客流量约2095亿人次同比增长995截至2023年1月13日春运第七天春运以来累计发送旅客总量261亿人次同比上升4399由于在春运前就有不少提前返乡客流因此我们预计今年春节返乡将带动走亲访友礼赠乡村宴席等相关的大众品需求的回升乳制品速冻预制菜休闲零食和保健品等子版块春节开门红可期2终端消费动销明显好转由于元旦前经销商备货信心不足部分大众品可能出现渠道断货的现象2022年12月随着各地感染人数的快速增加渠道在2023年元旦之前的备货信心不足对春节旺季的预期也相对悲观随着春节的临近以及各地感染人数相继达峰从近期的经销商调研反馈看消费者的年货置办逐步启动终端动销明显好转我们预计如果春节人流量超预期部分大众品可能会出现断货的现象能够在春节期间连续生产渠道反应速度快保障供应的企业会相对受益3处于供应链上游渠道层级较多的企业报表端修复的进程较慢受2022年餐饮需求不振的影响调味品等餐饮供应链上游企业累积了较高的渠道库存按照终端库存二批商库存经销商库存厂商订单的传导顺序我们预计渠道层级较多的企业报表端修复较慢但是整体恢复的趋势明确各大众品子板块近况梳理及2023年展望1调味品临近新年叠加春节时点提前渠道备货期缩短由于渠道更愿意选择2023年生产的产品因此预计春节旺季的复苏更多体现在2023年Q1预计报表端改善时点相对滞后于实际动销但餐饮端复苏趋势明显叠加成本呈回落趋势2023年调味品企业业绩将呈现逐季改善2乳制品返乡客流的高增有望加速乳企经营改善乳制品是下沉市场礼赠重点品类有望率先受益2022年乳制品受宏观需求疲软以及上游原奶供给过剩的影响较大2023年将迎来需求的修复及高端化结构升级3速冻食品2022年12月进入烘焙消费旺季商圈社区等地客流量回暖线下烘焙门店新式茶饮会员商超等消费场景加速修复加上年底渠道冲刺返利预计10-11月订单量受到疫情封控影响12月提速增长明显但考虑到多地12月底到疫情感染高峰期以及元旦后返乡客流量增加超预期预计部分订单将至1月份体现2023年烘焙下游需求修复加上成本压力逐步请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告释放看好2023年烘焙产业链个股弹性增长趋势4休闲零食休闲零食礼盒在春节迎来旺季根据财联社报道显示今年各销售渠道部分礼盒甚至出现供不应求的现象坚果礼盒表现抢眼2023年我们继续看好供应链优势多渠道布局的休闲零食企业5卤味连锁返乡人流的增加为交通枢纽等高势能门店带来修复但是已经闭店的门店需要时间重启2022年卤味连锁门店受损严重我们预计2023年卤味连锁企业业绩随着人流回暖呈现前低后高逐季改善的趋势6烘焙各地疫情达峰后商圈社区等地客流量回暖线下烘焙门店新式茶饮会员商超等消费场景加速修复加上成本压力逐步释放看好2023年烘焙产业链个股恢复弹性增长7软饮料春节返乡人流增加礼赠需求旺盛预计终端动销恢复良好渠道备货积极性提升香飘飘承德露露养元饮品等传统礼赠品牌有望受益消费场景修复迎来春节旺销4行业和公司观点更新1老白干酒业绩符合预期改革激发公司活力本周公司发布业绩预告2022年预计实现归母净利69亿元左右同比77左右扣非净利47亿元左右同比35左右据此计算2022Q4预计实现归母净利157亿元左右同比1206左右扣非净利154亿元左右同比2359左右业绩基本符合市场预期由于2022年四季度河北地区疫情扩散较早客观上对白酒消费产生影响预计老白干本部收入同比略有下滑但湖南安徽市场仍有增长当前河北地区已逐渐回归常态叠加春节返乡人流增加整体消费需求复苏进程较快动销改善显著预计今年春节白酒动销恢复良好近年来公司积极推进各项改革老白干本部围绕品牌战略升级在产品渠道等多方面布局聚焦核心单品高端老白干1915次高端古法2030十八酒坊甲等十五二十等减少产品数发力高端及次高端推进产品结构升级武陵酱酒增长趋势向上在长沙的消费氛围渐起有望持续增加收入利润贡献目前公司重点控制营销费率期待公司盈利能力稳步改善2千味央厨疫后餐饮需求加速修复乡厨乡宴市场回补需求超预期公司2022年10-11月受郑州封控的影响实际动销较平淡但2022年12月开始随疫情防控优化以及春节旺季临近宴席补办需求旺盛经销商备货积极公司抓住乡厨乡宴需求回补超预期的机会加大细分渠道布局预计公司2022年Q4实现18-20的收入增长公司小B端占比较高的团餐乡厨渠道由于没有专业面点师面点产品制作复杂且并非核心菜品对米面半成品有较强需求公司近几年凭借更齐全的产品矩阵以及更优质的产品品质逐步请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告挤占中小品牌份额未来随规模的不断扩大公司有望进一步与竞品拉开差距2023年我们预计在大B客户经营加速修复新开拓大B客户贡献增量以及小B端细分场景恢复的驱动下公司整体收入有望实现23以上增长5行业评级及投资策略整体来看板块整体受益于疫情政策放开后的需求修复板块估值仍具备性价比基于此我们维持食品饮料行业推荐评级白酒推荐贵州茅台口子窖洋河股份今世缘古井贡酒泸州老窖山西汾酒伊力特五粮液金徽酒等大众品推荐百润股份海天味业伊利股份洽洽食品绝味食品安琪酵母国联水产短期推荐贵州茅台今世缘老白干酒6风险提示1疫情影响餐饮渠道恢复低于预期2宏观经济波动导致消费升级速度受阻3行业政策变化导致竞争加剧4原材料价格大幅上涨5重点关注公司业绩或不及预期6食品安全事件等7文中所引用资料及数据如与公司公告不一致以公司公告为准请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票2023116EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600519SH贵州茅台1887417651276212452368304买入000858SZ五粮液199602690798330288249买入000568SZ泸州老窖244543682844450358289买入600809SH山西汾酒307437600736702511417买入002304SZ洋河股份183501635795365288230买入000596SZ古井贡酒295445538670663549441买入603369SH今世缘59162196239362300246买入603589SH口子窖62288288374215215165买入600779SH水井坊86245211323350407266增持603919SH金徽酒26064091084411289313增持600197SH伊力特26067063091385409283买入600600SH青岛啤酒109233292246469374444买入600132SH重庆啤酒130241208331540626393增持002568SZ百润股份39089094121441417324买入603288SH海天味业82158189134521436614增持600298SH安琪酵母44159046106276953414买入600872SH中炬高新37094077154395482241增持002507SZ涪陵榨菜26087091077304290343增持600887SH伊利股份33143120127228272257买入600597SH光明乳业11048050061220211173增持000895SZ双汇发展26140159173184162149增持605499SH东鹏饮料184311345446592533413买入603345SH安井食品161284311383567518420买入300973SZ立高食品95182104152520910623增持001215SZ千味央厨75125116149597644501增持603517SH绝味食品56160058170348959327买入资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告内容目录1行业回顾82重要数据1121高端酒价格跟踪数据1122猪价及奶价变动1223成本价格变动133上周食品饮料行业重要资讯144上周食品饮料行业上市公司重要公告155下周食品饮料行业上市公司大事提醒166重点关注个股及逻辑177风险提示18请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图表目录图4本周申万一级行业与上证综指涨跌幅8图5本周食品饮料子行业涨跌幅8图6本周食品饮料上市公司涨跌幅前二十位和后二十位9图7申万一级行业动态市盈率对比图PEX9图8食品饮料子板块动态市盈率对比图PEX9图9贵州茅台沪深股通持股量与占比10图10五粮液沪深股通持股量与占比10图11洋河股份沪深股通持股量与占比10图12泸州老窖沪深股通持股量与占比10图13伊利股份沪深股通持股量与占比10图14双汇发展沪深股通持股量与占比10图15海天味业沪深股通持股量与占比11图16涪陵榨菜沪深股通持股量与占比11图17飞天茅台出厂价一批价价格元瓶12图18普五出厂价一批价价格元瓶12图1922省仔猪生猪猪肉均价元千克12图2022省每周仔猪生猪猪肉均价同比12图21生鲜乳平均价及同比变动元公斤13图22恒天然全脂奶粉拍卖价格及同比变动13图23国内牛奶主产区生鲜乳平均价及同比元公斤13图24葵花籽采购价格元吨14图25大豆豆粕棕榈油期货结算价千元吨14图26进口大麦均价及国内铝锭市场价千元吨14图27螺纹钢瓦楞纸PET价格千元吨14表1上周食品饮料行业重要资讯14表2上周食品饮料行业上市公司重要公告15表3下周食品饮料行业上市公司大事提醒16请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告1行业回顾本周一级行业中食品饮料跌幅405跑赢上证综指119286个百分点各细分行业中白酒涨幅最大上涨486其次涨幅较大的是啤酒和调味发酵品涨幅分别为343和325个股方面天佑德酒1318千味央厨1170洋河股份963桃李面包899黑芝麻891等领涨图4本周申万一级行业与上证综指涨跌幅540543211910-1-2-3-4-5非食煤有农医家建美汽纺电传上银电轻机交通商石基钢社环建计综房公国银品炭色林药用筑容车织力媒证行子工械通信贸油础铁会保筑算合地用防金饮金牧生电材护服设指制设运零石化服装机产事军融料属渔物器料理饰备数造备输售化工务饰业工资料来源wind国海证券研究所图5本周食品饮料子行业涨跌幅资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图6本周食品饮料上市公司涨跌幅前二十位和后二十位302520151050-5-10-15ST天千洋桃黑舍燕泉千伊今日百山迎承酒海香来绝天威劲莫西青好加庄均阳惠佳中燕得海兰佑味河李芝得京阳禾力世辰润西驾德鬼融飘伊味润龙仔高麦岛想加园瑶光发禾葡塘利南州德央股面麻酒啤泉味特缘股股汾贡露酒科飘份食乳股食股食食西你食牧健乳食食股乳斯椰黄发酒厨份包业酒业份份酒酒露技品业份品份品品品场康业品品份业岛河资料来源wind国海证券研究所估值方面截至1月13日食品饮料板块动态市盈率为3125X位于一级行业上游位置食品饮料子板块中本周熟食9441X估值排名第一其他酒类5797X调味品4630X位列第二三名乳品2519X保健品2395X肉制品1722X估值分列最后三位图7申万一级行业动态市盈率对比图PEX资料来源wind国海证券研究所图8食品饮料子板块动态市盈率对比图PEX资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告沪股通深股通本周买入食品饮料贵州茅台净买入3003亿元五粮液净买入1958亿元伊利股份净买入162亿元图9贵州茅台沪深股通持股量与占比图10五粮液沪深股通持股量与占比125系统持股量百万股占流通A股100470系统持股量百万股占流通A股12951111542090108537010598032089575770270856652206057517055465501203201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201804资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图11洋河股份沪深股通持股量与占比图12泸州老窖沪深股通持股量与占比系统持股量百万股占流通A股1265系统持股量百万股占流通A股4514511604012510559503510584573085406352565543045203252522015201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201804资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图13伊利股份沪深股通持股量与占比图14双汇发展沪深股通持股量与占比1200系统持股量百万股占流通A股20160系统持股量百万股占流通A股1314011001811120100091610090071480800560127003401060020150080-1201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201804资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告图15海天味业沪深股通持股量与占比图16涪陵榨菜沪深股通持股量与占比350系统持股量百万股占流通A股75140系统持股量百万股占流通A股1430070120122506510010200608081505560610050404504520204000201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201804资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所2重要数据21高端酒价格跟踪数据贵州茅台根据酒价参考公众号显示截至2023年1月13日飞天茅台整箱散瓶批价分别为29502740元瓶环比前一周分别4540元瓶茅台批价本质是供需问题茅台酒消费投资收藏需求强劲终端动销供不应求是批价持续攀升的核心原因飞天茅台批价早在2021年初开箱政策之前就涨到约2800元左右箱茅这成为上一轮飞天的供需平衡点且2020年Q4箱茅批价始终徘徊在2800左右随着2021年初拆箱销售政策的出台整箱价格一路走高在2021年7月一度冲上3800元左右而2021年下半年随着旺季来临公司加大中秋发货座谈会影响渠道和黄牛出货拆箱政策边际逐渐放松等影响茅台批价趋势回落2022年春节回到2800元左右水平我们认为茅台酒的需求一直较为平稳前期价格大涨主因2021年上半年发货量少公司及省内发货量均少而茅台酒的送礼收藏投资等需求主要集中于原箱上所以供需失衡导致价格失真而整箱回归后随着需求回归常态供给增加散瓶与整箱之间的差价将继续缩小预计中长期批价维持在2500-3000元左右波动五粮液八代普五批价930元瓶环比-15元瓶2022年第八代五粮液综合出厂价从889元提升为969元增幅近9为后续的量价操作留下空间近期公司开启春节回款公司加大渠道支持力度1218经销商大会奖励增加承兑汇票使用门槛降低等部分区域根据经销商库存灵活打款发货春节旺季批价略有波动是正常现象请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告图17飞天茅台出厂价一批价价格元瓶图18普五出厂价一批价价格元瓶资料来源茅帝国海证券研究所资料来源酒价参考国海证券研究所22猪价及奶价变动猪肉价格方面截至2023年1月13日22个省猪肉均价周为2374元千克同比242生猪均价周为1536元千克同比608仔猪均价周为3819元千克同比3958奶价方面截至2023年1月11日我国奶牛主产省区生鲜乳平均价格411元公斤同比-370环比-02国外来看2023年1月4日全球乳制品交易GDT全脂奶粉拍卖平均价格3208美元吨同比-14脱脂奶粉拍卖平均价格2838美元吨同比-43图1922省仔猪生猪猪肉均价元千克图2022省每周仔猪生猪猪肉均价同比60仔猪生猪猪肉200仔猪yoy生猪yoy猪肉yoy百5015040100305020010-500-10021122201220222032204220522062207220822092210221122122112220122022203220422052206220722082209221022112212资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图21生鲜乳平均价及同比变动元公斤图22恒天然全脂奶粉拍卖价格及同比变动45平均价生鲜乳主产区302535000恒天然全脂奶粉拍卖价格元人民币吨100平均价生鲜乳主产区同比20403000080156010250003540520000200300-515000-20-101000025-15-405000-20-6020-250-8011-0511-1112-0512-1113-0513-1114-0514-1115-0515-1116-0516-1117-0517-1118-0518-1119-0519-1120-0520-1121-0521-1122-0514-0314-0915-0315-0916-0316-0917-0317-0918-0318-0919-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0913-09资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图23国内牛奶主产区生鲜乳平均价及同比元公斤资料来源wind国海证券研究所23成本价格变动截至2022年1月13日豆粕3896元吨同比2058大豆5322元吨同比-719棕榈油7776元吨同比-1348包材方面截至2022年1月12日PET价格7090元吨同比-1137瓦楞纸价格3730元吨同比-1285请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告图24葵花籽采购价格元吨图25大豆豆粕棕榈油期货结算价千元吨资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图26进口大麦均价及国内铝锭市场价千元吨图27螺纹钢瓦楞纸PET价格千元吨资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所3上周食品饮料行业重要资讯表1上周食品饮料行业重要资讯概要新闻详情国台部署2023生产营销工1月8日以国台奋进新征程打造中国新名酒为主题的国台2022年工作总结暨2023年工作部作署大会圆满召开大会以主会场分会场线上线下现场直播方式进行会议透露2022年公司扩产6个智能酿造车间投产17万吨拓展有效核心终端5万家进宴席137万桌进企业超4000家规模品销会超2000场小型高端品销会46万桌消费者培育逆势上扬新媒体传播形式多样亮点纷呈曝光量10亿会议提出2023年要努力巩固行业前列的占位坚定推进中国新名酒中国名酒到世界名酒的三步走战略生产上稳步提升产能和储能竞争力56万吨的产能规划目标不变营销上重点工作就是深度全国化布局重点市场打造和全渠道运营华润雪花开建40万千升工1月8日华润新建产能40万千升啤酒工厂项目在厦门开工该项目总用地面积1475万平方米厂总建筑面积818万平方米总投资约1214亿元计划2024年5月建成2024年8月投产两年内达产达产后可实现年产值约24亿元习水2022年白酒项目投据遵义市人民政府发布2022年习水县牢牢抓住白酒产业化规模化品质化品牌化发展资超60亿突出抓好习酒十四五一期18万吨茅台201厂3万吨茅台同民12万吨等省市白酒重大技改项目建设完成年度投资60亿元以上不断延长拓展白酒产业链条温水二郎包材配套产业园建设稳步推进红官窑陶瓷项目建成投产招商引进武汉奋进白酒智能装备制造项目签约订单请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告198亿元2022年预计全县地区生产总值完成260亿元同比增长6规模以上工业增加值同比增长30京东超市发布90后白酒1月9日京东超市发布90后白酒消费趋势报告根据2022消费数据及用户调查问卷报告发消费趋势报告布五大消费趋势特征90后送礼和朋友聚餐的消费场景更多南方人要比北方人更能买更能喝尤其是上海江苏最爱囤白酒广东位居其次最受欢迎的Top10品牌浓香型占五席安徽比四川更爱浓香型选择兼香型白酒的较少金沙酒业人事变动华润国家企业信用信息公示系统显示1月10日金沙酒业的投资人发生变更变更后华润酒业控股有啤酒侯孝海出任董事长限公司将持股5519为控股大股东宜昌财源投资管理有限公司持股比例为4481为第二大张道红任副董事长总裁股东另一方面金沙酒业的人事方面也发生重大变动华润啤酒控股有限公司首席执行官华润雪花啤酒中国有限公司董事长侯孝海出任金沙酒业董事长和法人原金沙酒业党委书记董事长张道红任金沙酒业的副董事长据酒业家了解张道红将会出任总裁这体现了华润方面对张道红的高度认可2022年1-11月进口啤酒量据中商产业研究院数据库显示2022年1-11月中国啤酒进口量43911万升同比减少89从金价双降额方面来看2022年1-11月中国啤酒进口金额5912百万美元约合人民币4003亿元同比减少89茅台五粮液汾酒占据抖弦镜数据显示抖音平台2022年11月国产白酒热卖品牌榜单第一名茅台销售额为128亿音白酒榜前三元第二名五粮液销售额为521272万元第三名汾酒销售额为239182万元天猫京东年前投放7万瓶据京东超市消息1月14日京东超市将投放3万瓶飞天茅台酒预约时间为2023年1月14日抢飞天茅台购时间前2个小时天猫超市渠道将在1月10日2000投放1万瓶1499元飞天茅台酒1月13日2000将投放2万瓶加上1月9日京东投放的1万瓶此次两个渠道累计放量共7万瓶天味食品境外上市材料已近日四川天味食品集团股份有限公司的境外首次公开发行股份审批包括普通股优先股等各被接收类股票及股票的派生形式材料已被接收据悉去年12月20日该公司发布公告称拟筹划拟筹划境外发行全球存托凭证GDR并申请在瑞士证券交易所上市该公司本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过847738万股沃隆食品即将A股主板上日前青岛沃隆食品股份有限公司更新招股书即将A股主板上会中信证券担任保荐机构会招股书信息显示沃隆食品成立于2016年产品体系围绕坚果类食品构建主要产品包含混合坚果单品坚果及含坚果烘焙食品等其在国内率先推出每日坚果类产品去年上半年沃隆食品的营收和净利润分别为436亿元和037亿元资料来源酒食汇云酒头条酒业家快讯酒业家酒易淘订阅号食品板国海证券研究所4上周食品饮料行业上市公司重要公告表2上周食品饮料行业上市公司重要公告概要公告详情好想你持股5以上股2023年1月9日好想你关于持股5以上股东部分股份解除质押的公告今日接到持股5以上股东杭州浩丞部分股份解东杭州浩丞实业有限公司以下简称杭州浩丞通知其持有的部分股份办理了解除质押手续除质押杭州浩丞本次解除质押股份数量3390908股占其所持股份比例1339占公司总股本比例077解除日期2023年1月6日龙大美食主要股东洪亨龙大美食发布公告公司近日获悉公司持股5以上股东青岛洪亨亚和实业有限公司洪亨亚和所亚和解除质押597142万持公司股份解除质押其本次解除质押597142万股占其所持股份100占总股本553股三只松鼠股东LT三只松鼠1月10日公告12月9日至1月9日股东LTGROWTHINVESTMENTIXHKLIMITED请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告GROWTH减持48885万股公司股份占流通股总数的12191减持后该股东持有490014万股公司股份所INVESTMENTIXHK持流通股数量占流通量比例为122198LIMITED减持48885万股公司股份良品铺子拟推2023年1月11日良品铺子发布2023年员工持股计划草案摘要公告公告显示本员工持股计划的参员工持股计划涉及标的加对象为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用和影响的董事不含独立董事监事高级管股票规模不超过30166理人员及公司其他中高层管理人员核心专业人员参加本员工持股计划的总人数不超过90人其万股中含监事高级管理人员9人具体参加人数根据实际缴款情况确定本员工持股计划涉及的标的股票规模不超过30166万股约占当前公司股本总额40100万股的075具体持股数量以员工实际出资缴款情况确定本员工持股计划的股份来源为公司回购专用账户的良品铺子A股普通股股份本员工持股计划受让公司回购股票的价格为99元股安井食品高管刘鸣鸣减安井食品1月12日公告12月8日至1月10日高管刘鸣鸣减持14414万股公司股份占流通股持14414万股公司股份总数的04915减持后该股东持有124332万股公司股份所持流通股数量占流通量比例为42392五芳斋拟推2023年限五芳斋公布2023年限制性股票激励计划草案该激励计划拟授予的限制性股票数量为20000万股制性股票激励计划最终以实际认购数量为准约占激励计划草案公告时公司股本总额1007430万股的199无预留权益该激励计划授予的限制性股票的授予价格为2172元股该激励计划授予的激励对象总人数为80人包括目前公司的董事高级管理人员中层管理人员以及核心技术业务骨干不包括独立董事监事该激励计划有效期自限制性股票授予登记完成之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购注销之日止最长不超过60个月资料来源wind各公司公告国海证券研究所5下周食品饮料行业上市公司大事提醒表3下周食品饮料行业上市公司大事提醒时间来源标题2023116南侨食品股票回购百合股份股东大会互联网投票起始巴比食品百合股份股东大会召开巴比食品2023117舍得酒业股东大会现场会议登记起始2023118岩石股份股东大会现场会议登记起始交大昂立2023119海南椰岛股东大会现场会议登记起始贝因美岩石股份股东大会召开岩石股份股东大会互联网投票起始2023120熊猫乳品股东大会现场会议登记起始资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告6重点关注个股及逻辑整体来看板块整体受益于疫情政策放开后的需求修复板块估值仍具备性价比基于此我们维持食品饮料行业推荐评级白酒推荐贵州茅台口子窖洋河股份今世缘古井贡酒泸州老窖山西汾酒伊力特五粮液金徽酒等大众品推荐百润股份海天味业伊利股份洽洽食品绝味食品安琪酵母国联水产短期推荐贵州茅台今世缘口子窖重点关注公司及盈利预测重点公司股票2023116EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600519SH贵州茅台1887417651276212452368304买入000858SZ五粮液199602690798330288249买入000568SZ泸州老窖244543682844450358289买入600809SH山西汾酒307437600736702511417买入002304SZ洋河股份183501635795365288230买入000596SZ古井贡酒295445538670663549441买入603369SH今世缘59162196239362300246买入603589SH口子窖62288288374215215165买入600779SH水井坊86245211323350407266增持603919SH金徽酒26064091084411289313增持600197SH伊力特26067063091385409283买入600600SH青岛啤酒109233292246469374444买入600132SH重庆啤酒130241208331540626393增持002568SZ百润股份39089094121441417324买入603288SH海天味业82158189134521436614增持600298SH安琪酵母44159046106276953414买入600872SH中炬高新37094077154395482241增持002507SZ涪陵榨菜26087091077304290343增持600887SH伊利股份33143120127228272257买入600597SH光明乳业11048050061220211173增持000895SZ双汇发展26140159173184162149增持605499SH东鹏饮料184311345446592533413买入603345SH安井食品161284311383567518420买入300973SZ立高食品95182104152520910623增持请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告001215SZ千味央厨75125116149597644501增持603517SH绝味食品56160058170348959327买入资料来源Wind资讯国海证券研究所7风险提示1疫情影响餐饮渠道恢复低于预期2宏观经济波动导致消费升级速度受阻3行业政策变化导致竞争加剧4原材料价格大幅上涨5重点关注公司业绩或不及预期6食品安全事件等7文中所引用资料及数据如与公司公告不一致以公司公告为准请务必阅读正文后免责条款部分18国海证券股份有限公司食品饮料小组介绍薛玉虎研究所食品饮料行业首席分析师十五年消费品从业及研究经验专注于行业研究连续多年上榜新财富金牛奖水晶球中国保险资产管理业最受欢迎分析师等奖项刘洁铭上海交通大学企业管理专业硕士CPA十年食品饮料行业研究经验食品饮料板块全覆盖王尧复旦大学物理系本科伦敦政治经济学院硕士主要覆盖饮料白酒休闲食品等板块曾任职于方正证券秦一方伦敦城市大学卡斯商学院硕士主要覆盖乳制品保健品等板块曾任职于方正证券分析师承诺薛玉虎刘洁铭本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券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