熔盐是一种优良的传热储能介质。在本系列报告上篇所介绍的光热发电系统中，熔盐同时扮演了传热和储能介质。硝酸盐具有工作温度区间广、储能密度高、无需高压运行、黏度低流动性好、寿命长等优良特性，非常适合作为传热、储能介质。目前熔盐储能技术已经广泛应用于太阳能光热发电系统等新能源系统，利用了硝酸盐储能特性将太阳光热能转换为熔盐的内能来存储和发出能量，实现了能量在时空上的迁移，满足可再生能源的电网调峰需求。除了光热领域外，熔盐储能在熔盐储能供暖、供蒸汽、火电机组灵活改造领域有竞争优势。
　　熔盐储能在火电灵活改造、工业蒸汽生产中具备很大潜力。熔盐储能作为单独的储能单元模块，可以很好匹配火电灵活改造、工业蒸汽生产需求。通过在火电机组中加入大容量熔盐储能模块，可以实现热电解耦，能耗效率接近抽水蓄能，帮助火电机组增加向下调峰范围到20%，可以获取更多电力辅助收益、蒸汽产出收益。熔盐储能模块可以利用其消纳谷电储能的能力，将电能转换为热能，产出蒸汽、热水或者绿电，实现北方煤改电、工业园区绿色化改造。通过上下篇报告对光热发电、火电改造、蒸汽供给领域的梳理，我们认为以下几个环节值得重点关注：
　　随着光热发电项目招标、建设进度的推进，行业整体景气度需求将上行；火电灵活改造、工业蒸汽等熔盐储热其他领域的应用落地也将带动熔盐储热产业链的发展。维持行业“推荐”评级。（1）光热发电系统集成商：光热发电单项目投资规模大、运营管理需要丰富经验。首航高科、可胜技术作为有技术和项目积累经验的全产业链布局者，具备项目建设、设备生产和电站运营经验，在行业中具备先发优势。（2）定日镜驱动支架：定日镜系统价值量占比最大的是驱动支架装置，驱动支架装置决定了光热发电系统发电的稳定性。驱动装置关注捷昌驱动（电驱动推杆）、长盛轴承（定日镜转向轴承）、振江股份（定日镜支架）。（3）熔盐储热设备：西子洁能作为余热锅炉龙头，提前布局了熔盐储能领域，积累了丰富的光热项目经验，覆盖的光热设备包括熔盐储热罐、熔盐吸热器、蒸汽发生器等。公司也具备火电灵活改造、工业绿色蒸汽项目经验。熔盐储热罐建议关注蓝科高新。电伴热系统建议关注久盛电气，电加热器建议关注东方电热，保温材料建议关注鲁阳节能。（4）反射镜超白玻璃：建议关注安彩高科，具备600t/d超白玻璃产能。（5）硝酸盐或面临实际产能不足：建议关注云图控股、华尔泰（浓硝酸）。不考虑其他熔盐储能需求，4.5GW光热发电项目带来的增量熔盐需求在116万吨左右，国内工业级熔盐产能低于名义产能，若需求集中释放或面临产能紧张。
　　风险提示：1）政策变动风险，配套储能政策不及预期。2）光热发电降本不及预期，上游原材料涨价幅度较大，建设投产进度不及预期。3）钒电池等新型储能降本速度、推广速度更快，路径上取代光热发电。4）光伏装机不及预期，光热发电作为光伏的配套储能受到影响。5）测算存在主观性，仅供参考。6）若贷款利率上行幅度过大，将影响项目收益率，进而影响业主投资积极性。7）重点关注公司业绩或不及预期。
　　

研究报告全文：2023年01月16日行业研究评级推荐维持研究所证券分析师杨阳S0350521120005熔盐储能长时储能黄金赛道下篇-多应用场yangy08ghzqcomcn证券分析师罗琨S0350522110003luokghzqcomcn景产业链分析新型电力系统专题七最近一年走势投资要点中小盘沪深3000100000500熔盐是一种优良的传热储能介质在本系列报告上篇所介绍的光热00000发电系统中熔盐同时扮演了传热和储能介质硝酸盐具有工作温度-00500-01000区间广储能密度高无需高压运行黏度低流动性好寿命长等优-01500良特性非常适合作为传热储能介质目前熔盐储能技术已经广泛-02000-02500应用于太阳能光热发电系统等新能源系统利用了硝酸盐储能特性-03000将太阳光热能转换为熔盐的内能来存储和发出能量实现了能量在221222223224225226227229221022112212时空上的迁移满足可再生能源的电网调峰需求除了光热领域外行业相对表现熔盐储能在熔盐储能供暖供蒸汽火电机组灵活改造领域有竞争优表现1M3M12M势中小盘-028429-1545沪深熔盐储能在火电灵活改造工业蒸汽生产中具备很大潜力熔盐储能300310857-1451作为单独的储能单元模块可以很好匹配火电灵活改造工业蒸汽生产需求通过在火电机组中加入大容量熔盐储能模块可以实现热电相关报告解耦能耗效率接近抽水蓄能帮助火电机组增加向下调峰范围到新型电力系统专题七熔盐储能长时储能20可以获取更多电力辅助收益蒸汽产出收益熔盐储能模块可黄金赛道上篇-光热发电赛道推荐中小盘杨以利用其消纳谷电储能的能力将电能转换为热能产出蒸汽热水阳罗琨2022-12-13或者绿电实现北方煤改电工业园区绿色化改造通过上下篇报告汽车传感器行业专题报告二激光雷达对光热发电火电改造蒸汽供给领域的梳理我们认为以下几个环百家争鸣量产在即推荐中小盘杨阳节值得重点关注2022-07-22中小盘新股研究周报新股研究-2023年第随着光热发电项目招标建设进度的推进行业整体景气度需求将上1周杨阳罗琨2023-01-08行火电灵活改造工业蒸汽等熔盐储热其他领域的应用落地也将带新型储能能源转型重要途径技术路线百花齐动熔盐储热产业链的发展维持行业推荐评级1光热发电系放新型电力系统专题六推荐公用事业杨统集成商光热发电单项目投资规模大运营管理需要丰富经验首阳2023-01-05航高科可胜技术作为有技术和项目积累经验的全产业链布局者具中小盘新股研究周报新股研究-2022年第备项目建设设备生产和电站运营经验在行业中具备先发优势周杨阳2512023-01-01定日镜驱动支架定日镜系统价值量占比最大的是驱动支架装置驱动支架装置决定了光热发电系统发电的稳定性驱动装置关注捷昌驱动电驱动推杆长盛轴承定日镜转向轴承振江股份定日镜支架3熔盐储热设备西子洁能作为余热锅炉龙头提前布局了熔盐储能领域积累了丰富的光热项目经验覆盖的光热设备包括熔盐储热罐熔盐吸热器蒸汽发生器等公司也具备火电灵活改造工业绿色蒸汽项目经验熔盐储热罐建议关注蓝科高新电伴热国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告系统建议关注久盛电气电加热器建议关注东方电热保温材料建议关注鲁阳节能4反射镜超白玻璃建议关注安彩高科具备600td超白玻璃产能5硝酸盐或面临实际产能不足建议关注云图控股华尔泰浓硝酸不考虑其他熔盐储能需求45GW光热发电项目带来的增量熔盐需求在116万吨左右国内工业级熔盐产能低于名义产能若需求集中释放或面临产能紧张风险提示1政策变动风险配套储能政策不及预期2光热发电降本不及预期上游原材料涨价幅度较大建设投产进度不及预期3钒电池等新型储能降本速度推广速度更快路径上取代光热发电4光伏装机不及预期光热发电作为光伏的配套储能受到影响5测算存在主观性仅供参考6若贷款利率上行幅度过大将影响项目收益率进而影响业主投资积极性7重点关注公司业绩或不及预期重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230116EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级002665SZ首航高科363-009-未评级002534SZ西子洁能1569057029072276053882179未评级600875SH东方电气2163073096131294722531651买入603583SH捷昌驱动2615070117163371522351604增持603507SH振江股份32961262623未评级600207SH安彩高科658024025043270626601531未评级资料来源Wind资讯国海证券研究所未评级公司盈利预测为wind一致预期请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1火电灵活改造工业蒸汽熔盐储能更广阔的应用场景611火电灵活性改造熔盐储能相比常规路径具备优势6111常规火电机组改造路径有一定局限性6112改造原理在锅炉-汽机之间嵌入高温熔盐储热系统7113高温熔盐储热技术的经济性测算812工业蒸汽熔盐储热实现谷电存热保障供热供汽913重点项目投资及技术参数梳理112整体产业链的分析1221产业链涉及公司1222光热建设集成商项目经验构筑竞争优势13221首航高科光热发电全产业链布局13222可胜技术光热全产业链布局自有电站发电爬坡速度快17223东方电气旗下东方锅炉东方汽轮机覆盖聚光蒸汽发生器汽轮机1923聚光集热系统价值量占比最大的环节20231反射镜超白玻璃行业光热超白玻璃产能充足20232驱动装置支架决定定日镜系统稳定性耐久性22233吸热器核心零部件是吸热管道2424熔盐45GW光热发电项目对熔盐需求测算为116万吨26241硝酸钾国内工业级硝酸钾名义产能114万吨年45GW光热发电项目对应的硝酸钾新增需求为46万吨硝酸钾供需处于紧平衡状态27242硝酸钠国内硝酸钠实际可用产能120万吨年45GW光热发电项目对应的硝酸钠新增需求为69万吨硝酸钠供需处于紧平衡状态29243公司梳理2925熔盐储换热45GW光热发电项目对应的储换热环节市场规模为152182亿元30251熔盐储换热系统100MW光热系统中储热罐价值量8000万元换热器价值量6000万元30252电伴热系统电加热器保障系统稳定运行的核心32253保温材料降低储热系统热损耗33254公司梳理343重点关注公司和投资评级364风险提示385附件39请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1常规火电机组灵活改造方案6图2嵌入高温熔盐储热系统的火电机组工艺图7图3火电机组采取高温熔盐储热技术的应用前景展望8图4新型熔盐蓄热供热技术原理示意图9图5光热发电产业链所涉及公司12图6首航敦煌光热项目定日镜现场图片15图7首航高科自动化生产线15图8吸热塔内部结构图16图9吸热塔示意图16图10浙江中控现名可胜技术所产定日镜20图11哈密50MW项目定日镜支架结构20图12日本艾杰旭特种玻璃在大连厂房21图13AGC产品高温高湿耐久性对比21图14定日镜驱动支架结构22图15光热塔式发电常用的外露管式吸热器25图16国内硝酸钾主要生产企业状况28图17硝酸钾价格2022年以来先大幅上升后回落28图18光热熔盐系统原理30图19熔盐储热罐案例30图20蒸汽换热器图为上海电气承建的迪拜光热项目光热汽包产品31图21电伴热加热管道示意图33图22应用于吸热器的伴热电缆33图23含有电加热器的塔式熔盐光热电站原理图33图24东方电热所产熔盐电加热器产品33图25久盛电气加热电缆36图26久盛电气应用在熔盐泵上的电伴热产品36表1火电机组熔盐储能改造后参加调峰服务费用的收入模型测算9表2不同蓄热技术的对比10表3重点项目信息梳理11表4各环节核心设备使用量13表5首航敦煌100MW光热发电示范项目参数信息14表6首航敦煌100MW塔式光热发电项目关键零部件环节供应商情况14表7首航高科历史项目业绩统计16表8可胜技术行业项目历史17表9青海中控德令哈50MW光热发电项目主要参数指标18表10可胜技术储备项目18表11东方电气旗下企业的历史项目及近期储备中标项目19表12国内光热玻璃产能梳理21表13驱动装置路线对比23表14驱动装置支架环节主要上市公司梳理24表15示范项目对熔盐需求量26表1645GW光热发电项目的硝酸钾硝酸钠需求测算27表17硝酸盐制备路径28请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告表18硝酸盐上市公司情况梳理29表19光热电站蒸汽发生系统SGS对比常规电站的差异31表20国内主要熔盐储换热系统公司32表21熔盐储能常用到的三种保温材料34表22西子洁能原杭锅股份在光热熔盐领域布局35表232022年光热发电规划签约招标在建项目统计共计超过45GW39请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告1火电灵活改造工业蒸汽熔盐储能更广阔的应用场景熔盐是一种优良的传热储能介质本系列报告上篇所述的光热发电系统中熔盐同时扮演了传热和储能介质硝酸盐具有工作温度区间广储能密度高无需高压运行黏度低流动性好寿命长等优良特性非常适合作为传热储能介质目前熔盐储能技术已经广泛应用于太阳能光热发电系统等新能源系统利用了硝酸盐储能特性将太阳光热能转换为熔盐的内能来存储和发出能量实现了能量在时空上的迁移满足可再生能源的电网调峰需求除了光热领域外熔盐储能在熔盐储能供暖供蒸汽火电机组灵活改造领域有竞争优势本节将重点介绍熔盐储能在火电灵活改造工业蒸汽领域的应用11火电灵活性改造熔盐储能相比常规路径具备优势111常规火电机组改造路径有一定局限性火电机组灵活性改造方案目标是增加调峰深度实现快速启停加快爬坡能力其中重点是提高机组的深度调峰能力常规火电机组的路径包括锅炉侧系统改造方案和汽机侧热电解耦方案锅炉侧改造方案一般是围绕解决低负荷工况下锅炉不能稳定燃烧以及脱硝不能正常运行的问题汽机侧改造方案则是针对热电联产机组在供热季采用解耦或者削弱以热定电的运行方式满足机组供热要求的同时减少发电出力但常规灵活性改造也存在一些问题例如低负荷运转下主机效率降低影响机组设备寿命燃料系统控制的问题而且热电联产机组改造方案只适用于采暖期有一定局限性图1常规火电机组灵活改造方案资料来源基于高温熔盐储热的火电机组灵活性改造技术及其应用前景分析李峻等国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告112改造原理在锅炉-汽机之间嵌入高温熔盐储热系统加入高温熔盐储能系统是火电机组灵活性改造的一种新型技术路线火电锅炉的低负荷运行是灵活运行的最大瓶颈因此设置储热系统可以将锅炉产生的高温蒸汽存储起来削弱原本刚性的炉机耦合火电机组锅炉出口蒸汽温度在540560与高温熔盐储热技术很好的匹配了温度参数非常适合火电机组储热火电常规机组的灵活性改造原理是在火电机组锅炉-汽机热力系统中嵌入一套外置的高温熔盐储热系统当火电机组向下调节出力时启动储热模块锅炉产生的过热蒸汽和再热蒸汽通过储热功率模块对熔盐进行放热低温罐中冷熔盐升温后存储在储热罐中当火电机组需要出力时高温熔盐罐中的高温熔盐通过放热功率模块进行放热产生的蒸汽回到汽轮机做工发电释放热量后的熔盐再次回到低温罐中存储图2嵌入高温熔盐储热系统的火电机组工艺图资料来源基于高温熔盐储热的火电机组灵活性改造技术及其应用前景分析李峻等火电灵活改造配置熔盐储热系统优势1理论综合效率高根据李峻2021年基于高温熔盐储热的火电机组灵活性改造技术及其应用前景分析中的估算火电熔盐储能系统理论综合效率为762接近抽水蓄能机组能源利用效率高于热电联产机组电锅炉调峰供热方案2大幅度增加火电厂深度调峰能力汽机可以在5额定负荷下运行如果加入电加热模块可以实现机组零功率上网3储热时间长灵活设置储热罐容量即可可以实现单日10h以上储热能力可以通过扩大熔盐储热罐容量扩充储能时长4储热参数高熔盐储热温度可以达到500以上蒸汽温度可以达到亚临界参数5使用寿命长综合效率高使用寿命长达30年平准化发电成本低熔盐储热的火电灵活改造技术与现有的改造方案相比具有能耗低机组运行节能可靠等优点通过熔盐放热可以拓宽机组负荷的调峰范围提高机组运行的灵活性请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告113高温熔盐储热技术的经济性测算高温熔盐储热技术在火电机组有很强的适应性第一改造后的火电机组可以更好的适应电力市场改革获取更多辅助服务收益随着各地电力辅助服务市场政策加快出台采用高温熔盐储热技术改造的火电机组灵活性高调节速度快可以适应深度调峰启停调峰旋转备用交易等辅助服务第二电力现货市场交易加快后带有熔盐储能的火电机组可以大规模储热存储谷电在电价高的时候释放热量获取高收益第三大容量熔盐储能可以实现供蒸汽供热未改造的热电联产火电机组仍然是热电耦合状态具有季节使用局限性高温熔盐储热技术可以拓展火电灵活机组的供热场景创造额外供热供蒸汽收益第四高温熔盐储热技术可以参加退役火电机组延寿改造拆除机组煤炭锅炉系统后可以保留汽轮机组利用熔盐储能吸收新机组热量或消纳谷电通过放热驱动汽轮机发电增加整体电站的尖峰发电出力能力图3火电机组采取高温熔盐储热技术的应用前景展望资料来源基于高温熔盐储热的火电机组灵活性改造技术及其应用前景分析李峻等国海证券研究所整理根据基于高温熔盐储热的火电机组灵活性改造技术及其应用前景分析李峻等2021年中的举例说明经过高温熔盐改造后的火电机组在如下页表1的参数假设下考虑调峰服务费收入情况下350MW的火电机组可以实现4310万元的年度收益请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告表1火电机组熔盐储能改造后参加调峰服务费用的收入模型测算火电机组容量350MW调峰范围50向下调至20年调峰小时数800h参与调峰时未发电量84GWh加权调峰服务费0433kWh调峰服务费-收入3640万煤耗指标300gkWh标煤价750元t燃煤调峰-成本1890万元熔盐储能装机容量105MW储热时长8h熔盐储能转换效率762熔盐系统可发电量64GWh上网电价04kWh上网电价-收入2560万元高温熔盐改造后年度-收益4310万元资料来源基于高温熔盐储热的火电机组灵活性改造技术及其应用前景分析李峻等2021年国海证券研究所12工业蒸汽熔盐储热实现谷电存热保障供热供汽与火电灵活改造类似利用熔盐优良的储能特性熔盐储能还可以用于谷电加热利用谷电将低温熔盐加热后存储至高温熔盐罐在白天用热用汽时段利用高温熔盐供暖供热余热回收通过熔盐储热系统将钢铁生产的余热回收利用用于供暖供热发电等图4新型熔盐蓄热供热技术原理示意图资料来源熔盐蓄热供热技术研究与示范项目周宇涵熔盐储能可在低谷时段消纳富余电能尖高峰时段对外供热供蒸汽新型熔盐蓄热供热技术通过利用晚间谷电加热熔盐储能加热后的高温熔盐储存到储罐请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告中白天放热通过循环泵将高温熔盐抽出与换热器给水换热实现供热需求利用该技术可以24小时为用户供热有效转移了富余的低谷电力提高了电网稳定性和电能的使用率也增加了供热安全保障和品质和其他技术比熔盐储热的储能密度占地面积使用寿命来具有优势既适合北方高密集城市地区对热水蒸汽供应系统进行绿色改造也适合工业地区工业蒸汽的生产应用表2不同蓄热技术的对比蓄热方式水蓄热固体蓄热相变蓄热新型熔盐储热占地面积面积大占地小占地小占地小优点物理化学性质稳定来常压系统温度上限高常压系统能够充分利常压系统储能密度大源丰富投资小可作蓄储热能力强用潜热和显热存储热量安全性能高运行费用热介质和传热介质系低储热介质储热温差统投资小大且可稳定运行30年以上缺点水蓄热温度低温差小换热难度大对加热器初始投资高长期使用初始投资高要求高取热不稳定控后蓄热材料易泄露导制系统复杂固体蓄热热性较差系统复杂需材料多次加热会导致裂要多级换热开粉化寿命短资料来源熔盐蓄热供热技术研究与示范项目周宇涵我们梳理了目前国内已经投入运行的熔盐储热改造项目的情况以北京两个供热中心改造项目为例在天然气价格上涨的背景下利用谷电进行供热均能实现比较好的经济性1北京热力集团花家地供热中心熔盐储热改造项目根据熔盐蓄热供热技术研究与示范项目2021年中引用案例北京热力集团花家地供热服务中心原本配置9台14MW燃气锅炉非供暖季只启用一台燃气锅炉每天启停也造成能耗大经济性差的问题因此公司投资669万元设备投资不含税建设了一套加热功率21MW的新型熔盐储热装置该示范项目满足了非冬季与燃气锅炉厂房联合并在冬季可以进行应急供热的需求根据2019年数据实测系统能量转换的效率达到963通过熔盐加热生产的热水电费成本275万元折合热水共计2512吨折算热水单吨电费成本109元2019年的热水供应价格为35元每吨收益较好2北京热力供应中心北京西站蒸汽供应熔盐储热改造项目根据熔盐储能供蒸汽技术的应用前景分析2022年中引用案例北京一燃气热力供热中心为北京西站供应蒸汽负荷项目为例该项目采取了利用熔盐储代替燃气锅炉进行替代该项目利用低谷电时间段将低价格电能转换为热能存储白天时使用熔盐储能系统对外供应蒸汽该项目获得了张家口及赤峰绿电进京指标采用低谷绿电作为热源补贴后谷电价格为015元kWh根据该电价进行核算折算后的蒸汽运行成本为105元t作为新能源储能消纳供蒸汽示范项目该运行成本仅为燃气运行成本北京燃气价格26元m3蒸汽成本为208元t的50左右大大节省了运行费用请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告3西子洁能绍兴柯桥熔盐发电储热供汽项目根据西子洁能技术专家刘可亮在利用绿电熔盐储能助力零碳产业园的实践2022年主题演讲中介绍的案例西子洁能承接的绍兴绿电熔盐储能项目进展迅速零碳园区的商业模式开始推广西子洁能正在打造首个绿色零碳产业园项目该绿电熔盐储能示范项目位于浙江绍兴滨海工业园区柯桥园区内以纺织印染行业为主纺织印染行业是浙江的高能耗产业之一低碳转型压力较大根据浙江省发展改革委关于促进浙江省新能源高质量发展的实施意见征求意见稿提出不将绿色电力消费计入碳排放量核算探索绿色电力消费抵扣一定比例能耗高能耗企业有动力在节能降碳找寻新的路径绍兴绿电项目储能时长达10小时利用熔盐储能满足园区的用热及用电需求项目的主要参数包括熔盐的使用量约7500吨使用的是光热领域应用最多的二元熔盐蒸汽参数3MPa257负责把电转化成热的电加热功率比较大约150MW在背压的运行工况下机组发电能力是8MW如果是纯凝后面低压发电能力是17MW加起来机组的顶峰能力为25MW年运行小时数是8400小时采用背压发电供热系统纯凝顶峰系统当电网有顶峰需求响应时背压机出口蒸汽停止对外供热转而进入纯凝机进行全纯凝运行实现对电网的需求响应服务13重点项目投资及技术参数梳理表3重点项目信息梳理项目类型相关项目承包方及金额项目指标单位投资202238招标20221020实现供气该项目是绍兴绿电能源有限公司绿电熔盐储能项目的第一期蒸汽供应50th预蒸汽百万吨年绍兴柯桥50th绿电熔盐储能工业计发电3200万KWh年蒸汽供应量42西子洁能192亿元投资规模46亿熔盐试点项目蒸汽供热发电万吨元两期全部达产后年供应84万吨年发电量6370万KWh直接经济效益15亿元EPC西安热工研究院4188万元高低温熔盐储热罐蓝星北京化工2021年7月西安和机械有限公司186万热工研究院以江苏国信靖江电厂无机盐河北井矿新能源科技604万项目设计配套储热量75MWh采购储热4188万元中标熔盐储能火电2660MW机组熔盐元用无机盐1260吨使用温度180EPC按照储热灵活性改造储能调峰供热熔盐电加热器东方电热460万元450该项目于2022年12月投运量计算每熔盐阀哈电集团145万元100MWh投资规熔盐泵江苏飞跃149万元模约5584万元换热器疏盐罐西子洁能93万元资料来源CSPFOCUS浙江天圣控股集团有限公司官网西子洁能官网西子洁能公告商业新知国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告2整体产业链的分析21产业链涉及公司光热发电各个环节的核心部件包括聚光系统包含反射镜定日镜支架跟踪驱动装置集热系统包含吸热器储热系统包含熔融盐熔盐储罐熔盐泵熔盐阀电伴热加热器保温材料等发电系统包括换热器蒸汽发生器汽轮机随着光热储能的规模增大及储能时间延长定日镜聚光熔融盐储热的用量会相应增加图5光热发电产业链所涉及公司资料来源2021中国太阳能热发电行业蓝皮书杜凤丽等请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告表4各环节核心设备使用量反射镜面积吸热管用量项目储能时长小时容量熔盐用量吨导热油用量吨万平方米支大成敦煌50MW线菲项目15h50MW1272400022000中能建哈密50MW塔式项目13h50MW7216000鲁能格尔木50MW塔式项目12h50MW6116000首航敦煌100MW塔式项目11h100MW14030000乌拉特100MW槽式项目10h100MW11573130528007500中广核德令哈50MW槽式项目9h50MW6236000275002000中控德令哈50MW塔式项目7h50MW54310093中电建共和50MW塔式项目6h50MW609300资料来源CNSTE2021中国太阳能热发电行业蓝皮书杜凤丽等国海证券研究所22光热建设集成商项目经验构筑竞争优势221首航高科光热发电全产业链布局首航高科是目前国内领先的布局完整产业链的光热发电集成设计制造商首航高科具备完整的光热系统设计生产工程经验包括了塔式槽式碟式技术业务覆盖了光热发电核心环节聚光系统吸热器系统换热系统聚光场跟踪系统空冷系统等首航高科敦煌100MW熔盐塔式电站是国家首批光热发电示范项目之一公司在2016年进行了定增募集资金共计46亿元其中304亿元投入首航敦煌100MW光热项目其中设备投资205亿元首航敦煌100MW光热电站电量产能有一个爬坡过程2019-2021年公司所运营的光热电站年发合计电量为8633万度129亿度194亿度2022年6月份的发电总量3379万度创历史新高比去年同期增长912单次连续不间断的发电时间262小时二季度的总发电量8550万度随着系统越来越成熟发电量还有继续提升空间请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告表5首航敦煌100MW光热发电示范项目参数信息设备参数施工周期2016年11月奠基开工2018年12月并网投运定日镜定日镜按5735块子镜组成1157平的大镜子精度是2毫弧度设计风载是10ms使用寿命是按30年设计定日镜面积1157m2镜场面积140万平方米定日镜数量12万台等效利用小时数3516h吸热系统平均能流密度可以达到750千瓦每平方米局部最高能流密度达到12兆瓦每平米涂层吸收率大概是95左右吸热器一共是14片组装更方便吸热管材料宝钢联合开发牌号为SHBG-2的系列材料具有非常好的抗熔盐腐蚀耐受高温热疲劳的特性储热罐高度15米冷罐直径37米直径39米设计温度冷罐400度热罐593度保温指标每天温降是1度左右熔盐使用量30000多吨储热时长11小时设计发电量39亿千瓦时2021年年发电量194亿千瓦时2022年发电量敦煌电站经检修后2022年4月13日并网不到三个月时间里发电量超8248万kwh再创佳绩上网电价1150元MWh资料来源首航节能敦煌100MW熔盐塔式光热电站建设与运行首航高科CSPPLAZA国海证券研究所第一该项目由首航高科公司完全自主设计投资和建设拥有自主知识产权设备国产化率高依托于投资建设的10MW100MW的塔式熔盐光热发电项目公司积累了开发和建设经验验证了自身光热产品的可靠性性能为之后的核心零部件环节的技术迭代打下基础表6首航敦煌100MW塔式光热发电项目关键零部件环节供应商情况项目技术来源设备供应申报方案供应商实施方案供应商定日镜自主研发国产首航高科首航高科跟踪驱动装置自主研发国产首航高科首航高科吸热器自主研发国产首航高科首航高科熔盐泵国外引进进口磨锐福斯费亚泰克福斯熔盐蒸汽发生器自主研发国产首航高科设计山东北辰生产聚光场跟踪系统设自主研发国产首航高科首航高科备汽轮机国外引进进口GE西门子MAN-空冷系统自主研发国产首航高科首航高科资料来源首航节能敦煌100MW熔盐塔式光热电站建设与运行首航高科首航高科公司公告国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告第二定日镜系统技术和生产线较为领先首航高科敦煌100MW项目采用的是大型定日镜采取的57面总面积1157平米敦煌100MW项目作为二期项目公司对一期10MW的定日镜系统进行了技术迭代对定日镜的背板形式减速机的大小做了优化设计二期项目定日镜减速机体积减小很多同时针对吸热器子镜跟踪系统等关键装备或部件的加工制造首航高科也进行了大量的研发和优化工作图6首航敦煌光热项目定日镜现场图片资料来源首航节能敦煌100MW熔盐塔式光热电站建设与运行首航高科首航整个定日镜生产环节采取的先进的流水线高精度全自动化定日镜组装检验一体化生产线对于核心部件-传动装置为确保其交货期和控制精度首航已经购置了大量的高精度加工中心进行自主生产图7首航高科自动化生产线资料来源首航节能敦煌100MW熔盐塔式光热电站建设与运行首航高科第三吸热系统的钢管材料是跟宝钢进行联合开发吸热塔的核心材料是吸热管道宝钢特钢与首航节能合作开发的SHBG-2和UNSN06230镍基合金板管将应用于首航节能100兆瓦塔式熔盐项目中敦煌二期的吸热器设计的平均能流密度是750kWm局部能流密度12MWm采用耐高温抗腐蚀的材料管子表面覆盖特殊吸热涂层涂层吸收率大概是95左右首航高科的100MW熔盐塔式光热电站吸热器进入国家能源局的2021年度能源领域首台套重大技术装备项目名单公示稿请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告图8吸热塔内部结构图图9吸热塔示意图资料来源首航节能敦煌100MW熔盐塔式光热电站建设与资料来源首航节能敦煌100MW熔盐塔式光热电站建设与运行首航高科运行首航高科表7首航高科历史项目业绩统计项目时间项目合作情况青海德令哈太阳能热发电2016411该项目为首航高科与山东电力建设第二工程公司联合中标累计中标金额项目太阳岛EPC合同644亿元首航高科等签署玉门龙腾2018615玉门龙腾新能光热开发有限公司玉门东镇导热油槽式5万千瓦光热发电示50MW槽式硅油项目EPC范项目EPC总承包工程合同共计159亿元但该示范项目未在2021年合同底前如期上网玉门首航高科新能源2018918神华国华玉门熔盐塔式10万千瓦光热发电项目是2016年国家首批光热示100MW光热发电示范项范项目之一原定由北京国华电力有限责任公司投资建设于2018年2月目决定退出项目由首航高科接续开发规划投资246亿元首航高科拟使用非公开募集资金投入但该项目未在2021年底前并网发电根据2021年年报该项目募集资金使用进度81在建工程进度为048青豫直流二期三标段2021101联合三峡新能源中标项目包括海南州共和塔拉滩光伏90万千瓦海西州格尔木乌图美仁光热10万千瓦白碱滩区克拉玛依高新技2021113控股孙公司克拉玛依市首航光电有限公司以下简称首航光电获得新术产业开发区企业投资项疆维吾尔自治区克拉玛依市白碱滩区克拉玛依高新区发展和改革委员会目备案出具的白碱滩区克拉玛依高新技术产业开发区企业投资项目备案证项目总投资58000万元拟在克拉玛依高新技术产业开发区内使用270万土地建设源网荷储一体化项目光伏发电及储能装置建设项目按150MW光伏按照装机容量的10配置储能储能时长2h15MW30MWh包括储能电池模块和电池管理系统与酒泉市肃州区人民政府20211226待首航高科完成迁址相关手续后酒泉市肃州区政府根据公司迁址程序节经友好协商双方签订合作点分批次向公司提供一定金额的迁址补贴首航高科将在酒泉市辖城内协议投资建设一批光热光伏风电光伏储能新能源发电基地总装机500万千瓦年均不低于100万千瓦具体配比符合国家主管部门相关规定酒泉市肃州区人民政府予以协调酒泉市政府和甘肃省有关部门使相关指标及时得到批复与国家能源集团国源电力20211228联合加大新能源开发火电灵活性改造等的开发力度在新能源项目开发神华神东电力签署合作协建设火电灵活性改造火电机组深度调峰调频设备供应运行维护技议术服务及其他可能的领域等展开全面合作与酒泉市肃州区人民政府202284该投资协议包含的主要内容为200MW熔盐塔式光热储能发电项目同时请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告签订投资合作协议在酒泉市辖域内再配置800MW风电520MW光伏最终落实备案项目为200MW光热800MW风电520MW光伏的光热储新能源多能互补一体化大基地项目该项目预计投资金额约100亿元至110亿元左右根据协议约定针对项目投资具体规模首航高科有权自主引入合适的央企国企共同开发本项目三峡能源青海格尔木20221116首航高科能源技术股份有限公司和中国电力工程顾问集团西北电力设计100MW光热项目EPC总承院有限公司中国电建集团四川工程有限公司上海勘测设计研究院有限包合同公司组成的联合体以下简称公司或承包人与三峡能源青海格尔木发电有限公司以下简称发包人签订三峡能源青海格尔木100MW光热项目EPC总承包合同合同金额165亿元资料来源CSPPLAZACNSTE首航高科公司公告国海证券研究所222可胜技术光热全产业链布局自有电站发电爬坡速度快浙江可胜技术股份有限公司后文简称可胜技术同样布局了光热熔盐储能核心业务浙江可胜技术股份有限公司原名浙江中控太阳能技术有限公司成立于2010年是全球领先的熔盐储能光热发电解决方案提供商专注于塔式光热发电与熔盐储能的技术研究装备研制与工程化应用深度聚焦光热发电及多能互补发电业务并积极布局以熔盐储能为核心的综合能源应用领域公司目前覆盖的业务包括聚光集热储热到发电全流程塔式光热发电核心技术建立起全产业链实现了装备的产业化国产化可胜技术开发了一套高温熔盐储能解决方案并已经实现熔盐储能产品的规模化生产可胜技术创始人实控人为金建祥为现任浙江大学控制科学与工程学系正高级工程师浙江大学信息学院先进控制研究所副所长中控技术副董事长上市公司西子洁能目前是可胜技术第二大股东占比11062022年12月5日公司公告拟转让可胜技术3股权转让后公司将持有可胜技术806的股权表8可胜技术行业项目历史年份建设案例2013年青海中控德令哈10MW塔式光热电站并网发电成为我国首座实现商业化运营的光热电站全球第六座投运的塔式光热电站2014年青海中控德令哈10MW塔式光热电站获国家发改委批复12元kWh的上网电价成为我国首座取得上网电价的光热电站2016年青海中控德令哈10MW塔式光热电站熔盐吸热储热换热系统成功投运成为我国首座全球第三座投运的具备规模化储能系统的塔式光热电站2018年承建的我国首批光热发电示范项目之一青海中控德令哈50MW塔式熔盐储能光热电站并网发电2019年作为主要技术提供方与聚光集热系统供货方参与建设的中电建青海共和50MW塔式熔盐储能光热电站并网发电同年与中国能建葛洲坝国际集团组成的联合体签订希腊MINOS50MW光热发电项目EPC合同中国光热发电首次以技术装备工程资金运营的完整全生命周期模式走出国门资料来源可胜技术官网青海中控德令哈50MW光热发电项目是我国首批光热发电示范项目之一投产后发电能力爬坡较好青海中控德令哈50MW光热发电站于2018年12月30日并网发电随后逐步解决了冷盐泵震动电伴热故障率高吸热屏堵管汽轮机组热应力故障而返厂整修等问题2021年9月-2022年2月半年实际发电量达到92456万千瓦时平均发电量达成率达10112产能爬坡较好电站请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告采用可胜技术自主研发并完全拥有知识产权的光热发电核心技术95以上的设备实现了国产化表9青海中控德令哈50MW光热发电项目主要参数指标设备参数建设周期2017年3月开工建设2018年12月建成投产定日镜27135台定日镜面积20m2镜场面积542700m2利用小时数2920h驱动系统回转减速机电动推杆吸热器外表式吸热器吸热器额定输出功率为230MW最大能流密度1000kWm2吸热器受光面直径12m高度15m设计吸热效率90储热罐热盐罐直径252m高度12m温度565度冷盐罐24m高度12m温度290度熔盐使用量10093吨设计发电量146亿度上网电价115元kWh含税价资料来源塔式太阳能光热发电站设计关键技术许继刚等可胜技术官网国海证券研究所可胜技术的核心技术包括太阳岛优化设计高精度智能定日镜设计与批量制造大规模镜场集群控制与智能化校准技术吸热器抗热冲击与热疲劳设计与制造技术大型熔盐罐设计技术等公司自主研发的智能定日镜大规模镜场集群控制技术和高温熔盐储换热技术等已达到国际先进水平参与国际IEC首个塔式太阳能热发电相关标准Generalrequirementsforthedesignofsolartowerplants以及国家标准塔式太阳能光热电站设计规范的编制表10可胜技术储备项目项目时间项目合作情况青豫直流二期第二2021928国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司牵头浙江可胜技术股份有限标段公司中海油融风能源有限公司中标第二标段项目包括海南州共和塔拉滩光伏90万千瓦海西州格尔木乌图美仁光热10万千瓦金塔中光太阳能702022422光热部分采用浙江可胜技术股份有限公司自主研发的塔式熔盐光热发电技术配万千瓦光热光伏一置9小时熔盐储能系统体化项目三峡能源青豫直流2022729中国电建集团西北勘测设计研究院有限公司浙江可胜技术股份有限公司与中国二期三标段能源建设集团浙江火电建设有限公司组成的联合体中标其中可胜技术参与项目的总体设计及工程管理并负责聚光集热系统的技术方案设备集成供货以及与之相关的调试与运行指导服务中广核新能源大安20221017可胜技术预中标中广核新能源大安100MW光热项目聚光集热系统设备中标金100MW光热项目额486亿元资料来源CNSTECSPPLAZA中广核电子商务平台国海证券研究所截止2022年11月请务必阅读正文后免责条款部分18证券研究报告223东方电气旗下东方锅炉东方汽轮机覆盖聚光蒸汽发生器汽轮机东方锅炉是东方电气控股子公司持股比例为9682022年中报披露东方锅炉作为一家大型电力装备研发制造服务型企业可年产2500万千瓦动力装备可研发制造燃油燃气燃生物质燃垃圾余热利用的各种容量各种参数的产品可以为化工造纸钢铁等行业提供先进的装备和一流的服务东方锅炉在光热领域布局了聚光系统吸热器系统熔盐储热系统蒸汽发生器系统东方锅炉参与了国内多个科研性国家首批示范项目的技术研发和设备供货为中电哈密50MW熔盐塔式兰州大成50MW熔盐线性菲涅耳式玉门鑫能50MW熔盐二次反射塔式等光热发电项目提供过镜场吸热器储换热系统设备等高质量的关键核心设备积累了丰富的技术研发经验设备制造经验和项目执行经验东方汽轮机技术先进积累深厚东方汽轮机2014年开始光热汽轮机研发通过将企业在工业汽轮机领域扎实的实践经验和近期尖端科研成果相结合研制出了具有高经济性高可靠性高灵活性的光热汽轮机经过不断的技术创新和积累以先进的技术优势先后获得青海德令哈50MW槽式光热项目新疆哈密50MW塔式光热项目等光热汽轮机订单在国内光热发电汽轮机市场中位居前列表11东方电气旗下企业的历史项目及近期储备中标项目项目时间项目介绍东方锅炉项目哈密50MW光热发电项目20178东方锅炉为哈密熔盐塔式5万千瓦光热发电项目提供聚光集热系统和蒸汽发生器兰州大成50MW熔盐线性菲涅耳20181东方锅炉2018年中标兰州大成50MW熔盐线性菲涅耳式的蒸汽发生器式玉门鑫能等光热发电项目提供过蒸东方锅炉为玉门鑫能等光热发电项目提供了过热器再热器该项目位于甘汽发生系统设备肃省玉门市郑家沙窝光热示范区占地面积247平方公里采用二次反射技术拟建设15个二次反射塔模块共同组成5万千瓦装机阿克塞110MW光热发电项目20228东方锅炉中标甘肃阿克塞汇东新能源有限责任公司750MW光热伏示范项目中的110MW光热发电项目聚光集热系统设备东方汽轮机项目青海中广核德令哈50兆瓦槽式20152青海德令哈50兆瓦槽式汽轮机供应于2018年10月并网发电新疆哈密50MW塔式光热项目20172018年11月2日哈密光热项目机组在东方汽轮机顺利完成高压模块复装盖缸2018年年底机组顺利发运至项目现场东汽开标价格为4100万玉门龙腾50MW槽式示范项目20173参与本项目汽轮机投标的供应商包括杭州汽轮机股份有限公司西门子中国有限公司哈尔滨汽轮机厂有限责任公司东方电气集团东方汽轮机有限公司上海电气集团股份有限公司和南京汽轮电机集团有限责任公司中广核新能源大安吉西鲁固直流202210东方汽轮机中标中广核吉林大安吉西鲁固直流490MW综合能源项目光热100MW光热项目100MW汽轮机中标金额为4712万元西藏扎布耶源网荷储一体化综能供202210西藏矿业该公司与欧冶工业品股份有限公司同属中国宝武钢铁集团有限公应项目司控股公司此前发布公告称将启动万吨电池级碳酸锂项目同时该项目拟采用BOO模式配套建设光伏光热项目供能项目配置42万千瓦光热7万千瓦光伏和105MWh525MW储能光热镜场面积58万储热时长24小时资料来源中广核电子商务平台CSPPLAZZACNSTECSPFOCUS国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分19证券研究报告23聚光集热系统价值量占比最大的环节定日镜是塔式太阳能光热发电站最基本的光学单元体定日镜由反射镜支架跟踪装置组成定日镜是一种可以双轴自动跟踪太阳的聚焦型反射镜由控制系统根据太阳的方位进行方位和角度的控制以接受太阳辐射并以机械驱动方式使太阳辐射恒定地朝一个方向反射进入位于吸热塔顶部的吸热器表面并能自动翻转或者收拢光热发电系统中聚光集热系统由定日镜场和吸热器构成约占整个塔式电站投资成本的40-45根据可胜技术公司的数据12小时储热100MW的塔式熔盐电站投资规模在25-30亿元之间塔式熔盐电站的投资主要集中在聚光集热系统514从我们统计来看见附件表23目前光热项目主要以8小时储热时长为主且根据最新招标数据100MW投资成本约为165189亿元较之前可胜技术项目成本下降幅度较大聚光系统作为投资成本占比最高的系统单项目定日镜用量在数万台以上具备较强的规模性成本下降空间较大我们假设聚光系统投资占比降低到4045231反射镜超白玻璃行业光热超白玻璃产能充足塔式光热电站中由于定日镜离吸热塔顶部距离较远为了使得定日镜经过反射后不至于过大散焦造成能量损失目前国内外采用的定日镜大多数是镜面具有微小弧度16的凹面镜目前国内外已经建成的塔式电站均采用表面镀银的玻璃反射镜玻璃反射镜具有抗变形能力强质量轻易清洁以及反射率高等优点采用镀银的反射镜方法是因为银的太阳吸收能力低定日镜反射率可以高达97根据表9以德令哈50MW塔式光热电站为例该电站使用了27万台20m24面5m2定日镜组成图10浙江中控现名可胜技术所产定日镜图11哈密50MW项目定日镜支架结构资料来源CSPPLAZA资料来源环球网光热玻璃需要较高强度保持结构精度需要较强抗风沙能力保持耐久度细分行业壁垒较高根据日本AGC艾杰旭原称旭硝子产品说明其生产的太阳能低铁超白玻璃具有以下优点第一极高的太阳光透过率更高的太阳光全谱透过率可以显著提高镜面反射率以国内50MW槽式光热电站为例反射率提高1-15在25年生命周期中可以增加7200万元额外收益可以减少镜场采光面积10550平方米请务必阅读正文后免责条款部分20