研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年01月15日TableTitle降本推动项目收益率提升风光储有望迎来需求高景气TableTitle2电力设备与新能源行业周观察评级及分析师信息TableSummary报告摘要行业评级TableIndustryRank推荐1新能源汽车国内新能源汽车维持高景气度行业走势图TablePic我们认为国内新能源汽车产销继续保持高速增长根据中汽协数据2022年12月国内新能源汽车销量达814万辆同环比分别增长5242022年全年新能源汽车实现累计销量6887万辆同比增长97从渗透率的角度来看2022年12月新能源汽车月度销量渗透率为3185同比增长1275pct2022年全年累计渗透率达2564同比增长1226pct电动化进一步提升在包括上游原材料价格回落新能源汽车及产业链内各环节技术不断迭代和优质车型持续推出等因素推动下国内新能源汽车渗透率有望加速提升电动车产业链有望迎来高成长高确定性机会分析师杨睿核心观点TableAuthor邮箱yangrui2hx168comcn国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力SACNOS1120520050003由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透联系电话010-59775338阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性分析师李唯嘉能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和邮箱liwj1hx168comcnSACNOS1120520070008竞争优势显著格局优化的两条投资主线联系电话010-597753491复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优分析师耿梓瑜势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用邮箱gengzyhx168comcn关键设备工艺和材料端需求有望提升SACNOS1120522120002联系电话2钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实010-59775353现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及助理分析师曾杰煌电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场邮箱zengjhhx168comcn联系电话0755-82539025快充需求持续提升有望带动负极材料导电剂等相3CNT关材料技术迭代以及需求提升研究助理罗静茹邮箱luojrhx168comcn4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压联系电话021-50380388化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大研究助理哈成宸5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带邮箱hacchx168comcn来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加联系电话021-50380388固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多138420元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德等2新能源国家级省级重大光伏项目用地在安徽省政府审批时直接配置我们认为发展光伏等新能源是实现我国双碳目标的重要措施各地方陆续出台政策和文件支持新能源行业的发展此外随着产业链价格的回落以风光大基地为代表的集中式光伏的装机需求有望持续释放且分布式光伏项目的收益率亦随着产业链价格的下降而提升将与集中式光伏形成共振进而推动2023年国内光伏装机容量的快速提升中电建16GW风机集采开标海风投标价格进一步下探海上风机大型化进展提速海风平价进程有望加快近期风电整机厂陆续下线16MW大功率海上机型加速海风平价进程2022年11月23日金风科技与三峡集团合作研发的GWH252-16MW超大容量海上风电机组成功下线2023年1月10日明阳智能发布全球最大海风机组MySE18X-28X并同时下线全球最大漂浮式海上风电机组MySE16X-260近日由中国船舶集团有限公司牵头中国海装自主研制的H260-18MW海风机组也宣告研制成功大兆瓦海上风电机型的推出将有望摊薄海风单位建设成本推动海风平价速度加快海上风机大型化进展提速海风平价进程有望加快近期风电整机厂陆续下线16MW大功率海上机型加速海风平价进程根据金风科技微平台公众号消息2022年11月23日金风科技与三峡集团合作研发的GWH252-16MW超大容量海上风电机组成功下线根据明阳集团公众号消息2023年1月10日明阳智能发布全球最大海风机组MySE18X-28X并同时下线全球最大漂浮式海上风电机组MySE16X-260根据中国海装公众号消息近日由中国船舶集团有限公司牵头中国海装自主研制的H260-18MW海风机组也宣告研制请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报成功大兆瓦海上风电机型的推出将有望摊薄海风单位建设成本推动海风平价速度加快大型化降本成效显著海风价格仍存下行空间我们认为本次中电建项目投标价一定程度上反映了主机厂风机大型化之下显著的降本成效伴随目前各家在研项目20MW及以上持续推进大型化降本仍将持续发改委鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场我们认为工商业侧储能的应用一般包括峰谷价差套利分布式光伏配储备用电源等目前我国正逐步推动工商业侧用电的市场化或将推动工商业侧储能装机量的进一步增长核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长近期产业链整体价格出现下行特别是硅料和硅片产品价格下调明显主要由于供需两端的共同作用导致1硅料端产能释放硅料价格开启加速下行通道硅片端供应提升考虑稼动率和库存情况硅片价格出现明显下跌2本身需求端季节因素影响国内临近春节假期叠加海外圣诞节安装需求下降同时市场多有买涨不买跌心态整体处于观望状态供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹2新技术应用上随着N型新技术电池片经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon产品占比有望持续提升将有望在迭代窗口期享受更高溢价3关注胶膜支架等辅材环节的需求提升机遇4硅料价格快速下跌产业链向下传导短期看电池片组件环节受益上游利润释放具备较高价格交付订单的组件厂商盈利水平有望提升中长期看新技术溢价及具备渠道优势的相关一体化组件厂商竞争力显现受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份等2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2022年12月31日风电项目的招标规模达1093GW含框架行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计1-12月央国企累计招标达10696GW占总招标量的98民企公开招标仅统请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报计到235GW行业需求有所支撑22年招标规模同比21年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2022年1-12月份央企风电中标项目累计7954GW不含中核平高集团中国能建框架采购故少5GW其中陆上风电含塔筒最高中标均价2399元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为2230元kW海上风电含塔筒最高中标均价4580元kW不含塔筒最高中标均价3830元kW受益标的大金重工日月股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份起帆电缆万马股份天顺风能天能重工广大特材新强联长盛轴承五洲新春明阳智能金风科技中材科技金雷股份等3储能在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量持续向上政策持续完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降明年有望大规模放量技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等3风险提示新能源汽车行业发展不达预期新能源装机限电改善不达预期产品价格大幅下降风险疫情发展超预期风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报正文目录1周观点711新能源汽车712新能源82行业数据跟踪1421新能源汽车1422新能源193风险提示21图表目录图1长江有色市场钴平均价万元吨16图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨16图3硫酸钴205国产价格走势万元吨16图4三元材料523价格走势万元吨16图5国内新能源汽车月度产销情况17图6国内新能源乘用车月度数据18图7国内动力电池月度装机数据18表1锂电池及材料价格变化15表2光伏产品价格变化19请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报1周观点11新能源汽车国内新能源汽车维持高景气度根据中汽协2022年12月国内新能源汽车实现产量795万辆同环比分别增长5242022年全年新能源汽车实现累计产量7058万辆同比增长972022年12月国内新能源汽车实现销量814万辆同环比分别增长5242022年全年新能源汽车实现累计销量6887万辆同比增长932022年12月国内新能源汽车销量渗透率达31852022年全年累计渗透率达2564根据中国汽车动力电池产业创新联盟2022年12月国内动力电池装机量为361GWh同环比分别增长37955其中三元电池装机量为114GWh同环比分别增长3335磷酸铁锂电池装机量为247GWh同环比分别增长640692022年全年国内动力电池装机量为2946GWh同比增长907其中三元电池装机量为1104GWh占比375同比增长486磷酸铁锂电池装机量为1838GWh占比624同比增长1302我们认为国内新能源汽车产销继续保持高速增长根据中汽协数据2022年12月国内新能源汽车销量达814万辆同环比分别增长5242022年全年新能源汽车实现累计销量6887万辆同比增长97从渗透率的角度来看2022年12月新能源汽车月度销量渗透率为3185同比增长1275pct2022年全年累计渗透率达2564同比增长1226pct电动化进一步提升在包括上游原材料价格回落新能源汽车及产业链内各环节技术不断迭代和优质车型持续推出等因素推动下国内新能源汽车渗透率有望加速提升电动车产业链高成长趋势不变核心观点国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著格局优化的两条投资主线1复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用关键设备工艺和材料端需求有望提升2钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场3快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德等12新能源政策持续支持光伏产业发展1月12日安徽省经济和信息化厅发布关于省政协十二届五次会议第0275号提案答复的函答复函中提到对纳入国家重大项目清单和纳入省政府重大项目清单的单独选址的光伏产业项目所需计划指标在省政府用地审批时直接配置对未纳入重点保障的光伏产业项目用地指导各地要优先使用存量土地确需使用新增用地计划指标的与各地处置存量土地挂钩保障用地需求我们认为发展光伏等新能源是实现我国双碳目标的重要措施各地方陆续出台政策和文件支持新能源行业的发展此外随着产业链价格的回落以风光大基地为代表的集中式光伏的装机需求有望持续释放且分布式光伏项目的收益率亦随着产业链价格的下降而提升将与集中式光伏形成共振进而推动2023年国内光伏装机容量的快速提升中电建16GW风机集采开标海风投标价格进一步下探根据风芒能源报道1月11日中电建2023年度16GW风机集中采购项目开标共分为三个包件其中包件三海上机型1GW共有10家整机厂参与竞标平均报价2900元kW最低报价折合2353元kW请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报海上风机大型化进展提速海风平价进程有望加快近期风电整机厂陆续下线16MW大功率海上机型加速海风平价进程根据金风科技微平台公众号消息2022年11月23日金风科技与三峡集团合作研发的GWH252-16MW超大容量海上风电机组成功下线根据明阳集团公众号消息2023年1月10日明阳智能发布全球最大海风机组MySE18X-28X并同时下线全球最大漂浮式海上风电机组MySE16X-260根据中国海装公众号消息近日由中国船舶集团有限公司牵头中国海装自主研制的H260-18MW海风机组也宣告研制成功大兆瓦海上风电机型的推出将有望摊薄海风单位建设成本推动海风平价速度加快海风投标均价进一步下探中电建项目最低报价跌破2400元kW据风电头条数据2022年1-12月7家整机商海上风电中标均价统计中不含塔筒最高均价为中国海装3830元kW最低均价为电气风电3329元kW而本次中电建集采招标包件三的最高报价为哈电风能折合单价3550元kW最低报价为金风科技折合单价2353元kW10家整机厂平均报价为2900元kW其中6家整机商报价折合单价低于3000元kW从报价均价看中电建集采包件三项目不含塔筒最低报价折合单价最高报价折合单价分别相较上述风电头条统计的最低均价最高均价降低2932731价格进一步下探大型化降本成效显著海风价格仍存下行空间我们认为本次中电建项目投标价一定程度上反映了主机厂风机大型化之下显著的降本成效伴随目前各家在研项目20MW及以上持续推进大型化降本仍将持续发改委鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场近日国家发改委发布关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知提出各地要适应当地电力市场发展进程鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场逐步缩小代理购电用户范围优化代理购电市场化采购方式完善集中竞价交易和挂牌交易制度规范挂牌交易价格形成机制我们认为工商业侧储能的应用一般包括峰谷价差套利分布式光伏配储备用电源等目前我国正逐步推动工商业侧用电的市场化或将推动工商业侧储能装机量的进一步增长核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长近期产业链整体价格出现下行特别是硅料和硅片产品价格下调明显主要由于供需两端的共同作用导致1硅料端产能释放硅料价格开启加速下行通道硅片端供应提升考虑稼动率和库存情况硅片价格出现明显下跌2本身需求端季节因素影响国内临近春节假期叠加海外圣诞节安装需求下降同时市场多有买涨不买跌心态整体处于观望状态请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹2新技术应用上随着N型新技术电池片经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon产品占比有望持续提升将有望在迭代窗口期享受更高溢价3关注胶膜支架等辅材环节的需求提升机遇4硅料价格快速下跌产业链向下传导短期看电池片组件环节受益上游利润释放具备较高价格交付订单的组件厂商盈利水平有望提升中长期看新技术溢价及具备渠道优势的相关一体化组件厂商竞争力显现应关注市场变化下的增量空间及技术变革下的结构性机遇N型电池片出货占比提升有望拉动N型硅片及N型硅料需求快速增长其单位盈利有望提升多晶硅产能逐季释放硅片环节由于在产业链中具备较好的竞争格局相对话语权有望变强价值链分配占比有望增强特别是锁定石英砂等原材料供应的厂商全面拥抱新技术带来的结构性机遇电池片技术和需求迭代尺寸上的结构性偏紧和TOPConHJT钙钛矿等技术将带来产品溢价与格局机遇垂直一体化厂商具备供应链成本渠道优势市场竞争力将持续加强同时垂直一体化厂商通过较早的布局构建了宽厚的资金和成本壁垒强者恒强头部厂商有望进一步集中TOPCon出货快速增长对胶膜阻水性扛PID能力提出更高要求具备更高性能的POEEPE胶膜出货有望快速增长逆变器产品需求将与光伏储能领域发展实现共振国内优质供应商加速出海并在海外市场竞争中具备优势同时关注户用逆变器和微型逆变器的增量市场机遇组件价格回落后国内大型地面电站被抑制的需求有望释放集中式逆变器和支架需求有望快速反弹分布式光伏是光伏新增装机需求的重要组成部分具备渠道或开发资源优势的供应商有望受益硅料供需缓解有望让利在海外高纯石英砂供不应求下采用国产高纯石英砂制备坩埚带来硅片环节整体经营效率盈利能力优化在EVA粒子产能扩张有限的情况下下游需求向好将导致EVA粒子供需格局的紧张看好EVA粒子盈利能力的提升和持续受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2022年12月31日风电项目的招标规模达1093GW含框架行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计1-12月央国企累计招标达10696GW占总招标量的98民企公开招标仅统计到235GW行业需求有所支撑22年招标规模同比21年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2022年1-12月份央企风电中标项目累计7954GW不含中核平高集团中国能建框架采购故少5GW其中陆上风电含塔筒最高中标均价2399元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为2230元kW海上风电含塔筒最高中标均价4580元kW不含塔筒最高中标均价3830元kW材料价格回落密集交付期未来行业景气度有望提升一方面中厚板螺纹钢废钢铸造生铁现货价格同比22年年内高点分别下跌200177239以及186原材料价格回落有望带来行业整体盈利修复另一方面2022年1-11月风电新增装机量2252GW伴随后续大基地项目推进已招标项目以及海上风电陆续开工风电行业有望迎来高景气度中长期看风电是实现碳中和的能源替代形式之一平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点持续看好风电行业的装机需求及发展空间优先看好塔筒环节大型化驱动行业集中度提升一方面风电机组大型化趋势明确塔筒行业对产品研发工艺生产及检测水平提出更高要求另一方面头部企业持续扩产以满足市场要求提升自身竞争力海上产品价值量更高具备广阔发展空间除塔筒外海上风电需桩基导管架等基础支撑结构将风机固定于海床地基中根据大金重工披露陆风塔筒基础支持重量约为9万吨GW海风基础约为27万吨GW是陆上重量的3倍海上风电将为塔筒企业开辟增量空间技术壁垒码头资源构筑海工核心壁垒海工产品的设计材料工艺要求更高目前仅有少数头部厂商具备高品质大功率海工产品的制造技术码头资源稀缺且利于确保企业实现产品及时发运和拓展海外市场塔筒具备价格优势海外市场有望突破根据欧盟委员会披露近年欧洲塔筒企业利润率持续下滑2019年已经变为负值相较之下即便加征反倾销税国内塔筒企业仍保持一定价格优势叠加欧洲海上风电装机规划持续增长预计塔筒环节将率先受益海缆环节有望持续受益高压直流产品价值量增加海缆产品结构持续优化目前海上风电场海缆方案通常为35kV阵列海缆220kV送出海缆伴随着风机大型化风场开发规模化以及选址深远海化阵列海缆将由35kV提升至66kV送出海缆由220kV提升至330kV500kV或采用直流海缆高压直流海缆制造技术难度大市场玩家有限产品附加值更高请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报产能码头经验构筑三大竞争壁垒龙头企业优势显著产能海缆属于重资产行业资金壁垒较高且扩产周期通常需2-3年短期内新进入者难以进入码头海缆产品长达几十米甚至上百米重达几千吨龙头企业拥有自有码头可以保障海缆产品顺利生产及发运经验一旦海缆发生故障不仅抢修较为困难也会对风电场的收益将造成较大影响因此业主更关注海缆企业过往项目经验以保证海缆产品质量的可靠性同时关注以下环节的投资机遇海上风电持续降本加之广东山东出台地方补贴政策需求有望持续提升海风细分赛道增速更快壁垒更高看好海工产品海上塔筒带来增量空间海缆等相关环节政策扶持力度较大区域相关产能有望显著受益于区位优势同时关注海缆订单旺盛带来的外溢二线厂商机会看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会如主轴铸件叶片等环节海外风电装机目标有望提升看好具备出口逻辑的塔筒及零部件环节看好原材料价格调整以及成本优化下的盈利修复环节看好主轴轴承等精密部件的国产替代机会看好整机环节格局变化及技术变化下的机会看好高压电缆料的国产替代机会看好新技术变革下的机会如滑动轴承环节受益标的大金重工日月股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份起帆电缆万马股份天顺风能天能重工广大特材新强联长盛轴承五洲新春明阳智能金风科技中材科技金雷股份等3储能核心观点在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量持续向上政策持续完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降明年有望大规模放量技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报2行业数据跟踪21新能源汽车211锂电池材料价格钴锂钴四氧化三钴硫酸钴电池级碳酸锂价格下跌钴价下跌MB标准级钴合金级钴报价分别为1760-1900美元磅1840-2000美元磅最高值分别下跌070200美元磅根据Wind数据长江有色市场钴平均价为312万元吨跌幅为341四氧化三钴价格下跌根据Wind数据四氧化三钴72国产价格为1875万元吨跌幅为260硫酸钴价格下跌根据Wind数据硫酸钴205国产价格为445万元吨跌幅为532根据鑫椤锂电数据硫酸钴价格为470万元吨维持稳定电池级碳酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据电池级碳酸锂价格为4900万元吨下跌080万元吨正极材料三元材料523磷酸铁锂价格下跌钴酸锂价格维持稳定根据鑫椤锂电数据钴酸锂435V价格为4025万元吨维持稳定磷酸铁锂价格下跌根据鑫椤锂电数据磷酸铁锂价格为1540万元吨下跌080万元吨三元材料523价格下跌根据Wind数据三元材料523价格为3175万元吨跌幅为124根据鑫椤锂电数据NCM5系价格为3275万元吨维持稳定NCM811价格为3900万元吨维持稳定三元前驱体价格维持稳定根据鑫椤锂电数据NCM523前驱体价格为1015万元吨维持稳定根据鑫椤锂电数据NCM811前驱体价格为1290万元吨维持稳定电池级硫酸镍价格维持稳定根据鑫椤锂电数据电池级硫酸镍价格为380万元吨维持稳定电池级硫酸锰价格维持稳定根据鑫椤锂电数据电池级硫酸锰价格为067万元吨维持稳定负极材料人造负极价格下跌高端天然负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端天然负极价格为61万元吨维持稳定高端人造负极价格下跌根据鑫椤锂电数据高端人造负极价格为620万元吨下跌045万元吨隔膜隔膜湿法价格维持稳定请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报隔膜湿法价格维持稳定根据鑫椤锂电数据基膜湿法9m价格为145元平方米维持稳定电解液电解液DMC六氟磷酸锂价格下跌电解液价格下跌根据鑫椤锂电数据电解液三元圆柱2600mAh价格为620万元吨下跌020万元吨电解液磷酸铁锂价格为510万元吨下跌020万元吨DMC价格下跌根据鑫椤锂电数据DMC电池级价格为058万元吨下跌002万元吨六氟磷酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据六氟磷酸锂国产价格为2225万元吨下跌040万元吨表1锂电池及材料价格变化材料单位2023113202316涨跌额长江有色市场平均价Wind万元吨312323110钴标准级美元磅1760-19001810-1970070MB钴合金级美元磅1840-20002050-2200200四氧化三钴72国产Wind万元吨18751925050钴产品2050国产Wind万元吨445470025硫酸钴205均价鑫椤锂电万元吨470470碳酸锂电池级均价鑫椤锂电万元吨49004980080钴酸锂435V均价鑫椤锂电万元吨40254025磷酸铁锂动力型均价鑫椤锂电万元吨15401620080523Wind万元吨31753215040三元材料5系动力型均价鑫椤锂电万元吨32753275正极材料811均价鑫椤锂电万元吨39003900523均价鑫椤锂电万元吨10151015三元前驱体811均价鑫椤锂电万元吨12901290硫酸镍电池级均价鑫椤锂电万元吨380380硫酸锰电池级均价鑫椤锂电万元吨067067高端天然负极均价鑫椤锂电万元吨6161负极材料高端人造负极均价鑫椤锂电万元吨620665045隔膜9湿法基膜国产中端均价鑫椤锂电元平米145145三元圆柱均价鑫椤锂电万元吨620640020电解液2600mAh磷酸铁锂均价鑫椤锂电万元吨510530020DMC电池级均价鑫椤锂电万元吨058060002六氟磷酸锂国产均价鑫椤锂电万元吨22252265040资料来源Wind鑫椤锂电镍钴网华西证券研究所注表示价格上涨表示价格下跌请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报图1长江有色市场钴平均价万元吨图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图3硫酸钴205国产价格走势万元吨图4三元材料523价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报212新能源汽车产业链2022年12月新能源汽车产销同比增长5252根据中汽协数据2022年12月新能源汽车实现产销量分别为795万辆814万辆同比分别增长5252环比分别增长44图5国内新能源汽车月度产销情况资料来源Wind中汽协华西证券研究所2022年12月新能源乘用车零售销量同比增长351根据乘联会数据2022年12月国内新能源乘用车零售批发销量分别为640万辆750万辆同比分别增长351489环比分别增长6525请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告行业研究周报图6国内新能源乘用车月度数据资料来源乘联会华西证券研究所2022年12月动力电池装机量同环比分别增长37955根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据2022年12月我国动力电池装机量为361GWh同环比分别增长37955图7国内动力电池月度装机数据资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18证券研究报告行业研究周报22新能源221光伏产品价格多晶硅多晶硅价格下降根据PVinfoLink的数据多晶硅致密料均价168元千克环比下降116硅片硅片价格下降根据PVinfoLink的数据单晶硅片182mm155m均价为0473美元片和3700元片分别下降5251单晶硅片210mm150m均价为0588美元片和4600元片分别下降8180电池片电池片美元价格上涨根据PVinfoLink的数据单晶PERC电池片230182mm均价为0108美元瓦和0800元瓦分别上涨1900单晶PERC电池片230210mm均价为0108美元瓦和0800元瓦分别上涨2900组件组件价格下降根据PVinfoLink的数据单晶单面PERC组件182mm均价为0230美元瓦和1780元瓦分别下降4227单晶单面PERC组件210mm均价为0230美元瓦和1780元瓦分别下降4227根据PVinfoLink的数据单晶双面PERC组件182mm均价为0235美元瓦和1800元瓦分别下降4127单晶双面PERC组件210mm均价为0235美元瓦和1800元瓦分别下降4127根据PVinfoLink的数据中国-项目单玻182210mm组件中集中式项目和分布式项目均价分别为1780元瓦和1800元瓦分别下降2227根据PVinfoLink的数据印度本土产制单晶PERC组件365-375440-450W均价为0310美元瓦环比下降88美国欧洲和澳洲单晶PERC组件182210mm的均价分别为0370美元瓦0240美元瓦和0245美元瓦分别下降002039根据PVinfoLink的数据中国-N型双玻组件中TOPCon组件182mm和HJT组件210mm均价分别为1920元瓦和2100元瓦分别下降3045组件辅材光伏玻璃价格维持不变根据PVinfoLink的数据32mm镀膜光伏玻璃均价2650元平方米维持不变20mm镀膜光伏玻璃均价1950元平方米维持不变表2光伏产品价格变化产品单位1月11日涨跌幅多晶硅致密料均价RMBkg168116请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19证券研究报告行业研究周报182mm155m均价USDpc047352182mm155m均价RMBpc370051单晶硅片210mm150m均价USDpc058881210mm150m均价RMBpc460080PERC229182mm均价USDW010819PERC229182mm均价RMBW0800-单晶电池片PERC229210mm均价USDW010829PERC229210mm均价RMBW0800-182mmPERC均价USDW023042182mmPERC均价RMBW178027单晶单面单玻组件210mmPERC均价USDW023042210mmPERC均价RMBW178027182mmPERC均价USDW023541182mmPERC均价RMBW180027单晶双面双玻组件210mmPERC均价USDW023541210mmPERC均价RMBW180027中国-项目单玻集中式项目RMBW178022182210mm组件分布式项目RMBW180027365-375440-450WPERC印度本土产均价USDW031088182210mmPERC美国均价USDW0370-各区域单晶组件182210mmPERC欧洲均价USDW024020182210mmPERC澳洲均价USDW024539中国-N型双玻组182mmTOPConRMBW192030件210mmHJTRMBW210045光伏玻璃32mm镀膜均价RMBm2650-组件辅材光伏玻璃20mm镀膜均价RMBm1950-资料来源Pvinfolink华西证券研究所注表示价格上涨表示价格下跌222组件出口11月电池组件出口金额2860亿美元同比增长214根据solarzoom数据2022年11月电池组件出口金额2860亿美元同比增长214以0256美元W的加权平均精确单价计算出口规模约1117GW同比增长2992022年1-11月电池组件累计出口金额39712亿美元同比增长735累计出口规模1475GW同比增长617223逆变器出口11月逆变器出口金额1048亿美元同比增长1068根据solarzoom数据2022年11月逆变器出口金额1048亿美元同比增长1068环比增长922022年1-11月逆变器出口金额7911亿美元同比增长787224太阳能发电装机11月新增装机747GW同比增长353根据国家能源局数据2022年11月太阳能发电新增装机747W同比增长353环比增长3242022年1-11月太阳能发电累计新增装机6571GW同比增长887225风电装机11月新增装机量138GW同比下降75环比下降274请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明20