重点推荐：
　　1、建筑，韩其成团队认为，推荐杭萧钢构，公司钙钛矿/晶硅薄膜叠层电池中试线计划5月10日前投产，目标转化效率28%以上。
　　2、军工，彭磊团队认为，板块估值回调，美日加强军事联系；我军再次举行军演反击“台独”挑衅，十四五军工高景气获强支撑。
　　3、非银，刘欣琦团队认为，当前寿险受制于供需错配困境，健康险公司破局之道在于做“有价值的产品”，建立降费控赔能力改善健康服务效率，打造增长新动能。
　　4、能源运营，于鸿光团队认为，组件价格降至1.6元/W以下，新能源装机增速及新增装机中光伏占比较高的运营商弹性较大。

研究报告全文：TableTitle日期TableMainInfo国泰君安晨报20230119晨会国泰君安证券股份有限公司研究所TableSummary重点推荐訾猛1建筑韩其成团队认为推荐杭萧钢构公司钙钛矿晶硅薄膜叠层电电话021-38676442池中试线计划5月10日前投产目标转化效率28以上邮箱zimenggtjascom资格证书S08805131200022军工彭磊团队认为板块估值回调美日加强军事联系我军再次举行军演反击台独挑衅十四五军工高景气获强支撑3非银刘欣琦团队认为当前寿险受制于供需错配困境健康险公司破局之道在于做有价值的产品建立降费控赔能力改善健康服务效率打造增长新动能4能源运营于鸿光团队认为组件价格降至16元W以下新能源装机增速及新增装机中光伏占比较高的运营商弹性较大TableImportantInfo今日重点推荐行业事件快评建筑工程业2023迎光伏BIPV大年杭萧钢构钙钛矿投产在即2023-01-18韩其成分析师021-38676162郭浩然研究助理010-83939793工信部等发布推动能源电子产业发展指导意见推动钙钛矿及叠层电池研发应用12023年1月17日工信部等六部门发布关于推动能源电子产业发展的指导意见加快智能光伏创新突破发展高纯硅料大尺寸硅片技术支持高效低成本晶硅电池生产推动N型高效电池柔性薄膜电池钙钛矿及叠层电池等先进技术的研发应用提升规模化量产能力推动光伏储能电池与建筑建材融合应用2北京2022年12月16日十四五民用建筑绿色发展规划提出2025年前实施建筑光伏装机容量80万千瓦3江西2022年12月14日公布三年行动计划到20232024年底全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到6080以上上游价格下降提振装机预期产业链合作落地加速BIPV业务发展1多晶硅致密料均价自2022年11月16日303元KG下跌至2023年1月11日168元KG跌幅45182mm单晶硅片均价同期跌幅50182mm单面单晶PERC组件均价自2022年11月16日起由198元W下降至2023年1月11日178元W跌幅102精工钢构2023年请务必阅读文章最后一页相关法律声明12920230119晨会纪要1月8日公告与国电投集团等就BIPV业务签署战略合作协议3龙元建设2023年1月6日公告与天合光能共同增资龙元明筑推进光伏建筑一体化业务BIPV商业模式主要分为四种类型1央企EPC及运营中国电建中国能建等央国企具备融资政府资源规模效应下具备成本优势2跨行业合作龙元建设等具备工商业资源与天合光能等新能源公司合作且作为民营企业具渠道竞争优势属地化经营有利于加速市场下沉3产品思维杭萧钢构投资BIPV生产线及异质结钙钛矿叠层电池江河集团拟投建300MW异型光伏组件柔性生产基地形成一体化优势4电网资源永福股份具备电站设计运营等优势从电网端切入市场打造户用光伏电站产品形成新能源储能产业链优势杭萧钢构钙钛矿晶硅薄膜叠层电池中试线最快春节前完成铺设股权激励考核5月10日前投产1公司910月份与供应商完成采购合同签订设备生产厂家将按照既定的合同计划于近期陆续交付设备完成进场2在厂务改造能够顺利验收的情况下预期最快在农历春节前完成产线的全部铺设并尝试第一轮的出片测试32022年4月28日发布员工持股计划对合特的业绩考核要求不晚于2023年5月10日实现高转化效率钙钛矿晶硅薄膜叠层电池100兆瓦中试线投产且电池转化效率达到28以上4杭萧钢构的BIPV产品外观上更偏向于建材产品在前端做好一体化设计服务在单纯的BIPV市场有较完善的一体化方案风险提示宏观政策紧缩疫情反复装机进度不及预期行业日报周报双周报月报军工美日加强军事勾连我军再次举行军演反击台独挑衅十四五军工高景气获强支撑2023-01-17彭磊分析师010-83939806杨天昊研究助理010-83939791板块估值回调美日加强军事勾连1上周0109-0113上证综指上涨119创业板指数上涨293国防军工指数下跌399跑输大盘519个百分点排名第2929军工板块估值回调2当地时间2023年1月11日下午美日安全保障磋商委员会22会议在华盛顿举行双方在会后发表的联合文件声明美日将改编美军驻日本冲绳的海军陆战队组建更灵活快速适合离岛作战的濒海作战团将美日安保条约第五条的共同防卫责任扩展至太空领域等3日本防卫省12日正式开始马毛岛的自卫队基地建设工程4日美将签协定加强太空合作5印空军战机抵达日本将与自卫队联合训练6西方主要军火商去年市值增加超1200亿美元我军再次举行军演反击台独挑衅十四五军工高景气获强支撑18日深夜东部战区新闻发言人施毅陆军大校表示当天中国人民解放军东部战区位台岛周边海空域组织诸军兵种联合战备警巡和实战化演练重点演练对陆打击对海突击等内容旨在检验部队联合作战能力坚决反击外部势力台独分裂势力勾连挑衅行径2我们认为面对台独分裂势力及周边国家挑衅十四五期间我军练兵备战的强度显著增请务必阅读文章最后一页相关法律声明22920230119晨会纪要加随之而来的武器装备需求量将明显加大航空航天等我军建设的重点领域或将延续高景气度大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线1总装中航沈飞航天彩虹受益中航西飞受益2分系统航发动力受益中航机电受益中航电子受益中航电测受益江航装备受益3元器件中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子4材料与加工中航高科抚顺特钢中航重机受益菲利华中简科技受益光威复材西部超导受益图南股份航宇科技受益风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险行业更新保险再论联合健康做有价值的产品2023-01-18谢雨晟分析师021-38674943刘欣琦分析师021-38676647李嘉木研究助理021-38038619客户需求升级做有价值的产品是破局之道受制于供需错配2018年以来上市险企NBV持续深度承压原有粗放式的业务模式难以满足客需客户需求的升级来自于惠民保等普惠保险的教育以及商业健康险低保障杠杆的认知我们认为商业健康险的优势在于作为支付手段通过大数法则解决客户低频大额的医疗费用负担做有价值的产品是当前行业的破局之道美国联合健康深耕产品经营优势在于通过细分客群给予差异化服务推升效率美国社保体制决定政府和企业是商业健康险的主要需求方商保公司通过市场化机制竞标2B2G业务龙头健康险公司得益于有能力提供好的产品解决客户降费的核心需求从而实现更大的市场份额联合健康的核心竞争力在于基于长期积累的数据优势细分客群有针对性的提供差异化的高品质服务解决降低赔付的痛点公司基于长期积累的理赔数据进行客户细分核心改善客户的健康状况降低疾病发生概率以及减少客户的疾病诊疗开支降低疾病发生概率主要通过精细化的医疗健康服务来实现包括重资产招聘医护团队为客户提供医疗服务健康追踪和资源衔接等减少客户的疾病诊疗开支体现在避免不必要的支出以及通过规模效应带来的服务议价权联合健康的全量客群全流程健康管理有效降低医疗赔付率MLR长期优于主要同业泰康是中国式HMO的先行者通过改善客户健康状况及提升细分赛道议价能力来提升支付效率泰康参考联合健康等海外优秀HMO的经验一方面自主研发疾病管理体系改善客户的健康状态并控制客户的疾病进展另一方面整合专业化医疗服务资源提升细分赛道的议价权通过设计真正满足客户需求的产品来控制赔付提升保险支付效率预计提供真正有价值的产品将成为保险行业走出当前瓶颈实现高质量发展的核心请务必阅读文章最后一页相关法律声明32920230119晨会纪要商业模式投资建议当前寿险行业正处于深度转型阶段本质原因在于保险公司只重视通过渠道扩张获取保费增长而忽视做真正有价值的健康险产品满足客户医疗健康需求借鉴海外先进市场经验健康险破局的关键在于成为有效的健康服务支付手段控制医疗费用支出并提升健康服务效率我们认为深耕客户需求做真正有价值健康险产品的保险公司未来仍有广阔的市场空间维持行业增持评级建议增持通过长期积累的科技技术有能力进行客群细分提供差异化医疗健康服务且近年来通过自建集采逐渐打造自有品牌医疗生态圈的中国平安风险提示产品及服务难以满足客需医疗控费不及预期监管限制行业专题研究公用事业光伏组件降价运营商受益几何2023-01-18于鸿光分析师021-38031730陈卓鸣研究助理010-83939802孙辉贤研究助理021-38038670投资建议维持增持评级综合考虑组件价格下降以及消纳等成本因素集中式光伏电站项目收益率回升至合理区间资本金IRR610光伏装机增速提升在即1火电转型推荐国电电力受益标的华能国际粤电力A华润电力中国电力2新能源推荐三峡能源龙源电力云南能投受益标的广宇发展太阳能晶科科技光伏组件价格下行下游需求制约因素逐步解除根据国家能源局统计数据13Q22分布式集中式光伏新增装机353GW173GW占同期光伏新增装机的671329受光伏组件价格较高等因影响集中式光伏装机不及预期随着硅料产能释放组件等环节供需预期调整22年11月后硅料价格和组件价格基本同步开始松动下行根据PVInfoLink等数据截至2023年1月11日硅料组件价格平均价格较22年11月中旬分别下降约4510从公开招标来看近期组件招标价格持续下降最低价下探至15元W左右需求端视角综合考虑消纳成本光伏组件价格降至16元W以下光伏装机或显著放量我们认为在组件降价光伏装机增速提升的背景下显性消纳成本的增长不容忽视后者主要支付于投资建设期如自建配套储能和运营期如储能租赁支付辅助服务费用基于多重敏感性测算综合考虑消纳成本我们预计组件价格降至16元W以下运营商光伏项目投资意愿有望显著增强光伏降本受益标的筛选维度新能源装机增速与新增新能源装机中光伏占比我们构建新能源样本公司的敏感性测算结果表明在光伏组件价格下降01元W的情况下2023年新能源装机增速提升10ppts新增新能源装机中光伏占比提升10ppts样本公司2023年归母净利润增速提升018ppts006ppts受益于组件降价的运营商主要包括预期新能源装机增速较高的云南能投广宇发展粤电力A江苏新能国电电力等请务必阅读文章最后一页相关法律声明42920230119晨会纪要新增新能源装机中光伏占比较高的太阳能晶科科技国电电力等风险因素用电需求不及预期新能源装机进度低于预期上网电价低于预期消纳成本超预期等请务必阅读文章最后一页相关法律声明52920230119晨会纪要目录今日重点推荐1行业事件快评建筑工程业2023迎光伏BIPV大年杭萧钢构钙钛矿投产在即2023-01-181行业日报周报双周报月报军工美日加强军事勾连我军再次举行军演反击台独挑衅十四五军工高景气获强支撑2023-01-172行业更新保险再论联合健康做有价值的产品2023-01-183行业专题研究公用事业光伏组件降价运营商受益几何2023-01-184今日报告精粹7行业更新公用事业发电边际改善水电增速回正2023-01-187行业事件快评保险22年NBV承压23年机会在资产端2023-01-187公司更新报告高能环境603588疫情影响业已消散未来重回增长通道2023-01-189量化高频监测报告打板情绪上升非银金融维持高拥挤2023-01-189专题研究拨云见日固收加曙光已现2023-01-1810基金研究周报公募量化基金产品优选周报2023-01-1810主动资产配置周报2022年新能源汽车销量超680万辆2023-01-1811产业研究-产业观察国君钙钛矿沙龙纪实钙钛矿产业化发展趋势有望加快2023-01-1812新股研究-IPO专题新股精要国内通信设备零部件优质供应商阿莱德2023-01-1813产业研究-产业观察第四届全球钙钛矿论坛会议聚焦上钙钛矿发展依赖于产业研究资本共同推进大面积高效率优稳定是产业进步主旋律2023-01-1814事件点评修复节奏前移上修2023经济预期2023-01-1815行业日报周报双周报月报石油国内需求复苏信号明显2023-01-1816行业更新保险再论联合健康做有价值的产品2023-01-1816行业更新纺织服装业12月服装零售降幅收窄看好春节期间销售2023-01-1817行业专题研究公用事业光伏组件降价运营商受益几何2023-01-1818行业事件快评建筑工程业2023迎光伏BIPV大年杭萧钢构钙钛矿投产在即2023-01-1819行业事件快评煤炭产量环比提升焦煤需求回暖2023-01-1820公司更新报告潞安环能601699量价齐升Q4业绩大超预期2023-01-1921公司更新报告华测检测300012业绩符合预期并购聚焦中长期战略布局2023-01-1821公司更新报告明月镜片30110122Q4利润保持高增2023-01-1822英文报告GTJAMORNINGBRIEF202301192023-01-1923产业研究-产业观察第四届全球钙钛矿论坛会议聚焦下材料工艺设备共推大面积钙钛矿电池产业化发展柔性与叠层多形式拓宽光伏应用可能2023-01-1823表1行业配置评级建议表2023125表2策略团队每周市场观点最后更新时间2023011525表3近期上市公司盈利预测及投资评级变动表20230104-2023011926请务必阅读文章最后一页相关法律声明62920230119晨会纪要TableOtherInfo今日报告精粹行业更新公用事业发电边际改善水电增速回正2023-01-18于鸿光分析师投资建议维持公用事业增持评级能源转型机遇期把握成长与价值双021-38031730重主线1火电转型火电电源侧消纳优势助力新能源转型扩张推荐国电电力yuhongguang025906gtjascom申能股份受益标的华能国际粤电力A华润电力中国电力2新能源收S0880522020001益率回归合理推动装机放量推荐三峡能源龙源电力云南能投受益标的广宇孙辉贤研究助理发展3水电把握大水电价值属性推荐长江电力川投能源华能水电国021-38038670投电力4核电低碳基荷价值显现政策推进核准加速推荐中国核电中国sunhuixian026739gtjascom广核S0880122070052陈卓鸣研究助理事件国家统计局发布2022年12月发电量数据全国规上电厂发电量12月同比010-83939802302022年全年累计同比22chenzhuoming026177gtjascom气温较常年偏低发电量增速回升2022年12月规上电厂单月发电量同比30S0880122040025增速较11月29ppts我们认为12月发电量增速回升受以下因素综合影响12022年12月全国平均气温较常年同期偏低12为2013年以来历史同期最低我们推测冷冬将拉动全社会采暖电量需求上升22022年12月社会消费品零售单月同比-18降幅较11月收窄41ppts消费边际好转有效拉动电量增速32022年12月工业增加值同比13增速较11月-09ppts工业偏弱拖累二产电量需求水电增速转正火电增速维持低位分电源看2022年12月水电增速转正新能源增速回升火电增速维持低位核电增速放缓2022年12月水电发电量单月同比36增速转正11月同比-1422022年12月新能源发电量维持高增其中风电发电量同比154增速较11月97ppts光伏发电量同比32增速较11月32ppts根据PVInfoLink等三方数据以及招标数据多晶硅料及组件价格从11月下旬开始松动随着价格持续下行趋势确立运营商项目收益率将回升至合理区间我们预计新能源装机建设有望在2023年迎来显著放量阶段2022年12月核电发电量单月同比66增速较11月-45ppts我们推测或与部分核电机组检修安排有关2022年12月火电发电量同比14增速较11月13ppts受益于用电需求提升火电出力边际提升但总体仍维持低位风险因素用电需求不及预期新能源装机进度低于预期煤价涨幅超预期市场电价上涨不及预期煤电价格传导机制推进低于预期等行业事件快评保险22年NBV承压23年机会在资产端请务必阅读文章最后一页相关法律声明72920230119晨会纪要2023-01-18谢雨晟分析师疫情感染高峰及开门红筹备制约12月寿险保费增长居民高保本储蓄需求推021-38674943动下半年新单明显改善除太保寿险外2022年上市险企寿险保费均面临负增长Xieyushenggtjascom1-12月寿险保费增速太保寿险61新华保险-02中国人寿-08S0880521120003平安人寿-39人保寿险-43其中太保寿险得益于银保渠道低基数下刘欣琦分析师的高增长推动保费实现正增长12月全国多地出现疫情感染高峰以及保险公司陆续021-38676647步入开门红筹备保险展业受到较大限制制约单月保费增长单月寿险保费增速liuxinqigtjascom太保寿险-56人保寿险-102中国人寿-105中国平安-179S0880515050001新华保险-2401-12月上市险企个险新单均承压但下半年在居民高保本储李嘉木研究助理蓄需求的推动下新单增速有所改善其中平安寿险全年个险新单同比-104H2021-38038619同比-79太保寿险全年个险新单同比-209H2同比279人保寿险全年长lijiamu026075gtjascom险新单期缴同比08H2同比1121-12月个险续期也面临压力预计主要为S0880122030071前期承保保单品质不佳所致分别为平安寿险-13人保寿险-32中国太保-36其中中国平安得益于持续推动社区网格化渠道改革带来孤儿单质量改善续期增速表现好于同业12月财险保费分化主要基于各家公司战略差异非车是全年保费主要驱动因素22年上市险企财险保费实现较快增长太保财险116平安财险104人保财险8312月财险保费表现分化太保财险111平安财险57人保财险-09预计主要受管理层制定的KPI差异影响车险增长主要来源于汽车保有量的稳定提升1-12月车险保费增速太保财险67平安财险66人保财险62人保财险12月车险保费增速64维持平稳增长非车险是财险的主要驱动因素1-12月非车险保费增速平安财险191太保财险189人保财险110其中人保财险的主要驱动险种为农险1-12月同比22012月单月同比268预计22年NBV深度负增长23年负债端复苏动能仍然不足22年寿险行业仍然受制于行业供需错配导致新单承压同时以理财险为主的产品结构价值率显著低于重疾险预计NBV仍深度承压预测为中国人寿-17中国平安-25人保寿险-27太保寿险-33新华保险-52我们认为考虑到23年寿险行业供需两端复苏动能都不足预计23年NBV仍然面临压力其中开门红得益于居民仍然偏低的风险偏好推动理财类保险较快增长考虑到下半年基数抬升及权益市场改善预期下保险储蓄需求下滑预计23年NBV前高后低投资建议我们认为23年保险的机会核心在资产端长端利率上行的预期将带来资产端投资收益提升利好估值修复维持行业增持建议增持受益于地产链政策支持带来资产端明显修复的中国平安以及利率敏感性较高且估值极低具有最大估值修复空间的中国太保风险提示疫情反复寿险改革不及预期产品难以满足客需请务必阅读文章最后一页相关法律声明82920230119晨会纪要公司更新报告高能环境603588疫情影响业已消散未来重回增长通道2023-01-18本次评级增持维持增持评级根据业绩预告数据我们下调对公司2022年维持对公上次评级增持司2023-2024年的预测净利润分别为801-2012041495亿元对应EPS目标价1968元分别为053079098元维持目标价1968元维持增持评级上次目标价1968元现价1000元2022年净利润同比增长052到1429业绩低于预期公司发布业绩预告预总市值15255百万计2022年实现归属净利润为73亿元至83亿元同比增长052到1429预计2022年实现扣非归属净利润70亿元至80亿元同比增长198到1651邵潇分析师0755-23976520疫情影响公司2022年生产2023年公司业绩有望重回高增长趋势2022年公司总shaoxiaogtjascom体经营良好但各地疫情对生产经营带来一定影响1对于运营类项目固危废S0880517070004资源化板块部分供应商出现阶段性停产情况造成个别项目部分时间段内原料供应徐强分析师不足2对于在建项目及工程类项目个别区域由于封控措施出现物流不畅或项目暂停施工的情况造成项目建设进度慢于预期进度公司积极调整经营策略010-839398053随着防控政策优化稳步实施各项经营工作保证公司全年整体业绩延续增长趋势xuqianggtjascomS0880517040002欧洲积极推动CBAM政策再生金属价格隐含碳价值助力行业龙头价值重估欧于歆研究助理盟碳边境调节机制将于2023年10月开始试运行并计划于2026年1月正式实施021-38038345我们认为再生金属定价体系将会逐步融入碳价格因素再生金属生产商有望迎来价yuxin024466gtjascom值重估机遇公司作为行业龙头将受益S0880121050072风险提示项目进度低于预期大宗商品价格剧烈波动等量化高频监测报告打板情绪上升非银金融维持高拥挤2023-01-18陈奥林分析师2023年1月17日打板指数上涨213连板指数上涨555全市场38只个021-38674835股涨停其中10只个股实现连板三连板及以上个股6只包括弘业期货隆基chenaolingtjascom机械宏达高科ST大集湘财股份泰永长征其中泰永长征最多达到4连板S0880516100001此外通达动力在9个交易日内实现7次涨停表现强势结构方面涨停破板股卢开庆研究助理17只市场炸板率309涨停个股中31个股为细分行业内唯一涨停股票涨停021-38038674股行业分布相对分散涨停个股中数量相对较多的申万二级行业是光学光电子和通lukaiqing026727gtjascom用设备S0880122080144从盘口情况上看4只股票涨停价开盘包括宏达高科瑞斯康达恒久科技美凯龙此外ST金洲泰永长征珠江钢琴在开盘后迅速涨停封单比最高的是美凯龙众合科技恒久科技从成交分布上看美凯龙ST金洲泰永长征在请务必阅读文章最后一页相关法律声明92920230119晨会纪要集合竞价的成交占比最高其中岭南股份达到2912023年1月17日涨幅最多的行业是电子社会服务国防军工跌幅最多的是传媒综合医药生物从主力资金净流入额上看净流入最多的行业是社会服务电子国防军工净流出额最多的行业是医药生物食品饮料计算机从行业拥挤度上看拥挤度最高的是非银金融食品饮料计算机在这些行业中个股收益联动程度更高专题研究拨云见日固收加曙光已现2023-01-18覃汉分析师2022年含权债基经历了权益市场两轮较大波动收益表现较弱但总体而言固010-83939808收基金回撤控制依然可圈可点转债基金在上行区间有超额收益固收基金偏qinhangtjascom债混一级混合债基二级混合债基受权益市场波动影响2022年全年回报中位S0880514060011数为-236虽未形成较强收益贡献但是在市场调整的情况下较好地控制回撤刘玉研究助理全年来看多数产品最大回撤仍控制在5以内转债基金表现与市场趋同度较高021-38038263全年来看波动较大但是在二季度上行区间仍能看到显著超额收益liuyu024100gtjascomS0880121030037前端申购而言含权基金的申购滞后于权益市场好转2022年权益市场相对较弱全年仅有二季度含权基金贡献了正向收益而三季度出现了较为明显的净申购虽然基金年报尚未披露完毕但是四季度的市场情况较大可能出现净赎回随着权益市场的好转我们认为一季度含权基金出现申购增加的概率较大固收和转债基金有望迎来资金面的好转后端持仓而言固收基金在权益行情较好的二季度有显著的权益仓位抬升不同于申购的滞后性基金在管理端明显和市场更为贴近调仓和应对都更为及时2022年二季度固收基金纯债仓位均值出现了下行相应的转债和股票仓位都有所上调转债的加仓更为显著及时的市场跟随凸显出含权债基的收益博取和抗风险能力展望2023年含权债基站在权益牛市的起点我们认为业绩端大概率表现较好申购端在上行节奏确认之后会有显著改善当前晨曦已现1经济恢复确定性较高对股市助推显著22022年已经历了两轮理财赎回的冲击学习效应下对于含权债基的影响会逐步趋弱3权益上行区间含权债基有望带来超额收益风险提示固收基金出现持续净赎回权益市场表现不及预期理财子负反馈再次加重基金研究周报公募量化基金产品优选周报2023-01-18孙雨分析师上周指数增强基金绝对收益上行超额收益表现分化1绝对收益方面0755-2397693450增强300增强500增强1000增强分别上涨251206076081sunyu025238gtjascom2超额收益方面4条主流宽基指数增强基金分别获得了-021-029001S0880521090002060跟踪大市值指数的50增强300增强绝对收益占优跟踪小市值指数的1000请务必阅读文章最后一页相关法律声明102920230119晨会纪要张子健研究助理增强超额收益表现较优021-38676666zhangzijiangtjascom表现较好的指数增强基金有上证50指数增强中的易方达上证50增强110003S0880121090061与南方上证50指数增强008056沪深300指数增强中的易方达沪深300精选增强010736中证500指数增强中的浙商中证500指数增强002076中证1000指数增强基金中的招商中证1000指数增强004194量化对冲基金震荡走平23只存续市场超过一年的量化对冲基金上周平均收益为004产品方面海富通安益对冲008831表现相对较优取得了031的收益主动量化基金小幅上行存续满一年的159只主动量化基金如基金有A类份额和C类份额仅考虑其中的A类份额获得了094的平均收益而等权拟合的主动量化基金指数相对于中证800指数累计超额收益为-102产品方面长城量化精选006926取得了459的收益表现突出风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐主动资产配置周报2022年新能源汽车销量超680万辆2023-01-18王大霁分析师政策动态1月9日生态环境部等16部门联合印发了十四五噪声污染021-38032694防治行动计划1月12日国家发展改革委住房和城乡建设部联合发布了关wangdaji026000gtjascom于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案的通知1月13S0880522080007日生态环境部发展改革委工业和信息化部联合印发了国家清洁生产先进技刘扬研究助理术目录2022021-38677826liuyang023988gtjascom投资动态1绿色债券截至1月15日经绿色债券认证机构认证的绿色债券S0880121030003碳中和债券共计846208支较上周增加150支余额合计106401118968亿元较上周增加17002可持续发展债券截至1月15日可持续发展债券可持续发展挂钩债券共计882支较上周增加01支余额合计2989814亿元较上周增加00023WindESG投资基金截至1月15日的数量共计406支规模合计56289亿元较上周下降03其中纯ESG基金ESG策略基金环境保护主题基金社会责任主题基金公司治理主题基金共计481041845119支规模合计4174161012872342713020亿元环境保护主题基金规模较上周下降064Wind碳中和ESG概念主题基金截至1月15日的数量共计20464097支规模合计2756万亿元较上周下降010075新能源汽车12月销量达814万辆环比上涨35同比上涨5331月至12月累计销量达6873万辆同比上涨9606碳市场上周CEA累计成交量为005万吨较上请务必阅读文章最后一页相关法律声明112920230119晨会纪要周下降91累计成交金额为279万元较上周下降911月13日CEA成交单价为555元吨较上周下降09风险提示碳政策与气候变化风险产业研究-产业观察国君钙钛矿沙龙纪实钙钛矿产业化发展趋势有望加快2023-01-18鲍雁辛分析师专家核心观点0755-23976830baoyanxingtjascom钙钛矿和硅材料的显著区别从本质上决定了电池器件的表现硅材料是由硅原子通S0880513070005过共价键连接而形成的一种十分稳定的材料这种既稳定又单一的结构意味着其具肖洁分析师有固定光电性质加工困难对缺陷的包容性差等特点相比之下钙钛矿材料由021-38674660多种元素组成且不同元素之间更多地通过离子键连接赋予了这种材料在带隙等xiaojiegtjascom光电性质上可调可溶性加工以及对缺陷具有良好包容性等优势S0880513080002钙钛矿电池结构是对晶硅电池的颠覆性创新晶硅电池的技术迭代主要是针对界面层的改进而钙钛矿电池是对电池结构的一次颠覆性改变目前以平面结构为主在钙钛矿层的制备上原材料利用率更高能连续生产成本更低的溶液法更受业界重视小组件方面硅电池是并联结构然后不同的硅片在通过串联或者并联的方式组成模组而钙钛矿电池是小面积模组通常串联结构钙钛矿正处于产业尝试阶段未来交付方式除了器件模组外也存在以交钥匙工程模式进行交付的可能学术界的研究已为产业化铺平道路目前如何制备大面积的高效电池是钙钛矿产业化面临的主要挑战现在钙钛矿正处于产业化尝试阶段未来不一定以组件为核心其经营模式有望变成交钥匙工程我们的观点钙钛矿电池高性能低成本有望掀起光伏领域新一轮技术革新钙钛矿太阳能电池理论光电转换效率高达33突破传统晶硅电池29的上限且采取叠层模式后光电转换效率有望突破45在光伏领域具有诱人前景钙钛矿组件制备流程显著缩短设备投资成本更低钙钛矿材料廉价易得对缺陷的容忍度最高在成本上具有潜在优势钙钛矿太阳能电池制备工艺和结构同晶硅电池不同叠加其物美价廉潜力有望掀起光伏领域新一轮技术革新钙钛矿产业初具雏形大面积高效率最终破局目前协鑫光电纤纳光电极电光能等企业已率先建成百MW级产线部分量产组件率先出货钙钛矿产业化初具雏形钙钛矿产业化发展进程依赖于能否实现大面积组件的稳定性和高效率该进展同时依赖于底层材料的深度理解及产业化工艺设备的迭代创新以钙钛矿产业请务必阅读文章最后一页相关法律声明122920230119晨会纪要当前进展看2024年有望实现GW级产能风险提示钙钛矿大面积组件效率进展不及预期钙钛矿大面积组件应用稳定性不及预期新股研究-IPO专题新股精要国内通信设备零部件优质供应商阿莱德2023-01-18施怡昀分析师公司核心看点及IPO发行募投1公司是国内拥有领先技术的通信设备零部021-38032690件优质供应商积极进行材料配方和生产工艺研发凭借技术储备建立产品性价比shiyiyungtjascom优势公司能够为客户提供一站式产品解决方案客户粘性不断提高多款产品市S0880522060002占率领先已成为爱立信和诺基亚相关通信设备零部件的国内主要供应商之一5G王政之分析师相控阵天线罩在爱立信和诺基亚全球供应端中占据第一市场份额2公司本次公021-38674944开发行股票数量为2500万股发行后总股本为10000万股公开发行股份数量占wangzhengzhigtjascom公司本次公开发行后总股本的比例为25公司募投项目拟投入募集资金总额334S0880517060002亿元募投资金将用于建设更智能化的生产基地基础研究的大型实验室和招募优王思琪研究助理秀研发人才有利于进一步提升公司整体技术水平与核心竞争力021-38038671wangsiqi026737gtjascom主营业务分析得益于公司领先的技术和优质的客户资源公司营业收入呈稳步增S0880122070055长态势2019-2021年营业收入和归母净利润复合增速分别为1740和1692因公司EMI及IP防护器件和射频与透波防护器件单价下降公司毛利率水平呈现波动下降趋势行业发展及竞争格局通信设备零部件业的市场规模存在周期性5G网络的发展扩大了通信设备零部件业的市场空间5G基站设备变化对通信设备零部件厂商提出新要求零部件存在去金属化轻量化的趋势通信设备零部件业上下游行业形成寡头垄断局面零部件厂商议价能力较弱客户集中度较高厂商间竞争市场化但不完全充分可比公司估值情况公司所在行业C39计算机通信和其他电子设备制造业近一个月截至1月16日静态市盈率为2644倍根据招股意向书披露选择飞荣达300602SZ中石科技300684SZ武汉凡谷002194SZ大富科技300134SZ欣天科技300615SZ东山精密002384SZ作为可比公司截至1月16日可比公司对应2021年平均PELYR为2858倍剔除极端值飞荣达和欣天科技剔除负值大富科技对应2022和2023年Wind一致预测平均PE分别为2041倍和1526倍剔除极端值飞荣达风险提示1客户集中度较高和大客户依赖的风险2业务成长性风险请务必阅读文章最后一页相关法律声明132920230119晨会纪要产业研究-产业观察第四届全球钙钛矿论坛会议聚焦上钙钛矿发展依赖于产业研究资本共同推进大面积高效率优稳定是产业进步主旋律2023-01-18鲍雁辛分析师专家核心观点0755-23976830baoyanxingtjascom协鑫光电范斌协鑫光电预计2023年将组件效率提高至18钙钛矿电池的效率S0880513070005提升有赖于材料设备工艺的密切交互其中配方决定效率上限涂布结晶决肖洁分析师定钙钛矿本身质量POE是封装材料的唯一选择协鑫光电预计2023年将组件效021-38674660率提高至18并通过未来2-3年的努力将组件效率达到22xiaojiegtjascomS0880513080002仁烁光能谭海仁围绕叠层电池进行技术突破力争实现30以上的电池效率钙钛矿叠层电池效率提升有赖于窄带隙钙钛矿电池互联层和宽带隙钙钛矿电池的技术进步仁烁光能团队在2021年实现了纯钙钛矿叠层电池组件的认证效率达到217并持续追求实现30以上的电池效率德沪涂膜王锦山钙钛矿处于产业化0-1阶段降本路径聚焦大面积和溶液法当前钙钛矿行业依赖技术和资本驱动当前10企业以单结技术为主已建成数条100MW级别产线钙钛矿电池降本更类似于OLED产业模式第一是趋向于薄柔发展第二是真空蒸镀的方式逐渐由溶液成膜方式取代第三是尺寸扩大德沪涂膜狭缝涂布机市占率达70助力钙钛矿电池大面积降本实现弗斯迈成卫亮公司的钙钛矿后道封装生产线较为成熟且拥有3条前道技术路线钙钛矿各层的成膜方式分为真空镀膜和涂布两类而最核心的钙钛矿层可选用涂布或气相沉积两类方法制备公司拥有3条前道技术路线其中PVD--狭缝涂布--狭缝涂布-狭缝涂布-PVD对各层薄膜的制备最成熟且设备投资成本最低后道封装生产线方面公司拥有丁基胶涂覆机等一系列核心设备褚君浩院士钙钛矿多晶电池面临稳定性与放大性两大挑战未来光伏产业有望兴起由于离子迁移高缺陷度和易失衡的内应力等原因大多数钙钛矿多晶电池的稳定性问题依然存在此外随着制备面积的放大钙钛矿多晶电池效率衰减严重而单晶钙钛矿电池不存在上述两种问题但受限于复杂的单晶薄膜制备工艺未来光伏行业有望与制氢5G通信新能源汽车以及建筑领域结合形成光伏产业我们的观点钙钛矿产业化发展正当时高效率稳定的大面积制备技术是破局关键钙钛矿电池产业化正处于初期阶段协鑫光电纤纳光电极电光能等老玩家正通过技术革新加速产业化进展而脉络能源等一系列新玩家蓄势待发我们认为钙钛矿电池的产业化发展关键在能否实现大面积且高效率高稳定的钙钛矿电池制备这有赖于材请务必阅读文章最后一页相关法律声明142920230119晨会纪要料端工艺端设备端的共同进步其中材料研究结晶工艺封装技术对于实现钙钛矿电池的高效率高稳定具有重要意义风险提示钙钛矿大面积组件效率进展不及预期钙钛矿大面积组件应用稳定性不及预期事件点评修复节奏前移上修2023经济预期2023-01-18董琦分析师GDP四季度GDP增长29高于市场预期从分项指标来看生产和消费021-38674711较市场预期更高主要原因我们认为各地疫情达峰时间存在差异对于一二线城市dongqi020832gtjascom来说大多在12月底之前达峰而众多三线以下城市疫情在12月中旬以后才开始S0880520110001启动达峰时间在1月因此与之前市场普遍预期相比疫情对生产和消费的影黄汝南研究助理响可能更加平滑010-83939779huangrunangtjascom生产制造业受冲击较大电热水逆势拉动12月工业增加值13前值22S0880121080006从行业大类来看采矿业下降至49前值59制造业下降至02前值20韩朝辉研究助理电热水回升至7前值-15工业生产表现强于市场预期主要原因是电热水021-38038433行业的逆势拉动制造业同比降幅较大反映疫情对制造业供应链的冲击hanchaohuigtjascomS0880121120065投资地产跌幅收缩制造业基建维持高位12月固定资产投资同比增长33比上月提高25个百分点环比强于季节性其中地产同比降幅小幅收窄制造业和基建投资维持高位制造业投资回升信贷政策支持效果持续显现分行业来看汽车化工和设备类制造景气度较高房地产投资同比降幅有所收窄地产融资放松和保交楼政策开始奏效基建投资维持高位电热水和交通运输是主要贡献社零疫情反弹无碍消费修复服务消费将继续领航12月社会消费品零售总额当月增速-18前值-59防疫优化后即使疫情再度反弹依然没有阻止消费修复的进程限额以下以及必选消费是本月消费修复的核心其中由于疫情反弹药品出现爆发195可选整体承压汽车和地产后周期小幅回暖往后看高频数据显示目前线下活动拐点已至服务消费开始回暖参考海外还有一半的修复空间等待释放未来消费的新动能将由服务消费领航四季度经济增长超预期带动经济预期上修经济修复之路正式开启四季度经济基建和生产相对稳定而制造业和地产呈现此消彼长相较于疫情前社零和地产距离疫情前分别还有7个点和10个点的修复空间在疫情达峰修复节奏前移的情况下预计疫情对23Q1的影响进一步减弱上修一季度及全年经济预期全年增速有望达到54风险提示奥密克戎二轮感染提前到来政策力度不及预期请务必阅读文章最后一页相关法律声明152920230119晨会纪要行业日报周报双周报月报石油国内需求复苏信号明显2023-01-18杨思远分析师原油本周原油在宏观的衰退情绪和国内的病例感染担忧上升影响下大幅下021-38032022跌尽管本周海外消费持稳但市场担忧海外衰退导致的未来需求下降风险同时尽yangsiyuan026856gtjascom管国内需求持续出现道路交通流量回暖迹象但市场仍然担忧疫情病例上升导致未S0880522080005来需求的下降以及春节季节性的柴油需求减少总体来看市场对国内需求的担忧仍孙羲昱分析师然集中在近端这与股票市场交易的复苏预期形成了明显的对比我们认为国内需021-38677369求恢复是大概率事件区别在于节奏问题虽然2023年衰退是大概率事件但我sunxiyugtjascom们认为市场低估了2022年因疫情以及对2023年经济衰退担忧导致的投机的需求降S0880517090003幅我们预计2023年需求恢复空间较大70美元桶的布伦特原油价格我们认为有较强支撑2023年我们预计前低后高上半年预计布油在75-90美元桶全年保持在90-100美元桶的中枢具体的恢复节奏取决于国内需求恢复的时间点OPEC出面管理供应预期俄罗斯实质性减产美国SPR回购天然气暖冬高库存及下调供暖温度等打压价格涤纶长丝预计春节后的第一周长丝效益较好但当前下游备货较为充分当前主要需要观测的因素在于下游是否可以持续获得新订单节后成为重要观测点对市场的观点本周国内需求复苏明显的信号压过了海外的衰退预期美国CPI数据发布后2月加息25bp也基本成为市场共识2023年我们认为国内需求仍是主线当前石化板块并未充分反映国内需求好转的预期我们认为2023年应该布局以下主线能源安全复苏预期下的中下游龙头企业新材料板块的突破与成长当前我们重点推荐复苏预期的卫星化学与宝丰能源在春节后我们国内出行需求好转后我们会加大对油公司的推荐力度能源安全我们继续推荐中期看高分红低估值的上游板块推荐中国海油AH同时我们认为2023年油气开采的海油工程中海油服同样处于景气向上的阶段同时2023年中下游需求复苏推荐宝丰能源卫星化学中国石化荣盛石化恒力石化等此前需求预期被压制价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业最后我们继续看好2023年光伏新材料POE及EVA以及芳纶行业景气度风险提示全球经济衰退超预期疫情反弹超预期释放战储超预期行业更新保险再论联合健康做有价值的产品2023-01-18谢雨晟分析师客户需求升级做有价值的产品是破局之道受制于供需错配2018年以来上021-38674943市险企NBV持续深度承压原有粗放式的业务模式难以满足客需客户需求的升Xieyushenggtjascom级来自于惠民保等普惠保险的教育以及商业健康险低保障杠杆的认知我们认为请务必阅读文章最后一页相关法律声明162920230119晨会纪要S0880521120003商业健康险的优势在于作为支付手段通过大数法则解决客户低频大额的医疗费用刘欣琦分析师负担做有价值的产品是当前行业的破局之道021-38676647liuxinqigtjascom美国联合健康深耕产品经营优势在于通过细分客群给予差异化服务推升效率美S0880515050001国社保体制决定政府和企业是商业健康险的主要需求方商保公司通过市场化机制李嘉木研究助理竞标2B2G业务龙头健康险公司得益于有能力提供好的产品解决客户降费的核021-38038619心需求从而实现更大的市场份额联合健康的核心竞争力在于基于长期积累的数lijiamu026075gtjascom据优势细分客群有针对性的提供差异化的高品质服务解决降低赔付的痛点公S0880122030071司基于长期积累的理赔数据进行客户细分核心改善客户的健康状况降低疾病发生概率以及减少客户的疾病诊疗开支降低疾病发生概率主要通过精细化的医疗健康服务来实现包括重资产招聘医护团队为客户提供医疗服务健康追踪和资源衔接等减少客户的疾病诊疗开支体现在避免不必要的支出以及通过规模效应带来的服务议价权联合健康的全量客群全流程健康管理有效降低医疗赔付率MLR长期优于主要同业泰康是中国式HMO的先行者通过改善客户健康状况及提升细分赛道议价能力来提升支付效率泰康参考联合健康等海外优秀HMO的经验一方面自主研发疾病管理体系改善客户的健康状态并控制客户的疾病进展另一方面整合专业化医疗服务资源提升细分赛道的议价权通过设计真正满足客户需求的产品来控制赔付提升保险支付效率预计提供真正有价值的产品将成为保险行业走出当前瓶颈实现高质量发展的核心商业模式投资建议当前寿险行业正处于深度转型阶段本质原因在于保险公司只重视通过渠道扩张获取保费增长而忽视做真正有价值的健康险产品满足客户医疗健康需求借鉴海外先进市场经验健康险破局的关键在于成为有效的健康服务支付手段控制医疗费用支出并提升健康服务效率我们认为深耕客户需求做真正有价值健康险产品的保险公司未来仍有广阔的市场空间维持行业增持评级建议增持通过长期积累的科技技术有能力进行客群细分提供差异化医疗健康服务且近年来通过自建集采逐渐打造自有品牌医疗生态圈的中国平安风险提示产品及服务难以满足客需医疗控费不及预期监管限制行业更新纺织服装业12月服装零售降幅收窄看好春节期间销售2023-01-18张爱宁分析师投资建议继续推荐低估值品牌服饰的补涨机会优选低估值男装H股运动0755-23976861服饰前期涨幅较大估值修复基本到位但运动服饰竞争格局较好中长期继续推zhangaininggtjascom荐李宁安踏体育特步国际A股品牌服饰首推低估值中高端男装报喜鸟2023S0880520120003年11倍PE推荐春节期间销售占比较高的低估值品牌海澜之家以及高尔夫运曹冬青研究助理动龙头比音勒芬此外继续推荐低估值高股息品牌森马服饰地素时尚罗莱生活0755-23976666以及利润修复弹性较大的中高端女装歌力思caodongqing026730gtjascom请务必阅读文章最后一页相关法律声明172920230119晨会纪要S088012207007012月服装鞋帽针纺织品类零售总额降幅同比收窄主要得益于疫情管控政策优赵博研究助理化12月全国社零总额为40542亿元同比下降18降幅环比11月缩小41pct0755-2397666611月同比下降59其中服装鞋帽针纺织品类零售总额为1321亿元zhaobo026729gtjascom同比下降125降幅环比11月缩小31pct11月同比下降15612月中上旬S0880122070053疫情防控政策优化初期各地感染人数激增扰动终端销售下旬开始客流逐步好转带动销售情况改善受疫情扰动2022全年服装鞋帽针纺织品类零售总额同比下降65尚未恢复至2019年疫情前的水平2022全年全国社会消费品零售总额为439733亿元较2021年下降02较2019年增长68其中2022全年服装鞋帽针纺织品类零售总额为13003亿元较2021年下降65较2019年下降38全年来看疫情多地频发是扰动服装零售的核心因素1月至今终端靓丽复苏看好春节期间服装销售近期全国各地新冠感染数据陆续达峰线下客流持续恢复根据渠道调研数据1月至今随着客流恢复品牌端终端流水增速表现较为亮眼其中运动服饰和中高端男装领跑全行业部分品牌增速达到20-30同时考虑到春节将近我们预计1月服装零售有望实现同比正增长风险提示疫情影响超出预期居民消费意愿不及预期行业专题研究公用事业光伏组件降价运营商受益几何2023-01-18于鸿光分析师投资建议维持增持评级综合考虑组件价格下降以及消纳等成本因素021-38031730集中式光伏电站项目收益率回升至合理区间资本金IRR610光伏装机增速yuhongguang025906gtjascom提升在即1火电转型推荐国电电力受益标的华能国际粤电力A华润电S0880522020001力中国电力2新能源推荐三峡能源龙源电力云南能投受益标的广宇陈卓鸣研究助理发展太阳能晶科科技010-83939802chenzhuoming026177gtjasco光伏组件价格下行下游需求制约因素逐步解除根据国家能源局统计数据13Q22m分布式集中式光伏新增装机353GW173GW占同期光伏新增装机的S0880122040025671329受光伏组件价格较高等因影响集中式光伏装机不及预期随着硅孙辉贤研究助理料产能释放组件等环节供需预期调整22年11月后硅料价格和组件价格基本同021-38038670步开始松动下行根据PVInfoLink等数据截至2023年1月11日硅料组件价sunhuixian026739gtjascom格平均价格较22年11月中旬分别下降约4510从公开招标来看近期组件招S0880122070052标价格持续下降最低价下探至15元W左右需求端视角综合考虑消纳成本光伏组件价格降至16元W以下光伏装机或显著放量我们认为在组件降价光伏装机增速提升的背景下显性消纳成本的增长不容忽视后者主要支付于投资建设期如自建配套储能和运营期如储能租赁支付辅助服务费用基于多重敏感性测算综合考虑消纳成本我们预计组件价请务必阅读文章最后一页相关法律声明182920230119晨会纪要格降至16元W以下运营商光伏项目投资意愿有望显著增强光伏降本受益标的筛选维度新能源装机增速与新增新能源装机中光伏占比我们构建新能源样本公司的敏感性测算结果表明在光伏组件价格下降01元W的情况下2023年新能源装机增速提升10ppts新增新能源装机中光伏占比提升10ppts样本公司2023年归母净利润增速提升018ppts006ppts受益于组件降价的运营商主要包括预期新能源装机增速较高的云南能投广宇发展粤电力A江苏新能国电电力等新增新能源装机中光伏占比较高的太阳能晶科科技国电电力等风险因素用电需求不及预期新能源装机进度低于预期上网电价低于预期消纳成本超预期等行业事件快评建筑工程业2023迎光伏BIPV大年杭萧钢构钙钛矿投产在即2023-01-18韩其成分析师工信部等发布推动能源电子产业发展指导意见推动钙钛矿及叠层电池研发应021-38676162用12023年1月17日工信部等六部门发布关于推动能源电子产业发展的指导意hanqicheng8gtjascom见加快智能光伏创新突破发展高纯硅料大尺寸硅片技术支持高效低成本晶S0880516030004硅电池生产推动N型高效电池柔性薄膜电池钙钛矿及叠层电池等先进技术的郭浩然研究助理研发应用提升规模化量产能力推动光伏储能电池与建筑建材融合应用2010-83939793北京2022年12月16日十四五民用建筑绿色发展规划提出2025年前实施建筑光伏guohaoran025968gtjascom装机容量80万千瓦3江西2022年12月14日公布三年行动计划到20232024S0880122020030年底全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到6080以上上游价格下降提振装机预期产业链合作落地加速BIPV业务发展1多晶硅致密料均价自2022年11月16日303元KG下跌至2023年1月11日168元KG跌幅45182mm单晶硅片均价同期跌幅50182mm单面单晶PERC组件均价自2022年11月16日起由198元W下降至2023年1月11日178元W跌幅102精工钢构2023年1月8日公告与国电投集团等就BIPV业务签署战略合作协议3龙元建设2023年1月6日公告与天合光能共同增资龙元明筑推进光伏建筑一体化业务BIPV商业模式主要分为四种类型1央企EPC及运营中国电建中国能建等央国企具备融资政府资源规模效应下具备成本优势2跨行业合作龙元建设等具备工商业资源与天合光能等新能源公司合作且作为民营企业具渠道竞争优势属地化经营有利于加速市场下沉3产品思维杭萧钢构投资BIPV生产线及异质结钙钛矿叠层电池江河集团拟投建300MW异型光伏组件柔性生产基地形成一体化优势4电网资源永福股份具备电站设计运营等优势从电网端切入市场打造户用光伏电站产品形成新能源储能产业链优势杭萧钢构钙钛矿晶硅薄膜叠层电池中试线最快春节前完成铺设股权激励考核5请务必阅读文章最后一页相关法律声明192920230119晨会纪要月10日前投产1公司910月份与供应商完成采购合同签订设备生产厂家将按照既定的合同计划于近期陆续交付设备完成进场2在厂务改造能够顺利验收的情况下预期最快在农历春节前完成产线的全部铺设并尝试第一轮的出片测试32022年4月28日发布员工持股计划对合特的业绩考核要求不晚于2023年5月10日实现高转化效率钙钛矿晶硅薄膜叠层电池100兆瓦中试线投产且电池转化效率达到28以上4杭萧钢构的BIPV产品外观上更偏向于建材产品在前端做好一体化设计服务在单纯的BIPV市场有较完善的一体化方案风险提示宏观政策紧缩疫情反复装机进度不及预期行业事件快评煤炭产量环比提升焦煤需求回暖2023-01-18薛阳分析师事件1月17日统计局公布12月煤炭产业链数据010-83939812xueyang023985gtjascom12月煤炭产量环比提高预计2023年煤炭产量增量空间较小112月份全国S0880521070003生产原煤403亿吨同比增长24日均产量1299万吨较11月的1304万吨略翟堃分析师下降5万吨其中国有重点煤矿12月产量环比下降258非国有重点煤矿环021-38675862比大增701产量增长主要来自非国有重点矿2023年1月受春节煤矿提前放假zhaikungtjascom影响预计产量环比下降22022全年煤炭产量4496万吨同比增加424亿吨S0880517100004902022年在高强度保供生产下煤炭产能利用率达到历史峰值在产矿邓铖琦研究助理井应增尽增自21年9月至22年8月累计核增产能49亿吨年煤炭产量大幅010-83939825增长预计2023年产能利用率进一步提高空间有限在产矿井进一步核增空间较dengchengqi024452gtjascom小而新投产矿井数量较小且产能释放需要时间预计2023年煤炭产量增量有限S088012105005612月进口环比下降预计2023年煤炭进口增加但增量有限112月进口煤炭3091万吨同比微降014环比下降434主因11月以来国内煤价高位回落海外煤价相对平稳进口煤成本优势缩小22022年进口煤炭293亿吨同比下降3002万吨-92受乌俄冲突影响下国际煤价大幅上涨阶段性海内外煤价倒挂全年进口下滑预计2023年将有所恢复此外23年澳煤进口限制放开预计也将有部分澳洲煤进口但受澳煤出口新格局已成且价格优势较小预计增量有限12月火电发电量继续增长焦炭产量同环比明显提高112月火电发电量同比增长132022年全年火电同比增长09虽然在疫情影响下工业用电低迷但由于水电出力不足火电替代效益明显212月焦煤下游焦炭生铁产量分别同比74-46环比4315焦炭产量同环比明显提高焦煤需求回暖预计2023年春节后复产复工拉动下焦煤需求有望进一步提高投资建议内外部宏观不确定性消除稳经济迫在眉睫内需的焦煤板块将更具优势板块盈利稳定估值极低分红可观长协价提升行业盈利预期上移推荐1稳增长潞安环能山西焦煤淮北矿业平煤股份盘江股份上海能源首钢请务必阅读文章最后一页相关法律声明2029