2023年1月批次国产游戏版号发放，共88款游戏获发版号，其中腾讯、网易、心动、三七、完美、吉比特等均有重点产品获发版号，政策面基本稳定，同时重点产品获发版号有望为游戏公司今年的业绩增量带来更强确定性，建议关注传媒互联网板块中估值相对较低的游戏行业，包括腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、完美世界、吉比特、哔哩哔哩等公司；同时阅文旗下IP《凡人修仙传》拿到版号，看好公司IP衍生业务的发展潜力。
　　▍事件：2023年1月17日批次国产游戏版号发放，共88款游戏获发版号，其中涉及上市公司及重点公司的产品包括：腾讯《黎明觉醒：生机》、《白夜极光》、《元梦之星》等，网易《逆水寒（移动版）》、《超凡先锋》，心动公司《火炬之光：无限》，三七互娱《凡人修仙传：人界篇》、《扶摇一梦》、《故土与新世界》，完美世界《天龙八部2：飞龙战天》，吉比特/雷霆《超进化物语2》，哔哩哔哩《千年之旅》、《艾塔纪元》，米哈游《崩坏：星穹铁道》，恺英网络《龙神八部之西行纪》，浙数文化《点亮星星》，祖龙娱乐《以闪亮之名》，金科文化《汤姆猫小小勇士》、《种地勇者》，中青宝/皖新传媒《侠道游歌》，凤凰传媒《蝶梦》，易幻网络/宝通科技《起源：无尽之地》，冰川网络《暮光幻想》，盛天网络《遇见梦幻岛》，天舟文化《世界奇妙大冒险》《锦绣商铺》等。
　　▍本次获批产品中重点游戏数量较多，游戏行业政策企稳进一步得到验证。22年4月至23年1月新闻出版署分别发放45/60/67/69/73/70/84/88个版号，版号发放稳定提升。同时本次获批产品中，腾讯《黎明觉醒：生机》、网易《逆水寒》（移动版）、心动公司《火炬之光：无限》、三七互娱《凡人修仙传》、完美世界《天龙八部2：飞龙战天》等均为各公司今年重点管线产品，游戏版号发放将为企业业绩增量带来更强确定性，静待更多厂商优质的重量级产品获得版号。
　　▍我们预计未来版号限制和政策压制因素将不再是游戏行业核心矛盾。关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力，同时游戏版号稳定发放将为游戏公司未来的业绩增长带来有力催化。继游戏版号趋于常态化发放、游戏产业价值获社会认可之后，我们维持前期对于游戏行业政策导向的观点：优质内容向游戏和降低游戏成瘾性战略、加强未成年人保护、鼓励出海将成为游戏行业未来长期发展路径。政策环境企稳，同时在游戏消费修复+出海广阔空间+虚实结合数字底座等主线驱动业绩增长的背景下，我们认为未来游戏行业将会逐渐迎来板块修复的机会。
　　▍风险因素：游戏、未成年人保护、版号等行业政策监管风险；游戏上线时间或表现不及预期风险；海外市场拓展不及预期风险；游戏研发和发行投入持续提升风险；新兴互联网产品和服务分流用户的风险等。
　　▍投资策略：2023年1月批次88款国产游戏获发版号，其中腾讯、网易、心动、三七、完美、吉比特等均有重点产品获发版号，政策面基本稳定，同时重点产品获发版号有望为游戏公司今年的业绩增量带来更强确定性，建议关注传媒互联网板块中估值相对较低的游戏行业，包括腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、完美世界、吉比特、哔哩哔哩等公司；同时阅文旗下IP《凡人修仙传》拿到版号，看好公司IP衍生业务的发展潜力。

研究报告全文：重点游戏获发版号有望贡献业绩增量并提振信心游戏行业重大事项点评2023118中信证券研究部核心观点2023年1月批次国产游戏版号发放共88款游戏获发版号其中腾讯网易心动三七完美吉比特等均有重点产品获发版号政策面基本稳定同时重点产品获发版号有望为游戏公司今年的业绩增量带来更强确定性建议关注传媒互联网板块中估值相对较低的游戏行业包括腾讯控股网易心动公司三七互娱完美世界吉比特哔哩哔哩等公司同时阅文旗下IP凡人修仙传拿到版号看好公司IP衍生业务的发展潜力王冠然事件年月日批次国产游戏版号发放共款游戏获发版号其中传媒行业首席202311788分析师涉及上市公司及重点公司的产品包括腾讯黎明觉醒生机白夜极光S1010519040005元梦之星等网易逆水寒移动版超凡先锋心动公司火炬之光无限三七互娱凡人修仙传人界篇扶摇一梦故土与新世界完美世界天龙八部2飞龙战天吉比特雷霆超进化物语2哔哩哔哩千年之旅艾塔纪元米哈游崩坏星穹铁道恺英网络龙神八部之西行纪浙数文化点亮星星祖龙娱乐以闪亮之名金科文化汤姆猫小小勇士种地勇者中青宝皖新传媒侠道游歌凤凰传媒蝶梦易幻网络宝通科技起源无尽之地冰川网络暮光任杰幻想盛天网络遇见梦幻岛天舟文化世界奇妙大冒险锦绣商铺传媒分析师等S1010522100002本次获批产品中重点游戏数量较多游戏行业政策企稳进一步得到验证22年4月至23年1月新闻出版署分别发放4560676973708488个版号版号发放稳定提升同时本次获批产品中腾讯黎明觉醒生机网易逆水寒移动版心动公司火炬之光无限三七互娱凡人修仙传完美世界天龙八部2飞龙战天等均为各公司今年重点管线产品游戏版号发放将为企业业绩增量带来更强确定性静待更多厂商优质的重量级产品获得版号我们预计未来版号限制和政策压制因素将不再是游戏行业核心矛盾关键点在于产品内容质量文化元素等核心竞争力同时游戏版号稳定发放将为游戏公司未来的业绩增长带来有力催化继游戏版号趋于常态化发放游戏产业价值获社会认可之后我们维持前期对于游戏行业政策导向的观点优质内容向游戏和降低游戏成瘾性战略加强未成年人保护鼓励出海将成为游戏行业未来长期发展路径政策环境企稳同时在游戏消费修复出海广阔空间虚实结合数字底座等主线驱动业绩增长的背景下我们认为未来游戏行业将会逐渐迎来板块修复的机会传媒行业评级强于大市维持风险因素游戏未成年人保护版号等行业政策监管风险游戏上线时间或表现不及预期风险海外市场拓展不及预期风险游戏研发和发行投入持续提升风险新兴互联网产品和服务分流用户的风险等投资策略2023年1月批次88款国产游戏获发版号其中腾讯网易心动三七完美吉比特等均有重点产品获发版号政策面基本稳定同时重点产品获发版号有望为游戏公司今年的业绩增量带来更强确定性建议关注传媒互联网板块中估值相对较低的游戏行业包括腾讯控股网易心动公司三七互娱完美世界吉比特哔哩哔哩等公司同时阅文旗下凡人修仙传拿到版IP号看好公司IP衍生业务的发展潜力证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明传媒行业游戏行业重大事项点评2023118重点公司盈利预测估值及投资评级收盘价EPS元PE简称代码评级元21A22E23E21A22E23E腾讯控股00700HK3738129212351478242521买入网易NTESO8836617275201716买入网易-S09999HK1336617275191615买入心动公司02400HK2405-18-0804NANA50买入三七互娱002555SZ196813133156151513买入完美世界002624SZ1369019085098721614买入吉比特603444SH35656204319212262171916买入哔哩哔哩BILIO2797-1698-1955-866NANANA买入哔哩哔哩-W09626HK212-1698-1955-866NANANA买入阅文集团00772HK3915120130149272522买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年1月17日收盘价美股为1月16日收盘价腾讯控股网易心动公司阅文集团为Non-IFRSNon-GAAP经调整净利润请务必阅读正文之后的免责条款和声明2传媒行业游戏行业重大事项点评2023118互联网行业深度跟踪海外疫情管控放开背景下互联网App跟踪2023-01-04游戏行业重大事项点评游戏政策企稳再获验证有望提振游戏公司业绩和估值2022-12-29传媒行业跟踪点评消费复苏方向明确互联网文旅有望受益2022-12-23传媒行业重大事项点评文旅部修订防控指南关注线下文娱板块修复2022-11-21游戏行业重大事项点评游戏产业价值获认可有望提振板块信心和估值2022-11-17传媒行业重大事项点评虚拟现实产业迎来重要规划传媒行业融合应用有望受益2022-11-02传媒行业文化数字化系列研究文化数字化东风渐起出版产业扬帆再起航2022-10-18传媒行业文化数字化系列研究从万代南梦宫看IP全产业链运营经验2022-09-26传媒互联网行业22Q2业绩前瞻汇总政策与经营环境向好看好下半年持续复苏2022-08-08互联网App运营数据跟踪季报2022Q2总体流量平稳关注宏观经济恢复2022-07-22传媒行业文化数字化应用研究数字文化产品文化数字化驱动文创产业升级2022-07-21请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmeri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