投资要点
　　2023春节档前瞻：7部高期待值电影定档，预售表现佳
　　2023年春节档共定档7部电影，其中6部定档1月22日(大年初一)，分别为《无名》、《满江红》、《流浪地球2》、《交换人生》、《深海》、《熊出没·伴我“熊芯”》；一部定档1月24日(大年初三)，为《中国乒乓之绝地反击》。
　　根据灯塔数据，2023年春节档电影累计预售票房已过亿。截至2023年1月17日晚8点，《无名》、《满江红》、《流浪地球2》三部影片累计预售票房分别为6,116.7万，5,601.2万，5,001.4万，且首日预售票房均已突破4,500万；其次为喜剧影片《交换人生》，票房为2,103.0万；《深海》与《熊出没·伴我“熊芯”》的累计预售票房分别为1,148.9万与1,200.9万；《中国乒乓之绝地反击》于1月17日开启预售，累计预售票房为171.8万。
　　《黑豹2》《蚁人与黄蜂女:量子狂潮》官宣内地定档，进口电影供给边际改善
　　2023年1月17日晚，漫威影业官宣《黑豹2》与《蚁人与黄蜂女:量子狂潮》中国内地定档，其中《黑豹2》定档于2月7日，《蚁人与黄蜂女:量子狂潮》定档于2月17日。
　　根据灯塔数据，我们发现近年来进口电影供给持续缺席，2019年至2022年进口电影数量分别为136、62、73、59部。我们认为，过去几年来影片供给受到片方市场判断、电影局审批等多重因素影响，而此次2部漫威电影官宣定档从市场及政策端均体现了进口电影供给的边际改善。
　　电影市场供给改善，需求放量，渠道通畅，建议关注电影行业回暖
　　我们认为，伴随我国疫情防控举措逐步优化，以及以春节档、漫威电影为代表的供给端改善，电影行业即将走出至暗时刻。具体来说，防疫优化有望驱动线下消费修复，并提高片方对电影市场的需求预期；进而片方有望释放近年积压的影片，提高市场内容供给；电影供给充足加上防疫政策优化驱动院线经营转暖；消费者能够消费的电影内容增加，带动观影习惯恢复及消费频率提高；进而提高院线、片方商业回报，鼓励上游更优质的内容产出；驱动行业正向循环。建议关注分众传媒(002027.SZ)、中国电影(600977.SH)、万达电影(002739.SZ)。
　　风险提示
　　国内消费/观影需求恢复不及预期；影片供给不及预期；内容反响不及预期；票房不及预期；内容产出质量不及预期；政策监管风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评影视院线影视院线报告日期2023年01月17日72投资要点行业评级看好维持2023春节档前瞻7部高期待值电影定档预售表现佳分析师姚天航年春节档共定档部电影其中部定档月日大年初一分别为202376122执业证书号S1230522010001无名满江红流浪地球2交换人生深海熊出没伴我熊yaotianhangstockecomcn芯一部定档1月24日大年初三为中国乒乓之绝地反击相关报告根据灯塔数据2023年春节档电影累计预售票房已过亿截至2023年1月17日晚8点无名满江红流浪地球2三部影片累计预售票房分别为1浙商传媒影视院线行业61167万56012万50014万且首日预售票房均已突破4500万其次为跟踪点评阿凡达2国内定喜剧影片交换人生票房为万深海与熊出没伴我熊芯的21030档关注电影板块触底反弹累计预售票房分别为11489万与12009万中国乒乓之绝地反击于1月1720221210日开启预售累计预售票房为1718万2国家电影局发放1亿元观影黑豹2蚁人与黄蜂女量子狂潮官宣内地定档进口电影供给边际改善消费券激发电影消费潜力2023年1月17日晚漫威影业官宣黑豹2与蚁人与黄蜂女量子狂潮中国内地定档其中黑豹定档于月日蚁人与黄蜂女量子狂潮定档20220813227于2月17日根据灯塔数据我们发现近年来进口电影供给持续缺席2019年至2022年进口电影数量分别为136627359部我们认为过去几年来影片供给受到片方市场判断电影局审批等多重因素影响而此次2部漫威电影官宣定档从市场及政策端均体现了进口电影供给的边际改善电影市场供给改善需求放量渠道通畅建议关注电影行业回暖我们认为伴随我国疫情防控举措逐步优化以及以春节档漫威电影为代表的供给端改善电影行业即将走出至暗时刻具体来说防疫优化有望驱动线下消费修复并提高片方对电影市场的需求预期进而片方有望释放近年积压的影片提高市场内容供给电影供给充足加上防疫政策优化驱动院线经营转暖消费者能够消费的电影内容增加带动观影习惯恢复及消费频率提高进而提高院线片方商业回报鼓励上游更优质的内容产出驱动行业正向循环建议关注分众传媒002027SZ中国电影600977SH万达电影002739SZ风险提示国内消费观影需求恢复不及预期影片供给不及预期内容反响不及预期票房不及预期内容产出质量不及预期政策监管风险httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评表12023年春节档电影猫眼想看灯塔想看累计预售首日预售影片题材导演主演相关上市公司万人万人万元万元梁朝伟王一无名悬疑动作剧情5567736116745489程耳博纳影视博周迅沈腾易炸千满江红悬疑喜剧剧情9554075601245944张艺谋光线传媒中国电影玺张译吴京刘德华中国电影万达电影流浪地球2科幻冒险灾难115110445001445809郭帆李雪健华策影视华谊兄弟雷佳音张小交换人生喜剧家庭3423552103019190苏伦光线传媒斐张宥浩深海奇幻动画3412291148910963田晓鹏苏鑫王亭文光线传媒熊出没伴我林永长张秉君横店影视中国电影万动画喜剧科幻3831581200911256熊芯邵和麒谭笑张伟达电影文投控股中国乒乓之绝邓超剧情运动14311117181717邓超孙俪光线传媒中国电影地反击俞白眉资料来源猫眼数据灯塔数据浙商证券研究所注上表数据截至2023年1月17日20时图1黑豹2蚁人与黄蜂女量子狂潮官宣内地定档资料来源漫威影业浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分