近期产业化进展：GW级产线落地可能性较大，稳定性、效率再获突破
　　1）行业大会顺利召开：1月8-10日，第四届全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛在常熟召开。会议核心观点：钙钛矿与晶硅结盟趋势加强，晶硅/钙钛矿叠层成为产业化主流方向之一；技术+资本推动下，未来钙钛矿GW级产线落地可能性较大；钙钛矿进入2.0时代，学者创业、更多百兆瓦产线计划中。
　　2）稳定性取得进展：1月6日，据纤纳光电官方公众平台，公司α组件已顺利通过IEC61215、IEC61730稳定性全体系认证，是全球首个且目前唯一完整通过两项测试的机构。该组件尺寸为1245mm*635mm，发电功率约90W。标志着钙钛矿组件已可通过光伏行业公认的性能与安全重要评估标准，稳定性取得阶段性突破。
　　3）效率持续提升：2022年12月，德国柏林亥姆霍兹中心(HZB)研发的钙钛矿/硅叠层电池创世界纪录，经NREL权威认证，效率突破32.5%。2022年12月，仁烁光能团队研发的全钙钛矿叠层电池效率破世界纪录，经日本JET认证，稳态光电转换效率达29.0%。
　　钙钛矿：下一代光伏新势力，高效率、低成本；稳定性+大面积制备待突破
　　1）高效率：单结钙钛矿电池理论转化效率可达31%以上，高于晶硅电池极限效率29.4%。钙钛矿与HJT叠层电池理论效率达43%，三层钙钛矿叠层电池理论效率超50%。目前单结钙钛矿电池最高实验室认证效率为25.7%，钙钛矿/硅叠层电池最高实验室认证效率达32.5%
　　2）低成本：钙钛矿电池相比晶硅产业链大幅简化，单环节价值高度集中，原材料纯度要求低且易得，可低温溶液制备大幅降低能耗，根据协鑫光电测算，钙钛矿单片组件成本约为0.5-0.6元，是晶硅极限成本的50%。
　　3）产业化难点：目前产业化大面积镀膜设备尚无法制备质地高度均一的膜层，进而影响大面积钙钛矿组件效率提升；钙钛矿材料敏感性强，对生产环境、设备、工艺、辅材等均提出了更为苛刻的要求。
　　电池厂商产线建设提速，产业化需配方+设备+工艺齐发力
　　1）电池：单结电池产线建设进度提速，晶硅/钙钛矿叠层趋势渐强。目前国内已有3条百兆瓦单结钙钛矿产线投产，多条百兆瓦产线、GW级产线计划中。晶硅电池厂商纷纷布局钙钛矿叠层电池研发，晶硅/钙钛矿叠层电池成为产业化主流方向之一。
　　2）设备：干法/湿法工艺路线未定，关注GW级产线招标，利好设备龙头。目前钙钛矿层沉积主流采用湿法工艺（狭缝涂布机），德沪涂膜为国内领先企业；干法工艺（蒸镀设备）正在验证中，OLED蒸镀设备厂商纷纷布局。除此之外，钙钛矿产线还涉及磁控溅射PVD设备、原子沉积ALD设备、等离子体镀膜RPD设备、激光划线设备、丝网印刷设备、清洗设备、层压机、检测设备等。
　　投资建议：
　　重点推荐：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、罗博特科、帝尔激光、亚玛顿等。
　　重点关注：京山轻机、德龙激光、杰普特、大族激光、杭萧钢构、奥来德、奥联电子、拓日新能、协鑫科技、隆基股份、宁德时代、天合光能、东方日升、通威股份、晶科能源、中来股份、聆达股份、金风科技等；关注非上市公司：德沪涂膜、协鑫光电、纤纳光电、极电光能、众能光电、万度光能、大正微纳、仁烁光能等。
　　风险提示：光伏行业产品或技术替代的风险。

研究报告全文：证券研究报告行业点评光伏设备光伏设备报告日期2023年01月13日期待钙钛矿GW级产线呈现看好相关设备龙头光伏设备行业点评投资要点行业评级看好维持近期产业化进展GW级产线落地可能性较大稳定性效率再获突破分析师王华君行业大会顺利召开月日第四届全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛在118-10执业证书号S1230520080005常熟召开会议核心观点钙钛矿与晶硅结盟趋势加强晶硅钙钛矿叠层成为产wanghuajunstockecomcn业化主流方向之一技术资本推动下未来钙钛矿GW级产线落地可能性较大钙钛矿进入20时代学者创业更多百兆瓦产线计划中分析师李思扬执业证书号S1230522020001稳定性取得进展月日据纤纳光电官方公众平台公司组件已顺利通216lisiyangstockecomcn过IEC61215IEC61730稳定性全体系认证是全球首个且目前唯一完整通过两项测试的机构该组件尺寸为1245mm635mm发电功率约90W标志着钙钛矿组相关报告件已可通过光伏行业公认的性能与安全重要评估标准稳定性取得阶段性突破1光伏价格下行需求向上3效率持续提升2022年12月德国柏林亥姆霍兹中心HZB研发的钙钛矿硅聚焦新技术新转型的光伏设备叠层电池创世界纪录经NREL权威认证效率突破3252022年12月仁烁龙头光伏设备行业点评光能团队研发的全钙钛矿叠层电池效率破世界纪录经日本JET认证稳态光电20230108转换效率达2902中国勇闯光伏电池效率无钙钛矿下一代光伏新势力高效率低成本稳定性大面积制备待突破人区看好HJT电池核心设备1高效率单结钙钛矿电池理论转化效率可达31以上高于晶硅电池极限效率294钙钛矿与HJT叠层电池理论效率达43三层钙钛矿叠层电池理论效率商20221219超50目前单结钙钛矿电池最高实验室认证效率为257钙钛矿硅叠层电池3隆基HJT电池效率破世界最高实验室认证效率达325纪录看好HJT核心设备供应2低成本钙钛矿电池相比晶硅产业链大幅简化单环节价值高度集中原材料商光伏设备行业点评报告纯度要求低且易得可低温溶液制备大幅降低能耗根据协鑫光电测算钙钛矿20221120单片组件成本约为05-06元是晶硅极限成本的503产业化难点目前产业化大面积镀膜设备尚无法制备质地高度均一的膜层进而影响大面积钙钛矿组件效率提升钙钛矿材料敏感性强对生产环境设备工艺辅材等均提出了更为苛刻的要求电池厂商产线建设提速产业化需配方设备工艺齐发力1电池单结电池产线建设进度提速晶硅钙钛矿叠层趋势渐强目前国内已有3条百兆瓦单结钙钛矿产线投产多条百兆瓦产线GW级产线计划中晶硅电池厂商纷纷布局钙钛矿叠层电池研发晶硅钙钛矿叠层电池成为产业化主流方向之一2设备干法湿法工艺路线未定关注GW级产线招标利好设备龙头目前钙钛矿层沉积主流采用湿法工艺狭缝涂布机德沪涂膜为国内领先企业干法工艺蒸镀设备正在验证中OLED蒸镀设备厂商纷纷布局除此之外钙钛矿产线还涉及磁控溅射PVD设备原子沉积ALD设备等离子体镀膜RPD设备激光划线设备丝网印刷设备清洗设备层压机检测设备等投资建议重点推荐迈为股份捷佳伟创金辰股份罗博特科帝尔激光亚玛顿等重点关注京山轻机德龙激光杰普特大族激光杭萧钢构奥来德奥联电子拓日新能协鑫科技隆基股份宁德时代天合光能东方日升通威股份晶科能源中来股份聆达股份金风科技等关注非上市公司德沪涂膜协鑫光电纤纳光电极电光能众能光电万度光能大正微纳仁烁光能等风险提示光伏行业产品或技术替代的风险httpwwwstockecomcn18请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评目录1附录一重点公司及估值32附录二第四届全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛在常熟顺利召开53附录三纤纳光电组件顺利通过IEC61215IEC61730稳定性全体系认证54附录四HZB研发的钙钛矿硅叠层电池效率突破325创世界纪录65附录五仁烁光能全钙钛矿叠层电池效率达290破世界纪录66风险提示7httpwwwstockecomcn28请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评1附录一重点公司及估值迈为股份光伏异质结设备领军者布局钙钛矿及叠层电池设备研发公司是光伏异质结设备领军者已在钙钛矿及叠层电池具备研发布局根据公司公告公司于2020年起即开始钙钛矿及叠层电池的研发效率取得一定进展大部分异质结HJT的镀膜设备都可应用在异质结钙钛矿叠层电池上公司作为光伏异质结设备领先者具先发优势整线供应能力已实现HJT整线设备供应能力下游与通威华晟REC金刚玻璃爱康明阳智能海润阿特斯等客户合作顺利2022年以来公司已累计获21GW异质结设备订单捷佳伟创光伏电池设备龙头具备钙钛矿全工序关键真空镀膜设备供应能力根据公司官方微信公众平台公司积极稳健推进钙钛矿及叠层电池整线装备的研发及升级已取得了包括PVDRPD设备蒸镀设备狭缝涂布设备等多项钙钛矿关键设备订单公司作为TOPCon设备龙头HJT设备具备整线覆盖能力是国内稀缺具备PERCTOPConHJT钙钛矿四种工艺设备供应能力的厂商预计未来有望持续高成长金辰股份光伏异质结电池设备新星向钙钛矿核心设备布局潜力大公司是光伏组件设备龙头向光伏异质结电池设备延伸打开成长空间由于异质结与钙钛矿及叠层电池的生产设备具备较大相通性预计公司未来在钙钛矿领域亦具备较大潜力与德国H2GEMINI合资设立金辰双子技术实力股权机制行业领先公司38亿定增加码PECVD设备产能20台年HJT用PECVD设备已获晋能产线验证平均效率达2438首台微晶HJTPECVD设备已运抵晋能科技目标转换效率25首台量产微晶设备成功交付进行中试量产级别验证罗博特科高端自动化设备龙头有望成为电池工艺设备新进入者公司是高端自动化设备产线龙头向电池工艺设备布局未来在钙钛矿自动化产线及电池设备具备发展潜力公司在PERCTOPCONHJT整线自动化设备领域布局领先具备铜电镀异质结量产化应用技术基础核心成员来自杭州赛昂电力曾实现铜电镀异质结量产应用目前公司太阳能电池铜电镀制备电极研发项目进入试产阶段异质结电池制绒清洗研发项目处于开发阶段未来有望由自动化产线向电池工艺设备延展帝尔激光光伏激光设备龙头已完成钙钛矿量产设备订单交付公司为PERC电池激光设备龙头市占率80全面布局TOPConHJTxBC钙钛矿激光转印等技术路线根据公司公告2022年公司应用于BC电池线路的激光设备全年近40GW订单PERC电池近100GW订单TOPCon的SE一次激光掺杂设备在四季度有20多GW订单同时还有来自激光转印钙钛矿设备升级改造以及备件等订单亚玛顿超薄光伏玻璃龙头与钙钛矿电池领先企业纤纳光电深度合作公司为超薄光伏玻璃领军者是全市场稀缺能大规模批量生产16mm超薄光伏玻璃的厂商之一光伏玻璃轻量化为大趋势BIPV市场空间广阔httpwwwstockecomcn38请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评2021年6月公司与钙钛矿领先企业纤纳光电达成战略合作由纤纳光电向公司提供全球领先的钙钛矿量子点夹层技术并在玻璃定制BIPV组件TCO玻璃等多个方面开展合作京山轻机光伏组件智能化产线龙头向HJTTOPCon钙钛矿电池设备拓展公司是光伏设备包装设备龙头可为客户提供光伏组件制造整体解决方案并向HJTTOPCon钙钛矿等电池片核心设备拓展打开成长空间公司于2020年前瞻性布局钙钛矿电池设备可提供钙钛矿PVD镀膜设备团簇型多腔蒸镀设备ITO玻璃清洗机等产品2021年公司全资子公司晟成光伏与协鑫光电签署钙钛矿叠层电池技术合作开发协议联合开发钙钛矿与叠层电池的工艺及相关制造设备2022年公司定增落地部分资金用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目德龙激光超快激光微加工设备龙头向钙钛矿激光设备布局公司是半导体显示消费电子等领域的精密激光加工设备龙头向锂电光伏领域拓展公司于2020年即关注到钙钛矿产业化机会已推出钙钛矿生产整段设备包括P0层激光打标设备P1P2P3激光划线设备P4激光清边设备及其中一系列自动化设备目前设备已投入客户量产线使用率先实现百兆瓦级规模化量产表1重点公司及估值日期2023113EPS元PE2021A总市值亿公司代码股价元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE元30075迈为股份42627425953881297280483312517130072捷佳伟创116340521293746564131256716430077帝尔激光1290220362942603644312213219660339金辰股份856990508183516310847241015630075罗博特科57463-04041221-135144502873-6700262亚玛顿3026003040812111763825202300092京山轻机1871160205070959402722296168817德龙激光50953110712164572443200160资料来源Wind浙商证券研究所京山轻机德龙激光为Wind一致预期其他均为浙商证券研究所预测httpwwwstockecomcn48请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评2附录二第四届全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛在常熟顺利召开1月8-10日第四届全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛在常熟召开协鑫光电德沪涂膜捷佳伟创仁烁光能等公司齐聚常熟共同剖析钙钛矿光伏产业链技术与市场热点话题探讨钙钛矿与叠层电池未来发展走势本届较往年观点变化1钙钛矿与晶硅结盟趋势加强晶硅钙钛矿叠层成为主流技术之一2技术资本推动下2-3年内钙钛矿GW级产线落地可能性较大3钙钛矿进入20时代学者创业更多百兆瓦产线计划中3附录三纤纳光电组件顺利通过IEC61215IEC61730稳定性全体系认证根据公司官方微信公众平台经德国电气工程师协会VDE权威认证纤纳组件已顺利通过IEC61215IEC61730稳定性全体系认证公司成为全球首个且目前唯一完整通过这两项稳定性全体系测试的钙钛矿机构IEC61215和IEC61730标准是光伏行业最重要的基础标准依据该标准所颁发的认证是光伏组件进入国内外市场的必备通行证之一该认证标志着钙钛矿产业化难题之一稳定性痛点已取得阶段性进展钙钛矿大规模商业化应用更近一步图1IEC61215全体系流程图图2IEC61730全体系流程图资料来源纤纳光电浙商证券研究所资料来源纤纳光电浙商证券研究所纤纳光电的稳定性突破历经两个阶段第一阶段中试级组件IEC稳定性核心项目认证早在2019年12月产业化初期针对材料与工艺的前期测试公司首次通过了湿热温度循环UV老化及光老化测试4项IEC稳定性核心认证2021年2月又通过了钙钛矿组件稳定性多倍加严测试当前公司已顺利步入第二阶段成功通过百兆瓦级产线下线的钙钛矿商用组件稳定性认证2022年4月起在首批下线的组件尺寸1245mm635mm发电功率约90W上第三方机构系统进行了湿冻热循环湿热爬电脉冲电压等几十项系列测试是目前最完整的综合性全体系测试httpwwwstockecomcn58请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评公司更高功率的组件产品相关的IEC61215及IEC61730全套稳定性测试也正在进行中4附录四HZB研发的钙钛矿硅叠层电池效率突破325创世界纪录据2022年12月最新消息德国柏林亥姆霍兹中心HZB的科学家研发出一种钙钛矿硅串联太阳电池认证效率突破325创造新的世界纪录效率并已获得美国能源部国家可再生能源实验室NREL的权威认证在此之前2022年8月瑞士洛桑联邦理工学院EPFL和瑞士电子与微技术中心CSEM宣布合作创造了钙钛矿硅叠层太阳能电池新的转化效率世界纪录突破了30的里程碑获得美国能源部国家可再生能源实验室的权威认证图3NREL最新光伏电池效率资料来源NREL浙商证券研究所5附录五仁烁光能全钙钛矿叠层电池效率达290破世界纪录根据公司光伏微信公众平台经日本JET第三方认证仁烁光能团队研发的全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率达到290再次打破了团队在今年6月创造的280的世界纪录半年时间内钙钛矿叠层电池效率提升了1仁烁光能CEO沈承勇预计明年仁烁光能的叠层电池实验室效率有望超过30图4仁烁光能JET测试结果图5仁烁光能JET测试结果资料来源仁烁光能浙商证券研究所资料来源仁烁光能浙商证券研究所httpwwwstockecomcn68请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评本次技术突破在科研和工程化同步发力团队在钙钛矿材料制备表界面控制填充因子等方面都进行了改进根据公司公众号仁烁光能稳步推进产业化150MW中试线预计在2023年三季度投产在2024年实现量产GW线建设会在2023年底开始规划具体会根据150MW线的调试结果而定目前150MW产线的设计工作已全部完成核心设备已下单完毕土建已开工此前公司已建成投产10MW产线并以该产线为平台进行产品开发仁烁光能产业化的第一步将是单结电池在单结电池技术成熟后第二步再升级到叠层电池时间线上仁烁光能董事长南京大学教授谭海仁对于两年内单层钙钛矿电池组件达到18的出货效率比较有信心叠层电池的推出可能比单结电池晚半年到一年预期出货效率为22仁烁光能常熟工厂在规划时已将后期叠层电池生产考虑在内沈承勇认为只有叠层才能对晶硅形成竞争力钙钛矿单结电池做到18的效率时可以与碲化镉太阳能电池竞争但无法替代晶硅对于产品应用方向谭海仁认为当钙钛矿产能为几十GW时BIPV与新能源车市场有能力消纳产能而当产能扩展到几百GW时需要光伏电站作为出口6风险提示光伏行业产品或技术替代的风险我国光伏行业产品技术水平处于全球领先水平为追求降本增效各类技术路线繁荣发展若其他光伏技术路线取得较大进展钙钛矿电池可能面临产品技术被替代的风险httpwwwstockecomcn78请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn88请务必阅读正文之后的免责条款部分