本周行情回顾
　　农林牧渔板块跑赢大盘。上周（2023/1/9—2023/1/13）沪深300指数上涨2.35%；申万农林牧渔指数上涨2.81%，跑赢沪深300指数0.46个百分点，在28个申万一级行业中排名第4位。
　　从农林牧渔子板块来看，上周畜禽养殖/动物保健/饲料/农产品加工/种植业/渔业板块涨跌幅分别为4.46%/4.22%/3.22%/1.28%/-1.52%/-3.63%。
　　本周核心观点
　　【种业】玉米、大豆转基因生物安全证书再获批，关注商业化进展
　　2022年1月13日，农业农村部科技教育司发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包含隆平高科、中国农科院、中国农大、杭州瑞丰等单位申报的38个转基因项目获批生产应用的安全证书，其中包括2个转基因玉米安全证书和1个转基因大豆安全证书。转基因玉米安全证书分别为：1）隆平高科与中国农科院联合申报的抗虫耐除草剂玉米BFL4-2，2）中国林木种子集团和中国农大联合申报的耐除草剂玉米CC-2；转基因大豆安全证书为隆平高科参股公司杭州瑞丰申报的抗虫大豆CAL16。
　　我们认为，隆平高科此次获批转基因玉米安全证书，扩大了其在转基因玉米商业化应用时的先发优势。其参股公司杭州瑞丰此次获批转基因大豆安全证书，成为继大北农之后第二个储备转基因大豆性状的单位，进一步夯实公司在生物育种领域的技术优势，有望帮助公司打开新的成长空间。
　　我们认为在土地、水等资源禀赋有限的背景下，生物育种技术可以从生产力要素上解决国内油脂油料短缺问题，建议持续关注转基因玉米品种审定、性状收费和企业经营许可等关键性的政策推进。
　　投资建议：转基因性状研发耗时长、投入大铸就了行业极高的竞争壁垒，一旦实现商业化应用，转基因性状储备丰富的性状公司、传统品种优势明显的龙头种企或将成为此轮种业变革的核心受益资产。重点推荐【大北农】（转基因性状储备最多，先发优势明显）、【隆平高科】（玉米和水稻种子龙头，转基因技术优势大幅提升）；关注【登海种业】（传统玉米种业优势明显，有望和性状公司达成合作）。
　　【生猪养殖】猪价跌破成本线，产能去化有望重启
　　据博亚和讯统计，本周全国生猪均价15.01元/kg，环比下跌5.24%，同比上涨5.77%；自繁自养亏损285.61元/头，环比亏损加重-51.43%，同比减少5.88%；外购养殖出栏亏损378.43元/头，环比亏损加重30.85%，同比减少876.28%。
　　据涌益咨询统计，本周全国平均出栏体重为124.54公斤，周环比降幅1.21%，月环比降幅3.51%，年同比涨幅3.18%。
　　春节前养殖企业存在降价放量出栏的现象，市场供应压力不减，消费端屠宰量环比提升明显，但增量仍不及供应增幅，猪价一路跌破成本线。我们观察到22年12月猪料产量并未明显下滑，反应行业存栏压力仍然较大，春节后猪价大概率维持弱反弹，养殖亏损下，行业产能去化有望重启。23Q2之后受益供应压力缓解以及疫后消费复苏，猪价大概率呈现反弹向上走势，养殖利润有望重新修复。
　　投资建议：
　　22年11月以来母猪补栏情绪低迷甚至淘汰母猪或减少配种，为23年下半年猪价提供支撑，预计2023年整体猪价中枢高于2022年，板块业绩兑现期有望延长，当前上市公司头均市值回调充分，建议积极参与。投资标的上优先选择能够实现出栏量和成本下降目标的确定性龙头。推荐成本优势绝对领先的龙头【牧原股份】、猪鸡业务景气共振的【温氏股份】、兼具出栏弹性和成本优势的【天康生物】，关注【巨星农牧】【唐人神】【华统股份】。
　　【白羽肉鸡】景气周期将至
　　据博亚和讯统计，本周主产区毛鸡均价8.33元/公斤，环比上涨3.87%，同比上涨4.26%；鸡肉产品综合售价11.00元/公斤，环比上涨0.92%；鸡苗价格1.91元/羽，环比上涨45.80%。
　　美国是我国白羽鸡祖代种源的主要引种国，2022年受美国禽流感和中美航班较少影响，5-7月、10月、11月海外白羽鸡祖代引种量为0，国内祖代种鸡更新量明显减少。据畜牧业协会禽业分会统计，国内22年1-11月祖代累计更新量约86万套，同比下降27%，预计2022年全年祖代更新量略超90万套，远低于行业120万套的均衡需求量。我们认为引种减量带来的供给收缩将在2023年逐步显现，父母代鸡苗、商品代鸡苗有望相继涨价，叠加疫后工厂、学校、快餐等白羽肉鸡消费场景修复，白羽鸡产业链有望迎来景气周期。
　　投资建议：
　　白羽鸡板块行情走势基本与商品代鸡苗价格同步，目前祖代供给短缺完全传导至商品代尚需时日，商品代鸡苗价格还未明显上涨，我们判断板块行情仍处于启动早期，建议积极布局。标的选择围绕2条主线：其一关注上游主营鸡苗销售业务的【民和股份】【益生股份】，公司有望充分释放业绩弹性；其二关注产业链一体化龙头【圣农发展】和下游优质标的【仙坛股份】，消费端的恢复最先传导至鸡肉及食品加工企业，业绩改善将率先兑现。
　　【动保】动保投资正当时
　　我们认为动保板块已经进入极佳的投资时点。其一，下游生猪存栏陆续恢复，对动保产品需求量

研究报告全文：证券研究报告行业周报农林牧渔农林牧渔报告日期2023年01月15日转基因生物安全证书再获批关注商业化进展农林牧渔行业周报1月第2周投资要点行业评级看好维持本周行情回顾农林牧渔板块跑赢大盘上周2023192023113沪深300指数上涨235分析师孟维肖执业证书号S1230521120002申万农林牧渔指数上涨281跑赢沪深300指数046个百分点在28个申万mengweixiaostockecomcn一级行业中排名第4位相关报告从农林牧渔子板块来看上周畜禽养殖动物保健饲料农产品加工种植业渔业板块涨跌幅分别为446422322128-152-3631猪价反弹乏力关注转基因本周核心观点商业化进程农林牧渔行业周种业玉米大豆转基因生物安全证书再获批关注商业化进展报12月第5周202301022022年1月13日农业农村部科技教育司发布2022年农业转基因生物安全证2产能去化预期升温动保或书生产应用批准清单二包含隆平高科中国农科院中国农大杭州迎景气周期农林牧渔行业周瑞丰等单位申报的38个转基因项目获批生产应用的安全证书其中包括2个转报12月第4周20221225基因玉米安全证书和1个转基因大豆安全证书转基因玉米安全证书分别为3浙商农业风险排雷手册-1隆平高科与中国农科院联合申报的抗虫耐除草剂玉米BFL4-22中国林木种子集团和中国农大联合申报的耐除草剂玉米CC-2转基因大豆安全证书为隆2022120520221212平高科参股公司杭州瑞丰申报的抗虫大豆CAL16我们认为隆平高科此次获批转基因玉米安全证书扩大了其在转基因玉米商业化应用时的先发优势其参股公司杭州瑞丰此次获批转基因大豆安全证书成为继大北农之后第二个储备转基因大豆性状的单位进一步夯实公司在生物育种领域的技术优势有望帮助公司打开新的成长空间我们认为在土地水等资源禀赋有限的背景下生物育种技术可以从生产力要素上解决国内油脂油料短缺问题建议持续关注转基因玉米品种审定性状收费和企业经营许可等关键性的政策推进投资建议转基因性状研发耗时长投入大铸就了行业极高的竞争壁垒一旦实现商业化应用转基因性状储备丰富的性状公司传统品种优势明显的龙头种企或将成为此轮种业变革的核心受益资产重点推荐大北农转基因性状储备最多先发优势明显隆平高科玉米和水稻种子龙头转基因技术优势大幅提升关注登海种业传统玉米种业优势明显有望和性状公司达成合作生猪养殖猪价跌破成本线产能去化有望重启据博亚和讯统计本周全国生猪均价1501元kg环比下跌524同比上涨577自繁自养亏损28561元头环比亏损加重-5143同比减少588外购养殖出栏亏损37843元头环比亏损加重3085同比减少87628据涌益咨询统计本周全国平均出栏体重为12454公斤周环比降幅121月环比降幅351年同比涨幅318春节前养殖企业存在降价放量出栏的现象市场供应压力不减消费端屠宰量环比提升明显但增量仍不及供应增幅猪价一路跌破成本线我们观察到22年12月猪料产量并未明显下滑反应行业存栏压力仍然较大春节后猪价大概率维持弱反弹养殖亏损下行业产能去化有望重启23Q2之后受益供应压力缓解以及疫后消费复苏猪价大概率呈现反弹向上走势养殖利润有望重新修复投资建议22年11月以来母猪补栏情绪低迷甚至淘汰母猪或减少配种为23年下半年猪价提供支撑预计2023年整体猪价中枢高于2022年板块业绩兑现期有望延长当前上市公司头均市值回调充分建议积极参与投资标的上优先选择能够httpwwwstockecomcn117请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报实现出栏量和成本下降目标的确定性龙头推荐成本优势绝对领先的龙头牧原股份猪鸡业务景气共振的温氏股份兼具出栏弹性和成本优势的天康生物关注巨星农牧唐人神华统股份白羽肉鸡景气周期将至据博亚和讯统计本周主产区毛鸡均价833元公斤环比上涨387同比上涨426鸡肉产品综合售价1100元公斤环比上涨092鸡苗价格191元羽环比上涨4580美国是我国白羽鸡祖代种源的主要引种国2022年受美国禽流感和中美航班较少影响5-7月10月11月海外白羽鸡祖代引种量为0国内祖代种鸡更新量明显减少据畜牧业协会禽业分会统计国内22年1-11月祖代累计更新量约86万套同比下降27预计2022年全年祖代更新量略超90万套远低于行业120万套的均衡需求量我们认为引种减量带来的供给收缩将在2023年逐步显现父母代鸡苗商品代鸡苗有望相继涨价叠加疫后工厂学校快餐等白羽肉鸡消费场景修复白羽鸡产业链有望迎来景气周期投资建议白羽鸡板块行情走势基本与商品代鸡苗价格同步目前祖代供给短缺完全传导至商品代尚需时日商品代鸡苗价格还未明显上涨我们判断板块行情仍处于启动早期建议积极布局标的选择围绕2条主线其一关注上游主营鸡苗销售业务的民和股份益生股份公司有望充分释放业绩弹性其二关注产业链一体化龙头圣农发展和下游优质标的仙坛股份消费端的恢复最先传导至鸡肉及食品加工企业业绩改善将率先兑现动保动保投资正当时我们认为动保板块已经进入极佳的投资时点其一下游生猪存栏陆续恢复对动保产品需求量逐步提升其二养殖利润重新修复后对动保产品议价情绪降低动保企业有望迎来量价齐升板块业绩有望实现逐季改善由于养殖景气反应到动保企业业绩改善存在滞后动保板块往往业绩先回暖估值后修复近期板块股价因猪价下跌回调充分预计22Q4动保企业业绩实现同比转正板块或迎来估值修复行情投资建议重点推荐生物股份核心逻辑在于1养殖利润修复后大单品口蹄疫苗价格战缓和口蹄疫疫苗有望量利齐升2非口蹄疫疫苗发力已现成效收入增速有望超预期详见2023年1月4日发布的报告生物股份深度困境已过再次腾飞其次推荐普莱柯公司圆环圆支二联疫苗表现亮眼非瘟疫苗或贡献业绩建议重点关注中牧股份口蹄疫市场苗快速增长化药受益禁抗表现亮眼科前生物猪苗龙头业绩与猪周期强相关回盛生物化药需求大幅改善产能扩张成长性强风险提示畜禽产品价格不及预期疫病大规模爆发原材料价格大幅波动第三方数据可信性风险httpwwwstockecomcn217请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1行情回顾611行业表现612估值表现613个股表现72行业动态跟踪83新闻动态1631公司动态164风险提示16httpwwwstockecomcn317请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1上周各申万一级行业涨跌幅排名6图2上周指数涨跌幅6图3上周农林牧渔子板块涨跌幅6图4农林牧渔行业市盈率PETTM变化情况7图5农林牧渔行业市净率PB变化情况7图6农林牧渔细分板块市盈率排行7图722个省市生猪仔猪价格元公斤8图8全国猪粮比价8图9全国猪料比价8图10二元母猪均价元公斤8图11自繁自养生猪外购仔猪养殖利润元头9图12猪肉进口量万吨9图13后备祖代鸡存栏连续下降万套9图14在产祖代鸡存栏下降明显万套9图15父母代鸡苗价格连续上涨元套10图16商品代鸡苗价格还未明显上涨元羽10图17肉鸡苗平均价走势元羽10图18白羽肉鸡平均价走势元公斤10图19鸡产品平均价走势元公斤10图20白条鸡平均价走势元公斤10图21毛鸡父母代种鸡养殖利润元羽11图22白羽肉鸡孵化场利润毛鸡屠宰利润元羽11图23主产区毛鸭价格走势元斤11图24主产区鸭苗价格走势元羽11图25玉米现货平均价元吨12图26小麦现货平均价元吨12图27大豆现货平均价元吨12图28豆粕现货平均价元吨12图29早稻现货平均价元吨12图30中晚稻现货平均价元吨12图31一级白糖经销价元吨13图32原糖国际现货价美分磅13图33国内棉花现货均价元吨13图34国际棉花现货均价美元磅13图35肉鸡和蛋鸡饲料价格元公斤14图36育肥猪配合饲料价格元公斤14图37饲料产量月度变化万吨14图38猪饲料产量月度变化14图39水产饲料产量月度变化14图40禽饲料产量月度变化14图41鲤鱼均价元公斤15图42草鱼均价元公斤15httpwwwstockecomcn417请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图43鲫鱼均价元公斤15图44大带鱼均价元公斤15图45扇贝海参大宗价元公斤15图46对虾鲍鱼大宗价元公斤15表1一周涨幅和跌幅前10的公司排名7httpwwwstockecomcn517请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1行情回顾11行业表现农林牧渔板块跑赢大盘上周202319202311328个申万一级行业中绝大多数上涨上证综指收于319531周上涨119沪深300指数收于407438周上涨235申万农林牧渔指数收于334618周上涨281跑赢上证综指162个百分点跑赢沪深300指数046个百分点在28个申万一级行业中排名第4位从农林牧渔子板块来看上周畜禽养殖动物保健饲料农产品加工种植业渔业板块涨跌幅分别为446422322128-152-363图1上周各申万一级行业涨跌幅排名周涨跌幅543210-1-2-3-4-5非食有农医家建汽纺电传银电轻机交通商采化钢休建计综房公国银品色林药用筑车织气媒行子工械通信业掘工铁闲筑算合地用防金饮金牧生电材服设制设运贸服装机产事军融料属渔物器料装备造备输易务饰业工资料来源Wind浙商证券研究所图2上周指数涨跌幅图3上周农林牧渔子板块涨跌幅周涨跌幅350周涨跌幅300500400250300200200100000150-100-200100-300-400-500050畜动饲农种渔禽物料产植业000养保品业创业板指农林牧渔沪深300深证综指上证指数殖健加工资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所12估值表现截至2023年1月13日申万一级农林牧渔行业的市盈率PETTM为9969倍市净率PB为314倍各细分行业中畜禽养殖业因为亏损市盈率高达63077httpwwwstockecomcn617请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图4农林牧渔行业市盈率PETTM变化情况图5农林牧渔行业市净率PB变化情况农林牧渔沪深300农林牧渔沪深300农业PE历史均值500160450140400120350100300250802006015040100050200000资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图6农林牧渔细分板块市盈率排行市盈率7006005004003002001000畜渔饲种动农禽业料植物产养业保品殖健加工资料来源Wind浙商证券研究所13个股表现农林牧渔个股方面涨幅位居前5名的个股分别是天马科技1667ST中基1273科前生物1047海利生物958立华股份865跌幅位居前五的分别是中水渔业-1009ST敦种-958百洋股份-741好当家-455ST东洋-409表1一周涨幅和跌幅前10的公司排名公司代码公司名称周涨跌幅公司代码公司名称周涨跌幅603668SH天马科技1667603336SH宏辉果蔬-288000972SZST中基1273002679SZ福建金森-321688526SH科前生物1047600257SH大湖股份-322603718SH海利生物958600359SH新农开发-333300761SZ立华股份865300175SZ朗源股份-339000048SZ京基智农815002086SZST东洋-409300268SZ佳沃股份798600467SH好当家-455002458SZ益生股份752002696SZ百洋股份-741600201SH生物股份750600354SHST敦种-958300498SZ温氏股份740000798SZ中水渔业-1009资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn717请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2行业动态跟踪21生猪养殖供强需弱猪价震荡下跌至14元kg本周全国生猪均价1501元kg环比下跌524同比上涨577猪粮比5221环比下跌544猪料比价3851环比下跌524自繁自养亏损28561元头环比亏损加重-5143同比减少588外购养殖出栏亏损37843元头环比亏损加重3085同比减少87628本周仔猪均价3025元kg环比下跌458同比上涨2607二元母猪价格3390元kg环比下跌18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业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润75亿元8亿元同比增长9263-10548业绩增长原因1报告期内公司房地产项目山海御园部分楼栋集中交付确认销售收入较上年同期房地产项目结转销售收入有所增长2报告期内公司生猪养殖业务产能快速释放生猪出栏量实现大幅增长受益于生产成本稳步下降及生猪销售均价提升生猪养殖业务实现盈利4风险提示1畜禽产品价格不及预期若猪鸡等产品价格高度不及预期甚至可能跌破企业养殖成本线企业将面临亏损和资金链断裂的风险2疫病大规模爆发一旦大规模爆发非洲猪瘟口蹄疫高致病性禽流感类的高致死率疫病可能导致国内畜牧产业严重受损企业生产性生物资产将蒙受损失3原材料价格大幅波动原材料成本占养殖成本的主要组成部分若玉米豆粕等原材料价格大幅波动将直接影响到企业盈利能力第三方数据可信性风险4httpwwwstockecomcn1617请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1717请务必阅读正文之后的免责条款部分