2022年四季度、全年的经济减速主要受到疫情和地产的冲击。伴随疫情政策的转向以及地产政策的纠偏，今年经济将呈现温和复苏的局面，消费和地产或将是支撑经济恢复的主要力量。
　　不过考虑到疤痕效应的存在，以及房地产政策在居民、企业端见效需要时间，未来消费的复苏和房地产投资的触底回升将呈现渐进式特征，进而推动经济增速环比抬升。
　　从近期大类资产价格的表现来看，市场在交易经济复苏的预期。当前至3月中旬处于经济数据的空窗期，市场对经济恢复的强度难以形成共识。同时年初信贷的积极投放，消费复苏的较早启动，都有助于推动这一交易的持续展开。
　　风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险