报告摘要：
　　本周A股整体上涨，上证指数涨1.19%。市场结构上，大盘相对占优，价值风格持续演绎。本周恒生指数上涨3.56%，宁组合上涨3.46%，茅指数上涨3.15%。交易量上，本周全A日均成交量下降，周度日均成交量为7300亿，春节前呈现交投缩量的情况相对是正常的。对于春季躁动的评估，我们此前提出安信策略——A股“躁动”指数，由负值区间上穿0轴较大概率是行情启动信号，我们在1月6日关注到这一现象已经出现，并判断2023年春季躁动大概率已经提前启动。
　　近期，价值板块的上涨与北向资金大幅且持续的流入紧密相关，对应着人民币汇率升值引起投资者的广泛关注。对于人民币汇率预期，央行党委书记、银保监会主席郭树清接受采访时表示，“人民币汇率会保持双向波动，但总体上将持续走强”，市场存在当前人民币升值可能过快和预期进一步升值至6.5的争议。对于人民币汇率与价值板块（核心资产）行情的观察，如果对人民币汇率是否升值至6.5难以达成一致，我们还可以放在中美利差的视角下进行观察。虽然中美利差并不本质决定人民币汇率，但是两者的强相关性依然值得重视。中美10年期国债利差在2022年11月初触及-1.5%的低点后持续回升，1月13日已经回升至-0.59%，回升至0以上是必要的，回升至此前1.5%的中枢是可以期待的。
　　总结而言，从国内基本面角度来看，虽然市场核心矛盾还在“强预期+弱现实”，但是国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经开始明确，若此前市场定价的是政策在相关领域的反转，那么根据各地人大和政协会议召开的情况来看，后续市场还会存在对于大力全力提振经济的定价过程，对于这点我们深信不疑。某种意义上说明新起点之后短期政策目的在于要能切实扭转居民和企业的衰退预期，政策托底经济的目标在事实和数据上一定要达成。在此，我们对市场的评估是：国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经出现，2023年春季躁动或已提前开启，我们此前说的“冬日里的小阳春”开启兑现。
　　对于当前结构配置的投资逻辑，春季躁动的一般规律是“价值搭台、成长唱戏”，我们在近期一直强调“短期消费难言结束”，相对偏向价值。对于后续成长和价值后续空间的判断，我们认为本质上对于人民币汇率升值空间（外资持续流入）和纳斯达克中国金龙指数（平台经济政策反转带动估值修复）上涨空间的对比，过程中我们偏向以消费（含地产链）为代表的价值和以安全（含信创和国产替代）为代表的科技成长，分别呼应我们在今年上半年强调的核心资产投资和产业主题投资。短期超配行业：消费（食饮、免税、医美、消费建材）；以计算机（信创）为代表的数字经济；以数控机床和刀具、高值医疗耗材、大功率轴承为代表的国产替代；地产（链）、储能、汽车零部件、有色（铜、金）。主题投资：关注中国特色估值体系下的国企央企。
　　风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期、海外货币政策变化。