本期投资提示：
　　上海阳光医药采购网发布《人工晶体集中带量采购文件》，我们认为在前期全国多地集采基础上，上海制定的人工晶体集采规则合理，预计最终降价会较为温和：
　　采购量与采购周期：约定采购量为填报需求的90%，首年为93416个（和2020年首轮集采相当），采购周期2年；
　　种类和分组：非散光-球面-非预装，非散光-球面-预装，非散光-非球面-非预装，非散光非球面-预装，散光，共5组；
　　最高申报价：5组分别为989元，1090元，1700元，2298元和3191元，最高限价近似为2022年4月京津冀联盟联动集采时各组最高中标价；
　　中标规则：申报价由低到高的顺序确定排名，满足以下条件拟中选：（1）不高于所在分组的最高有效申报价；（2）不高于该产品的全国省级集中带量采购最低中选价；（3）不高于该产品的本市第一轮集中采购备选限价；
　　协议采购量：各分组内排名前40%的产品获得采购需求量的90%，排名40%至70%获得采购需求量的80%，其他为60%；未中选产品采购需求量的90%及中选产品的待分配量共同组成剩余量，由医疗机构分配给各分组内排名前70%的中选产品；
　　对比上轮上海集采：2020年上海进行了首轮人工晶体集采，共分A、B两组，分别有17款和10款产品竞争，每组1款产品中标（主要比较同竞价组综合降幅最高），最终分别为强生（非球非预装）和Ophtec（球面非预装）的产品中标，中标价分别为650元和520元，爱博医疗B组落标。
　　我们认为：（1）预计上海晶体集采降价有限：本轮上海集采规则制定温和合理，对于大部分企业而言，维持产品去年初的京津冀中标价既可满足中标条件，且能获得60%以上报量，因此预计最终降价有限；（2）爱博报量较好：爱博医疗首轮集采落标，本次有9款人工晶体获得报量，合计5087片，占比约5%；（3）爱博医疗5组对应主要产品在京津冀集采的中标价分别为600元（S1-UV）、无、980元（A2-UV）、1490元（A1UL28）和3016（ATBH系列），价格普遍低于进口，考虑上海集采国产报量也主要为爱博，我们预计爱博高顺位中标概率较高，获得剩余量后在上海地区的份额有望进一步提高；（4）今年或进行人工晶体集采，我们预判在省级集采基础上大幅降价的可能性较低，爱博医疗人工晶体市场认可度高、产品全梯度好、成本优势明显，近期性能优异的多焦点也获批上市，我们看好随着集采推进和产品高端化，公司人工晶体实现量价齐升。
　　风险提示：集采降价超预期，疫情波动风险，研发风险
　　

研究报告全文：行业及产医药生物业2023年01月17日行规则制定合理预期降价有限业研究看好上海人工晶状体集采点评行业点相关研究评本期投资提示上海阳光医药采购网发布人工晶体集中带量采购文件我们认为在前期全国多地集采基础上上海制定的人工晶体集采规则合理预计最终降价会较为温和证证券分析师采购量与采购周期约定采购量为填报需求的90首年为93416个和2020年首轮券陈烨远A0230521050001集采相当采购周期2年研chenyyswsresearchcom究联系人种类和分组非散光-球面-非预装非散光-球面-预装非散光-非球面-非预装非散光-报陈烨远非球面-预装散光共5组告862123297818chenyyswsresearchcom最高申报价5组分别为989元1090元1700元2298元和3191元最高限价近似为2022年4月京津冀联盟联动集采时各组最高中标价中标规则申报价由低到高的顺序确定排名满足以下条件拟中选1不高于所在分组的最高有效申报价2不高于该产品的全国省级集中带量采购最低中选价3不高于该产品的本市第一轮集中采购备选限价协议采购量各分组内排名前40的产品获得采购需求量的90排名40至70获得采购需求量的80其他为60未中选产品采购需求量的90及中选产品的待分配量共同组成剩余量由医疗机构分配给各分组内排名前70的中选产品对比上轮上海集采2020年上海进行了首轮人工晶体集采共分AB两组分别有17款和10款产品竞争每组1款产品中标主要比较同竞价组综合降幅最高最终分别为强生非球非预装和Ophtec球面非预装的产品中标中标价分别为650元和520元爱博医疗B组落标我们认为1预计上海晶体集采降价有限本轮上海集采规则制定温和合理对于大部分企业而言维持产品去年初的京津冀中标价既可满足中标条件且能获得60以上报量因此预计最终降价有限2爱博报量较好爱博医疗首轮集采落标本次有9款人工晶体获得报量合计5087片占比约53爱博医疗5组对应主要产品在京津冀集采的中标价分别为600元S1-UV无980元A2-UV1490元A1UL28和3016ATBH系列价格普遍低于进口考虑上海集采国产报量也主要为爱博我们预计爱博高顺位中标概率较高获得剩余量后在上海地区的份额有望进一步提高4今年或进行人工晶体集采我们预判在省级集采基础上大幅降价的可能性较低爱博医疗人工晶体市场认可度高产品全梯度好成本优势明显近期性能优异的多焦点也获批上市我们看好随着集采推进和产品高端化公司人工晶体实现量价齐升风险提示集采降价超预期疫情波动风险研发风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1医药生物行业重点公司估值表2023116预测EPS元PE证券代码证券简称收盘价总市值亿元2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E元300760SZ迈瑞医疗3418841456608039901191433529600276SH恒瑞医药43132751071068078093645546603259SH药明康德98182873172303359460322721300015SZ爱尔眼科33582410032039054069866249688271SH联影医疗185901532172220285354856553300122SZ智飞生物106521704638455587695231815000538SZ云南白药57271029156360409462161412300347SZ泰格医药121091021329373463572322621000661SZ长春高新2125586092812891564-1614-002821SZ凯莱英16775607289844782917202118300529SZ健帆生物3434277148167220287211612300601SZ康泰生物37244171130291502201282517688185SH康希诺15297266774289369598534126603520SH司太立2163740942032683341186603707SH健友股份1979320066117151-1713-300357SZ我武生物5700298065080100126715745688050SH爱博医疗23548248163240338461987051688166SH博瑞医药2422102058071091130342719300630SZ普利制药2799122095137178233201612688198SH佰仁医疗135221830380991672751378149请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共4页简单金融成就梦想行业点评688029SH南微医学9825185173301392487332520688356SH键凯科技17046103292382506663453426资料来源Wind申万宏源研究注其中恒瑞医药普利制药和键凯科技取wind一致预测其他公司取申万盈利预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共4页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共4页简单金融成就梦想