辽宁省的区域中小银行处于整合进行中，本区域多次处置城农商行风险事件，处置方式主要分为四类。
　　（1）引入外部战投处理。锦州银行于2019年爆发流动性风险，在地方政府和监管部门支持下，引入战略投资者进行股权重组，锦州银行部分股东向工银金融资产、信达投资及长城资产转让部分内资股，相关方签署了有条件的股权转让协议。2020年9月，锦州银行向北京成方汇达企业管理有限公司定向增发52.7亿内资股，向辽宁金融控股集团有限公司定向增发9.3亿内资股，募集资金约120.9亿元，用于补充锦州银行的核心一级资本。重组后多方面有所好转，但风险事件带来的负面影响仍然存在。
　　（2）设立新的主体，注入地方政府资金。辽沈银行是辽宁推进实施城商行改革的重要举措。辽宁省通过发行100亿元专项债将募集资金通过辽宁金控注入辽沈银行，2021年6月辽沈银行正式成立，吸收合并营口沿海银行和辽阳银行两家城商行，并承接两家银行清产核资后的有效资产、全部负债、业务、所有网点和员工。
　　（3）区域内相对强主体吸收相对弱主体。辽阳农商行由于股东存在重大违法违规行为致银行经营困难，管理层涉嫌违法犯罪，2022年8月银保监会同意辽阳农商行和太子河村镇银行进入破产程序，网点、人员、存款，均由沈阳农商行承接。
　　（4）批量处理弱农商行风险。2022年11月辽宁省农商行筹建小组发布公告称，沈阳农商行与30家农信联社拟组建辽宁省农村商业银行，推进农信社改革，沈阳农商行原股东股份、30家农信联社原社员股金按照市场化、法治化等原则处置，所有债权及债务均由组建后的辽宁省农商行承接。
　　资产负债方面，辽沈银行资产结构不合理，锦州银行还是依赖同业负债，不良率普遍高于全国平均水平。(1)城农商行资产结构主要以贷款为主，但辽沈银行以金融投资为主，2021年金融投资占比达79%，贷款仅占6%，资产结构不合理，制约了公司的盈利能力。(2)盛京银行和大连银行投放地产相关的贷款占比分别为21%和30%，远高于其他行。(3)不良率水平普遍较高，辽沈银行不良率达6.02%，沈阳农商行不良率为6.69%，表现较好的大连银行在2021年不良率也有2.46%，远高于全国1.73%的平均水平。(4)重组后锦州银行同业负债占比还是很高，2021年占比达34%，而盛京银行和大连银行同业负债占比在15%左右，锦州银行依赖同业往来扩负债。
　　净利润表现整体不佳，部分银行处于亏损状态，城农商行净息差普遍下降，盈利能力弱化比较严重。盛京银行在2019年还能获得54亿元的净利润，到2021年净利润降至4.3亿元，锦州银行仅获利1亿，辽沈银行和沈阳农商行还是亏损的。规模相对较高的就是大连银行，2021年实现盈利8亿元，但还未恢复到疫情前。辽沈银行由于资产负债结构不合理，净息差为-1.23%，盛京银行、大连银行、大连农商行净息差在1.3%-1.6%左右。
　　辽宁的银行资本不足情况比较严重，部分银行甚至不达标。盛京银行、锦州银行、沈阳农商行的资本充足率在近三年有所下降，辽宁省14家城商行资本充足率距离监管红线空间都很小，葫芦岛银行、本溪银行、大连农商行、沈阳农商行资本充足率甚至都不满足监管要求，沈阳农商行、葫芦岛银行、本溪银行贷款拨备水平严重不足。
　　今年有7只二级资本债进入赎回期，存在不赎回的风险。辽宁省历史上有9只二级资本债未行使赎回权，规模达到85亿元，是未赎回规模最大的省份，未赎回只数仅次于山东。截至1月11日，存续二级资本债256亿元，存续20只，同业存单存续543.5亿元，存续只数210只，二级资本债估值收益率分布在5%-11%之间，风险溢价很高。2023年有7只二级资本债进入赎回期，涉及锦州银行、阜新银行、辽沈银行、营口银行、葫芦岛银行五家银行，存在不行使赎回权的风险。
　　风险提示：银行业信用风险超预期，数据统计存在偏差。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益研究2023年01月16日固定收益点评处置城农商行风险的经验区域银行信用观察之辽宁篇辽宁省的区域中小银行处于整合进行中本区域多次处置城农商行风险事件处作者置方式主要分为四类分析师杨业伟1引入外部战投处理锦州银行于2019年爆发流动性风险在地方政府和监管部门支持下引入战略投资者进行股权重组锦州银行部分股东向工银金融资执业证书编号S0680520050001产信达投资及长城资产转让部分内资股相关方签署了有条件的股权转让协议邮箱yangyeweigszqcom2020年9月锦州银行向北京成方汇达企业管理有限公司定向增发527亿内资分析师朱美华股向辽宁金融控股集团有限公司定向增发93亿内资股募集资金约1209亿执业证书编号S0680522070002元用于补充锦州银行的核心一级资本重组后多方面有所好转但风险事件带来邮箱zhumeihuagszqcom的负面影响仍然存在相关研究2设立新的主体注入地方政府资金辽沈银行是辽宁推进实施城商行改革的重要举措辽宁省通过发行100亿元专项债将募集资金通过辽宁金控注入辽沈银1固定收益定期与其预测不如应对2023-01-15行2021年6月辽沈银行正式成立吸收合并营口沿海银行和辽阳银行两家城商2固定收益定期节前去杠杆机构减短债流动行并承接两家银行清产核资后的有效资产全部负债业务所有网点和员工性和机构行为跟踪2023-01-14区域内相对强主体吸收相对弱主体辽阳农商行由于股东存在重大违法违规33固定收益点评2022年土地成交数据盘点2023-行为致银行经营困难管理层涉嫌违法犯罪2022年8月银保监会同意辽阳农商行和太子河村镇银行进入破产程序网点人员存款均由沈阳农商行承接01-134批量处理弱农商行风险2022年11月辽宁省农商行筹建小组发布公告称4固定收益点评我国通胀疫后难有较大回升2023-沈阳农商行与30家农信联社拟组建辽宁省农村商业银行推进农信社改革沈阳01-12农商行原股东股份30家农信联社原社员股金按照市场化法治化等原则处置5固定收益点评企业中长贷为何超预期前景如所有债权及债务均由组建后的辽宁省农商行承接何12月金融数据点评2023-01-11资产负债方面辽沈银行资产结构不合理锦州银行还是依赖同业负债不良率普遍高于全国平均水平1城农商行资产结构主要以贷款为主但辽沈银行以金融投资为主2021年金融投资占比达79贷款仅占6资产结构不合理制约了公司的盈利能力2盛京银行和大连银行投放地产相关的贷款占比分别为21和30远高于其他行3不良率水平普遍较高辽沈银行不良率达602沈阳农商行不良率为669表现较好的大连银行在2021年不良率也有246远高于全国173的平均水平4重组后锦州银行同业负债占比还是很高2021年占比达34而盛京银行和大连银行同业负债占比在15左右锦州银行依赖同业往来扩负债净利润表现整体不佳部分银行处于亏损状态城农商行净息差普遍下降盈利能力弱化比较严重盛京银行在2019年还能获得54亿元的净利润到2021年净利润降至43亿元锦州银行仅获利1亿辽沈银行和沈阳农商行还是亏损的规模相对较高的就是大连银行2021年实现盈利8亿元但还未恢复到疫情前辽沈银行由于资产负债结构不合理净息差为-123盛京银行大连银行大连农商行净息差在13-16左右辽宁的银行资本不足情况比较严重部分银行甚至不达标盛京银行锦州银行沈阳农商行的资本充足率在近三年有所下降辽宁省14家城商行资本充足率距离监管红线空间都很小葫芦岛银行本溪银行大连农商行沈阳农商行资本充足率甚至都不满足监管要求沈阳农商行葫芦岛银行本溪银行贷款拨备水平严重不足今年有7只二级资本债进入赎回期存在不赎回的风险辽宁省历史上有9只二级资本债未行使赎回权规模达到85亿元是未赎回规模最大的省份未赎回只数仅次于山东截至1月11日存续二级资本债256亿元存续20只同业存单存续5435亿元存续只数210只二级资本债估值收益率分布在5-11之间风险溢价很高2023年有7只二级资本债进入赎回期涉及锦州银行阜新银行辽沈银行营口银行葫芦岛银行五家银行存在不行使赎回权的风险风险提示银行业信用风险超预期数据统计存在偏差请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日内容目录一多次处置风险事件区域银行整合进行中311锦州银行出现流动性危机引战重组涅槃重生312新设辽沈银行吸收合并营口沿海银行和辽阳银行313太子河村镇银行辽阳农商行破产业务由沈阳农商行承接414拟组建成立辽宁省农商行推进农信社改革4二经济增长乏力金融资源分化明显5三部分银行股权集中度低国企股东占比不高8四不良率普遍较高辽沈银行资产结构不合理9五负债端均以存款为主锦州银行依赖同业负债11六盈利整体表现不佳净息差普遍下行12七部分银行低于监管红线亟需资本补充13八今年有7只二级资本债进入赎回期存在不赎回风险14风险提示16图表目录图表1锦州银行前五大内资股东明细3图表22021年各省GDP总额及增速5图表32021年辽宁省各市GDP总额及增速5图表42021年辽宁省各地级市人均可支配收入6图表52020年辽宁省各地级市贷款余额6图表6辽宁省银行业各类型机构数量7图表7辽宁省各地级市银行分布7图表8辽宁省投融资平台数量和城投债存量7图表9各家银行前十大股东占比8图表10各家银行股东背景8图表11分支机构数量9图表122021年辽宁省样本银行资产规模情况9图表132021年辽宁省样本银行资产结构10图表142021年辽宁省样本银行贷款结构10图表15各家银行不良贷款率变化11图表162021年各家银行负债总规模及增速11图表172021年样本银行负债结构12图表182021年各家样本行存款结构亿元12图表19各家银行净利润走势亿元13图表20各家银行净息差走势13图表21各家样本银行资本充足率和拨备覆盖率14图表22辽宁省存续金融债和同业存单规模只亿元14图表23历史上未赎回二级资本债分省份15图表24辽宁省存续二级资本债15图表252023年有待赎回二级资本债的银行近期负面舆情错误未定义书签P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日辽宁省是我国东三省之一金融资源和地区经济较为落后城商行有14家农商行有22家本文基于选取的样本行将从区域概况银行股东背景资产端负债端盈利水平和资本充足率等方面进行分析审视存续二级资本债的赎回风险一多次处置风险事件区域银行整合进行中11锦州银行出现流动性危机引战重组涅槃重生锦州银行成立于1997年1月最初由锦州市15家城市信用社和锦州市城市信用合作社联社整体改制而成2015年12月锦州银行在港股上市截至2021年末公司注册资本13982亿元无实际控制人锦州银行面临盈利增长乏力不良资产暴露增多的情况下爆发流动性风险锦州银行依赖同业业务扩张资产负债规模经营激进不良资产逐渐暴露资产减值损失大幅增加而且股权分散缺乏有效内部控制大股东通过关联交易侵占银行资产2019年4月锦州银行发布年报延期披露公告8月20日锦州银行发布盈利警告截至2018年末该行净亏损40-50亿元且2019年上半年净亏损5-10亿元锦州银行一系列事件引发市场不信任爆发流动性风险引入战略投资者进行股权重组并扩股增资改善银行资本充足率2019年7月在地方政府和金融监管部门的支持指导下锦州银行部分股东向工银金融资产投资有限公司信达投资有限公司及中国长城资产管理股份有限公司转让部分内资股相关方签署了有条件的股权转让协议2020年9月锦州银行向北京成方汇达企业管理有限公司定向增发527亿内资股向辽宁金融控股集团有限公司定向增发93亿内资股募集资金约1209亿元用于补充锦州银行的核心一级资本重组后的锦州银行多方面有所好转但风险事件给锦州银行带来的负面影响仍然存在股权方面截至2022年6月锦州银行前五大内资股东均为国有企业前五大国有股东占比达到5683经营方面净利润在2020年扭亏为盈资产质量方面不良贷款余额和不良率较2019年均大幅下降资本充足率由2019年的809上升至2022年6月的1161但是净利润规模仍较低2021年全年仅实现102亿元不良贷款余额和不良率自2020年以来均在持续上升图表1锦州银行前五大内资股东明细2019年6月2022年6月股东名称企业性质持股比例股东名称企业性质持股比例中企发展投资北京有限公司民营417北京成方汇达企业管理有限公司国有3769荣成华泰汽车有限公司民营407辽宁金融控股集团有限公司国有665银川宝塔精细化工有限公司民营321工银金融资产投资有限公司国有602锦程国际物流集团股份有限公司民营274信达投资有限公司国有361辽宁腾华塑料有限公司民营231中国长城资产管理股份有限公司国有286资料来源Wind国盛证券研究所12新设辽沈银行吸收合并营口沿海银行和辽阳银行营口沿海银行成立于2010年12月银行类型为城商行注册资本205亿元第一大股东为海航酒店控股集团有限公司其母公司海航集团因经营管理失当等在2017年底出现流动性危机并在2021年宣布破产重整辽阳银行此前多个大股东背后实控人P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日为忠旺系控制公司股东中存在占用银行资金或贷款逾期等违规行为辽沈银行是辽宁推进实施城市商业银行改革的重要举措2021年3月辽宁省政府下发关于同意辽宁金融控股集团有限公司发起设立新银行的批复同意辽宁金控发起设立新城商行5月12日根据2021年辽宁省支持中小银行发展专项债券一期相关文件2021年辽宁省支持中小银行发展专项债券发行总规模为100亿元专项债券所募集到的资金将通过辽宁金控注入新城商行新设的城商行将吸收合并2家城商行6月7日辽宁银保监局批复同意辽沈银行开业注册资本200亿元9月29日银保监会批复同意辽沈银行吸收合并营口沿海银行辽阳银行并承接两家银行清产核资后的有效资产全部负债业务所有网点和员工事实上此前辽宁省政府在2021年1月27日发布我省将有效推进省内城市商业银行整体改革推进省内城市商业银行整体改革工作要按照市场化法治化原则充分利用市场资源挖掘地方潜力通过申请新设组建一家省级城市商业银行合并辽宁省内12家相关城市商业银行稳中求进打造产权清晰资本充足内控严密治理完善的现代城市商业银行因此辽宁省中小银行合并充足将继续展开13太子河村镇银行辽阳农商行破产业务由沈阳农商行承接辽阳农商行成立于2016年在原辽阳市宏伟区太子河区和弓长岭区三家农村信用合作联社基础上以新设合并方式发起设立注册资本为562亿元人民币股权结构较为复杂第一大股东为北京正泰宏行善达投资管理有限公司实际控制人疑似为忠旺系辽宁太子河村镇银行成立于2011年注册资本1亿元辽阳农商行持股49股东存在重大违法违规行为致银行经营困难管理层涉嫌违法犯罪公司经营问题严重最终走向破产2021年12月银保监会公布第四批重大违法违规股东其中北京正泰宏行北京安森金世纪鼎力鑫盛北京辽阳华亿是辽阳农商行的前四大股东主要违法违规情节涉及违规开展关联交易隐瞒关联关系入股资金来源不符合监管规定严重逃废银行债务违规转让股权违规代持股权利用平台虚构业务进行融资等此外辽阳农商行原行长姜冬梅因涉嫌受贿罪违法发放贷款罪被捕因经营困难辽阳农商行在2019年后便没有再公布年报2022年6月21日辽宁银保监局批复同意沈阳农商行辽阳分行的筹建与开业7月2日沈阳农商行发布公告称辽阳农商行太子河村镇银行的网点人员存款均由沈阳农商行承接客户在两家银行已办理的存折存单银行卡均可继续使用也可免费更换资金安全交易安全不受影响存取款等业务正常办理各项服务保持不变8月26日银保监会发布公告同意辽阳农商行和辽宁太子河村镇银行进入破产程序114拟组建成立辽宁省农商行推进农信社改革2022年11月26日辽宁省农商行筹建小组发布公告称沈阳农商行与30家农信联社拟组建辽宁省农村商业银行同意成立并授权辽宁省农商行筹建工作小组专职专责推进组建辽宁省农商行具体工作包括但不限于聘请中介机构开展清产核资和资产评估处置净资产等工作以及办理辽宁省农商行组建相关的其他事项公告表示沈阳农商行原股东股份30家农信联社原社员股金按照市场化法治化等原则处置所有债权及债务均由组建后的辽宁省农商行承接自清产核资基准日至辽宁省农商行开业期间即1httpswwwguanchacnpolitics20220826655321shtmlszwyxgtjbtP4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日2022年9月30日至开业日的经营损益由成立后的辽宁省农商行全体股东共享承担2二经济增长乏力金融资源分化明显辽宁省位于中国东北部是连接华北地区与东北地区的要道省会为沈阳市2021年辽宁省全省实现生产总值276万亿元比上年增长58增速落后全国整体水平23个百分点在中国内地31个省份及直辖市中辽宁省生产总值排名第17在东北三省中排名第一占国内生产总值的比例达241图表22021年各省GDP总额及增速亿元GDP增速右轴14000014120000121000001080000860000640000420000200广江山浙河四湖福湖上安河北陕江重辽云广山内贵新天黑吉甘海宁青西东苏东江南川北建南海徽北京西西庆宁南西西蒙州疆津龙林肃南夏海藏古江资料来源Wind国盛证券研究所辽宁省下辖沈阳市大连市鞍山市抚顺市等共14个地级市大连市沈阳市分别以7826亿7249亿的总额跻身全省生产总值前二这两个市生产总值之和占全省的生产总值超过一半达55增速来看2021年全省GDP增速为58大连沈阳高于全省平均增速也是增长最快的两个市除此以外锦州阜新和丹东增长也较快均超过了6图表32021年辽宁省各市GDP总额及增速亿元GDPGDP增速右轴90001080008700060006500044000300022000010000-2大沈鞍营盘锦朝本抚辽丹葫铁阜连阳山口锦州阳溪顺阳东芦岭新市市市市市市市市市市市岛市市市资料来源Wind国盛证券研究所2httpfinancecaijingcomcn202211284903374shtmlP5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日2021年辽宁省人均可支配收入43万元沈阳大连盘锦人均可支配收入高于全省平均水平其他十一市人均可支配收入均低于全省平均水平铁岭市人均可支配收入最低仅为3万元图表42021年辽宁省各地级市人均可支配收入元人均可支配收入平均水平6000050000400003000020000100000沈阳大连盘锦营口鞍山本溪抚顺锦州辽阳葫芦岛丹东阜新朝阳铁岭资料来源Wind国盛证券研究所金融资源分化明显沈阳和大连两市贷款余额远高于其他地级市2020年沈阳和大连各项人民币贷款余额分别为179万亿和126万亿大幅高于省内其他城市除此之外锦州贷款余额达到3278亿元辽阳营口等10个城市贷款余额在1000亿元至3000亿元之间而铁岭规模最低不足1000亿元图表52020年辽宁省各地级市贷款余额年人民币贷款余额亿元202020000180001600014000120001000080006000400020000沈阳大连锦州辽阳营口鞍山葫芦岛本溪丹东盘锦朝阳抚顺阜新铁岭资料来源Wind国盛证券研究所辽宁省银行机构共有130家其中村镇银行及农村信用社分别为60家和33家农村商业银行22家城商行有14家包括盛京银行锦州银行大连银行辽沈银行营口银行等沈阳市有两家城商行辽阳市无城商行其他12个地级市各有一家城商行P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表6辽宁省银行业各类型机构数量家706060504033302220141010村镇银行农村信用社农村商业银行城市商业银行民营银行资料来源Wind国盛证券研究所图表7辽宁省各地级市银行分布农村信用社农村商业银行民营银行村镇银行城市商业银行家1816146112246210741122811361333114665665146432222230111111111111沈铁朝锦丹抚葫大鞍营盘辽阜本阳岭阳州东顺芦连山口锦阳新溪市市市市市市岛市市市市市市市市资料来源Wind国盛证券研究所区域内投融资平台分布集中在大连沈阳根据Wind口径统计辽宁城投公司一共72家截至1月11日城投债存续342亿大连沈阳的城投公司数量及存量债券总额在辽宁省内均排前二存续债券总量162亿元占全省约47图表8辽宁省投融资平台数量和城投债存量个存量债券右轴城投公司家数亿元181201610014128010608640420200大沈铁营锦盘本葫鞍朝丹抚阜辽连阳岭口州锦溪芦山阳东顺新阳市市市市市市市岛市市市市市市市资料来源Wind国盛证券研究所注统计日期为2023年1月11日P7请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日三部分银行股权集中度低国企股东占比不高辽宁省村镇银行和农商行数量较多考虑到数据可得性我们以全部14家城商行和2家主要的农商行作为样本银行进行分析股权集中度来看城商行中阜新银行朝阳银行抚顺银行股权中度低前十大股东占比不到一半第一大股东占比不足10其他城商行前十大股东占比多在六成到九成之间股东背景来看除了锦州银行大连银行辽沈银行和鞍山银行外其他城商行前十大股东中的国有性质股东在总股东中的比重并不高阜新银行葫芦岛银行抚顺银行前十大股东中甚至没有国有股东对于两家市级农商行来说第一大股东占比均只有10股权较为分散民营股东背景为主图表9各家银行前十大股东占比公众外资国有性质民营1009080706050403020100盛锦大辽营阜鞍朝葫丹抚盘本铁大沈京州连沈口新山阳芦东顺锦溪岭连阳银银银银银银银银岛银银银银银农农行行行行行行行行银行行行行行商商行行资料来源Wind国盛证券研究所图表10各家银行股东背景公司名称银行类型所在城市第一大股东第一大股东占比前十大股东占比前十大股东中国有性质股东占比盛京银行城商行沈阳市沈阳盛京金控投资集团有限公司207967013079锦州银行城商行锦州市北京成方汇达企业管理有限公司376964335018大连银行城商行大连市中国东方资产管理股份有限公司502981866399辽沈银行城商行沈阳市辽宁金融控股集团有限公司公司52501000010000营口银行城商行营口市辽宁群益集团耐火材料有限公司158660761988阜新银行城商行阜新市辽宁路德森建设发展有限公司4944205000鞍山银行城商行鞍山市鞍山市城市建设发展投资运营集团210275304755朝阳银行城商行朝阳市山东步长制药股份有限公司8284441808葫芦岛银行城商行葫芦岛市辽宁新潮控股有限公司18406529000丹东银行城商行丹东市丹东市财政局200083541979抚顺银行城商行抚顺市皓宸医疗科技股份有限公司7394658000盘锦银行城商行盘锦市大连修竹房屋开发有限公司125486982770本溪银行城商行本溪市本溪市城市建设投资发展有限公司179085894250铁岭银行城商行铁岭市铁岭公共资产投资运营集团有限公司214198713138大连农商行农商行大连市大连德泰控股有限公司100054801000沈阳农商行农商行沈阳市北京百利博文技术有限公司100082062220资料来源Wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日分支机构支行数量反映一家银行的业务拓展范围大连农商行分支机构数量在300个以上盛京银行锦州银行分支机构数量在200个左右铁岭银行和盘锦银行支行数量少业务拓展能力较弱图表11分支机构数量个分支机构数350300250200150100500大盛锦大沈营鞍丹辽阜葫抚朝本盘铁连京州连阳口山东沈新芦顺阳溪锦岭农银银银农银银银银银岛银银银银银商行行行商行行行行行银行行行行行行行行资料来源企业预警通国盛证券研究所四不良率普遍较高辽沈银行资产结构不合理盛京银行是唯一一家资产规模超过1万亿的城商行另外的锦州银行大连银行辽沈银行的资产规模分别为8497亿4557亿2250亿元大连农商行和沈阳农商行在2021年的总资产规模分别为1281亿和649亿其中沈阳农商行资产扩表速度很快图表122021年辽宁省样本银行资产规模情况亿元总资产总资产同比增速右轴120003010000258000201560001040005200000-5盛锦大辽朝抚大沈京州连沈阳顺连阳银银银银银银农农行行行行行行商商行行资料来源Wind国盛证券研究所注辽沈银行无2021年同比数据我们以发放贷款金融投资同业资产现金及存放央行款项表示资产结构辽沈银行在2021年以金融投资为主金融投资占比达到79贷款仅占6资产结构不合理制约了公司的盈利能力其他样本行都主要以发放贷款为主金融投资占比在21-38之间同业资产占比较小P9请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表132021年辽宁省样本银行资产结构同业资产发放贷款及垫款金融投资现金及存放中央银行款项1009080706050403020100盛锦大辽阜朝葫丹抚本大沈京州连沈新阳芦东顺溪连阳银银银银银银岛银银银农农行行行行行行银行行行商商行行行资料来源Wind国盛证券研究所注阜新银行朝阳银行葫芦岛银行丹东银行抚顺银行本溪银行为2020年资产结构对公贷款中大部分样本行主要投放的行业为制造业批发零售业和地产业盛京银行大连银行和丹东银行投放地产业的公司贷款占贷款总额比重分别为111512个人贷款中盛京银行和大连银行投放给个人住房贷款的规模占贷款总额的比重为9和16因此如果仅以地产业公司贷款和个人住房贷款来看盛京银行和大连银行投放地产相关的贷款占比分别为21和30远高于其他样本行图表142021年辽宁省样本银行贷款结构盛京银行锦州银行大连银行辽沈银行阜新银行朝阳银行葫芦岛银行丹东银行抚顺银行本溪银行大连农商行沈阳农商行公司贷款798192267992958492806223874688859604----5945制造业641261582911631682177817541230141218671258--批发和零售247731248803043689135532092755315617891151--交通运输仓储邮政1371580831612810533821026149121----房地产1147453146718191756690812315028821266--电力热力燃气水生产055076069614209221373191161367----建筑业47418037078610313494218345614001060--采矿业035034017013296253350004347381----信息传输软件信息服务----073--043002080005051003----住宿餐饮048--079--021176379297171251----农林牧渔0100150500421081489361900561421125--金融业----191--017001225002065924----水利环境和基础设施--061323611127086121267103132----租赁和商务服务164955710094292295112337462851382----教育--102052--077006000010003009----卫生和社会工作----014--016257137175057020----科学研究和技术服务业--2550171260150003056001027046----居民服务修理和其他服务业006--008--078033018093019------文化体育娱乐018--141--071001008049133168----个人贷款1656188192227842040312541115396----4042个人住房贷款9460591581060--103--201049----603个人消费贷款466003016002------070014------信用卡贷款121015059001------097001------经营性贷款124111259150------634331------汽车贷款----------002--113002------其他个人贷款000000006064--297----------3439资料来源Wind国盛证券研究所注注阜新银行朝阳银行葫芦岛银行丹东银行抚顺银行本溪银行为2020年贷款结构辽宁银行不良贷款率整体处于上升状态不良率绝对水平高资产质量差盛京银行不良率在2020和2021年两年间增加了153个百分点锦州银行在2021年也上行了068个百分点大连银行大连农商行和沈阳农商行在2021年不良率实现逆势下降从不良率的绝对水平来看辽沈银行葫芦岛银行本溪银行沈阳农商行的不良率远高于平均水平P10请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表15各家银行不良贷款率变化2015201620172018201920202021趋势图盛京银行042174149171175326328锦州银行103114104499770207275大连银行389253231229393394246辽沈银行------------602营口银行128147150161170----阜新银行043139166189198407--鞍山银行1701831781325273----朝阳银行117116132193193194--葫芦岛银行1411641741763731389--丹东银行102112202259256262--抚顺银行148116131112129186--本溪银行198177174742716826--大连农商行293291495873499486424沈阳农商行8544974208486841181669平均210191208444371533424资料来源Wind国盛证券研究所五负债端均以存款为主锦州银行依赖同业负债作为辽宁省资产规模最大的城商行盛京银行总负债规模在2021年为9256亿元锦州银行总负债7787亿元增速快于盛京银行和大连银行大连农商行和沈阳农商行负债规模小但扩张速度快其中沈阳农商行负债规模在2021年同比增加27图表162021年各家银行负债总规模及增速亿元总负债总负债同比右轴100003090002580007000206000155000400010300052000010000-5盛京银行锦州银行大连银行辽沈银行朝阳银行大连农商行沈阳农商行资料来源Wind国盛证券研究所注辽沈银行无2021年同比数据负债结构方面比较明显的一点是锦州银行同业负债占比还是很高2021年占比达到34而盛京银行和大连银行同业负债占比均在15左右锦州银行更加依赖同业往来扩张负债规模当同行业金融机构经营困难时其经营压力和盈利不确定性更强P11请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表172021年样本银行负债结构同业负债应付债券亿元吸收存款同业负债占总负债比重右轴1000040900035800030700060002550002040001530001020001000500盛京银行锦州银行大连银行辽沈银行大连农商行沈阳农商行资料来源Wind国盛证券研究所存款是各家银行的主要负债来源存款结构来看大连银行更加依赖公司定期存款盛京银行锦州银行辽沈银行和沈阳农商行存款结构中吸收的个人定期存款更多图表182021年各家样本行存款结构亿元公司活期存款公司定期存款个人活期存款个人定期存款1009080706050403020100盛京银行锦州银行大连银行辽沈银行沈阳农商行资料来源Wind国盛证券研究所六盈利整体表现不佳净息差普遍下行净利润表现整体不佳部分银行处于亏损状态盛京银行在2019年还能获得54亿元的净利润到2021年净利润降至43亿元当年发生了95亿元的信用减值损失占营收比重达到62锦州银行仅获利1亿辽沈银行和沈阳农商行还是亏损的规模相对较高的就是大连银行2021年实现盈利8亿元但是相较于疫情前还是处于下降过程中P12请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表19各家银行净利润走势亿元2015201620172018201920202021趋势图盛京银行622468787574512654381232431锦州银行490881999090-4538-1110154102大连银行12910351815163112511004802辽沈银行-------------1195营口银行778610631583643----阜新银行8941106738374400018--鞍山银行715356369021147----朝阳银行456430441318400294--葫芦岛银行490567628670272-278--丹东银行429727360351328221--抚顺银行729493752540574566--盘锦银行----337314421----本溪银行106121114031046004--大连农商行326303135105061053061沈阳农商行192137161094053020-029资料来源Wind国盛证券研究所注铁岭银行数据缺失辽宁省的城农商行净息差普遍下降盈利能力弱化比较严重仅有四家城商行和两家农商行公布了2021年的净息差数据从近三年的数据来看几乎全部样本行净息差都在下降锦江银行和丹东银行是下降幅度比较大的两家城商行图表20各家银行净息差走势2015201620172018201920202021趋势图盛京银行214175150143176162140锦州银行351367288246248142160大连银行216212180163166164157辽沈银行-------------123营口银行279119298275133----阜新银行154274149120131127--鞍山银行173059152199009----朝阳银行330232255206143148--葫芦岛银行277232205151250-004--丹东银行263194096045199081--抚顺银行308209163166180229--盘锦银行------220217----本溪银行----143142040-005--大连农商行258081069145146137129沈阳农商行--178167150097080093资料来源Wind国盛证券研究所七部分银行低于监管红线亟需资本补充资本充足率来看辽宁的银行资本不足情况比较严重部分银行甚至不达标盛京银行锦州银行沈阳农商行的资本充足率在近三年有所下降国内非系统重要性银行需满足核心一级资本充足率一级资本充足率和资本充足率分别不低于7585和105辽宁省14家城商行资本充足率距离监管红线空间都很小葫芦岛银行本溪银行大连农商行沈阳农商行资本充足率甚至都不满足监管要求拨备覆盖率来看关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知将拨备覆盖率的监管要求由150调整为120-150盛京银行拨备覆盖率不及疫情前锦州银行大连银行和辽沈银行拨备覆盖率满足监管要求根据2021年沈阳农商行以及2020年葫芦P13请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日岛银行本溪银行的拨备覆盖率来看贷款拨备水平严重不足图表21各家样本银行资本充足率和拨备覆盖率资本充足率一级资本充足率核心一级资本充足率拨备覆盖率银行名称202120202019202120202019202120202019202120202019盛京银行121212231454105411071148105411071148130871140516090锦州银行11501176809973965647829823515166821986711501大连银行119511621111942921891942921891151391206211605辽沈银行2498----2198----2198----60013----营口银行----1274----852----852----30685阜新银行--11021105--851853--851853--1369918478鞍山银行----1143----818----818----18129朝阳银行--13841318--977915--977915--1902821000葫芦岛银行--2331077--042851--042850--323910537丹东银行--12671310--976991--976991--1449715305抚顺银行--14131404--1043948--1043948--1875523213本溪银行--433625--------433625--37574616大连农商行--9511175--738----738--------沈阳农商行711501848------711501848576856088191资料来源Wind国盛证券研究所注盘锦银行和铁岭银行数据缺失八今年有7只二级资本债进入赎回期存在不赎回风险截至2023年1月11日辽宁省银行存续金融债和存单规模合计7995亿元存续债券只数230只占全国比重不高分别为036和148在各省排第20位具体到发行主体看锦州银行债券存续最大同业存单2217亿元二级资本债40亿元仅有3家农商行有存续金融债其3只二级资本债均为之前没有行使赎回权现在仍存续的债券图表22辽宁省存续金融债和同业存单规模只亿元银行名称类型二级资本债二级资本债存单只数存单规模只数规模盛京银行城商行15048120大连银行城商行--1171954朝阳银行城商行218--丹东银行城商行112--抚顺银行城商行220--阜新银行城商行23221葫芦岛银行城商行215--锦州银行城商行140432271营口银行城商行428--辽沈银行城商行215--辽阳辽东农商行农商行13--P14请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日大连农商行农商行120--辽宁东港农商行农商行13--合计-202562105435资料来源Wind国盛证券研究所注统计日期为2023年1月11日辽宁省有9只二级资本债未行使赎回权规模达到85亿元是未赎回规模最大的省份未赎回只数仅次于山东图表23历史上未赎回二级资本债分省份只未赎回二级资本债规模右轴未赎回二级资本债个数亿元149012807010608506403042021000辽山天吉安广河江山浙湖贵宁青宁东津林徽东北西西江北州夏海省省省省省省省省省省省省资料来源Wind国盛证券研究所2023年有7只二级资本债进入赎回期存在不赎回的风险在存续的20只二级资本债中发行日期在2018年之前的9只债券均为未赎回的二级资本债将在2025-2027年到期截至2023年1月11日辽宁省存续的二级资本债估值收益率分布在5-11之间风险溢价很高2023年有7只二级资本债进入赎回期涉及锦州银行阜新银行辽沈银行营口银行葫芦岛银行五家银行存在不行使赎回权的风险其中营口银行连续两年没有公布资本充足率数据葫芦岛银行资本充足率极低图表24辽宁省存续二级资本债代码债券简称余额亿元剩余期限年评级发行日期赎回日期到期日期发行人估值资本充足率1521020IB15大连农商二级20292AA-2015-12-112020-12-142025-12-14大连农商行10629511620028IB16朝阳银行二级8346AA2016-06-242021-06-292026-06-29朝阳银行64313841620056IB16丹东银行二级12386A2016-11-182021-11-222026-11-21丹东银行80112671620063IB16抚顺银行二级10392AA-2016-12-092021-12-132026-12-13抚顺银行61714131621063IB16辽东农商二级3396A2016-12-262021-12-282026-12-28辽阳辽东农商行9630871621064IB16东港农商二级3396A2016-12-272021-12-292026-12-29辽宁东港农商行75314551720007IB17营口银行二级9414AA2017-03-022022-03-032027-03-03营口银行642-1720084IB17抚顺银行二级10489AA2017-11-292022-12-012027-12-01抚顺银行63314131720094IB17朝阳银行二级10495AA2017-12-202022-12-222027-12-22朝阳银行66913841820005IB18营口银行二级015019AA2018-03-202023-03-222028-03-22营口银行657-1820008IB18锦州银行二级40021AAA2018-03-262023-03-282028-03-28锦州银行51111611820048IB18葫芦岛银行二级0110063A2018-08-242023-08-282028-08-28葫芦岛银行9632331820047IB18营口银行二级024065AA2018-09-042023-09-062028-09-06营口银行659-1820071IB18辽阳银行二级0110085AA2018-11-152023-11-162028-11-16辽沈银行58023211820078IB18葫芦岛银行二级025090A2018-11-302023-12-042028-12-04葫芦岛银行9922331820084IB18阜新银行二级0117092AA-2018-12-112023-12-132028-12-13阜新银行56011021920027IB19辽阳银行二级015127AA2019-04-172024-04-192029-04-19辽沈银行61223211920085IB19营口银行二级10193AA2019-12-122024-12-162029-12-16营口银行659-2020056IB20阜新银行二级0115268AA-2020-09-152025-09-172030-09-17阜新银行6161102232280013IB22盛京银行二级资本债0150496AA2022-12-272027-12-292032-12-29盛京银行6541201资料来源Wind国盛证券研究所注统计日期为2023年1月11日辽阳辽东农商行辽宁东港农商行锦州银行辽沈银行盛京银行资本充足率为2022年6月数据其他银行资本充足率为2020年数据P15请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日风险提示银行业信用风险超预期银行业不良贷款压力上升如果银行业出现超预期风险事件将对金融债和同业存单收益率造成很大影响数据统计存在偏差银行主体数据整理可能存在偏差P16请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP17请仔细阅读本报告末页声明