研究报告全文：能化投资研究部纸制品研发报告瓦楞纸周度数据库2023年1月15日银河期货瓦楞纸周度数据库对估值的观点隐含在瓦楞纸基本面数据中研究员潘盛杰期货从业证号F3035353投资咨询从业证号Z0014607手机号166-2162-2706邮箱panshengjieqhchinastockcomcn微博145能化投资研究部纸制品研发报告目录一说明4二总览51综合指数6三微观供应造纸端71国内数据7A国内造纸业产量7B国内造纸业存货7C国内造纸业固定资产投资8D国内造纸业资产负债率9E国内造纸业亏损总额9F白卡纸对白板纸价差102海外数据11A日本纸制品库存11B德法瓦楞纸生产价格指数11四贸易流通物流端131国内数据13A中国进出口额13B国内主港货物吞吐量14C中国出口集装箱运价152海外数据16A波罗的海干散货指数16B美国纸制品经销商库销比16245能化投资研究部纸制品研发报告五宏观消费类181国内数据18A国内快递行业指数18B国内快递品牌集中度18C国内消费行业风险溢价192海外数据23A美国制造业存货23B美国快递服务CPI24C美国快递服务PPI24六宏观综合类261国内数据26A中国外汇储备26B国内信贷规模27C中债综合指数28D国内CPI非食品类29E国内商品房成交292海外数据30A厄尔尼诺30B美国国债收益率31C美国制造业PMI32D外汇储备32345能化投资研究部纸制品研发报告一说明1阅读指南a点击目录可直接跳转至章节b价差图的结构为A-B向上表征A的走强向下表征B的走强cWeekN为领先N周MonthN为领先N月d颜色的含义供应端废纸类贸易端造纸类宏观消费端宏观综合类2报告持信任数据原则无主观修正所有指数均为对既有数据的变形处理不含预测若数据持续失真其与价格价差的逻辑关系相关性和领先性势必减弱届时将整体剔除不再关注银河期货对报告中所有指数具有最终解释权3数据供应商由Wind更换为同花顺报告将作出相应调整此条更新至2023年2月5日4新增基于远端23因子M15指数的平衡由于暂无期货价格远月价格取近现货此条更新至2023年1月29日5将日本纸浆库存指数替换为日本纸制品库存指数将国内信贷规模细化为存款公司信贷规模和金融机构人民币信贷规模此条更新至2023年1月29日6新增白卡纸对白板纸价差由海关总署发布的国内进出口差额由国际货币基金组织发布的挪威外汇储备新增由欧盟统计局发布的德法瓦楞纸生产价格指数此条更新至2023年1月29日7由于数据停更剔除泰国造纸业产能利用率韩国食品制造业存货俄罗斯外汇储备此条更新至2023年1月29日8由于相关性降低剔除印度外汇储备毛里求斯外汇储备此条更新至2023年1月29日445能化投资研究部纸制品研发报告二总览图表1关键基本面数据概览截至2023年1月13日厄尔尼诺美国十债国内国内国内主港中债非食品类存款公司金融机构月度数据指数实际收益率进出口总额进出口差额货物吞吐量综合指数CPI信贷规模信贷规模12月1月前2265341亿美元780亿美元22441111月2月前2375218亿美元692亿美元871亿吨225211293万亿310万亿10月3月前-092395117亿美元853亿美元872亿吨225711291万亿309万亿1月前同比1510553062月前同比43-111642060-12-11733月前同比4558-021951265-12-0272美国纸品日本纸制品德法瓦楞纸白板对白卡国内成品纸国内造纸业国内造纸业国内造纸业国内造纸业月度数据经销库销比库存指数价格指数价差产量存货投资完成资产负债率亏损总额12月1月前707元11月2月前110937913元1195万吨2609亿元59582197亿元10月3月前1099571429902元1152万吨2588亿元76580182亿元1月前同比-1312月前同比-18-72-8917119109-051903月前同比-32-49277-9400122143-14142美国制造业美国制造业美国快递美国快递波罗的海出口集装箱国内30城申万快递国内快递月度数据PMI存货PPICPI同比干散货指数运价指数商品房成交行业指数品牌集中度12月1月前48413314531359459万平350911月2月前4908030亿29113812991684371万平315084610月3月前5028067亿28913918151949338万平32298481月前同比-169302-155-246-110-552月前同比-15487139324-163-122-97-91373月前同比-14596162338-220-50-79-10537国内服务国内建材国内汽车国内化工国内商贸国内军工中国瑞士韩国月度数据行业利差行业利差行业利差行业利差行业利差行业利差外汇储备外汇储备外汇储备12月1月前1025BP872BP1381BP918BP1262BP1262BP313万亿美元4232亿美元11月2月前698BP491BP894BP497BP1029BP1029BP312万亿美元9059亿美元4161亿美元10月3月前585BP385BP770BP392BP763BP763BP305万亿美元8833亿美元4140亿美元1月前同比39023861156103103-42-422月前同比138-43-80-73-92-92-48-75-483月前同比52-122-112-139-172-172-47-84-47泰国瑞典挪威葡萄牙危地马拉乌拉圭冰岛立陶宛拉脱维亚月度数据外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备12月1月前1956亿美元54亿美元44亿美元11月2月前1902亿美元630亿美元809亿美元305亿美元204亿美元157亿美元63亿美元54亿美元44亿美元10月3月前1827亿美元598亿美元791亿美元289亿美元201亿美元159亿美元61亿美元53亿美元43亿美元1月前同比-9512-822月前同比-1013415-19835-35-52-10-763月前同比-117-09-05-27951-31-69-21-92545能化投资研究部纸制品研发报告1综合指数图表2远端23个基本面数据对15个月后估值的影响远端23因子M15指数瓦楞纸近月100806040200-20-40-60Jan-15Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-20Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源银河期货图表3基于远端23因子M15指数的平衡暂无期货远期近现货项目Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23瓦楞纸历史价格-2年前390041304209393639434098412442194232455547344492瓦楞纸历史价格-1年前389539083784380437413636353934383406339633183261近2年同期均价基准价389840193997387038423867383238283819397540263877远端23因子M15指数-227-259-279-261-237-270-269-306-318-314-326-303瓦楞纸平衡理论价格310531033023297930322952292728182780290329062862瓦楞纸预期实际价格325932593259325932593259325932593259325932593259平衡-预期-155-156-236-280-227-308-333-441-479-356-353-397资料来源银河期货图表4高强瓦楞纸7年周期08-1415-2122-28100806040200-20-40-601月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月资料来源世界银行中纸在线上海期货交易所银河期货645能化投资研究部纸制品研发报告三微观供应造纸端1国内数据A国内造纸业产量图表5国内成品纸产量万吨国内成品纸产量国内成品纸产量相对变动150018125012100067500500-6250-120-18Jan-15Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-15May-12May-13May-14May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货图表6国内成品纸产量M31指数国内成品纸产量M31指数瓦楞纸近月6010045753050152500-15-25-30-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货B国内造纸业存货图表7国内造纸印刷业存货亿元国内造纸印刷业存货国内造纸印刷业存货相对变动300020250016200012150081000450000-4Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-18Jan-15Jan-16Jan-17Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-20Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家统计局同花顺银河期货745能化投资研究部纸制品研发报告图表8国内造纸业存货M16指数国内造纸印刷业存货M16指数瓦楞纸近月4510030751550025-150-30-25-45-50Jul-19Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-18Apr-15Apr-16Apr-17Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-17Jan-15Jan-16Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家统计局同花顺银河期货C国内造纸业固定资产投资图表9国内造纸业固定资产投资完成额累计同比国内造纸业固定资产投资完成额累计同比国内造纸业固定资产投资完成额累计同比相对变动801506010040502000-50-20-100-40-150Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-15Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-17May-12May-13May-14May-15May-16May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货图表10国内造纸业固定资产投资M18指数国内造纸业固定资产投资完成额M18指数瓦楞纸近月4510030751550025-150-30-25-45-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货845能化投资研究部纸制品研发报告D国内造纸业资产负债率图表11国内造纸业资产负债率国内造纸业资产负债率国内造纸业资产负债率相对变动60659458257056-255-454-6Jan-14Jan-21Jan-11Jan-12Jan-13Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-11May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-12资料来源国家统计局同花顺银河期货图表12国内造纸业资产负债率M8指数国内造纸业资产负债率M8指数瓦楞纸近月3610024751250025-120-24-25-36-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货E国内造纸业亏损总额图表13国内造纸业及印刷业亏损总额亿元造纸及印刷业亏损总额造纸及印刷业亏损总额相对变动240302002016010120080-1040-200-30Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货945能化投资研究部纸制品研发报告图表14国内造纸业及印刷业亏损M21指数造纸及印刷业亏损总额M21指数瓦楞纸近月211001475750025-70-14-25-21-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货F白卡纸对白板纸价差图表15国内白卡纸-白板纸价差价差白卡-白板价差白卡-白板相对变动600064500048400032300016200001000-160-32Jul-23Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源同花顺银河期货图表16价差白卡-白板M26指数价差白卡-白板M26指数瓦楞纸近月601003075050-3025-600-90-25-120-50Jul-18Jul-15Jul-16Jul-17Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-19Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家统计局同花顺银河期货1045能化投资研究部纸制品研发报告2海外数据A日本纸制品库存图表17日本生产商纸浆成品库存指数2015年100日本纸制品库存指数日本纸制品库存指数相对变动132241101688866044-822-160-24Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源日本经济产业省同花顺银河期货图表18日本纸浆库存M20指数日本纸制品库存M20指数瓦楞纸近月321002475165082500-8-25-16-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源日本经济产业省国家统计局同花顺银河期货B德法瓦楞纸生产价格指数图表19德法瓦楞纸生产价格指数2015年100德法瓦楞纸生产价格指数德法瓦楞纸生产价格指数相对变动15032125241001675850025-80-16Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源欧盟统计局同花顺银河期货1145能化投资研究部纸制品研发报告图表20德法瓦楞纸价格M14指数德法瓦楞纸价格指数M14指数瓦楞纸近月401002075050-2025-400-60-25-80-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源欧盟统计局国家统计局同花顺银河期货1245能化投资研究部纸制品研发报告四贸易流通物流端1国内数据A中国进出口额1总额图表21中国进出口总额亿美元国内进出口总额国内进出口总额相对变动7200166000124800836004240001200-40-8Jan-20Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-15May-12May-13May-14May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源海关总署同花顺银河期货图表22中国进出口总额M20指数国内进出口总额M20指数瓦楞纸近月4810032751650025-160-32-25-48-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源海关总署国家统计局同花顺银河期货1345能化投资研究部纸制品研发报告2差额图表23中国进出口差额亿美元国内进出口差额国内进出口差额相对变动1200329002460016300800-300-8-600-16Jul-04Jul-05Jul-06Jul-07Jul-08Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-13Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jan-05Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-04资料来源海关总署同花顺银河期货图表24中国进出口差额M29指数国内进出口差额M29指数瓦楞纸近月5210039752650132500-13-25-26-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源海关总署国家统计局同花顺银河期货B国内主港货物吞吐量图表25国内沿海主港货物吞吐量亿吨沿海主要港口货物吞吐量沿海主要港口货物吞吐量相对变动10813901072754436118-200-5Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源交通运输部同花顺银河期货1445能化投资研究部纸制品研发报告图表26国内主港吞吐量M20指数沿海主要港口货物吞吐量M20指数瓦楞纸近月5210039752650132500-13-25-26-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源交通运输部国家统计局同花顺银河期货C中国出口集装箱运价图表27中国出口集装箱运价CCFI综合指数出口集装箱运价指数出口集装箱运价指数相对变动240802206020040180201600140-20120-40Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源上海航运交易所同花顺银河期货图表28中国出口集装箱运价指数M25指数出口集装箱运价指数M25指数瓦楞纸近月6010040752050025-200-40-25-60-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源上海航运交易所国家统计局同花顺银河期货1545能化投资研究部纸制品研发报告2海外数据A波罗的海干散货指数图表29波罗的海干散货指数波罗的海指数波罗的海指数相对变动12000801000060800040600020400002000-200-40Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-06Apr-13Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-02Mar-09Mar-16Mar-23Nov-20Nov-06Nov-13Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-17Dec-03Dec-10May-10May-17May-03资料来源波罗的海航运交易所同花顺银河期货图表30波罗的海干散货M7指数波罗的海指数M7指数瓦楞纸近月5210039752650132500-13-25-26-50Jan-21Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-24Sep-13Sep-16Sep-11Sep-12Sep-14Sep-15Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源波罗的海交易所国家统计局同花顺银河期货B美国纸制品经销商库销比图表31美国纸制品批发商库销比美国纸品经销商库销比美国纸品经销商库销比相对变动1418121210608006-604-1202-18Jan-20Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-20May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-21May-22May-23May-11资料来源美国人口普查局同花顺银河期货1645能化投资研究部纸制品研发报告图表32美国纸品经销商库销比M32指数美国纸品经销商库销比M32指数瓦楞纸近月2710020751350625-10-8-25-15-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源美国人口普查局国家统计局同花顺银河期货1745能化投资研究部纸制品研发报告五宏观消费类1国内数据A国内快递行业指数图表33申万快递行业指数申万快递行业指数申万快递行业指数相对变动600060500045400030300015200001000-150-30Jan-15Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-15May-12May-13May-14May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源申银万国证券同花顺银河期货图表34申万快递行业M11指数申万快递行业M11指数瓦楞纸近月8010060754050202500-20-25-40-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源申银万国证券国家统计局同花顺银河期货B国内快递品牌集中度图表35国内快递服务品牌集中度快递服务品牌集中度指数CR8快递服务品牌集中度指数CR8相对变动881085782479176-273-570-8Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-17Jan-15Jan-16Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-22Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-23Oct-15资料来源国家邮政局同花顺银河期货1845能化投资研究部纸制品研发报告图表36国内快递品牌集中度M24指数快递服务品牌集中度M24指数瓦楞纸近月4810036752450122500-12-25-24-50Jul-19Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-18Apr-15Apr-16Apr-17Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-17Jan-15Jan-16Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家邮政局国家统计局同花顺银河期货C国内消费行业风险溢价1汽车图表37国内汽车行业信用利差BP国内汽车利差国内汽车利差相对变动30080250602004015020100050-200-40Jul-19Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源兴业研究同花顺银河期货图表38国内汽车行业风险M20指数国内汽车信用利差M20指数瓦楞纸近月601003075050-3025-600-90-25-120-50Jul-18Jul-15Jul-16Jul-17Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-19Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源兴业研究国家统计局同花顺银河期货1945能化投资研究部纸制品研发报告2化工图表39国内化工行业信用利差BP国内化工利差国内化工利差相对变动1503212520100875-450-1625-280-40Jul-23Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Apr-21Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-22Apr-23Jan-19Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源兴业研究同花顺银河期货图表40国内化工行业风险M20指数国内化工信用利差M20指数瓦楞纸近月4810032751650025-160-32-25-48-50Jul-19Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-18Apr-15Apr-16Apr-17Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-17Jan-15Jan-16Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源兴业研究国家统计局同花顺银河期货3国防军工图表41国防军工行业信用利差BP国防军工信用利差国防军工信用利差相对变动1204510030801560040-1520-300-45Jul-23Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Apr-21Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-22Apr-23Jan-19Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源兴业研究同花顺银河期货2045