上周五公布的美国密歇根大学的消费者通胀预期进一步回落，给贵金属提供上行的动力。美元指数则进一步下探2022年6月以来低位，在跌破102关口后有所反弹，勉强收在102上方，离岸人民币创半年新高。10年期美债收益率小幅回落。
　　数据方面，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值录得64.6，高于预期的60.5。美国1月一年期通胀率预期录得4%，为2021年6月以来新低。
　　美联储方面，美联储官员哈克称美联储目前已经正式进入到了最后的“关键阶段”，过分强调硬数据可能会导致政策错误。他倾向于将利率提高至略高于5%。美联储公布“财报”显示，2022年向财政部初步上缴了584亿美元，而2021年为1079亿美元；2022年利息支出从2021年的57亿美元飙升至1024亿美元。美联储表示去年每周向美国财政部汇款760亿美元，但在9月份停止了这一做法，当时利率上升导致其利息支出超过了利息收入。
　　美国方面，美国财长耶伦表示通胀正在下降，供应链也已得到改善。美国政府支出将于1月19日触达目前的债务上限，财政部将从1月19日开始采取特殊会计策略以避免违反美国债务上限，她还敦促议员们提高债务上限。

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年1月16日通胀回落预期强黄金保持震荡上行研究员万一菁第一部分行情回顾与分析期货从业证号F3032357上周五公布的美国密歇根大学的消费者通胀预期进一步回落给贵金属提供上投资咨询从业证号Z0014329021-65789337行的动力美元指数则进一步下探2022年6月以来低位在跌破102关口后有所wanyijingqhchinastockcomcn反弹勉强收在102上方离岸人民币创半年新高10年期美债收益率小幅回落近期逻辑美联储12月加息落地符合预期数据方面美国1月密歇根大学消费者信心指数初值录得646高于预期的加息50个基点虽然美联储提出上调中端利率但市场反应看认为605美国1月一年期通胀率预期录得4为2021年6月以来新低提高概率不大美联储方面美联储官员哈克称美联储目前已经正式进入到了最后的关键阶市场关注段过分强调硬数据可能会导致政策错误他倾向于将利率提高至略高于5美1俄乌问题联储公布财报显示2022年向财政部初步上缴了584亿美元而2021年为2美联储政策预期亿美元年利息支出从年的亿美元飙升至亿美元美联107920222021571024重要事件储表示去年每周向美国财政部汇款760亿美元但在9月份停止了这一做法当时今日无重要数据利率上升导致其利息支出超过了利息收入美国方面美国财长耶伦表示通胀正在下降供应链也已得到改善美国政府支出将于1月19日触达目前的债务上限财政部将从1月19日开始采取特殊会计策略以避免违反美国债务上限她还敦促议员们提高债务上限第二部分今日观点目前受市场认为未来提高利率上限可能性不大且加息已经进入尾声的影响黄金价震荡上行由于此后美联储将依然加息因此上方存在一定承压但预计即使回落幅度可能也不会太大若黄金上行趋势不变目前震荡的白银突破上方压力或只是时间问题16大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势440120650012042011560001151104005500110105105380500010010036045009595340904000903208535008530080300080SHFE黄金美元指数SHFE白银美元指数资料来源WIND资讯银河期货2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势42020005900262441054001900224004900203901800440018380170016390037014160034003601235015002900102022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-21SHFE黄金COMEX黄金SHFE白银COMEX白银资料来源WIND资讯银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势730035046015680030063002504101058002005300150360548001004300503100380003300-502800-1002605价差SHFE黄金SGE黄金TD价差SHFE白银SGE白银TD资料来源WIND资讯银河期货26大宗商品研究所贵金属研发报告4金银比图7上期所金银比图8comex金银比1009595908590808575807075657060652021-05-272021-06-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272021-07-272021-08-272021-09-272022-05-272022-06-272022-12-272021-05-272021-06-272021-07-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-11-272022-12-272021-08-272022-02-272022-03-272022-04-272022-09-272022-10-27上期所金银比COMEX金银比资料来源WIND资讯银河期货5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓240015003523200212002000130030192001600110025172001200152009002080013200154007001120010920005002021-03-102021-05-102021-07-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-09-102021-11-102022-01-10SPDR黄金ETF持有量吨伦敦金SLV白银ETF持仓量吨伦敦银资料来源WIND资讯银河期货6期货持仓量图9黄金期货持仓量图10白银期货持仓量3700005006000000730068003200004505000000630027000040040000005800220000530035030000001700004800300200000043001200003800250100000070000330020000200028002020-03-122021-03-122022-03-122020-03-122021-03-122022-03-12期货持仓量黄金期货收盘价活跃合约黄金期货成交量白银期货收盘价活跃合约白银资料来源WIND资讯银河期货36大宗商品研究所贵金属研发报告7期货库存图11沪金库存图12沪银库存6000430260000060004202400000550050004102200000400040050002000000390450030003801800000400037016000002000360140000035001000350340120000030000330100000025002021-11-252021-12-252022-01-252022-02-252022-03-252022-04-252022-05-252022-06-252022-07-252022-08-252022-10-252022-11-252022-12-252022-09-252022-01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-07-312022-12-31库存期货黄金期货收盘价活跃合约黄金库存期货白银期货收盘价活跃合约白银资料来源WIND资讯银河期货8成交量图13沪金成交量图14沪银成交量6000005006000000730068005000004505000000630040000040040000005800530030000035030000004800200000300200000043003800100000250100000033000200028002020-03-122021-03-122022-03-122020-03-122021-03-122022-03-12期货成交量黄金期货收盘价活跃合约黄金期货成交量白银期货收盘价活跃合约白银资料来源WIND资讯银河期货9TD数据图15黄金td递延费图16白银td递延费1500015000100001000005000050000000000000-05000-05000-10000-10000-15000-15000多付空空付多多付空空付多资料来源WIND资讯银河期货46大宗商品研究所贵金属研发报告图17黄金td交收量图18白银td交收量1800050000016000140004000001200030000010000800020000060004000100000200000黄金TD交收量白银TD交收量资料来源WIND资讯银河期货10国债收益率与盈亏平衡通胀率图19美国国债收益率图20盈亏平衡通胀率450202743018264101639014253701224350102333008310062229004212700225000202022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-25盈亏平衡通胀率美国国债收益率10年期美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年资料来源WIND资讯银河期货56大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wanyijingqhchinastockcomcn电话400-886-779966