研究报告全文：行业及产农林牧渔业2023年01月15日行转基因安全证书再次获批鳗鱼价格底部回升关注养殖龙头业研究看好申万农林牧渔周观点20230109-20230115行业点评相关研究本期投资提示畜禽价格短期趋势仍弱继续推荐关注本周申万农林牧渔指数下跌122同期沪深300指数上涨282部分重点个股涨幅前三名福建金森1277天鳗鲡养殖龙头-申万农林牧渔周观点马科技915生物股份655投资分析意见轮动周期掘金主题依次看好相关行业周期轮动之机会证20230102-202301082023年同时密切追踪挖掘粮食安全转基因非洲猪瘟疫苗等主题投资机会重点关注苏垦农发登海种业隆平高科券1月9日大北农益生股份圣农发展牧原股份温氏股份巨星农牧傲农生物天马科技普莱柯中宠股份海大集团研关注中央农村工作会议锚定建设农业鳗鲡养殖鳗鱼价格底部上涨继续重点推荐养殖龙头鳗鱼价格底部上涨供给收缩逻辑逐步兑现继续看好2023年鳗究鱼价格周期向上重点推荐出鱼规模仍在快速增长的鳗鲡养殖龙头天马科技据中国鳗鱼网截至2023年1月13日中报强国目标-申万农林牧渔周观点20221226-202301012023年国大陆3p美洲鳗流通价格为中国大陆日本鳗流通价格84元kg周环比上涨45元kg3p日本鳗流通价格为1075元kg告周环比上涨175元kg2122捕捞季东亚地区苗获的明显下滑同比-28正逐步兑现为鳗鱼供给端的收缩后续随1月2日国内餐饮消费场景的逐步恢复需求端得到有效拉动后鳗鱼价格底部向上的弹性可期继续关注2223鳗苗捕捞季进展12月后苗获持续不佳供给收缩的预期逐步蔓延据鳗鱼网新闻截至1月6日左右中国大陆地区苗获约1100kg中国台湾地区累计苗获1600kg参考往年1月初鳗苗捕捞渐入高峰但今年至今各地苗情仍旧不景气鳗苗供应下滑的预期证券分析师在产业端快速蔓延部分地区鳗苗价格已上涨至30元尾左右建议继续关注后续鳗苗捕捞进展若2223苗获大幅下滑得朱珺逸A0230521080004zhujyswsresearchcom到确认供给收缩的趋势将至少延续至2024年鱼价持续景气向上可期赵金厚A0230511040007本周关注转基因玉米大豆性状安全证书再获批关注2023年转基因产业化进程1月13日农业农村部发布2022年农zhaojhswsresearchcom业转基因生物安全证书批准清单隆平高科与中国农科院杭州瑞丰中国林木种子集团有限公司与中国农业大学等主体获研究支持得了转基因玉米大豆生物安全证书具体来看此次获批安全证书情况如下隆平高科联合中国农科院生物技术研究所朱珺逸A0230521080004申报的转cry1Abcry1F和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米BFL4-2生产应用的安全证书中国林木种子集团有限公司zhujyswsresearchcom与中国农业大学联合申报的转macroACC基因耐除草剂玉米CC-2生产应用的安全证书杭州瑞丰生物科技有限公司申报联系人的转cry1Abvip3Da基因抗虫大豆CAL16生产应用的安全证书综合来看此次是隆平高科首次获得抗虫耐除草剂玉米安朱珺逸全证书获得性状证书后有望与品种企业合作获得性状利润分成同时隆平高科参股的杭州瑞丰此前三次获得玉米品种安862123297818全证书之后首次获得转基因大豆安全证书转基因品种得已扩展此外据上证报与南方农村报报道农业农村部近期召开zhujyswsresearchcom转基因审定会议审定品种数量在20个左右我们预计若品种通过审定则转基因玉米种子或将在2023Q1开始销售试点投资分析意见转基因政策陆续出台相关公司继续获得转基因品种安全证书转基因商业化进程继续稳步推进转基因技术突出储备丰富的企业有望凸显显著优势建议关注隆平高科大北农登海种业等生猪养殖本周猪价继续走弱关注后续猪价变化及陆续发酵的去产能预期本周猪价继续震荡走弱根据涌益咨询数据本周全国外三元生猪销售均价1476元公斤周环比-452自12月初猪价回落幅度已近40传统腌腊消费旺季渐入尾声生猪供给明显增加应是近期猪价快速大幅回落之主因步入腊月中旬终端备货需求支撑屠宰量增加但依据往年经验看消费旺季渐入尾声小年通常为需求高峰需求顶点或已经到来从屠宰量数据看1月15日涌益咨询样本屠宰企业屠宰量有所回落2680万头环比下降608压栏大猪与二次育肥商品猪出栏持续短期行业供给增加当前出栏均重绝对值仍处在相对高位年前压栏大猪与标猪的持续出栏推升供给的同时也将对猪价形成压制猪价在传统腌腊旺季快速大幅回落养殖场户已经连续4周亏损根据Wind数据本周自繁自养与外购仔猪养殖利润分别为-28561-37843元头猪价在传统腌腊旺季快速大幅回落养殖场户已经连续四周亏损根据Wind数据本周自繁自养与外购仔猪养殖利润分别为-28561-37843元头我们认为低迷的猪价与持续的养殖亏损驱使市场进一步优化思考当前生猪市场的供需矛盾二级投资者的关注点正从猪周期的景气高度和延续时长逐步切换至行业产能去化预期的再次启动行业产能是否正在发生边际的方向变化建议密切跟踪关注从中国畜牧业协会猪业分会的数据看2022年12月协会定点监测规模种猪场二元母猪存栏连续第8个月小幅增长环比增长077但值得注意的是近两个月二元母猪存栏增幅明显缩小11月12月环比增幅分别为025077母猪补栏积极性依然较差淘汰母猪量环比明显上升Q4监测规模种猪场累计淘汰能繁母猪1465万头环比Q3明显增长2723建议密切关注后续猪价走势与能繁母猪存栏的边际变动趋势投资分析意见预计2023年猪价周期性回落生猪养殖成本持续下降行业回归常态盈利水平逐步发酵的产能去化预期或成为驱动下一轮周期投资的催化剂建议密切关注产能变化下生猪养殖板块的博弈和配置机会在股价明显回调后出栏量持续增长的龙头企业逐步进入价值投资区建议关注温氏股份牧原股份巨星农牧傲农生物天邦食品等肉鸡养殖投资分析意见白鸡底部回暖有确定性黄鸡23年盈利仍可期待继续看好父母代种鸡价格景气向上建议重点关注父母代雏鸡生产类企业益生股份圣农发展黄羽肉鸡持续两年的去产能后22Q3迎来短暂的高盈利周期当前产能仍在低位行业补栏与扩产意愿明显弱于历史景气周期预计2023年整体盈利仍有保障关注龙头企业价值布局机会风险提示生猪肉鸡鳗鱼价格持续低迷转基因玉米育种推广进程不及预期等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周农业股市场表现本周申万农林牧渔指数下跌122同期沪深300指数上涨282部分重点个股涨幅前三名福建金森1277天马科技915生物股份655跌幅前三名民和股份-657益生股份-619金新农-566投资分析意见轮动周期掘金主题依次看好相关行业周期轮动之机会白羽肉鸡黄羽肉鸡生猪养殖等同时密切追踪挖掘粮食安全转基因非洲猪瘟疫苗等主题投资机会重点关注苏垦农发登海种业隆平高科大北农益生股份圣农发展牧原股份温氏股份巨星农牧傲农生物天马科技普莱柯中宠股份海大集团图1本周申万一级行业周行情一览6543210-1-2-122通信汽车环保传媒银行电子钢铁综合煤炭计算机房地产建筑材料电力设备家用电器轻工制造有色金属基础化工机械设备公用事业建筑装饰食品饮料非银金融医药生物石油石化国防军工纺织服饰商贸零售美容护理交通运输社会服务农林牧渔资料来源Wind申万宏源研究2本周关注转基因玉米大豆性状安全证书再获批关注2023年转基因产业化进程事件1月13日农业农村部发布2022年农业转基因生物安全证书批准清单隆平高科与中国农科院杭州瑞丰中国林木种子集团有限公司与中国农业大学等主体获得了转基因玉米大豆生物安全证书具体来看此次获批安全证书情况如下隆平高科联合中国农科院生物技术研究所申报的转cry1Abcry1F和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米BFL4-2适用北方春玉米区生产应用的安全证书中国林木种子集团有限公司与中国农业大学联合申报的转macroACC基因耐除草剂玉米CC-2适用北方春玉米区生产应用的安全证书请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共13页简单金融成就梦想行业点评杭州瑞丰生物科技有限公司申报的转cry1Abvip3Da基因抗虫大豆CAL16适用南方大豆区生产应用的安全证书综合来看此次是隆平高科首次获得抗虫耐除草剂玉米安全证书获得性状证书后有望与品种企业合作获得性状利润分成同时隆平高科参股的杭州瑞丰此前三次获得玉米品种安全证书之后首次获得转基因大豆安全证书转基因品种得已扩展同时据上证报与南方农村报报道农业农村部近期召开转基因审定会议审定品种数量在20个左右我们预计若品种通过审定则转基因玉米种子或将在2023年一季度开始销售试点投资分析意见转基因政策陆续出台相关公司继续获得转基因品种安全证书转基因商业化进程继续稳步推进转基因技术突出储备丰富的企业有望凸显显著优势建议关注隆平高科大北农登海种业等3鳗鲡养殖鳗鱼价格底部上涨继续重点推荐养殖龙头本周重点推荐鳗鲡养殖投资分析意见鳗鱼价格底部上涨供给收缩逻辑逐步兑现继续看好2023年鳗鱼价格周期向上重点推荐出鱼规模仍在快速增长的鳗鲡养殖龙头天马科技据中国鳗鱼网截至2023年1月13日中国大陆3p美洲鳗流通价格为中国大陆日本鳗流通价格84元kg周环比上涨45元kg3p日本鳗流通价格为1075元kg周环比上涨175元kg2122捕捞季东亚地区苗获的明显下滑同比-28正逐步兑现为鳗鱼供给端的收缩后续随国内餐饮消费场景的逐步恢复需求端得到有效拉动后鳗鱼价格底部向上的弹性可期继续关注2223鳗苗捕捞季进展12月后苗获持续不佳供给收缩的预期逐步蔓延据鳗鱼网新闻截至1月6日左右中国大陆地区苗获约1100kg中国台湾地区累计苗获1600kg参考往年1月初鳗苗捕捞渐入高峰但今年至今各地苗情仍旧不景气鳗苗供应下滑的预期在产业端快速蔓延部分地区鳗苗价格已上涨至30元尾左右建议继续关注后续鳗苗捕捞进展若2223苗获大幅下滑得到确认供给收缩的趋势将至少延续至2024年鱼价持续景气向上可期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共13页简单金融成就梦想行业点评图2中国大陆地区日本鳗流通均价元kg图3中国大陆地区美洲鳗销售均价元kg140140130130120120110110100100909080807070606050402P25P3P4P2P25P3P4P资料来源中国鳗鱼网申万宏源研究资料来源中国鳗鱼网申万宏源研究4农产品关注USDA1月全球农产品供需报告阿根廷干旱延续全球玉米大豆大米产量均下调本周USDA发布2023年1月全国农产品供需报告点评如下供各位投资者参考事件2023年1月13日USDA发布1月份全球农产品供需报告较12月供需报告主要调整1上调202223年度全球小麦的产量消费量2下调202223年度全球玉米产量消费量3下调202223年度全球大豆产量消费量4下调202223年度全球大米产量消费量小麦产需预期双上调供需缺口收窄1月USDA农产品供需报告上调202223年度全球小麦的期初库存产量进口量饲用量消费量出口量和期末库存产量上调全球2223年度全球小麦产量至7813百万吨环比009主要原因为乌克兰小麦产量略高于预期USDA上调2223年度乌克兰小麦产量50万吨至210百万吨环比244同比-3638贸易量预计2223年度全球小麦进口量增加75万吨至2051百万吨环比037出口量增加77万吨达2116百万吨环比037消费量预计2223年度全球小麦消费量增加21万吨至7897百万吨环比003期末库存预计2223年度的全球小麦期末库存将上升至2684百万吨环比040库消比升至340环比013pct玉米产需预期下调供需缺口扩大1月USDA农产品供需报告下调202223年度全球玉米期初库存产量进口量饲用量消费量出口量和期末库存产量下调全球2223年度全球玉米产量至11559百万吨环比-051主要原因为1阿根廷干旱延续USDA下调2223年度阿根廷玉米产量300万吨至520百万吨环比-545同比5052巴西南部受遭遇严重干旱玉米单产下降故USDA请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共13页简单金融成就梦想行业点评下调2223年度巴西玉米产量100万吨至1250百万吨环比-079同比776期初库存预计2223年度全球玉米期初库存由3071百万吨下调至3060百万吨环比-037贸易量预计2223年度全球玉米进口量下调97万吨出口量下调346万吨分别环比-055和-190消费量饲用量和消费量分别下调230和508万吨环比-031和-043期末库存预计2223年度全球玉米期末库存下调至2964百万吨环比-066库消比下降至254环比-006pct大豆南美干旱延续产量预期下调1月USDA农产品供需报告上调了202223年度全球大豆期初库存和期末库存下调了产量进口量压榨量消费量和出口量产量下调全球2223年度大豆产量至3880百万吨环比-081主要原因为阿根廷受干旱天气影响且晚播大豆比例提升单产降低故USDA下调2223年度阿根廷玉米产量400万吨至455百万吨环比-808同比364贸易量全球大豆进口量下调189万吨环比-114出口量下调185万吨环比-109消费量预计202223年度全球大豆消费量下调至3795百万吨环比-036期末库存202223年度全球大豆期末库存上调81万吨至1035百万吨环比079库消比上调至273大米产需预期下调供需缺口收窄1月USDA农产品供需报告上调了202223年度全球大米期初库存进口量出口量和期末库存下调了产量和消费量产量2223年度全球大米产量由5033百万吨下调至5030百万吨环比-006主要原因为中国2022年7-8月受极端高温天气影响水稻单产及收获面积下降故1月USDA下调2223年度中国玉米产量105万吨至1460百万吨环比-071同比-204贸易量2223年度全球大米进口量上调86万吨环比164出口量上调64万吨环比119消费量2223年度全球大米消费量下调81万吨至5161百万吨环比-016期末库存2223年度全球大米库存预计上升134万吨至1700百万吨环比079库消比上升至329环比031pct风险提示极端天气发生俄乌冲突持续主产国进出口政策调整请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共13页简单金融成就梦想行业点评5生猪养殖猪价继续震荡走弱关注产能拐点本周猪价继续震荡走弱根据涌益咨询数据本周全国外三元生猪销售均价1476元公斤周环比-4521月15日全国外三元生猪销售均价为1397元公斤周环比大幅回落881自12月初猪价回落幅度已近40图4全国外三元生猪销售均价30元公斤282624222018161413971210资料来源涌益咨询申万宏源研究传统腌腊消费旺季渐入尾声生猪供给明显增加应是近期猪价快速大幅回落之主因步入腊月中旬终端备货需求支撑屠宰量增加依据涌益咨询数据1月14日样本屠宰企业屠宰量为2854万头自12月初增加近100但依据往年经验看消费旺季渐入尾声小年通常为需求高峰需求顶点或已经到来从屠宰量数据看1月15日屠宰量有所回落2680万头环比下降608压栏大猪与二次育肥商品猪出栏持续短期行业供给增加全国商品猪出栏均重连续六周下跌本周均重12454公斤较上周快速下降152公斤头周环比-1六周累计降幅达409反映出消费端对于大猪的偏好较弱大体重猪消费较慢同时部分来自于养殖集团的标猪也在消化中市场供应应较为充足且仍在增加中综合来看当前出栏均重绝对值仍处在相对高位年前压栏大猪与标猪的持续出栏推升供给的同时也将对猪价形成压制图5近期生猪出栏体重持续下滑140公斤1351301251245412011979115110105202010202011202012202110202111202112202210202211202212202022920203312020430202053120206302020731202083120209302021131202122820213312021430202153120216302021731202183120219302022131202222820223312022430202253120226302022731202283120229302020129请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共13页简单金融成就梦想行业点评资料来源涌益咨询申万宏源研究猪价在传统腌腊旺季快速大幅回落养殖场户已经连续4周亏损根据Wind数据本周自繁自养与外购仔猪养殖利润分别为-28561-37843元头图6自繁自养与外购仔猪生猪养殖已连续四周亏损4000元头3000200010000-1000-2000自繁自养生猪养殖利润外购仔猪生猪养殖利润资料来源Wind申万宏源研究我们认为低迷的猪价与持续的养殖亏损驱使市场进一步优化思考当前生猪市场的供需矛盾二级投资者的关注点正从猪周期的景气高度和延续时长逐步切换至行业产能去化预期的再次启动行业产能是否正在发生边际的方向变化建议密切跟踪关注从中国畜牧业协会猪业分会的数据看2022年12月协会定点监测规模种猪场二元母猪存栏连续第8个月小幅增长环比增长077但值得注意的是近两个月二元母猪存栏增幅明显缩小11月12月环比增幅分别为025077母猪补栏积极性依然较差淘汰母猪量环比明显上升Q4监测规模种猪场累计淘汰能繁母猪1465万头环比Q3明显增长2723建议密切关注后续猪价走势与能繁母猪存栏的边际变动趋势图7监测规模种猪场二元母猪存栏图8监测规模种猪场能繁母猪月淘汰量120100头万头8000010094008070000606000080509855000040604000020300004002000020-20100000-400二元母猪存栏同比右轴资料来源中国畜牧业协会猪业分会申万宏源研究资料来源中国畜牧业协会猪业分会申万宏源研究投资分析意见预计2023年猪价周期性回落生猪养殖成本持续下降行业回归常态盈利水平245元头自繁自养逐步发酵的产能去化预期或成为驱动下一轮周期投资的催化剂建议密切关注产能变化下生猪养殖板块的博弈和配置机会在股价明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共13页简单金融成就梦想行业点评显回调后出栏量持续增长的龙头企业逐步进入价值投资区建议关注温氏股份牧原股份巨星农牧傲农生物天邦食品等6肉鸡养殖白羽肉鸡父母代鸡苗重回涨势毛鸡价格底部小幅回暖据中国畜牧业协会禽业分会数据2023年第1周0102-0108监测企业父母代鸡苗销售量外销自用合计13432万套周环比-667较年内高点父母代鸡苗供应已出现明显回落但仍处于历年同期高位父母代鸡苗销售均价5747元套周环比514父母代鸡苗价格在经历了回落后重回涨势据鸡病专业网截至1月15日山东地区肉毛鸡销售均价854元kg周环比27图9监测企业父母代鸡苗周度销售量外销自用图10全国父母代鸡苗平均销售价格180103万套元套160134328314012063100574780436023402031471013161922252831343740434649521471013161922252831343740434649522017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年2023年2023年资料来源中国畜牧业协会禽业分会申万宏源研究资料来源中国畜牧业协会禽业分会申万宏源研究投资分析意见白鸡底部回暖有确定性黄鸡23年盈利仍可期待关注美国禽流感对白羽肉鸡祖代种鸡引种影响继续看好父母代种鸡价格景气向上美国禽流感疫情导致中国祖代种进口量大幅减少白羽肉鸡养殖品种供给产生缺口进而传导致主要父母代雏鸡价格持续大幅上涨相关父母代雏鸡供应企业明显受益建议重点关注父母代雏鸡生产类企业益生股份圣农发展黄羽肉鸡持续两年的去产能后22Q3迎来短暂的高盈利周期当前产能仍在低位行业补栏与扩产意愿明显弱于历史景气周期预计2023年行业整体盈利仍有保障关注部分龙头企业回调后价值布局机会请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共13页简单金融成就梦想行业点评7主要农产品价格走势71国内农产品现货价格图11生猪价格走势元千克图12仔猪价格走势元千克45160401403512030100258020155660443115401052000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图13白羽鸡价格走势元千克图14肉鸡苗价格走势元羽1414121210108883366442219100资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图15玉米现货均价元吨图16小麦现货均价元吨3500300029317633003211672800260031002400290022002700200025001800230016002100资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共13页简单金融成就梦想行业点评图17大豆现货均价元吨图18高粱现货均价元吨45006300400058003950005300350053925348003000430025003800200033001500资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图19豆粕现货价格元吨图20白糖现货价格元吨6000750055007000500065004724004500600056500040005500350050003000450025004000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图21豆油现货价格元吨图22菜籽油现货价格元吨1400017000130001200015000110001300010000115762594294790001100080007000900060007000500040005000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共13页简单金融成就梦想行业点评72国外农产品期货价格图23CBOT稻谷期货收盘价美分英担图24CBOT小麦期货收盘价美分蒲式耳241300221200110020177018100016900148001270010600743758500400资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图25CBOT玉米期货收盘价美分蒲式耳图26CBOT大豆期货收盘价美分蒲式耳80018007501700700160065015006006757514005501300152850500120045011004001000350900300800资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图27NYBOT11号糖期货结算价美分磅图28NYBOT2号棉花期货结算价美分磅220016020001401800195912016001001400820480120010006080040资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共13页简单金融成就梦想行业点评表1农林牧渔重点公司盈利预测表证券代码证券简称2023113申万预测EPSPE20212022E2023E20212022E2023E收盘价元总市值亿元生猪养殖002714牧原股份4940270313122319538222530049820311331211039158105213温氏股份禽养殖002299圣农发展23272890360230806510129002982湘佳股份4406450251342471763318300761立华股份37951740981824063921900274692079010014026926635仙坛股份饲料业002311海大集团63871061096170303673821002891中宠股份22816703906208858372660366822821000190851731202713天马科技动物保健600201生物股份10321160530801051913106885262396112123148180201613科前生物农产品加工300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