本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数上涨-0.92%，沪深300指数上涨+2.35%，相对收益为-3.27pct，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排第26位。周涨幅最大的三个子行业分别为家装（+3.91% ）、钢结构（+2.05% ）、专业工程（+0.50% ），对应行业内三个公司：东易日盛（+7.92%）、杭萧钢构（+14.41%）、罗曼股份（+32.7%）；年涨幅最大的三个子行业分别是钢结构（+9.05% ）、专业工程（+7.79%）、设计咨询（+3.79% ），对应行业内三个公司：杭萧钢构（+25.43% ）、罗曼股份（+40.40%）、启迪设计（+24.01%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5名为罗曼股份（+32.7%）、华图山鼎（ +19.8% ）、杭萧钢构（ +14.4% ）、启迪设计（ +14.2% ）、金诚信（+12.6% ），周度涨幅后5名的是龙元建设（-14.0% ）、美丽生态（-12.6%）、乾景园林（-11.2%）、能辉科技（-8.9%）、深桑达A（-8.4%）。
　　行业主要变化：宏观方面，2022年12月社会融资规模增量1.31万亿元，同比少增1.05万亿元，主要受债券融资减少较多的影响。行业方面，中国人民银行提出有效防范化解优质头部房企风险，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。
　　重点公司主要变化：1）中国建筑：2022年1-12月建筑业新签同比+12.7%，单月同比-9.3%。其中房建单月同比-15.4%，基建单月同比+0.1%。2）中国交建：拟非公开发行优先股不超过3.0亿股，募集资金300亿元。3）中国化学：2022年累计新签合同额2969亿元，同比增加10%，12月单月新签合同额358亿元，单月同比增加3.5%。
　　投资分析意见：资金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成长轨迹，同时随着经济的逐步复苏、海外需求回暖，建筑产业变革以及海外工程二者各自的衍生机会同样值得关注，1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建，关注中国化学、安徽建工；2）建筑产业变革推荐高弹性赛道志特新材、鸿路钢构，关注苏文电能、东南网架；3）一带一路弹性板块关注中钢国际、中工国际、中材国际、北方国际。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　核心推荐标的：
　　中国建筑：22年9%增长，PE4.1X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。
　　志特新材：22年33%增长，PE31.7X。建筑铝模板租赁龙头，20年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。
　　中国电建：22年23%增长，PE9.9X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。
　　风险提示
　　经济恢复不及预期：逆周期调节背景下，经济有望企稳回升，但仍存在不确定性，需要持续关注。
　　基建投资不及预期：“稳增长”持续升温，基建投资有望提升，但具体实施效果仍存在不确定性，需要持续关注。
　　上市公司订单低于预期：成本上行挤压企业盈利能力空间和市场需求，关注行业重点公司后续新签订单情况。

研究报告全文：行业及产建筑装饰业2023年01月15日行优质房企资产负债表有望优化关注地产链投资机会业研究看好申万宏源建筑周报20230109-20230113行业点评本期投资提示证券分析师袁豪A0230520120001一周板块回顾板块表现方面SW建筑装饰指数上涨-092沪深300指数证yuanhaoswsresearchcom上涨235相对收益为-327pct板块表现弱于大市在31个板块排名中券研究支持排第26位周涨幅最大的三个子行业分别为家装391钢结构研唐猛A0230121080006205专业工程050对应行业内三个公司东易日盛究tangmengswsresearchcom792杭萧钢构1441罗曼股份327年涨幅最大的报联系人告三个子行业分别是钢结构905专业工程779设计咨询唐猛862123297818379对应行业内三个公司杭萧钢构2543罗曼股份tangmengswsresearchcom4040启迪设计2401行业个股表现个股中周度涨幅前5名为罗曼股份327华图山鼎198杭萧钢构144启迪设计142金诚信126周度涨幅后5名的是龙元建设-140美丽生态-126乾景园林-112能辉科技-89深桑达A-84行业主要变化宏观方面2022年12月社会融资规模增量131万亿元同比少增105万亿元主要受债券融资减少较多的影响行业方面中国人民银行提出有效防范化解优质头部房企风险综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流引导优质房企资产负债表回归安全区间重点公司主要变化1中国建筑2022年1-12月建筑业新签同比127单月同比-93其中房建单月同比-154基建单月同比012中国交建拟非公开发行优先股不超过30亿股募集资金300亿元3中国化学2022年累计新签合同额2969亿元同比增加1012月单月新签合同额358亿元单月同比增加35投资分析意见资金矛盾下基建央企有望跨越周期走出自身成长轨迹同时随着经济的逐步复苏海外需求回暖建筑产业变革以及海外工程二者各自的衍生机会同样值得关注1基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹中国建筑中国中铁中国电建关注中国化学安徽建工2建筑产业变革推荐高弹性赛道志特新材鸿路钢构关注苏文电能东南网架3一带一路弹性板块关注中钢国际中工国际中材国际北方国际风险提示经济恢复不及预期基建投资不及预期上市公司订单低于预期等核心推荐标的中国建筑22年9增长PE41X中国房建龙头资产质量优异地产行业格局优化下子公司中海地产受益国企改革构成上行催化综合发展前景广阔志特新材22年33增长PE317X建筑铝模板租赁龙头20年租赁业务市占率约48公司产能持续扩张同时凭借信息化科技赋能公司有望突破管理瓶颈进一步抢占铝模板市场中国电建22年23增长PE99X中国水利水电建设龙头懂水熟电打造核心优势布局新能源运营业务寻求第二增长曲线抽水储能政策规划带动主营业务拉长经营久期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明0220行业点评1建筑装饰行业市场表现11建筑行业周涨幅-092子行业家装表现最好上周建筑行业涨幅-092跑输沪深300235创业板293深证成指206上证综指119中小板177图1建筑行业周涨幅-092504030201000-10-20-30-40-50300煤炭汽车电子环保传媒银行通信钢铁综合计算机创业板房地产中小板沪深农林牧渔建筑材料机械设备商贸零售基础化工公用事业上证综指食品饮料有色金属医药生物家用电器美容护理纺织服饰电力设备轻工制造交通运输石油石化社会服务建筑装饰国防军工深证成指非银金融资料来源Wind申万宏源研究周涨幅最大的三个子行业分别为家装391钢结构205专业工程050对应行业内三个公司东易日盛792杭萧钢构1441罗曼股份327年涨幅最大的三个子行业分别是钢结构905专业工程779设计咨询379对应行业内三个公司杭萧钢构2543罗曼股份4040启迪设计2401请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共10页简单金融成就梦想行业点评图2周子行业涨幅图3年初至今子行业涨幅基建民企基建民企生态园林基建央企基建央企基建国企装饰幕墙生态园林基建国企国际工程装饰幕墙国际工程家装设计咨询上证综指专业工程设计咨询上证综指中小板指中小板指深证成指钢结构创业板指深证成指专业工程创业板指钢结构家装0020406080100-40-2000204060资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究表1子行业个股涨跌幅排行子行业周涨幅最大公司涨幅年初至今涨幅最大公司涨幅钢结构杭萧钢构1441杭萧钢构2543基建民企德才股份052宏润建设459专业工程罗曼股份3270罗曼股份4040设计咨询华图山鼎1980苏交科942装饰幕墙ST奇信970维业股份1288基建国企龙建股份780龙建股份693生态园林岭南股份851诚邦股份825基建央企中国化学121中国化学516国际工程中材国际286中材国际563家装东易日盛792中天精装417资料来源Wind申万宏源研究个股中周度涨幅前5名为罗曼股份3270华图山鼎1980杭萧钢构1441启迪设计1419金诚信1256周度涨幅后5名的是龙元建设-1404美丽生态-1263乾景园林-1116能辉科技-894深桑达A-836表2一周涨跌幅前5名排行榜涨幅前5名涨幅涨幅后5名跌幅罗曼股份3270龙元建设-1404华图山鼎1980美丽生态-1263杭萧钢构1441乾景园林-1116启迪设计1419能辉科技-894金诚信1256深桑达A-836资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共10页简单金融成就梦想行业点评12大宗及二级市场交易情况表3近期大宗交易成交量万成交额公司交易日期成交价当日收盘价买方营业部卖方营业部股份张万元中信建投证券股份有限华西证券股份有限公中电兴发2023-01-0963964719100122049公司东三环中路证券营司芜湖北京中路证券业部营业部第一创业证券股份有限第一创业证券股份有美芝股份2023-01-0999699826500263940公司上海世纪大道证券限公司北京西城分公营业部司中国中金财富证券有九州证券股份有限公司农尚环境2023-01-0914931523600089580限公司北京万柳中路河南分公司证券营业部海通证券股份有限公司中信建投证券股份有东方园林2023-01-101862064000074400上海普陀区铜川路证券限公司北京大柳树路营业部证券营业部国泰君安证券股份有中天精装2023-01-101564181124933388026机构专用限公司杭州新业路证券营业部资料来源Wind申万宏源研究表4股东二级市场交易情况变动截止日变动数量变动数量占流交易平变动期间股名称股东名称股东类型方向期万股通股比均价票均价东方园林2023-01-11何巧女个人减持147228057-210东方园林2023-01-11唐凯个人减持291300112-212资料来源Wind申万宏源研究2行业及公司近况21行业主要变化1中国人民银行2022年12月社会融资规模增量131万亿元同比少增105万亿元主要受债券融资减少较多的影响2中国人民银行有效防范化解优质头部房企风险实施改善优质房企资产负债表计划聚焦专注主业合规经营资质良好具有一定系统重要性的优质房企开展资产激活负债接续权益补充预期提升四项行动综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流引导优质房企资产负债表回归安全区间请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共10页简单金融成就梦想行业点评表5本周行业重要变化主题日期内容新闻来源链接印发农房质量安全提升工程专项推进方案提出七个重点任务分别为继续实施农村危房改造深入推进httpwwwcbminfocom农村房屋安全隐患排查整治完善农房建设管理法规制行业202319住建部cbmfxydtzfxx7202884度建立农村房屋建设管理长效机制提高农房建设品indexhtml质加强乡村建设工匠培育和管理推进农房建设管理信息化建设积极推进水电开发加快布局风光水火储多能互补基地加快源网荷储一体化建设构建新型电力系云南省绿色httpnyjyngovcnnydt统到2025年全省发电能力较2020年增长36以行业2023110能源发展十ynnydt202301t2023010上非化石能源消费比重比2020年提高4个百分点以四五规划71421976html上加快推进光伏资源开发加快重大水电项目建设抓紧纳规煤电项目建设协调推进并网工程1央行开展650亿元7天期逆回购操作220亿元14天期逆回购操作因有160亿元逆回购到期当日实现净投放710亿元2有效防范化解优质头部房企httpwwwpbcgovcng风险实施改善优质房企资产负债表计划聚焦专注主outongjiaoliu11345611宏观2023111业合规经营资质良好具有一定系统重要性的优质中国人民银行34694761280indexhtm房企开展资产激活负债接续权益补充l预期提升四项行动综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流引导优质房企资产负债表回归安全区间2023年全国自然资源工作会议召开会议透露要围绕扩大国内需求着力做好自然资源要素保障统筹优httpswwwmnrgovcn化十四五时期土地计划指标分配适当增加今年指行业2023112自然资源部dtywbb202301t20230标支持十四五规划重大工程尽快落地在严格管1122772714html控围填海守住海洋生态安全底线的前提下保障国家重大项目及行业民生用海用岛需求为促进建设市场活力恢复全力推进重大项目建设投产现提出以下阶段性支持建设领域经济运行措施对httpzjjszgovcnxxgkt经批准施工的市重大建设项目工地1月21日至1月深圳市住房和行业2023112zggcontentpost1037927日期间在岗人员给予每人每天400元补贴1月28建设局156html日-2月5日期间在岗人员给予每人每天200元补贴市区财政各承担50httpwwwpbcgovcnz1月12日人民银行以利率招标方式开展了1170亿hengcehuobisi1252071宏观2023112中国人民银行元逆回购操作当日实现净投放1150亿元252131254311254754765048indexhtmlhttpwwwpbcgovcnr2022年12月社会融资规模增量131万亿元同比少宏观2023113中国人民银行myh396341239634264增105万亿元主要受债券融资减少较多的影响770146indexhtml资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共10页简单金融成就梦想行业点评22重点公司主要变化中国建筑2022年1-12月建筑业新签同比127单月同比-93其中1房建单月同比-154基建单月同比012新开工面积1-11月累计-60增速较1-11月上升26pct施工面积累计-06增速与1-11月持平竣工面积累计52增速较1-11月下降07pct新开工面积12月单月同比175竣工面积单月同比27施工面积单月同比-063地产销售额单月同比-91销售面积单月同比-89中国交建拟非公开发行优先股不超过30亿股募集资金300亿元中国化学2022年累计新签合同额2969亿元同比增加1012月单月新签合同额358亿元单月同比增加35表6本周重要公司变化主题公司内容鸿路钢构签订浙石化7万吨钢结构制作项目合同合同暂估价为49亿元占公司21年营收的25中国核建2022年新签合同额1390亿元同比增长12实现营业收入981亿元同比增长1722022年公司累计经营规模为人民币1606亿元较上年同期增长71其中四季度单季同比增长浙江建投7中国铁建中标郑州南站枢纽产业园区项目项目总投资约302亿元占公司21年营收的30陕西建工2022年新签合同额3941亿元同比增长189实现营业收入1895亿元同比增长172中标淮南至桐城高速公路合肥段预制构件工厂化施工项目中标价为153亿元占公司21年营收的交建股份30中标金义新区科创智造产业园基础设施配套一期工程二标段工程总承包项目中标价为528亿中国电建元占公司21年营收的12浦东建设中标多项重大工程项目合计中标金额约为156亿元占公司2021年营收的137中标多项高速公路施工项目合计中标金额约为531亿元占2021年营收的115联合中标台浙江交科州市有机更新项目中标价格约为541亿元占2021年营收的117节能铁汉联合中标多项总承包项目中标金额约为8亿元占2021年营收的300合同中标宏润建设中标宁波市轨道交通施工项目中标金额约为107亿元占2021年营收的104龙建股份联合中标黑大公路改扩建项目中标金额约为765亿元占2021年营收的50安徽建工中标多项工程项目合计中标金额约为493亿元占2021年营收的6922Q4海外新签同比1421国内新签同比52922年海外新签同比-115国内新签同比中工国际269德才股份222Q4新签同比08922年新签同比471同济科技22Q4新签同比-37722年新签同比-431北新路桥中标南平市老年教育文体活动中心项目中标金额206亿元占公司2021年营业收入的1672022年1-12月建筑业新签同比127单月同比-93其中1房建单月同比-154基建单月同比012新开工面积1-11月累计-60增速较1-11月上升26pct施工面积累计-中国建筑06增速与1-11月持平竣工面积累计52增速较1-11月下降07pct新开工面积12月单月同比175竣工面积单月同比27施工面积单月同比-063地产销售额单月同比-91销售面积单月同比-89请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共10页简单金融成就梦想行业点评2022年1-12月累计新签合同额2969亿元同比增加1012月单月新签合同额358亿元单月中国化学同比增加35杰恩设计2022年第四季度新签订单金额111亿元同比减少2972022年第四季度公司新签项目金额为499亿元同比增加1822022年全年公司累计新签浦东建设项目金额为166亿元同比增加152022年第四季度中标金额为674万元同比增加532022年累计中标金额为014亿元同比增四川路桥加40浙江建投中国信达通过集中竞价方式累计减持公司股份011亿股占公司总股本的1中天精装中天安减持公司股份339万股占公司总股本的19周新华拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份累计不超过455万股不超过股份总数华凯易佰163神来科技拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份累计不超过400万股不超过股份总数144股东增减符冠华朱晓宁潘岭松张海军凌晨拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份累计不超持苏交科过2934万股不超过股份总数的232股东EVERCREATIVE计划以集中竞价方式减持公司股份不超过200万股占本公司总股本的亚翔集成094中电兴发股东束龙胜拟通过大宗交易和集中竞价方式合计减持其持有公司109亿股占公司总股本148四川路桥控股股东蜀道集团计划以自有资金择机增持公司股份金额不低于250亿元不超过500亿元中国建筑第四期A股限制性股票计划2022年第一批次解锁3亿股上市流通时间为2023年1月16日苏文电能2021年限制性股票激励计划首次授予部分解锁472万股上市流通时间为2023年1月11日第三期A股限制性股票计划2022年第三批次拟解锁185亿股占公司总股本的044上市流通股权激励中国建筑时间为2023年1月19日公司2019年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售条件成就可解除限售的限制性股票数东华科技量为230万股占公司目前总股本的032东方园林刘晓峰先生申请辞去公司董事总裁的职务苏交科黄青琴女士因个人原因申请辞去公司非独立董事投资委员会委员职务浙江建投吴飞先生不再担任公司副总经理职务高管变动中天精装罗鑫先生将担任公司第四届董事会独立董事董事会同意提名汪耿超张其亚侯杰李旭李婷王海刚李松玉为公司非独立董事候选人刘棕榈股份金全胡志勇李启明曾燕为独立董事候选人中国交建拟非公开发行优先股不超过30亿股募集资金300亿元其他天域生态收到证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书资料来源公司公告申万宏源研究3大事提醒及宏观日历表7未来三个月解禁预告请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共10页简单金融成就梦想行业点评解禁市值百万元占解禁后流通数占总股本剩余限售股份数量简称解禁日期解禁数量万股按最近交易日收盘量比例比例万股价中国建筑2023-01-1630334171647150740727957243中国建筑2023-01-1819443921055800470466012852金螳螂2023-01-30320001552012012161702东华科技2023-01-302327520970430331708047华凯易佰2023-01-302272734431420791294327建艺集团2023-02-202158353121017901352390436中岩大地2023-02-20972144020008786033杭州园林2023-03-06441668153410334247286中国化学2023-03-073529412280235583578599600新城市2023-03-2745245710300307772华建集团2023-03-30705913170075073260234测绘股份2023-04-03720704848275183495065447资料来源Wind申万宏源研究4风险提示经济恢复不及预期逆周期调节背景下经济有望企稳回升但仍存在不确定性需要持续关注基建投资不及预期稳增长持续升温基建投资有望提升但具体实施效果仍存在不确定性需要持续关注上市公司订单低于预期成本上行挤压企业盈利能力空间和市场需求关注行业重点公司后续新签订单情况5重点公司盈利预测与估值水平表8建筑行业重点公司估值表EPS市盈率PE归母净利润百万元归母净利润增速证券简称证券代码收盘价2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E中国建筑601668SH5451231341464441375140856241614051499请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共10页简单金融成就梦想行业点评中国中铁601390SH552112125139494440276183082434523101212中国铁建601186SH76918219821742393524691268202950610910中国化学601117SH8350760911081109277463355616605272019中国电建601669SH69405707008012299878632106261213582314中国交建601800SH801111125140726457179932028722691111312中国中冶601618SH320040047054796860837597321111471614安徽建工600502SH484064074091766553109612721561341624鸿路钢构002541SZ3348167190243201176138115013091675441428志特新材300986SZ4236100134181422317235164219296-23335资料来源Wind申万宏源研究注中国交建中国中冶安徽建工选择Wind一致预测选择2023113日收盘价请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共10页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记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