事件：2023年1月12日，USDA发布1月份全球农产品供需报告，较12月报告，主要调整：（1）下调22/23年度全球玉米产量、消费量，上调中国玉米产量、消费量；（2）下调22/23年度全球大豆产量、消费量，上调中国大豆产量，下调消费量；（3）上调22/23年度全球小麦产量、消费量，下调中国小麦产量；（4）下调22/23年度全球稻谷产量、消费量，下调中国稻谷产量、消费量。
　　玉米：全球/中国库消比均下行。（1）全球库消比下行。产量：USDA下调22/23年全球玉米产量593万吨至11.56亿吨，环比-0.51%。消费量：饲料消费较12月报告下调230万吨至7.33亿吨，环比-0.31%。全球玉米需求量下调508万吨至11.65亿吨，环比-0.43%。库消比：供应减量大于消费减量，USDA预计22/23年库消比下行至25.43%，环比-0.06pct。（2）中国库消比下行。产量：USDA上调22/23年中国玉米产量320万吨至2.77亿吨，环比+1.71%。消费量：USDA预计22/23年中国玉米总需求为2.97亿吨，较12月报告增长200万吨，环比+0.68%。库消比：国内玉米消费走强，USDA预计22/23年库消比下行至69.80%。
　　大豆：全球库消比上行，中国库消比下行。（1）全球库消比上行。产量：USDA下调22/23年全球大豆产量316万吨至3.88亿吨，环比-0.81%。消费量：全球大豆需求量较12月报告下调139万吨至3.79亿吨，环比-0.36%。库消比：期初库存大幅增加致供需紧张有所缓解，USDA预计22/23年库消比上行至27.28%，环比+0.31pct。（2）中国库消比下行。产量：USDA上调22/23年中国大豆产量193万吨至2033万吨，环比+10.49%。消费量：USDA预计22/23年中国大豆总需求为1.16亿吨，较12月报告减少29万吨，环比-0.25%。库消比：进口减量抵消了产量增加，USDA预计22/23年库消比下行至26.94%。
　　小麦：全球库消比上行，中国库消比下行。（1）全球库消比上行。产量：USDA上调22/23年全球小麦产量72万吨至7.81亿吨，环比+0.09%。消费量：饲料消费较12月报告上调39万吨至1.55亿吨，环比+0.25%。全球小麦需求量增长21万吨至7.90亿吨，环比+0.03%。库消比：供给增加量大于消费量增加，USDA预计22/23年库消比上行至33.98%，环比+0.13pct。（2）中国库消比下行。产量：USDA下调22/23年中国小麦产量28万吨至1.38亿吨，环比-0.20%。消费量：USDA预计22/23年中国小麦总需求为1.44亿吨，环比持稳。库消比：产量下降致期末库存下降，USDA预计22/23年库消比下行至100.06%。
　　稻谷：全球/中国库消比均上行。（1）全球库消比上行。产量：USDA下调22/23年全球稻谷产量30万吨至5.03亿吨，环比-0.06%。消费量：全球稻谷需求量较12月报告下调81万吨至5.16亿吨，环比-0.16%。库消比：产量减少不及期初库存增量，USDA预计22/23年库消比上行至32.94%，环比+0.31pct。（2）中国库消比上行。产量：USDA下调22/23年中国稻谷产量105万吨至1.46亿吨，环比-0.71%。消费量：USDA预计22/23年中国稻谷总需求为1.54亿吨，较12月报告减少105万吨，环比-0.68%。库消比：产需等量下降，受需求减弱影响，USDA预计22/23年库消比上行至70.15%。
　　风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、国际战争与冲突等