宏观及策略分析
　　出口如期下行，主要逻辑未变――2022年12月进出口数据点评
　　行业专题评述
　　元宇宙迎来持续利好，春节档即将临近——文化传媒行业周报——中性
　　金融工程研究
　　资金面边际收敛，关注MLF到期续作――利率债周报

研究报告全文：晨会纪要2023116编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016宏观及策略分析cuijianbhzqcom出口如期下行主要逻辑未变2022年12月进出口数据点评行业专题评述元宇宙迎来持续利好春节档即将临近文化传媒行业周报中性金融工程研究资金面边际收敛关注MLF到期续作利率债周报证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of4晨会纪要2023116宏观及策略分析TableMorningSection出口如期下行主要逻辑未变2022年12月进出口数据点评周喜证券分析师SACNOS1150511010017王哲语研究助理SACNOS11501220700131出口如期下行主要逻辑未变12月中国出口金额美元计价同比降幅扩大至-99从总体上看出口方面主要逻辑并没有太多边际变动压制中国出口的仍然是三重压力一是全球需求回落二是疫情和能源约束对海外供应链冲击的缓和中国出口订单或有所外流三是价格因素对出口的贡献进一步回落分产品看12月主要大类产品的出口结构没有明显变化机电产品和劳动密集品对中国出口金额同比的拉动率分别为-73和-15均与上月相当2东盟对出口的拉动力增强12月美欧对中国出口的总体拖累持平上月的59其中对美出口降幅有所收窄这种边际变化可能说明美国商品消费降温最快时刻已经过去另外从美国进口的角度观察欧洲正逐步收回对美出口的份额这也是未来中国出口端需要警惕的趋势性下行因素中国对东盟出口占中国整体出口的比重从2018年的12-13左右扩大至2022年的16-17左右在中国低端产业链转移东盟经济高速增长等因素叠加下2023年东盟在我国贸易伙伴中的重要性有望继续走高3进口降幅收窄主要受基数影响12月进口金额美元计价同比降幅收窄至-75其中机电产品进口对整体进口金额同比的拖累明显收窄主要是2021年同期基数降低的影响从环比数据上看机电产品和原材料产品的进口金额均下行明显可能仍与内需偏弱有关4风险提示全球需求回落超预期地缘政治风险超预期国内疫情发展超预期行业专题评述元宇宙迎来持续利好春节档即将临近文化传媒行业周报中性姚磊证券分析师SACNOS1150518070002投资要点1行业动态公司新闻1上海政府工作报告大力发展元宇宙等新赛道2SensorTower2022年12月王者荣耀吸金近2亿美元3网易与央视网达成合作搭建网络春晚元宇宙分会场2上市公司重要公告天威视讯2022年度业绩快报3投资建议本周文化传媒行业表现相对中性行业内部分广告营销类龙头个股表现较好策略上首先我们建议关注业绩主线受益于版号整体恢复发放带动相关手游龙头在23年进入新一轮的产品周期从而使业绩进入新一轮的稳定成长期因此建议关注获得版号的相关低估值手游龙头公司第二继续中线关注元宇宙产业本周元宇宙产业相关动态包括1上海市政府工作报告中提到大力发展元宇宙等新赛道2百度元宇宙数字产业基地落户沈阳市这些产业动态均会继续利好国内元宇宙产业的中长期发展建议关注中长期受益的相关龙头公司第三关注影视产业链临近春节档目前看流浪地球2满江红无名等影片均请务必阅读正文之后的声明2of4晨会纪要2023116存在较高的热度加之国内疫情的逐步缓解以及院线整体运营基本走入正轨有望带动影视产业链迎来经营情况的改善综上我们继续维持传媒行业中性的投资评级推荐分众传媒002027吉比特603444三七互娱002555中国电影600977万达电影0027394风险提示宏观经济低迷行业重大政策变化行业需求不达预期国企改革进展不达预期黑天鹅事件持续影响金融工程研究资金面边际收敛关注MLF到期续作利率债周报马丽娜证券分析师SACNOS11505201200011周度资金面观测1月9日-1月13日央行全口径净投放资金2130亿元其中开展7天逆回购1890亿元中标利率2007天逆回购到期570亿元中标利率20014天逆回购1510亿元中标利率21514天逆回购到期700亿元中标利率215截至1月13日上周短期资金利率多数上行资金面边际收敛其中DR007报收184上行3711bpR001报收139上行6715bpR007报收198上行759bp2周度行情回顾截至1月13日上周中债国债总财富指数下行至21354下跌016除1年期外各期限国债收益率均上行1年期国债收益率无变化为2103年期国债收益率上行至252上行769bp5年期国债收益率上行至271上行601bp7年期国债收益率上行至287上行469bp10年期国债收益率上行至290上行682bp10年期美国国债收益率下行至349周内最高触及3613周度债市走势逻辑1月9日-1月12日市场增量信息为12022年12月社融存量同比96前值1002人民银行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会明确要求各主要银行要合理把握信贷投放节奏适度靠前发力进一步优化信贷结构精准有力支持国民经济和社会发展重点领域薄弱环节3美国2022年12月CPI同比65预期65前值71CPI环比降01预期持平前值0142022年12月CPI同比18前值16PPI同比-07前值-135新华社报道当前努力促进房地产与金融正常循环是金融部门的工作重点之一62022年12月出口以美元计价同比降99进口降754本周债市观点关注1春节前取现需求会导致M0季节性增加消耗银行超储造成流动性收紧2MLF到期续作情况在基本面仍呈现出弱现实与强预期组合下仍需合理充裕的流动性环境预计有增量续作的可能3临近春节交易情绪或有所减弱且资金面边际收敛下杠杆套息策略的安全边际收窄预计节前债市整体赚钱效应不强4风险提示疫情发展超预期经济数据超预期不确定性风险等请务必阅读正文之后的声明3of4晨会纪要2023116投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明4of4